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篇(1)

關(guān)鍵詞：金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 金融危機(jī) 金融穩(wěn)定 內(nèi)在聯(lián)系

一、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究（Masson,1999等）起源于1997年的東南亞金融危機(jī)，又以2008年的金融危機(jī)為分水嶺，前者對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究主要聚焦于傳染性和金融脆弱性（Dungey et al.,2007等）。Rampini(1999)將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為銀行違約的相關(guān)性。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可從狹義和廣義理解。狹義的核心在于傳染性，廣義在狹義的基礎(chǔ)上還包括了同時(shí)逆向、廣泛地影響許多金融機(jī)構(gòu)或市場(chǎng)的系統(tǒng)沖擊（system shocks）。廣義系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并不強(qiáng)調(diào)導(dǎo)致金融系統(tǒng)性整體功能喪失的原因，而狹義系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則突出強(qiáng)調(diào)了整個(gè)金融系統(tǒng)中的個(gè)別或幾個(gè)金融機(jī)構(gòu)的失敗所產(chǎn)生的負(fù)外部性對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)功能的影響（包全勇，2005）。

2008年金融危機(jī)后，F(xiàn)SB,IMF&BIS(2009)把系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為金融系統(tǒng)的整體或部分減值而產(chǎn)生的、可能給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成潛在負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果的金融行業(yè)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，我們發(fā)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的界定主要強(qiáng)調(diào)以下幾個(gè)方面。第一，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)整個(gè)系統(tǒng)功能的影響，而不是單個(gè)機(jī)構(gòu)，它會(huì)影響到整個(gè)金融體系以及宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。第二，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)使不相關(guān)的第三方也卷入其中，并付出一定的代價(jià)。第三，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有較為明顯的傳染性和放大效應(yīng)，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)如果不加防范最終可能升級(jí)為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，破壞金融穩(wěn)定，引發(fā)金融危機(jī)。

二、金融穩(wěn)定的內(nèi)涵

金融穩(wěn)定是金融市場(chǎng)所呈現(xiàn)的一種平和的狀態(tài)。大多數(shù)作者發(fā)現(xiàn)定義金融不穩(wěn)定比定義金融穩(wěn)定方便的多（劉郁蔥，2011），理解了金融不穩(wěn)定就可以從反面來(lái)理解金融穩(wěn)定。金融不穩(wěn)定假說(shuō)最早是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家凡勃倫（Veblan）提出的，而明斯基則做了系統(tǒng)闡述，他認(rèn)為金融不穩(wěn)定使得金融機(jī)構(gòu)經(jīng)歷周期性的危機(jī)和破產(chǎn)傾向。吳念魯?shù)龋?005）認(rèn)為金融穩(wěn)定包括幣值、資金借貸信用關(guān)系和秩序、資產(chǎn)價(jià)格、匯率等的穩(wěn)定及金融體系內(nèi)部各系統(tǒng)協(xié)調(diào)等內(nèi)容。

三、金融危機(jī)的內(nèi)涵

（一）金融危機(jī)的內(nèi)涵。學(xué)者們（徐璐，2007；吳念魯，2005；石俊志，2001；霍再?gòu)?qiáng)，2004等）對(duì)金融危機(jī)引用較多的定義包括以下三種觀點(diǎn)：

1.《新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》對(duì)金融危機(jī)的定義是："全部或大部分金融指標(biāo)---短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價(jià)格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)---的急劇、短暫和超周期的惡化。"這一定義強(qiáng)調(diào)了金融危機(jī)是金融狀況有突發(fā)的、迅速的惡化。

2. 國(guó)際貨幣基金組織IMF對(duì)金融危機(jī)的界定。金融危機(jī)是對(duì)金融市場(chǎng)的嚴(yán)重破壞，其損害了市場(chǎng)有效功能的發(fā)揮，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了巨大的負(fù)面影響。

3. 弗雷德里克.S.米什金（1998）認(rèn)為，金融危機(jī)是金融市場(chǎng)中的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題積累到一定程度時(shí)，會(huì)使金融市場(chǎng)的功能不能正常發(fā)揮，不能將資金輸送給擁有最佳投資機(jī)會(huì)的資金需求者的一種狀態(tài)。

我們認(rèn)為，即金融危機(jī)是泡沫經(jīng)濟(jì)超出系統(tǒng)承受能力，也就是金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到極值時(shí)，金融穩(wěn)定狀態(tài)被打破的一種狀態(tài)。

四、金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、金融穩(wěn)定與金融危機(jī)的內(nèi)在聯(lián)系

金融穩(wěn)定是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效運(yùn)行的保障，而金融風(fēng)險(xiǎn)（主要是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)）、金融危機(jī)卻是破壞金融穩(wěn)定的潛在威脅，對(duì)他們之間的關(guān)系學(xué)術(shù)界的研究也較為豐富。

（一）金融穩(wěn)定與金融危機(jī)

兩者描述的都是金融系統(tǒng)呈現(xiàn)的一種狀態(tài)。關(guān)于金融穩(wěn)定，前文在介紹其內(nèi)涵時(shí)也指出了金融不穩(wěn)定的學(xué)說(shuō)，金融不穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的對(duì)立面，在理解金融穩(wěn)定與金融危機(jī)的關(guān)系時(shí)也可從金融不穩(wěn)定狀態(tài)說(shuō)起。金融不穩(wěn)定與金融危機(jī)屬于金融體系發(fā)展的不同階段，金融不穩(wěn)定屬于前期階段，如果在前期進(jìn)行較好較及時(shí)的金融監(jiān)管，使金融不穩(wěn)定控制在一定的范圍內(nèi)，那么金融危機(jī)在較大程度上是可以避免的（吳念魯?shù)龋?005）。但是如果忽視對(duì)金融不穩(wěn)定的監(jiān)管或者防范不及時(shí)，金融不穩(wěn)定積累到一定程度，金融危機(jī)就爆發(fā)了，而其中關(guān)鍵性的變量就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)

張曉初（2010）認(rèn)為，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)不斷積累的過(guò)程表現(xiàn)為一個(gè)連續(xù)變量，而金融危機(jī)就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷累積到達(dá)一定程度超過(guò)臨界值的爆發(fā)狀態(tài)。

那么系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為金融危機(jī)到底經(jīng)過(guò)了怎樣發(fā)酵、升級(jí)的過(guò)程呢？張曉樸（2010）給出了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)典型的演進(jìn)過(guò)程，初期經(jīng)濟(jì)主體對(duì)盈利預(yù)期樂(lè)觀，偏好風(fēng)險(xiǎn)，加大投資，風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，債務(wù)壓力加大，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也不斷升級(jí)。不斷升級(jí)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在擴(kuò)散過(guò)程中使得資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中的價(jià)值大大縮水，正常的融資渠道也受阻，再加上緊盯市價(jià)的交易規(guī)則，就會(huì)形成價(jià)格下跌、市值縮水、拋售、價(jià)格再跌的惡性循環(huán)，投資者心理恐慌更加劇和擴(kuò)散了這種循環(huán)，最終導(dǎo)致了金融危機(jī)。關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)，溫博慧、柳欣（2009）等發(fā)現(xiàn)對(duì)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的各種解釋可被統(tǒng)一歸結(jié)為資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。

從上述分析我們可以看出金融風(fēng)險(xiǎn)積累是轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)的前提，而金融危機(jī)是金融風(fēng)險(xiǎn)從量變到質(zhì)變的結(jié)果。其中突發(fā)事件往往是金融危機(jī)的導(dǎo)火索，促使金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)。

（三）三者內(nèi)在機(jī)理

金融系統(tǒng)在起初處在一種比較均衡的狀態(tài)，主要表現(xiàn)是貨幣供求金衡、資金借貸關(guān)系均衡、資本市場(chǎng)關(guān)系均衡、國(guó)際收支均衡（石俊志，2001），從而使得整個(gè)金融體系處于穩(wěn)定的狀態(tài)。但是由于金融風(fēng)險(xiǎn)的存在，尤其是不可分散的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)隱藏在金融體系內(nèi)部，不斷累積，形成泡沫經(jīng)濟(jì)，金融體系出現(xiàn)不穩(wěn)定。這時(shí)的主要表現(xiàn)是，資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)、資金流動(dòng)性吃緊、債務(wù)壓力加大、投資者出現(xiàn)信心危機(jī)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)膨脹到極限，這時(shí)某一突發(fā)事件如金融機(jī)構(gòu)倒閉、貨幣政策改變等都會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，金融危機(jī)就爆發(fā)了。

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篇(2)

關(guān)鍵詞:金融危機(jī) 公允價(jià)值 金融資產(chǎn)

中圖分類號(hào):F830.99 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1004-4914(2010)06-043-02

一、引言

2007年8月,由美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)引起的金融風(fēng)暴席卷全球,給世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了巨大的創(chuàng)傷。在這次危機(jī)中,人們紛紛反思災(zāi)難發(fā)生的根源,除了金融過(guò)度創(chuàng)新與監(jiān)管缺乏以外,人們還把矛頭指向了會(huì)計(jì)計(jì)量屬性――公允價(jià)值計(jì)量,一些金融學(xué)家認(rèn)為公允價(jià)值在這次金融危機(jī)中起到了推波助瀾的作用。因?yàn)楦鶕?jù)美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第157號(hào)(SFAS157),要求對(duì)所有金融工具按照市值計(jì)價(jià)。由于公允價(jià)值計(jì)量是在前一公允價(jià)值的基礎(chǔ)上計(jì)算損益的,當(dāng)金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升時(shí),投資者便對(duì)市場(chǎng)信心大增;相反,在這次金融危機(jī)中金融資產(chǎn)公允價(jià)值下降,企業(yè)管理層為了不讓財(cái)務(wù)報(bào)表過(guò)于難看,選擇拋售金融資產(chǎn),從而引起市場(chǎng)恐慌,使得金融資產(chǎn)進(jìn)入下一輪減值的惡性循環(huán)。因此,公允價(jià)值計(jì)量屬性是不是導(dǎo)致這次金融危機(jī)加劇的因素,以及是否應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行變動(dòng)成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

二、公允價(jià)值定義及本質(zhì)

公允價(jià)值,亦稱盯市計(jì)價(jià),它是金融機(jī)構(gòu)根據(jù)當(dāng)時(shí)同一金融產(chǎn)品或相似產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格作為金融資產(chǎn)的估值入賬的一種會(huì)計(jì)計(jì)量方法。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中對(duì)公允價(jià)值的定義按照規(guī)范對(duì)象的不同可以分為兩種:

1.從資產(chǎn)角度上的定義。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(FASB)在SFAS133《衍生工具和套期保值會(huì)計(jì)》中僅從資產(chǎn)角度定義公允價(jià)值,指“自愿的雙方在當(dāng)前的交易(而不是被迫清算或銷售)中購(gòu)買或出售一項(xiàng)資產(chǎn)的金額。”

2.從資產(chǎn)和負(fù)債角度進(jìn)行的公允價(jià)值定義。SFAC7《在會(huì)計(jì)計(jì)量中使用現(xiàn)金流量信息和現(xiàn)值》中將公允價(jià)值的定義擴(kuò)大到資產(chǎn)和負(fù)債的角度,“在自愿的當(dāng)事人之間進(jìn)行的現(xiàn)行交易中,即不是在被迫或清算的銷售中,能夠購(gòu)買(或發(fā)生)一項(xiàng)資產(chǎn)(或負(fù)債)或售出(或清償)一項(xiàng)資產(chǎn)(或負(fù)債)的金額。”

國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)(IASB)在IAS32《金融工具:列報(bào)和披露》中將公允價(jià)值定義為“指在公平交易中,熟悉情況的交易各方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。”

根據(jù)公允價(jià)值的定義,學(xué)者們普遍認(rèn)為,公允價(jià)值從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是從市場(chǎng)角度進(jìn)行的評(píng)價(jià),是對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值認(rèn)定。“公允價(jià)值的本質(zhì)是一種基于市場(chǎng)信息的評(píng)價(jià),是市場(chǎng)而不是其他主體對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的認(rèn)定。”①“公允價(jià)值是一個(gè)廣義的概念,最能代表公允價(jià)值的,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,是可以觀察到的、由市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制所決定的市場(chǎng)價(jià)格,市場(chǎng)價(jià)格是市場(chǎng)交易各方承認(rèn)和接受的。”{1}“一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值是指:在自愿交易的雙方之間進(jìn)行現(xiàn)行交易,在交易中所達(dá)成的資產(chǎn)購(gòu)買、銷售或負(fù)債清償?shù)慕痤~。這就是說(shuō),這項(xiàng)交易不是被迫的或清算的銷售,交易的金額是公平的,雙方一致同意的。”②由此可見(jiàn),公允價(jià)值的主體是公平有效的市場(chǎng),而由市場(chǎng)評(píng)價(jià)反映的市場(chǎng)中各類資產(chǎn)或負(fù)債作為客體,其反映的市場(chǎng)價(jià)格就是公允價(jià)值的表現(xiàn)。公允價(jià)值在本質(zhì)上是對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值的一種體現(xiàn)和度量,在完全、有效的市場(chǎng)中,公允價(jià)值就是資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)在價(jià)值的體現(xiàn),而不是指某個(gè)具體交易的價(jià)格。

三、采用公允價(jià)值計(jì)量的原因

與其他會(huì)計(jì)計(jì)量方法相比,以公允價(jià)值計(jì)量的優(yōu)越性在于它可以反映該企業(yè)(主體)的財(cái)務(wù)報(bào)表報(bào)告日的價(jià)值(市值),而這是以傳統(tǒng)的歷史成本為計(jì)量基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)報(bào)表所做不到的。試想一家企業(yè)擁有的一塊土地20年前價(jià)格是5000萬(wàn)元,這就是歷史成本,但現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)值是2億元,那么如果還是采用歷史成本計(jì)量的話就不能完全反映企業(yè)真實(shí)的資產(chǎn)情況。隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融工具的大量應(yīng)用,利率和資產(chǎn)價(jià)值穩(wěn)定這一假定不再成立,會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性要求提高,而公允價(jià)值恰好可以滿足會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)相關(guān)性會(huì)計(jì)信息的要求。所謂相關(guān)性,就是要求會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)與財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的經(jīng)濟(jì)決策需要相關(guān)。能幫助信息使用者對(duì)過(guò)去、現(xiàn)在、未來(lái)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)的發(fā)生作出預(yù)測(cè)或是驗(yàn)證,并且維持或改變之前的決策。“公允價(jià)值是金融工具最相關(guān)的計(jì)量屬性,是衍生金融工具唯一相關(guān)的計(jì)量屬性”(SFAS133,para.316)。

四、金融危機(jī)與公允價(jià)值準(zhǔn)則

20世紀(jì)90年代以來(lái),金融衍生工具的大量產(chǎn)生以及隨之而來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)使得公允價(jià)值成為唯一能夠被認(rèn)可的計(jì)量模式。在美國(guó)證券交易管理委員會(huì)(SEC)及投資者的推動(dòng)下,“公允價(jià)值”逐漸得到接受,由下表我們可以看到,在2006年以前越是新近頒布的準(zhǔn)則公允價(jià)值運(yùn)用程度越高。與歷史成本不同,公允價(jià)值計(jì)量模式面向現(xiàn)在和未來(lái),人們認(rèn)為,公允價(jià)值會(huì)計(jì)能讓金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及其他財(cái)務(wù)報(bào)告使用者更早地獲知金融機(jī)構(gòu)所面臨的財(cái)務(wù)困境。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(FASB)于1991年10月正式接手制定這方面的準(zhǔn)則;與此同時(shí),國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)(IASC)于1991年亦開(kāi)始公允價(jià)值對(duì)金融工具確認(rèn)、計(jì)量、報(bào)告和披露的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。截至2004年12月底,FASB共了153份財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,其中與公允價(jià)值有關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則就有60個(gè),2006年FASB的SFAS157號(hào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將公允價(jià)值計(jì)量推向了。

美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(SFAS)要求對(duì)金融資產(chǎn)按照公允價(jià)值計(jì)量,并將變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益表。這就使得美國(guó)金融機(jī)構(gòu)持有的證券化資產(chǎn),即使沒(méi)有出售,沒(méi)有已實(shí)現(xiàn)虧損,也必須根據(jù)最新的消息及市場(chǎng)報(bào)價(jià)調(diào)整相關(guān)資產(chǎn)的公允價(jià)值,并且計(jì)入損益。

這次金融危機(jī)暴露了公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則的一大缺陷,就是公允價(jià)值在由市場(chǎng)活躍轉(zhuǎn)為不活躍時(shí),對(duì)有關(guān)資產(chǎn)應(yīng)如何定價(jià)沒(méi)有提供足夠的說(shuō)明指引。“尤其是在資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值急劇縮水的情況下,如果仍采用以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的公允價(jià)值計(jì)量,反映在資產(chǎn)負(fù)債表里的金融資產(chǎn)賬面價(jià)值也會(huì)急劇縮水。”④企業(yè)為維護(hù)投資者信心,會(huì)出售這些市值不斷減少的資產(chǎn),但這種做法將進(jìn)一步加劇資產(chǎn)的貶值。這是因?yàn)樵谇捌诠蕛r(jià)值的基礎(chǔ)上計(jì)量下一期的損益,而不是在歷史成本的基礎(chǔ)上計(jì)量損益,所以當(dāng)公允價(jià)值在高位下調(diào)時(shí)就增加了人們的恐慌心理,“從而使市場(chǎng)陷入交易價(jià)格下跌――資產(chǎn)減計(jì)――核減資本金――恐慌性拋售――價(jià)格進(jìn)一步下跌的惡性循環(huán)之中”⑤,正是公允價(jià)值的運(yùn)用,使得其賬面數(shù)字螺旋式地減少,企業(yè)資產(chǎn)縮水。

以可供出售金融資產(chǎn)為例,假設(shè)某項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)1月份公允價(jià)為2000萬(wàn)元,2月份公允價(jià)值下降為1800萬(wàn)元,其會(huì)計(jì)處理如下(單位:萬(wàn)元):

借:資本公積―其他資本公積 200

貸:可供出售金融資產(chǎn)―公允價(jià)值變動(dòng) 200

如果3月份持續(xù)下跌至1200萬(wàn)元,會(huì)計(jì)處理:

借:資產(chǎn)減值損失 800

貸:資本公積―其他資本公積 200

可供出售金融資產(chǎn)―公允價(jià)值變動(dòng) 600

可見(jiàn),公允價(jià)值對(duì)于市場(chǎng)價(jià)值下降時(shí)企業(yè)的資產(chǎn),尤其是金融資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品的價(jià)值會(huì)造成多么巨大的沖擊。而如果不采用公允值計(jì)量,則不論市場(chǎng)價(jià)格增加多少,都不影響其賬面價(jià)值。

五、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)未來(lái)使用公允價(jià)值的啟示

公允價(jià)值計(jì)量方式是建立在市場(chǎng)活躍而有秩序的假設(shè)基礎(chǔ)上,但本次金融危機(jī)表明這一假設(shè)并非永遠(yuǎn)成立,在非有效市場(chǎng)下,公允價(jià)值會(huì)計(jì)方法可能會(huì)得出與長(zhǎng)期基本面和所考慮風(fēng)險(xiǎn)不相符的估值,對(duì)危機(jī)起到了一定的推波助瀾效應(yīng)。金融危機(jī)歸根到底是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題,我們不能因?yàn)楣蕛r(jià)值在這次危機(jī)中使用失效就認(rèn)為它是這次金融危機(jī)的根源。透過(guò)這次金融危機(jī),我們可以看到公允價(jià)值計(jì)量的使用確實(shí)存在不少缺陷。例如:以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)受匯率、利率影響較大,在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定的時(shí)候使用公允價(jià)值計(jì)量會(huì)加劇企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng);在市場(chǎng)信息不充分的情況下,公允價(jià)值的應(yīng)用使得企業(yè)操縱利潤(rùn)的空間加大;公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則對(duì)于市場(chǎng)不活躍時(shí),有關(guān)資產(chǎn)應(yīng)如何定價(jià)沒(méi)有提供足夠的說(shuō)明指引。

公允價(jià)值的優(yōu)越性在于它可以反映資產(chǎn)當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格,尤其對(duì)于金融衍生工具,采用公允價(jià)值計(jì)量能向投資者傳遞高度相關(guān)的會(huì)計(jì)信息。但在這次的金融危機(jī)中公允價(jià)值卻成了推波助瀾的幫兇,那么是不是說(shuō)我們以后就不能采用公允價(jià)值對(duì)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量呢?其實(shí)任何一種會(huì)計(jì)計(jì)量屬性都有其局限性,人們只能在當(dāng)前的環(huán)境下進(jìn)行各種權(quán)衡之后作出合理的選擇,公允價(jià)值也不例外,它的合理運(yùn)用受到諸多外界條件的影響,例如特定的市場(chǎng)環(huán)境、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以及公允價(jià)值的估值技術(shù)等。對(duì)于公允價(jià)值的使用我們不能因噎廢食,而應(yīng)利用這次契機(jī)去思考如何健全公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則框架,穩(wěn)定金融市場(chǎng),從而促進(jìn)我國(guó)金融資本市場(chǎng)健康有序地發(fā)展。

注釋:

①盧永華.楊曉軍.公允價(jià)值計(jì)量屬性研究.會(huì)計(jì)研究,2000(4)

②葛家澎.關(guān)于會(huì)計(jì)計(jì)量的新屬性――公允價(jià)值.上海會(huì)計(jì),2001(1)

③熊梨杉.正確看待金融危機(jī)背景下公允價(jià)值計(jì)量.商場(chǎng)現(xiàn)代化,2009(12)

④彭鵬.次貸危機(jī)與公允價(jià)值計(jì)量的命運(yùn).金融法苑.2009(1)

⑤周英.金融危機(jī)引發(fā)的公允價(jià)值之爭(zhēng)及其最新發(fā)展趨勢(shì).金融會(huì)計(jì),2009(6)

篇(3)

中圖分類號(hào):F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1673-0992(2009)12-093-01

摘要:為了改變傳統(tǒng)的競(jìng)爭(zhēng)方式以便在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳步,越來(lái)越多的企業(yè),甚至中小企業(yè)開(kāi)始重視建立戰(zhàn)略聯(lián)盟機(jī)制。在全球金融風(fēng)暴的影響下,許多企業(yè)紛紛經(jīng)歷了一場(chǎng)巨大的金融浩劫。為了穩(wěn)固市場(chǎng)經(jīng)濟(jì),中小企業(yè)應(yīng)該改變競(jìng)爭(zhēng)觀念,要高度重視戰(zhàn)略聯(lián)盟的運(yùn)用,結(jié)合自身的情況,采用相應(yīng)的策略,增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。本文在金融危機(jī)的大背景下,分析了我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的意義及內(nèi)在動(dòng)機(jī),這對(duì)于發(fā)展我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有一定的指導(dǎo)作用。

關(guān)鍵詞:金融危機(jī);戰(zhàn)略聯(lián)盟;中小企業(yè)

一、全球金融危機(jī)背景及特征

1.金融危機(jī)產(chǎn)生的背景

美國(guó)的金融危機(jī)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)積累和爆發(fā)的過(guò)程。20世紀(jì)90年代以來(lái),在信息技術(shù)革命的推動(dòng)下,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了前所未有的快速增長(zhǎng),其資本市場(chǎng)更是空前繁榮。2001年,隨著IT泡沫的破滅,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)逐漸出現(xiàn)衰退。美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激經(jīng)濟(jì),采取了極具擴(kuò)張性的貨幣政策,即:低利率政策。經(jīng)過(guò)13次降息,至2003年6月25日,美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)至1%,盡管長(zhǎng)期的低利率暫時(shí)穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì),但也帶來(lái)了全球性的“流動(dòng)性過(guò)剩”。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫現(xiàn)象后進(jìn)行反向操作,通過(guò)連續(xù)17次加息,將聯(lián)邦儲(chǔ)備基準(zhǔn)利率抬高至5.25%,這又導(dǎo)致了次級(jí)貸款,借款人的還款負(fù)擔(dān)驟然上升,緊接著房?jī)r(jià)下跌又導(dǎo)致借款人很難將自己的房屋賣出去,結(jié)果貸款違約率迅速上升。受此影響,抵押資產(chǎn)價(jià)值嚴(yán)重縮水,次級(jí)按揭證券的價(jià)值也因其高杠桿比率的影響而急速下降,直接導(dǎo)致許多金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī),甚至面臨破產(chǎn)。2007年4月,全美第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)----新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù),這標(biāo)志了危機(jī)爆發(fā)。全球金融危機(jī)的爆發(fā)不但使房地產(chǎn)泡沫破滅,而且美國(guó)還陷入了最為嚴(yán)重的金融危機(jī)。

2.金融危機(jī)的特征

從這次全球金融危機(jī)的整個(gè)發(fā)展過(guò)程來(lái)看,主要有以下幾個(gè)特征:第一,突發(fā)性。這次金融危機(jī)在完全沒(méi)有預(yù)兆的情況下爆發(fā),給全球金融機(jī)構(gòu)乃至企業(yè)帶來(lái)了巨大損失;第二,傳染性。這次金融危機(jī)從爆發(fā)開(kāi)始,就以飛快的速度波及到多個(gè)國(guó)家,甚至影響全球,橫向擴(kuò)散,縱向滲透,帶來(lái)的損失與日俱增;第三,持續(xù)性。金融危機(jī)使得全球的金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩,沒(méi)有停止的跡象;第四,不確定性。風(fēng)險(xiǎn)本身就帶有不確定性,而風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中就會(huì)使危機(jī)爆發(fā)。這場(chǎng)金融危機(jī)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間以及造成的損失究竟有多大,乃至到最后會(huì)形成一個(gè)什么樣的局面,這些都是不確定因素。第五,影響深遠(yuǎn)。這次金融危機(jī)所帶來(lái)的后果大大超過(guò)以往歷次的危機(jī),也超過(guò)了1997年爆發(fā)的亞洲金融危機(jī)。

二、中小企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟的界定

到目前為止,學(xué)術(shù)界對(duì)于中小企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟概念的界定還沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的定義。邁克爾.E.波特(1985)認(rèn)為,聯(lián)盟是和其他企業(yè)長(zhǎng)期形成一種結(jié)盟關(guān)系,但不是完全的合并在一起。蒂斯(1992)把企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟定義為兩個(gè)或者兩個(gè)以上的伙伴企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資源共享,優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)等戰(zhàn)略目標(biāo)而進(jìn)行以承認(rèn)和信任為特征的合作活動(dòng)。

盡管對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟有著不同的定義,但存在一些共性特征:(1)組織的松散性,即參與聯(lián)盟的企業(yè)數(shù)量常常在兩個(gè)或者兩個(gè)以上,聯(lián)盟企業(yè)之間是一種合作伙伴關(guān)系,既超越一般的交易關(guān)系,又不存在控制與被控制的隸屬關(guān)系,在密切合作的同時(shí)保持著各自企業(yè)的獨(dú)立性和平等性;(2)合作的互利性,即相互利用,提升競(jìng)爭(zhēng)能力的合作伙伴關(guān)系,追求企業(yè)的利潤(rùn)最大化;(3)競(jìng)爭(zhēng)的根本性:合作是為了更好的競(jìng)爭(zhēng),聯(lián)盟的企業(yè)之間的合作不一定是全方位的,合作常常是在一個(gè)約定的領(lǐng)域內(nèi)進(jìn)行;(4)戰(zhàn)略的長(zhǎng)期性,指的是一種旨在為企業(yè)創(chuàng)造長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的,有計(jì)劃性的安排。

三、金融危機(jī)下我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟的重要意義

對(duì)于絕大多數(shù)行業(yè)的中小企業(yè)而言,這次金融危機(jī)帶來(lái)的主要問(wèn)題是由于整個(gè)市場(chǎng)的需求量減少而引發(fā)的矛盾,商品價(jià)格不斷下降,企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)加劇,企業(yè)的資金變得相對(duì)緊張甚至資金鏈斷裂,繼而許多企業(yè)紛紛裁員,甚至倒閉。在當(dāng)前我國(guó)加入WTO以及西部大開(kāi)發(fā)的形勢(shì)下,對(duì)我國(guó)中小企業(yè),特別是欠發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)的發(fā)展,提出了更高水準(zhǔn)的要求。我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)面臨著國(guó)外企業(yè),資本的沖擊以及國(guó)內(nèi)實(shí)力較為雄厚的大企業(yè)所帶來(lái)的壓力,在這樣一種艱難的環(huán)境下,企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)方式上要必須進(jìn)行變革,最重要的是企業(yè)管理者要明白促使企業(yè)改革的推動(dòng)力是在內(nèi)部,而不是來(lái)源于外部。在現(xiàn)代這個(gè)社會(huì)中,任何一個(gè)企業(yè)想要生存和發(fā)展,都必須不斷適應(yīng)市場(chǎng)的變化,抓住機(jī)遇,采取合適的發(fā)展戰(zhàn)略。

四、我國(guó)欠發(fā)達(dá)地區(qū)中小企業(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的內(nèi)在動(dòng)機(jī) 對(duì)于推動(dòng)中小企業(yè)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的內(nèi)在動(dòng)機(jī),學(xué)術(shù)界有著不同的理論觀點(diǎn),其中以競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略因素,資源因素和學(xué)習(xí)因素較有代表。(1)競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略這一因素意味著企業(yè)希望通過(guò)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟來(lái)提高自身的市場(chǎng)占有率,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。比如企業(yè)可以通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟進(jìn)入某一個(gè)市場(chǎng)或者通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟可以降低企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作的成本來(lái)實(shí)現(xiàn)成本的領(lǐng)先;還可以通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟獲得企業(yè)所不具備的核心競(jìng)爭(zhēng)力,這樣可以更好的開(kāi)拓企業(yè)在市場(chǎng)的份額。(2)資源因素是關(guān)于企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟內(nèi)在動(dòng)機(jī)研究中較早的一種觀點(diǎn)。一個(gè)企業(yè)擁有許多資源,包括知識(shí),資本,組織結(jié)構(gòu)等等,基于資源的觀點(diǎn),將企業(yè)的戰(zhàn)略能力視為一種內(nèi)部資源,這在戰(zhàn)略上對(duì)于企業(yè)創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有重要意義。(3)一個(gè)企業(yè)想要成長(zhǎng)和發(fā)展就必須提高自身的素質(zhì)以及不斷的學(xué)習(xí)新的知識(shí)和技能。研究表明學(xué)習(xí)其他企業(yè)的技術(shù)和能力一直是促使企業(yè)加入戰(zhàn)略聯(lián)盟的內(nèi)在動(dòng)機(jī),但是企業(yè)在學(xué)習(xí)聯(lián)盟伙伴的知識(shí)的同時(shí)也存在被聯(lián)盟伙伴所學(xué)習(xí)的風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)中的很多知識(shí)尤其是涉及到企業(yè)核心能力的相關(guān)知識(shí),是不希望杯其他企業(yè)學(xué)習(xí)到的,所以聯(lián)盟中的企業(yè)往往要比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手學(xué)得更快,盡量減少自身的損失。©

參考文獻(xiàn):

[1]余永定.美國(guó)次貸危機(jī):背景,原因與發(fā)展[J],當(dāng)代亞太.2008

[2]陳華,趙俊燕.美國(guó)金融危機(jī)的成因[J],市場(chǎng)聚焦.2008

[3]陳德恭.論中小企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟[J],化工技術(shù)經(jīng)濟(jì)管理版.2004

篇(4)

關(guān)鍵詞：金融　創(chuàng)新　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

世界許多國(guó)家都經(jīng)歷了深刻的金融創(chuàng)新過(guò)程，改變了這些國(guó)家金融業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)局面，為金融業(yè)開(kāi)辟了廣闊的發(fā)展道路。在金融危機(jī)周期性爆發(fā)的背景下，使金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系日趨復(fù)雜，世界范圍內(nèi)都在探討金融創(chuàng)新在金融危機(jī)里扮演怎樣的角色，它孕育著新的風(fēng)險(xiǎn)，但也蘊(yùn)含著推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的助劑。創(chuàng)新已經(jīng)成為當(dāng)今中國(guó)金融業(yè)改革發(fā)展的客觀要求，中國(guó)應(yīng)當(dāng)持續(xù)走金融創(chuàng)新的道路，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

1.金融創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、金融危機(jī)三者之間的關(guān)系

1.1金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究現(xiàn)狀

金融創(chuàng)新可以追溯到二十世紀(jì)60年代的美國(guó)及歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家，70年代逐漸活躍，80年代后發(fā)展中國(guó)家也開(kāi)始進(jìn)行金融創(chuàng)新，并形成世界性的金融創(chuàng)新浪潮。金融創(chuàng)新與金融發(fā)展緊密相聯(lián)，金融發(fā)展又是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心要素，那么，是否可以認(rèn)定金融創(chuàng)新理所應(yīng)當(dāng)可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)呢？過(guò)去20余年間金融創(chuàng)新層出不窮，使金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系日趨復(fù)雜。在金融危機(jī)周期性爆發(fā)的背景下，金融危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的致命威脅讓全世界都在探討金融危機(jī)產(chǎn)生的原因，金融創(chuàng)新就是其中之一。金融衍生品創(chuàng)新的泛濫，金融監(jiān)管制度創(chuàng)新的放松，在一定程度上導(dǎo)致了金融危機(jī)的爆發(fā)。

研究金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系意義重大，但是目前國(guó)內(nèi)外研究成果較少，同時(shí)，金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的定性分析是國(guó)內(nèi)外的一些研究的側(cè)重點(diǎn)，實(shí)證分析很少。但與此相關(guān)的研究成果眾多，這些研究成果主要側(cè)重于兩個(gè)方面，一是探討金融創(chuàng)新與金融發(fā)展之間的關(guān)系，二是探討金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。目前國(guó)內(nèi)外實(shí)證研究成果較少，尤其是針對(duì)我國(guó)有影響力的研究仍較少見(jiàn)。

1.2金融創(chuàng)新的界定

金融創(chuàng)新定義紛繁多樣，大多源于熊彼得“經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新”的概念，如美國(guó)金融學(xué)家莫頓·米勒認(rèn)為金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù)”，“是各種金融要素的新的組合，是為了追求利潤(rùn)機(jī)會(huì)而形成的市場(chǎng)改革。”我國(guó)學(xué)者對(duì)此的定義為：金融創(chuàng)新是指金融內(nèi)部通過(guò)各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革所創(chuàng)造或引進(jìn)的新事物，并認(rèn)為金融創(chuàng)新大致可歸為三類：金融制度創(chuàng)新、金融產(chǎn)品創(chuàng)新、金融市場(chǎng)創(chuàng)新。

2.中國(guó)金融創(chuàng)新概況

我國(guó)的金融創(chuàng)新是從我國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放后逐步開(kāi)始的經(jīng)歷30多年的發(fā)展和變革，我國(guó)金融創(chuàng)新在金融工具方面、金融業(yè)務(wù)方面、金融市場(chǎng)方面、金融技術(shù)方面、組織制度方面、管理制度方面等都取得了很多成就，推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。但是，而我國(guó)金融創(chuàng)新發(fā)展時(shí)間短、不成熟，金融創(chuàng)新對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響淺層化、不徹底。

2.1中國(guó)金融創(chuàng)新的成就

金融創(chuàng)新在中國(guó)得到了快速發(fā)展，一是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于金融業(yè)的需求增多；二是由于金融機(jī)構(gòu)自身為了追求利潤(rùn)最大化不斷的增加的金融供給；三是由于國(guó)家的法律制度和監(jiān)管當(dāng)局給予了金融創(chuàng)新一定的空間。

金融工具種類正在逐漸增多，金融中間業(yè)務(wù)多樣化，各種業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)大。金融市場(chǎng)種類和層次初具規(guī)模，金融技術(shù)如金融信息、金融電子化水平不斷提高。已經(jīng)建立了統(tǒng)一的中央銀行體制，中央銀行放松了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)管制，對(duì)保險(xiǎn)、證券等非銀行金融機(jī)構(gòu)的法律監(jiān)管逐漸完善。

2.2中國(guó)金融創(chuàng)新存在的問(wèn)題

a.自主創(chuàng)新產(chǎn)品較少，吸納性創(chuàng)新多。20世紀(jì)70年代以來(lái)，我國(guó)創(chuàng)新的金融產(chǎn)品達(dá)70多種，但80%左右是從外國(guó)引進(jìn)的，真正具有我國(guó)自主創(chuàng)新的產(chǎn)品較少。

b.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新少，主要表現(xiàn)為盈利。目前我國(guó)的金融創(chuàng)新中，追求盈利的創(chuàng)新居多，防范風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新少。除了外匯業(yè)務(wù)有期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議和部分商品期貨之外，一些具有重要風(fēng)險(xiǎn)管理特征的金融工具基本沒(méi)有。

c.金融創(chuàng)新滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。更多的是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)某些金融需求時(shí)，金融機(jī)構(gòu)才開(kāi)始進(jìn)行市場(chǎng)創(chuàng)新，來(lái)滿足市場(chǎng)需求，這樣會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)新不成熟，缺乏整體層次感。

3.金融危機(jī)下金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的新認(rèn)識(shí)

3.1金融創(chuàng)新與金融危機(jī)

統(tǒng)計(jì)800年來(lái)歷史數(shù)據(jù)，讓我們強(qiáng)烈地感受到金融危機(jī)與金融創(chuàng)新休戚相關(guān)、榮衰與共。縱觀世界金融發(fā)展史，那就是一部金融創(chuàng)新與金融危機(jī)往復(fù)更替的歷史。

然而，每一次金融危機(jī)都推動(dòng)了受金融危機(jī)影響的國(guó)家進(jìn)行資本化和金融化的改良，促使金融法律與監(jiān)管體系的完善，以更大力度的創(chuàng)新來(lái)防范金融危機(jī)的再次來(lái)襲。從這個(gè)意義上說(shuō)，正是一次次的金融危機(jī)使得受損國(guó)家的金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為可能。但是，不是每一次金融危機(jī)都促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展。考察150年來(lái)，自1636年荷蘭的“郁金香狂潮”(史上第一次被記載的投機(jī)性泡沫事件)以來(lái)，世界金融危機(jī)每10年就要發(fā)作一次較大規(guī)模的金融危機(jī)案例，受害國(guó)家無(wú)不痛徹心扉。

3.2經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融危機(jī)

世界性金融危機(jī)的多次爆發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了很多負(fù)面影響，這引起了全球?qū)鹑趧?chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的進(jìn)一步探索和研究。世界性金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，金融創(chuàng)新的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的泛濫發(fā)展所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散負(fù)效應(yīng)突出顯現(xiàn)，“過(guò)度市場(chǎng)化”及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)作用引起廣泛關(guān)注。

3.3金融危機(jī)下金融創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理解和啟示

篇(5)

關(guān)鍵詞：資本外溢;金融危機(jī);原因

近年來(lái)隨著金融危機(jī)爆發(fā)頻繁增加，國(guó)內(nèi)外學(xué)者注意到伴隨著每次金融危機(jī)，都會(huì)有大量資本從發(fā)展中國(guó)家流出，這一現(xiàn)象被稱為資本外溢（有些學(xué)者稱之為資本外逃）。眾所周知，經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)資本的投入，對(duì)發(fā)展中國(guó)家尤其如此。從某種意義上來(lái)說(shuō)，資本就是稀缺資源，大量外溢資本帶走了能夠用于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金，使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到資金制約，同時(shí)也使得一個(gè)國(guó)家很難有效利用到國(guó)外資金。

早在上世紀(jì)70年代末80年代初的拉美負(fù)債危機(jī)爆發(fā)后，有學(xué)者就注意到了有大量資金從這些發(fā)生危機(jī)的國(guó)家向其它國(guó)家流動(dòng)。學(xué)者們認(rèn)為，這種危機(jī)后的資本流出是由該危機(jī)爆發(fā)國(guó)家在危機(jī)過(guò)后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢和政治不穩(wěn)定所引起。研究者認(rèn)為，資本外溢限制了一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，尤其限制了經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)國(guó)在其經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是，隨著上世紀(jì)80年代后世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和繁榮，資本外溢現(xiàn)象并無(wú)較大規(guī)模發(fā)生，同時(shí)，還有現(xiàn)象表明資本正慢慢回流，學(xué)者們也就慢慢轉(zhuǎn)移了他們的注意力。上世紀(jì)90年展中國(guó)家爆發(fā)的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)危機(jī)及由此引發(fā)大的資本外溢，使得對(duì)資本外溢課題的研究才又重新回到了研究者的視野當(dāng)中，1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，使得包括泰國(guó)、馬來(lái)西亞、印度尼西亞等國(guó)家在內(nèi)的很多發(fā)展中國(guó)家都發(fā)生了資金外溢，這種現(xiàn)象一直持續(xù)到后來(lái)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，對(duì)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展造成了很大的影響。

一、研究現(xiàn)狀簡(jiǎn)評(píng)

關(guān)于資本外溢，尤其是發(fā)展中國(guó)家的資本外溢現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)外學(xué)者多有研究。國(guó)外學(xué)者中如：Chantanawan （2000）， Jomo （1998）， Beja （2005）， Sicular （1998）等學(xué)術(shù)中都對(duì)資本外溢有所涉及。其中Knoop （2008）指出：過(guò)去的25年中，無(wú)論是在發(fā)達(dá)或是發(fā)展中國(guó)家，資本外溢的現(xiàn)象都愈演愈烈。國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于資本外溢現(xiàn)象的研究包括：Cheung & Qian （2010） 對(duì)于中國(guó)資本外溢決定性因素的研究，Cai （1999）針對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資資金的研究，Wu & Tang （2000）通過(guò)對(duì)中國(guó)1990年～1999年外溢資金的估測(cè)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的確存在資本外溢，這一結(jié)論同時(shí)也被另一個(gè)作者Yi （2008）所證實(shí)。

鑒于學(xué)術(shù)界關(guān)于資本外溢課題的研究紛繁復(fù)雜，且較為凌亂，本文將簡(jiǎn)單整理之前學(xué)術(shù)界對(duì)資本外溢定義，對(duì)資本外溢形成的原因進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。

二、資本外溢定義

資本外溢現(xiàn)象是一種較為復(fù)雜的現(xiàn)象，許多學(xué)者都試圖用一種較為精準(zhǔn)的語(yǔ)言將其定義，然而，在學(xué)術(shù)上還是呈現(xiàn)出了多種不同的資本外溢定義。本文在此就其幾種較為基本的定義進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，學(xué)術(shù)中有兩種方法可以定義資本外溢現(xiàn)象。第一種方法是將資本外溢與資本流出進(jìn)行區(qū)別;而第二種方法則不對(duì)資本外溢、資本流出進(jìn)行任何區(qū)分。如果資本流出是日常性質(zhì)的則認(rèn)為是正常資本流出，反之若是非日常性質(zhì)的則定義為資本外溢，又或者資本流出不是通過(guò)正常貿(mào)易渠道，而是通過(guò)走私違法經(jīng)營(yíng)所得也定義為資本外溢。

第一種定義認(rèn)為資本外溢是一個(gè)不可分的整體，不僅能夠被整體從正常資本流出中挑選出，也能夠被國(guó)內(nèi)執(zhí)政者所控制。在這種定義下，資本外溢是政府流失資本中所失去的收入或利潤(rùn)。第二種定義認(rèn)為資本外溢就是資本流出的剩余部分或者是不被正常渠道所記錄的外流資金。在這種定義方法下，學(xué)者假設(shè)資本外溢隱藏在資本外流中，如若將通過(guò)正常貿(mào)易渠道的資金外流都挑揀出，剩余的必然是資本外溢。因此，資本外溢是政府所丟失的可用于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略資源，而Kar & Cartwright-Smith （2008）指出了發(fā)展中國(guó)家大量的資本流向了發(fā)達(dá)國(guó)家。

三、資本外溢的形成原因

追究資本外溢形成的原因不外乎以下幾點(diǎn)。（1）跨國(guó)企業(yè)對(duì)資金的分流，以防所有資金置放于同一個(gè)籃子中;（2）資本的保值增值特性，使資金從經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定或政局不穩(wěn)定的地區(qū)流出。眾所周知，資金投入的最根本目的是回報(bào)或者利息，然而在經(jīng)濟(jì)或政局不穩(wěn)定地區(qū)，且不論資金是否能夠得到預(yù)期回報(bào)，僅投入資金本身是否能夠安全保值回流都將充滿不確定性。因?yàn)椋粐?guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、政局混亂必將導(dǎo)致貨幣體系的混亂進(jìn)而影響到匯率的變動(dòng)，一般情況下，由經(jīng)濟(jì)低迷及政局動(dòng)蕩將導(dǎo)致本國(guó)貨幣貶值而國(guó)外貨幣升值，進(jìn)而影響到投資資金。（3）為逃避稅收，一些企業(yè)或個(gè)人將資金從國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移到國(guó)外;（4）當(dāng)一國(guó)發(fā)生惡性通貨膨脹時(shí)，本國(guó)貨幣會(huì)貶值，為防止貨幣貶值抑或貨幣體系崩潰，貨幣持有者將本國(guó)貨幣兌換成外幣逃離本國(guó);（5）如果一個(gè)國(guó)家進(jìn)行嚴(yán)格的資本管制，就會(huì)有一部分資金逃出，導(dǎo)致資本外溢;（6）其它地區(qū)更好的投資條件或更高的資金回報(bào)（Epstein， 2005）。Walter（1987， 1990） 認(rèn)為，資本流動(dòng)背后的原因是區(qū)別資本正常外流或資本非正常外溢的一把關(guān)鍵性的鑰匙。

不論資本外溢是由什么因素形成的，它都被認(rèn)為是不利于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，尤其是對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，大量資本外溢攪亂了正常經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可能會(huì)增加一國(guó)外債、摧毀一國(guó)稅收基礎(chǔ)及擾亂其正常資本流動(dòng)（Khan & Haque， 1985）。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，資本外溢現(xiàn)象并不是一個(gè)新的課題，而近幾年的資本外溢課題的重新提及是由1997年?yáng)|南亞國(guó)家金融危機(jī)爆發(fā)后大量資本流出所引起的。由于學(xué)術(shù)界對(duì)于資本外溢的研究較為紛繁，本文僅對(duì)資本外溢的定義、形成原因及其影響做一個(gè)較為簡(jiǎn)單的總結(jié)介紹，介于篇幅因素，并未詳細(xì)論述，若有讀者對(duì)資本外溢現(xiàn)象感興趣可將本文中所介紹的學(xué)者論文作為閱讀對(duì)象。

參考文獻(xiàn)：

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[2]Cai， K.G. （1999）. Outward Foreign Direct Investment： A Novel Dimension of China’s Integration into the Regional and Global Economy. The China Quarterly. 160. December， 856-880.

[3]Chantanawan， K. （2000）. International Flows： A Case Study of Thailand. Masters’ Thesis， Faculty of Economics， Thammasat University， Thammasat， Thailand.

[4]Cheung， Y. & Qian， X. （2010）. Capital flight： China’s Experiece. CESIFO Working Paper 2931.

[5]Epstein， G. A. （Ed.）. （2005）. Capital Flight and Capital Controls in Developing Countries. （2005）. Northampton， UK： Edward Elgar Publishing Limited.

篇(6)

【關(guān)鍵詞】宏觀定位；危機(jī)防范；特殊企業(yè)

2008年，美國(guó)的次貸危機(jī)逐漸轉(zhuǎn)化成全球范圍內(nèi)的金融危機(jī)，這次影響深遠(yuǎn)、波及廣泛的危機(jī)對(duì)世界的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良的影響。這場(chǎng)金融危機(jī)是由于美國(guó)商業(yè)銀行的次級(jí)債問(wèn)題導(dǎo)致整個(gè)商業(yè)銀行業(yè)的資金鏈斷裂所引起的，歸根結(jié)底，這場(chǎng)金融危機(jī)是銀行業(yè)造成的金融危機(jī)，最終美國(guó)政府通過(guò)的7000億救市資金也用于救助商業(yè)銀行。但是我們不禁要問(wèn)，商業(yè)銀行在運(yùn)作過(guò)程中產(chǎn)生了災(zāi)難，為什么政府要拿納稅人的錢去救？商業(yè)銀行到底是什么？

1.商業(yè)銀行的傳統(tǒng)定位

1.1 對(duì)商業(yè)銀行的一般定義

我國(guó)的商業(yè)銀行法對(duì)此的規(guī)定是：“本法所稱的商業(yè)銀行是指依照本法和《中華人民共和國(guó)公司法》設(shè)立的吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的企業(yè)法人。”

對(duì)于我國(guó)法律的規(guī)定，專家做了以下解讀：商業(yè)銀行是企業(yè)，商業(yè)銀行與一般工商企業(yè)一樣，是以營(yíng)利為目而從事?tīng)I(yíng)業(yè)活動(dòng)的機(jī)構(gòu)，具有一般公司企業(yè)法人的基本特點(diǎn)。但商業(yè)銀行必須具有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所需的自由資金，必須被依法設(shè)立、依法經(jīng)營(yíng)、照章納稅、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧，從而區(qū)別于不以營(yíng)利為目的的國(guó)家機(jī)關(guān)和事業(yè)單位。

以上對(duì)商業(yè)銀行的定義，說(shuō)明了商業(yè)銀行的一個(gè)顯著特征就是逐利，這也是美國(guó)銀行將借款分為優(yōu)級(jí)，次優(yōu)級(jí)，次級(jí)三類的原因。優(yōu)級(jí)貸款市場(chǎng)面向信用額度等級(jí)較高、收入穩(wěn)定可靠的優(yōu)質(zhì)客戶，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)面向收入證明缺失、負(fù)債較重的客戶，因其信用要求程度不高，許多借款者不需要人惡化抵押和收入證明就能貸到款，故風(fēng)險(xiǎn)較高。然而，高風(fēng)險(xiǎn)也意味著可能帶來(lái)的高回報(bào)，次級(jí)債的利率比一般貸款高2%至3%，高收益率促使銀行鋌而走險(xiǎn)，可能置潛在的危機(jī)于不顧。

1.2 對(duì)商業(yè)一般定義的缺陷

通過(guò)上面的分析可知，商業(yè)銀行被定位為自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧的營(yíng)利性法人。但是，這僅僅是對(duì)商業(yè)銀行的微觀定位，如果商業(yè)銀行在宏觀上出現(xiàn)了問(wèn)題，就無(wú)法實(shí)現(xiàn)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧了。其實(shí)在宏觀上，如果把商業(yè)銀行定位為依法設(shè)立、依法經(jīng)營(yíng)、照章納稅、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧的營(yíng)利法人是不適當(dāng)?shù)摹Ｖ饕蛴校?/p>

1.2.1 商業(yè)銀行的存在就是一種金融風(fēng)險(xiǎn)的集合

事實(shí)上，“防范金融危機(jī)”說(shuō)，如同我們平時(shí)所說(shuō)的“注意安全”一樣，是一個(gè)錯(cuò)誤的搭配，但是由于人們的廣泛使用而將錯(cuò)就錯(cuò)成為了一個(gè)固定的搭配。之所以說(shuō)“防范金融危機(jī)”是一個(gè)邏輯上的錯(cuò)誤搭配，是因?yàn)榻鹑谖C(jī)和金融風(fēng)險(xiǎn)的是兩個(gè)相互區(qū)別的概念。金融危機(jī)是已經(jīng)發(fā)生的金融風(fēng)險(xiǎn)，金融風(fēng)險(xiǎn)是尚未發(fā)生但是以后可能發(fā)生的金融危機(jī)。所謂的金融危機(jī)的防范，實(shí)際上是防范金融危機(jī)的發(fā)生，說(shuō)白了，就是防范金融風(fēng)險(xiǎn)向金融危機(jī)轉(zhuǎn)化的可能性。

商業(yè)銀行在貸款和存款上的原則是不同的。在貸款時(shí)，要以貸款合同為準(zhǔn)，對(duì)貸款方式和貸款期限做出明確的約定。在存款方面，要聽(tīng)?wèi){存款人的意志，標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)法就是“存款自愿，取款自由”。儲(chǔ)戶什么時(shí)候取款、取多少款、作何用途等，都由儲(chǔ)戶自己決定，銀行不能加以干預(yù)和查問(wèn)，即使是未到期的存款，儲(chǔ)戶因特殊情況，也可按規(guī)定的手續(xù)提前提取，銀行不得借故刁難和限制。換句話說(shuō)，商業(yè)銀行的債權(quán)期限是固定的，而債務(wù)的期限是不固定的，這就存在了一種可能性，在債權(quán)尚未到期前，債務(wù)人要求清償?shù)膫鶛?quán)大于其現(xiàn)有資金，銀行就無(wú)法償付所有的儲(chǔ)戶，信用就會(huì)喪失，銀行就會(huì)倒閉。如果儲(chǔ)戶由于某些原因發(fā)生擠兌，即使擠兌的人所支取的金額大于銀行的現(xiàn)有金額，銀行也無(wú)權(quán)要求貸款人提前償還貸款，就會(huì)發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

另外，如果貸款人出現(xiàn)了資金問(wèn)題，導(dǎo)致資金鏈斷裂，無(wú)法清償?shù)狡诘馁J款，從而破產(chǎn)或者被撤銷。如果這樣的情況發(fā)生的過(guò)多，超過(guò)了銀行所能承受的范圍，那銀行也會(huì)產(chǎn)生危機(jī)，這是信用風(fēng)險(xiǎn)。

無(wú)論是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還是信用風(fēng)險(xiǎn)，歸根結(jié)底是由于商業(yè)銀行的逐利性造成的。其實(shí)高風(fēng)險(xiǎn)高收益本來(lái)就是逐利過(guò)程中一定會(huì)遇到的選擇，在微觀上，任何一個(gè)商業(yè)銀行都可以自主經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧，但是從宏觀上講，作為金融風(fēng)險(xiǎn)集合體的商業(yè)銀行整體是不能自主經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧的。

1.2.2 宏觀上的商業(yè)銀行出現(xiàn)危機(jī)無(wú)法自負(fù)盈虧

銀行出現(xiàn)問(wèn)題有兩種，一種是單個(gè)銀行除了問(wèn)題，這樣該接管就接管，該破產(chǎn)就破產(chǎn)，比如巴林銀行。另一種是多個(gè)銀行，就是說(shuō)銀行業(yè)出了問(wèn)題。因?yàn)殂y行為了逐利會(huì)想出各種新的措施或者金融衍生物，只要在一定時(shí)間內(nèi)可以營(yíng)利，其他銀行就會(huì)模仿，等這種衍生物的弊端暴露出來(lái)的時(shí)候，就是整個(gè)銀行業(yè)的災(zāi)難。

從美國(guó)的次貸危機(jī)就可以看出，一旦銀行業(yè)出了問(wèn)題，將導(dǎo)致整個(gè)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，處理不好的話會(huì)影響政局的穩(wěn)定，商業(yè)銀行承擔(dān)不起這樣的責(zé)任，而且國(guó)家也不會(huì)把這么重的責(zé)任讓商業(yè)銀行承擔(dān)，國(guó)家會(huì)出面買單。無(wú)論這樣的情況發(fā)生在世界上哪個(gè)國(guó)家，政府都會(huì)這么做。也就是說(shuō)，在由于宏觀銀行自身的原因?qū)е陆鹑谖C(jī)出現(xiàn)的時(shí)候，銀行就不是自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)盈虧了。

而且由于商業(yè)銀行的逐利性，某一個(gè)可能營(yíng)利但是也可能造成風(fēng)險(xiǎn)的金融措施會(huì)在短時(shí)間內(nèi)被其他銀行效仿，比如自中國(guó)的招商銀行創(chuàng)建了中國(guó)第一張面對(duì)大學(xué)生的信用卡后，在兩年之內(nèi)，幾乎所有的中國(guó)商業(yè)銀行都開(kāi)創(chuàng)了同類業(yè)務(wù)，這種沒(méi)有審查信用卡持有者信貸能力的做法正是由于利益的驅(qū)使而蔓延開(kāi)來(lái)。一旦出現(xiàn)問(wèn)題，就是整個(gè)銀行業(yè)的問(wèn)題，那國(guó)家就不能袖手旁觀。

2.對(duì)于商業(yè)銀行傳統(tǒng)定位的理論分析

商業(yè)銀行可以分為微觀上的商業(yè)銀行和宏觀上的商業(yè)銀行。微觀的商業(yè)銀行是具體的商業(yè)銀行。對(duì)于單個(gè)具體的商業(yè)銀行，將其定位為依法設(shè)立、依法經(jīng)營(yíng)、照章納稅、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自負(fù)盈虧的營(yíng)利法人是可以的。因?yàn)閷?duì)于具體的商業(yè)銀行而言，它是私法上的主體，從事私法上的行為，一切行為都是基于其法人的意思表示下的，結(jié)果也是可以承擔(dān)的。即使在運(yùn)作過(guò)程中出現(xiàn)了問(wèn)題，也可以進(jìn)行破產(chǎn)，如巴林銀行。

宏觀商業(yè)銀行出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，商業(yè)銀行就會(huì)由于國(guó)家的介入而免除自己的全部或者部分責(zé)任。但是這樣一來(lái)，就違反了經(jīng)濟(jì)法的一個(gè)重要原則：責(zé)權(quán)利效相統(tǒng)一原則。所謂責(zé)權(quán)利效相統(tǒng)一原則，就是經(jīng)濟(jì)法主體所承擔(dān)的權(quán)力（利）、利益、義務(wù)、職責(zé)必須相統(tǒng)一，不應(yīng)當(dāng)有脫節(jié)、錯(cuò)位、不平衡的現(xiàn)象出現(xiàn)。①就是說(shuō)，經(jīng)濟(jì)法主體享受了一定的權(quán)力（利），就應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)家金融穩(wěn)定有著重要的作用，一旦銀行業(yè)出了問(wèn)題就會(huì)危機(jī)到國(guó)家的穩(wěn)定，這樣的后果是銀行業(yè)承擔(dān)不起的，國(guó)家會(huì)出面干預(yù)。既然國(guó)家在商業(yè)銀行業(yè)宏觀上出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候要免除他們的部分責(zé)任，就應(yīng)該在事先對(duì)他們決策的權(quán)利做出限制。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的法律，只要不違反國(guó)家的法律和政策，商業(yè)銀行的股東會(huì)可以做出經(jīng)營(yíng)的決策，這些決策可能會(huì)帶來(lái)商業(yè)銀行不能負(fù)擔(dān)的責(zé)任，應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行限制。雖然微觀上的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)應(yīng)當(dāng)遵循意思自治原則，但是，宏觀上的商業(yè)銀行并不是微觀商業(yè)銀行的簡(jiǎn)單相加，應(yīng)當(dāng)對(duì)其重新定位，將商業(yè)銀行在微觀上和宏觀上做出不同的定位。

3.商業(yè)銀行的宏觀定位

根據(jù)筆者的司考，商業(yè)銀行在宏觀上應(yīng)當(dāng)定義為特殊企業(yè)。

所謂特殊企業(yè)，是相對(duì)于公司、合伙、一般國(guó)有企業(yè)、合作制或集體所有制企業(yè)等普通形態(tài)或形式而言的，是指依特別法、專門(mén)法規(guī)或者行政命令設(shè)立和運(yùn)作的企業(yè)，他們依法從事政策性經(jīng)營(yíng)或者承擔(dān)一定的管理職能，或者從事軍工、航天等關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要活動(dòng)。②

事實(shí)上商業(yè)銀行不只是營(yíng)利機(jī)構(gòu)，它在運(yùn)作過(guò)程中也是有自己的政策性職能的。主要體現(xiàn)在：調(diào)節(jié)社會(huì)經(jīng)濟(jì)。宏觀調(diào)節(jié)：商業(yè)銀行可以通過(guò)貸款在各部門(mén)各行業(yè)間的跟配，確保短線產(chǎn)品的發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；在微觀方面，商業(yè)銀行通過(guò)貸款在不同企業(yè)間的分配，實(shí)行區(qū)別對(duì)待，擇優(yōu)扶持，促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展，提高企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)力，指導(dǎo)企業(yè)按照市場(chǎng)需求的變化組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。③

可見(jiàn)，商業(yè)銀行在宏觀上符合特殊企業(yè)存在（下轉(zhuǎn)第238頁(yè)）（上接第235頁(yè)）的領(lǐng)域，即政策性經(jīng)營(yíng)或在經(jīng)營(yíng)中承擔(dān)一定政府或公共管理職能的領(lǐng)域。這也是商業(yè)銀行可以被定位為特殊企業(yè)的基礎(chǔ)和前提。

另外，由于我國(guó)商業(yè)銀行法的存在，使得宏觀上將商業(yè)銀行定義為特殊企業(yè)滿足特殊企業(yè)“依特別法、專門(mén)法規(guī)或者行政命令設(shè)立和運(yùn)作”的前提條件。

特殊企業(yè)的決策制度、財(cái)會(huì)制度、監(jiān)察制度不同于普通企業(yè)，因?yàn)樘厥馄髽I(yè)存在的特殊領(lǐng)域、所擔(dān)負(fù)的特殊責(zé)任，使得政府對(duì)其經(jīng)營(yíng)決策施加不同程度的控制。例如日本法律對(duì)特殊企業(yè)實(shí)行價(jià)格控制，以達(dá)到“不致引起與同業(yè)其他公司之間發(fā)生不合理的競(jìng)爭(zhēng)”④特殊企業(yè)有自己獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)制模式，相對(duì)與一般的經(jīng)營(yíng)主體，規(guī)制更加嚴(yán)格，可以在經(jīng)營(yíng)決策時(shí)便由國(guó)家把關(guān)，把銀行業(yè)金融危機(jī)發(fā)生的概率控制在最低的幅度內(nèi)。退一步來(lái)講，即使由國(guó)家審批的銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)決策無(wú)法應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而發(fā)生了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，由于國(guó)家參與了銀行業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策，所以國(guó)家出面救助的行為也可以看做國(guó)家對(duì)于自己的決策所承擔(dān)責(zé)任，符合經(jīng)濟(jì)法的責(zé)權(quán)利效相統(tǒng)一原則。

4.結(jié)語(yǔ)

銀行業(yè)作為關(guān)系國(guó)家金融安全的的行業(yè)，應(yīng)該在微觀上和宏觀上加以區(qū)分。微觀上的定位是傳統(tǒng)的定位，宏觀上以特殊企業(yè)予以定位。對(duì)于商業(yè)銀行的宏觀定位不會(huì)影響到商業(yè)銀行營(yíng)利的性質(zhì)，特殊企業(yè)并不是意味著不能以營(yíng)利為目的，特殊企業(yè)與營(yíng)利并不沖突，比如香港地鐵公司和英國(guó)電信等，就是營(yíng)利性的特殊企業(yè)。將商業(yè)銀行在宏觀上定義為特殊企業(yè)，是為了方便管理，事前監(jiān)督，防范金融危機(jī)的發(fā)生，保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

注釋：

①《經(jīng)濟(jì)法》（第二版），潘靜成，劉文華，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2004年，83頁(yè)

②《經(jīng)濟(jì)法》（第二版），潘靜成，劉文華，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2004年，169頁(yè)

③《銀行法律基礎(chǔ)知識(shí)》，孫國(guó)華，馮玉軍，中國(guó)金融出版社，2004年，109頁(yè)

篇(7)

【關(guān)鍵詞】馬克思貨幣理論 金融危機(jī) 信用貨幣

一、貨幣的起源、本質(zhì)、定義及職能

馬克思提出貨幣的內(nèi)容就是金銀：“金銀天然不是貨幣，貨幣天然是金銀。”而且他還指出：“由于這種社會(huì)過(guò)程，充當(dāng)一般等價(jià)物就成為被分離出來(lái)的商品的特殊社會(huì)職能。”“價(jià)值尺度和流通手段的統(tǒng)一是貨幣。”馬克思研究貨幣是從分析商品開(kāi)始的，他說(shuō)，貨幣是固定充當(dāng)一般等價(jià)物的特殊商品。所以，貨幣的本質(zhì)是商品。貨幣不僅是商品，也就是具有一般商品的共性，有價(jià)值和使用價(jià)值，而且是一種特殊商品，即固定充當(dāng)一般等價(jià)物。所以“只要理解了貨幣的根源在于商品本身，貨幣分析上的主要困難就克服了。”貨幣是商品生產(chǎn)和商品交換發(fā)展的必然產(chǎn)物。隨著交換的發(fā)展，經(jīng)常地起一般等價(jià)物作用的商品比較固定的充當(dāng)一般等價(jià)物時(shí)，它就成了貨幣，當(dāng)所有商品的價(jià)值都用貨幣來(lái)表現(xiàn)時(shí)，它就成了貨幣形式。

“物的使用價(jià)值對(duì)于人來(lái)說(shuō)沒(méi)有交換就能實(shí)現(xiàn)，就是說(shuō)，在物和人直接關(guān)系中就能實(shí)現(xiàn)；相反，物的價(jià)值則只能在交換中實(shí)現(xiàn)，就是說(shuō)，只能在一種社會(huì)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)。”由此說(shuō)明，商品不是物，而是物掩蓋下的人與人之間的關(guān)系，所以雖然貨幣體現(xiàn)的是價(jià)值，但實(shí)質(zhì)上是體現(xiàn)了人們?cè)趨⒓由鐣?huì)勞動(dòng)的過(guò)程中的人與人之間的關(guān)系。

商品交換與商品流通為依托在《資本論》中闡述了貨幣的五種職能：價(jià)值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。他認(rèn)為價(jià)值尺度和流通手段是基本職能，而后三者是派生出來(lái)的。它們間是有機(jī)的整體，彼此間存在著遞進(jìn)和互補(bǔ)的關(guān)系，二者從不同角度揭示了貨幣的本質(zhì)。貨幣的職能產(chǎn)生于商品流通，離開(kāi)了商品生產(chǎn)與商品交換的發(fā)展，貨幣職能就失去了它的現(xiàn)實(shí)意義。

二、貨幣流通論及信用貨幣論

貨幣固定的充當(dāng)一般等價(jià)物，是一種作為商品交換媒介的特殊的商品。在進(jìn)行商品交換的過(guò)程中，貨幣的流通也就形成了自己的規(guī)律。商品流通是貨幣流通的基礎(chǔ)與前提，而貨幣流通是商品流通的必然結(jié)果與根本動(dòng)力。商品流通所需要的貨幣數(shù)量與商品的價(jià)格總額成正比，與單位貨幣的流通速度成反比。用公式來(lái)表示即為：M=PX/V。M表示商品流通中的貨幣數(shù)量，P表示商品價(jià)格，X指代銷售商品的數(shù)量，V是貨幣流通速度。此關(guān)系揭示了商品與貨幣的聯(lián)系，從而更直接的體現(xiàn)出商品流通與貨幣流通的內(nèi)在相關(guān)性。

信用貨幣并不是直接產(chǎn)生于商品生產(chǎn)和商品交換過(guò)程的，而是在執(zhí)行其支付手段職能的過(guò)程中產(chǎn)生的。信用貨幣不同于紙幣，信用貨幣的范圍更加廣泛，主要指各種證券，如股票、債券、基金等等，它本身沒(méi)有價(jià)值，以信用為基礎(chǔ)替代貨幣執(zhí)行流通手段，并可兌換為現(xiàn)實(shí)的貨幣。信用貨幣既擴(kuò)展了貨幣的職能范圍，又人為地?cái)U(kuò)張了社會(huì)虛擬資本，加深了社會(huì)經(jīng)濟(jì)與貨幣危機(jī)。

三、目前金融危機(jī)的特點(diǎn)與根源

（一）目前金融危機(jī)的特點(diǎn)。

1.最近幾次金融危機(jī)沒(méi)有任何征兆，波及到許多的金融機(jī)構(gòu)，具有明顯的突發(fā)性和全球性特征，將世界整個(gè)金融市場(chǎng)推入了災(zāi)難中。

2.金融危機(jī)通常首先從金融領(lǐng)域?yàn)槠瘘c(diǎn)的虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域爆發(fā)的，然后傷及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，致使出口銳減，大量企業(yè)倒閉，失業(yè)人數(shù)增加，消費(fèi)者收入減少，市場(chǎng)有效需求不足，產(chǎn)生通貨緊縮，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

3.金融危機(jī)表現(xiàn)為消費(fèi)的過(guò)度和進(jìn)行負(fù)債消費(fèi)。銀行為了追逐利潤(rùn)，給一些原本沒(méi)有消費(fèi)能力的人提供貸款，讓他們也進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，當(dāng)這部分消費(fèi)者沒(méi)有能力償還貸款時(shí)，就引發(fā)了信用鏈和資本鏈的斷裂。

（二）目前金融危機(jī)產(chǎn)生的根源。

馬克思認(rèn)為危機(jī)的可能性是隱藏于支付手段的鏈條中的。但是只有在資本主義經(jīng)濟(jì)中，危機(jī)才會(huì)暴露出來(lái)。所以當(dāng)前金融危機(jī)的根源仍然在于資本主義的基本矛盾，即生產(chǎn)的社會(huì)化和資本主義私人占有之間的矛盾，其實(shí)質(zhì)是生產(chǎn)的相對(duì)過(guò)剩。當(dāng)今世界，金融行業(yè)廣為發(fā)展，金融投機(jī)活動(dòng)猖獗，信貸營(yíng)業(yè)活動(dòng)過(guò)度擴(kuò)展，都是造成金融危機(jī)的一些重要因素。

金融危機(jī)的理論是建立在貨幣危機(jī)理論基礎(chǔ)之上的，而貨幣危機(jī)是由商業(yè)危機(jī)引起的，它是商品經(jīng)濟(jì)的必然產(chǎn)物，其核心是支付鏈條的斷裂，信用的破壞和商品的貶值。這主要是由于銀行提供了過(guò)多的信用貨幣給無(wú)力消費(fèi)的消費(fèi)者，消費(fèi)者沒(méi)有能力償還貸款時(shí)，被拉長(zhǎng)的資金鏈條必然斷裂。

四、我國(guó)應(yīng)采取的防范措施

第一，虛擬經(jīng)濟(jì)不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，必須加強(qiáng)對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)的有效管理。如果虛擬經(jīng)濟(jì)脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就可能變成投機(jī)經(jīng)濟(jì)，為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)不斷增長(zhǎng)的泡沫。由于我國(guó)的金融業(yè)有外匯管制及市場(chǎng)分割機(jī)制，所以在金融方面沖擊不大。但中國(guó)是一個(gè)出口導(dǎo)向型貿(mào)易模式的國(guó)家，國(guó)外金融危機(jī)導(dǎo)致我國(guó)出口銳減，制造業(yè)困難，失業(yè)人口劇增，消費(fèi)需求下降。此外，創(chuàng)新的金融衍生品能夠散風(fēng)險(xiǎn)，但也會(huì)使分散風(fēng)險(xiǎn)的鏈條變成傳遞風(fēng)險(xiǎn)的渠道。所以我國(guó)必須加強(qiáng)金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管，防止過(guò)度開(kāi)發(fā)。

第二，中國(guó)應(yīng)減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)高的外貿(mào)依存度。當(dāng)今的中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)外貿(mào)依存度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他國(guó)家，一旦世界消費(fèi)市場(chǎng)惡化，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大的負(fù)面影響。所以政府需大力地扶持中小企業(yè)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。在全球化經(jīng)濟(jì)的背景下，我們一方面要防止資本主義國(guó)家通過(guò)國(guó)際貨幣體系向我國(guó)轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，又要從過(guò)分迷信西方發(fā)展模式的思路中解放出來(lái)，不能照搬照抄西方的發(fā)展模式，要結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制和自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r解決在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中出現(xiàn)的問(wèn)題，吸取西方的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，完善金融體系的管制，抑制虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹，重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]興華，孫詠梅.當(dāng)前金融危機(jī)的特點(diǎn)與根源及應(yīng)對(duì)思考，經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2009，（05）.