荔枝视频污-综合另类-进去里视频在线观看-人妻精品人妻无码一区二区三区-国产超碰人人做人人爽av动图-成人导航网站-玩丰满熟妇xxxx视频-亚洲日本乱码一区二区在线二产线-亚洲一区二区色一琪琪-黄色片视频免费观看-欧美一级性生活视频-人妻大战黑人白浆狂泄-欧美午夜网站-亚洲乱码一区-久久爱www人成狠狠爱综合网-99自拍-中文字幕视频一区-日韩成人在线播放-婷婷免费视频-欧美毛片视频

學術刊物 生活雜志 SCI期刊 投稿指導 期刊服務 文秘服務 出版社 登錄/注冊 購物車(0)

首頁 > 精品范文 > 民間融資渠道

民間融資渠道精品(七篇)

時間:2023-09-21 16:38:11

序論:寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感,挖掘那些隱藏在內心深處的真相,好投稿為您帶來了七篇民間融資渠道范文,愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑,助力您的創作。

民間融資渠道

篇(1)

【關鍵詞】中小企業 融資渠道

一、當前民間資金分布概述

中小企業融資難是長期困擾其發展的難題,而大量民間資金很難投資各種類型的中小企業,這樣就形成了“閑散資金的大量富裕”與“中小企業資金短缺”的尷尬局面。而《創業投資企業管理暫行辦法》的實施無疑給很多私募資金提供了一條最佳通道。社會集資可能是目前最盛行的民間金融活動形式。目前法律對集資活動的限制很嚴,一是要經過有關部門的批準,二是只能向特定對象籌集資金。對于“特定對象”,法律概念很模糊,一不小心就會陷入“非法集資”的陷阱。中小企業在進行集資時應對如何把握“合法民間借貸”行為和“非法吸收公眾存款”的界限做出科學的處理。在吸收民間資金的條件上,應設定明確的對象限制,比如可以將吸收對象限定為職工和職工的親屬,并且要以出具有效證明為吸收條件,這樣就可以從條件上避開“不特定多數”這個危險的陷阱;另外,在吸收資金時,要明確告知并審核提供資金人的條件,不符合條件的企業不與之簽訂合同,屬于吸收資金人的個人行為,這樣就能有效防止把吸收資金的對象擴散到社會上的不特定多數人,從而避免將合法的民間借貸行為演變為非法吸收公眾存款的行為。另外,對于只要是用于生產目的,自愿性的社會集資就可以認為屬于合法行為。相關法律應該從這方面重新定義集資是否合法,加強對集資者資金用途的監管,使集資活動合法化、透明化。

由于銀行等金融機構的信貸受國家政策限制,無法滿足所有中小企業貸款需求,而非法利用民間資本的地下金融對中小企業而言,法律和資金風險太大。通過將現有各種形式民間金融的合法化,將其聚集的大量民間資金為中小企業融資服務,以達到緩解中小企業融資難的目的。下面將介紹幾種中小企業民間融資渠道

二、發展個人委托貸款業務

在國際金融危機的影響下,中小企業融資難問題進一步凸顯。2008年11月,光大銀行對外宣布推出個人委托貸款業務,中國建設銀行、民生銀行、中信實業銀行等商業銀行也相繼推出了這項融資業務。曾經歷經曲折的個人委托貸款業務有再度升溫的趨勢。

經中國人民銀行批準,民生銀行2002年1月起成為首家開展個人委托貸款業務的內資銀行。此后這家銀行相繼在寧波、上海、南京等地推出個人委托貸款業務,并在南京市出現業務。盡管這一新業務的名稱不起眼,但它的內涵卻是迄今為止中國金融界破天荒的,銀行為民間借貸的雙方牽線搭橋、起監督與見證作用,并從中收取手續費,借貸雙方風險自負。這種業務的具體操作程序為:委托人先將資金存入銀行,由后者幫助其挑選合適的放貸對象,根據委托人自行確定的貸款金額、期限、利率等代為發放資金,并負責監督貸款的使用和催收還款。借款利率的浮動幅度“雖然由借貸雙方自由協商,但不得超過人民銀行規定的上下限”。民生銀行憑借自己的資信,介入到民間借貸市場,這無疑是一個有益的嘗試。

個人委托貸款業務的引人之處在于銀行這一專業金融機構的信譽――表面看來,人們是通過銀行將資金貸給企業,實際上,是將資金投向了銀行的信用。通過這種方式,把民間融資納入合法渠道,使民間資本以更有效、更合法的形式服務于中小企業融資。

三、設立專門為中小企業融資服務的中小型民間金融機構

中國人民銀行曾在貨幣政策執行報告中指出,解決中小企業融資難問題,重點之一就是要培育和發展中小金融機構體系,大力發展村鎮銀行、小額貸款公司、貸款公司和農村互助社等新型金融機構。發展中小民間金融機構,將從很大程度上緩解中小企業融資難問題。民間金融機構的最大優勢是機制靈活,效率較高,其經營項目主要是面向民營中小企業,根據國外的經驗,設立專門為中小企業融資服務的民間金融機構,可以成為中小企業融資的重要渠道。

(一)中小企業相關服務的合理性

大銀行有其規模經濟效益高的一面,也有其交易成本高、管理成本高的一面。因此,大銀行也許更適合于為大企業提供金融服務,而不適合于為中小企業提供服務。1998年以來我國政府鼓勵國有大銀行為中小企業增加貸款,但因種種原因難以施行,主要原因在于大銀行獲得中小企業信息的成本較高,審批程序較長,利率低了無法貸款,高了小企業又難以接受。加上國有銀行的一些特殊問題,困難就更大。對于我國這樣一個發展中國家,今后相當長一段時期內經濟發展的主要動力之一,需依靠大量的中小企業,所以,為中小企業提供金融服務意義深遠。但現實狀況是:一方面,我們本國的大銀行很難對它們提供這種服務;另一方面,外國的大銀行進了中國,也不可能滿足大量的地方中小企業的融資需求,而只有一大批地方性的中小民間金融機構,才能勝任這一工作,與地方性的中小民營企業共同成長。決定金融服務業發展的根本因素是信息以及建立在信息基礎上的信用;而地方中小金融機構最能充分地利用地方的信息存量,較容易地了解中小企業的經營狀況、項目前景和信用水平,最容易克服“信息不對稱”這一障礙。正是這一合理性,使得地方性的小銀行可以有穩定的服務對象和市場基礎,與國有大銀行相輔相成,缺一不可。

(二)建立中小民間金融機構

組建中小民間金融機構有其獨到的合理性,可以采用如下多種形式。

1.建立中小型投資機構

在經濟比較發達的農村和城鎮,可以設立中小型投資機構。由民營企業或個體經營者合伙或入股發起設立,資金來源主要是自有資金,可以吸收社區成員入股,購買郵政儲蓄資金,也可以向其他金融機構融資,接受合法組織和個人的信托存款,但不得吸收公眾存款。資金運用主要是為中小型民營企業或個體工商戶提供融資支持。中小企業投資融資公司是針對我國中小企業成長過程中產生的融資需求和風險特點而設立的新型金融機構。建立投融資公司,就是在政府的引導下對民間資金合理引導。投融資公司和中小企業的融資聯系在一起,能夠起到雙重作用。溫州在2005年開始了中小企業投融資公司的試點,這是溫州對民間資本的再次“引路”。此前,在瑞安、蒼南等地的農信社改革試點中,已經吸納了大量的民間資本,將其有效地導入金融體系。對于民間資金的引導方向,溫州比較明確的態度就是解困中小企業的融資難以及吸引民間資金參與政府基礎設施建設。與此同時,溫州還探索民間資本為地方政府所用的途徑。溫州將把民間資金納入地方政府的中長期社會發展規劃之中,明確鼓勵、引導、吸納與組織民間資本的政策與方式;另一方面,制定并出臺進一步利用好民間資金的財政政策。溫州市政府的意見,主要是將民間資金吸收到中小企業,這主要靠政府財政的擔保和金融機構的合作。

2.設立信用互助社

信用互助社是一類完全由民間資金發起成立的互質的信用合作組織,資金來源和服務對象都局限于合作組織內部。但可以通過信托存款和委托貸款等方式,產生內部資金與外部資金的交流,以使互助組織保持適度的活力。通過這種互的金融組織,可以加強中小企業共同發展與風險共擔的能力,提高中小企業融資的質量。

3.設立社區銀行

可以考慮按照一定的設立條件,對于符合成立條件的民間金融形式,在提出申請的條件下頒發執照,允許其依法成立金融機構,建立民營性質的社區銀行。一方面,社區銀行的建立和發展所需資本金數量不大,便于民間資本的進入;另一方面,社區銀行可以將本地市場吸收的資金主要運用于本地市場,同時,在國有銀行撤出的地區設立社區銀行,可以填補金融服務的空白,打破農村信用社的壟斷,通過充分競爭提高金融效率。

4.發展股份制、股份合作制民營銀行

設立民營銀行可以和體制內的國有銀行形成競爭,為有效解決體制內不能解決的問題提供有效的途徑,同時讓民間資本以股份合作的形式加入地方中小金融機構。成立地方性股份合作銀行,也是民間金融合法化的一種有效途徑。

世界各國都有大量的民間金融機構,比如社區銀行、民營銀行和其他形式的中小型銀行等,這些民間金融機構一方面為中小企業提供貸款,更重要的是與中小企業建立長久的關系,為其提供周到的咨詢和理財服務,以保險金替中小企業償還借款,從而降低中小企業的融資風險。地區性的中小銀行在給地區性的中小企業提供貸款上有比較優勢,從外國的實踐經驗上來看是如此,中國的情形也是這樣。像浙江臺州的臺州市商業銀行、泰隆銀行等地區性中小銀行,在為當地中小企業提供融資服務方面都發揮了非常重要的作用。事實是,我國首家由非公有制企業入股設立的全國股份制商業銀行――民生銀行,雖然是為民營經濟提供服務的銀行,但是由于為數太少,根本無法解決我國眾多的民營中小企業的融資問題。所以,建立發展地區性、中小型的社區銀行、民營銀行和其他形式的銀行是解決中小企業融資難的又一重要渠道。

中小企業融資困難有多重原因,民間融資是緩解中小企業融資難的一條有效渠道。同時應該注意的是,雖然利用民間金融融資已經成為中小企業獲取資金支持的一個重要渠道,但民間融資不可能成為中小企業融資的主流方式,不可能徹底解決中小企業由來已久的融資問題,民間融資方式只能起到輔助和補充作用。

主要參考文獻:

篇(2)

【關鍵詞】小微企業;融資;渠道;probit模型

一、問題提出及文獻綜述

小微企業是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業以及個體工商戶的統稱。小微企業舉足輕重,已經成為我國國民經濟發展的生力軍,但是小微企業“融資難”的問題在現實中較為突Im。

在現代金融史上,第一個正視中小企業融資難的人是Macmillan.Macmillan (1931)在《麥克米倫報告中》提出了世界著名的“麥克米倫缺口”(Macmillan CAP)理論,他指…中小企業在發展過程中存在融資困難。

關于小微企業融資渠道的現狀,董瑞興、劉亮( 2012)認為,日前主要有白有資金、銀行、民間借貸、非銀行的金融企業的借貸。其中銀行是傳統上最主要的融資渠道,民間借貸對中小微企業的融資起著不可忽視的作用。朱郭衛(2013)認為,有半數小微企業依靠負債來維持經營,親朋借款是小微企業的主要融資渠道,融資主要以擔保和抵押為主。

小微企業融資渠道的問題,學者也有著各自的觀點。劉金(2013)認為,主要問題有:融資渠道狹窄,融資缺乏良好保障;內源性融資占比高,融資能力差;外源融資成本高,融資困難。

關于小微企業融資渠道的改進,王輝、趙嵐嵐(2010)認為,要拓寬直接融資渠道。張菊朋(2013)認為,若要構建恰當有效的融資體系,應從直接融資和間接融資兩方面人手化解小微企業融資難問題。

二、相關理論及概念

小微企業較為規范的說法源于2011年7月,《中小微企業型標準規定》中給小微企業的定義是:與所處行業的大企業相比人員規模、資產規模與經營規模都比較小的經濟單位。小微企業是小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶等的統稱。如果將融資渠道劃分為正規融資渠道和非正規融資渠道,在本文中,正規金融機構包括靖江農商行、長江商業銀行、農業銀行、郵政儲蓄銀行、潤豐村鎮銀行、中國銀行、江蘇銀行、工商銀行、南京銀行、交通銀行、建設銀行、浦發銀行、無錫農商行、信用社、興業銀行、中信銀行、中國進出口銀行等,非正規金融機構包括民間借貸、小額信貸等。

在本文中,為了更好地分析影響小微企業融資傾向的因素,本文提出以下假設:

1.職工人數與選擇正規融資渠道成正向關系;

2.年銷售額與選擇正規融資渠道成正向關系;

3.企業年齡與選擇正規融資渠道成正向關系;

4.與村十部是否熟悉與選擇正規融資渠道成正向關系;

5.信用評級與選擇正規融資渠道成正向關系。

三、江蘇省靖江地區小微企業的融資渠道選擇狀況

1.江蘇省靖江地區整體的經濟狀況

江蘇省靖江市作為蘇中一流強市,小微企業發展活力旺盛。靖江市小微企業主要分布在船舶修造、機械制造、服裝、建筑、服務等行業,民營企業總數8681家,按新頒布的中小企業劃型標準,小微企業數量約占73 .1%。小微企業在促進靖江地區經濟發展、吸納就業、改善民生和保持社會穩定等方面發揮著不可替代的作用。 2.樣本捕述 (1)樣本基本情況說明 凋查以問卷方式為主,為了確切地了解江蘇省靖江地區小微企業融資狀況,我們以委托各鄉鎮財政所或統計站隨機選取十到十五個小微企業的方式對靖江市12個鄉鎮在內的全部地區的一部分小微企業發放了調查問卷,回收問卷119份,除去無效問卷和作廢問卷,有效問卷99份。 (2)融資渠道 在所有的研究樣本中,18個企業未發生借款,81個企業共發生借款401筆,其中361筆來白銀行,35筆來自民間借貸,5筆來自小貸公司,企業的融資選擇以外源融資中的銀行借貸為主。有70家小微企業僅從正規融資渠道獲得資金,有3家小微企業僅從非正規融資渠道獲得資金,所占比重分別為86.42%和3.70%;有8家小微企業同時從正規融資渠道和非正規融資渠道獲得資金,所占比重為9.88%。這也可以看出小微企業還是依賴于正規融資渠道,其中尤以農商行最多,有145筆,占43.54%。 (3)融資方式 當前靖江市小微企業的融資主要是以擔保貸款為主,這一方式的比例高達53.31%,其次是抵押貸款。從調查樣本中挑選出靖江市小微企業較傾向于貸款的主要機構,他們各白的貸款方式比例如表1。在擔保貸款中,以擔保人為企業居多,占5 8.28%,其次是擔保機構,占比為32.52%。在抵押貸款中,樣本的平均抵押率為57.24%,較一般抵押率(60%~70%)偏低,可能的原因是貸款期限較長,一般為12命月,所以抵押率較低。

4.偏好正規融資渠道的原因

本文所調查的企業平均年齡為12.29年,已經進入了穩定運行期,因而企業從正規金融機構獲取資金的占比較大。按企業貸款次數排序,依次為靖江農商行、長江商業銀行、農業銀行、郵政儲蓄銀行、潤豐村鎮銀行、中國銀行、江蘇銀行、工商銀行、南京銀行、交通銀行、建設銀行、浦發銀行、無錫農商行、信用社、興業銀行、中信銀行、中國進出口銀行。

從樣本數據中,可以看出在企業短期流動資金需求方面,資金成本高低是影響融資渠道選擇的首要因素,占50.OO%,其次是融資手續是否簡便,占比為30.2l%。類似的,在長期流動資金需求方面,優先考慮因素仍舊是資金成本的高低和融資手續的簡便性,占比分別為50.00%和28.38%。

四、小微企業選擇正規融資渠道影響因素的實證分析

在被淵查的一百多家小微企業中,88.89%的小微企業在融人資金時選擇了從正規金融組織渠道融資。那么,小微企業大多選擇正規融資渠道是受到了哪些因素影響?

1.研究假設

本文選擇的是二元離散變量選擇模型-prohit模型,具體變量見表2.2.結果分析用prohit模型進行估計,得到如下結果:

此prohil模型的擬合優度為0.5 109,即該模型對變量的解釋能力還不錯。從以上實證結果(置信水平取0.90)可以看出:

(1)年銷售額與選擇正規融資渠道呈現出不明顯的正向關系,這與假設相符。即銀行在對小微企業放貸過程中,小微企業自身的經營規模對其有一定影響,但影響不是非常大。對于其他同等條件的小微企業,年銷售額高的企業更愿意向銀行等正規金融機構借款。

(2)企業所需融資期限與選擇正規融資渠道成明顯的反向關系。銀行等正規金融機構傾向于將資金貸給融資期限較短、資金周轉周期較短的企業,因而當企業所需融資期限較長時,會傾向于選擇民間借貸、小額信貸等非金融機構貸款。

(3)信用評級與選擇正規融資渠道成較明顯的正向關系,這與假設相符。隨著信用度的變高,獲得社會的認可度越高,越傾向于從商業銀行、鄉鎮銀行等正規渠道融資,進而減小對民間借貸等非正規金融組織融資渠道的依賴度。

五、結論與建議

基于前文的理淪分析和實證分析,本文得出以下結論:

1.如果將融資渠道劃分為正規融資渠道和非正規融資渠道,在所有的研究樣本中,銀行貸款仍然是江蘇省靖江地區小微企業融資的主要渠道,只有少數企業通過小貸公司、民間借貸等非正規融資渠道來緩解資金短缺的困難。

2.年銷售額、信用評級與選擇正規融資渠道成正向關系,企業所需融資期限與選擇正規融資渠道成反向關系。

基于以上結論,本文的建議是:

1.建議小微企業主動參與信用評級。調查過程中發現很多小微企業對信用評級并不重視,依據計量結果,信用度越高越容易獲取到正規融資,所以小微企業應該從自身出發,樹立良好的信用理念,改善信用水平。

2.建議增加農村商業銀行的供給。從金融機構的供給來看,四大國有商業銀行由于多種原因不能滿足小微企業發展過程中的融資要求,為了解決小微企業融資問題,關鍵還是要培養愿意為小微企業提供資金支持的金融機構。

3.建議政府給予小微企業更多政策支持。政府可以創新支持政策,給予小微企業融資幫助。對于一些規模較小的微型企業,如果條件允許,也可以嘗試引入自然人為其提供擔保。而對一些信譽情況較好,一段時期內盈利情況良好的小微企業可以嘗試并適當推廣無抵押或無擔保的貸款。參考文獻:

[1]劉金從融資渠道探析中國小微企業融資難[J]經濟研究導刊,2013(04)

[2]李志強小微企業融資難題與信息化對策Ⅱ]當代財經,2012 (10)

[3]張菊朋小微企業融資的實際態勢與中長期境況[J]改革,2013(9)

篇(3)

關鍵詞:中小企業;融資渠道;建議

中圖分類號:F830.5文獻標識碼:B文章編號:1007-4392(2009)09-0019-03

一、衡水市中小企業發展現狀及企業融資渠道基本情況

(一)衡水市中小企業發展狀況

中小企業是衡水市經濟發展的主要力量,以廣大民營經濟為主體的中小企業的快速發展,為衡水經濟增長做出了巨大的貢獻。2008年衡水市中小企業1.2萬家,占全部企業總數的99%以上;全年完成經濟增加值419.6億元,占全市經濟增加值的66.2%,較去年同期增加54.1億元;實現營業收入1822.5多億元,上繳稅金26億元,占全部上繳額的70%以上。同時,中小企業直接創造就業崗位56萬個,為社會充分就業做出了積極的貢獻。

2008年末,全市金融機構為中小企業提供的融資總額為162.46億元,其中貸款余額(含貼現)148.62億元,較年初下降6.01億元,為中小企業提供的非貸款類融資余額13.84億元。根據104戶抽樣企業的融資結構比例匡算,2008年全轄中小企業融資總額約為266.81億元,其中還包括應付預收款項融資94.53億元,民間融資9.82億元。

(二)中小企業融資渠道及特點

從調查情況來看,衡水中小企業融資渠道主要有以下幾條:

1.銀行貸款。

這是最主要的融資渠道,被調查企業超過6成的融資都來源于銀行貸款。2008年全市金融機構中小企業貸款余額141.39億元,票據貼現余額7.87億元。

從期限看,中小企業獲得貸款主要都是短期貸款,占比95.65%,中長期貸款占比僅為4.35%,說明企業獲得的絕大部分都是流動資金貸款,與企業長期發展密切相關的項目貸款、中期流動資金貸款和技術改造貸款非常稀少。

從形式看,擔保貸款和抵押貸款最為普遍,兩項合計113.89億元,占全部貸款的76.64%;信用貸款24.9億,占比16.76%,絕大多數集中在農發行糧棉收購企業貸款,其他銀行發放的信用貸款僅有8500萬元。

從機構看,地方性金融機構為中小企業提供的信貸資金最多,國有商業銀行最少。2008年末,衡水市城市信用社和農村信用社為中小企業提供的貸款余額合計91.22億元,占全部機構貸款總額的61.38%,四家國有商業銀行中小企業貸款余額合計28.75億元,占比19.35%。

2.銀行非貸款融資方式。

主要有差額保證金融資(承兌匯票及信用證)、融資租賃、保理、保函等業務。2008年,衡水市金融機構對中小企業提供的非信貸融資余額為13.84億元。其中差額承兌匯票形式最多。

從調查結果看,非信貸方式并不像銀行貸款一樣具有普遍性,被調查的縣域中小企業,2008年非信貸融資額度為0。具體表現為:保函、保理業務方面,國有商業銀行所占市場份額占絕對優勢,但是客戶范圍狹窄,對應收賬款的債務方要求非常高,一般中小企業很難辦理。差額保證金融資的方式比較普遍,在一定程度上可以避過抵押、擔保的壁壘,但由于各金融機構對差額部分實行統一授信管理,企業仍然面臨著評級授信的門檻,沒有通過評級授信的企業不能辦理敞口業務。融資租賃的業務最為少見,普通中小企業很少涉及。

3.民間融資。

對于中小企業來說,民間融資是一個門檻最低的融資渠道,也是實際采用最多的一種融資方式。但由于企業出于種種考慮,對這部分資金諱而不談,此次被調查的104戶企業中,僅有28戶共計5949萬元民間融資,戶均212萬元。值得注意的是,雖然填報的戶數較少,但是戶均民間融資額達到212萬元,說明民間融資還是具有相當的規模。企業的民間融資對象首選為個人借款,主要向親戚、朋友拆借;其次為職工內部集資,向其他企業借款的情況最少。

4.小額貸款機構融資。

2008年,衡水市有7家小額貸款公司正式運行,年末貸款余額9603萬元,貸款對象主要是縣域小企業和個體工商戶等小型經濟實體。從調查結果來看,企業選擇從小額貸款公司融資的很少,一是貸款利率較高,二是貸款手續與金融機構相比沒有明顯的優勢,一般仍然要求資產抵押。相比之下,企業如果從其他渠道能夠得到資金供應,就不會選擇從小額貸款公司貸款。

5.其他直接融資方式。

主要包括股票、債券融資等方式。股權融資方面,我國對企業上市有著嚴格的要求,廣大中小企業很難達到標準,有少數企業“借殼”或“買殼”上市,但是與龐大的中小企業數量相比,少之又少。受債券發行規模的嚴格控制,中小企業很難通過發行債券的方式直接融資。國家規定對企業債券利息征收所得稅后,更影響了投資者的積極性。截止到目前為止,衡水市沒有中小企業通過股票和債券融資的案例。

二、中小企業融資渠道中存在的問題

(一)中小企業現狀與銀行信貸政策要求錯位,造成間接融資渠道狹窄

2008年末,衡水市在銀行有貸款余額的中小企業1463戶,占全部企業總數的12%,絕大多數企業未能從銀行獲得信貸資金。雖然從單戶企業融資力度來看,銀行貸款為企業提供了相當重要的資金支持(平均單戶貸款千萬元以上),但是從覆蓋面上來說,服務范圍過于狹窄。

大批中小企業被銀行拒之門外的主要原因是企業的實際情況與商業銀行信貸政策的要求嚴重錯位,依次表現為:中小企業財務管理不規范、信息不透明、信用水平較差,商業銀行很難給予較高的信用評價,達不到授信要求;中小企業有效抵押資產不足、有效擔保不足,但由于信貸政策限制不可能獲得信用貸款,同時擔保中介機構規模小、管理不規范,很難達到銀行的滿意;中小企業資金需求規模相對較小、單筆貸款額度較小且期限較短,表現在銀行方面則是管理成本較高、規模效益較差,銀行多傾向于規模較大、期限穩定、收益水平高的大企業、大項目貸款。

(二)受法律法規制約,中小企業直接融資渠道單一

首先,由于準入門檻較高,一般中小企業很難通過股權或債券融資渠道進行融資。其次,金融管理部門對民間借貸的態度一直比較謹慎,民間融資長期處于“地下”狀態,尚未得到“正名”。從本次調查情況來看,雖然國家對個人放貸的管理有所松動,央行起草的《放貸人條例》呼之欲出,但無論是企業和個人,對這部分行為仍然諱莫如深。第三,小額貸款公司等試點機構在業務和經營方面受到的限制和管理較多、得到的支持和鼓勵較少,經營風險只能獨自承擔、企業利潤完全從貸款利息中獲取,造成利息水平高,業務發展緩慢。第四、內部集資涉及各方面的問題較多,自愿還是攤派、合法還是非法,以及企業經營發生困難后的償還問題,都給企業造成了一定的壓力。

(三)融資成本高居不下,加大經營壓力并影響企業融資需求

在中小企業與銀行信貸博弈過程中,國有商業銀行完全掌握主動權。大部分中小企業貸款只能轉向信貸政策相對寬松的地方性金融機構,而地方性金融機構貸款利率水平是所有金融機構中最高的。以一年期貸款為例,一般貸款利率10%以上,加上評級、抵押、擔保相關的評估費用和手續費等成本,單筆貸款總成本至少在15%以上。小額貸款公司和民間借貸成本則相對來說更高一些,2008年衡水市7家小額貸款公司平均貸款利率18.05%,最高利率為25.2%。過高的融資成本給企業帶來了更大的經營壓力,尤其是在當前金融危機影響,市場需求不足的狀況下,企業要么冒著極大的風險去融資,要么只能放棄融資需求,維持原狀。

三、解決中小企業融資難的對策及建議

(一)引導金融機構創新金融產品,改善金融服務

各國有商業銀行可適當下放中小企業流動資金貸款審批權限,對有市場、有效益、有信用的中小企業可以發放信用貸款,積極推動股權質押貸款和應收賬款質押貸款等業務,簡化審貸手續,完善授信制度,擴大信貸比例,以降低企業的融資成本和銀行的管理成本。各股份制商業銀行要努力實現金融理念、金融產品和服務功能的創新,不斷加大對中小企業的支持力度。地方性金融機構要充分發揮政策優勢和地緣優勢,以促進地方經濟發展為己任,集中精力支持廣大中小企業的發展。

(二)構建信用擔保體系,解決中小企業擔保難問題

強調多元化資金、市場化運作、企業化管理、績優者扶持,商業性擔保和民間互助擔保應作為必要補充。運用必要的政策支持,創造條件重點打造一批經營業績突出、制度健全、管理規范的擔保機構,加快組建中小企業信用再擔保機構。抓緊制定擔保機構風險控制和信用擔保資金補償、獎勵機制政策,推動信用擔保評估和行業自律制度,引導和規范信用擔保行業發展。

與此同時,要大力推進企業信用體系建設。一方面,進一步推動和完善企業信用外部評價體系,向銀行等機構提供企業信用信息,表彰守信用的中小企業,樹立信用典型,大力宣傳和推廣信用管理先進模式和經驗;另一方面,積極開展企業內部的信用制度建設和普及工作,加強企業內部管理、財會管理等,提高企業管理水平和信息透明程度。通過建立企業信用檔案、信用評級、企業信用制度等,不斷提升企業自身的融資能力。

(三)制定和實施配套政策,加大對企業融資相關配套環節的支持和引導,不斷拓寬中小企業融資渠道

篇(4)

【關鍵詞】上海 中小企業 融資渠道 調查

一、引言

世界各國都非常注重中小企業的生存和發展,在美國,中小企業被稱為“經濟的脊梁”;日本專門制定“沒有中小企業的發展就沒有日本的繁榮”的政策方針;韓國稱中小企業為“經濟增長的發動機”。根據相關的統計數據,中國的中小企業占企業總數的98%以上,在創造就業機會、完善市場經濟、增加居民收入和國家財政收入等諸多方面發揮著不可或缺的重要作用。但是由于我國的市場經濟尚處于剛剛起步的階段,缺乏金融體系的支持和法律法規的保障,從而使得中小企業在發展過程中遇到融資難的問題在所難免。上海的中小企業也同樣面臨著各種困難,其中融資難的問題尤其突出。這不僅制約了上海中小企業的發展,同時也影響了整個上海乃至全國的經濟發展。因此研究中小企業融資難的問題,能夠為中小企業走出困境,蓬勃發展起到關鍵的作用,具有十分重大的實際意義。

二、問卷調查的設計

為了更深入地了解上海中小企業的融資現狀,本文在上海私營經濟較為發達的一些地區針對一些中小企業的現狀以及融資狀況進行了調查,發放問卷50份,實際收回的有效的調查問卷為47份。樣本企業行業分布為批發業16家,零售業4家,工業企業7家,住宿和餐飲業8家,軟件和信息技術服務業10家。樣本企業營業額在2000萬~5000萬有24家,營業額在5000萬~10000萬有14家,2000萬以下營業額的有7家,而10000萬以上營業額的2家。樣本企業從業人數50人以下的有18家,50~100人的有22家,100~200人的有6家,200人以上的有1家。根據我國的《中小企業促進法》及《中小企業劃分標準》中對于中小企業的界定標準,可以確定這47家樣本企業都屬于中小企業的范圍,是本文的研究對象。

企業的融資一般包括企業的內源融資和企業的外源融資這兩種融資途徑。內源融資是指企業通過留用未分配的利潤、折舊基金和資本公積金等方式籌集資金,在本次問卷調查中通過企業自有資金一項來反映。企業的外源融資包括來自金融中介機構的貸款、企業間的商業信用、通過公開市場發行股票等。在本次問卷調查中通過銀行貸款、其他企業貸款、民間借貸、政府政策性貸款、海外金融機構、資本市場籌措以及其他途徑等項目來反映。問卷調查中企業的資金需求主要涉及日常資金需求、固定資產以及大規模投資的需求以及緊急資金的需求三個方面。

三、問卷調查的分析

通過對回收的調查問卷進行數據整理后,我們不難得出上海中小企業融資渠道的一些基本情況和特點:

(一)上海中小企業主要依賴內源融資

本次調查的47家樣本企業,無論是日常資金或是固定資產和大規模投資資金以及緊急資金的來源,所有企業都會使用到內源融資。在與這些企業進一步交流時,在他們在有資金需求時,首先想到的和采取的都會是內源融資;只有在內源融資無法滿足資金的需求,即資金無法周轉的時候才會采用外源融資。出于對外源融資的風險及成本的考慮,企業首先采用內源融資的融資策略也是非常普遍的現實選擇。

(二)銀行貸款并未成為外源融資的主導力量

在外源融資的選擇方面,從被調查的47家中小企業的情況來看,僅僅在日常資金的融資上,銀行貸款占據了較大的份額,呈現出以銀行貸款為主,民間借貸為輔的特點。但即使是日常資金的融資,選擇銀行貸款也只有14家,占樣本總體的29.8%。在固定資產和大規模投資資金的外源融資渠道選擇方面,銀行貸款和其他企業借款及民間借貸相差不多,選擇銀行貸款的有9家企業,占樣本總體的19.1%。而在緊急資金的外源融資渠道的選擇方面,47家樣本企業竟然沒有一家選擇銀行貸款,而全部選擇了民間借貸,占比高達100%,選擇向其他企業借款也占了35家,占比高達74.5%。銀行貸款所需要的繁瑣的中間過程,各種資料的提供以及抵質押擔保的落實讓急需資金的中小企業客戶望而卻步,不得不選擇資金成本雖高但獲得資金過程相對簡單的民間借貸。

(三)被調查的中小企業的融資渠道相對狹隘

被調查的47家中小企業的融資渠道還是相對集中和傳統的。總體來說,被調查的47家上海中小企業融資渠道還是局限在了銀行貸款和民間借貸,對于政府政策性貸款、海外金融機構貸款、資本市場籌措以及其他途徑等方面數據均顯示為零,說明上海的中小企業雖然身處上海這樣一個國際金融中心,但是也并沒有相應獲得一些優先的融資渠道,更不要說一些創新的融資渠道選擇,例如融資租賃以及資產證券化等。

四、結論與不足

通過對上海部分中小企業融資渠道的調查分析,目前中小企業獲得外部資金的渠道非常有限,這從一定程度上制約了上海中小企業的可持續發展,迫切需要政府給予強有力的金融支持。但是本研究的存在的不足是數據樣本的采集具有一定的地域性,而且所采集的樣本企業數量也相對較少,具有一定的局限性。但對調查數據的分析盡量做到客觀,使其具有一定的代表性。

參考文獻

[1]鈕明.中小企業融資難成因分析[J].金融理論與實踐,2005(1).

篇(5)

關鍵詞:籌資模式;籌資成本;民間資本

中圖分類號:F270 文獻標識碼:A 文章編號:1001-828X(2012)04-0-01

一、引言

張家港市是沿江城市,具有港口優勢,中小型外貿企業較多,金融危機的蔓延對本市外貿企業的影響很大。近年來依賴出口的中小企業一度資金斷鏈;另外,受到國家宏觀政策的影響,以往發展勢頭一直良好的房地產行業也有回落,與房地產業相關的中小企業,如建材企業、裝修企業、鋼鐵企業都受其影響,部分企業在2010年底已經很難維持經營;2011年以來人民幣不斷升值,國內物價上漲,導致原材料價格不斷上升,本市中小企業占大份額的紡織企業、服裝企業,受原料需求大、上漲快的影響,資金問題更為突出。

二、張家港市中小企業概況

1.本市中小企業對地區的貢獻

中小企業是我市地區經濟的重要支持力量,占全市企業總數的99.9%。近年來中小企業發展較快,對地區經濟的貢獻率不斷的上升,主要表現為:吸納勞動力的容量較大,本市中小企業從業人數占全市從業人數的80%,是增加勞動就業的場所,社會穩定的基礎;促進了農業、農村經濟的發展,帶動了一批新型的擁有科技含量的現代農業基地的發展,如神農葡萄園、永聯農耕園等,增加地方財政收入;新興的物流、運輸中小企業數量不斷上升,充分利用沿江優勢,與國際接軌程度高,對經濟變化能作出迅速反應。

2.本市中小企業的融資困境

筆者調查了張家港市雙豐制業有限公司、張家港市興達機械公司、張家港市偉業機械制造有限公司、江蘇永能光伏科技有限公司等33家中小型企業。經調查分析,有52%的企業是制造型企業;其中53%的企業遇到資金困難問題;53%的企業貸款時面臨無擔保、抵押不足的問題;63%的企業能接受的融資成本年利率為10%-12%;而只有10%的企業籌資受到政府相關政策支持。本市中小企業還是面臨著重大的融資缺口。

三、張家港市中小企業融資困境分析

1.政府扶持政策不夠完善

2002年6月,張家港市第一家擔保機構:張家港市金港投資擔保有限公司成立,經過不斷的發展,本市已有9家融資性擔保機構成立。2009年8月張家港市成立了中小企業服務平臺:張家港市保稅區金橋中小企業融資服務有限公司,是江蘇省首家融資服務平臺,有著良好的發展前景,也為解決地方企業融資問題做出了貢獻,現已有300多家中小企業與各分支銀行達成合作協議。但這些機構和平臺為中小企業提供貸款的渠道中,只有一家非銀行機構:張家港昌盛小貸公司,中小企業貸款的主要來源還是銀行,企業對資金的需求與市場閑置的資金還是沒能得到很好的融合。此外金橋服務中心實行的是會員制度,只有部分企業成為其會員,發放貸款的企業在數量上有限制;企業自申請到取得資金其經歷的周期也比較漫長。中小企業服務平臺在對中小型企業技術指導、經濟形式分析及與投資引導等方面,還沒有配套窗口。

2.銀行放貸存在缺口

筆者調查了本市的農村商業銀行、工商銀行,農業銀行、交通銀行等銀行對中小企業的貸款現狀。以農業銀行為例,由于依賴部分大企業來擴張自身業務和存貸利差的盈利模式,張家港農行從資源和能力上很難支撐,貸款業務已經逐漸轉向中小型企業。2011年度中小企業信貸中心累計投放小貸業務總計592筆,累計發放金額6.27億元,截至2011年12月末,小額貸款總戶數為379戶、貸款總量為3.49億元。貸款總數額呈增長趨勢,但是本市中小企業共有23000家,各銀行分支行現有16家,如果按農行的發放戶數比率計算,總共發放的企業數只占總企業數的26.36%,剩余73.64%的企業遠沒有享受到銀行的信貸,銀行貸款資金缺口仍是很大。

本市中小企業集中在較小區域的鎮鄉一級,銀行的分支機構對本鄉鎮的中小企業比較了解,但是銀行基層分支機構沒有直接發放貸款的權利。上級機構雖有權利,但是對中小企業的信用狀況不了解,上級機構更傾向于貸款給大企業。

3.企業信用體系不完善抵押不足

企業信用關系到市場能否有效運行和健康發展。目前,本市中小企業信用體系建設滯后,缺乏信用激勵和懲罰制度;在企業融資、市場準入和退出等體系中,還沒有形成對自身信用的一個獎懲制度;信用管理體系建設滯后,尚未建立起作為信用體系基礎的信用記錄、征信組織和監督制度。由于總體的信用體系不完善,企業抵押品也有限,部分中小企業甚至出現拖欠銀行債務的現象,信用等級降低,導致了企業信用低、銀行借款難的惡性循環現象。

4.企業籌資方式單一

大部分中小企業融資渠道主要分為內部融資渠道和外部融資渠道兩大類。其中,內部融資渠道包括內部性權益資本融資渠道和內部性債務資本融資渠道。外部融資渠道包括直接融資渠道、間接融資渠道和政策性融資渠道等。據筆者調查,本市中小企業的融資渠道主要是依賴業主投資、內部集資等,融資渠道比較狹窄。

四、張家港市中小企業籌資困境的對策

篇(6)

關鍵詞:中小企業融資 民間借貸 融資渠道 市場失靈 監管制度

1、我國中小企業融資和民間借貸的特點

1.1、我國中小企業融資的特點

在我國目前經濟結構中,中小企業主要分布在勞動密集而技術含量低的行業,其創業階段發展資金主要是通過原始資本籌集起來的,而成長階段發展所需資金嚴重匱乏。本部分主要從融資結構和融資渠道兩方面分析了我國中小企業融資的特點。

1.1.1、內源融資占主導

我國沿海地區的中小企業主要起源于家族企業,在財務管理和經營管理上尚未完全建立起現代企業制度。國有銀行和商業銀行出于投資風險的考慮不會輕易涉足財務管理和經營管理不規范的中小企業。由此中小企業從外源融資渠道獲得的資金支持有限,大部分的資金來源企業內部的而利潤留存。

1.1.2、直接融資艱難

目前我國中小企業直接融資方式主要是指從二市場獲得股票融和債券融資,由于發放企業債券受到“規模控制,集中管理,分級審批”的苛刻約束,中小企業股票和債券融資受到嚴格限制。

1.1.3、間接融資體系不完善

間接融資主要包括銀行貸款、票據貼現、融資租賃等方式,由于我國間接融資體系還很不完善,我國中小企業通過間接融資得到的融資量很小。特別是近年來,隨著國家財政政策的調整,中小企業的銀行貸款數量呈不斷下降趨勢,中小企業融資在國有銀行融資總額中僅占微乎其微的份額,商業銀行對中小企業設置的準入門檻較高,也進一步限制了中小企業的融資。

1.2、我國民間借貸的特點

1.2.1、我國民間借貸的規模大

民間借貸發展區域不限于江浙一代,由東部沿海發達地區逐步延伸到了內陸中西部地區,參與人員和金融類機構也越來越多。前幾年,民間放貸的主要是擔保公司、小額貸款企業,村鎮銀行等,但是今年以來,部分私募股權投資基金也開始以各種不同的方式滲透到民間借貸資本。

1.2.2、我國民間借貸的參與面廣泛

參與面的廣泛性包括參與主體的廣泛性和資金來源的廣泛性。參與主體包括個體工商戶、城鎮居民、民營企業主甚至還包括企事業單位工作人員以及私募股權投資基金。其中,借款者大多是處于發展初期的中小企業,這些企業的特點是發展初期具有核心技術但是發展資金不足。放款者主要集中在資金富裕的工商戶、企業主和一些資本豐富的個體戶。參與的主體廣泛性也決定了其資金的來源的廣泛性,其資金來源不僅包括企業的自有資金、個體工商戶,還包括私募基金、信貸資金。

2、民間借貸具有緩解我國中小企業融資難的必要性和可能性

為了緩解中小企業的融資難的問題,我國出臺了許多“陽光政策”,中小企業融資環境發生了很大變化。首先,政府提高了銀行貸款比例,其次,由發改委等部門聯合運行的中小企業信用擔保體系已經為20000多家中小企業進行了貸款擔保,再次,科技型的、創業型的中小企業能在中小企業板塊得到部分融資,這些政策在一定程度上緩解了中小企業融資難的問題,促進了中小企業的快速發展。

商業銀行融資能在一定程度緩解中小企業融資難的問題。但是由于中小企業的自身缺陷和正規金融的性質決定,正規金融不能滿足所有中小企業的融資需求,如商業銀行的準入門檻高,貸款審核周期較長、擔保限制條件較嚴格,中小企業旺盛的資金需求得不到滿足。

利用政府“有形之手”進行宏觀調控,雖然能在較短時期內能夠緩解中小企業融資難的問題,但是從長期來看這并不符合市場發展特征,不能從根本上解決我國中小企業融資難的問題。一方面我國中小企業的融資需求不能得到滿足,另一方面民間借貸資金富足,急于尋找投資途徑,由此引發了資金供求的失衡,誘發性地促進了民間借貸的發展。

在目前中國的金融體系下,如果沒有非制度金融,那么中國經濟不可能實現如此快速的增長。例如,溫州的民間借貸市場對中小企業的發展做出了巨大貢獻,其所占比例大約為銀行貸款的2/3。此類公司規模較小,沒有健全的財務制度,不太可能提供完整的財務信息,貸款往往具有需求量小、期限短、時間急等特點,銀行為了控制借貸風險和保持盈利,很難給它們貸款,民間借貸就成了中小企業的重要融資來源。對于中小企業的發展來說,民間借貸在融資方面的作用超過銀行,民間借貸的特點更加適合中小企業融資。

3、民間借貸緩解我國中小企業融資的缺陷性

從我國現有的中小企業融資結構及融資渠道分析,中小企業融資難問題本質上是中小企業融資渠道的供給不足導致了市場失靈即資源不能得到有效的配置。從擴寬中小企業的融資渠道的觀點出發,合理引入民間借貸能夠有效緩解我國中小企業融資難的問題;但是另一方面民間借貸在緩解中小企業融資難的過程中存在很多缺陷,如民間借貸本身沒有實體經濟的支撐,民間借貸的利率偏高,這些缺陷都會影響民間借貸發揮其正面影響。

3.1、我國中小企業融資渠道的單一性

通過將我國的中小企業與美國中小企業進行比較,發現中美兩國中小企業的融資結構和融資渠道存在巨大差別,本文列出了中美兩國的數據以此來佐證以上觀點。

從以上數據得出我國中小企業外源融資為40%,美國中小企業的外源融資則為70%,我國中小企業的融資問題主要集中在外源融資方面,進一步分析外源融資。就外源融資而言,從以上數據得出,中美兩國中小企業融資結構的“銀行貸款”(中國20%,美國42%)的比例和“其他項”(中國為19.1%,美國為3%)巨大差距。

產生上述數據差異的主要原因是我國中小企業開始廣泛從民間借貸中吸取融資,而目前階段民間借貸還處于灰色地帶,并未獲得合法的地位。由于美國存在著大量專門為中小企業提供融資服務的小額貸款公司和中小銀行,而這些小額貸款公司和中小銀行類似于我國的民間借貸,它們已納入到了美國的正規金融體系中。這就意味著如果我們能夠將民間借貸資本“規劃化,陽光化”,即可較大程度的緩解我國中小企業的融資難問題。

3.2、我國民間借貸缺乏實體經濟的支撐

據溫州政府的統計,用于一般生產經營的民間借貸規模為380多億元,占35%;用于房地產項目投資的為220億元,占20%;一般社會主體(個人為主)借給民間中介的借貸資金余額220億元,占20%;由民間中介借出的資金為220億元,占20%;其余5%的資金尚不能確定其流動去向。

民間借貸的最大缺陷在于錢沒有進入經濟實體,許多地區的民間借貸是一個資金鏈條,資金不斷倒手,利率不斷提高,只要鏈條不斷,參與人員就能穩賺不賠。但是沒有實體經濟支撐的高利率,一旦資金鏈條的某個環節出現問題,很可能導致多米諾效應,引發民間金融機構崩盤,極有發生金融崩潰的危險。

3.3、我國民間借貸市場利率過高

據統計顯示,企業民間融資利率為15.6%,高于同期銀行貸款基準利率近3倍,有些地區甚至更高。中國人民銀行溫州市中心支行監測2003年到2010年的利率水平,觀察得出其利率水平一直在[13%,17%]的區間內波動。據溫州市政府提供的數據顯示,2011以來,當地民間借貸綜合利率持續上揚,年利率由1月的23.01%上升到9月的25.44%。

如果利率超過正常水平的話,處于夾縫中的制造業僅存的利潤就會消失,企業很難維系正常的運營。在這種情況下許多中小企業資金鏈繃緊乃至倒閉,而一家企業的倒閉又會波及一批關聯企業資金鏈繃緊,大量企業倒閉又將風險傳導到商業銀行體系,在溫州發達的“塊狀經濟”里,一旦爆發連鎖反應,后果將十分可怕。

4、民間借貸緩解我國中小企業融資問題的若干政策建議

中國金融仍處于壟斷狀態,信貸緊縮更推動資金流向大型國企,正規金融體系完全無法滿足實體經濟的需要,金融壟斷亦會陷入高利貸危機的惡性循環。最根本的解決方法是開放民間金融市場,尤其是小微型金融機構。要打開民間金融市場的大門,則需先正視其正門的地位,給予其應有的政策和法律空間。我們應該采取一系列的措施規范民間借貸資本,使之為我國經濟的發展提供金融服務,彌補銀行信貸業務的不足,這些措施主要包括以下幾個方面。

4.1、引導民間借貸進入實體經濟領域

我國當前正處于經濟的高速發展時期,政府可降低實體經濟對民間借貸的準入門檻,從而形成資源的有效配置。鼓勵民間資本進入鐵路,銀行業,醫療,保障性住房建設等實體經濟領域。若要充分發揮民間借貸的正面效應,我們還是要正視民間借貸的的合地位,給予民間借貸一些財政政策性上的支持。

4.2、完善民間借貸的法律法規

民間借貸市場的不規范和風險性根源于缺乏相應的法律法規的制約,國家及相關部門制定的法律法規中比較不完善,很多民間借貸打法律的球,引發了非法集資案和溫州一些中小企業資金鏈斷裂。因此,盡快制定適應民間借貸規范發展的法規和管理辦法,以求從法律和制度層面來規范民間借貸市場,使民間借貸有法可依,有章可循,為民間借貸構筑一個合法的法制環境。

4.3、建立民間借貸的監管制度

民間借貸的監管,是指監管部門規范民間借貸的投資活動,防范民間借貸可控風險,保證民間借貸資金的順暢流動。民間借貸的很多資金都游離于監管之外,而且涉及的范圍非常廣,目前我國的金融監管部門的力量是不夠的。所以我國金融監管體系應重視民間借貸的監管,建立與完善民間借貸的監管制度,并及時處理民間借貸在經營管理中所存在的問題。

4.4、推進民間借貸利率市場化改革

民間借貸的高利潤性質,導致民間借貸的高風險性,民間借貸利率具有不確定性,但并不是非理性的,市場資金的供給量和需求量決定了它的波動范圍。政府應該推進民間借貸利率市場化改革,引導民間借貸利率的在合理范圍內波動,縮小銀行法定利率和民間借貸市場利率的差距,逐步實現一定程度的接軌,促使民間借貸在我國金融體系中發揮積極作用。

參考文獻:

[1]張德強.金融利率監管機制的雛形―來自溫州的實踐[J].金融發展研究,2011(8):64~66.

[2]楊靜.中小企業融資難問題研究[D].西南財經大學,2007

篇(7)

【關鍵詞】 中小企業; 融資困境; 民間借貸

融資難一直是困擾中小企業發展的現實性問題。特別是2011年以來,隨著持續調控的貨幣政策下銀根緊縮,公開市場面臨資金“干旱”,加之歐債危機帶來的經濟不景氣,企業從銀行貸款日益困難,中小企業融資難問題日益突出。資金饑渴催動民間借貸日漸活躍,中小企業對民間融資的依賴程度加劇。民間借貸是從計劃經濟向完善的市場經濟過渡中,經濟發展對金融的需求和落后的金融體制無法滿足其需求的產物。民間借貸在一定程度上緩解了中小企業融資難的局面,促進了中小企業的發展,但如果管理不善會導致中小企業資金鏈斷裂,引發借貸危機。有中國民間借貸“晴雨表”之稱的溫州地區,眾多中小企業倒閉,企業主背負巨額高利貸出逃事件頻發,中國影子銀行系統性風險浮出水面,資金領域風聲鶴唳。如何正確引導民間借貸,做到疏堵結合,考驗著政府和企業的智慧。

一、文獻回顧

中小企業在中國的經濟發展中有著舉足輕重的地位,但是其作用與融資狀況并不相符,融資難的問題深深束縛著中小企業的手腳。胡援成(2004)在對中小企業的融資調查中發現,中小企業因其規模小,融資渠道窄,市場信譽低等原因,融資狀況較差。大多數中小企業的短期資金主要依賴于銀行貸款,長期資金的來源比較復雜,主要取決于社會內部的積累能力;各地區的經濟發展程度不同,社會積累能力也不盡相同。蘆梅(2010)從中小企業融資中的制度和擔保體系層面分析了中小企業融資難問題的原因,指出現行的銀行體系以國有商業銀行為主,面向中小企業的金融機構發展緩慢,商業銀行最大限度壓縮風險資產比重的理性經營行為,在一定程度上加劇了融資困境;與我國經濟管理體制相適應的中小企業信用擔保的法律法規體系不健全,擔保機構經驗不足,風險控制能力薄弱。林毅夫(2005)以信息的不對稱性來論證非正規金融存在的必然性,認為中小企業信息不透明,無法提供充分的擔保或抵押,銀行等正規金融機構難以有效克服信息不對稱造成的逆向選擇問題,而民間借貸等非正規金融在收集中小企業“軟信息”方面恰恰具有這種優勢。

規范民間借貸行為是解決中小企業融資難的重要途徑。嘉思瑤(2009)通過對中小企業融資市場及融資難點的分析,認為中小企業融資難除自身缺陷外,正規融資渠道困難,直接融資渠道狹窄。加快民間融資的合法地位,規范民間融資行為,是解決融資難的最有效方法。蔡輝、馮融(2011)認為相對于大型銀行,民間金融在信息、成本等方面具有優勢,為規范民間金融,應規范民間金融合法合規,構建民間多渠道融資結構,化解民間融資風險。

二、中小企業融資難的原因與民間借貸現狀

中小企業在我國經濟發展和促進就業等方面發揮著重要作用。在我國,截至2011年,中小企業的數量超過1 000萬家,占企業總數的99%,占GDP比重達60%,提供了75%的城鎮就業機會。占企業總數99%以上的中小企業,僅獲得了不到20%的貸款資源,資金不足嚴重制約著中小企業的發展。

(一)中小企業融資難的原因分析

1.內部原因

與大型企業相比,我國的中小企業內部治理結構混亂,財務狀況缺乏透明度,抵押擔保能力不足。同時,銀行對中小企業的貸款成本約為大企業的5—8倍,成本收益原則使得更多銀行資金流向大企業。

2.外部原因

從外部環境因素來看,所有制歧視和規模歧視影響著中小企業的融資,特別是規模歧視,更是一個具有普遍性和長期性的問題。在經濟主體逐漸多元化的同時,金融體制始終主要服務于國有經濟。國有商業銀行實行嚴格的授權、授信制度,最大限度的降低不良資產的比率,資金更多地流向大企業。

3.信息不對稱和逆向選擇

在信貸市場,中小企業一般不會公開財務信息,銀行無法判斷某個企業的風險水平,只能了解中小企業的整體狀況,銀行面臨著由于信息不對稱導致的逆向選擇和道德風險問題。由于信息不對稱,銀行對每個貸款申請人的實際風險承受能力并沒有很清楚的認識,為了規避由此帶來的逆向選擇,銀行更愿意采取信貸配給,在一個更低的利率水平下提供貸款,而不是為了達到資金供需平衡,在高利率情況下提供更多的貸款。道德風險在于中小企業為了獲取更多的資金,提供虛假信息,獲得貸款后改變承諾的投資項目,或者長期借貸不還。信用擔保機構可解決信貸配給的問題,但是我國的信用擔保法律、法規體系建設不完善,擔保機構管理風險能力不足,控制風險能力薄弱。信息不對稱,是中小企業融資難問題的根源所在,造成了中小企業在融資方面受到種種阻礙和限制。

(二)民間借貸的現狀

黄色三级免费观看 | 成人国产精品免费视频 | 国产精品_九九99久久精品 | 人妻无码免费一区二区三区 | 国产在线观看高清视频黄网 | 国产女爽爽精品视频天美传媒 | 4438x五月 | 欧美精品无码一区二区三区 | juliaann精品艳妇hd | 国产精品久久久久久久裸模 | 亚洲成人va | 久久超碰精品一夜七次郎 | 亚洲福利视频一区二区 | 木下凛凛子av一区二区三区 | 亚洲成综合人在线播放 | 国产手机在线亚洲精品观看 | 88xx成人永久免费观看 | 国产91视频在线观看 | 一本高清dvd在线播放 | 精品一区二区三区免费 | 欧美激情偷拍 | 牲高潮99爽久久久久777 | 综合久久色 | 我会温柔一点的日剧 | 免费在线观看日韩av | 午夜一区欧美二区高清三区 | 精品无码久久久久国产app | 免费国产a国产片高清 | 黄色资源在线播放 | 超碰男人天堂 | 中文字幕无码乱人妻 | 国产精品人人做人人爽人人添 | 99色网站 | 亚洲欧美成人综合久久久 | 成人性生交大片免费看 | 国产精品理伦片 | 啪啪影音 | 成人h在线无码精品动漫网站 | 视频在线观看网站免费 | 亚洲偷自拍国综合色帝国 | 国产在视频线在精品视频2020 | 综合视频网 | 18禁超污无遮挡无码免费动态图 | 亚洲不卡av不卡一区二区 | 亚洲第一成人久久网站 | 懂色av色吟av夜夜嗨 | 日本久久一区 | 亚洲人成网7777777国产 | 亚洲欧美日韩精品成人 | 久久er99国产精品免费 | 亚洲精品乱码久久久久久蜜桃91 | 狠狠躁18三区二区一区传媒剧情 | 国产亚洲欧美精品久久久www | 无码人妻丰满熟妇啪啪7774 | www.四虎.com | 日本免费黄网站 | 麻豆成人久久精品综合网址 | 91麻豆国产视频 | 亚洲黄a | 蜜臀av 国内精品久久久 | 国产成年人网站 | 亚洲中文久久精品无码浏不卡 | 日本熟妇厨房xxxxx乱 | 真人一及毛片 | 国产玖玖玖九九精品视频靠爱 | 久久久www影院人成_免费 | 亚洲精品tv久久久久久久久j | 99精品在线视频观看 | 夜夜精品无码一区二区三区 | 亚洲人成人毛片无遮挡 | 黄色一级视频免费看 | 亚洲国产成人精品无码区在线软件 | 亚洲永久免费在线观看 | 久久超碰97人人做人人爱 | 在线观看福利片 | 亚洲欧美一区二区三区情侣bbw | 老司机精品成人无码av | 久久国产精品久久喷水 | 亚洲精品久久午夜无码一区二区 | 国产成人精品福利一区二区三区 | 日韩经典一区二区 | 久久久久久伊人 | 国产东北肥熟老胖女 | www婷婷av久久久影片 | 黄瓜视频在线观看网址 | 一二级毛片 | 久久成人国产精品 | 国产免费看 | 成人性生交大片免费看vr | 69精品人人| 精品国偷自产在线视频九色 | 日本美女操 | 国产成人无码av在线播放无广告 | 精品无码人妻一区二区三区品 | 夜夜添无码一区二区三区 | 无码专区久久综合久中文字幕 | 国产av亚洲精品ai换脸电影 | 超黄网站在线观看 | 免费女人裸体视频无遮挡免费网站 | 一区二区高清国产在线视频 | 国产一级特黄a高潮片 | 天天躁日日躁狠狠躁视频2021 | 久久精品国产99国产精品导航 | 国产成人久久久精品二区三区 | 日本一级片免费看 | 蜜臀av99无码精品国产专区 | 无码视频一区二区三区 | 爱情岛论坛自拍亚洲品质极速最新章 | 久久春色 | 永久免费毛片在线播放 | 色欲av永久无码精品无码蜜桃 | 免费无码不卡中文字幕在线 | 91漂亮少妇露脸在线播放 | 理论片午午伦夜理片久久 | 男人的天堂亚洲一线av在线观看 | 国产午夜鲁丝片av无码免费 | 妺妺窝人体色www聚色窝 | 正在播放强揉爆乳女教师 | 国产精品九九九 | 亚洲成人a∨ | 日本大乳高潮视频在线观看 | aaa少妇高潮大片免费看088 | 国产欧美精品在线 | 香蕉视频在线看 | 一个人看的www在线高清视频 | 婷婷久久久亚洲欧洲日产国码av | 98国产视频 | 欧美猛交免费 | 中文字幕日韩国产 | 国产精品一区二区久久不卡 | 中文字幕成人动漫 | 色噜噜狠狠狠狠色综合久一 | 国内免费久久久久久久久久 | 久久久精品免费看 | 开心激情婷婷 | 亚洲精品伊人 | av加勒比在线 | 亚洲中文字幕精品久久 | 黑色丝袜老师色诱视频国产 | 中文字幕黄色片 | 亚洲久热中文字幕在线 | 在线看片日韩 | 亚洲成av人片香蕉片 | 亚洲精品av中文字幕在线在线 | 亚洲日韩欧洲无码av夜夜摸 | 天堂影视av | 久久久久国产精品麻豆ar影院 | 18禁黄久久久aaa片广濑美月 | 九九精品超级碰视频 | a国产| 日韩在线一区二区三区 | 国产成人精品久久综合 | 国产偷伦视频片免费视频 | 日日夜夜狠狠干 | 射黄视频| 一本无码人妻在中文字幕免费 | 亚洲爱 | 亚洲97视频 | 欧美一区二区三区不卡视频 | 欧美激情国产日韩精品一区18 | 精品视频一区二区三三区四区 | 一级小毛片 | 久久久国产精品视频 | 一级做a视频 | 91喷水 | 亚洲国产成人精品无码区一本 | 在线观看国产精品一区 | 乌克兰女人大白屁股ass | 色噜噜网站 | 人妻少妇久久久久久97人妻 | 日日天干夜夜人人添 | 真实国产乱子伦对白在线播放 | 日韩中文字幕免费在线观看 | 久久精品国产99精品最新 | 熟女女同亚洲女同 | 福利在线影院 | av 日韩 人妻 黑人 综合 无码 | 国产精品第一区 | 日韩精品无码人成视频手机 | 国产成人自拍一区 | 亚洲精品久久久久久久观小说 | 99久久国产综合精品女图图等你 | 热re99久久6国产精品免费 | 伊人成人久久 | 在线观看网站污 | 久热这里只精品99国产6 | 午夜国产一区二区 | 国产精品嫩草影院永久… | 69麻豆天美精东蜜桃传媒潘甜甜 | 国产成人精品123区免费视频 | 成人免费看片视频 | 欧美一级视频免费 | 91麻豆精品在线 | 国产在线不卡视频免费视频 | 亚洲精品成人久久久998 | 无码人妻一区二区三区线 | 久久人人人 | 欧美www.| 无码人妻熟妇av又粗又大 | 国产免费久久久久久无码 | 中文日韩亚洲欧美制服 | 香港三级韩国三级日本三级 | 国产加勒比| 国产日韩av在线免费观看 | 日本亚洲黄色 | 日日操天天操夜夜操 | 熟女人妇 成熟妇女系列视频 | 欧美mv日韩mv国产网站 | 亚洲国产精品成人午夜在线观看 | 久草原精品资源视频 | 亚洲熟女中文字幕男人总站 | 精品国产一区二区三区四区vr | 亚洲一区二区三区乱码 | 天天插插插| 色女人av| 中文字幕无码av免费久久 | 亚洲欧美激情一区二区三区 | 九九av | 热の综合热の国产热の潮在线 | 日韩一卡二卡三卡四卡免费观在线 | 伊在人亚洲香蕉精品区麻豆 | 亚洲熟妇无码八av在线播放 | 无遮挡很爽很污很黄的网站 | 亚洲a∨精品一区二区三区下载 | 婷婷丁香六月激情综合在线人 | 春色影视 | 亚洲日本在线观看 | 日韩成人无码毛片一区二区 | 精品偷自拍另类在线观看 | 亚洲日韩中文字幕在线播放 | 爱情岛论坛av | 成人视屏在线观看 | 日本黄色大片免费 | 亚洲 欧美 另类 综合 日韩 | 日本黄a三级三级三级 | 中文人妻av高清一区二区 | 伊人狼人大焦香久久网 | 最近中文字幕mv在线视频2018 | 色综合视频一区二区三区 | 亚洲黄色片网站 | 国产精品久久人妻无码hd毛片 | 成人精品自拍 | 99视频免费在线观看 | 在线观看不卡av | 中文字幕亚洲综合 | 国产真人做爰视频免费 | 日韩女优在线观看 | 3d动漫精品啪啪一区二区下载 | 韩国特级毛片 | 秋霞av在线 | 成人国产午夜在线观看 | 91五月天 | 国产美女被遭高潮免费 | 亚洲自偷自拍另类12p | 欧美黑人大战白嫩在线 | 天天天天天操 | 一区二视频| 欧美牲交a欧美牲交vdo18 | 狼友av永久网站免费观看孕交 | 激情午夜影院 | 网爆门在线 | 女人脱了内裤趴开腿让男躁 | 内射中出无码护士在线 | 青青久在线视频免费观看 | 国产av一区二区三区无码野战 | 中国第一毛片 | 免费的av网站在线观看国产精品 | 国产 麻豆 日韩 欧美 久久 | 国产免费不卡午夜福利在线 | 男女吃奶做爰猛烈紧视频 | 精品无码一区二区三区水蜜桃 | 久久久久国产精品人妻aⅴ四季 | 日本在线免费观看视频 | 夜夜欢性恔真人免费视频 | 亚洲精品7777 | 变态另类先锋影音 | av一本久道久久综合久久鬼色 | 亚洲肉体裸体xxxx137 | 色拍拍在线精品视频 | 性生交大片免费看女人按摩 | 色一情一乱一伦一区二区三区日本 | av中文字 | 黄色特级视频 | 亚洲国产成人久久一区www | 亚洲国产精品无码专区成人 | 色哟哟网站入口 | av在线看片| 亚洲91在线视频 | 亚洲成人aa | 深夜福利亚洲 | 18禁超污无遮挡无码网址 | 亚洲18禁私人影院 | 老色鬼在线精品视频 | 精品999久久久 | www.69pao.com| 欧美一级三级 | 久久受 | 无码人妻丰满熟妇啪啪网站 | 国产清纯在线一区二区www | 欧美特级特黄aaaaaa在线看 | 丰满人妻翻云覆雨呻吟视频 | 8x福利精品第一导航 | 噜噜狠狠狠狠综合久久 | 午夜色播 | 国产影视一区 | 精品日韩久久 | 亚洲男人天堂网站 | 99热国产| 久久亚洲精品中文字幕一区 | 自拍超碰| 久久婷综合 | 精品久久久久久亚洲综合网 | 欧美囗交做爰视频 | 人妻丰满熟妇av无码区hd | 女人被狂躁到高潮视频免费无遮挡 | 毛片全黄 | 91视频首页 | 欧美a√| 中国一级特黄录像播放 | 成人精品在线看 | 无码中文精品视视在线观看 | 免费看韩国午夜福利影视 | 国产一二三四在线 | re久久| 国产精品一国产精品一k频道 | 一道本av | 国产精品免费视频网站 | 日韩成人中文字幕 | 日韩色网| 一边摸一边做爽的免费视频日本 | 成人看片17c.com| 国产乱人伦偷精品视频下 | 久久久网 | 亚洲在线精品视频 | 一级视频在线观看 | 亚洲国色天香卡2卡3卡4 | 国产aⅴ精品一区二区三区久久 | 18禁黄网站禁片免费观看女女 | 国产精品久久久久久婷婷 | 久久久久蜜桃 | 亚洲成人高清在线 | 国产免费午夜福利在线播放11 | 毛片网站视频 | 玖玖玖视频| 成人欧美一区二区三区黑人孕妇 | 亚洲成年av天堂动漫网站 | 亚洲乱妇老熟女爽到高潮的片 | 亚洲一区av无码专区在线观看 | 色噜噜一区二区 | 人妻中文无码久热丝袜 | 日本a区 | 人人妻人人爽人人澡人人 | 久青草无码视频在线播放 | 精品欧美аv高清免费视频 亚洲视频免费播放 | 91夫妻视频 | 自拍偷拍精品视频 | 尤物蜜芽国产成人精品区 | 国产亚洲精品久久精品69 | 久久99这里只有是精品6 | 狂野欧美激情性xxxx在线观看 | 欧美综合自拍 | 香港三级日本三级a视频 | 中文字幕视频免费 | 欧美自拍区 | 国产熟妇人妻精品一区二区动漫 | 国产精品爽爽久久久久久无码 | 国产精品va在线观看无码 | 久艹视频免费看 | 99精品一区二区三区无码吞精 | 国产成人高清精品免费软件 | 禁断介护av一区二区 | 国产欧美另类久久久精品不卡 | 一区二区视频欧美 | 91精品久久久久久粉嫩 | 成人性生活视频 | 国产性生大片免费观看性 | 国产精品老女人 | 啊av在线 | 波多野结衣激情视频 | 亚洲影视在线 | 成人激情视频网站 | 色悠久久久久久久综合网 | 久久99国产乱子伦精品免费 | 热久久精 | 国内永久福利在线视频图片 | 天堂资源中文最新版在线一区 | 欧美一级在线免费观看 | 国产精品国产三级国产aⅴ原创 | 清纯唯美亚洲 | 欧美另类视频在线观看 | 十八禁在线观看无遮挡 | 国产真人作爱免费视频道歉 | 精品国产一区二区三区免费 | 久久视频这里有精品33 | 亚洲vav在线男人的天堂 | 一区二区观看 | 日韩精品一卡二卡 | 国产对白受不了了中文对白 | 琪琪女色窝窝777777 | 办公丝袜av一区二区三区 | 日本免费不卡的一区视频 | 中文字幕无码专区一va亚洲v专区在线 | 日本亲子乱子伦xxxx | 涩涩资源网 | 亚洲乱码日产一区三区 | 人人妻人人澡人人爽人人精品 | 欧美国产日韩a在线观看 | 成人欧美一区二区三区在线 | 国产日韩大片 | 懂色av懂色av粉嫩av分享吧 | 国产亚洲精品线观看k频道 免费无码黄真人影片在线 日本精品久久久久 | 日本黄色大片在线观看 | 91手机在线播放 | 国产精品嫩草影院入口一二三 | 欧美性久久 | 西西人体做爰大胆性自慰 | 9九色桋品熟女内射 | 色狠狠综合网 | 亚洲成a人一区二区三区 | 青青草娱乐视频 | 国内露脸少妇精品视频 | 国产粉嫩馒头无套内在线观看免费 | 国产丰满乱子伦无码专区 | 国产精品亚洲аv无码播放 亚洲综合视频图片 | av久草| 国产在线观看免费观看不卡 | 人人妻人人澡av | 久久久亚洲欧洲日产国产成人无码 | 一本无码人妻在中文字幕免费 | 人妻精油按摩bd高清中文字幕 | 99视频久久 | 婷婷激情综合网 | 国产精品无码翘臀在线观看 | 91久久久久久久久久久久久 | 91av久久| 日本五十路 | 国内偷自第一区二区三区 | 91在线影院 | av资源天堂 | 四川老熟女下面又黑又肥 | 688欧美人禽杂交狂配 | 亚洲国产欧洲 | 日本a在线播放 | 日韩精品久久久久久久酒店 | 又色又爽又黄高潮的免费视频 | 男人的天堂av亚洲一区2区 | 高跟91白丝 | 国产成人亚洲精品无码综合原创 | 日本少妇久久久 | 99re这里都是精品 | 国产高清一区二区三区视频 | 精品视频免费在线 | 99自拍视频 | 亚洲人成人一区二区在线观看 | 免费国产在线精品一区二区三区 | 国产精品久久久久久亚洲毛片 | 欧美性69| 亚洲男人精品 | 久青草无码视频在线观看 | 在线观看99| 国产自愉自愉免费精品七区 | 色婷婷国产 | 人妻中文字幕在线网站 | 午夜日韩 | 亚洲日韩中文无码久久 | 色欲av永久无码精品无码 | 免费少妇荡乳情欲视频 | 免费无遮挡无码永久视频 | 日日躁夜夜躁白天躁晚上躁91 | 久久综合九色综合网站 | 今天最新中文字幕mv高清 | 中文字幕人成乱码熟女免费 | 三上悠亚中文字幕在线播放 | 性色欲情网站iwww九文堂 | 亚洲不卡1卡2卡三卡入口 | 爱搞逼综合网 | 午夜熟女插插xx免费视频 | 激情宗合 | 91久久国产综合久久91 | 黄色网页免费看 | 亚洲色欧美 | 一本久久知道综合久久 | 在线观看国产成人av片 | 女人高潮潮呻吟喷水 | 潘金莲一级淫片免费放动漫 | 国产社区在线 | 国产成人a∨激情视频厨房 国产免费高清69式视频在线观看 | 日本在线观看邪恶网站不卡 | 国产精品第二页 | 福利国产视频 | 国产欧美国日产在线播放 | 爱爱动态图 | 精品国产免费第一区二区三区 | 这里有精品在线视频 | 国产成人小说视频在线观看 | 草草影院ccyy国产日本欧美 | 亚洲精品一区久久久久一品av | 强开少妇嫩苞又嫩又紧九色 | 久久青青草原国产免费播放 | 超碰在线伊人 | 久久成人麻豆午夜电影 | 成年在线视频 | 久久只精品99品免费久23 | 国产成人精品怡红院在线观看 | 亚洲天堂网在线观看视频 | 手机在线小视频 | 精品成人一区二区 | 国产 制服丝袜 动漫在线 | 操穴网站 | 伊人久久大香线蕉午夜av | 久久香综合精品久久伊人 | 狠狠操91| 2021精品亚洲中文字幕 | 免费夫妻生活片av | 激情五月网站 | 农村妇女毛片精品久久久 | 伊人五月婷婷 | 黄色三级在线观看 | 人人做人碰人人添 | 18禁免费吃奶摸下激烈视频 | 日韩精品一区二区三 | 国产亚洲精品久久久久动漫 | 国产男女无套 | 国产成人精品亚洲一区 | 噜噜噜亚洲色成人网站 | 99在线精品一区二区三区 | 污视频网站在线播放 | 色诱久久久久综合网ywww | 韩国一区在线 | 色五月激情五月亚洲综合 | 色婷婷五月综合亚洲影院 | 日韩第九页| 尤物蜜芽国产成人精品区 | 国产精品久久片 | 91视频分类 | 亚洲免费在线观看av | 色欲av无码一区二区人妻 | 日韩免费无码人妻波多野 | 国产精品亚洲a∨天堂 | 日本不卡一 | 亚洲大片 | 天天舔天天射 | 天天躁日日躁狠狠躁超碰97 | 精品一区二区三区无码视频 | 久久婷婷一区二区 | 国产毛片不卡野外视频 | 亚洲午夜成人精品无码色欲 | 久久久久久久极品内射 | 国产成人a在线观看网站站 亚洲国产伊人 | 最近最经典中文mv字幕 | 一级美国毛片 | 久久国产热视频 | 精品国产亚洲福利一区二区 | 亚洲人成色777777老人头 | 99久热re在线精品99 6热视频 | 亚日韩 | 韩国理伦片一区二区三区在线播放 | 18av在线播放 | 国产精品女主播在线视频 | 亚av| 久久不卡| 免费观看一区二区三区 | 日本毛片在线观看 | 星空大象mv高清在线观看免费 | 丰满少妇被猛男猛烈进入久久 | 久久高清内射无套 | 天天插综合 | 久久久全国免费视频 | 欧美真人性做爰一二区 | 中文无码精品a∨在线观看 大香伊蕉在人线国产免费 午夜av免费看 | 国产成人亚洲综合无码品善网 | 法国啄木乌av片在线播放 | 麻豆毛片 | 国产超碰97人人做人人爱 | 97人人干| 久久久久久久久综合 | 欧美无遮挡很黄裸交视频 | 国产成人av一区二区三区在线观看 | 日本真人无遮挡啪啪免费 | 国精产品源xzl仙踪林仙踪 | 日韩精品无码一区二区三区不卡 | 国产欧美日韩综合视频专区 | 亚洲第一区欧美国产综合86 | 香蕉久久人人97超碰caoproen | 蜜乳av网站 | 亚洲乱码日产精品bd在线下载 | 国产麻豆一区二区三区在线观看 | 久久亚洲国产成人精品性色 | 撕开奶罩揉吮奶头视频 | 日批毛片 | 亚洲国产欧美中文手机在线 | 日韩久久影院 | 国产精品久久人妻无码网站蜜臀 | 亚洲第六页 | 久久高清内射无套 | 亚洲视频手机在线观看 | 91偷拍网站 | 日韩大尺度在线观看 | 麻花传媒剧国产mv高清播放 | 色偷偷亚洲女人的天堂 | 黄色免费网站在线 | 把女邻居弄到潮喷的性经历 | 狠狠色丁香婷婷久久综合不卡 | 成在人线无码aⅴ免费视频 超碰av男人的天堂 性――交――性――乱 | 麻豆蜜桃91 | 小视频在线免费观看 | 久久久久久日产精品 | 国产成人92精品午夜福利 | 国产高清在线精品一区不卡 | 少妇高潮太爽了在线视频 | 少妇高潮久久久久久潘金莲 | 亚洲人成在线影院 | 日日干夜夜操 | av中亚| 国产精品视频全国免费观看 | 国产日韩欧美亚洲精品中字 | 久久五月精品中文字幕 | 精品国产自在精品国产精华天 | 性色浪潮av| 亚洲精品久久av无码一区二区 | 欧美一区二区三区成人 | 毛片毛片毛片毛片毛片毛片毛片 | 色欲色欲天天天www亚洲伊 | 欧美激情在线 | 宅男噜噜噜66网站在线观看 | 免费午夜理论不卡 | 欧美成人免费一区二区 | 伊人9| 天天操天天插天天干 | 国色天香社区在线视频 | 国产精品三级久久久久三级 | 精品一卡2卡三卡4卡免费网站 | 91九色视频| 欧美巨大黑人精品videos | 亚洲日产aⅴ中文字幕无码 在线观看黄色网页 | 人妻无码中文专区久久app | 国产色精品久久人妻 | 纯爱无遮挡h肉动漫在线播放 | 人妻少妇精品中文字幕av蜜桃 | av不卡免费 | av无码午夜福利一区二区三区 | 亚洲成人黄色片 | 欧美精品免费在线观看 | 韩国视频一区二区 | 2021最新在线精品国自产拍视频 | 久久久久久久久久一区二区三区 | 欧美人与物ⅴideos另类 | 成人资源在线观看 | 国产精品视频久久久 | 中文字幕天堂av | 免费毛片一区二区三区 | 亚洲精品无码久久久久牙蜜区 | 丁香五月亚洲综合在线 | 亚洲国产午夜精品理论片妓女 | 黄色三级网络 | 国产佗精品一区二区三区 | 中国男人操女人 | 国产成人精品777777 | 高潮内射双龙视频 | 国产精品三级视频 | 国产美女91 | 国产日产亚洲精品 | 波多野结av在线无码中文免费 | 少妇高潮毛片免费看 | 秋霞av无码一区二区三区试看 | 久久精品无码一区二区www | 亚洲人成网站在线播放无码 | 越南毛茸茸的少妇 | 亚洲精品国产高清一线久久 | 成人视屏在线 | 成 人 网 站94免费观看 | 日本免费一区二区三区日本 | 国产91在线视频 | 91久操 | 亚洲中文字幕无码久久精品1 | 国产精品成人一区无码 | 国产偷国产偷亚洲高清人乐享 | 亚洲精品免费看 | 丰满熟妇乱又伦在线无码视频 | 国产三级aⅴ在在线观看 | 日本99热 | 伊人激情久久 | 人人草人人插 | 国产极品美女高潮无套嗷嗷叫酒店 | 偷拍超碰 | 日本免费黄色大片 | 黄色av免费网站 | 久久精品资源 | 国产7色在线 | 国产 | 天天综合网网欲色 | 亚洲卡1卡2卡三卡4卡5卡6卡 | 国产在线无码一区二区三区 | 中国一级免费毛片 | 国产性色αv视频免费 | 亚洲成人av综合 | 欧美黄色大片免费看 | 国产激情久久久 | 精品久久免费视频 | 凹凸69堂国产成人精品 | 人妻丝袜中文无码av影音先锋专区 | 一级小毛片| 成人一级黄色片 | 亚洲成a人片777777久久 | 欧美交换配乱吟粗大免费看 | 亚洲香蕉在线观看 | 国产产区一二三产区区别在线 | 一本不卡| 亚洲天堂久久新 | 99999av| av激情网站 | 成人欧美一区二区三区黑人孕妇 | 素人一区 | 青草青草久热精品视频观看 | 欧美一级黄色片在线观看 | 国产一区二区三区在线 | 成人永久免费福利视频免费 | 永久免费的无码中文字幕 | 人妻人人做人做人人爱 | 男人天堂免费视频 | 内射毛片内射国产夫妻 | 97久久精品人人澡人人爽 | 亚洲色无码专区一区 | 久久靠逼视频 | 超碰这里只有精品 | 国产制服丝袜欧美在线观看 | 91av社区 | 亚洲视频色 | 色呦呦官网 | 在线日韩中文 | 怡红院成永久免费人全部视频 | 黄色片网站免费看 | 麻豆成人av不卡一二三区 | 99国产欧美精品久久久蜜芽 | 国产精品99久久99久久久不卡 | 国产第八页 | 国产精品hd | 国产成人免费观看 | 国产精品亚洲一区二区三区在线 | 亚洲人成伊人成综合网久久久 | 久久综合久久美利坚合众国 | 亚洲激情视频在线播放 | 亚洲va中文在线播放免费 | 51自拍视频 | 亚洲综合欧美在线一区在线播放 | 军人粗大的内捧猛烈进出视频 | 日韩综合夜夜香内射 | 老司机午夜福利试看体验区 | 亚洲4438| 爆操老女人| 久久国产福利播放 | 超碰三级| 又硬又粗进去好爽免费 | 91网站大全 | 国产精品区一区第一页 | 99久久婷婷国产综合精品青草漫画 | 最新久久久 | 一区二区视频在线播放 | 九九免费 | 日本三级香港三级三级人!妇久 | 99热欧美 | 国产欧美日韩高清在线不卡 | 国产精品午夜未成人免费观看 | 爽爽精品dvd蜜桃成熟时电影院 | 在线免费观看一级片 | 97se狠狠狠狼鲁亚洲综合网 | 91精品网 | 大陆精大陆国产国语精品 | 性网站在线观看 | 国产色图视频 | 大地av| 看片网址国产福利av中文字幕 | 蜜桃色欲av久久无码精品软件 | 91精品国产综合久久久久久 | 国产精品久久久久久久久借妻 | 精品三级在线观看 | 久久这里只有是精品23 | 少妇厨房愉情理9伦片视频 国产精品视频网站 | 91精品一区二区三区在线观看 | 超碰免费av| 国产精品任我爽爆在线播放, | 999久久国产精品免费人妻 | 亚洲精品欧美综合二区 | 香蕉网站在线 | 麻豆国产av丝袜白领传媒 | 国产精品va无码二区 | 亚洲国产精品久久精品 | 国产香蕉在线视频 | 久久久久久久毛片 | av无码精品一区二区三区四区 | 日韩成人黄色 | 欧美精品一区二区久久婷婷 | 精品久久久无码人妻中文字幕 | 综合色一色综合久久网 | aaa级黄色片 | 成年人在线观看视频网站 | 久久成人亚洲香蕉草草 | 3p在线播放 | 亚洲老鸭窝一区二区三区 | 国产精品久久自在自线不卡 | 亚洲播放 | 影音先锋中文字幕第一页 | 夜精品a片一区二区三区无码白浆 | 亚洲欧美久久久 | 中文字幕黄色网 | av无码动漫一区二区三区精品 | 成人亚洲精品久久久久软件 | 夜夜嗨av 禁果av 粉嫩av懂色av | 成年黄页网站大全免费无码 | 日韩av网站在线观看 | 国产手机在线视频 | 成人αv| 天天射,天天干 | 色永久| 欧美日韩在线免费 | 久久密av | 日韩午夜精品 | 久草麻豆 | 欧美大荫蒂毛茸茸视频 | 久久午夜羞羞影院免费观看 | 国产精欧美一区二区三区 | 人人爽人人爽人人片av | 久久九精品| 日本免费黄网站 | 美日韩在线观看 | 亚洲中文精品久久久久久不卡 | 国产乡下三级全黄三级bd | 男人天堂亚洲天堂 | 最新国产精品自在线观看 | 亚洲蜜臀av| 天天做天天爱夭大综合网 | 国产精品毛片一区视频播 | 人人妻人人澡人人爽偷拍台湾 | 欧美一区二区三区免费观看 | 免费人妻无码不卡中文字幕系 | 国产欧美亚洲精品第一页 | 免费国产污网站在线观看 | 国产精品永久免费嫩草研究院 | 狠狠色综合网久久久久久 | 女人裸体做爰免费视频 | 久久靖品| 亚洲伊人久久大香线蕉av | 俺去俺来也在线www色官网 | 国产亚洲真人做受在线观看 | 国产成在线观看免费视频成本人 | 日产幕无线码三区在线 | 美女三级视频 | 曰韩一级片 | 亚洲国产精品无码一区二区三区 | 鲁一鲁av2019在线 | 大奶在线观看 | www.99re7.com | www.伊人网 | 91av社区| 奇米第四色影视 | 波多野吉衣av无码 | 亚洲图欧洲图自拍另类高清 | 亚洲欧美在线一区中文字幕 | 亚洲成人v | 亚洲精品一区二区在线观看 | 国产精品自在在线午夜出白浆 | 国产日产欧美最新 | 麻豆视频在线看 | 少妇69xx | 爆乳护士一区二区三区在线播放 | 影音先锋无码a∨男人资源站 | www.一区二区三区在线 | 欧洲 | 一二区视频 | 成人无遮挡18禁免费视频 | 国产无线乱码一区二三区 | 国模裸体无码xxxx视频 | 亚洲色成人中文字幕网站 | 国产免费看又黄又大又污的胸 | 国产精品久久久久久妇女 | 黄色午夜视频 | 亚洲精品综合 | 欧亚激情偷乱人伦小说专区 | 日本久久高清免费观看 | 久久天天躁狠狠躁夜夜躁2014 | 人人干视频 | 色屁屁www影院免费观看入口 | √天堂资源在线中文8在线最新版 | 我会温柔一点的日剧 | 欧美成人xxxx | 视频在线91 | 久久久精选| 久久久久色 | 天堂资源站 | 新91视频在线观看 | 欧美日韩国产成人在线 | 日韩精品第一页 | 日本一区二区欧美 | 最新色国产精品精品视频 | 亚洲最大成人在线视频 | 日本边添边摸边做边爱 | 成人午夜精品福利免费 | 精品视频导航 | 性高潮久久久久久久 | 亚洲欧美在线制服丝袜国产 | 夜夜爽天天操 | 成人久久视频 | 亚洲中文字幕精品久久久久久动漫 | 他掀开裙子把舌头伸进去添视频 | 欧美日韩精品 | 97国产人妻人人爽人人澡 | 亚洲精品国产综合99久久一区 | 中文字幕人成乱码在线观看 | 久久青青草原 | 精品国产三级在线观看 | av无码天一区二区一三区 | 偷拍综合网 | 色在线视频观看 | 女人被强╳到高潮喷水在线观看 | 亚洲日本欧美在线 | 亚洲日产av中文字幕无码偷拍 | 欧美日韩国产综合草草 | 韩国精品久久久久久无码 | 久久久亚洲精品成人 | 亚洲日韩国产精品第一页一区 | 男人操女人免费网站 | 大陆国语对白国产av片 | 久久久噜噜噜久久免费 | 日韩播放| 精品人成| 亚洲精品鲁一鲁一区二区三区 | 成人小视频在线播放 | 欧美日本一区二区三区 | 麻豆国产av尤物网站尤物 | 亚洲一区激情校园小说 | 伊人青青综合 | 国产在线精品第一区二区 | 无码免费一区二区三区免费播放 | 日本免费在线 | 新版天堂8中文在线最新版官网 | 狠狠色噜噜狠狠狠777米奇888 | 爱爱综合网 | 精品九九视频 | 欧美v日韩v亚洲v最新在线观看 | 欧美野性肉体狂欢大派对 | 亚洲色欲久久久综合网东京热 | 成人性生交大片免费卡看 | 久久久久久一区二区三区 | 亚洲成人久 | 国产夫妻在线视频 | 最新日韩av在线 | 综合久久婷婷 | 欧美日韩一区在线观看 | 国产免费一区二区三区免费视频 | 国产免费无遮挡吸乳视频 | 天天天天做夜夜夜夜做无码 | 性色生活片 | 欧美日韩在线视频一区 | 国产av无码专区国产乱码 | 中文字幕大全 | www日| 我想看毛片| 国产成人牲交在线观看视频 | 成年网站未满十八禁视频天堂 | 新狼窝色av性久久久久久 | 日韩激情第一页 | 小蜜被两老头吸奶头在线观看 | 日韩精品无码免费专区午夜不卡 | 囯产精品久久久久久久久久妞妞 | 亚洲丁香婷婷 | 国产精品丝袜综合区旗袍 | 国产精品特级露脸av毛片 | 综合久久91| 看国产一毛片在线看手机看 | 在线中文字幕日韩 | 日本一区二区三区免费视频 | 国产午夜精品久久久久 | 成人午夜毛片 | 亚洲激情视频在线观看 | 人妻aⅴ无码一区二区三区 黄色成年视频 | 国偷自产一区二视频观看 | 一区二区三区免费看 | 一级特黄aaa大片 | 77777亚洲午夜久久多人 | 天天操操操 | 国产精品任我爽爆在线播放, | 超碰一级| 日韩亚洲欧美在线观看 | 麻豆精品一区二区三区 | 日本午夜大片 | 99久久国产综合精品麻豆 | 人妻熟女一区二区aⅴ图片 国语精品一区二区三区 | 搡女人真爽免费视频大全 | 日韩欧美国产精品 | 男女爽爽视频 | 亚洲精品偷拍 | 国产精品理论片 | www.色综合 | 日本少妇又色又爽又高潮 | 超碰在线免费看 | 亚洲国产日韩成人a在线欧美 | 九九综合视频 | 国产资源在线看 | 午夜精品在线 | 午夜片无码区在线观看视频 | 中文字幕av无码不卡免费 | 久久亚洲精品成人无码网站蜜桃 | 伊人蕉久中文字幕无码专区 | 中文精品无码中文字幕无码专区 | 日本三级少妇 | 激情综合色综合久久综合 | 毛片视屏| 丰满少妇人妻无码 | 老地方在线观看免费动漫 | av激情亚洲男人的天堂国语 | 亚洲精品一区国语对白 | 欧美理论视频 | 影视av久久久噜噜噜噜噜三级 | 日日拍夜夜嗷嗷叫国产 | 狠狠干伊人| 亚洲精品综合第一国产综合 | 人妻无码一区二区三区 tv | 亚洲综合激情小说 | 美女av网 | 国产21区| 久久精品国产久精国产爱 | 四虎成人精品一区二区免费网站 | 免费高清视频在线观看 | 一区二区精品视频在线观看 | 麻豆91茄子在线观看 | 黄色网在线看 | 国产黄| 欧美国产综合 | 成人片在线免费看 | 免费色视频 | 麻花豆传媒剧国产免费mv入口 | 国产精品免费无遮挡无码永久视频 | 一道本av免费不卡播放 | 国产免费看插插插视频 | 国产手机在线αⅴ片无码观看 | 四虎永久在线精品无码视频 | 正在播放经典国语对白 | 久久人人爽 | 亚洲最新在线视频 | 色综合久久久久久久久久 | 午夜色网 | 在线观看成人无码中文av天堂 | 99国产成人综合久久精品欧美 | 91精品一本久道久久丁香狠狠躁 | 亚洲综合五区 | 婷色| 国产大片中文字幕 | 国产精品99蜜臀久久不卡二区 | 国内自拍av| 午夜影院网站 | 在线观看亚洲欧美 | 亚洲精品无码ma在线观看 | 亚洲国产精品久久人人爱潘金莲 | 亚洲三级理论 | 天堂а√在线中文在线新版 | 伊人啪啪 | 免费又色又爽又黄的舒服软件 | 88国产精品欧美一区二区三区 | 水蜜桃无码av在线观看 | 欧美日韩综合在线 | 中文字幕在线免费看 | 久久精品国产国产精品四凭 | 国产精品国产三级国产av麻豆 | 超碰青青操 | 97人人爽人人爽人人爽人人爽 | 91视频国产免费 | 在线黄色av | 久久视频这里只精品99 | 韩日综合成人中文字幕 | 四虎影库永久在线 | 懂爱av| 美女网站免费福利视频 | 天天色网站 | 亚洲精品色情aⅴ色戒 | 亚洲旡码av中文字幕 | 婷婷777| 亚洲精品无码久久久久去q 国产成在线观看免费视频成本人 | 免费看的黄色 | 午夜伦4480yy私人影院久久 | 在线看片免费人成视频无毒 | 国产色播av在线观看 | 丰满人妻被黑人连续中出 | 日产精品久久久久久久 | 国产精品老牛视频 | 欧美亚韩一区二区三区 | 一进一出一爽又粗又大 | 亚洲影院丰满少妇中文字幕无码 | 黄色中文 | 国产精品毛片va一区二区三区 | 精品av一区二区三区不卡 | 18色av| 中文区中文字幕免费看 | 亚洲精美视频 | 日韩亚洲国产高清免费视频 | 精品国产污污免费网站入口 | 亚洲人成网线在线播放va | 国产网红无码精品福利网 | 午夜人性色福利无码视频在线观看 | 国产精品自产拍在线18禁 | 超碰超碰97 | 奇米影| 欧美国产成人久久精品 | 激情五月俺也去 | 国产午夜精品av一区二区麻豆 | 精品一区二区三区不卡 | 最近的中文字幕免费完整版 | 亚洲精品欧美综合二区 | 国产灌醉迷晕在线精品 | 一区二区久久精品66国产精品 | 亚洲综合情 | 精品国产午夜 | 国产一级片免费视频 | 五月天在线播放 | 欧美亚洲日韩国产网站 | 超碰资源 | 国内av网 | 天天av天天翘天天综合网色鬼 | 久久精品这里 | 亚洲国产黄色片 | 99精品国产在热久久无毒不卡 | 国产黄色网址在线观看 | 成人污污视频 | 精品少妇ay一区二区三区 | 少妇挑战黑人高潮惨叫 | 成人在线观看黄色 | 麻豆高清免费国产一区 | 国产精品久久久爽爽爽麻豆色哟哟 | 日韩美女在线 | 四虎影视无码永久免费 | 成人久久大片91含羞草 | 超碰cc | 国产亚洲曝欧美精品手机在线 | 亚洲美女一区二区三区 | 精品视频一区二区三区在线观看 | 欧美疯狂做受 | 九九热色 | 欧美另类在线制服丝袜国产 | 国产极品女主播国产区 | 2020国产精品午夜福利在线观看 | 午夜视频网站 | 午夜无码性爽快影院6080 | 国产精品熟妇一区二区三区四区 | 神马久久久久久久久久 | 国产v片在线播放免费无遮挡 | 妹子干综合 | 四虎影视国产精品 | av人摸人人人澡人人超碰下载 | a√在线视频 | 成年人黄视频 | 国产精品亚洲а∨怡红院 | 国产精品污视频 | 亚洲性无码av在线dvd | 女人大荫蒂毛茸茸视频 | 亚洲天堂av网站 | 成人在线播放视频 | 国产精品久久久久久影视 | 日本丰满人妻xxxxxhd | 久久久久久91亚洲精品中文字幕 | 亚洲制服有码在线丝袜 | 鲁一鲁在线 | jzzijzzij亚洲成熟少妇在线播放 伊人影院久久 | 夜夜操夜夜干 | 99国产精品99 | 粉嫩呦福利视频导航大全 | 国产成人无码av在线影院 | 精品久久久久中文字幕app | 久久久精品久久久久 | 国产成人午夜无码电影在线观看 | 52av在线 | 女人天堂在线a在线 | 国产区精品一区二区不卡中文 | 91鲁| 国产极品久久久久极品 | 波多野结衣在线免费视频 | 国产精品高潮呻吟久久av免费动漫 | 你懂的91| 中文天堂最新版资源www | 夜夜高潮次次欢爽av女 | 强行征服邻居人妻淑敏 | 五月婷婷开心网 | 亚洲特级毛片 | 国产极品在线播放 | 天天爱天天做天天添天天欢 | 91视频在线免费观看 | 青青青视频在线 | 大乳丰满人妻中文字幕日本 | 最新69国产成人精品视频 | 黑人巨大xxxxx性猛交 | 色五月五月丁香亚洲综合网 | 2018天天拍拍天天爽视频 | 国外亚洲成av人片在线观看 | 日韩精品视频在线看 | 亚洲这里只有久热精品伊人 | 久久国产avjust麻豆 | 九九综合九色综合网站 | 青青草国产久久精品 | 免费爱爱网站 | 国产亚洲精品码 | 亚洲欧洲日韩av在线观看 | 久久超乳爆乳中文字幕 | 国产日韩大片 | 国产免费福利在线观看 | 九九热这里有精品视频 | 国产成人永久免费视频网站 | 久久国产精品99久久久久久口爆 | 亚洲熟妇自偷自拍另欧美 | 深夜福利视频在线播放 | 国内精品第一页 | 玖玖精品在线 | 真人祼交二十三式视频 | 欧美一区二区久久 | 波多野结衣乳巨码无在线观看 | 韩国三级丰满少妇高潮 | 亚洲欧美在线一区中文字幕 | 天堂男人网 | 免费无码成人av在线播放不卡 | 少妇脱了内裤让我添 | 一区二区三区福利视频 | 痉挛高潮喷水av无码免费 | 亚洲成av人片天堂网老年人 | 秋霞二区 | 97色网| 亚洲日批视频 | 久久久亚洲裙底偷窥综合 | 一区二区三区高清 | 欧美三日本三级少妇三99 | 华人少妇被黑人粗大的猛烈进 | 亚洲综合色成在线播放 | 少妇和邻居做不戴套视频 | 久久99久久99精品免视看婷婷 | 国产免费无遮挡吸乳视频 | 日韩久久精品视频 | 最新在线精品国自产拍福利 | 伊人国产视频 | 欧美一区二区三区成人 | 国内揄拍国内精品对白86 | 国产亚洲精品a片久久久 | 欧美日韩亚洲天堂 | 中文字幕免费一区 | 国产精品系列在线播放 | 国产亚洲中文字幕在线制服 | 人人射视频| 五月天激情影院 | 97香蕉超级碰碰久久免费软件 | 亚洲视频五区 | 亚洲超碰在线 | 男女午夜激情 | 97无码免费人妻超级碰碰碰碰 | 奇米影视777四色狠狠 | 秋霞在线观看片无码免费不卡 | 丁香婷婷网 | 黄色激情在线观看 | 欧美视频在线观看免费 | 人人妻人人澡人人爽曰本 | 成人亚洲a片v一区二区三区蜜臀 | 日韩成人免费观看 | 欧美做受xxxxxⅹ性视频 | 天堂色区 | 9i在线看片成人免费 | 日本一区二区免费视频 | 爆乳护士一区二区三区在线播放 | 国内精品久久久久久久coent | 日本特黄高清免费大片 | 国产精品va在线观看老妇女 | a毛片免费全部播放 | 亚洲欧美综合久久 | 国产欧美日韩免费看aⅴ视频 | 免费国产在线精品一区不卡 | 日韩精品伦理 | 日韩欧美影院 | 精品人妻无码专区在中文字幕 | 国产熟妇人妻精品一区二区动漫 | av资源部| 国产另类视频 | 中文字幕在线字幕中文 | 最新69成人精品视频免费 | 久久国内视频 | 亚洲欧美视频 | 蜜臀av无码精品人妻色欲 | 亚洲国产一级 | 自拍偷拍专区 | 国产成人精品无缓存在线播放 | 中文字幕人妻无码专区 | 一区二三区在线 | 中国 | 国产精品一级视频 | 国产 高清 无码 在线播放 | 欧美韩中文精品有码视频在线 | 亚州视频一区二区三区 | 人人av在线 | 欧美黑人一级爽快片淫片高清 | 新宿事件粤语在线观看完整免费观看 | 黄色网页免费看 | 精品一卡2卡三卡4卡免费视频 | 免费观看性行为视频的网站 | 国产精品欧美久久久 | 伊人久久大香线蕉av一区二区 | 天天狠天天添日日拍捆绑调教 | 天天爱天天做久久狠狠做 | 国产亚洲精品久久一区二区三区 | 中文字幕乱妇无码av在线 | 日韩a√| 欧美黄色大片免费观看 | 婷婷在线播放 | 激情久久一区 | 动漫av一区 | 欧美成人aa久久狼窝五月丁香 | 中国女人做爰视频 | 精品人妻无码一区二区三区换脸 | 亚洲高清一区二区三区电影 | 国产自产c区 | 国产一区二区三区免费播放 | 国产女人高潮时对白 | 爱情岛论坛首页永久入口 | 欧美黑吊大战白妞欧美大片 | 亚洲精品美女久久久 | 极品美女开粉嫩精品 | 先锋影音男人av资源 | 精品综合网 | 欧美性猛交一区二区三区精品 | 粗大猛烈进出高潮视频 | 国产精品v欧美精品v日韩精品v | 男人av在线 | 国产精品一区二区久久不卡 | 亚洲色av性色在线观无码 | 久久99久久99精品免视看看 | 99久久人妻精品免费二区 | 日本久久久久久久久久久 | 国产一级视频在线播放 | 国产精品免费福利久久 | 高潮流白浆潮喷在线播放视频 | 婷婷综合网 | 国产一卡2卡3卡四卡精品网站 | 国产麻豆剧传媒精品国产av | 国产xxxx99真实实拍 | 少妇久久久久久被弄到高潮 | 青草伊人久久综在合线亚洲 | 欧美一区二区在线 | 婷婷六月在线精品免费视频观看 | 国内毛片毛片毛片毛片 | 国内丰满熟女出轨videos | 久久99亚洲精品久久频 | 又粗又黑又大的吊av | 亚洲黄色成人 | 亚洲在av极品无码天堂 | 亚洲综合一区二区三区四区五区 | 久久久久久久无码高潮 | 色屋在线| 蜜臀精品国产高清在线观看 | 乱码卡一卡二新区网站 | 国产热re99久久6国产精品首页 | 亚洲欧洲日韩综合久久 | 国产精品久久人人做人人爽 | 欧美三区四区 | 色永久| 爱情岛论坛首页永久入口线路一 | 中文字幕亚洲精品 | 欧美变态暴力牲交videos | 久久精品久久久久久 | 一级黄大片| 国产又大又黄又粗 | 欧美xxxxhd| 欧洲精品一区二区三区 | 日韩精品导航 | 青青视频在线观看免费2 | 日韩在线观看第一页 | 成年人黄色网址 | 久久机热这里只有精品 | 国产免费无码一区二区三区 | 中文字幕一区二区三区免费视频 | 亚洲情综合五月天 | 国产精品免费高清在线观看 | 日韩精品无码一区二区中文字幕 | 人人妻人人澡av天堂香蕉 | 熟妇高潮喷沈阳45熟妇高潮喷 | av片亚洲 | 奇米网久久 | 51福利国产在线观看午夜天堂 | 欧美色欧美亚洲另类二区 | 欧美日韩亚洲中文字幕二区 | 精品玖玖玖视频在线观看 | 亚洲国产成人精品无码一区二区 | 天堂在线 | 亚洲三级在线看 | 偷拍农村老熟妇xxxxx7视频 | 国产视频网 | 风韵丰满熟妇啪啪区老熟熟女 | 国产人妻人伦精品久久久 | 精品成人免费一区二区不卡 | 吻胸摸激情床激烈视频大胸 | 日韩电影一区二区三区 | 五月丁香啪啪激情综合色九色 | 青青草91 | 婷婷色婷婷深深爱播五月 | 嫩草天堂| 成人久久久精品国产乱码一区二区 | 久草免费福利资源站在线观看 | 欧美性受xxxx黑人xyx性爽 | 日本亚洲欧美综合在线 | 欧美日韩三级在线观看 | 国产精品无码久久四虎 | 精品久久久久久无码人妻vr | 男女做爰猛烈吃奶啪啪喷水网站 | 7777久久亚洲中文字幕蜜桃 | 午夜视频一区 | 最新69国产成人精品视频免费 | 人妻中文字系列无码专区 | 亚洲依依 | 精品乱码一区二区三区 | 神马影院一区二区三区 | 国产福利在线 | 美女内射毛片在线看免费人动物 | 国产线观看免费观看 | 精品国产国语对白久久免费 | 日韩福利片在线观看 | 亚洲无打码 | 在线va无卡无码高清 | 国产精品成人午夜电影 | 亚洲精品在线免费看 | 丰满岳乱妇一区二区三区 | 奇米一区 | 国产乱码在线观看 | 中国精品久久 | 自拍偷自拍亚洲精品情侣 | 蜜桃av在线播放 | 国产一区视频一区欧美 | 成人性做爰aaa片免费看不忠 | 久色成人 | 免费av国产| 久久久久国产精品人妻aⅴ果冻 | 开心五月综合亚洲 | 中文字幕乱码日产无人区 | 日本精品人妻无码免费大全 | 丁香婷婷综合网 | 久久婷婷影院 | 91精品国产福利一区二区三区 | 亚洲中文字幕无码天堂男人 | 四虎永久在线高清国产精品 | 日韩不卡1卡2卡三卡网站 | 欧美精品在线一区二区 | 在线免费观看一区二区 | 天堂8在线| 国产人妻久久精品二区三区 | www片香蕉内射在线88av8 | 国产精品久久久久7777 | 久久精品国产首页027007 | 欧美日韩大片在线观看 | 国产精品三级av三级av三级 | 亚洲全部无码中文字幕 | 亚洲国产www | 成人久久免费视频 | 久久久国产精品无码一区二区 | 夜夜夜夜曰天天天天拍国产 | 日日摸日日碰人妻无码老牲 | 日本在线看片免费人成视频 | 中文在线a天堂 | 日韩精品人妻中文字幕有码 | 精品人妻一区二区三区四区 | 国产精品久久午夜夜伦鲁鲁 | 欧美人与动欧交视频 | 在线视频综合 | 伊人久久大香线蕉av综合 | 国产午夜福利在线播放 | 欧美大屁股xxxx高跟欧美黑人 | 性xxxxx大片免费视频 | 无码国产69精品久久久久同性 | 日韩人妻无码一区二区三区俄罗斯 | 熟妇人妻中文字幕无码老熟妇 | 成人片在线观看地址kk4444 | 国产小视频在线免费观看 | 99久久久国产精品无码免费 | 十八岁以下禁止观看黄下载链接 | 国产l精品国产亚洲区久久 国产丰满农村老妇女乱 | 国产交换配乱婬视频偷网站 | 久久精品国产清高在天天线 | 国产精品久久久尹人香蕉 | 成人精品一区日本无码网 | 五月婷婷在线视频 | 久久久噜噜噜久久免费 | 日本啊v在线 | 久久棈精品久久久久久噜噜 | 成人在线免费视频观看 | 日本免费一区二区三区在线播放 | 9420免费高清在线观看视频 | 在线观看老湿视频福利 | 中文字幕亚洲乱码熟女在线 | 99精品欧美一区二区蜜桃免费 | 亚洲精品入口一区二区乱 | 欧美综合社区 | 97中文在线 | 亚洲中文字幕无码天然素人在线 | 天天射天天拍 | 国产成人高清亚洲一区 | 国产午夜福利亚洲第一 | www.久久视频| 亚洲中文字幕在线第二页 | 小污女导航福利入口 | 女女同性av片在线观看免费 | 97视频一区 | 一本久久a久久免费精品不卡 | 国产无遮挡无码视频在线观看 | 成人欧美一区二区 | 最新综合精品亚洲网址 | 国产又粗又猛又黄视频 | 绝顶丰满少妇av无码 | 欧美成人免费网站 | 亚洲成在人线免费观看 | 国产喷水1区2区3区咪咪爱av | 97久久久人妻一区精品 | 伊人久久东京av | 欧美激情久久久久 | 国产白嫩漂亮美女在线观看 | 在线看黄色av | 亚洲视频黄 | a级黄色片 | 久久人人爽人人爽人人片亞洲 | 操操操爽爽爽 | 欧美老妇交乱视频在线观看 | 亚洲乱码日产精品bd在线观看 | 亚洲毛片αv无线播放一区 秋霞av无码观看一区二区三区 | 黑人大战欲求不满人妻 | 久久久久国色αv免费观看 国产精品久久久久无码av1 | 国产真实乱对白精彩久久老熟妇女 | 色yeye香蕉凹凸视频在线观看 | 久久久一本精品99久久精品66直播 | 久久乐av | 亚洲第一av网 | 91大神视频在线播放 | 国产三级做爰高清在线 | 国产精品成人品 | 国产精品熟妇一区二区三区四区 | 337p亚洲精品色噜噜噜 | 亚洲天堂精品在线 | 性一交一乱一透一a级 | 狼人视频国产在线视频www色 | 姐姐av| 综合色区亚洲熟妇另类 | 伊人久久大香线蕉成人综合网 | 乱人伦人成品精国产在线 | www.一区二区三区 | 成年激情网 | 免费无码av片在线观看国产 | 成人无码精品一区二区三区 | 国内精品久久久久久久影视麻生 | 日韩精品在线观看一区二区 | 色噜噜在线观看 | 国产97超碰人人做人人爱 | 国产黄色大片 | 亚洲国产中文字幕在线视频综合 | 精品久久久噜噜噜久久久 | 欧美人与动牲交片免费 | 国产成人精品日本亚洲成熟 | 久久天天躁夜夜躁狠狠躁2014 | 怡红院av亚洲一区二区三区h | 天堂无码人妻精品一区二区三区 | 欧美成人a | 性做爰片免费视频毛片中文 | 国产毛片毛多水多的特级毛片 | 2021国产精品国产精华 | 欧美激情aaa | 99一区二区三区 | 亚洲欧洲av无码专区 | 中文字幕人妻a片免费看 | 亚洲成年人片 | 日日碰狠狠添天天爽无码 | 一级全黄男女免费大片 | 国产v亚洲v天堂无码久久久 | 一本色道久久88精品综合 | 少妇毛片一区二区三区 | 免费成人小视频 | 男人撕开奶罩揉吮奶头视频 | 午夜无码人妻av大片色欲 | 成人区人妻精品一区二区不卡 | 久久ee热这里只有精品 | 国产亚洲视频在线 | 欧美一级高潮片 | www色婷婷 | 欧美成人三级视频 | av一区不卡| 久久免费看视频 | 国产99视频精品免费专区 | 四虎精品寂寞少妇在线观看 | 激情综合色五月六月婷婷 | 成人免费无码大片a毛片 | 怡红院成人在线视频 | 人人爽av | 免费视频成人片在线观看 | 国产日韩精品中文字无码 | 亚洲wwwxxx| 337p日本欧洲亚洲高清鲁鲁 | 日韩伊人网 | 国产乱子伦一区二区三区视频播放 | 国产精品久久久久久久久齐齐 | 久久综合a∨色老头免费观看 | 国产成人毛片在线视频 | 亚洲中文字幕无码中文字 | 国产v亚洲v天堂无码久久久 | 一边摸一边叫床一边爽av免费 | 亚洲最大av无码网站最新 | 国产亚洲精品久久久网站好莱 | 人人爽久久涩噜噜噜网站 | 亚洲啪啪av无码片 | 亚洲日韩中文在线精品第一 | 免费无码黄网站在线观看 | 一道本一区| 久久人妻夜夜做天天爽 | 国产永久免费视频 | 国产精品国一国二在线 | 成人一二区| 欧美三级不卡 | 宅男噜噜噜66网站高清 | 国产又粗又猛又爽又黄av | 白嫩少妇激情无码 | 日本在线看片免费人成视频1000 | 成人一级免费视频 | 中文字幕人妻a片免费看 | 久久久久亚洲精品中文字幕 | 性欧美久久久 | 无码人妻丰满熟妇区五十路百度 | 黄色私人影院 | 亚洲黄色免费视频 | 国产视频第一区 | 人人妻人人澡人人爽人人精品浪潮 | 欧美日韩一级二级 | 青青草视频在线观看免费 | 在线色亚洲| 亚洲亚洲精品av在线动态图 | 97国产精品视频人人做人人爱 | 五月六月丁香婷婷激情 | 午夜视频福利在线 | 另类激情视频 | 国产女人喷潮视频免费 | 嫩草精品| 亚洲精品在线观看网站 | 国产成人亚洲精品无码电影不卡 | 麻豆极品 | 国产永久在线 | 亚洲中文有码字幕青青 | 亚洲国产网站 | 亚洲欧美综合在线中文 | 国内精品免费网站牛牛 | 狠狠久久亚洲欧美专区 | 综合自拍亚洲综合图区欧美 | 国产免费无遮挡 | 成人精品av一区二区三区 | 国产在线精品视频免费观看 | 免费的理伦片在线播放 | av一区免费观看 | 三级视频在线观看 | 久久久av网站 | 国内外精品激情刺激在线 | 久久久无码中文字幕久... | 欧美成人自拍 | 亚洲国语自产一区第二页 | 婷婷天天 | 国产精品麻豆欧美日韩ww | 国产免费又黄又爽又色毛 | 99国产精品自在自在久久 | 91操操操| 亚洲欧洲av综合一区二区三区 | 久久俺也去丁香综合色 | 高清有码国产一区二区 | 内射老阿姨1区2区3区4区 | 国产女人和拘做受视频免费 | 成人一区二区三区四区 | 日韩精品无码中文字幕电影 | 日日摸天天摸97狠狠婷婷 | 国产性久久| 99精品国产高清一区二区 | 国产精品青青青在线观看 | 丰满少妇高潮惨叫久久久 | 天天爽天天爽 | 波多野吉衣av无码 | 欧美国产日产一区二区 | 女人裸体做爰免费视频 | 成人亚洲天堂 | 在线a视频网站 | 欧美日韩精品一区 | 国产精品久久久久久一区二区 | 午夜成人性刺激免费视频 | 入侵人妻反抗中文字幕 | 91欧美激情一区二区三区成人 | 激情综合婷婷丁香五月 | 中文字幕日本在线 | 全球成人中文在线 | 精品9e精品视频在线观看 | 亚洲精品丝袜 | 婷婷激情综合色五月久久竹菊影视 | 久久精品免费观看 | 成人国产mv免费视频 | 久久伊人草| 欧美成人xxx | 无码免费午夜福利看片 | 色吊丝永久性观看网站 | 欧美视频日韩视频 | 色欲αv一区二区三区天美传媒 | 欧美亅性猛交内射 | 9l国产精品久久久久麻豆 | 亚洲国产av无码精品无广告 | 免费视频好湿好紧好大好爽 | 色视频在线播放 | 91日本精品| 国产av久久久久精东av | 日韩福利一区 | 国产人妻熟女ⅹxx高跟丝袜写真 | 亚洲黄色网络 | 狠狠做深爱婷婷丁香综合 | 成年站免费网站看v片在线 免费av一区 | 欧美黑人与白人精品a片 | 男人天堂网在线观看 | 国产成人精品亚洲日本在线观看 | 成年人黄色大片 | 中文字幕三级 | 亚洲无线一二三四区手机 | 69亚洲精品久久久蜜桃小说 | 男女18禁啪啪无遮挡激烈 | 亚洲啪av永久无码精品放毛片 | 日韩欧美一区二区三区永久免费 | 亚洲喷水 | 国产69久久精品成人看 | 日韩在线视频二区 | 在线观看污污视频 | 国产在线观看免费观看不卡 | 四虎影视884a精品国产 | 国产精品1区2区3区在线观看 | 麻豆精品一卡二卡三卡 | 一区二区日韩在线观看 | 888夜夜爽夜夜躁精品 | 国产熟妇搡bbbb搡bb七区 | 久久996re热这里有精品 | 91成人看片 | 欧美成年视频 | 成 人 黄 色 大片 | 国产午夜成人久久无码一区二区 | 福利姬国产精品一区在线 | 欧美色视频在线观看 | 欧美精品亚洲精品日韩已满十八 | 国产精品国产三级在线专区 | 亚洲欧美在线视频观看 | 欧美黑人性暴力猛交 | 国色天香一卡2卡三卡4卡乱码 | 天堂在线观看免费视频 | 亚洲午夜成人av电影 | 亚洲性网 | 国产成人无码精品一区二区三区 | 亚洲 欧美 中文 日韩a v一区 | 国产小视频在线免费观看 | www.尤物在线 | 欧美中文字幕在线观看 | 婷婷色影院 | 国产精品无码一区二区在线观一 | 精品无码国产av一区二区 | 国产午夜人做人免费视频中文 | 久久久高清| 欧美人妖xxxx | 在线观看国产精品普通话对白精品 | 天堂网av2014| 国产91久 | 久久尤物 | 国产精品98 | 成人先锋av | 四虎8848精品成人免费网站 | 伊人中文字幕在线观看 | 国产精品久久久久久久9999 | 日本丰满少妇高潮呻吟 | 午夜影视网 | 亚洲中文字幕无码av在线 | 国产高清在线精品一区app | 久久久久青草大香综合精品 | 男人扒开女人内裤强吻桶进去 | 波多野结衣高潮av在线播放 | 亚洲一区二区三区av无码 | 久久久久国产精品一区二区三区 | 激情97综合亚洲色婷婷五 | 欧美人与动牲交zooz乌克兰 | 蜜臀久久99精品久久久 | 瑟瑟视频在线看 | 久久精品无码专区免费东京热 | 欧美成人va免费大片视频 | 久久精品国产自清天天线 | 高h纯肉大尺度调教play | 日日噜噜噜夜夜爽爽狠狠视频97 | 91成人免费观看 | 爱爱免费看片 | 欧美黑人又粗又大久久久 | 亚洲欧美日韩精品专区 | 4480yy私人精品国产 | 亚洲性图第一页 | av导航福利| 中文字幕日韩专区 | 黄频视频大全免费的国产 | 亚洲v天堂 | 国产又粗又猛又爽又黄91 | 国产九九在线 | 四虎永久在线精品国产馆v视影院 | 欧美日韩免费观看一区=区三区 | 久久99av无色码人妻蜜 | 亚洲一区二区三区四区五区午夜 | 中文在线a∨在线 | 国产三级a在线观看 | 91视频中文字幕 | 无毛av | 免费观看在线观看 | 成年人高清视频 | 91中文在线观看 | 亚洲免费观看高清 | 欧美 亚洲 另类 激情 另类 | 黄色国产在线视频 | 国产精品线在线精品 | 精品少妇一区二区三区视频 | 色综合久久中文字幕无码 | 毛片全黄 | 中文成人字幕 | 中文字幕无码专区一va亚洲v专区在线 | 无码av中文一二三区 | 国产亚洲日韩欧美一区二区三区 | 天堂久久天堂av色综合 | 天天都色| 又色又爽又高潮免费观看 | 熟妇人妻系列av无码一区二区 | 三级成年网站在线观看级爱网 | 国产午夜人做人免费视频 | 国产福利酱国产一区二区 | 日韩成人av一区二区 | 91在线视频 | 毛片视频免费观看 | 亚洲国产人成自精在线尤物 | 华人色| 一级做a爰片性色毛片 | 亚洲久久久久久中文字幕 | 免费精品视频一区二区三区 | 无码潮喷a片无码高潮视频 欧美精品videosbestsex日本 | 国产精品视频yy9299 | 久久不见久久见免费视频下载 | 久久视频这里只有精品在线观看 | 成人免费毛片足控 | www.婷婷色 | 性做爰裸体按摩视频 | 国产在线无码一区二区三区视频 | 精品毛片 | 国产成人影院一区二区三区 | 一级特黄aaaaaa大片 | 国产高清av久久久久久久 | 久久精品一卡二卡三卡四卡 | 无遮挡边摸边吃奶边做视频 | 国产色视频一区二区三区 | 日日噜噜夜夜狠狠va视频 | 天天做天天干 | 青青草原在线免费观看视频 | 国产69精品久久久久久野外 | 亚洲aⅴ无码成人网站国产 国产精品色网 | 国产激情第一页 | 亚洲午夜福利精品无码不卡 | 亚洲国产综合在线 | 久久精品视频在线看99 | 亚洲视频中文字幕 | 成人99视频 | 日韩美女一区二区三区 | 深夜福利国产 | 国产熟女亚洲精品麻豆 | 毛片网站在线播放 | 波多在线视频 | 天天av天天翘天天综合网色鬼 | 欧美精品亚洲精品日韩专区一乛方 | 国产极品一区二区 | 毛片动漫 | 无码少妇高潮浪潮av久久 | 成人无码视频在线观看大全 | 无套内谢的新婚少妇国语播放 | 欧美日韩一区二区三区四区 | 少妇高潮喷水惨叫久久久久电影 | 日日夜夜精品视频 | 韩国av片永久免费 | 成人精品在线观看视频 | 超碰天天操 | 成熟老妇女视频 | 一本色道久久88加勒比—综合 | 很色很爽很黄裸乳视频 | av色综合久久天堂av色综合在 | 十八禁无遮挡99精品国产 | 麻豆伊甸园 | 特级做a爰片毛片免费看 | 亚洲欧洲日韩在线 | 国产精品久久久久久影视 | 麻豆国产丝袜白领秘书在线观看 | 欧美精品一级片 | 精品午夜国产福利观看 | 国产精品主播视频 | 国产精品久久久网站 | 无码不卡一区二区三区在线观看 | 男女下面进入的视频 | 欧美精品一二区 | 国产a国产国产片 | 国产在线拍偷自揄拍无码 | 中文字幕一区二 | 成年片色大黄全免费软件到 | 亚洲最大成人一区久久久 | 亚洲国产香蕉碰碰人人 | 亚洲成av人无码中文字幕 | 国产极品美女到高潮无套 | 青青青国产免a在线观看 | 国产真人做爰免费视频 | 国产偷窥女洗浴在线观看 | 日韩精品一区二区三区vr | 日韩视频无码中字免费观 | 怡红院a∨人人爰人人爽 | 黄色99| 大桥未久av在线 | 精品久久久久久久无码 | 奇米777视频 | 午夜性刺激在线视频免费 | 久操免费视频 | 欧美怡春院一区二区三区 | 激情都市 校园 人妻 武侠 | 久久中文字幕无码一区二区 | 国产av精国产传媒 | 午夜时刻免费入口 | 国产精品怡红院永久免费 | 一二三区视频 | 99精品国产成人一区二区 | 超碰久草| 中国精品偷拍区偷拍无码 | 久久天天躁狠狠躁夜夜2020 | 在线久热 | 欧美午夜性春猛交 | 成人av专区 | 在线观看午夜福利院视频 | 成人午夜一区 | h国产视频| 视频在线观看免费 | 国产手机在线 | 男女又色又爽又爽视频 | 在线精品国产 | 成人午夜福利院在线观看 | 波多野结衣av一区二区无码 | 亚洲色成人www永久在线观看 | 在线亚洲韩国日本高清二区 | 国产精品天天在线午夜更新 | 亚洲精品少妇 | 91日日| 国产无套免费网站69 | 亚洲视频在线观看网址 | 黄色一级免费片 | 91午夜精品亚洲一区二区三区 | 国产精品成人免费看片 | 亚洲午夜无码极品久久 | 九月婷婷人人澡人人添人人爽 | av成人免费在线观看 | 黄页网址大全免费观看 | 久久99精品这里精品6 | 久久久久无码精品亚洲日韩 | 亚洲天天在线 | 久久国产区 | 国产一区二区三区免费播放 | 精品久久国产 | 无码av无码天堂资源网 | 久久精品亚洲日本波多野结衣 | 极品少妇被猛的白浆直喷白浆 | 日韩激情av| 国产日韩av在线播放 | 伊人久久大香线蕉综合狠狠 | 精品日产卡一卡二卡927 | 九九久久国产精品 | 国产freexxxx性麻豆 | 国产激情久久久久久熟女老人av | 午夜婷婷精品午夜无码a片影院 | 美女裸奶100%无遮挡免费网站 | 最新视频在线观看 | 久久www成人免费直播 | 色欲天天天无码视频 | 情涩快播 | 东北老头嫖妓猛对白精彩 | 国产婷婷精品av在线 | 欧美牲交a欧美在线 | 国产精品视频2020年最新视频 | 国产精品高潮久久 | 久久99精品久久久久婷婷暖 | 婷婷在线播放 | 最新777第四色米奇影视 | 91国在线视频 | 国产一区在线免费 | 国产高清在线精品一区 | 老司机导航亚洲精品导航 | 亚洲大色 | 极品新婚夜少妇真紧 | 噜噜噜天天躁狠狠躁夜夜精品 | 伊人精品在线观看 | 奇米在线7777在线精品 | 免费在线观看日韩 | 国产成人一区二区 | 亚洲午夜一区二区 | 久久精品女人天堂av | 日韩乱码一区二区三区 | 视频区小说区 | 无码毛片aaa在线 | 久久99精品久久久久久2021 | 国产福利萌白酱在线观看视频 | 精品国产亚洲一区二区三区 | 国产福利在线观看免费第一福利 | 日日爱视频 | 国产在线第二页 | 性色av一区 | 91亚洲在线 | 国产成人99| 亚洲性激情 | 亚洲成国产人片在线观看 | 亚洲热妇无码av在线播放 | 亚洲欧美日韩视频高清专区 | 亚洲精品久久久久久久久久久久久久 | 亚洲人成网站在线观看69影院 | 久久精品免费国产大片 | 香蕉在线精品视频在线 | 久久亚洲中文字幕不卡一二区 | 日本真人添下面视频免费 | 国产精品久久久久影院色老大 | 一本色道无码道dvd在线观看 | 九一国产视频 | 小罗莉极品一线天在线 | 国内精品久久毛片一区二区 | 久久人爽 | 国产人妻人伦精品久久久 | 午夜色网站| √天堂资源中文 | 久久婷婷五月综合色俺也想去 | 午夜精品久久久久久久爽 | 日韩av网站在线观看 | 97精品国产手机 | 特级做a爰片毛片免费看 | 男女视频在线免费观看 | 亚洲精品自产拍在线观看亚瑟 | 五月视频 | 亚洲国产三级 | 人人妻人人爽人人做夜欢视频九色 | 亚洲国产制服丝袜高清在线 | www久久久久久| 国产av亚洲精品久久久久 | 国产乡下妇女做爰 | 男女在线视频 | av高清在线观看 | 国产精品自产拍在线观看免费 | 亚洲91精品 | 亚洲乱码中文字幕综合234 | 黄色美女免费网站 | 色哟哟免费在线观看 | 国产成人精品a视频一区www | 日本熟妇色一本在线视频 | 欧美乱人伦人妻中文字幕 | jzjzjzjzj亚洲成熟少妇 | 国内老熟妇乱子伦视频 | 乱子伦视频在线看 | 在线免费观看国产视频 | 精品久久人妻av中文字幕 | 久久综合精品国产一区二区三区无 | 国产成人不卡 | 香蕉久久av | 中国孕妇变态孕交xxxx | 亚洲精品久久 | 超碰av免费| 无码av无码免费一区二区 | 国产成人亚洲综合app网站 | 精品久久91 | 国产va免费精品高清在线 | 日精品 | 欧美在线亚洲 | 国产精品久久久一区二区三区 | 老女人毛片50一60岁 | 六十熟妇乱子伦视频 | 国产精品久线在线观看 | 久久一码二码三码区别 | 天天躁日日躁狠狠躁av麻豆 | 日本一区二区精品视频 | 在线的av | 人妻丝袜中文无码av影音先锋专区 | 亚洲大片免费看 | 精品aⅴ一区二区三区 | 亚洲日韩高清在线亚洲专区 | 久久亚洲国产精品123区 | 成人免费视频无码专区 | 成人无遮羞视频在线观看 | 国产伦精品一区二区三区免费优势 | 欧美大片18禁aaa免费视频 | 加勒比人妻av无码不卡 | 韩日免费视频 | 欧美肥老太牲交大战 | 自拍偷区亚洲综合12p | 久久精品成人免费观看97 | 成年午夜无码av片在线观看 | 男女视频在线观看 | 亚洲第一天堂在线观看 | 久久精品出轨人妻国产 | 成人一级黄色片 | 欧美性少妇xxxx极品高清hd | 中文字日产乱码免费1~3软件 | 免费的毛片| 免费人成在线视频无码 | 欧美日韩一卡 | 欧美乱操 | 久久婷婷五月综合色和 | 成人网址在线观看 | 成人午夜又粗又硬又长 | 6—12呦国产精品 | 国产大片黄 | 天天综合视频 | www.国产com| 日日夜夜噜噜噜 | 亚洲va成无码人在线观看天堂 | 久久婷婷综合色丁香五月 | 日韩一级特黄 | 18禁美女裸身无遮挡免费网站 | 亚洲女同精品一区二区 | 成人一二三| 成人毛片网| 欧美日韩亚洲国产欧美电影 | 99久久人人爽亚洲精品美女 | 999视频精品全部免费品 | 在线色站 | 无码手机线免费观看 | 亚洲男人第一天堂 | 蜜臀av一区二区 | 日本成人在线网站 | 成人爽a毛片在线视频 | 无乱码区1卡2卡三卡网站 | 狠狠色丁香婷婷亚洲综合 | 亚洲韩国日本高清一区 | 午夜av网| 99极品视频 | 无码精品黑人一区二区三区 | 成人一在线视频日韩国产 | 亚洲婷婷综合色香五月 | 中文字幕综合在线分类 | 日韩一级中文字幕 | 国产又黄又爽胸又大免费视频 | 亚洲旡码欧美大片 | 久久久一本精品99久久精品88 | 亚洲一二三四 | 免费伊人网| 在线中文字幕播放 | 精品国产亚洲一区二区三区在线观看 | 激情综合色综合啪啪五月丁香搜索 | 色婷婷aⅴ | 九九少妇 | 91视频在线免费观看 | 久久亚洲中文字幕精品一区 | 日韩无码在钱中文字幕在钱视频 | 成人欧美在线观看 | 国产加勒比 | 日本在线免费观看 | 久久99er6热线精品首页 | av丁香| 91高清视频免费观看 | 91未成人在线观看喷潮 | 亚洲国产精品综合久久网各 | 亚洲精品社区 | 少妇人妻偷人精品一区二区 | 亚洲国产精品无码一区二区三区 | 国产乱子夫妻xx黑人xyx真爽 | 亚洲国产高清视频在线观看 | 日本亚洲国产一区二区三区 | 无码综合天天久久综合网色吧影院 | 我和我的太阳泰剧在线观看泰剧 | 欧美视频黄色 | 高清性爱视频 | 男女视频国产 | 人人射人人 | 日本韩国在线 | 99在线视频 | 传媒 | 欧美日韩国产综合在线 | 99热在线观看免费精品 | 国产日韩av无码免费一区二区 | 人妻少妇无码精品视频区 | 亚洲一区二区国产 | 中文字幕日韩在线观看 | 欧美成人免费一区二区三区视频 | 日韩成人看片 | 日韩精品欧美在线 | 99精品国产一区二区三区蜜臀 | 亚洲精品免费网站 | 亚洲第一综合网 | 与子敌伦刺激对白播放的优点 | 蜜臀av久久国产午夜福利软件 | 欧美亚洲综合成人a∨在线 亚洲在线网站 | 日本免费一区二区三区激情视频 | 色综合久久无码五十路人妻 | 丰满少妇被猛烈进入 | 中文字幕亚洲一区二区三区 | 国产精品黄色网 | 午夜成人亚洲理论片在线观看 | 中文成人无字幕乱码精品区 | 国产精品第六页 | 日韩欧美在线一区 | 亚洲高清毛片 | 四虎影视成人永久免费观看亚洲欧美 | 精品一区二区成人精品 | 免费国产高清毛不卡片基地 | 五月婷之久久综合丝袜美腿 | 欧美性一区二区 | 国产高清吹潮免费视频 | 亚洲精品久久午夜麻豆 | 胸大美女又黄的网站 | 欧美精品人人做人人爱视频 | 久久国产av影片 | 俄罗斯美女一级爱片 | 欧美日韩综合 | 日本三级小视频 | 无码一区二区三区不卡av | 国产第|页日本草草影院一 亚洲欧洲中文 | 国产亚洲欧美在线精品 | 噜噜色成人 | 污片在线观看 | 久久婷婷丁香 | 国产夜夜操| 国产偷国产偷亚洲清高网站 | 亚洲人成色在线观看 | 亚洲色欲色欲www在线看小说 | 亚洲高清视频网站 | av大片免费 | 亚洲综合在线色 | 久久久噜噜噜久久熟女色 | 精品国产三级大全在线观看 | 午夜视频免费 | 18岁毛片| 1000部拍拍拍18勿入免费视频下载 | 最新免费黄色网址 | 亚洲sss整片av在线播放 | 国产精品人成视频免费999 | 蜜桃视频一区二区 | 夜夜成人| 污视频在线免费观看 | 人人干人人干人人干 | 中文无码字幕一区到五区免费 | 久久婷婷热 | 另类亚洲综合区图片区小说 | 91蝌蚪91密月 | 夜夜偷影视 | 亚洲不卡一卡2卡三卡4卡5卡 | 亚洲久热| 亚洲啪av永久无码精品放毛片 | 亚洲一a | 熟妇人妻av无码一区二区视频 | 精品国产青草久久久久福利 | 亚洲国产日韩a在线亚洲 | 国产成人久久精品av | av地址在线观看 | 天天插综合网 | 一区二区三区欧美视频 | 欧洲做受高潮免费看 | 成人a√ | 亚洲精品国产v片在线观看 一级特黄aaa | 国产免费又色又爽又黄软件 | 国产欧美日本 | 强伦姧人妻免费无码电影 | gav成人 | 超碰在线日韩 | 国产成人三级一区二区在线观看一 | 陪读偷伦初尝小说 | 国产美女精品自在线拍免费 | 亚洲精品国偷拍自产在线麻豆 | 区二区欧美性插b在线视频网站 | 久艾草在线精品视频在线观看 | 亚洲精品无码日韩国产不卡av | 天天天天躁天天爱天天碰2018 | 国产人妻久久精品二区三区 | melody在线高清免费观看 | 亚洲精品综合 | 韩日av一区二区 | 88国产精品视频一区二区三区 | www.夜夜骑 | 最近好看的2019中文在线一页 | 五月婷婷激情 | 中文字幕88 | 国产美女被遭高潮免费网站 | 国产在线不卡av | 国产精品成人无码a片在线看 | 国产亚洲精选美女久久久久 | 亚洲高清视频在线播放 | 婷婷五月深深久久精品 | 福利在线一区 | 伊人日韩 | 人妻无码久久一区二区三区免费 | 天天摸天天操天天爽 | 亚洲一区日韩 | 日本精品人妻无码免费大全 | 人人妻人人爽人人爽 | 无码专区一ⅴa亚洲v专区在线 | 国产精品久久久久久日本 | 亚洲精品久久久久中文字幕一福利 | 欧美疯狂做受xxxx高潮 | 人妻丝袜av中文系列先锋影音 | 国产极品999 | 国产av亚洲精品久久久久久小说 | 无码国产精品一区二区高潮 | 熟妇人妻va精品中文字幕 | a狠狠久久蜜臀婷色中文网 69av视频在线观看 | 国产尤物网站 | 亚洲精品 欧美 | 日韩一区二区三区射精-百度 | 国产热の有码热の无码视频 | 欧美精品亚洲日韩aⅴ | 在线亚洲人成电影网站色www | 窝窝午夜看片成人精品 | 免费观看又污又黄在线观看 | 69社| 91丨porny丨国产入口 | avtt亚洲天堂| 欧美96在线 | 欧 | 欧美精品免费观看二区 | 日韩欧美在线综合网 | 色噜噜一区二区 | 国产精品 精品国内自产拍 精品无码国产污污污免费网站国产 | 国产高潮失禁喷水爽到抽搐 | 久久亚洲中文无码咪咪爱 | 亚欧无线一线二线三线区别 | 国产亚洲91| 99爱国产精品免费高清在线 | 日日干夜夜骑 | 亚洲视频一区在线 | 在线观看视频国产 | 欧美高清性色生活片免费观看 | 亚洲乱码一卡二卡卡3卡4卡 | 91久久极品少妇xxxxⅹ软件 | 国产精品极品在线拍 | 青青草无码精品伊人久久7 污污免费视频 | 怡红院男人的天堂 | 九月婷婷综合 | 国产精品免费精品一区 | 免费亚洲精品 | 精品国产乱码久久久久久浪潮小说 | 精品久久一区 | 日本精品99 | 亚洲图片在线观看 | 无码人妻精品一区二区三区夜夜嗨 | 国产精品久久久久久久久久久久午夜片 | 国产在线视频一区二区三区98 | 成人免费毛片观看 | 日日橹狠狠爱欧美超碰 | 人妻精品无码一区二区三区 | 国产suv精品一区二区 | 久久欧美国产伦子伦精品 | 中文永久在线 | 欧美俄罗斯乱妇 | 国产人妻鲁鲁一区二区 | a视频在线免费观看 | 在线综合亚洲欧美网站 | 欧美日本三级 | 亚av| 亚洲第一色在线 | 婷婷色综合aⅴ视频 | 五月婷婷,六月丁香 | 成人h在线无码精品动漫网站 | 久久免费视频精品在线 | 国产99久久久久 | 免费无码鲁丝片一区二区 | 欧美日韩亚洲天堂 | 久久久中文 | 成人三级视频在线观看一区二区 | 人妻无码中文字幕 | 天堂√在线中文资源网 | 你懂的在线网站 | 亚洲乱码中文字幕在线 | 国产v亚洲v天堂a_亚洲 | 国产精品亚洲专区无码导航 | 熟女少妇丰满一区二区 | 免费国产污网站在线观看15 | 国精品人妻无码一区二区三区蜜柚 | 黄色一级片在线 | 亚洲国产成人精品无码区二本 | 超碰精品 | av综合资源 | 无码国产精品一区二区免费式芒果 | 亚洲国产精品无码中文字2022 | 国产99页| 成人网站免费大全日韩国产 | 亚洲精品无码久久久久久久 | 精品日韩一区二区 | 免费大片av | 午夜精品一区二区三区在线视 | 十大污网站 | 中文字幕乱码人在线视频1区 | 四虎国产在线 | 精品夜夜澡人妻无码av | 乱人伦人妻中文字幕 | 成人免费观看视频 | 日韩h视频| 无码人妻精品中文字幕免费东京热 | 无码人妻精品一区二区三区蜜桃 | 国产av老师丝袜美腿丝袜 | 香蕉久久国产超碰青草 | 91精东传媒理伦片在线观看 | 日韩日韩 | 国产精品一区二区在线蜜芽tv | 男女做爰猛烈啪啪吃奶伸舌头下载 | 福利二区 | 97午夜理论片在线影院 | 九久久久久 | 男阳茎进女阳道视频大全 | 免费看韩国午夜福利影视 | 人妻系列无码专区av在线 | 黑人巨大精品欧美一区二区免费 | 91精品一区二区三区综合在线爱 | 一区二区三区四区蜜桃 | 麻豆成人国产亚洲精品a区 国产免费a视频 | av无码精品一区二区三区三级 | 亚洲调教视频 | 国产高清视频在线观看三区 | 国产精品无码天天爽视频 | 天天干天天透 | 久久国产精品精品国产色婷婷 | 激情男女视频 | 亚欧av在线播放 | 伊人久久影院 | 中文字幕在线无码一区二区三区 | 国产人妻人伦精品1国产丝袜 | 六月婷婷中文字幕 | 日韩爱爱网 | 久草热8精品视频在线观看 男女视频在线观看免费 | 男女做那个视频 | 午夜a视频 | 欧美性在线视频 | 国产精品宾馆在线精品酒店 | 亚洲成年电人电影 | 99re视频热这里只有精品38 | 69福利视频 | 香蕉久久久 | 女人被男人桶30分钟无遮挡动态图 | 又污又爽又黄的网站 | 欧美日韩在线不卡 | 国产av区男人的天堂 | 一级片在线播放 | 无码免费毛片手机在线 | 久久午夜夜伦鲁鲁片免费无码 | 青青草91 | 免费观看av的网站 | av在线网站无码不卡的 | 久久视频这里只精品99 | 少妇粉嫩小泬喷水视频在线观看 | 黄色一级影片 | 国产婷婷成人久久av免费高清 | 91在线视频播放 | 中文无码第3页不卡av | 无码一卡二卡三卡四卡 | 亚洲 国产 韩国 欧美 在线 | 久久久久久久网站 | 久久久亚洲精华液精华液精华液 | 午夜在线看的免费网站 | 中文字幕在线精品视频入口一区 | 欧美孕妇变态孕交粗暴 | 亚洲综合精品 | 欧美久久久久久久久久久 | 污视频网址 | 欧美91在线 | 天堂成人在线 | а√天堂8资源在线官网 | 国产三级做爰高清在线 | 成人黄色在线视频 | 国产剧情av在线 | а√天堂8资源在线官网 | 老湿机香蕉久久久久久 | 亚洲中文字字幕在线乱码 | 北条麻妃久久久 | 亚洲欧美尹人综合网站 | 国产乱子伦无码精品小说 | 中国熟妇xxxx性裸交 | 欧洲国产在线精品三区 | 亚洲女人天堂成人av在线 | 欧美、另类亚洲日本一区二区 | 日本不卡在线视频二区三区 | 精品国产一区二区av麻豆不卡 | 在线国产日韩 | 午夜福利不卡片在线机免费视频 | 高清国产亚洲精品自在久久 | 在线观看日韩免费视频 | 五月天av网 | 女性裸体下面张开 | 欧美人牲交a欧美精区日韩 国产盗摄精品一区二区酒店 | 粉嫩av在线播放 | 亚洲熟女一区二区三区 | 黄色网页免费观看 | 欧美一区二区三区在线观看视频 | 国产亚洲小视频 | 狠狠色噜噜狠狠狠狠777米奇小说 | 中文字幕人妻色偷偷久久 | 女人的天堂a国产在线观看 亚洲人精品午夜 | 亚洲伦乱 | 中文字幕资源网 | 无码国模大尺度视频在线观看 | 丨国产丨调教丨91丨 | 成人综合色在线一区二区 | 精品久久影院 | 中文精品一卡2卡3卡4卡 | 丰满少妇高潮惨叫久久久 | 欧美日韩五区 | www婷婷av久久久影片 | 亚洲色无码一区二区三区 | 色蜜桃av | 天天干夜夜做 | 久久99热全是成人精品 | 欧美黄色激情视频 | 久久天堂综合亚洲伊人hd | 欧美性猛交xxxx免费看久久久 | 精品国产乱码久久久久夜 | 日韩 亚洲 欧美 国产 精品 | 日本xxxx裸体xxxx | 国产精品不卡在线 | 国产99页 | 少妇性l交大片毛多 | 精品精品国产欧美在线小说区 | 高潮喷吹一区二区在线观看 | 欧美性猛交xxxx乱大交蜜桃 | 久久人妻无码aⅴ毛片a片直播 | 亚洲欧美国产精品专区久久 | 同性男男黄g片免费网站 | 四虎成人精品国产永久免费 | 中文亚洲无线码49vv | 久久青青草原av免费观看 | 欧美 日韩版国产在线播放 综合黄色 | 亚洲精品99久久久久久 | 开心激情站 | 国产九九九九 | 亚洲性视频在线 | 国产成人一区二区三区视频 | 国产欧美日韩va另类 | 韩产日产国产欧产 | 中国女人内谢69xxxxxa片 | 国产精品久久久久久在线 | 美女视频一区二区 | 日本美女高潮 | 成人香蕉视频在线观看 | 不卡av在线播放 | 久久国产精品亚洲 | 国产精品国产精品国产专区蜜臀ah | 少妇性饥渴无码a区免费 | 高清视频在线观看一区二区三区 | 超碰av在线 | 夫前人妻被灌醉侵犯在线 | 牲高潮99爽久久久久777 | 亚洲精品美女 | 亚洲精品1区2区3区 欧美日韩少妇 | 最新亚洲人成网站在线影院 | 中文字字幕国产精品 | 男女又爽又黄 | 在线观看日韩精品 | 久久免费视频一区二区 | 国产剧情av一区 | 日本少妇吞精囗交视频 | 久久久久久人妻毛片a片 | 国产无遮挡又爽又黄大胸免费 | 久久免费成人 | 久爱www人成免费网站 | 国产免费不卡av | 国产精品女同久久久久 | 特殊重囗味sm在线观看无码 | 狠狠爱五月丁香亚洲综合 | 久久男人av | 美女啪啪动态图 | 亚洲综合另类小说色区色噜噜 | 国产美女被遭高潮免费视频 | caopeng在线视频 | 欧美在线性爱视频 | 亚洲国产天堂久久久久久 | 亚洲精品久久久无码一区二区 | 国产露脸无套对白在线播放 | 中文字幕激情小说 | 性欧美大战久久久久久久 | 男女无遮挡毛片视频免费 | 国产成人精品在线观看 | 亚洲成a人片在线观看国产 激情综合文学 | 人妻换人妻aa视频 | 九九综合九色综合网站 | 日韩午夜激情 | 九九三级| 欧美丰满熟妇xxxx性多毛 | 色播在线视频 | 夜夜爽狠狠天天婷婷五月 | 粉嫩av渣男av蜜乳av | 国内精品视频一区二区三区 | 99久久免费精品国产免费高清 | 欧美巨鞭大战丰满少妇 | 久久se精品一区二区三区 | 亚洲经典一区二区 | 狠狠噜天天噜日日噜av | 欧美日韩免费网站 | 欧美天天拍在线视频 | av无码人妻波多野结衣 | 久久精品视频在线 | 久久大香伊蕉在人线国产h 人人爽久久久噜噜噜婷婷 亚洲精品综合在线 | 精品一区二区三区在线成人 | 国产人妻777人伦精品hd | 久久久久久久黄色片 | 日韩精品免费在线 | 狠狠a| 91蝌蚪91九色白浆 | 屁屁影院ccyy备用地址 | 激情都市 校园 人妻 武侠 | 国产精品美女久久久久图片 | 亚洲精品12p | 日韩欧美视频一区二区三区 | 无码av不卡免费播放 | 久久免费精品国自产拍网站 | 欧洲美妇乱人伦视频网站 | 亚洲精品国产精品国自产在线 | 亚洲欧美日韩综合一区在线 | 国产精品一区二区三区在线免费观看 | 日韩欧美mv在线观看免费 | 天天视频黄 | 国产成人麻豆精品午夜在线 | 日本福利一区 | 国产免费网站看v片在线观看 | 波多野结av在线无码中文免费 | 成人午夜又粗又硬又长 | 欧美久久久久久久久久久久 | a毛片成人 | 久久久久欧美精品观看 | 久久综合精品国产二区无码 | 一区二区三区色 | 亚洲高清免费视频 | 人成午夜免费大片 | 日日噜噜噜| 国产精品亚洲а∨天堂123 | 欧美激情视频一区二区三区在线播放 | 国内成人精品 | 熟妇高潮喷沈阳45熟妇高潮喷 | 国产精品白浆在线观看无码专区 | 在线观看国产亚洲 | 亚洲精品无码久久一线 | 九九久久精品国产免费看小说 | 欧产日产国产精品 | 亚洲香蕉成人av网站在线观看 | 亚洲精品精华液一区二区 | 双乳奶水饱满少妇呻吟免费看 | 亚洲制服丝袜在线播放 | 黑人巨大av无码专区 | 亚洲va在线va天堂xxxx | 亚洲va欧美va国产va综合 | 亚洲人成网线在线播放va | 好吊色在线视频 | 欧美性猛交7777777 | 黄色三级三级三级 | 日韩国产精品人妻无码久久久 | 亚洲人成伊人成综合网小说 | 日韩欧美一级视频 | 国产精品无码制服丝袜网站 | 男人天堂视频在线观看 | 无码超乳爆乳中文字幕久久 | 国产公开免费人成视频 | 91精品国产综合久久婷婷香蕉 | 日本sm调教—视频|vk | 8mav精品成人 | 欧美成人免费在线 | 国产98在线 | 免费 | 国产91区 | 好屌爽在线视频 | 国产精品美女久久久免费 | 91在线成人| 香蕉久久久久久av成人 | 亚洲国产精品一区二区久久hs | 亚洲福利视| 超碰夜夜| 亚州中文字幕无码中文字幕 | 粉红女士1977年 | 欧美一级特黄aaaaaa大片在线观看 | 国产亚洲精品久久久久久久软件 | 无遮挡啪啪摇乳动态图 | 天天躁狠狠躁狠狠躁性色av | 无码专区一ⅴa亚洲v专区在线 | 亚洲色大成网站www看下面 | 国产精品天美传媒沈樵 | 综合在线国产 | 国产成人a∨激情视频厨房 国产免费高清69式视频在线观看 | 久久综合香蕉国产蜜臀av | 精品一区二区三区四区 | 秋霞国产精品一区二区 | 男人日女人网站 | 精品国产免费久久久久久婷婷 | 国产精品久久久久久妇女 | 伊人精品在线视频 | 欧美激情内射喷水高潮 | 久久亚洲中文无码咪咪爱 | 国产亚洲精品a在线看 | 日本真人做爰免费的视频 | 日本无遮真人祼交视频 | 天天谢天天干 | 污污网站在线 | 午夜国产一级一片 | 制服中文字幕 | 国产精品影音先锋 | 久久亚洲精品中文字幕波多野结衣 | 45分钟免费真人视频 | 成 人 免费观看网站 | www中文字幕 | 国产精品9191| 国产精品黄色在线观看 | 午夜香蕉成视频人网站 | 欧美xxxx中国| 精品国产杨幂在线观看 | 久久伊人草 | av网站免费观看 | 美女粉嫩饱满的一线天mp4 | 日韩不卡1卡2卡三卡2021精品推荐 | av国産精品毛片一区二区三区 | 欧美日韩1区2区 | 亚洲精品成人网久久久久久 | 欧美阿v高清资源在线 | 欧美巨大性爽欧美精品 | 欧美精品亚洲精品日韩专区一乛方 | 四虎成人欧美精品在永久在线 | 午夜精品视频在线无码 | 精品无码免费专区毛片 | 久久人人97超碰超国产 | 国产精品aⅴ视频在线播放 九九热视频在线播放 | 国产理论剧情大片在线播放 | 加勒比色综合 | 青草青草久热国产精品 | 99热这里只有精品在线 | 欧美猛少妇色xxxxx猛交 | 麻豆成人久久精品综合网址 | 奇米影视第四色首页 | 欧美变态另类zozo | 久操国产在线 | 国产suv精品一区二区6 | 国产午夜a理论毛片 | 日产日韩亚洲欧美综合 | 欲色影视天天一区二区色香欲 | 日本中文字幕在线免费观看 | 国产91免费看 | 欧美老妇胖老太xxxxx | aaa少妇高潮大片免费看088 | 亚洲欧洲自拍拍偷午夜色 | 亚洲最新版av无码中文字幕一区 | 国产精品偷拍 | 日韩婷婷 | 成人黄色在线播放 | 无码人妻熟妇av又粗又大 | av片在线观看免费 | 国产99自拍 | 中文字幕亚洲乱码熟女在线 | 人人澡人人草 | 九九九九精品 | 日本亚洲欧洲免费无线码 | 国产二三区 | 都市激情亚洲 | 日韩在线二区 | 成在人线av无码免费高潮求绕 | 麻豆成人在线视频 | 粉嫩av亚洲一区二区图片 | 99re视频在线 | 国产特黄大片aaaa毛片 | 亚洲网址在线观看 | 91av久久久| 欧美精品综合 | 欧美大黑b | 精品视频区 | 日韩av一区二区三区免费看 | 欧美成人久久久 | 欧美日韩在线视频观看 | 中文字幕日韩美女 | 亚洲人成绝网站色www | 黄色片网站免费观看 | 怡红院男人的天堂 | 青青精品| 落日余晖 | 免费观看又色又爽又湿的视频软件 | 亚洲精品亚洲人成在线 | 亚洲经典av | 国内精品人妻无码久久久影院导航 | 国产av人人夜夜澡人人爽麻豆 | 国产精品久久人人做人人爽 | 丰满熟女高潮毛茸茸欧洲视频 | 少妇乳大丰满高潮喷水 | 99无码熟妇丰满人妻啪啪 | 国产成人综合久久精品推 | 在线中文字幕视频 | 8av国产精品爽爽ⅴa在线观看 | 国产精品无码无卡在线观看久 | 永久免费看片在线播放 | 丝袜老师办公室里做好紧好爽 | 国产成人综合久久精品推最新 | 亚洲最大无码av网站观看 | 欧美丰满一区二区免费视频 | 成人片黄网站色大片免费 | 久久精彩视频 | 久久99精品久久久久久hb | 韩漫动漫免费大全在线观看 | 日日射天天射 | 视频一区二区三区在线观看 | 综合激情五月丁香久久 | 亚洲精品v天堂中文字幕 | 日本人妻人人人澡人人爽 | 日本一卡二卡四卡无卡国产 | 白浆在线播放 | 国产无遮挡又黄又爽免费视频 | 中文字幕综合 | 久久99青青精品免费观看 | 亚洲欧美综合一区二区三区 | 色呦呦在线视频 | 国产精品视频2020年最新视频 | 秋霞在线观看片无码免费不卡 | 亚洲拍拍视频 | 一本到中文无码av在线精品 | 人人干人人搞 | 毛片aaaa| 无码毛片视频一区二区本码 | 久久综合九色综合久99 | 日韩1级片| 精品一区国产vr | 好紧好爽好湿别拔出来视频男男 | 成人交性视频免费看 | 天天鲁一鲁摸一摸爽一爽 | 亚洲最大在线 | 成年奭片免费观看视频天天看 | 天天做天天爱天天要天天 | 亚洲日韩精品无码一区二区三区 | 亚洲精品国产品国语在线观看 | 久久香蕉网站 | 国产片免费福利片永久 | 精品无码久久久久久久久水蜜桃 | 久久久久成人片免费观看r 亚洲伊人成无码综合网 | 精品久久伊人99热超碰 | 九色九九九老阿姨 | 日日噜噜噜噜人人爽亚洲精品 | 能看的毛片 | 蜜臀av夜夜澡人人爽人人 | 天堂网在线最新版www中文网 | 成人一级黄色片 | 亚洲中文字幕无码天然素人在线 | 男女真人后进式猛烈动态图视频 | 久久久无码精品亚洲日韩按摩 | 亚洲欧美日本久久综合网站 | 九九热只有精品 | 国语自产精品视频在线30 | 精品日韩中文字幕 | 人人狠狠综合久久亚洲婷婷 | 亚洲国产成人精品女人久久 | 国产狂喷水潮免费网站www | 欧洲一区二区视频 | 国产在线视频导航 | 韩国三级一区 | 无码人妻丰满熟妇奶水区码 | 色婷婷亚洲综合 | 玩爽少妇人妻系列视频 | 国产山村乱淫老妇女视频 | 草草久久97超级碰碰碰 | 日本欧美一级片 | 亚洲精品日韩一区二区小说 | 亚洲熟妇少妇任你躁在线观看无码 | 少妇爆乳无码av无码波霸 | 日本免费一区二区三区最新vr | 成年美女黄网站色大免费视频 | 国产爆乳无码视频在线观看3 | 成人99| 国产精品无码无卡无需播放器 | 四虎影视在线影院在线观看免费视频 | 欧美成人精品一区二区综合a片 | 国产精品宾馆国内精品酒店 | 韩国三级理论无码电影在线观看 | 亚洲精品中文字幕 | 无码人妻丰满熟妇区毛片 | 亚洲精品午夜理伦不卡在线观看 | 亚洲综合色区在线观看 | 欧美1级片| 无码成人av在线一区二区 | 国产内射合集颜射 | 九九99无码精品视频在线观看 | 亚洲成av人片一区二区梦乃 | 日本午夜视频在线观看 | 日本韩国毛片 | 国产成人亚洲综合网色欲网 | 95久久| 亚洲最大成人av | 三级午夜理伦三级 | 狼人无码精华av午夜精品 | 特黄特色大片免费播放器 | 懂色av一区二区三区四区 | 紧缚捆绑精品一区二区 | 国产69精品久久久久人妻 | 精品在线视频免费观看 | 成年女人18级毛片毛片免费 | 国内精品视频在线 | 一本到久久 | 日韩欧美亚洲一区swag | 99尹人香蕉国产免费天天 | 夜夜嗨网站 | 福利影院在线观看 | 在线播放视频高清在线观看 | 日韩成人免费视频 | 男人午夜视频 | 精品久久久久久无码免费 | 精品超清无码视频在线观看 | 国产精品久久久久久久久岛国 | 久久视频免费在线观看 | www.日本免费 | 国产超碰人人做人人爰 | 亚洲少妇中文字幕 | 凸凹人妻人人澡人人添 | 男女午夜啪啪 | 国产精品毛片无遮挡 | 欧美三级在线播放线观看 | 四库影院永久国产精品 | 天天摸天天做天天爽2019 | 噜噜噜噜噜色 | 最新国产精品无码 | 亚洲一区二区综合 | 亚洲色av性色在线观无码 | 中文成人无字幕乱码精品区 | 亚洲亚洲人成网站网址 | 欧美一区二区三区激情啪啪 | 蜜臀av性久久久久蜜臀aⅴ流畅 | 成人性生交大片免费 | 国产福利一区二区 | 国产97在线 | 免费 | 亚洲中文字幕av一区二区三区 | 少妇高潮毛片免费看 | www..com黄色| 人人澡人人人人天天夜夜 | 国产在线精品99一卡2卡 | 国产极品美女高潮无套 | 网站一级片| 中文字幕免费高清视频 | 亚洲国产成人精品无码区花野真一 | 中文无码精品a∨在线 | 亚洲中文字幕无码永久 | 久久国产中文娱乐网 | 美女扒开腿让男人桶爽揉 | 性一交一乱一区二区洋洋av | 日韩高清亚洲日韩精品一区二区 | 国产一二三视频 | 亚洲 欧美 日韩 综合 | 一区二区三区在线 | 欧洲 | 一区二区三区四区中文字幕 | 操网站 | 欧美一级爱爱 | 国产a精彩视频精品视频下载 | 无码三级中文字幕在线观看 | 欧美三级在线 | 国产另类在线 | 亚洲精品久久久蜜桃网 | 97人人草 | 一本一本久久a久久综合精品蜜桃 | 亚洲国产成人爱av网站 | 无码国产片观看 | 欧洲黄色网 | 久久精品a | 综合欧美丁香五月激情 | 五月综合视频 | 亚洲欧美人成视频一区在线 | 日韩成人av毛片 | 中文人妻av高清一区二区 | 亚洲欧洲美洲无码精品va | 久久精品国产久精国产 | 日韩精品一区二区三区vr | 国产女人叫床高潮大片免费 | 亚洲国产精品无码久久久秋霞2 | 亚洲成在人线视av | 人人看超碰 | 国产亚洲日韩欧美一区二区三区 | 西西人体大胆无码视频 | 欧美成人自拍 | 国精品午夜福利视频不卡757 | 亚洲欭美日韩颜射在线二 | 2021国产精品国产精华 | 激情久久久 | av桃色 | 久久99精品久久久久久hb亚瑟 | 国内精品久久人妻无码妲己 | 国产亚洲小视频线播放 | 香蕉成人网 | 97狠狠操 | 一区二区人妻无码欧美 | 香蕉97超级碰碰碰视频 | 日韩欧美成人免费观看 | 无码少妇丰满熟妇一区二区 | 精品国产三级a∨在线无码 国产成人综合久久亚洲精品 | 日本在线二区 | 另类天堂网 | 区二区欧美性插b在线视频网站 | 婷婷在线免费视频 | 国产成人精品av久久 | 国产精品久久久久无码av色戒 | 综合网在线视频 | 久久综合无码中文字幕无码ts | 久久欧美 | 成人天堂婷婷青青视频在线观看 | 久久99国产综合精品 | 97熟女毛毛多熟妇人妻aⅴ | 色网站在线免费观看 | 亚洲一级一区 | 久久国产精品亚洲艾草网 | 成 年人 黄 色 片 | 国产女女做受ⅹxx高潮 | 亚洲视频在线看 | 国产黑色丝袜在线看片不卡顿 | 伊人久久大香线蕉av五月天 | 欧美成人aaa片一区国产精品 | 国产天堂亚洲国产碰碰 | 91捆绑91紧缚调教91 | 美女黄色一级片 | 色婷婷18 | 亚洲精品久久久www 欧美人伦 | 国产亚洲精选美女久久久久 | 97se狠狠狠狼鲁亚洲综合网 | 日韩午夜无码精品试看 | 老司机午夜精品视频无码 | 欧美一级黄色片 | 99久久精品无免国产免费 | 老熟妇乱子伦牲交视频 | 国产亚洲精品久 | 亚洲欧美精品在线观看 | 性欧美video另类hd尤物 | 香蕉国产在线观看 | 男女啪啪十八 | 亚洲精品一区二区三区影院忠贞 | 午夜福利啪啪体验区 | 亚洲v欧美v国产v在线观看 | 亚欧在线观看视频 | 精品久久久久中文字幕日本 | 国产性自拍 | 少妇丰满大乳被男人揉捏视频 | 国产成人av区一区二区三 | 久久久人人人婷婷色东京热 | 荫蒂被男人添的好舒服爽免费视频 | 男人扒开女人内裤强吻桶进去 | 国内精品久久久久影院免费 | 亚洲精品一卡2卡三卡4卡 | 久久久久久国产精品免费播放 | 91精品国产综合久 | 国产区精品视频 | 亚洲精品aaa | 五月婷在线 | 在线观看成人网 | 午夜怡红院 | 激情在线视频 | 午夜熟女插插xx免费视频 | 日韩久久久久久 | 精品久久久久香蕉网 | 精品国内自产拍在线播放观看 | av在线天天 | 91在线观看免费视频 | 成人av不卡 | 亚洲精品国产综合99久久一区 | 国产美女裸体无遮挡免费视频 | 久久99婷婷 | 香蕉蜜桃视频 | 国产农村妇女毛片精品久久麻豆 | 老司机在线精品视频播放 | 精品+无码+在线观看 | 免费涩涩视频 | 亚洲精品无码成人片久久 | 97se狠狠狠狠狼鲁亚洲综合色 | 久久中文字 | 国产精品女同久久久久 | 成人午夜视频免费看 | 天堂中文字幕在线 | 国产自偷在线拍精品热 | 99re热这里有精品首页 | 国产美女无遮挡永久免费 | av中文字幕网 | 午夜dj在线观看免费视频 | 久久国产精品无码一区二区三区 | 自拍偷在线精品自拍偷免费 | 国产做床爱无遮挡免费视频 | 中文在线亚洲 | 青青草在久久免费久久免费 | 在线观看免费高清在线观看 | 国产精品爱久久久久久久电影蜜臀 | 亚洲综合色区无码专区 | 国产中文综合免费 | 久久精品天天中文字幕人妻 | 国产成人高清视频 | 国精产品推荐视频 | 日产国产精品亚洲系列 | 夜夜草导航 | 久久精品国产精品亚洲毛片 | 91九色视频在线观看 | 国产日产亚洲系列最新美使用方法 | 欧美人体西西444www | 99久久国产综合精麻豆 | 国产影片av级毛片特别刺激 | 国产午睡沙发被弄醒完整版 | 在线天堂新版最新版在线8 www超碰在线 | 午夜影院免费 | 亚洲精品sm一区二区 | 91porny在线 | 午夜性激情 | 日韩欧美在线免费观看 | 香港三日本三级少妇三级2021 | www久久只有这里有精品 | 亚洲h视频在线 | 在线看片免费不卡人成视频 | 在线视频 一区 色 | 日韩av手机在线 | 久久精品无码午夜福利理论片 | 六月婷婷久久 | 全球成人中文在线 | av天堂午夜精品一区二区三区 | 国产伦精品一区二区三区视频无 | 在线观看网站污 | 日韩精品中文字幕在线播放 | 国产精品怡红院在线观看 | 黄色免费观看网站 | 日本无码人妻波多野结衣 | 国产精品第10页 | 伊人久久大香线蕉综合5g | 国产成人高清在线 | 天天天干 | 国自产拍偷拍精品啪啪一区二区 | 精品国产自在久久现线拍 | 久久久久国产精品人妻 | 奇米影视777四色 | 欧美人与物ⅴideos另类 | 国产污视频在线观看 | 少妇人妻互换不带套 |