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篇(1)

關鍵詞：國有企業(yè)；投資；風險；管理

一、國有企業(yè)投資風險概述

企業(yè)的投資經(jīng)營活動以提高國有資產(chǎn)的保值增值率為核心，從而實現(xiàn)股東利益的最大化。在企業(yè)的投資經(jīng)營活動中，存在著一定的投資風險，如果風險發(fā)生，則會使整個投資過程蒙受較大的損失，對投資項目的風險進行管理迫在眉睫。自從二零零八年世界金融危機以后，全球的經(jīng)濟仍然處于一個蕭條的狀態(tài)，作為世界經(jīng)濟體系中的一員，我國自然不能獨善其身，也受到了相應的影響，國有企業(yè)的經(jīng)營也面臨著下滑的狀況。國有企業(yè)若想在這種嚴峻的背景下實現(xiàn)企業(yè)的收益，就必須建立起一套完善的風險管理機制，識別風險出現(xiàn)的原因，并做出相應的策略管理。

二、投資風險形成原因

對投資風險進行清晰的識別，是國有企業(yè)進行投資風險管理的有效途徑。投資風險按照投資行為的介入程度分為直接投資風險與間接投資風險。

1.直接投資風險產(chǎn)生的原因

直接投資風險是指國有企業(yè)在進行經(jīng)營決策的活動中，由于投資策略錯誤所造成的相應的風險，主要由投資主體所在的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)問題、投資決策的失誤、投資執(zhí)行的不到位以及經(jīng)營過程的錯誤四大方面組成。

投資主體所在的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)是指國有企業(yè)所選擇的投資項目所在的行業(yè)類別。由于現(xiàn)在的投資主體較多，大多數(shù)國有企業(yè)采取多元化的經(jīng)營策略進行分散型投資，使得整個項目不具有連接性，以獨立的個體出現(xiàn)。這也使得企業(yè)的資金流向多個管理方向，不利于資金的統(tǒng)一管理。由于跨專業(yè)的管理需要較強的前瞻意識以及綜合能力，這對企業(yè)的領導者提出了更高的要求。多元化投資致使企業(yè)經(jīng)營模式無法形成規(guī)模效應，不能利用集中優(yōu)勢進行投資結(jié)構(gòu)的改善，所開發(fā)的產(chǎn)品可能不符合市場的需求，從而導致庫存量的大幅度提升。

投資決策失誤是指國有企業(yè)管理者在進行項目投資時，缺乏全局的觀念以及系統(tǒng)性的分析，對項目的可行性方案存在一定的錯誤判斷。這使得整個投資計劃從開始階段便處于一個劣勢的狀態(tài)，易導致后期的投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)失誤，也易導致整個投資項目的失敗。這種投資風險不僅對企業(yè)的投資項目造成重大損失，也給企業(yè)帶來了較大資金的占用和浪費。

投資執(zhí)行的不到位是國有企業(yè)投資中一個可以控制的風險，對整體需要的人力、物力進行相應的規(guī)劃分析，可以提高整個生產(chǎn)團隊的執(zhí)行力。執(zhí)行力較弱是因為在整個投資過程中，因為企業(yè)的整體經(jīng)營需要，導致項目的運作資金不能及時到位，從而出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況。相應的物資、原材料無法在相應的生產(chǎn)線上進行運轉(zhuǎn)，也推遲了整個投資計劃的完成時間，造成了企業(yè)成本的提升。

經(jīng)營過程的錯誤是由于項目在經(jīng)營的過程中，外部市場環(huán)境的變化使得整個投資產(chǎn)品已經(jīng)不符合市場的需要。同時，由于原材料成本的上升，生產(chǎn)技術的更新以及通貨膨脹等因素導致企業(yè)的成本上升，而利潤下降。這部分風險是由于外在的宏觀環(huán)境變化所造成的企業(yè)利潤損失，屬于系統(tǒng)性風險，不可規(guī)避，但卻可以進行正面的預防工作。

2.間接投資風險所產(chǎn)生的原因

間接投資是指企業(yè)運用自己閑置的資金進行金融投資業(yè)務活動，對金融市場的投資成為了近幾年來企業(yè)閑置資金的主要流向。由于金融投資活動的資金來源是直接投資的收益，因此，直接投資的收益好壞直接影響了間接投資的經(jīng)營效果。國有企業(yè)多是以實業(yè)起家，經(jīng)營運作的過程所建立的社會形象也形成了會計科目中的商譽科目，企業(yè)形象的好壞直接影響金融投資的效果。由于現(xiàn)在的金融市場瞬息萬變，必須要有專業(yè)的金融專家進行企業(yè)資產(chǎn)的打理。而現(xiàn)在企業(yè)從事金融資產(chǎn)投資的人員多為業(yè)余的人士，這會造成金融資產(chǎn)的劇烈波動，影響企業(yè)利潤的穩(wěn)定性。

三、投資風險的管理策略

投資風險的管理策略是根據(jù)國有企業(yè)在經(jīng)營活動中所出現(xiàn)的風險，提出一一對應的解決方案，通過科學的風險控制方法減小企業(yè)的投資損失。根據(jù)直接風險與間接風險的分類，從以下兩方面提出風險管理策略。

1.直接投資風險管理策略

直接投資風險可以采取風險回避、風險控制、風險自留以及風險轉(zhuǎn)移四大方法進行風險的管理和控制。對這四種方法進行單獨的使用或者組合使用可以提高企業(yè)的風險管理能力，降低企業(yè)的經(jīng)營風險。

風險回避是企業(yè)的管理層運用較多的一個方法，主要依賴于管理層的市場經(jīng)營經(jīng)驗。當一個項目在運行的過程中，將要產(chǎn)生較大的風險時，企業(yè)管理者可以根據(jù)自己的經(jīng)驗改變整個投資項目的經(jīng)營策略，以保證投資風險降低到最小。

風險控制是指在整個經(jīng)營活動中，管理者已經(jīng)清晰地辨別出項目中存在的風險，運用已有的措施進行風險的減小以及成本的降低。在不改變原有投資項目的情況下，將整個項目的風險降到最小。必要時，可以采取放棄整個項目的方法以保全大局。

風險自留是一種風險接受的態(tài)度，指項目中存在的風險無法通過相應的措施以及方法進行規(guī)避，在不影響整個項目的總體利益的情況下，采取犧牲部分收益的方法進行風險管理。以積極的態(tài)度面對項目中存在的風險，不逃避，不推卸，以迅速有力的行動減小風險。這種方法已經(jīng)成為現(xiàn)下的國有企業(yè)進行風險管理的常用方法。

風險轉(zhuǎn)移是整個項目在經(jīng)營過程中所采取的科學化手段減小風險的策略。在項目經(jīng)營之前，建立一系列合理的風險管理機制，以實現(xiàn)投資收益的最大化。建立相應的投資風險管理機制包括以下三個步驟：明確管理層的責任，落實風險承擔者的收益回報，掌握風險承擔者的地位。

明確管理層的責任是指投資項目在實施的過程中，按照項目的分工明確每一個業(yè)務工作的負責人，做得有法可依，有證可查。進行管理人員的風險意識培訓工作，樹立正確的項目風險投資意識，以國有企業(yè)的經(jīng)營效率與法律責任兩個方向建立對自己責任的認識，使管理層從根本上進行整個財務的風險規(guī)避策劃，提高風險管理的水平。

落實風險承擔者的收益回報是對風險承擔者的一種物質(zhì)以及精神上的激勵。風險與收益并存是一句真言，在企業(yè)的投資風險管理上也存在這樣的情況。風險補償是對風險承擔者在承擔相關的風險壓力以及心理壓力上的回報。

掌握風險承擔者的地位是進行投資項目權(quán)責分離的一個基礎。將企業(yè)的經(jīng)營權(quán)從政府主管部門中劃分出來，在法律機制上可以受政府的主導，而在經(jīng)營項目上，具有足夠的自，使企業(yè)實現(xiàn)真實的獨立自主經(jīng)營。

2.間接投資風險管理策略

間接投資風險的管理以金融投資工具多元化的投資方式進行。在金融投資工具使用中，投資收益與風險的大小呈現(xiàn)正比的關系。根據(jù)風險收益報酬函數(shù)顯示，當投資風險越大時，整個金融工具的投資收益越高；當投資風險越小時，整個金融工具的投資收益處于平衡的狀態(tài)。因此，國有企業(yè)在進行自身金融投資風險控制時，可以采取多元化的投資組合策略，降低風險，提高收益。也可以利用遠期期貨合約對沖企業(yè)項目具有的風險，運用利率合約對沖利率調(diào)整所帶來的利息風險。運用股票投資等方法加強企業(yè)的股息收入，提升企業(yè)的紅利收入。同時，企業(yè)可以通過多元化的財務工具提升企業(yè)的收益，通過聯(lián)營的方式引入戰(zhàn)略投資者，加強企業(yè)內(nèi)部的技術革新以及資金的注入，保證企業(yè)的活力；通過重組的方式剝離不良的資產(chǎn)，吸收優(yōu)秀企業(yè)的資產(chǎn)，以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的做大做強；通過兼并的方式加強企業(yè)上下游供應鏈之間的關系，縮小整個材料流轉(zhuǎn)的成本，提升企業(yè)的市場占有率，加強企業(yè)的發(fā)展。

四、結(jié)論

對國有企業(yè)進行投資風險的管理，可以從技術層面提高企業(yè)的收益，降低企業(yè)的風險。在進行風險管理的過程中，以國內(nèi)優(yōu)秀的企業(yè)為榜樣，借鑒優(yōu)秀的風險管理策略，看到不同企業(yè)的風險管理策略的差別。在經(jīng)驗借鑒過程中，可以根據(jù)企業(yè)自身的發(fā)展狀況以及經(jīng)營特色，建立獨特的風險管理機制，以科學化的手法提高整個投資的決策性以及降低企業(yè)經(jīng)營過程中的風險，以保證國有企業(yè)的利潤最大化和國有資產(chǎn)的保值增值。

參考文獻：

[1]張勛喜 虎恩波 劉 濤：試論企業(yè)投資風險管理[J].經(jīng)營管理者.2010（04）.

[2]王 爽：試論企業(yè)的投資風險及其管理[J].商場現(xiàn)代化.2010（30）.

篇(2)

【關鍵詞】企業(yè)集團 投資風險 管理體系

我國大多數(shù)的企業(yè)都是以母子公司的形式運行，企業(yè)集團這一概念也是從母子公司的形式上發(fā)展而來的，因此企業(yè)集團的經(jīng)營管理和風險控制在很大程度上也取決于母子公司的運行模式。本文會結(jié)合母子公司風險控制的內(nèi)容和特點，對企業(yè)集團的投資風險控制進行分析，尋找我國企業(yè)集團投資風險管理的新途徑。

一、企業(yè)集團投資風險管理概況

我國的企業(yè)風險管理研究于上個世紀八十年代才起步，與西方國家相比起步時間較晚。我國對企業(yè)風險管理的研究主要集中在風險決策問題的研究上，并借鑒了國家的研究經(jīng)驗和理論，對風險控制機制進行了監(jiān)控和評價。近年來，我國在企業(yè)投資風險管理的研究上取得了較大的成就，在控制手段和方法上都較為科學合理。當前，許多企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了投資風險管理的網(wǎng)絡化和系統(tǒng)化，但還未形成完善的管理標準。隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴大以及生產(chǎn)經(jīng)營方向的多樣化發(fā)展，企業(yè)的投資風險將進一步提高，在風險控制機制上也要進行相應的調(diào)整。

二、企業(yè)集團投資風險管理存在的問題

企業(yè)投資風險的管理在近年來受到了我國企業(yè)管理者的重視，但由于市場條件、理論研究等因素的限制，我國企業(yè)集團的投資風險管理機制中還存在較多的缺陷。

（一）公司治理結(jié)構(gòu)混亂，投資風險管理環(huán)境基礎薄弱

企業(yè)的投資風險管理是涉及到管理階層、監(jiān)管部門、行政部門等多個部門的復雜過程。有效的企業(yè)投資風險管理應該具有一個相對獨立的部門進行專門的調(diào)控和管理，并且與其他部門形成相互的監(jiān)管和制衡。企業(yè)投資風險管理制度的有效性還受到企業(yè)整體管理制度和水平的影響。因此，要提高企業(yè)投資風險管理的水平應當首先加強企業(yè)管理制度的建設水平。我國正處于企業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的時期，在管理制度的建立上較為混亂，許多企業(yè)都存在著董事會權(quán)力過于集中的現(xiàn)象，導致管理人員對企業(yè)決策具有單方面的決定權(quán)，不利于投資風險的規(guī)避。為此，企業(yè)應當建立起部門之間的相互制約監(jiān)督機制，尤其是對董事會的權(quán)力控制，為企業(yè)投資風險管理體系的建立奠定一定的制度基礎。

為了使企業(yè)的投資風險管理更好的發(fā)揮作用，還應建立良好的內(nèi)部環(huán)境。企業(yè)應當重視精神文化和企業(yè)文化的建設，在企業(yè)內(nèi)部樹立誠信守法的風氣，提高企業(yè)員工的思想道德素質(zhì)，并與有效的監(jiān)管機制相結(jié)合，增加內(nèi)部管理的有效性。

（二）戰(zhàn)略目標制定錯誤，實施投資風險管理存在盲目性

管理計劃的目標的制定決定著管理的方向和效果，若企業(yè)在戰(zhàn)略目標的制定上就出現(xiàn)錯誤，將會導致企業(yè)投資的風險顯著上升，有可能會對企業(yè)造成嚴重的經(jīng)濟損失。

通常，在企業(yè)進行投資前都需要制定切實可行的投資計劃和目標，管理人員根據(jù)設定的目標進行資金的分配，人員的調(diào)動等。可以說，投資計劃是一切投資行為的前提和基礎。在制定投資計劃時就應當將所有潛在的風險因素考慮進去，并比較風險和收益間的比例，通過科學的決策來確定最終的投資方案。

（三）管理程序不夠完善，缺乏合理的投資風險管理方式

我國企業(yè)在投資管理程序的制定上相對薄弱。一方面，企業(yè)沒有形成對投資風險的全面把控，在風險管理的時效性和動態(tài)性上有所不足。這一問題容易導致當風險發(fā)生時企業(yè)內(nèi)部找不到負責人員采取相應的應急措施，從而錯過了最佳的補救機會，還容易在部門之間形成相互推卸責任的行為。另一方面，企業(yè)的管理部門沒有充分認識到投資風險管理的重要性，對投資風險的管理趨于形式化，沒有制定真正有效的風險分析、識別機制，在管理部門的設置上也存在很多問題和缺陷，影響了最終的管理效果。

（四）信息與溝通失效，導致投資風險控制鏈中斷

企業(yè)的投資風險管理是基于一定的信息基礎的，若企業(yè)在信息與溝通渠道上出現(xiàn)問題，將嚴重影響風險管理的效果，不利于制定和完善管理機制。并且，企業(yè)的規(guī)模越大，涉及到的業(yè)務范圍就越廣，資金的流動性也越大，所產(chǎn)生的信息量也就越多。要對這些信息進行及時的掌握必須找到有效、穩(wěn)定的信息溝通渠道，建立起完善的投資風險控制鏈，從而更加高效的識別風險，制定應對風險的對策。

三、企業(yè)集團投資風險管理體系構(gòu)建的思路

要構(gòu)建合理高效的企業(yè)集團投資風險管理體系必須依照相應的標準來進行，并且必須明確構(gòu)建的思路，從企業(yè)的實際經(jīng)營情況出發(fā)，從各個環(huán)節(jié)做好管理體系的優(yōu)化。

（一）投資風險管理企業(yè)文化的培養(yǎng)

要建立了一個有效的投資風險管理體系，企業(yè)管理人員及員工必須建立起良好的風險意識，確保在生產(chǎn)、經(jīng)營、管理等各個環(huán)節(jié)中做好投資風險的防范，并且使每一位員工都具備一定的風險應對能力，有效解決工作過程中出現(xiàn)的各種意外情況，從而確保企業(yè)發(fā)展目標的實現(xiàn)。投資風險管理應當成為企業(yè)文化的有機組成部分，積極促進企業(yè)員工風險意識的養(yǎng)成，并將這種意識體現(xiàn)在日常工作的各個環(huán)節(jié)中，自覺遵守企業(yè)的風險管理規(guī)定。企業(yè)內(nèi)部應當建立自上而下的風險管理模式，從董事會、上層管理人員的投資決策制定到部門人員的生產(chǎn)計劃實施都要進行風險評估和預防。此外，還可以將風險管理實施與員工的薪金和人事調(diào)動結(jié)合起來，以此來提高員工的風險防范意識，防止員工為追求經(jīng)濟效益而盲目制定生產(chǎn)計劃。對于風險高發(fā)的項目和部門應當著重進行風險意識的強調(diào)，可以對一些部門的員工進行定期的培訓，增強應對風險的能力。

（二）戰(zhàn)略目標及投資戰(zhàn)略的明確

正確的戰(zhàn)略目標是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營順利展開的前提和保障，對投資風險管理部門及人員來說，在企業(yè)進行投資前必須制定有效的發(fā)現(xiàn)和管理風險，并根據(jù)風險因素制定合理的戰(zhàn)略目標。制定的戰(zhàn)略目標必須以投資風險作為出發(fā)點，采取合理的措施對風險進行防范，并將措施落實到實際的生產(chǎn)環(huán)節(jié)中。管理者必須明確企業(yè)的發(fā)展目標及面臨的投資風險，將兩者有效的結(jié)合在一起，既規(guī)避了投資的風險，又能實現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展目標、

（三）風險識別以及分析措施的細化

風險識別是投資風險管理中的最關鍵環(huán)節(jié)，只有及時發(fā)現(xiàn)投資行為中的風險因素，才能采取合理的措施來進行預防和規(guī)避。風險識別可以分為風險確定、風險分析、風險評價等幾個過程，在此過程中可以采用定性和定量的識別方式。定性的識別方式主要通過問卷調(diào)查、研討分析等方式來實現(xiàn)；定量識別則需要借助計算機、統(tǒng)計學原理等來進行確定。這兩種識別方式還可以綜合應用，以此來提高識別的效率和質(zhì)量。在進行風險的評估時可以借助一定的模型，通過數(shù)據(jù)的對比、計算等實現(xiàn)風險的有效評估。在具體的實施過程中，還需要根據(jù)模型應用的效果對一些參數(shù)和計算方式進行調(diào)整，并對最終結(jié)果進行校對和檢驗。

（四）及時高效信息傳遞系統(tǒng)的構(gòu)建

投資信息為投資風險的管理提供了數(shù)據(jù)的參考，對最終的管理效果將會產(chǎn)生決定性的影響作用。企業(yè)集團的投資過程中，市場條件、商品價格、銷售情況等都會產(chǎn)生大量的信息，并且影響投資風險的大小，因此企業(yè)的信息傳遞系統(tǒng)建設應當從以上幾個方面入手，建立起一個完善的信息傳統(tǒng)鏈，為企業(yè)的投資風險管理提供更好的信息保障。

四、結(jié)語

投資風險管理體系的建設質(zhì)量已經(jīng)逐漸成為決定企業(yè)生存和發(fā)展方向的最關鍵因素。在市場環(huán)境日益復雜的今天，企業(yè)要獲得平穩(wěn)有效的發(fā)展，必須建立合理的投資風險管理機制，加強企業(yè)應對風險的能力，為企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營和管理提供更為安全、有序的環(huán)境。

參考文獻

[1]王斌.跨職能團隊的管理控制問題：一個理論思.會計研究[J].2011（05）：38-44.

篇(3)

關鍵詞：施工企業(yè)；固定資產(chǎn)投資；風險管理

中圖分類號：F530.67 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）10-0118-05

在宏觀經(jīng)濟形勢的影響下，近年來，建筑市場日益呈現(xiàn)出建設規(guī)模大、質(zhì)量要求高、技術標準新的特點，這就需要施工企業(yè)在穩(wěn)固原有市場的前提下，理性分析建筑行業(yè)技術發(fā)展的前景，以市場為引導，走科技興企的發(fā)展之路，整合相關資源，適度購置施工設備，提升裝備水平，將為順利、高效完成工程承包合同、實現(xiàn)企業(yè)收益提供必要的基礎，推動傳統(tǒng)型施工企業(yè)向技術型專業(yè)化施工企業(yè)轉(zhuǎn)型。

一個施工企業(yè)，如果沒有數(shù)量匹配的現(xiàn)代化裝備，就無法在激烈的市場競爭中保持優(yōu)勢。適當增加在固定資產(chǎn)方面的投入，對于提高現(xiàn)階段施工企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、施工能力、開拓市場能力、保持市場占有率將具有更加重要的意義。大額固定資產(chǎn)投資對施工企業(yè)經(jīng)濟效益能夠產(chǎn)生重大影響，也關系到企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)。目前大量施工企業(yè)陸續(xù)購置了大直徑的盾構(gòu)設備，大噸位的混凝土箱梁的制、提、運、架等設備，無縫長鋼軌焊接設備，無碴軌道生產(chǎn)和施工設備，有碴軌道道床攤鋪、長鋼軌鋪設、機械化養(yǎng)路設備，恒張力接觸網(wǎng)架放線設備等大型專業(yè)施工設備，在裝備結(jié)構(gòu)方面有了很大改善，在這樣的建筑市場和施工技術發(fā)展環(huán)境中，大型固定資產(chǎn)投資越來越成為對施工企業(yè)發(fā)展有全局性影響的重大投資。但相對于建筑市場環(huán)境的發(fā)展趨勢而言，設備數(shù)量和結(jié)構(gòu)仍難以完全滿足施工生產(chǎn)和占領新市場領域的需要，并已成為制約業(yè)務發(fā)展的瓶頸。并且，大型施工機械設備雖然高效、先進，但其單項資產(chǎn)價值動輒數(shù)千萬元、甚至數(shù)億元，造價昂貴，設計、制造周期長，管理要求高。投資額巨大的現(xiàn)代化施工機械的決策，對施工企業(yè)來講，如同一柄雙刃劍。在這種背景下，施工企業(yè)在進行重大設備投資時應充分考慮投資風險，并采取有效的風險管理措施。

一、施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資的特點

按對施工企業(yè)長遠發(fā)展的影響，固定資產(chǎn)投資分成戰(zhàn)術性投資和戰(zhàn)略性投資兩大類。戰(zhàn)術性投資是指不涉及整個企業(yè)前途的投資，戰(zhàn)略性投資是指對企業(yè)全局有重大影響的投資。施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資行為的目的，與其他形式的投資相比，固定資產(chǎn)投資具有投資內(nèi)容獨特、投資數(shù)額大、影響時間長、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風險高的特點。

1.固定資產(chǎn)的投資回收期長。固定資產(chǎn)投資決策一經(jīng)做出，便會在較長時間內(nèi)影響企業(yè)，一般的施工機械和生產(chǎn)設備投資都需要五至十年的時間才能收回。

2.固定資產(chǎn)投資的變現(xiàn)能力較差。固定資產(chǎn)投資的實物形態(tài)不易改變，專用性強，轉(zhuǎn)場使用或二次出售都有一定的困難，變現(xiàn)能力較差。

3.固定資產(chǎn)的資金占用數(shù)額相對較大。固定資產(chǎn)投資一經(jīng)完成，在資金占用數(shù)量上便相對穩(wěn)定地保持在一個較高的水平，而不像流動資產(chǎn)投資那樣能夠經(jīng)常變動。

4.固定資產(chǎn)投資的實物形態(tài)與價值形態(tài)可以分離。固定資產(chǎn)投資完成，投入使用以后，隨著固定資產(chǎn)的磨損，固定資產(chǎn)價值便有一部分脫離其實物形態(tài)，轉(zhuǎn)化為貨幣準備金，而其余部分仍存在于實物形態(tài)中。在使用年限內(nèi)，保留在固定資產(chǎn)實物形態(tài)上的價值逐年減少，而脫離實物形態(tài)轉(zhuǎn)化為貨幣準備金的價值卻逐年增加。直到固定資產(chǎn)報廢，其價值才得到全部補償，實物也得到更新。

5.固定資產(chǎn)投資的次數(shù)相對較少。與流動資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)投資一般發(fā)生頻次較少，特別是大型施工生產(chǎn)設備投資，一般要幾年甚至十幾年才發(fā)生一次。而每一次這樣的投資，對于企業(yè)來說，都意味著企業(yè)主業(yè)類型、核心市場、技術水平、生產(chǎn)能力跨上一個新的臺階，它在為施工企業(yè)帶來新的機遇的同時，風險也相伴而生。

6.往往涉及新技術、新工藝，對提升企業(yè)核心競爭力、占領市場有較大影響。

二、固定資產(chǎn)投資對施工企業(yè)的財務影響分析

固定資產(chǎn)投資的組織管理體系復雜，所引發(fā)的環(huán)境影響、社會影響較大，對施工企業(yè)發(fā)展亦有重大影響，并且對于施工企業(yè)的財務影響是全方位的。因此，研究固定資產(chǎn)投資對施工企業(yè)帶來的影響時，不僅要分析其對企業(yè)資產(chǎn)總額和當期利潤的影響，還有必要分析其對企業(yè)未來價值等方面的影響。從財務管理的角度而言，這種影響主要表現(xiàn)為：

（一）對施工企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的影響

在安裝調(diào)試期，全部以自有資金投資的設備，企業(yè)資產(chǎn)總額不會因投資決策而變化。但是，這種情況不常見。一般來說，耗資如此巨大的投資項目總是要以負債方式籌集部分資金，即使投資本身沒有直接增加負債，施工企業(yè)也會因自有資金用于設備投資而在其他生產(chǎn)經(jīng)營增加部分負債，企業(yè)資產(chǎn)總額就會隨之增加。

設備正式投入適用后，由于一般也總是要以負債方式籌集部分流動資金，企業(yè)的資產(chǎn)總額一般會隨項目投產(chǎn)而增加。施工企業(yè)的凈資產(chǎn)則會根據(jù)工程項目盈利或虧損情況而相應增加或減少。

（二）對施工企業(yè)當期的盈利水平的影響

在安裝調(diào)試期，施工企業(yè)必須為所投資固定資產(chǎn)投入大量自有資金，從而失去自有資金其他的潛在盈利機會，或為相應增加的債務資金承擔財務費用。因而，在安裝調(diào)試期甚至在正式投入使用初期會產(chǎn)生降低企業(yè)的利潤額和盈利水平的影響。

正式投產(chǎn)并取得利潤后，企業(yè)利潤絕對額得到增加；但工程項目如出現(xiàn)虧損，企業(yè)利潤將會因此而減少。至于企業(yè)整體盈利水平是否得到提高取決于企業(yè)原盈利水平和工程項目盈利水平的相對高低。如所投資資產(chǎn)的自有資金內(nèi)部收益率高于企業(yè)的原凈資產(chǎn)收益率，企業(yè)整體盈利水平將得到提高；反之將降低。

（三）對施工企業(yè)未來的利潤增長點的影響

企業(yè)良好的成長性不僅體現(xiàn)為每股收益和利潤總額的增長，還體現(xiàn)為具有現(xiàn)實或潛在盈利能力的資產(chǎn)的增長和盈利能力的提高。雖然，在大多數(shù)情況下，從一個較長的時期來看，正常經(jīng)營的企業(yè)其利潤的增長或盈利能力的提高最終必然帶來凈資產(chǎn)的增長，利潤增長和企業(yè)資產(chǎn)增長是同向的，利潤或資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）的增長都是企業(yè)成長的具體表現(xiàn)。但是，這并不是說，利潤或資產(chǎn)的任何一方面的增長都可以完全反映企業(yè)成長性的高低。在一定時期內(nèi)，出于不同的經(jīng)營目的，有可能舍棄某一階段的利潤以換取企業(yè)資產(chǎn)價值或盈利能力的提高，而固定資產(chǎn)投資恰恰是施工企業(yè)在資產(chǎn)價值、利潤、盈利能力方面不同步發(fā)展的一個重要因素。由于固定資產(chǎn)投資提升了施工生產(chǎn)能力，擴大了市場影響力，企業(yè)的市場競爭力會因此而增強，從而影響企業(yè)成長性和未來的獲利水平。

（四）對施工企業(yè)資信評價、融資條件的影響

在固定資產(chǎn)投資活動實施過程中，籌資活動和投資活動使施工企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量發(fā)生變化，資產(chǎn)規(guī)模的擴大使企業(yè)短期盈利水平降低，從而影響企業(yè)債務償還能力、盈利能力及相應的財務指標。這會促使投資者和債權(quán)人對企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和資信重新做出判斷，從而引起融資條件發(fā)生變化，影響企業(yè)的資金供給條件和數(shù)量。

三、施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資風險管理現(xiàn)狀

由于固定資產(chǎn)投資過程中的不確定因素較多，更需要完善的風險管理體系去規(guī)避風險，保證效益、質(zhì)量、進度三大目標的實現(xiàn)。但是，目前固定資產(chǎn)投資風險管理狀況不容樂觀，無論從政策層面還是施工企業(yè)內(nèi)部，都存在許多需要改進的地方。主要包括以下幾個方面：

（一）固定資產(chǎn)投資風險管理法規(guī)不完善

近年來，財政部、證監(jiān)會、國資委等一些政府部門出于加強對企業(yè)固定資產(chǎn)投資監(jiān)管的需要，陸續(xù)出臺了一些固定資產(chǎn)投資方面的內(nèi)部控制法規(guī)，如《中央企業(yè)全面風險管理指引》、《內(nèi)部會計控制規(guī)范》等。這些法規(guī)的目標定位還主要停留在糾錯防弊、保全資產(chǎn)層面。作為內(nèi)部控制的目標，與國外目前已相對科學的定位相比，還有較大的距離。另外，這些法規(guī)在實務上的可操作性也有待提高。

（二）缺乏良好的固定資產(chǎn)投資風險管理內(nèi)控環(huán)境

在固定資產(chǎn)投資過程中，由于投資規(guī)模大，涉及的現(xiàn)金流巨大，經(jīng)濟利益涉及方方面面，從而對施工企業(yè)高層管理者的道德操守提出了較高的要求。但是現(xiàn)實情況是高管違規(guī)事件頻發(fā)。另外，管理者的經(jīng)營理念、對待風險的態(tài)度和對管理的重視程度，會對控制環(huán)境有極大的影響。目前不少企業(yè)的管理者內(nèi)部控制意識淡薄，只注重上規(guī)模、上項目，缺乏花大力氣加強內(nèi)控、練好“內(nèi)功”的長遠眼光。因此常會采取不考慮企業(yè)風險和長遠發(fā)展的短期行為（如，做出投資決策時，僅圍繞當前利益而動，較少考慮工程項目竣工后的設備閑置或轉(zhuǎn)場使用費用），并常常導致嚴重后果，最終給企業(yè)帶來巨大損失。

（三）固定資產(chǎn)投資內(nèi)部控制程序的設計欠合理

內(nèi)部控制是施工企業(yè)管理的重要手段，對于防范舞弊，減少損失，提高盈利能力具有積極的意義。對固定資產(chǎn)投資業(yè)務而言，建立健全相應的內(nèi)部控制制度更顯得十分重要。現(xiàn)實中很多施工企業(yè)在內(nèi)部控制具體環(huán)節(jié)的設計上不完備、存在控制“盲點”，控制程序欠合理、存在缺陷，導致在實際應用過程中常出現(xiàn)各種問題，給施工企業(yè)造成重大損失。有些施工企業(yè)不惜成本聘請專業(yè)的咨詢公司制定了系統(tǒng)的內(nèi)部控制制度，但執(zhí)行中流于形式，內(nèi)部控制制度沒有起到應有的作用。

（四）固定資產(chǎn)投資風險管理行為極端化

即使在管理水平相對較高的大中型施工企業(yè)，固定資產(chǎn)投資風險管理實務中，通常也缺乏完備的風險管理機制，僅以“風險管理體系”或“風險管理解決方案” 替代。實際工作中，常出現(xiàn)兩個極端，或形同虛設、毫無“剛性”；或僵化死板、缺乏“彈性”。而風險管理機制應當是指圍繞風險和風險組合管理的一套固化的運行機理和方法。首先，它有別于“風險管理體系”。因為所謂體系是一系列靜態(tài)要素的系統(tǒng)組合，而風險管理機制則是“活”的，是將這些靜態(tài)要素按照風險管理的基本流程運行起來，并落實到企業(yè)管理和各項業(yè)務活動中。其次，它也區(qū)別于“風險管理解決方案”。解決方案一般指在具體情景下針對具體風險的具體解決辦法，而風險管理機制則是自動運作、自我學習的，它能幫助使用者根據(jù)風險的變化，靈活調(diào)整，或重新制定和執(zhí)行風險管理解決方案，并進行反饋。因此簡單地說，風險管理機制就是風險管理體系要素和風險管理流程在實際管理業(yè)務活動中不斷運行、不斷調(diào)整的運作機理。

（五）對固定資產(chǎn)投資的內(nèi)部審計監(jiān)督機構(gòu)不健全

內(nèi)部審計是內(nèi)部控制的一種特殊形式，它是施工企業(yè)內(nèi)部控制制度是否合規(guī)、合理和有效的獨立評價機構(gòu)，在某種意義上講是對其他內(nèi)部控制的再控制。目前，大中型施工企業(yè)一般都成立了內(nèi)部審計機構(gòu)，但仍存在很多問題。在審計依據(jù)方面，固定資產(chǎn)投資缺乏科學、客觀的審計標準，審計中以主觀判斷為主，風險難以控制；在內(nèi)審人員專業(yè)勝任能力方面，由于大部分內(nèi)審人員為財務或?qū)徲媽I(yè)，對固定資產(chǎn)投資業(yè)務不精通，很難行使其監(jiān)控職能；不少施工企業(yè)為爭項目、趕進度，而對內(nèi)部審計的重視程度不夠，內(nèi)部審計大多流于形式，不能發(fā)揮其應有的作用；在獨立性方面，由于大部分內(nèi)審部門都是在總經(jīng)理或分管財務副總等的領導之下，獨立性不強，其監(jiān)督力度也大大受到限制，尤其對高級管理人員的舞弊行為常常是無能為力。

四、施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資風險管理問題的基本對策

（一）完善固定資產(chǎn)投資風險管理法規(guī)

第一，進一步完善投資宏觀調(diào)控體系，按照職責分工，相互協(xié)作，調(diào)控全社會的投資活動，保持合理投資規(guī)模，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高投資效益，促進國民經(jīng)濟持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展和社會全面進步；第二，加強投資統(tǒng)計工作，改革和完善投資統(tǒng)計制度，進一步及時、準確、全面地反映全社會固定資產(chǎn)存量和投資的運行態(tài)勢，為投資宏觀調(diào)控提供科學依據(jù)；第三，建立各類信息共享機制，及時政府對投資的調(diào)控目標、主要調(diào)控政策、重點行業(yè)投資狀況和發(fā)展趨勢等信息，引導全社會投資活動；第四，綜合運用經(jīng)濟的、法律的和必要的行政手段，對全社會投資進行以間接調(diào)控方式為主的有效調(diào)控；第五，建立投資風險預警和防范體系，加強對宏觀經(jīng)濟和投資運行的監(jiān)測分析；第六，完善固定資產(chǎn)投資風險責任追究制度。行為主體對行為負責是現(xiàn)代文明社會的基本準則，相關的部門、人員要對固定資產(chǎn)投資支出的計劃、行為和結(jié)果負責，在這方面，可以借鑒西方一些國家的做法。如澳大利亞注重強調(diào)投資決策和執(zhí)行的責任與透明，其聯(lián)邦、議會、監(jiān)察專員公署、國庫部、財政部等有關部門都可依《1982年信息自由法》、《1997年財政管理和責任法》、《1997年總稽核法》、《1999年公共服務法》以及有些大型工程項目的預算單獨立法追究相關責任人的責任。日本的《人事院規(guī)則》對投資決策和實施當事人違法違規(guī)行為的情節(jié)規(guī)定十分詳盡，并且處罰標準對應、明確，具有極強的操作性。因失言、失職、腐敗、違法、瀆職等行為承擔經(jīng)濟、刑事責任，受到法律、紀律追究。

（二）營造良好的固定資產(chǎn)投資風險管理內(nèi)控環(huán)境

施工企業(yè)的固定資產(chǎn)投資風險管理存在于一定的內(nèi)控環(huán)境之中。內(nèi)控環(huán)境的好壞直接決定著施工企業(yè)其他控制能否實施或?qū)嵤┑男ЧＫ瓤稍鰪娨部上魅豕潭ㄙY產(chǎn)投資風險管理的有效性。比如，固定資產(chǎn)投資風險管理中的某些程序由不值得信任或不具備勝任能力的員工執(zhí)行，可能使特定的管理失效。

一般說來，施工企業(yè)的固定資產(chǎn)投資風險管理內(nèi)控環(huán)境具體包括：管理者的思想和經(jīng)營作風；企業(yè)組織機構(gòu)；管理者的職能及對這些職能的制約；確定職權(quán)和責任的方法；管理者監(jiān)控工作時所用的控制方法；人事工作方針及實施措施；本企業(yè)業(yè)務的各種外部關系等。

由于施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模大、涉及的現(xiàn)金流大，因而風險也更大，所以，對于施工企業(yè)來說，營造良好的固定資產(chǎn)投資風險管理的內(nèi)控境更為重要。實務中，應著重做好以下幾個方面：首先，成立專門的組織機構(gòu)，負責研究相關的法規(guī)政策，準確把握政策變動方向，預測可能發(fā)生的變化，降低因政策變化給施工企業(yè)帶來的不利影響；其次，企業(yè)管理層應當對經(jīng)濟形勢、經(jīng)濟周期、行業(yè)態(tài)勢進行深入研究，提供決策支持，以游刃有余地應對固定資產(chǎn)投資風險；再次，企業(yè)管理層應當研究市場發(fā)展趨勢和競爭對手的實力情況，以做到知己知彼、百戰(zhàn)不殆；最后，制約性和靈活性相結(jié)合。特定條件下，內(nèi)控環(huán)境要有一定的彈性空間。

（三）科學設計固定資產(chǎn)投資內(nèi)部控制程序

施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資內(nèi)部控制程序通常包括職責分工控制、授權(quán)控制、審核批準控制、預算控制、財產(chǎn)保護控制、會計系統(tǒng)控制、內(nèi)部報告控制、經(jīng)濟活動分析控制、績效考評控制、信息技術控制等。科學的設計內(nèi)部控制程序需要做好：第一，職責分工控制。施工企業(yè)要根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，按照科學、精簡、高效的原則，合理設置固定資產(chǎn)投資風險管理崗位，明確各崗位的職責權(quán)限，形成各司其職、各負其責、便于考核、相互制約的工作機制。企業(yè)在確定職責分工過程中，應當充分考慮不相容職務相互分離的制衡要求。第二，授權(quán)控制。要根據(jù)職責分工，明確各崗位辦理固定資產(chǎn)投資風險管理業(yè)務與事項的權(quán)限范圍、審批程序和相應責任等內(nèi)容。相關人員必須在授權(quán)范圍內(nèi)行使職權(quán)和承擔責任，且必須在授權(quán)范圍內(nèi)辦理業(yè)務。 第三，審核批準控制。要按照規(guī)定的授權(quán)和程序，對固定資產(chǎn)投資風險管理業(yè)務和事項的真實性、合規(guī)性、合理性以及有關資料的完整性進行復核與審查，通過簽署意見并簽字或者蓋章，作出批準、不予批準或者其他處理的決定。 第四，預算控制。要加強固定資產(chǎn)投資預算的編制、執(zhí)行、分析、考核等各環(huán)節(jié)的管理，明確預算項目，建立預算標準，規(guī)范預算的編制、審定、下達和執(zhí)行程序，及時分析和控制預算差異，采取改進措施，確保預算的執(zhí)行。 第五，資產(chǎn)保護控制。要求限制未經(jīng)授權(quán)的人員對資產(chǎn)的接觸和處置，采取財產(chǎn)記錄、實物保管、定期盤點、賬實核對、資產(chǎn)保險等措施，確保固定資產(chǎn)投資的安全完整。 第六，會計系統(tǒng)控制。要求根據(jù)《中華人民共和國會計法》、《企業(yè)會計準則》和國家統(tǒng)一的會計制度，制定適合施工企業(yè)的會計控制系統(tǒng)，明確會計憑證、會計賬簿和財務會計報告以及相關固定資產(chǎn)投資信息披露的處理程序，規(guī)范會計政策的選用標準和審批程序，確保財務會計報告的真實、準確、完整。 第七，內(nèi)部報告控制。要求施工企業(yè)建立和完善固定資產(chǎn)投資風險管理內(nèi)部報告制度，明確相關信息的收集、分析、報告和處理程序，及時提供業(yè)務活動中的重要信息，全面反映經(jīng)濟活動情況，增強內(nèi)部管理的時效性和針對性。內(nèi)部報告方式通常包括例行報告、實時報告、專題報告、綜合報告等。 第八，經(jīng)濟活動分析控制。要求施工企業(yè)利用因素分析、對比分析、趨勢分析等方法，定期對固定資產(chǎn)投資風險管理活動進行分析，發(fā)現(xiàn)存在的問題，查找原因，并提出改進意見和應對措施。第九，績效考評控制。要求施工企業(yè)科學設置固定資產(chǎn)投資業(yè)績考核指標體系，對照預算指標、投資回報率、風險管理目標等，對相關人員進行業(yè)績考核和評價，兌現(xiàn)獎懲，強化激勵與約束機制。

（四）建立“韌性”固定資產(chǎn)投資風險管理機制

施工企業(yè)應當建立科學、規(guī)范的“韌性”固定資產(chǎn)投資風險管理機制。面對新的管理架構(gòu)、組織方式和運營模式，應該積極調(diào)整管理策略，加強內(nèi)控建設，從事前防范、事中控制、事后監(jiān)督三個環(huán)節(jié)入手，健全固定資產(chǎn)投資風險管理長效機制，既強健又有一定的彈性。首先，事前防范是施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資風險管理的基礎，主要通過系統(tǒng)建設、制度建設、組織建設等方面來完成。一方面應著重加強對固定資產(chǎn)投資風險管理規(guī)章、流程、制度的梳理，制定統(tǒng)一的規(guī)范，突出關鍵控制點，剔除不必要的過度控制，保證固定資產(chǎn)投資風險管理工作有法可依。另一方面應充分發(fā)揮固定資產(chǎn)投資風險管理模式和管理架構(gòu)的作用，既保證固定資產(chǎn)投資效益、效率的提升，又防范可能出現(xiàn)的風險。其次，對固定資產(chǎn)投資風險管理的事中控制應當通過“法治+人治”的方式實現(xiàn)。這是由固定資產(chǎn)投資的單件性和管理事項的不可預見性決定的。 “法治”是指固定資產(chǎn)投資風險管理制度對業(yè)務的約束，“人治”是指對固定資產(chǎn)投資風險管理業(yè)務負責人的履職授權(quán)和管理行為。

（五）健全固定資產(chǎn)投資的內(nèi)部審計監(jiān)督

固定資產(chǎn)投資審計在施工企業(yè)在管理實踐中至關重要。固定資產(chǎn)投資審計是內(nèi)部審計的重要組成部分，內(nèi)部審計部門應當獨立地對投資項目全過程的管理、內(nèi)控及財務收支及其他技術經(jīng)濟活動的真實、合法、效益進行監(jiān)督。這是固定資產(chǎn)投資審計的主要內(nèi)容，應當成為施工企業(yè)審計監(jiān)督體系的重要組成部分。

固定資產(chǎn)投資審計的范圍，概括地說，就是審計投資項目所涉及相關的領域。它不僅涉及到施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資業(yè)務的財務收支，更重要的是涉及到?jīng)Q策、規(guī)劃、設計、采購、招標、安裝、調(diào)試等與固定資產(chǎn)投資項目有關的管理活動；它側(cè)重于管理活動的檢查和評價，目的在于督促和幫助企業(yè)堵塞管理漏洞、完善控制、提高管理的效率、效果和經(jīng)濟性。因此，內(nèi)審人員接觸的資料除了會計資料外，更多地接觸到投資項目的建設方案、設計圖紙、該預算書、質(zhì)量和評估投資效益等方面的內(nèi)容，因為內(nèi)審要對固定資產(chǎn)投資項目的技術經(jīng)濟指標、設備質(zhì)量進行評價。

五、結(jié)束語

施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資風險管理的復雜性涉及了財務管理、內(nèi)部控制等眾多學科的理論知識和實踐經(jīng)驗，如何衡量施工企業(yè)固定資產(chǎn)投資風險管理的成功度，并沒有一個可以參照的、成熟的、絕對的標準。此次研究所做的，只是對企業(yè)的現(xiàn)行做法進行了總結(jié)，查找不足，提出改進建議，這些研究結(jié)果還有待實踐的進一步檢驗。在后續(xù)的研究中，將對此展開驗證，以更加充分地發(fā)揮風險管理的效用。

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（上接121頁）

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篇(4)

摘要：隨著我國旅游業(yè)的不斷發(fā)展，旅游集團的多樣化經(jīng)營的趨勢日益明顯。盡管在各個領域進行投資有利于分散集團的經(jīng)營風險，但前提是控制好投資風險，這樣才能使投資有利可圖，真正做到為旅游集團帶來利益分散風險的作用。

關鍵詞：旅游集團；旅游投資；投資風險

1我國旅游集團投資的現(xiàn)狀

隨著我國旅游業(yè)集團化發(fā)展的步伐不斷加快，目前已經(jīng)有不少的旅游集團為了不斷壯大其經(jīng)濟實力和抗風險能力，使有限的資源得到合理配置，從而實現(xiàn)資產(chǎn)的不斷增值，相繼采用縱向一體化戰(zhàn)略和多元化經(jīng)營戰(zhàn)略，不斷的擴展自己的經(jīng)營領域，選擇新的投資方向和新的投資機會。投資方式的多樣化、投資領域的多元化，也構(gòu)成了中國旅游業(yè)新一輪快速增長的重要動因。

從旅游集團特別是一些上市公司的投資行為來分析我國旅游集團的投資行為，可以看出，我國旅游集團所進行的投資方向仍集中在旅游行業(yè)，是在原主業(yè)的基礎上，通過進行產(chǎn)品價值鏈的管理實行相關旅游產(chǎn)品所涉及的旅游投資，如對會展，景觀房產(chǎn)，旅游景區(qū)投資。一些旅游集團還開始了對航空業(yè)的投資，如武漢的東星國際旅行社就已經(jīng)建立了自己的航空公司。隨著投資活動的日趨復雜，投資所存在的潛在風險也日益增多。為實現(xiàn)投資收益最大化，就必須正確認識和分析投資風險，并建立風險管理機制，對風險進行有效的防范和化解。本文就將通過研究投資風險的相關理論，結(jié)合我國旅游集團的實際，對加強旅游集團投資的風險價值管理進行初步探討。

2旅游投資的特點

由于旅游資源的公有性、壟斷性和非流通性；資源保護與旅游開發(fā)的矛盾性；旅游項目投資的區(qū)域依賴性；旅游項目投資的綜合復雜性；旅游產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費的同時性使得旅游集團的旅游投資相區(qū)別于其他集團的投資項目具有很多獨特的地方：

（1）投入高，回報期長。旅游投資的門檻逐步抬高，不再是低投入的產(chǎn)業(yè)，進入性投資的加大，隨著市場競爭的加劇及競爭環(huán)境的國際化，也使得旅游投資回收期延長。

（2）旅游產(chǎn)業(yè)鏈整合與多產(chǎn)業(yè)整合特征：旅游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，與城市景觀、房地產(chǎn)、小城鎮(zhèn)、休閑娛樂等等深度結(jié)合，產(chǎn)生了一個整體的、互動的結(jié)構(gòu)——“泛旅游產(chǎn)業(yè)”。旅游投資，已脫離單一項目時代，投資商進行區(qū)域整體投資，力求整合旅游產(chǎn)業(yè)鏈，與相關產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，尋求綜合收益的最大化。

3樹立正確的投資理念

（1）重項目規(guī)劃和投資評價：對于投資方來說，旅游的投入是一個長線的過程，風險性主要在選項和規(guī)劃上。因此，旅游項目投資必須重視項目規(guī)劃，以明確的投資評價為前提，以有效的資本運營為保證，極其清晰的把握投資運作的思路。

（2）爭取區(qū)域政府的支持：提高產(chǎn)業(yè)的綠色GDP已經(jīng)成為新時代下經(jīng)濟發(fā)展的新思路、新理念。旅游項目能夠提高地區(qū)的綠色GDP，調(diào)整城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成綠色產(chǎn)業(yè)鏈，旅游集團可以通過政績策劃，盡量爭取政府的有效支持，爭取的旅游項目開發(fā)的最大優(yōu)惠條件（低價資產(chǎn)收購、稅費減免、申請扶持資金等）。

（3）開展有效的營銷活動：進行有效的營銷活動，提高項目在國際、全國、區(qū)域的定位和影響，為融資、招商、資本升值提供巨大的支持。

（4）多方位融資：從滬深股市統(tǒng)計，我國國內(nèi)上市公司有近千家，但是以旅游為主業(yè)的上市公司只30多家，涉足旅游業(yè)的上市公司也只有40家。這說明我國的旅游企業(yè)的大多還是以資本自籌為主，沒能很好的利用資本市場。更好的利用資本市場進行融資可以有效降低旅游企業(yè)融資的風險。旅游集團可以依托收購兼并、政府優(yōu)惠等方法低價獲取大量資產(chǎn)產(chǎn)生資產(chǎn)大幅升值的市場評價，從而增長現(xiàn)金流量，實現(xiàn)大規(guī)模融資。

（5）多產(chǎn)業(yè)整合和跨行業(yè)投資：泛旅游業(yè)具有極大的區(qū)域聚集和經(jīng)濟帶動作用，往往會帶動一個區(qū)域的城市化進程，形成游憩區(qū)、度假區(qū)、會展區(qū)、娛樂區(qū)、步行街區(qū)、購物游憩區(qū)、及旅游小城鎮(zhèn)等等，推動區(qū)域型旅游房地產(chǎn)和商業(yè)房地產(chǎn)發(fā)展。另外，為了分散投資風險，還可以適當?shù)倪M行跨行業(yè)投資。以青旅控股為例，目前該公司的主營業(yè)務，除了組織、接待國內(nèi)外人員的出、入境旅游以外，還出資3,000萬元控股了北京尚洋電子技術公司，整體收購青旅控股香港有限公司并且參與證券業(yè)，使公司旅游主營業(yè)務與其他業(yè)務同時拓展，有效的防范了經(jīng)營和金融風險，提高了資產(chǎn)收益率。

4從財務管理角度做好投資的風險管理

投資風險是指在投資活動中未來實際結(jié)果與預期目標出現(xiàn)差異的可能性，是在特定條件下和特定時期內(nèi)可能出現(xiàn)的各種結(jié)果的變動程度。由于對未來的經(jīng)濟活動的投資的不確定性，投資風險客觀存在。但是，人們總是能夠通過對風險的管理從而降低投資的風險，實現(xiàn)投資利益的最大化，這就是投資所具備的價值所在。在進行一項投資時，風險越大，其預期的收益或虧損也越大，投資如果產(chǎn)生虧損，將會使資本受侵蝕，最嚴重的情況可能導致企業(yè)的倒閉。承擔這些風險是為了給集團盈利，問題的關鍵在于，進行投資的主體應在風險與收益之間尋找一個恰當?shù)钠胶恻c。財務管理在投資的中的重要性是不言而喻的。

4.1在旅游集團內(nèi)建立投資的風險管理指標體系

（1）建立風險度量模型和風險管理模型，研究旅游集團內(nèi)各種投資及各種風險，將信用風險、市場風險、各種其他風險及包含這些風險的各種資產(chǎn)或資產(chǎn)組合，對各類風險再依據(jù)統(tǒng)一的標準進行測量并加總，并依據(jù)全部業(yè)務的相關性對風險進行控制和管理，利用資產(chǎn)風險度量模型，定量地分析資產(chǎn)組合的風險價值。

（2）確定公司各種旅游投資的風險容忍度，限制由于各種影響因素而導致的市場風險，對某些風險高度集中的投資進行特別處理，將風險限制在公司可接受承受的范圍內(nèi)。

（3）建立旅游集團投資的約束-激勵機制，在各項投資中，高收益往往伴隨著高風險，如果激勵機制僅僅與經(jīng)理人管理資產(chǎn)的收益掛鉤，經(jīng)理人則可能會為了追求高收益而承擔高風險。所以在追求收益的同時，考察經(jīng)理人管理資產(chǎn)的風險度，限制和防止經(jīng)理人的過度投機行為。

4.2進行投資風險的制度管理

對于旅游集團的投資風險的財務管理應該是一個系統(tǒng)，對于投資項目來說，它起始于項目的考察論證階段，結(jié)束于項目資本變現(xiàn)退出以后，貫穿于風險投資公司從資金——資本化——資金的長循環(huán)之中。

（1）投資前期財務評價。

旅游項目投資前的財務評價很重要，它關系到旅游投資項目的價值認定問題，沒有較大價值的項目是不值得投資的，但投資的價值點在何處，它是否真實可靠，這不能僅僅根據(jù)項目有沒有產(chǎn)品優(yōu)勢，有沒有市場來定性判斷，還要做細致的經(jīng)濟可行性及投資價值的評價。財務評價是其中重要的一部分。缺乏財務評價的經(jīng)濟可行性是令人懷疑的。在投資決策程序中，其中一個環(huán)節(jié)就是投資項目的可行性論證由財務部門參與并出具財務審核意見。對投資項目的投資前調(diào)查與了解是否充分，對其價值的判斷是否準確，定價是否合理，談判條件是否有利，直接決定了投資后管理的難度，也決定了將來獲利空間的大小，因此，投資前的盡職調(diào)查和各種評審就顯得非常重要。財務部門對可行性報告出具財務審核意見,可以從不同的角度分析項目的投資價值，規(guī)避投資風險,為領導決策提供參考。

（2）投資企業(yè)動態(tài)財務管理。

對已投資項目的管理是投資實現(xiàn)增值的必然階段。可以從財務審核與監(jiān)督的角度出發(fā)，專門設計財務管理方面的約定，包括由旅游集團委派財務經(jīng)理的約定，指定會計師事務所審計的約定，上市的旅游集團還可以有對股東定期公布財務信息的約定等等。這些必要的法律文件從制度上保證了旅游集團對投資項目的管理權(quán)和監(jiān)控權(quán)，從而更好地保證了投資的收益權(quán)。

4.3投資風險價值管理的過程

投資風險管理的主要步驟有：（1）采用統(tǒng)一的風險識別語言，對投資風險進行界定與識別，建立集團層面的投資風險管理目標及建立完善的風險監(jiān)督體系；（2）設計風險識別、度量、評估的統(tǒng)一方法；（3）評估投資風險；（4）制定投資風險管理戰(zhàn)略；（5）設計、實施風險管理能力。整合風險管理能力的要素，包括集團戰(zhàn)略政策、集團管理與投資風險管理過程、管理人員、管理報告、管理方法、風險數(shù)據(jù)等；不斷改進風險戰(zhàn)略、過程與度量方法；（6）匯總多種風險評估方式，與集團經(jīng)營情況掛鉤，制定、調(diào)整集團層面投資風險管理戰(zhàn)略。

5把投資的風險管理從財務管理層面提升到整個集團管理層面

集團層面則意味著全局化、一體化的思想。只有擴大時空范圍對企業(yè)投資進行思考時，才能識別它對集團整體運作的影響。所以，從集團層面進行投資風險管理可以將企業(yè)的戰(zhàn)略、業(yè)務程序、企業(yè)資源同集團投資、集團整體目標緊密地結(jié)合到一起，從而使風險管理更具有全局性、前瞻性。投資風險管理的出發(fā)點是使整個集團的風險、收益、價值達到最優(yōu)化，而不是某個職能部門或風險管理部門。集團層面的風險管理使投資風險管理與集團戰(zhàn)略、業(yè)務計劃得到有機結(jié)合，將投資風險管理提高到戰(zhàn)略層次，這種集團層面的投資風險管理具有以下作用：（1）集團項目投資過程得到控制的同時，風險也得到了有效的管理。同時提高了對風險的注意程度與敏感程度，使集團更為集中地監(jiān)控風險；（2）在確切了解集團所處內(nèi)外部環(huán)境的基礎上判斷最佳的投資機會；（3）對投資風險有全盤的、集團層面的了解，有利于優(yōu)化集團的風險結(jié)構(gòu)，優(yōu)化集團的資源配置；（4）設計集團范圍內(nèi)的信息溝通，收集、綜合分析內(nèi)外部數(shù)據(jù)的方式，為集團提供可靠、及時的投資風險管理信息；（5）事先建立一套有效的控制制度，幫助集團業(yè)務部門實現(xiàn)業(yè)績目標，控制風險。（6）公集團不應該只是片面的強調(diào)短期的投資效益對公司的盈利能力的正面影響，發(fā)而應該從長遠出發(fā)，全面的提高公司的治理結(jié)構(gòu)以及長遠發(fā)展規(guī)劃的盈利性。

參考文獻

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篇(5)

關鍵詞：全面財務風險管理；模型；構(gòu)建；企業(yè)

構(gòu)建全面財務風險管理模型既是企業(yè)財務風險管理實踐的內(nèi)在要求，也是財務風險管理理論發(fā)展的需要。構(gòu)建全面財務風險管理模型的基本思路：以全過程的財務風險管理為基礎，主要由預警系統(tǒng)、防范與控制系統(tǒng)和反饋系統(tǒng)組成。模型中還包含了全面財務風險管理的全方位、全程序、全企業(yè)的各種內(nèi)在要求和財務風險管理的多種基本方法。

1企業(yè)全面財務風險管理預警系統(tǒng)的構(gòu)建

企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)，是指為了防止企業(yè)財務系統(tǒng)運行偏離預期目標而建立的報警系統(tǒng)。財務風險預警系統(tǒng)使企業(yè)可以利用該模型或管理活動提高自身防范風險的能力，及早發(fā)現(xiàn)財務惡化征兆，采取有效措施避開或化解可能出現(xiàn)的財務危機，同時也可以使企業(yè)獲得更多的有預測性、能反映企業(yè)真實價值的信息，為企業(yè)的經(jīng)營管理服務。

（1）財務風險預警指標體系的構(gòu)建。企業(yè)財務風險預警指標體系的設計與選擇，是企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)建設的首要環(huán)節(jié)，具體選擇哪幾類指標和選擇哪些指標，要根據(jù)企業(yè)的具體實際情況來定，并根據(jù)實際成果作相應的調(diào)整。如下表1可以作為企業(yè)制定自身指標體系的參考：

具體指標變現(xiàn)能力指標流動比率、速動比率資產(chǎn)管理能力指標營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率負債指標產(chǎn)權(quán)比率、已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、有形凈值負債率贏利能力指標銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)受益率、資產(chǎn)凈利率表1企業(yè)使用的指標體系

（2）財務風險預警模型的建立。

①單變量模型。所謂單變量模型就是運用單一的財務比率來預測財務風險，單變量模型是1967年由美國芝加哥大學的威廉?比弗教授提出的。可用作預測財務危機的重要的比率有：

債務保障率=現(xiàn)金流量/債務總額

資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負債率

良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務狀況可以表現(xiàn)出一個公司的穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，所以應對上述比率的變化趨勢予以特別注意。當這些指標出現(xiàn)惡化，以至于達到警戒值，就必須要注意公司是否會出現(xiàn)財務危機。

②多元判別模型。多元判別模型的思路是運用多種財務指標加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別值來預測財務危機風險。多元判別模型認為，公司是一個綜合體，各個財務指標之間存在某種相互聯(lián)系，對公司整體的風險影響作用也是不一樣的。多元判別模型最早由奧特曼提出，奧特曼模型如下：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

其中：

X1=（期末流動資產(chǎn)-期末流動負債）/期末總資產(chǎn)

X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)

X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)

X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負債

X5=本期銷售收入/平均總資產(chǎn)

該模型是以5個財務比率，將反映企業(yè)償債能力的指標（X1，X4）、獲利能力指標（X2，X3）和營運能力指標（X5）有機聯(lián)系起來，一般認為Z值大于2.675時，表明公司財務狀況良好，無財務風險可言，相當安全；當Z小于1.81時，表明公司財務狀況堪優(yōu)，面臨破產(chǎn)的危機；在2.675和1.81之間，說明公司財務狀況不穩(wěn)定，需要企業(yè)及時找出對策防范風險。奧特曼模型的預測能力也是很高的，預測準確性達到90%左右。

2企業(yè)全面財務風險管理防范與控制系統(tǒng)的構(gòu)建

（1）籌資風險及其防范與控制。

①籌資風險的識別。

籌資風險，指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性。

企業(yè)籌集資金的方式主要有兩種：自有資金和借入資金。自有資金是所有者投入的資金，不存在還本付息的問題，其風險只存在于其使用效益的不確定上。借入資金是引發(fā)籌資風險的主要原因。借入資金嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和利息率，其特點之一是定期支付固定利息，當企業(yè)資金收益率高于負債利率時，企業(yè)通過負債籌資經(jīng)營獲得收益，除了支付固定利息外剩余的收益，全部歸投資者所有，使投資者實際收益率高于企業(yè)資金收益率。負債籌資的這個作用稱為財務杠桿作用。

②籌資風險的衡量。

評價企業(yè)籌資風險程度的指標有多種，其中自有資金收益率和資金成本率指標分別從效益和成本二個不同角度反映企業(yè)籌資風險程度，具有計算簡單且準確性高的特點，是較為實用的籌資風險評價指標。

A.自有資金收益率指標。

企業(yè)在籌資過程中，往往要同時安排自有資金和借入資金，而二者比例不盡相同。自有資金收益率就是判斷這一風險程度的指標。其計算公式為：

自有資金收益率=投資收益率+（借入資金/自有資金）*（投資收益率-借入資金利息率）

式中：

投資收益率=（投資項目利潤總額+借款利息額）/（自有資金+借入資金）

從上式可以看出投資收益率、借入資金與自有資金的比例、借入資金利息率的變化決定了自有資金收益率的高低。通過對自有資金收益率指標的分析，可以判斷籌資風險程度，調(diào)整籌資決策。

B.資金成本率指標。

資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金所支付的各種費用。資金成本率是指資金成本占籌措資金的比例。其計算公式為：

資金成本率=資金占用費/（籌集資金總額-資金籌集費）

如果企業(yè)籌集的資金為負債，上述公式中的資金占用費還應扣除因增加利息支出而少交的所得稅額，上述公式可改為：

借入資金成本率=借入資金占用費以（1-所得稅率）/（借入資金總額-借入資金籌集費）

企業(yè)多種渠道用多種方式同時籌集資金時，由于不同的資金成本不一樣，為此就需要計算全部籌集資金的綜合資金成本率，其計算公式為：

綜合資金成本率=∑各項資金成本率×該項資金占全部資金比例

資金成本率指標是企業(yè)選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)，通過對資金成本率變化的分析，可以判斷籌資風險程度。

（2）籌資風險的防范與控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有兩種：一是投資生產(chǎn)項目；二是投資購買證券。無論項目投資還是證券投資，都不能保證一定達到預期收益。這種投入資金的實際使用效果偏離預期結(jié)果的可能性就是投資風險。

①直接投資風險。

A.直接投資風險的識別。

造成直接投資風險的原因主要是由于企業(yè)外部經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營方面的問題所導致的經(jīng)營風險。具體有如下3種：一是投資項目不能如期投產(chǎn)，不能取得效益；或雖然投產(chǎn)，但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償還能力的降低。二是投資項目并沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目既沒有出現(xiàn)虧損，利潤率也高于銀行利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤水平。

B.直接投資風險的衡量。

通常用經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量投資風險：

經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤（EBIT）變動百分比/銷售量（Q）變動百分比

該指標用來評估項目投資風險的大小。經(jīng)營杠桿系數(shù)愈大，投資項目所面臨的風險愈大；經(jīng)營杠桿系數(shù)愈小，投資項目所面臨的風險愈小。

C.直接投資風險的防范與控制。

a.加強投資方案的可行性研究：企業(yè)如果能夠在投資之前對未來收益情況進行合理預測，將風險高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實可行的方案，對防范與控制投資風險具有十分重要的作用。

b.提高投資決策的科學化水平：為防范投資風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法，在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策，對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。

②證券投資風險。

A.證券投資風險的識別。

證券投資風險可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險，又稱不可分散風險，是指由于全局性因素的變化，導致證券市場上所有證券的收益發(fā)生變動的風險，如經(jīng)濟形勢變化、通貨膨脹、利率匯率變化等等，都會給市場上所有的金融資本帶來損失。對于投資主體來說，它不能通過多角化投資來加以消除或降低，它的影響是整體性的，所以又稱不可分散風險。非系統(tǒng)性風險，又稱可分散風險，是指因某些因素的變化，導致證券市場上個別證券收益變動的風險。圖2是利用證券投資組合分散非系統(tǒng)風險示意圖。實證研究表明，科學選擇30～40種證券能夠在保證收益率的情況下有效地分散非系統(tǒng)風險。

B.證券投資風險的防范和控制。

證券投資風險的防范與控制主要通過運用投資組合理論，合理進行投資組合來實現(xiàn)。根據(jù)投資組合理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項目收益率的相關系數(shù)越小，投資組合降低總體投資風險的能力越大。因此，為達到分散投資風險的目的，在進行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關性。

（3）資金營運風險及其防范與控制。

企業(yè)資金的營運過程是指從資金投入開始到資金收回的過程，在這一過程中企業(yè)主要面臨現(xiàn)金、應收賬款和存貨的風險。

①現(xiàn)金風險及其防范與控制。

現(xiàn)金風險主要指企業(yè)現(xiàn)金短缺或者現(xiàn)金持有過量所形成的風險。企業(yè)財務部門要掌握各部門對資金的日常需求量及資金的支付時間，來確定合理的現(xiàn)金余額以防范與控制現(xiàn)金風險。圖3是現(xiàn)金成本分析模式，即通過分析持有現(xiàn)金的機會成本、管理成本和短缺成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有量。

（2）應收賬款風險及其防范與控制。

企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，經(jīng)常采用賒銷方式，但往往導致企業(yè)應收賬款大量增加。大量的應收賬款會妨礙企業(yè)資產(chǎn)的流動性，同時相當比例的應收賬款由于長期無法收回而成為壞賬，嚴重影響企業(yè)的安全性。

為了防范與控制應收賬款對企業(yè)造成的不利后果，首先，應當合理控制應收賬款的規(guī)模，在采用各種信用政策的時候，注重評估對方企業(yè)的財務狀況和信用狀況，評價其償債能力和信譽，謹慎簽訂合同，綜合衡量各種得失，選擇效用最大的方案；其次，采取適當?shù)拇呤辗绞胶土Χ燃涌鞈召~款的收回。如定期分析賬齡分析表，緊密跟蹤應收賬款的還款情況，根據(jù)不同賬齡制定收款政策，必要時可依靠訴訟方式，以控制應收賬款風險，減少壞賬損失。

3企業(yè)全面財務風險管理反饋系統(tǒng)的構(gòu)建

全面財務風險管理的反饋系統(tǒng)主要由財務風險管理的后評價系統(tǒng)和財務風險管理的修正系統(tǒng)組成。

（1）財務風險管理的后評價系統(tǒng)。

企業(yè)財務風險管理后評價是指企業(yè)實施財務風險管理方案后的一段時間內(nèi)，由財務風險管理部門對相關部門進行回訪，考察企業(yè)實施財務風險管理方案后管理水平、經(jīng)濟效益的變化，并對企業(yè)財務風險管理全過程進行系統(tǒng)的、客觀的分析。通過對財務風險管理活動實踐的檢查總結(jié)，評價企業(yè)財務風險管理問題的準確性、檢查財務風險處理對策的針對性、分析財務風險管理結(jié)果的有效性；通過分析評價找出成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓；通過及時有效的信息反饋，為未來企業(yè)財務風險管理決策和提高財務風險管理水平提出建議。

企業(yè)財務風險管理的后評價應有一個嚴密、科學的工作程序，后評價工作才能井然有序地展開，評價結(jié)果才具有客觀性和權(quán)威性。后評價的主要步驟為：

建立后評價機構(gòu)

確定評價項目

建立科學的評價指標體系

資料、數(shù)據(jù)的搜集與整理

對數(shù)據(jù)的比較和分析

總結(jié)與反饋

企業(yè)財務風險管理后評價的主要內(nèi)容如下：

①財務風險管理決策后評價：財務風險管理決策后評價是評價現(xiàn)時企業(yè)所面臨的財務風險狀況和財務風險管理決策執(zhí)行的實際情況，驗證財務風險管理前做出的風險預測及對企業(yè)風險抵御能力分析是否正確，并重新評價財務風險管理決策是否符合企業(yè)發(fā)展的需要。

②財務風險管理方案實施情況后評價：財務風險管理方案實施情況后評價主要是評價財務風險管理各環(huán)節(jié)工作實際成績，總結(jié)各環(huán)節(jié)的經(jīng)驗教訓，找出每個階段的工作對實際風險管理效益和預計風險管理效益的偏差程度。

③財務風險管理經(jīng)濟效益后評價：財務風險管理經(jīng)濟效益后評價，是對實施風險處理方案后企業(yè)的實際財務狀況進行再評價，并與財務風險處理方案實施前指標對比分析偏差原因，提出改進措施，為今后財務風險管理決策提供參考。

（2）財務風險管理的修正系統(tǒng)。

財務風險管理的修正系統(tǒng)通過對后評價的結(jié)果進行分析，對財務風險管理過程中行之有效的方法和措施予以保留，對不合理的指標、方法、決策程序和措施等提出改進方案，并反饋給相關的部門，以不斷完善企業(yè)的全面財務風險管理模型。具體來說，通過明確本企業(yè)財務風險預警的主要目的，參考社會平均水平、行業(yè)水平、企業(yè)特點、產(chǎn)業(yè)政策、本企業(yè)或同行業(yè)歷史經(jīng)驗，制定出適合于本企業(yè)財務特點的預警指標體系，以保持預警系統(tǒng)的先進性和有用性。

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篇(6)

關鍵詞：投資風險、管理、控制

中圖分類號：X820.4文獻標識碼： A

一、前言

“金融大鱷”索羅斯曾說過：“沒有風險就不能稱之為事業(yè)，但重要的是要知道什么地方有風險，給自己留有出路和活路。”這句話告訴我們投資具有一定的風險性。企業(yè)要生存并保持持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，就必須加大對投資過程的管理力度，注重投資項目的市場調(diào)研，以科學、準確的數(shù)據(jù)為依據(jù)進行決策，從而有效地將投資風險最小化。

二、企業(yè)投資風險的涵義

企業(yè)投資是指企業(yè)為未來收益而對現(xiàn)有資金進行運作的經(jīng)濟行為，其主要目標是未來獲得與風險成正比例的預期收益，實現(xiàn)資本的升值。投資風險是投資活動的必然伴生物，屬于一種經(jīng)營風險，是指企業(yè)投資預期收益率的不確定性，其大致可分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險由市場收益率整體變化所引起，主要包括市場風險、宏觀經(jīng)濟風險、政策法律風險、社會風險等。非系統(tǒng)風險指某一特定原因?qū)δ骋惶囟ㄙY產(chǎn)收益率的影響，其主要包括技術風險、管理風險、生產(chǎn)風險等。

三、我國企業(yè)投資風險的成因分析

1.投資環(huán)境的復雜性和不確定性。投資環(huán)境是指影響或制約投資活動及其結(jié)果的各種社會因素的總和。投資環(huán)境涉及的范圍很廣，包括經(jīng)濟環(huán)境、政治法律環(huán)境、資源環(huán)境、社會文化環(huán)境及自然環(huán)境等。企業(yè)在進行投資決策時由于投資環(huán)境的復雜性和不確定性，各種因素相互聯(lián)系和作用，直接或間接地影響投資成敗。如金融危機及利率升降就是其中的典型代表，由于利率升降不穩(wěn)定而引起投資企業(yè)的利潤波動起伏不平。

2.企業(yè)財務管理控制不力。當前很多企業(yè)財務管理工作不科學，內(nèi)部財務管理系統(tǒng)不完善，財務風險控制系統(tǒng)薄弱，企業(yè)財務控制不力造成一定的風險，如資產(chǎn)負債率控制風險，企業(yè)負債過高，加重財務費用。另外企業(yè)管理層缺乏風險管理意識，直接影響到企業(yè)財務風險管理，企業(yè)財務人員的綜合素質(zhì)不能適應新形勢發(fā)展的需要，也影響著企業(yè)財務管理控制的有效實施。

3.投資主體多元化、投資決策和管理水平相對滯后。近年來，我國不少企業(yè)盲目追求高額利潤，采取多元化經(jīng)營模式，然而由于多種因素的綜合影響，投資效果不佳，甚至出現(xiàn)較為嚴重的財務危機，造成這種情況主要是由于企業(yè)投資決策不科學，缺乏科學有效的投資決策機制和可行性分析，未對市場預測、投資環(huán)境、經(jīng)濟效益等進行充分論證，導致投資項目難以達到預期收益。另外一些企業(yè)投資管理制度不完善，缺乏可操作性，權(quán)責不清，風險防范和制衡機制亟待進一步完善。

4.企業(yè)投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)不合理。投資規(guī)模常指一定時期企業(yè)的項目投資總額。投資規(guī)模不足，缺乏競爭優(yōu)勢。投資規(guī)模過大，實施難度大。投資結(jié)構(gòu)是指資金在各投資項目上的分布情況。企業(yè)投資結(jié)構(gòu)不合理直接影響企業(yè)原主導產(chǎn)業(yè)的競爭地位和利潤，運作費用大大增加，容易出現(xiàn)管理失控、新產(chǎn)業(yè)進入壁壘等問題。

四、對企業(yè)投資風險管控的幾點建議

企業(yè)進行項目投資活動的最終目的是提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，為此，企業(yè)的投資目標無論是產(chǎn)業(yè)導向型，還是收益導向型，企業(yè)都務必對投資進行全面的分析，科學定位，樹立起風險管理意識，做好風險預測，才能做到臨危不亂，有效規(guī)避風險，最大程度上實現(xiàn)投資目標。

科學定位，正確決策。企業(yè)在投資之前必須對所投資項目的市場進行深入的調(diào)查與分析，以項目的可行性為基礎，本著有利于企業(yè)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對擬投資項目的定位、規(guī)模、投資成本與收益等投資過程中的各個環(huán)節(jié)和重大問題進行分析和判斷，通過認真的分析和研究，以準確的信息和全面的數(shù)據(jù)為管理者的決策提供有力的依據(jù)，幫助企業(yè)科學定位投資項目，采取有效的投資方案，不盲目擴張，有效規(guī)避投資風險，為企業(yè)及時把握投資時機，贏得市場的先機。

樹立風險意識，提高風險管理水平。風險意識是風險管理過程的起始點。樹立并不斷提高風險意識的目的，就是為了確保企業(yè)的所有員工都在積極主動地為企業(yè)的投資活動識別風險，在每個細節(jié)上都認真負責，這就需要企業(yè)建設起一個濃厚的風險管理文化。在風險文化的建設中，能夠讓員工逐漸樹立起風險無時不在、無處不在的意識，也有利于加強對風險管理理念、知識的培訓，培養(yǎng)出更多的風險管理人才，不斷提升企業(yè)員工的風險管理水平和風險管理素質(zhì)，為企業(yè)投資風險管理目標的實現(xiàn)提供有力保障。

細化分析措施，科學評估風險。對風險進行細化分析，并運用科學的方法進行風險評估將更有利于企業(yè)投資目標的實現(xiàn)。因此，企業(yè)在進行風險識別、分析和評估的過程中，應該細化投資過程中每個環(huán)節(jié)，全面認識、評估企業(yè)的投資風險。企業(yè)可根據(jù)自身條件和外部環(huán)境，對投資風險進行定性和定量分析，圍繞著企業(yè)的長遠戰(zhàn)略目標確定風險偏好，風險的承受能力、風險應變能力，引進或培育高素質(zhì)的專業(yè)人才，幫助企業(yè)有效規(guī)避風險，以最低的成本實現(xiàn)最優(yōu)的風險管理效果。

構(gòu)建高效信息傳遞系統(tǒng)，及時掌握市場信息。科學技術的迅猛發(fā)展，讓我們處于高速發(fā)展的知識經(jīng)濟時代，信息的及時掌握能夠在很大程度上幫助企業(yè)更好地把握投資發(fā)展的機遇或是規(guī)避、防范投資風險，促進企業(yè)的發(fā)展。而且現(xiàn)代企業(yè)都越來越重視信息系統(tǒng)的建設和應用，特別是風險信息管理系統(tǒng)，這是企業(yè)高效風險管理的保證。當下我國企業(yè)應加大風險信息系統(tǒng)的構(gòu)建，并使之不斷完善，使該系統(tǒng)涵蓋企業(yè)所有的投資活動，以及對風險管理信息的收集、整理、分析、評價，并具有準確性和一致性，以滿足風險管理的需求，幫助企業(yè)在第一時間獲取內(nèi)部和外部的信息，提高企業(yè)投資決策的科學性、可靠性，促進投資目標的實現(xiàn)。

建立風險預警機制，有效防范風險。投資風險預警是以企業(yè)內(nèi)部信息和外部信息為基礎，根據(jù)對企業(yè)投資產(chǎn)生影響的內(nèi)外部主要因素設置一些重要的敏感指標，對企業(yè)投資過程中潛在的風險進行實時監(jiān)控。風險預警機制的建設包括：預警組織機制，即企業(yè)應建立健全風險預警組織機制，保證預警工作經(jīng)常化、持續(xù)化，充分發(fā)揮其功能；風險信息管理機制，即企業(yè)要想預防重大風險的發(fā)生，就必須建立在對大量信息資料統(tǒng)計、分析的基礎之上，這樣才能發(fā)現(xiàn)潛伏的危機，而且要保證信息管理系統(tǒng)的開放性和通暢性，這樣才能為企業(yè)決策提供及時準確的依據(jù)；風險分析機制，這是風險預警的關鍵，通過該機制可以讓企業(yè)發(fā)現(xiàn)投資項目中風險的早期特征，分析原因，評估風險帶來的影響，可以保證在風險到來之際幫助企業(yè)及時制定防范和處理措施，進行風險規(guī)避或是風險轉(zhuǎn)移等，盡可能減少損失。

五、結(jié)語

綜上所述，股市有風險，入市需謹慎。既然投資具有風險，那就從影響企業(yè)投資項目的內(nèi)外因素進行深入的分析，建立風險預警機制，加大高素質(zhì)專業(yè)人才的培養(yǎng)，制定科學的風險防范和控制措施，從而降低投資風險，以實現(xiàn)投資收益的最大化。

參考文獻：

[1] 陶表紅：《淺析企業(yè)投資的風險與控制》，《商業(yè)時代》，2010年01期

篇(7)

關鍵詞：房地產(chǎn)項目 形成原因 應對策略

隨著我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和城市化進程的不斷推進，房地產(chǎn)業(yè)成為我國最為火爆的投資行業(yè)之一。自1998年以來，房地產(chǎn)投資在我國的經(jīng)濟和投資增長中發(fā)揮著重要作用，進入新世紀后更是保持了較為迅猛的發(fā)展勢頭。與此同時，房地產(chǎn)企業(yè)的五花八門也使房地產(chǎn)項目開發(fā)過程中的諸多風險因素得不到有效的控制，從而導致項目的失利。那么提高企業(yè)的風險管理水平，強化風險防范和控制，保證項目開發(fā)能合理進行，促進房地產(chǎn)業(yè)務的升級，提高風險管理意識，可以有效控制突發(fā)性風險問題，避免因風險問題導致的巨大的房地產(chǎn)項目開發(fā)上的損失，以保證項目穩(wěn)定經(jīng)營。

一.項目風險的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及存在的問題

1.國外研究現(xiàn)狀

在風險管理學科發(fā)展方面：風險管理的應用起源于20世紀40―50年代，其在美國保險行業(yè)得到廣泛應用，風險管理學科有了雛形。美國學者格拉爾（1950）在其調(diào)查報告《Risk Management， New Phase of Cost Control》中首次提出風險管理的概念，開始了風險管理理論研究的序幕。Mowbray（1950）在《保險學》一書中詳細闡述了風險管理的概念；1960 年，美國保險管理學會（American Society of Insurance Management， ASIM）紐約分社和亞普沙那大學合作開設了風險管理課程。1975年美國保險管理協(xié)會（ASIM）改名為風險和保險管理協(xié)會（Risk and Insurance Management Society， RIMS），這標志著風險管理學科的逐步成熟。隨后，美國多數(shù)大學工商管理學院普遍開設風險管理課程。賓夕法尼亞大學保險學院專門舉辦了風險管理資格考試，通過該考試獲得的 ARM 證書具有相當?shù)臋?quán)威性，表明在風險管理領域取得了一定的從業(yè)資格，為全美和西方國家所認可。1983 年美國 RIMS 年會上，世界各國學者討論通過了101條風險管理準則，以此作為各國風險管理的一般準則。

隨著科學技術突飛猛進的發(fā)展而得到了不斷充實和完善，對開發(fā)項目進行投資風險管理逐步形成一門保證實現(xiàn)項目建設最佳經(jīng)濟效果的綜合性學科。目前，不但西方國家把投資風險研究作為房地產(chǎn)項目投資決策的重要手段，中東地區(qū)，亞洲一些發(fā)展中國家也都開展了投資風險管理的應用研究。直到現(xiàn)在，西方發(fā)達國家在房地產(chǎn)投資風險研究方面仍然處于領先地位。在理論研究和實際應用方面都達到了較高的水平。

2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀

與國外相比，我國在房地產(chǎn)項目投資風險管理方面的研究相對較晚；主要因為在改革開放之前，我國主要是實施計劃經(jīng)濟為主，同時在房地產(chǎn)方面主要以福利分房為主，這對于投資者來說福利分房是一種低風險的投資，甚或說是一種無風險的投資，這也是導致我國房地產(chǎn)投資理論研究比較緩慢的原因之一。在1992年、1993年這兩年間我國曾經(jīng)出現(xiàn)過房地產(chǎn)投資局部過熱，這時我國的一些學者、投資者便開始著手對我國的房地產(chǎn)項目的投資風險進行研究，并且也取得了一-些進展，但是在理論方面的研究還是很少，在這方面的著作更少。直到俞明軒和中立銀（2011）開始分析研究我國房地產(chǎn)市場各種物業(yè)所面臨的風險，他們也進一步研究和分析了影響房地產(chǎn)市場各類風險因素，最后給出了一種最為簡單的風險度量方法。而后又有李淑和王偉寧兩人（2012）共同編著的《房地產(chǎn)開發(fā)項目可行性研究與經(jīng)濟評價手冊》，陳興漢和李啟明兩人（2013）共同編著的《房地產(chǎn)投資決策與風險防范完全手冊》，劉衛(wèi)東和彭俊兩人（2013）主編的《房地產(chǎn)投資分析》，劉衛(wèi)東和彭俊兩人（2013）主編的《房地產(chǎn)投資分析》，于洪療（2013）的論文《房地產(chǎn)開發(fā)項目的投資風險分析》等書中進一步完善了國內(nèi)在項目投資風險方面的研究成果。

綜上所知，在房地產(chǎn)項目投資風險管理研究方面，相比于國外硭擔我國的研究水平還存在較大差距，還有待于進一步的深入。比如我國在對房地產(chǎn)項目投資風險評價時使用的方法仍然是定性分析和經(jīng)驗決策；只是在很少情況下使用定量分析，又由于其風險分析還不完善、不系統(tǒng)，導致一些失誤也在所難免。我國的國情及房地產(chǎn)市場的特殊性，必然要求在某一個具體的房地產(chǎn)項目投資風險管理中，一種適合我國具體國情及房地產(chǎn)市場特點的投資風險的防范辦法變得非常需要。通常風險管理過程可以分為四個階段：風險識別、風險評估、風險量化處理和風險監(jiān)督。發(fā)達國家相比，目前我國的房地產(chǎn)業(yè)還處在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的發(fā)育完善階段，房地產(chǎn)投資者缺乏風險意識和風險識別能力，在投資過程中往往為追求高額利潤，盲目決策，再加上國家相關法律、政策不能及時到位，使得我國房地產(chǎn)業(yè)在繁榮發(fā)展的背后蘊藏著很大風險。因此，加大房地產(chǎn)投資風險分析、評價、決策的理論研究和實踐運作不僅是房地產(chǎn)投資者面臨的一個重大課題，也是房地產(chǎn)投資理論研究者們面臨的一個重大任務。

二.房地產(chǎn)開發(fā)中項目風險形成的原因

整體上來講，當前房地產(chǎn)項目開發(fā)中風險的形成原因主要包括以下幾種：

1.政府政策方面

房地產(chǎn)行業(yè)通過這些年的發(fā)展，已成為我國國民經(jīng)濟的支柱性產(chǎn)業(yè)，與此同時在我國經(jīng)濟運行和人民生活的各個方面中也發(fā)揮著深遠的影響，因此不可避免地受我國宏觀調(diào)控和政策的影響。具體來講我國國內(nèi)在產(chǎn)業(yè)、土地、住房、金融、稅收、城市Market Survey市場觀察規(guī)劃、環(huán)保等方面相應政策法律法規(guī)的調(diào)整，如對房價的限制、貸款利率的規(guī)定、土地使用的限定等都極有可能對房地產(chǎn)開發(fā)項目各個層面構(gòu)成潛在風險或直接影響，有的甚至造成了房地產(chǎn)開發(fā)商經(jīng)濟上的損失。

2.經(jīng)濟形勢方面

經(jīng)濟形勢的狀況對房地產(chǎn)的項目的開發(fā)起到直接的影響作用。確切地來講，受房地產(chǎn)行業(yè)自身特點的影響，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)開發(fā)時間長，中間環(huán)節(jié)多，在項目開發(fā)過程中市場對于房地產(chǎn)商品需求就很容易發(fā)生變動。特別是在經(jīng)濟形勢不佳或經(jīng)濟停滯的時候，將直接影響到民眾的購房欲望，減少購買行為，房地產(chǎn)的經(jīng)營陷入危機的可能性就變大。再者，對于經(jīng)濟發(fā)展趨勢的準確科學預測對于降低房地產(chǎn)企業(yè)項目開發(fā)的風險有很大的幫助作用。

3.資金流通方面

房地產(chǎn)是資金密集型的行業(yè)，房地產(chǎn)項目的開發(fā)需要籌集和融通巨額資金。假如企業(yè)的資金鏈出現(xiàn)問題，出現(xiàn)資金不足的情況，對于房地產(chǎn)企業(yè)將的影響是致命的，有極大的可能性會導致企業(yè)由于缺乏資金支持而無法繼續(xù)進行后面的開發(fā)。并且，企業(yè)前面的投入也有可能會付諸東流。具體來講，一是融資方面，由于各種籌資方式的手段、工具及環(huán)境各不相同，都存在著一定的風險。加上貸款利率變動趨勢難以明了，對于房地產(chǎn)項目的最終成功及利潤影響極大。二是，市場波動對他的影響，使得房地產(chǎn)項目的租售期和租金售價方面具有不確定性，收益不明確，企業(yè)的資金鏈就會出現(xiàn)問題。另外，開發(fā)投資回收期越長，房地產(chǎn)企業(yè)的財務風險也越大，直接影響企業(yè)資金運作。

4.工程建造方面

房產(chǎn)作為房地產(chǎn)開發(fā)項目的最終成品，其質(zhì)量水平的高低直接影響到最終的銷售及用戶的安全，需給予高度的重視。另一方面，房地產(chǎn)工程建造過程中涉及環(huán)節(jié)繁多，包括設計單位、施工單位、監(jiān)理單位等等，一旦出現(xiàn)合同糾紛，尤其是承包商違約等，將對于項目工期、成本及質(zhì)量都極有可能造成負面影響。一是，建造成本在房地產(chǎn)項目開發(fā)過程中占有很大的比例，如果得不到有效的控制，會在很大程度上給房地產(chǎn)企業(yè)正常的資金運作造成影響。二是，設計理念的滯后，承包商施工方法不當、技術落后等所造成的項目質(zhì)量問題，直接給房地產(chǎn)項目帶來巨大的風險。三是，工期的拖延，既可能造成錯過最佳的租售時機，提高銷售風險，也大大增加了管理費用和工程成本，影響企業(yè)利潤

三.房地產(chǎn)項目風險防范與處理方法

對于房地產(chǎn)項目風險的總體控制，是指在項目開發(fā)活動過程中，項目所遇到的風險或風險因素在發(fā)生之前、發(fā)生之時、發(fā)生之后所采取的降低風險損失發(fā)生的概率，縮小風險損失程度的措施與方法。

1. 風險回避

風險回避是指根據(jù)風險預測、評估、反復考察、權(quán)衡，以避免風險發(fā)生的根源，消除風險隱患，這需要事先避開風險源或是改變開發(fā)進程，主動放棄或是拒絕實施這些可能導致風險損失的相關開發(fā)活動，以預先消除風險隱患。風險回避是風險管理中處理項目風險最有利、最徹底的手段，是一種相對穩(wěn)定的風險管理技術。

2. 風險轉(zhuǎn)移

項目風險的轉(zhuǎn)移是指項目開發(fā)過程中，房地產(chǎn)企業(yè)主動的、有意識的將不愿意處理的風險或是無法處理的風險轉(zhuǎn)移給其他有承擔能力的其他企業(yè)。

3. 風險抑制

風險抑制是指，在項目開發(fā)過程對于預測到的風險利用有效的處理手段在一定程度上縮小風險的范圍，消滅或是降低風險所導致的損失等。 風險抑制可以在一定程度消滅風險，甚至將風險所帶來的損失降到最低甚至為零，如果對于不能抑制或是不能消滅的風險，可以考慮使用風險轉(zhuǎn)移的處理辦法，為項目開發(fā)下一步的工作做好鋪墊和防范。

4. 風險自留

風險管理的目標就是為房地產(chǎn)企業(yè)在運作項目中以最小的成本，獲得最大的利潤而服務。但如果要完全通過開發(fā)過程中全部風險都得回避和轉(zhuǎn)移，是不現(xiàn)實的。當某些風險難以回避或是轉(zhuǎn)移的成本過高時，房地為適合的保險形式，對于風險進行有效防范與處理。

四.結(jié)束語

我們常說風險與機遇并存，不是所有的風險事件的發(fā)生都導致?lián)p失的產(chǎn)生，如果處理得當，在消除風險、避免損失的同也存在著帶來額外的收入的可能。房地產(chǎn)同樣適用這樣的規(guī)律，有效的利用風險，能使我們的房地產(chǎn)開發(fā)能夠更加穩(wěn)定。

參考文獻：

[1] 趙世強編著.房地產(chǎn)開發(fā)風險管理[M].中國建材工業(yè)出版社，2003

[2] 吳志華，馬姣.房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的財務風險管理初探[J].現(xiàn)代物業(yè)（中旬刊）.2011（05）