序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇經濟形勢和經濟政策范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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【關鍵詞】新形勢 經濟政策 未來經濟

一、引言

當前世界經濟是一個整體，全球的經濟想要恢復快速發展的步伐，應該有更好的經濟政策的刺激。全球經濟當前較為低靡，這種背景下，政府應該充分考慮到本國的經濟狀況，采取更適宜的經濟政策。對中國的新形勢來看，經濟政策應該從財政和貨幣雙重出發，結合相關環境，讓經濟市場得以更穩健的發展。未來中國的經濟應該從當前的政策角度出發，才能夠未雨綢繆，避免遇到更大的發展問題。中國應該用理性的觀點，看待經濟政策的短期和長效的作用。在國外政府各種經濟政策的沖擊下，才能夠從這些環節中，對本身的發展給予更好的彌補。

二、當前經濟形勢

（一）經濟增長持續回調，內在增長逐步趨于平穩

從當前經濟形勢上來看，從國家的經濟調整開始，中國的經濟開始了緩慢增長的勢態。考察了國內總產值，相比這些年的經濟比較。到了2015年，中國經濟的第一季度、第二季度、第三季度、第四季度都呈現出增長的勢頭。這和2014年的不平穩發展，呈現出經濟較緩和的趨勢。從這些年我國GDP的數據統計上看，季度環比增長率也從之前的迅猛勢頭，趨于經濟的平穩。這一經濟增長的情形，正是當前中國經濟增長持續回調，內在平穩的體現。

（二）消費持續增長、投資、出口增長放緩，三大需求趨向協調

從中國消費總額上看，扣除經濟因素，2015年和上年同比消費品總體增長了18.8%，社會固定資產投資增長了23.8%，進出口總額也增長了百分之34.7%，貿易順差則比去年下降了6.4%。如圖為2013、2014、2015三年的消費總額增長率狀況：

從上圖可以看到，從2013到2015年，對社會總體需求，的變化是較大的。出口經濟增長的影響下，對消費的內需是提升的狀態。中國經濟的發展，從消費到投資，進出口貿易，都是社會經濟協調發展的推進器。

（三）結構調整力度加大

從當前經濟的平穩發展勢態來看，經濟的發展應該從經濟結構的調整上出發，通過對高新技術的產業的發展，才能夠促進整體經濟形勢的穩健態勢。通過對全國幾十個技術創新產業的調查上看，對一些核心技術的研制上，應該進一步增強，這樣的產業結構優化調整，才能夠促進經濟形勢的更好發展。

三、當前經濟政策所面臨矛盾

（一）通貨膨脹的管理問題

當前的貨幣形勢，由于受到之前的經濟政策的制約，從而可以看到來自GDP和CIP的變化來看，對貨幣通貨膨脹的壓力主要來自于房地產價格問題。從2015上半年變化趨緩，到了2015年下半年部分城市的價格上漲幅度偏大。雖然還在通貨膨脹的溫和增長范圍內，但是對于這樣的情況，容易導致居民收入差距過大的因素，百分之三以上的CPI增長率，會對低收入人群產生更為重大的影響性，這樣的社會反應，得到的后果是會較為嚴重的。下圖為2013、2014、2015的消費價格變化率：

圖中可以看出，三年的消費價格，是同比變化幅度有高有低的，這樣的情況是在經濟背景下，中國通貨膨脹發展可能受到影響的因素之一。從這樣的形勢上看，當前中國對通貨膨脹的壓力還是比較大的。

（二）就業形勢面臨的壓力

從全國經濟形勢穩步發展上看，各個工作人才需求是有回暖之意，但是對于人才結構需求，還是存在不少問題。當前經濟狀況出現了工作與崗位匹配問題較大，這就促使整個社會人才結構培養出現問題，通過對新崗位的人才招聘壓力，會存在這樣結構問題加劇的情況。當前社會科技水平穩步增長，導致對高端人才需求增大，而對于各種勞動力的結構性分配，這樣就會使得各個行業的結構數量調整不夠。不同地區的差異化，所提供人才的匹配化，這些都是就業形勢帶來的壓力，和經濟結構的調整需求所要面臨的問題。

（三）創新能力不足導致產能過剩

當前的產品產量在世界范圍內，占有較大的比重。但是從品牌競爭力上，卻得不到應有的效果。應該從知識產權和科技研發上看，促進中國產品的品牌效應。應該從價值鏈低端的位置，從分工角度上看，對于利潤高端的爭取。出口的產品，應該在制造大國的標簽上，多加以創新，這樣才能做到產能與利潤的綜合增長化。應該從產業結構優化上考慮，傳統產業的盲目擴張，應該被新興產業的發展所引導。

（四）財政收支問題帶來的風險

從經濟財政上看，對國家的經濟發展，應該注意到整個財政發展的勢頭。財政的收支上看，應該從整體基數上看，對進出口貿易和整體市場消費的增長放緩態勢，能夠有所防范。針對這種財政收支問題，帶來的各種風險，應該給予更大的關注。通過政府的各種經濟政策的實施，才能夠起到對財政政策收支風險的預防，從而及時作出反應。對各個省市的財政收支數據的調查，就應該結合各自財政措施，從而對風險隱患，給予防治。

四、采取經濟政策對未來經濟的影響

（一）深層次通貨膨脹治理策略

對于從2013年開始的經濟問題上看，對于政府對經濟活動的干預，也慢慢減弱，以此達到經濟市場化的目的。通過對這種危機的預防，能夠對價格進行干預。首先將消費作為經濟的重要驅動力，消費在中國經濟中，占有很大的影響。這對中國的內需和經濟的消費上看，應該結合當前國家的實際情況，做各自政策，擴大內需。從城鎮化的措施繼續實施，這樣來縮小城鄉差距。通過對二元經濟城鎮化發展來看，對經濟的一體化構建，從而對城鎮化的發展，給予更好的關注。在經濟發展中融入更多的高新技術，這樣的政策促進，能夠更好的引導產業升級和發展。對于中國經濟的市場化，應該結合實際狀況，減少干預，促進經濟市場化的態勢。這樣的一系列措施，能夠對通貨膨脹給予更好的治理和防范。

（二）完善收入分配改革

從2013年起，針對前十年的基尼系數調查來看，中國的基尼系數在國際警戒線中，應該針對當前的收入分配出發，從而進行較大的經濟政策，給予改進。通過對通貨膨脹的分析，經濟對收入分配機制從而對通貨膨脹的勢頭，給予壓制。對貨幣的刺激能夠對投資和消費的總量影響，從而對物價的影響，從而在一部分范圍內，促進這種相關系數的穩定性，從而減少通貨膨脹的壓力。對經濟政策的影響，應該注意到價格問題。從收入分配中，應該對居民的收入進行有條件的讓渡，從而促進經濟的穩健發展。對低收入者，通過制度和政策上的攻堅，從而達到收入差距縮小化的效果。

（三）完善利率與匯率機制改革

通過對利率和匯率上的改革，從市場的波動上出發，通過對市場活力的激發，從而推動改革，治理通貨膨脹。首先從利率市場化的角度出發，它與供求的關系，應該考慮到整個市場的金融機構出發，對貨幣市場化和政府對貸款機制的影響，對存貸款利率的控制，如果市場化，將會面臨更多的風險，但這是經濟市場化的必然。不僅對貸款利率市場化，同時對匯率水平的波動，應該根據市場而定。對于匯率的升值，應該結合通貨膨脹的傳導性，從而增強貨幣的交換力。匯率市場化改革是需要全球性的推進，是不容易的。正是這種改革的難度加大，從而對中國的經濟政策制定，以及經濟的增長提出更高的要求。

（四）加快國家自由貿易試驗區建設

在經濟全球化的大環境下，對于中國的貿易壁壘，應該遵從這種趨勢，從而促進這種經濟交流，開展自由貿易試驗區。這種自由貿易的交流，是國際化的要求，更是國家間的平臺促進。從全球化的角度出發，中國針對東盟的自由貿易已經開啟了，在當前的各個城市的自由貿易區申報中，應該結合國內的實際狀況，對這種市場的自由度開發，金融發展的加速和政策監管的放松。

五、總結

總之，對于當前中國新形勢下的經濟政策的制定，都應該適應市場發展的角度出發。只有這樣中國的經濟政策，在當前的新形勢下，才能更有利于當前社會的經濟發展，才能有穩步前進的經濟發展未來態勢，才能有利于世界經濟的促進。

參考文獻：

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一、國際經濟協作下的中國經濟現況

改革開放以來的中國財政收入絕對數呈現逐年增長的趨勢，而且增長的速度不算慢，但從財政收入占gdp比重的相對數來看，則是 1995年以前逐年下降，1995年以后才逐步回升，2000年以后回升速度開始加快。因此，根據財政收入占gdp的比例劃分，中國財政運行大體可分為兩個階段，第一階段是1979年～1995年，這一階段的特征是財政收入占gdp的比重逐年下降；第二階段是1996年至今，特別是1997年的亞洲金融危機導致1998年開始實施積極的財政政策以后，財政收入占gdp的比重逐年上升。2007年，我國財政收入占gdp的比重突破20%，財政收入占gdp的比重比上年的18.79%提高了約1.89個百分點；2012年財政收入占gdp比重有望升為22%左右①。目前，我國經濟運行的基本態勢是積極的，具備進一步發展的潛力和有利條件。工業化、城鎮化和農業現代化加快推進，國內需求潛力巨大；各項改革不斷深化，體制機制活力迸發；財政金融運行穩健，調控回旋余地較大。同時，也要充分認識到，我國經濟發展中不平衡、不協調、不可持續的矛盾和問題仍很突出：一是經濟增長存在下行壓力。受外需明顯減弱影響，出口面臨的困難加大。刺激消費的政策效應逐步減弱，城鄉居民收入差距仍然較大，消費增速穩中趨緩，新的經濟增長點需加速形成。二是經濟結構調整任務艱巨。農業特別是糧食生產在“八連增”的基礎上繼續保持穩定增長難度較大。“兩高”行業擴張依然偏快，發展戰略性新興產業和現代服務業、淘汰落后產能、促進科技創新仍面臨制約。能源資源和環境約束問題日趨尖銳，節能減排形勢更趨嚴峻。三是推動物價上漲的因素仍然較多。2012年需求拉動和2011年價格翹尾的影響雖會有所減弱，但勞動用工、節能環保等成本上升趨勢短期內不會改變，國際大宗商品價格走勢和國內部分農產品供給存在較大不確定性，部分資源性產品價格關系亟待理順，加上全球貨幣流動性仍比較寬松，物價上漲的壓力較大。此外，部分企業生產經營困難，就業總量壓力與結構性矛盾并存局面更加復雜，經濟金融領域也存在一些不容忽視的潛在風險。

總的來看，國內外形勢的變化沒有改變我國經濟發展的基本面，但面臨的形勢將更為復雜嚴峻。在此大背景下，要保持經濟平穩較快發展，需要繼續發揮財政政策的支持作用。同時，“十二五”規劃中有些重大項目需要開工，已經開工的項目要保在建、保工期、保民生，推進經濟結構戰略性調整，促進中小企業發展，支持重點領域改革等都需要進一步增加財政投入。近幾年我國在實施積極的財政政策過程中，始終注重通過加強財政管理，控制和防范財政風險，目前我國的赤字率和債務負擔率還處在安全的區間。綜合分析，繼續實施積極的財政政策，既有必要，也有可能。

二、國際經濟協作下的中國財稅政策的具體實施

（一）實施積極的財政政策

從本質上說，積極財政政策就是擴張性的財政政策。積極財政政策的理論基礎主要歸因于凱恩斯主義經濟學。凱恩斯在有效需求不足的理論基礎上，提出以需求管理為主，運用財政政策和貨幣政策對經濟進行干預、調節的政策主張。其政策工具的操作方向主要是減稅和增加政府支出。在國際經濟協作的時代背景下，我國近年實施的積極財政政策措施主要有：

第一，進一步提高城鄉居民收入，擴大居民的消費需求。也就是說，要繼續運用稅收政策調整國民收入分配格局，增加國家財政對低收入群體的各種補貼和轉移性支出，提高他們的收入水平，提高城鄉低收入群體消費能力。通過加大對農業生產的支持力度，促進農民增收。與此同時，進一步完善促進消費的一系列政策措施，積極引導消費。

第二，著力優化投資結構，加強經濟社會發展中的薄弱環節。十二五期間中央基本建設投資主要是用于保障性安居工程的建設，增加以水利為主要內容的農業和農村基礎設施建設，大力促進教育、醫療衛生、文化等社會事業的發展。增加節能減排和生態環保投入，促進經濟結構調整，推動戰略性新興產業的發展。與此同時，要積極引導社會資金的投入，安排好這些公共投資，既擴大內需，也為進一步發展奠定良好的基礎。

第三，綜合改革和優化稅制，實行結構性減稅。在全國范圍內實施消費型增值稅，完善增值稅制度，調整小規模納稅人的劃分標準，降低小規模納稅人的增值稅征收率，促進企業擴大投資、加快技術改造。順利推進成品油稅費改革，公平稅費負擔，推動節能減排，促進科學發展。對住房轉讓環節暫定減免一年營業稅。進一步提高紡織、服裝、石化、電子信息等產品的出口退稅率，多次調整部分商品進出口關稅。取消和停征100項行政事業性收費。

第四，進一步優化財政支出的結構，保障和改善民生。我國在編制國家預算的時候，始終注意加大對民生財政的支出。壓縮一般性的支出，重點加大對三農、教育、醫療衛生、社會保障等社會事業的支出，增加對欠發達地區的轉移支付，促進經濟結構調整、環境保護以及科技創新，進一步保障和改善民生，促進國家各項社會事業的發展。

第五，大力支持經濟結構調整和區域協調發展，推動經濟發展方式的轉變。國家需進一步加大對科技的投入，推進自主創新，促進企業技術改造，促進產業結構的優化升級。繼續大力支持節能減排，加快建立生態環境的補償機制，推進資源節約和環境保護工作。進一步落實各項財政稅收優惠政策，促進城鄉統籌發展，推動地區區域發展。尤其是大力支持少數民族地區、貧困地區、革命老區經濟社會的發展。

（二）靈活運用各種稅收政策，增加財政收入，促進外貿增長方式轉變

1. 調整出口退稅政策，促進外貿增長方式轉變

2005年，財政部等5部門聯合發出通知，下調了部分出口商品的出口退稅率，其中涉及很多“兩高一資”（高能耗、高污染、資源性）產品。此次出口退稅率的調整，有利于轉變外貿增長方式，優化產業結構，同時在一定程度上抑制貿易順差。這次調整的一個突出特點就是降低了部分原材料和消費品的出口退稅，另一方面提高了裝備工業、高科技產品的退稅，由此有望改變長期以來中國出口產品過多依靠價格優勢的局面，在一定程度上緩解貿易順差過大的局面。

2. 降低企業稅負，增強企業活力，促進外貿增長方式轉變

擴大進口是轉變外貿發展方式、充分利用國際資源、促進貿易平衡的重要舉措。調整部分商品進口關稅，為進口企業提供多元化融資支持，清理進口環節不合理的限制措施。進一步優化進口國別和地區結構，積極擴大先進技術設備、關鍵零部件和能源原材料進口，適度擴大消費品進口②。我國政府應立足于促進貿易增長方式轉變，優化進口商品結構這一目標，對所得稅和關稅領域的某些稅收政策進行調整，如取消給予外商投資企業的全面稅收優惠政策，實現“兩稅合一”；根據外商投資企業對民族經濟的拉動作用靈活調整所得稅稅率；按照產業結構優化升級的要求，適當調整進口關稅的行業結構等等。根據中國海關總署公布的數據顯示，2008年前11個月，中歐雙邊貿易總值為3，929.4億美元，增長22%。2010年中國國際貿易進出口總值為29，727.6億美元，比上年同期增長34.7％，對外貿易總體向基本平衡的方向發展③。

三、國際經濟協作下的財政政策與貨幣政策等其他宏觀調控政策的配合

在對外開放的條件下，特別是在國際經濟協調的大背景下，隨著商品與資本流動的自由化，發展中國家的經濟越來越受到世界經濟波動的影響，國內宏觀經濟環境的穩定不僅取決于本國的經濟周期和宏觀經濟政策，而且更多地受到來自外部的沖擊。因此，財政政策與貨幣政策等其他宏觀調控政策的配合不但要有利于維護國內經濟的穩健運行，還應當促進更有效的國際經濟協作機制的建立，應對來自于外部的沖擊。

（一）我國財政政策與貨幣政策協調方式的歷史]變

改革開放以來，我國財政政策與貨幣政策協調方式的歷史]變可劃分為七個階段：

1. 從1979年至1992年

這一階段財政政策和貨幣政策配合更多著[于影響總供給，并且以“松”為主的擴張性政策搭配出現更多。

2. 從1993年至1997年

該階段財政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協調目標就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。

3. 從1998年至2005年

1997年亞洲金融危機之后，為應對當時的嚴峻經濟形勢，中國開始實行穩健的貨幣政策。1998年至2002年，中國面臨通縮壓力，那時穩健的貨幣政策取向是增加貨幣供應量。2003年以來，面對經濟中出現的貸款、投資、外匯儲備快速增長等新變化，穩健的貨幣政策內涵開始發生變化，適當緊縮銀根，多次上調存款準備金率和利率。2005年，鑒于國內社會投資明顯加快，經濟活力充沛，積極的財政政策實施7年后正式退場，轉為穩健的財政政策。

4. 從2005年至2007年

從抑制潛在通貨膨脹，防止經濟過熱，保證經濟穩定的目標出發，中國在2005 年實行了穩健的貨幣政策和穩健的財政政策。“雙穩健”政策延續至2007年，當年第三、四季度，通貨膨脹迅速上升，四季度中三個月通脹率分別達到6.5%、6.9%、6.5%，全年經濟增長率達到11.9%。由此，中國政府對通貨膨脹的擔心超過經濟下滑的擔心，每月一次提升存款準備金率成為央行抵御通脹的必需手段，面對當時國家經濟中存在的過熱風險和不斷增加的通脹壓力，2007年12月中央經濟工作會議適時提出，要把“防止經濟增長由偏快轉向過熱，防止價格由結構性上漲轉向明顯的通貨膨脹”作為2008年國家宏觀調控的首要任務。貨幣政策由“穩健”轉向“從緊”。

5. 從2008年年初至2008年年中

2008年初開始實行穩健財政政策和從緊貨幣政策，年中，把保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出位置。

6. 從2008年年中至2010年

2008年9月份以來，美國金融危機迅速惡化與擴散，已對世界實體經濟造成實質性影響。國內外的經濟形勢急劇惡化，通貨膨脹的壓力迅速緩解，預計第二年經濟面臨的風險主要是經濟下行風險。基于經濟形勢的變化，2008年12月中央經濟工作會議上，宏觀調控的基調確定為“保增長、擴內需、調結構”，經濟政策相應調整為積極財政政策和適度寬松貨幣政策。

7. 從2011年至今

2010年以來，中國經濟繼續回升向好，工業生產強力反彈，國內需求強勁，三大增長動力協調性增強，經濟發展總體上呈“高增長、低通脹”的良好態勢。中國社會科學院表示，在世界經濟復蘇乏力、貨幣政策轉向穩健、消費刺激政策逐步淡出等綜合因素影響下，2011年我國國民經濟增長速度將有所放緩，預計gdp全年增長速度將達到9.2%左右，增速比上年回落1.2個百分點。我國經濟將由政策刺激下的快速回升轉入穩定增長階段，總體策略是“審慎、靈活、積極、穩健”，實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策④。

從我國財政政策與貨幣政策協調方式的歷史]進，我

們可得出以下啟示：一般說來，財政政策與貨幣政策的搭配在運用了一段時間以后，應選用另一種搭配取而代之，形成相互交替運用的政策格局。一方面，經濟形勢是不斷變化的，固守一種配合方式，有可能因不適應變化的形勢而達不到預期目的；另一方面，即使經濟形勢是穩定的，也不能一成不變的長期使用某一種政策，否則往往是正效應遞減，而負效應遞增，不僅不利于預期目標的實現，而且還可能產生相反的作用。因此政府本文由收集整理根據宏觀經濟形勢的變化和經濟運行不同階段的特點，適時調整財政政策和貨幣政策，加強宏觀調控。

（二）協調財政政策和貨幣政策的建議

1. 財政政策與貨幣政策的搭配必須適應經濟形勢發展需要

根據宏觀調控目標、國民經濟運行狀況和經濟管理體制的特征來選擇恰當的政策、措施和合理的搭配方式。財政政策和貨幣政策組合產生政策效應的關鍵之一就是要根據宏觀經濟走勢及微觀經濟狀態，確定合理的政策取向。財政政策與貨幣政策的作用機制是不同的：財政政策主要通過稅收和政府支出直接影響經濟運行，調控效果更為直接、力度更大。但長期采用，容易引起過度赤字、貿易逆差和擠出效應。相比之下，貨幣政策屬于間接性的經濟調控政策，貨幣政策工具具有靈活性、伸縮性的特征，可以頻繁使用。但由于傳導過程復雜，政策傳遞帶有時滯，其作用發揮并不能達到預期效果。因此，對財政政策與貨幣政策的應用，既要區別開來，又要配合使用。

2. 積極推進匯率機制改革，增強貨幣政策的獨立性

在資本持續大量流入的情況下，作為貨幣政策工具之一的匯率機制是否完善，對于貨幣政策的有效實施起到至關重要的作用。選擇合適的時機，推進人民幣匯率機制改革，使人民幣匯率在合理、均衡的水平上保持基本穩定已經成為共識。人民幣匯率機制的調整應采取逐步和有序的方式推進，而且，要與宏觀經濟政策和相關的結構改革密切配套進行，以避免政策可信度的喪失和經濟成本加大。

3.適時調整財政政策和貨幣政策工具的運用

財政政策與貨幣政策的協調配合是我國宏觀調控面臨的難題之一。財政政策要以國債手段為主轉向以稅收和財政貼息手段為主刺激總需求；貨幣政策要更多地運用利率、公開市場操作、再貼現率、存款準備金率等間接手段調節總需求。要進一步加快國債市場發展，改革國債發行交易制度，建立統一的國內債券市場，活躍短期債券市場，增加中央銀行公開市場業務的空間和靈活性以有效控制貨幣信貸的擴張；在現有資金市場的基礎上，組建由中央銀行調控的資金市場系統，包括短期拆借市場、融資券市場、短期票據市場以及貼現市場等，為中央銀行運用貨幣市場工具調控金融市場提供基礎，增強債券市場對信貸市場的傳遞性。

4. 建立和完善財政、銀行的配合機制，優化宏觀調控體系

要健全和完善國家規劃和財政政策、貨幣政策相互配合的宏觀調控體系。國家規劃明確的宏觀調控目標和總體要求，是制定財政政策和貨幣政策的主要依據。要通過國民經濟和社會發展中長期規劃對財政政策和貨幣政策進行統籌安排和政策協調。財政政策要在促進經濟增長、優化經濟結構和調節收入分配方面發揮重要功能。貨幣政策要在保持幣值穩定和經濟總量平衡方面發揮作用，健全貨幣政策傳導機制。要完善統計體制，健全經濟運行監測體系，加強各宏觀經濟調控部門的功能互補和信息共享，提高宏觀調控水平。

5. 完善財政政策和貨幣政策與其他宏觀調控政策的協調配合機制

當前我國宏觀經濟運行中結構問題甚于總量問題，經濟結構不合理造成局部需求過高和局部供給不足成為主要矛盾，必須重視財政政策、貨幣政策與其他經濟政策的協調。我國產業政策要通過鼓勵、限制或禁止某些產業、產品和技術發展，合理配置利用資源，優化經濟結構。目前部分信貸資金流向低水平重復建設領域，與產業政策導向出現了偏離，要求產業政策和信貸政策要適時、適度進行調整，形成動態協調配合機制，更好地發揮綜合調控作用。發展改革委要定期和適時調整相關產業政策；人民銀行和銀行監管部門要配合提出加強和改進信貸管理、優化信貸結構的政策措施，為商業銀行適時調整信貸投向提供支持；商業銀行要嚴格按照產業政策和信貸政策發放貸款。為解決投資需求和消費需求增長不平衡現象，要重視通過調整收入分配政策刺激消費需求增長。要加快進行政府行政管理體制改革，從根本上抑制由地方政府推動的某些行業和地區出現的投資熱。只有各項經濟政策協調配合，我國經濟才能步入自主增長的良性循環。

四、國際經濟協作下協調財政政策與貨幣政策應用的經驗總結

財政政策與貨幣的搭配模式可以是多種多樣的。采取何種搭配模式，主要取決于對經濟形勢的判斷。在此基礎上，還要根據宏觀經濟運行態勢的變化，確

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[關鍵詞]后金融危機時代；宏觀經濟；戰略轉型

2009年上半年中國GDP同比增長7.1％，投資同比增長33.5％，消費同比增長15％，進出口同比下降23.5％。從統計數字看，中國經濟確實回升，但基礎尚不穩定。針對2009年前8個月經濟回暖的宏觀經濟形勢，現在有人開始討論經濟到底呈“V”型、“W”型還是其他型探底回升。研究經濟回暖軌跡固然重要，更重要的是在正確研判當前經濟形勢的基礎上，研討下一階段經濟政策。按照經濟發展周期波動規律，宏觀經濟總會見底反彈，因此我們更要前瞻今后宏觀經濟政策的調整，考慮經濟企穩后的經濟政策，甚至“十二五”規劃的中長期政策制定。筆者認為未來的政策重點應是：(1)實現戰略轉型，培育新競爭力；(2)推行產權結構和產業結構調整；(3)進一步轉變政府職能，增收節支，科學、精細理財；(4)培育資本市場，加強國際金融合作；(5)宏觀經濟政策目標和工具更好相互協調。

一、國際宏觀經濟基本走勢

(一)全球經濟失衡，全球化進程放緩

全球經濟失衡主要體現在一些國家出現大量貿易赤字，與之相對應的是一些國家大量貿易盈余。之后，全球經濟失衡的范圍擴大到整個經濟領域。當今世界，全球經濟失衡的表現是以美國為代表的主要發達國家經濟增長速度放緩，持續出現貿易逆差和資本逆差，而一些新興工業化國家和主要產油國家經濟增長卻保持較快速度，持有巨額外匯儲備。隨著金融危機和經濟衰退的演變，主要發達國家需求還在下降，尤其是消費需求低迷，經濟失衡仍將持續，全球化進程減緩。

(二)全球增長模式轉型，凸顯新增長點

人類文明起源的一個重要特征是開始吃熟食，前提是人類掌握了取火技術。人類取火始于鉆木取火，實際上取的是碳基能源。從木材到煤炭、石油和天然氣，都是碳基燃料。在既定的技術約束下，碳基燃料對人類社會進步和發展起到了不可替代的作用。但是，碳基燃料增加了空氣中的二氧化碳，使全球氣候變暖。為了應對氣候變暖，一些專家建議未來能源開發的重點應該轉向清潔能源和可再生能源。以美國、英國為代表的一些大國正在新能源領域開展大量研究，力圖實現經濟發展模式轉型，發展綠色經濟和低碳經濟。這些國家在引領世界經濟發展的同時，將占領新能源標準的制高點。客觀上，這些探索促進了經濟增長模式轉型，一些專家認為這也是未來世界經濟的新增長點。

(三)國際金融體系改革，重現金融新秩序

以美元為主導的國際貨幣體系在此次金融危機中未能發揮應有作用，盡到應有的責任。國際社會開始通過對話建立一個新型的國際金融體系。無論是超貨幣體系，還是其他金融秩序，都將對美元主導格局形成挑戰。在此背景下，一些發展中國家在國際金融體系中的話語權正逐步得到增強。中國本著負責任的立場，在國際金融危機中起到了穩定器作用。

(四)金融與實業并重，構建新的宏觀監管體系

此次金融危機的重要原因是虛擬經濟與實體經濟失衡。金融創新固然重要，更重要的是在啟動國內消費需求替代、彌補國外消費需求不足的同時，根據本國比較優勢發展一些制造業，帶動國內就業，把金融發展落到實業上。也有專家認為，錯誤的宏觀政策是本次金融危機的重要原因。在危機來臨時，美國過度擴大消費信用以及過度相信市場都是金融危機的重要根源。因此，世界各國將會重新審視過去的宏觀政策決策程序和機制，構建新的決策程序和機制，通過建立新的監管機制加強宏觀政策管理和微觀領域監督。

二、中國經濟宏觀形勢基本判斷

據世界銀行《中國經濟季報》(2009年6月)報告，工業化國家金融市場開始出現趨穩跡象，全球經濟初步呈現回升趨穩態勢，但是仍然面臨諸多不確定性，復蘇速度不可能太快。該報告還指出，目前斷言中國經濟快速穩健復蘇尚早。另據國家統計局數據，中國經濟出現回暖跡象，有望率先實現經濟復蘇。但是，中國經濟仍然面臨諸多亟待解決的結構不平衡問題。

(一)GDP小幅增加，財政收入回升

2009年上半年，國內生產總值13.99萬億元，按可比價格計算，同比增長7.1％，比第一季度加快了1.0個百分點。第一季度全國GDP總量6.57萬億元，比去年同期增長6.1％，第二季度7.41萬億元，同比增長7.9％。6、7、8月份，全國財政收入分別為6867.47億元、6695.91億元、5237.47億元，同比分別增長19.6％、10.2％、36.1％。國內生產總值和財政收入增長顯現出經濟回暖跡象，但是中國經濟復蘇的根基仍然不牢。

(二)城鄉居民收入持續增長，消費增長潛力凸顯

1～6月，城鄉居民收入繼續增長，轉移性收入增幅較大。城鎮居民家庭人均總收入9667元，人均可支配收入8856元，同比增長9.8％，扣除價格因素，實際增長11.2％。農村居民人均現金收入2733元，增長8.1％，扣除價格因素，實際增長8.1％。居民消費價格繼續下降，生產價格同比降幅較大。上半年，居民消費價格同比下降1.1％(6月份同比下降1.7％，環比下降0.5％)。8月，工業品出廠價格環比上漲0.8％，已連續5個月上漲。前8個月，社會消費品零售總額7.88萬億元，同比增長15.1％，比前7個月加快0.1個百分點。城鄉居民消費需求提升，消費能力提高，凸顯消費潛力。

(三)發電量和用電量雙回升，人民幣存貸雙增長

6月，全社會發電量同比增長4.7％，用電量增長4.3％。發電量和用電量上升既有經濟回升的因素，也有氣溫上升的因素。2009年8月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為57.67萬億元，同比增長了28.53％。2009年8月末，金融機構人民幣各項貸款余額38.52萬億元，同比增長34.11％，環比增長了0.16％；金融機構人民幣各項存款余額為57.37萬億元，同比增長27.43％，環比下降1.13％。貨幣供應量增長28.53％。

(四)固定資產投資快速增長，房地產價格小幅上漲

2009年1～8月份，城鎮固定資產投資11.3萬億元，同比增長33.O％。固定資產投資資金主要來源于銀行貸款，2009年前8個月累計新增信貸規模8.15萬億元，同比多增5.04萬億元，比中國所有銀行過去兩年的貸款總額多，其中7、8月份分別為1650億元、4104億元，受央行政策影響，增速減緩。2009年5月、6月、7月、8月，七十個大中城市房屋銷售價格環比分別上漲0.6％、0.8％、O.9％、0.9％。從200個主產縣8月20～31日主要農產品價格變動情況看，包括肥豬在內的5種肉產品均上漲。房地產價格上升和主要農產品小幅上漲表明，過度的、甚至投機性的惡性貨幣投放，可能對未來形成溫和的通脹壓力。

(五)經濟結構不平衡仍然存在，潛在隱患不容忽視

在中國，區域經濟發展不平衡，城鄉不平衡，消費、投資與儲蓄不平衡仍然存在，“短板”要素制約經濟平衡增長。以城鄉居民收入之比為例，1978年城鄉收入之比為2.57:1，2007年提高到3.33:1，不平衡進一步擴大。經濟結構不平衡是一個比較突出的矛盾。這種不平衡不斷積累，將會降低經濟社會發展系統的整體協調性，一旦超過臨界點就會形成失衡狀態，激化潛在矛盾，甚至可能造成系統性風險和危機。

三、科學研判經濟形勢，及早規劃前瞻政策

“病來如山倒，病去如抽絲”。醫治好重病后，調養很關鍵。近期，中國宏觀經濟政策目標從“兩防”到“一保一控”，再到“保增長”，與之相對應，財政政策和貨幣政策由穩健的和從緊的轉向積極的和適度寬松的。經濟危機總會過去，那么，下一步中國應該思考調整宏觀經濟政策，將“十二五”規劃與“十一五”規劃穩步對接。

(一)實現戰略轉型，培育新競爭力

一是產業政策方面，以新能源、環保汽車、生物工程等為突破口，占領新興產業制高點，發展低碳經濟。重點開發可再生生物質能源和風力、水力、太陽能等新型能源。二是區域發展戰略方面，加快制定城市群發展戰略，提升城市競爭力。隨著經濟全球化加深，中國的城市群參與國際分工越來越廣泛。研究表明，國外資本對中國投資將主要依據現代城市群的經濟結構和競爭力進行戰略布局。今后，應提高中國城市群發展速度和質量，配套制定相關的法律制度、空間規劃和管理制度，在城市群內，培育具有核心競爭力的產業、企業和產品。三是決策機制方面，構建科學、民主決策機制，降低決策風險，提高政府行政管理競爭力。現代社會的公共風險需要政府及時、有效、低成本地化解，對政府科學決策機制提出了挑戰。政府應科學論證、合理規劃，提高決策效率、降低決策成本，并致力于提高行政管理效率。

(二)推行產權結構和產業結構調整

在社會主義市場經濟體制改革中，中國逐步建立和完善了多種所有制市場結構。但是，仍然有部分壟斷行業和公共服務部門產權結構單一，進入門檻高，民間資本進入空間窄。除行業外，無論是自然壟斷行業，還是行政壟斷行業，提高市場化程度，推行產權多元化改革，是實現產權結構調整的必然趨勢，比如鐵路、電信、電力等；另一方面，今后，政府應打破行業壟斷，推行公共事業單位改革。政府應主要通過制定市場規制，讓市場在資源配置中起基礎性作用。一些社會事業部門，比如體育、教育、衛生、社會保障等，也應允許更多民間資本進入。

作為工業化中期的國家，中國產業結構調整的重點在第二、三產業。在美國，到工業化晚期第三產業產值占GDP比重超過80％。2008年，中國第三產業增加值占GDP比重為40.1％，低于第二產業比重。2009年上半年，中國第三產業增加值占GDP比重為41.3％，低于第二產業比重。中國離工業化國家的產業結構尚有距離。

(三)培育資本市場，加強國際金融合作

繼續加大推進資本市場培育力度，開展多種形式的資本市場創新。推進創業板市場建設力度，擴大三板市場試點范圍，解決創業投資和中小企業融資難的問題。一國經濟持續穩定增長的關鍵是健康的金融體系。在生產全球化、貿易一體化和金融全球化背景下，任何國家的金融市場都很難獨善其身。加強金融監管、促進金融合作以及增強金融抗風險能力是一國金融立足國際金融市場的關鍵。一是完善金融監管機構和體系，建立有效的金融創新監管體系，防止過度套利行為發生。二是加強國際金融合作。進一步建立雙邊貨幣互換、多邊外匯儲備庫建設等多種形式的區域金融合作，并適度推進人民幣國際化。三是增強金融機構和體系風險防范能力。一方面，充分利用危機后的恢復時機增強中國金融機構和體系的國際競爭力；另一方面，實現外匯資產保值增值。

(四)轉變政府職能，增收節支，科學、精細理財

經濟復蘇后，過渡時期應逐步轉向實施適度積極的財政政策，進而轉向穩健的財政政策。未來財政工作的重點不僅僅是切好蛋糕，更應該注重做大、做強蛋糕，在財政收入方面做好文章。樹立大財政思想，既要有財，更要有政。既要保證財政收入穩定增長，又要不與民爭利。正確處理政府收入與居民收入關系，做到國民收入分配比例合理化。從稅收收入看，今后工作的重點是擴大稅源，保證稅收增量漸進發展。一是擴大資源稅征收范圍。為了改變長期以來實行的資源低價政策，提高資源利用效率，保護資源，資源稅改革應在經濟復蘇后擴大征收范圍。二是試行個人所得稅轉型，探索綜合和分類相結合的有中國特色的個人所得稅制。當前的個人所得稅征收主要是以分類征收為主，沒有達到調節收入分配差距的需要。個人所得稅改革應著力減輕中低收入階層的稅負。三是試點物業稅。在繼續物業稅試點評估“空轉”的基礎上，進行分層價值評估，適時推出物業稅。四是繼續做好增值稅轉型工作。增值稅轉型有利于改變重復征稅，減輕企業稅負，提升企業競爭力。

在開源的同時仍需節流。從財政支出看，明確財政支出重點，增收節支，防范財政風險。一是轉變政府職能，縮減行政開支。在經濟復蘇后，政府應該“瘦身”，調整政府機構，建設高效廉潔的政府，提高政府供給公共服務效率。二是繼續提高財政預算透明度，保證精細化、科學化。信息透明是現代文明的一個基本準則，財政預算信息透明是實現人的基本人權，也是保證正確履行公民委托責任的需要。在美國，一次預算編制就相當于一部法律的制定過程，預算制定、執行、監督三權獨立，相互監督，并實行全過程公開。盡快實現財政預算透明法制化，加快政府預算信息公開改革步伐，達到精細化、科學化管理的需要。三是繼續加大基礎設施、醫療、社保、就業等領域的投入力度，促發展，保民生。明確財政支出重點是提高財政支出效率的前提。同時，這些領域也是和諧社會建設的重點領域。四是構建財政風險識別、評估和防范的全方位調控體系。財政風險防范要與金融結構風險防范緊密結合，不可單線作戰。

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一、我國經濟增長中外部需求因素的沖擊

近期從影響我國經濟增長的外部沖擊因素看，主要是外需的不確定因素。其中最大的不確定因素，來自于金融危機后幾大經濟體去杠桿化的行動，去杠桿化將會使得經濟增長低于過去的平均水平。全球金融危機后美元量化寬松的政策，推動了石油等國際能源價格上漲，進而對美國和世界經濟產生負面影響。此外，金融危機的負面影響還未完全清理干凈，美國和歐洲等國經濟的潛在風險還在加大。此前美聯儲主席伯南克進行過估計，金融危機所導致的貸款損失在500億～1000億美元之間，一些經濟學家業通過測算得出結論，如果全部損失由美國來承擔的話，將會拖累其經濟下滑1％左右。如果經濟損失由美國、歐洲和日本來分擔的話，則會使世界經濟增長降低0.4％。過去30年，中國經濟的快速增長很大程度上來源于外需的支撐，如果美歐日這些中國注意的貿易合作伙伴陷入衰退，則中國經濟的進程將受到極大的阻力。雖然在金融危機爆發后，美、歐和日本等國迅速采取了救市措施，一定程度上穩定了市場預期，保持了國際金融市場的基本穩定。但是應該注意到，金融危機的影響正在從金融部門向實體部門擴散深化之中。如美國出現房地產價格持續下跌和失業率增加的現象，由此產生的財富效應正在影響美國消費的增長，美國經濟出現明顯好轉的勢頭并不顯著。反觀歐元區和日本，相同的問題同樣存在，尤其是日本的核輻射和地震等問題將拖累日本經濟進入一個較長的緩和期。此外，在美元貶值預期的驅動下，以石油和大宗商品為代表的國際能源和重要原材料價格接連飛漲，近期國際原油價格已屢次突破每桶100美元大關，美國經濟可能在高油價的影響下在趨于減速，并進而波及歐洲和日本，世界經濟面臨下行的危險。另外，全球經濟發展失衡的問題依然存在，貿易保護主義盛行等問題也威脅世界經濟的發展。總的來說，在世界經濟增長不容樂觀，我國經濟增長所受到的外部沖擊將大大增加。

在全球金融市場動蕩和經濟發展中不確定性因素上升的大環境下，這必然對中國經濟的持續增長帶來較大的負面影響。

由于中國金融開放的程度有限，如資本賬戶仍然受到管制等，全球金融危機對國內金融市場的影響并不大，金融機構直接的風險暴露較低，投資人并未出現美國那樣嚴重的金融恐慌現象。但普遍存在的對未來中經濟放緩和企業盈利降低的預期，影響了中國內地股票市場投資者的心理和情緒，這從我國2010年初即顯現的股市震蕩格局可窺一斑。2010年我國經濟仍然保持了10％的增長，但當年A股市場的漲幅卻位居全球倒數第三位，兩者嚴重不匹配。大規模經濟刺激的政策效應已經逐步消退，而作為一個出口依賴型經濟體，我國出口依存度約為36％，其中40％以上的出口面向歐洲和美國，這導致世界經濟的放緩勢必將使我國進出口受到這些國家經濟減速的影響。如2011年2月份我國進出口出現了罕見的逆差現象，表明全球經濟增長放緩對我國的影響正在逐步顯現出來。同時，出口很大程度上還將受到可能的匯率加速升值、國內人力等生產成本增加以及其他經濟結構調整政策的影響，盡管這些影響可能會被不斷加速提升的生產率所抵消。例如企業盈利主要取決于經濟狀況的制造業部門，美歐日等國經濟增速的減緩，加之勞動力成本上升的前景，可能會降低社會對制造業等出口部門的投資的意愿，再傳遞到整個宏觀經濟層面。

總的來說，中國未來可能面臨相對嚴峻的外部經濟環境。可以預料，金融危機和世界經濟一波三折，受到美國經濟不確定性、歐元區經濟明顯減速、日本經濟低迷等因素的疊加，將使中國出口受到的負面影響在未來快速放大。近期的宏觀經濟數據顯示，由于成本上升壓力和人民幣升值加速，出口增速已經開始出現下降。而盡管受到原材料價格大幅上漲因素的影響，進口額卻仍然表現為增速，并超過出口。出口的大幅減速以及進口的增速，使我國從2011年1月份的貿易順差顯著下滑，直接進展到2月末的貿易逆差，未來經濟陷入低迷的可能性進一步增加。這無疑敲響了警鐘。總的來說，如果中國經濟發展不解決增長模式和結構失衡的問題，國內的內需在中期不承擔經濟增長穩定器的作用，則外部需求的減少將使得經濟發展通過依賴于出口拉動的模式難以持續，中國經濟增長下滑的勢頭將難以抑制。

二、正確應對通貨膨脹和資產泡沫風險

2010年以來，國內通貨膨脹和通漲預期呈加劇趨勢，CPI指數節節上升，全年上升的速度超過了此前政府設定的3％目標。國家統計局的數據顯示，2011年1月份CPI同比上漲4.9％，2月份CPI同比上漲4.9％，3月份同比漲5.4％，物價全面上漲的勢頭已經顯現出來。居民消費價格總水平的環比上升，以及由于央行未能充分提高利率所導致的負利率局面的持續，帶來了通脹預期的強化這資產價格的泡沫，通常而言，通脹持續時間越長，居民的通脹預期就會越強，通脹的治理難度也會越大。應該注意到，通貨膨脹預期的增強是當前經濟運行中的一個重要特點，我國出現較高的通脹率已有一年時間，目前居民的通脹預期不但比較高，而且比較穩固，宏觀經濟已經出現了螺旋式通脹的某些跡象。在這種情況下，政府如不采取主動措施，指望短期內通脹白行回落不切實際。需要注意的是，中國經濟在沒有大規模的產出缺口和失業率高企的情況下，過長時間維持負利率和寬松的貨幣信貸政策，將帶來宏觀經濟系統性風險的繁衍，導致資源錯配和資產泡沫。這不僅對政府穩定物價和抑制房地產價格的目標不利，將來對整個經濟和金融系統的危害更是難以估量，必須積極應對。

造成此輪通漲的原因各方都有不同看法，如貨幣型、輸入型、結構型等。很多經濟學家認為是匯率改革不到位和貨幣發行過量所致，在通漲的表現形式上，政府部門則強調是短期和結構性通漲，為了找到解決的方案，有必要厘清這一問題。對于結構性通脹的說法，有觀點認為，鑒于自2010年以來CPI的上漲主要由于食品價格加速上漲所致，可以認為本輪通脹是結構性通脹。但事實上通脹本身指的是價格持續而全面的上漲，部分價格的上漲并不能稱為通脹，如若只有食品價格的上漲，那么還不能稱為是通脹已經發生。因為食品價格的上漲，將使居民增大對其消費的同時減少其他物品的消費，從而對別的商品價格產生下行壓力。結構性通脹指的是勞動生產率增長速度的不同而導致物價持續攀升的壓力，而不是指部分產品的價格上漲，因而這種解釋從學理上講不通。而輸入型通脹認為，國際大宗商品價格的上漲傳導到國內，造成了通脹。但實際上，國際原材料、能源和資源產品價格上漲內生于中國國內需求，因為中國對于精煉銅、

原鋁、石油鐵礦石的消費量在全球總量中占據一個較大的比重。由于我國對資源和其它初級產品的需求占國際市場總需求的比重較高，中國對資源和初級產品的需求增長在很大程度上作用于世界總需求，對國際價格的影響非常明顯。這實際上意味著，我國的需求對國際產品價格產生上行壓力，而不是被動接受國際產品價格。一個直觀的表達是，我國產品價格的變化規律與香港那樣的小型經濟體完全不同，不能套用輸入型通脹的說法。本文認為，成本推動是造成我國通貨膨脹壓力的最重要原因，現行通漲是基于成本推動型的通漲。引起成本推動的原因是多重的，工業化城鎮化發展到一定階段，各類要素成本將會上升，這是很多國家在發展過程中都會經歷的一個過程。

從整個宏觀面來講，我國正在進入一個生產要素成本周期性上升的階段，成本推動的壓力趨于加大。我國經濟發展到目前這個階段，特別是人均GDP超3000美元以后，多種生產要素價格走勢都出現了拐點，價格的提升是一個自然的過程。比如土地價格、能源、資源包括水資源價格都在大幅上升，但最典型的還是勞動力成本的上升。經濟學原理告訴我們，人均GDP提高后將意味著勞動力成本會有相應的上升，特別是現行《勞動合同法》實施后，中國人力成本的上升將成為一個難以扭轉的趨勢。其他要素成本也存在同樣的趨勢。其次，我國部分生產要素價格體系離市場化的目標還有相當大的差距，由于政府管制造成的價格扭曲的狀況還普遍存在。比如近年來國際原油價格一直在上漲，目前已經突破每桶100美元大關，但由于價格管制，國內成品油價格遠低于國際成品油價格，導致煉油環節出現虧損，政府只好通過財政補貼的方式保持煉油企業的積極性。為了控制物價漲幅，我國對糧食、成品油、電力、天然氣、公共交通等產品和服務的價格實施嚴格管制，實際上，由于廣泛存在的價格管制，目前的通脹數據并沒有完全反映市場中實際的物價上漲要求。可以想象，一旦價格放開，這一局面將發生重大轉變，這必將最終引起企業的成本加大，并進一步傳導到物價上來。此外，隨著中國、印度以及其他一些發展中國家工業化和經濟發展速度的加快，對全球初級產品的需求量不斷上升，導致初級產品進入一個成本上升的周期，糧食、原油、鐵礦石等價格已經進入周期性的上升階段。目前在我國對外開放度已經較高，初級產品對外依賴性加大的背景下，全球初級產品價格的上升必然導致國內初級產品價格的上升。總的來說，我國未來將在較長時期內面臨著要素成本持續上升的壓力，這是推動我國目前通貨膨脹最重要的也是最難對付的因素。

當然，也應注意到，國內貨幣環境的過度寬松，目前過多的貨幣存最和央行超發的大量貨幣是通貨膨脹的重要推手，要控制通貨膨脹和資產價格泡沫，必須消除背后的貨幣基礎。2011年是“十二五”開局之年，各地政府發展經濟的積極性高漲，土地財政的觀念還未淡化，通脹預期的強化可能引來資本流入的增加，我國面臨的通貨膨脹和資產價格泡沫問題將日趨嚴重，政府必須采取切實的措施解決這一問題，以便防止在未來中國經濟的硬著陸。

三、下一步宏觀經濟政策的選擇

當前中國宏觀經濟面臨內外兩大挑戰：一是通貨膨脹和資產價格高企導致的壓力，二是中國經濟進行結構轉型的壓力。兩大挑戰的重要影響是毋庸置疑的，但都蘊含著積極的結構性變遷。目前在以防通漲成為宏觀經濟主要政策目標的形勢下，從貨幣政策來看，中央銀行數度上調法定準備金率和存貸款利率，實施從緊的貨幣政策。但目前看來，宏觀經濟政策面臨一些問題。首先，從緊貨幣政策在控制通貨膨脹上效果有限。面對當前貨幣存量過多，以農產品價格上漲和要素價格上升為主要觸發點導致的通貨膨脹，貨幣政策實施的空間和有效性。雖然從金融風險管理的角度看，根據目前的經濟形勢，從緊貨幣政策仍然是必須采取的措施，事實上央行也數度上調了存款準備金政策，并借助于中央銀行票據等數最型貨幣政策工具回收市場流動性，但價格型政策手段的相對缺失，仍然使貨幣政策的效果暫時沒有體現出來。其次，現行宏觀經濟政策中對于財政政策的運用并不到位。實際上財政政策可在控制通貨膨脹中進行反向操作，寬松的財政政策可以降低通貨膨脹導致的社會成本。一方面，通過減稅措施可以通過提高居民可支配收入，降低生活必需品價格上漲對公眾生活水平的沖擊。另一方面，財政支出具有增加供給和調整結構兩大功效，可以為今后的經濟競爭力奠定基礎，符合我國經濟結構轉型的目標。尤其是面對匯率升值可能導致的產業競爭力下降問題，通過財政政策和產業政策實施結構調整已是不得不為的政策抉擇。

從目前世界經濟形勢著眼，中國經濟發展過程中當前實際情況人手，未來的宏觀經濟政策必須考慮一些新的問題，并在政策手段上注入一些新的元素。如面對通貨膨脹問題，有效遏制通脹所應采取的措施，政策選項有人民幣升值、加息、提高準備金率、公開市場操作、行政性價格管制等。但在當前我國經濟工作已經以防范通脹預期進一步強化為主要目標的局面下，消除物價上漲的貨幣基礎，控制住貨幣供應量增長應是當務之急。這需要多種政策工具的綜合運用，而其中的權衡取舍則是對貨幣政策制定者智慧的考驗。鑒于短期內物價上漲壓力仍然較大，貨幣當局應合理發揮從緊貨幣政策的作用，立即采取價格型工具在內的政策措施，穩定未來的通貨膨脹預期，防止前期通脹的傳遞和擴散效應加劇未來的價格快速上漲。考慮到我國當前通貨膨脹的前期貨幣超發基礎，必須盡早回收過多的流動性，并在適當的時候進行價格的管制。如果能管住貨幣，價格將有升有降，但如果在調整價格的同時不管住貨幣，則可能引發全面通漲。目前，由于世界金融形勢動蕩，美元量化寬松政策導致全球流動性泛濫，導致中國人民銀行利用利率杠桿調節國內總需求的空間受到壓制，央行貨幣政策工具的選擇上側重于數量型工具。實際上自2010年以來央行多次使用準備金、央票等數量工具，而利率這一價格工具使用較少，正是對中美利率倒掛局面倒逼國內貨幣政策操作受限的合理反應和權衡結果。

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關鍵詞：商業銀行；信貸風險；產生原因；對策

2007年美國次貸危機逐漸發展成經濟危機，并在2008年全面爆發，引起了全球范圍內的主要經濟體經濟指標紛紛下降。各國都采取了積極的應對措施來緩和這次經濟危機帶來的一系列問題。至2009年下半年，經濟危機的影響漸趨弱小，世界總體經濟形勢有所好轉，開始向著平穩方向發展，全球進入了“后危機時代”。

經濟危機對我國的經濟形勢并未呈現出像發達經濟體那樣太大的沖擊，同時由于我國宏觀經濟政策的調控，使經濟危機的影響降到了最小。然而，這并不代表我國的經濟形勢處于安全的環境中。由于經濟全球化造成的國際經濟局勢不明朗和國內存在的諸多隱性因素，我國的商業銀行仍面臨著很多的風險。如何在世界經濟一體化和國內宏觀經濟政策調控的背景下，做好信貸風險管理是保障我國經濟平穩運行的基礎。本文分析了現階段我國商業銀行風險控制狀況，指出信貸風險管理中存在的問題并提出了相關策略。

一、我國商業銀行信貸風險管理的現狀

1.風險管理總體水平

如今西方發達經濟體都采用了比較系統的管理方式，特別是對于風險管理，處于全面綜合的管理階段。對比我國的管理體系可以發現，我國的信貸風險管理較為落后，仍處于資產負債綜合管理階段，其中主要的方式有比例管理等。新的經濟環境和國家宏觀政策的調整要求我國商業銀行的信貸風險管理必須能夠面對復雜的經濟局勢，對以往的粗放式管理模式提出了考驗。

2.風險管理方式

技術上的限制使我國的信貸管理方式處于較低級水平，在進行分析和評估時，大部分的金融機構還在使用定性分析法，即使有的商業銀行正在采用定量分析的管理方式，但仍處于從定性分析向定量分析的轉變階段，信貸風險的評估主要停留在傳統的比例分析階段，缺乏建立在定量分析和自能化基礎上的測量工具。此外在處理風險的方式上，國內的方式是盡可能的規避風險，而不能把風險看做機會去經營風險。

3.風險管理組織機構

由于我國企業制度設置的客觀原因，造成了信貸風險管理組織結構的縱向管理機構普遍冗長，相對地，橫向組織結構則缺乏有效的制約關系。這種機構設置在根本上導致了銀行業務部門和風險管理控制部門的職能混亂，為風險管理的獨立化和集中化操作設置了障礙。

4.信貸審批

信貸審批的決策通常對信貸風險的產生和控制有著非常大的影響。目前我國商業銀行的信貸審批部門是貸款審查委員會，而信貸風險管理部門和業務部門都與貸款審查委員會有著不可分割的關系。這種委員跨部門形式履行職責的現象使信貸的審批不能很好地進行獨立性和專業化操作，由此導致的結果是貸款審查委員會對信貸風險的靈敏度降低，從而增大了風險發生的可能性。

二、我國商業銀行信貸風險管理存在的問題

雖然我國商業銀行一直在進行改革，但是由于制度和技術等方面的因素，我國信貸風險管理還存在著諸多問題。我國商業銀行的信貸風險管理系統存在嚴重問題，缺乏對信貸客戶的信用審查和評價機制，同時管理機構內部控制不盡完善，運行效率低下，制衡性能作用不大。此外，我國商業銀行信貸風險管理的預警系統不能有效發揮作用，使銀行貸款后對貸款風險的控制能力大大降低，風險管理顯得被動而且效率低下。

三、加強商業銀行信貸風險管理的措施

1.培育良好的信貸環境

國家應該加強信用機制的建立和嚴格執行，使良好的信用度成為當代人安身立命的基本保障。同時商業銀行也應該積極地建立先進的信貸風險管理體系，逐步地建成以預防信貸風險為中心的信貸文化和長效機制，使我國的信貸環境得到優化。

2.增強信貸風險管理的靈活性

經濟全球化使商業銀行要面向世界，同時還應增強對國內宏觀經濟政策的分析和判斷能力。由于現今的經濟形勢存在很多的不確定性和復雜性，需要銀行信貸風險管理機構不斷調整結構和方向，以適應國家的貨幣政策和市場需求。

3.運用先進的風險管理控制方法

隨著經濟運行的高速化和多元化發展，對信貸風險管理和控制的方法提出了很高的要求。目前世界上多數發達的經濟體都在進行風險管理控制方法的研究，以進一步提高對風險的預測和應對措施。我國商業銀行起步較晚，在管理技術上也存在一定程度的滯后，如果不能有效地加強管理技術和方法的革新，勢必會造成較大的損失。

4.建立完善的信貸組織機構

我國商業銀行的信貸組織部門存在很大的缺陷，組織機構重合，職責劃分不明朗等都為風險管理的有效進行設置了障礙。參照國際上成熟的銀行信貸組織結構和我國實際情況，應該設置由若干個高度專業化的機構共同負責信貸業務的管理控制。各個部門在業務上應相互溝通，各司其職，協調有效地進行信貸風險管理。

參考文獻：

[1]鞠惠文：后危機時代商業銀行的信貸風險管理[J].浙江金融，2011（07）.

篇(6)

外部經濟形勢:金融危機遠未結束

當前國際經濟形勢的基本特點可以用“三F”來表示，即FinancialCrisis(金融危機)、FUelCrisis(石油危機)和FoodCrisis(糧食危機)。索羅斯日前曾指出，美國當前可能面臨“60年來最嚴重的一次金融危機”。

目前，隨著美國房地產市場的不斷下滑，金融危機已經從次貸蔓延到優級抵押貸款。美國最大的兩個房地產貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機構持有大約5.3萬億美元的抵押貸款債權，占整個市場規模的44%。這兩大公司面臨財務困境，勢必會對美國經濟造成巨大沖擊。因此，要對當前國際經濟形勢保持高度警惕，不要掉以輕心，不要以為最壞的時候已經過去。危機還遠未到達“結束的開始”(thebeginningOftheend)，很可能僅僅是“開始的結束”(theendOfthebe-ginning)。

內部經濟形勢:金融危機對中國的影響及其國內的通貨膨脹

1次貸危機影響中國的直接和間接途徑

發端子美國的次貸危機直接影響到了中國，部分中資銀行機構購買的次級抵押債券價格縮水，更嚴重的是，由于中國是美國機構債的最大持有國，而房利美和房地美又是美國最大的兩家機構債發行人，因此中國持有的機構債不僅會賬面縮水，而且還會面臨違約的風險。無論如何，“兩房”危機已經對中國外匯儲備的安全造成極大沖擊。次貸危機給中國帶來的損失還會表現在資本流動、貿易保護等諸多方面。隨著次貸危機的發展，可能會改變國際資本流動的方向，極可能導致短期性投機熱錢流入中國，也可能導致熱錢的迅速抽逃。次貸危機和美國經濟下滑將導致美元持續貶值，以美元計價的國際大宗商品價格上揚，進而造成中國國內輸入型通貨膨脹。而美國經濟下滑又會引發美國國內貿易保護主義思想抬頭。

2美國經濟減速或衰退對中國出口的影響

根據中國社科院世經政所的研究人員測算，中國出口對美國收入的彈性大約為4。就是說，美國經濟增長下降1%，中國對美出口增速可能下降4%。考慮到其他國家經濟增速也會因美國經濟減速而下降，加上中國出口對許多重要貿易伙伴的收入彈性也在3~4左右，因此，以對美出口占中國出口比重1/5左右計算，美國經濟增速下降1%，中國的總出口增速大致下降2%。

3對中國的通脹形勢必須繼續保持高度警惕

當前中國的通貨膨脹，既有成本推起也有需求拉動的性質。但本輪通貨膨脹的發生，從根本上、從源頭上說，是經濟過熱的結果。當前國際石油價格、糧食價格和其他商品價格的暴漲，以及國內工資成本的上漲(還有天災)，對中國通貨膨脹的發生也有重要作用，而且正在起著越來越大的作用。但是，當前世界范圍內的通貨膨脹，從根本上說，也是世界范圍內經濟過熱的結果。

在今后一段時間內，中國的通貨膨脹形勢依然不容樂觀:

第一，通貨膨脹的發生和發展，滯后于經濟過熱的發生和發展數個季度甚至、年以上。2007年的經濟過熱，不但對當前的通貨膨脹，而且對和未來的通貨膨脹將會發生影響。目前，中國的經濟增長速度依然高達10.4%，依然高于潛在經濟增長速度。通貨膨脹壓力在今后一段時間內將繼續存在。

第二，中國目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置，增加供給，政府必然會逐步放松物價管制。由于價格下調的剛性，一旦解除對關鍵性產品的物價管制，通貨膨脹率將會上升。

第三，國際石油價格、糧食價格和其他商品價格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經有所回落，已經而且還將增加中國產品的生產成本，從而導致中國PPI的上升。

第四，中國的PPI在最近幾個月持續上升，目前已經超過10%。下游企業將越來越難以消化PPI的上漲。一些企業將因虧損而倒閉、減產，但這并不意味產品價格不會上漲。因而，CPI很可能將因越來越多的產品的價格上漲而上漲。此外，CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如，GDP—縮指數依然在快速上升。中國面對的不僅僅是豬肉或其他農產品價格的上漲，而是物價的普遍上漲。

第五，隨著時間的推移，如果通貨膨脹的上升趨勢得不到扭轉，通貨膨脹預期將會加強，通貨膨脹預期下的企業和個人的自我保護行為(如要求增加工資、囤積、搶購等)將使通貨膨脹進一步惡化。在目前條件下，搶購之類的現象不大可能發生，但工資一物價的上升螺旋卻可能形成。

中國宏觀經濟政策前瞻:堅決遏制通脹

國務院最近召開的經濟工作會議提出，要將保持經濟平穩較快發展、控制物價過快上漲作為宏觀調控的首要任務，把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認為，盡管CPI的上升速度可能會因基數和農產品價格回落等原因而出現回落，但對通脹的警惕不能放松，宏觀經濟政策仍應該堅持把抑制通脹作為宏觀經濟政策首要目標的方針。如果中國能夠及時采取措施抑制通脹，經濟就不需要急剎車;如果過早放松宏觀經濟政策，通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車，損失則要大得多。

1抑制通脹無需懼怕經濟增長速度適度降低

由于中國通貨膨脹的根本原因是經濟過熱，抑制通貨膨脹的主要途徑應該是抑制總需求。換言之，控制通貨膨脹就要降低經濟增長速度。在中國的總需求中，固定資產投資和出口是增長最快的兩部分。其中，固定資產投資增速持續高于GDP增速。中國的投資率超過45%，是世界之最。由于房地產投資對總投資的增長貢獻最大，且存在較嚴重的泡沫，因此應該成為宏觀調控的重點。抑制經濟過熱所造成的通貨膨脹，必須付出經濟增長速度下降的代價，所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關于“兩防”的方針是絕對正確的，在通貨膨脹回落到可接受的水平之前，切不可以改變。投資增長速度和出口增長速度的下降符合中國經濟結構調整和宏觀調控的方向，我們沒有必要對兩者增長速度的下降，特別是對出口增長速度的下降過于擔心。目前速度降一點，是正常的，不必緊張。沒有增長速度的適度回落，就不能有增長質量的提高，也不可能有產業結構的升級。

防止經濟過度下滑可以做些預案，但還沒有到需要立即實施的程度。在當前形勢下，釋放出政府將會對“反通脹”方針加以調整的信號是絕對有害的。即便需要對某些具體政策進行微調，也不應使公眾產生“政策將會放松”的印象。例如，基于貨幣政策松動的預期，許多銀行提前放貸，夸大信貸緊張程度，營造信貸需求旺盛、規模緊張的氛圍，以倒逼中央銀行。溫總理關于經濟增長速度不低于8%的提法，顯示了政府治理通貨膨脹的決心，為治理通貨膨脹預留了充分的余地。筆者認為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標今年恐怕難以實現，可以延長實現這一目標的期限，但沒有必要對此目標加以改變。而且，中國的通貨膨脹率應該最終維持在3%左右。

2治理通脹離不開貨幣緊縮

貨幣主義者認為，“通貨膨脹無論何時何地都是貨幣現象”。話雖然不能說得極端，但寬松的貨幣供應環境畢竟是出現需求拉動型通貨膨脹的必要條件。因此，治理通貨膨脹離不開貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢有了根本的好轉，否則，貨幣緊縮的大方向是不會也不應該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過各種渠道，減少有效需求，從而達到抑制通貨膨脹的目的。

治理成本推起型通貨膨脹，自然要增加供給，但為增加供給所能選擇的宏觀經濟政策工具是有限的(減稅是其中最常見的一種)，且難以在短期內見效。一般情況下，即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的，為了抑制通貨膨脹，除實行其他政策外，實行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到，在這種情況下，為求抑制通脹，需要付出更大的經濟增長速度下降的代價。遺憾的是，我們沒有更好的選擇。1980年代，為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹，美聯儲采取了緊縮性貨幣政策，美國經濟一度陷入“滯脹”。但歷史表明，美國當時的經濟衰退換來了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹，則為美國經濟的振興打下了堅實基礎。中國多年的低通脹來之不易，一旦失去，要想重新獲得，所付代價將是十分巨大的。由于就業對經濟增長的彈性已經越來越低，經濟增長速度下降所帶來的失業問題應該、而且可以通過其他方法(如財政政策和產業結構調整)來解決。

3為了改善經濟結構應繼續使人民幣升值

中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關。中國本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發展可以分為這樣幾個環節:

第一。優惠的引資政策和出口導向政策導致了中國的雙順差。隨著時間的推移，這種雙順差日益固化為結構性的雙順差。中國經濟增長的對外需依賴度日益提高。

第二，由于對外依存度過高，中國不希望人民幣升值。在雙順差條件下，為了維持匯率的穩定，中央銀行不得不大規模干預外匯市場:買進美元，釋放出人民幣。

第三，央行的干預導致外匯儲備和基礎貨幣的大量增加。為了防止基礎貨幣的增加導致通貨膨脹，央行進行了大規模的對沖操作:賣出央票，回收人民幣;提高準備金率。央行的對沖是成功的，但由于存在種種制約因素，對沖難以完全沖銷掉過剩的流動性。事實上，中國的廣義貨幣的增長速度一直明顯高于GDP的增長速度。這就為通貨膨脹的發生創造了貨幣條件。

第四，中國的持續、巨額雙順差必然導致對人民幣升值預期的產生，這種預期進而導致了外貿順差和外國直接投資之外的資金的流入，從而進一步導致了人民幣的升值壓力和央行的對沖的負擔。過剩流動性進一步增加。

第五，解決由雙順差和人民幣升值預期造成的流動性過剩的最簡單辦法是讓人民幣根據市場的需求自由浮動。但是，由于人民幣幣值長期低估，人民幣匯率一旦自由浮動，上升幅度可能過大。由于擔心對中國的出口造成嚴重打擊，中國選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。

第六，人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下，防止熱錢流入的唯一方法是實行資本管制。

4必須加強資本項目管制

如果已經確定了人民幣緩慢、漸進升值的方針——盡管筆者不認為這是最佳方針——我們就需加強資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當資本管制完全有效時，才談得上人民幣升值的自主性，即升值速度才可以由中國自行掌握。當前央行對跨境資本流動加強管理的方針是非常必要的。但筆者認為力度還應該進一步加強、覆蓋面應該進一步加寬。“嚴進寬出”應該調整為對進和出都實行有效管理。在強化對“熱錢”防堵的同時，我們也必須對“熱錢”突然流出、對中國經濟造成沖擊而防患于未然。

篇(7)

所謂泡沫經濟就是指一系列資產在一個連續過程中陡然漲價，開始的價格上升會使人們產生還要漲價的預期，于是又吸引了新的買主，然而漲價常常是預期的逆轉，接著是價格暴跌，最后以金融危機而告終。實踐表明，泡沫經濟更容易發生在迅速發展的新興經濟體中，同時這些經濟體由于缺乏經驗，銀行體系不健全及風險意識差等原因，不能適時預警和妥善治理泡沫經濟，使剛剛起飛的社會經濟硬著陸。

中國和80年代的日本存在著很多程度上的相似性，主要表現為以下幾個方面：

1、良好的宏觀經濟基本面狀況

20世紀80年代，西方資本主義國家受到石油危機的沖擊，經濟停滯不前。而日本在1986―1990年卻保持年均4.9%的增長率。通過對日本泡沫經濟前后經濟基本面的比較分析可以發現在1986―1990年，日本經濟處于低通貨膨脹、低失業、高增長的良好發展階段。近5年來，中國經濟發展迅猛，雖然遭受2008年金融危機的沖擊，但是中國經濟仍保持年均8%的經濟增長率發展。雖然在2011年前三季度的通貨膨脹率高于5%，但是隨著國家對宏觀經濟的調控，使物價水平基本穩定。總而言之，中國經濟發展仍處于快車道上。

2、巨額的外匯儲備，本幣面臨強大的升值壓力

日本國土面積狹小，國內消費市場不能滿足日本企業發展的需要。一直以來日本堅持“貿易立國”，以高質量的產品開拓國際市場，使日本外匯儲備迅速增加，到1985年日本成為全球最大債權國。大量資本流入日本，使日本面臨巨大的升值壓力，1985年9月22日的廣場協議簽訂后，日元對美元大幅度升值，1985―1988年日元匯率升值50%。近年來隨著中國加入WTO，中國企業走出去的步伐加快，出口成為拉動經濟增長最快的馬車。大量的外匯逆差使中國在2006年2月成為世界上最大的外匯儲備國。自2005年匯改以來就人民幣進入持續升值的通道，從1美元兌換8.07元人民幣升值到現在1美元兌換6.42元人民幣，升值高達20%。隨著對人民幣升值預期的不斷強化，國際資本的大規模流入和外匯儲備的不斷積累，使中國面臨更嚴峻的升值和通貨膨脹的壓力。

3、資產價格的飆升

20世紀80年代，以股票價格和房地產價格為代表的日本資產價格迅速上漲。日經225指數從1984年12月的11542點上漲到1989年12 的38915點。日本大城市的商業地價指數從1986年的38.4上漲到1991年的103.0，漲幅高達168%。日本的資產價格發生嚴重膨脹。以股票和房地產為代表的資產價格上漲是近年來中國經濟領域中出現的一個重要現象。自2001年起，中國房地產開發、投資和銷售均以20%以上的速度高速增長，全國房屋銷售價格平均上漲97,5%，而對于北京、上海等一線城市價格漲幅可達到200%―500%。近年來，股票市場雖波動頻繁，但中國股票市場的平均市盈率卻遠高于歐美股市的平均市盈率，說明股價已被嚴重高估。

然而，不同的國際環境，不同的經濟發展水平，不同的宏觀經濟政策使中國不會像日本那樣在泡沫經濟破滅后低迷不前。

1、所處的國際環境不同

日本泡沫經濟出現在美蘇爭霸的時期，日本在石油危機沖擊下經濟依舊保持4.9%的增長，吸引大量的國際金融機構利用各種金融衍生產品投機日本市場，加劇了日本國內經濟的泡沫。而進入21世紀以來，全球經濟呈現美、歐、日和新興經濟體國家多極鼎立的格局，避免全球資本單一追逐中國市場，防止大量熱錢的流入，削弱了國內金融市場泡沫全面破發的可能。

2、經濟發展水平不同，未來經濟增長潛力不同

20世紀80年代的日本是一個高度發達的資本主義國家，人均GDP也位于世界前列，國家的城市化水平高。中國仍是一個發展中國家，人均GDP只有4000美元左右，未來增長潛力巨大。中國農村經濟發展相對后，實體經濟投資領域和市場空間廣闊。隨著城市化進程的加快，農村剩余勞動力的充分利用，使中國有巨大的發展潛力。

3、國家實行不同的宏觀經濟政策

日本的宏觀經濟政策受國際經濟協調的牽制。在整個泡沫經濟時期，日本政府不斷降低本國利率、增加本國需求以解決美歐國家的經常賬戶逆差。日本采取擴張性財政和貨幣政策刺激國內需求以應對經濟下滑，然而這些政策都加劇了泡沫的形成和膨脹。中國在金融危機后一直實行穩健的財政政策和貨幣政策。適當減少赤字和長期建設國債的規模；提高存款準備金率，控制信貸規模增長，使銀行保持適當的流動性儲備。這些政策對應對市場的非理性繁榮和經濟過熱起到重要的調控功能。而且中國的貨幣政策有較強的獨立性，可以根據國內經濟形勢的變化做出及時恰當的調整。

綜上所述，中國和80年代的日本在宏觀經濟基本面、外匯儲備、物價水平方面有著相似之處；但是由于兩國經濟系統內在的不同以及政府宏觀經濟調控政策的不同，使中國經濟可以免于日本“失去的20年”的泡沫破滅。與此同時，中國政府應積極借鑒日本的經驗，吸取教訓，采取合理的政策措施防止經濟的“硬著陸”。

參考文獻：

[1]韓琛原.日本泡沫經濟與中國當前經濟形勢對比分析[J].中國對外貿易,2010(19)