序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融抑制論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

論文關鍵詞：金融深化,金融抑制,金融制度

一、金融抑制理論以及金融深化理論

金融抑制理論與金融深化理論是由美國經濟學家羅納德.麥金農和愛德華.肖在1973年提出的。他們以發展中國家為研究對象，重點探討發展中國家金融與經濟發展之間相互作用諸如金融市場體系不健全、政府對金融業的管制以及外匯市場管制等抑制經濟停滯不前的問題。金融深化理論核心觀點即是要全面推行金融自由化，取消政府對金融機構和金融市場的一切管制與干預,放松對金融機構和金融市場的限制,增強國內的籌資功能以改變對外資的過分依賴,放松對利率和匯率的管制使之市場化,最終達到抑制通貨膨脹、刺激經濟增長的目的。

二、我國金融深化進程

（一）我國金融抑制現狀

麥金農認為發展中國家都存在程度不同的金融抑制現象。作為發展中國家的我國，同樣存在金融抑制現象，這種金融抑制的存在阻礙了金融業的發展也放慢經濟發展進程。具體體現如下：

1.利率管制

近幾年，除了2007年央行為應對流動性過剩、抑制通貨膨脹等原因對利率實行加息政策外，一直實行低利率政策，2002年一年期利率曾低到1.98%，目前利率一直保持2.25%。低利率降低儲蓄的愿望，降低投資的貨幣供給，導致有效投資不足；低利率刺激低收益投資的增加，降低社會平均投資收益率；根據國民收入恒等式，儲蓄與投資缺口又會引起國際收支順差。

表1：我國儲蓄率與投資率狀況（2000-2009年）

消費率

儲蓄率

投資率

儲蓄率-投資率

2000

62.3

37.7

35.3

2.4

2001

61.4

38.6

36.5

2.1

2002

59.6

40.4

37.9

2.5

2003

56.8

43.2

41.0

2.2

2004

54.3

45.7

43.2

2.5

2005

51.9

48.1

42.6

5.5

2006

49.9

50.1

42.5

7.6

2007

49.7

50.3

40.7

9.6

 

2008

49.2

50.8

41.7

9.1

篇(2)

論文關鍵詞：IPO募集資金，投向變更，公司特征

 

一、引言

IPO的成功發行對企業的發展具有重大意義，它不僅可以使公司籌集大量資金投資新項目，擴大經營規模，實現公司戰略目標，且有助于改善公司資本結構和公司治理，實現公司可持續發展，從而實現公司價值最大化的目標。上市公司募股功能的發揮，對促進上市公司快速發展金融論文，提升上市公司的社會貢獻水平也產生了重大影響。但是其發展也存在諸多問題和弊病有待解決，IPO上市公司變更募股資金投向就是其中的問題之一。這是因為上市公司發行新股時的《招股說明書》，實際上都是對投資者的一種承諾，投資者據此做出投資與否的判斷。如果投資者決定投資，就等于與上市公司簽訂以招股說明書為內容的投資合同，約定投資人出資，公司方面負責經營管理。所以IPO上市公司變更募集資金的使用方式實際是一種違約行為，這不僅直接損害了投資者的利益，也嚴重影響了證券市場資源配置功能的發揮。而近年來,中國IPO募集資金投向變更行為越來越頻繁，其用途變更已引起了各方人士的高度關注論文參考文獻格式。因此，本文擬在股權分置改革背景下，通過采用公司特征作為主要研究變量，對IPO募集資金投向變更進行了實證研究，試圖從中找出某些規律，為保護投資者的利益和推動我國證券市場的發展提供一些幫助和建議。

二、文獻綜述

國外理論界對于證券市場和上市公司的研究已經非常成熟和深入，但是由于國外的股票市場比較健全，監管得當金融論文，幾乎沒有隨意變更IPO募集資金使用用途的現象，所以國外文獻對此的研究也很少，未發現西方關于募資投向變更問題的相關研究成果。國外的大量研究都集中在融資的資本結構、成本、融資順序等方面。但我們可以借鑒國外學者的研究方法和理論基礎。國內對此問題的研究也始于1997年后，市場上出現大量變更募集資金使用用途的現象之后。

關于國內對IPO募集資金投向變更的研究，主要集中在以下幾個方面：

1、對我國上市公司募集資金投向變更的原因進行分析，并從客觀因素和非客觀因素兩個方面進行分析論證。

2、研究上市公司募集資金投向變更與變更前后公司業績之間的關系，以此分析上市公司募集資金變更是“善意”還是“惡意”以及募集資金投向變更對公司業績影響是積極還是消極的。

3、分析了上市公司募集資金投向變更引起的市場反應，檢驗公眾對上市公司募集資金變更的反應以及影響這種反應的因素有哪些，并對不同種類募集資金變更的顯著影響因素是否不同進行對比分析。

4、從戰略與績效的視角對我國上市公司募集資金投向的多元化與變更的關系進行了研究。分析募集資金投向的多元化程度與變更程度相關關系。

5、對上市公司面對的制度約束分析的較多，缺乏對這些制度約束的形成機制及其歷史演變進行分析。

三、研究假設

張為國、翟春燕（2005）得出了因主觀因素發生募集資金投向變更的比例大于因客觀因素變更的比例。并進一步說明上市公司變更募集資金投向在一定程度上是由中國特殊的制度背景和現實因素所造成的。要改變目前這種現狀，需要改變我國“一股獨大”的股權結構，完善我國的公司治理結構論文參考文獻格式。2005年4月29日，經國務院批準，中國證監會向各上市公司及其股東、保薦機構、滬、深證券交易所、中國證券登記結算公司下發了《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》，宣布正式啟動股權分置改革試點工作。股權分置改革的實行使上市公司的大股東手中的股票價值與小股東一樣伴隨著二級市場的價格波動，大小股東的利益基礎一致，這必然促使大股東關心公司二級市場的表現。段特奇(2003)認為上市公司發出的募集資金變更投向公告會在證券市場上產生傳導效應金融論文，引起該公司股價下跌。據此，我們提出以下假設：

假設一：IPO募集資金投向變更與第一大股東持股比例呈正相關。

如何防止內部人控制及大股東操縱、完善董事會的職能與結構，從而重樹投資者的信心，成為全球范圍內企業所關注和需要解決的問題。于是，人們開始意識到引入獨立董事會制度以強化董事會的職能，確保董事會運作的公正、透明的必要性。從股東投資者層面來看，獨立董事制度有利于制衡控股股東，監督經營者。獨立董事有助于保持董事會獨立性，維護所有股東利益，增加股東價值。董事會中的獨立董事能為董事會提供知識、客觀性、判斷和平衡，從全體股東利益出發監督和監控公司管理層。因此，獨立董事制度在一定程度上會抑制IPO募集資金投向變更行為的發生，我們提出下面假設：

假設二：IPO募集資金投向變更與獨立董事比例呈負相關。

上市公司募集資金投向變更現象非常普遍。但在所有發生變更的行業中，以傳統制造業所占比例最大，這是由于傳統制造業處于完全競爭狀態和微利狀態，該行業主營業務利潤率較低，如果把募集的資金用于主業金融論文，給企業帶來的利潤會很小，受高額利潤的驅使，這就使得這些上市公司紛紛放棄原來擬投資項目，而改投其他收益率更高的項目或轉向非實業投資領域以期獲得高利潤。而對于新興行業來說本身主營業務具有很好的前景，公司處于高速發展時期，沒有改變募集資金投向的動機。因此，可以得出以下假設：

假設三：IPO募集資金投向變更與行業具有相關性論文參考文獻格式。

募集資金變更實際上是對IPO公司《招股說明書》中可行性項目的否定，這是上市公司投資決策的失誤，從實質上反映了我國上市公司普遍沒有建立起細致有效的投資決策程序和規范。但這種規范化的決策程序的建立與公司規模是具有相關性的，我們知道公司規模越大，其公司治理結構越完善，也會有科學的規范投資決策機制為其提供支持，對可行性項目的論證相應的較充分。另外，公司規模越大，其受到各項監管也越多，所以不會輕易改變募集資金投向。據此，我們提出以下假設：

假設四：IPO募集資金投向變更與公司規模呈負相關。

如果上市公司負債較多金融論文，很可能會盲目的拼湊一些項目，來解決資金短缺的燃眉之急，募集資金到手后，又找各種理由來說明原來的項目效益差，另外的項目好等來變更募集資金投向。同時，債較多、財務狀況較惡劣的公司在遇到其他投資項目或是應對公司發展的其他需要時，沒有其他渠道獲得資金，只好使用募集來的資金。也就是說為了“圈錢”欺騙廣大投資者。根據上述分析提出以下假設：

假設五：IPO募集資金投向變更與公司資產負債率呈正相關。

從以上假設定義本文的變量，如下表：

變量定義

 

變量

代碼

變量說明

預計符號

因變量

1

發生募集資金投向變更

 

  0

沒有發生募集資金投向變更

解

釋

變

量

FS

變更年末第一大股東持股比例

+

DS

變更年末獨立董事比例

―

INS

傳統行業為1，新興行業為0

  LnTA

變更年末資產總額對數

―

DA

篇(3)

論文關鍵詞：信貸需求，層次性，馬斯洛需求層次理論

 

一、農村信貸需求層次分析綜述

需求跟進型的經濟決定金融理論認為：真實經濟的增長對金融機構和金融資產產生額外的需求,金融部門為滿足經濟增長需求而跟進的金融服務促進金融發展。即現代金融機構的建立,金融資產和金融負債的形成以及相應金融服務提供的水平和數量是由真實經濟對金融的需求所決定的。因此,金融服務是經濟發展催生的,也體現出金融服務領域的消費者主權。所以現階段農村金融發展水平直接取決于農村經濟發展狀況,農村金融需求對農村金融服務體系的安排有著重要的影響。要提高農村金融水平,首先要正確認識農村地區的金融的有效需求?！?】

隨著農業經濟的不斷發展，新農村建設的深入推進，農村借貸需求從整體來看呈現出不斷上升的趨勢,史清華對山西745戶農戶的調查發現, 2000年與1996年相比,發生借貸行為的農戶比例由29. 6%上升到40. 7%。朱守銀通過對安徽亳州的217戶農戶的調查也發現,農戶借貸的發生率由1999年的31%上升到2001年的51. 3%,農戶借貸資金規模由1999年的27. 8萬元上升為2001年的69. 7萬元,農戶借貸次數由1999年的1. 57筆/戶上升到2. 05筆/戶。

各地區由于經濟發展水平不同，農村產業結構的差異等原因，農村信貸需求體現出越來越大的差異性和層次性，針對性的農村信貸需求調查在各地展開。在以往的農村信貸需求層次性分析中，普遍采取以信貸需求主體的不同層次分析的基礎。收入是影響信貸需求的主要因素之一金融論文，不同收入水平對信貸的需求規模、條件等都會有所不同。如何廣文、李莉莉(2005)曾將農戶信貸需求的層次性分成貧困農戶、一般種養殖農戶和專業型農戶三個類型。對目前我國農戶的多層次性信貸需求特征進行剖析,進而為信貸產品的開發提供了指南和方向；還有些以行業為標準將主體劃分為按種植業、養殖業、漁業、餐飲及旅游業等分析；此外還有以組織結構標準進行分析的，如將需求層次劃分為農戶、農村經濟聯合體、農村企業、政府機構等主體（楚爾鳴，2007），對各主體的融資次序進行調查分析；以及微觀主體構成按規模和特點可分為下列五個層次:地方骨干型企業包括農業產業化龍頭企業;一般民、私營企業;專業經濟合作組織;專業戶、種養大戶和普通農戶。由于上述經濟主體的所有權、經營規模、產品及運行模式不同,在經營活動中具有各自的特點,對金融服務的需求個性明顯,層次性強烈。另外根據農戶的貧富狀況又可以分為貧困戶、溫飽型農戶和市場型農戶。不同層次經營者對金融需求的形式、特征和滿足金融需求的手段與要求是不一樣的。（人民銀行鹽城市中心支行課題組，2008）。主體的層次性對應著需求層次性,在數量、方式、時間上也有著明顯的特征，因此，基于主體層次性的分析是目前主要的分析方法?；谫Y金用途或信貸需求動機的分析中，王雨舟（2004）將農村信貸需求層次從資金用途上劃分為生產性信貸需求、消費性信貸需求、農業綜合開發性信貸需求等。生產性信貸需求主要包括農業生產向規模化、專業化、多元化和產業化發展而產生的金融需求；消費性信貸需求主要是農戶因修建房屋、醫療看病、婚喪嫁娶、子女教育而產生的信貸需求；農業綜合開發性信貸需求主要是農村扶貧、農業綜合開發、農村基礎設施和小城鎮建設而產生的信貸需求。周立(2004)以同一區域的農村內部為出發點,認為同一區域的農戶之間對金融需求也存在差異。

與基于需求主體的層次分析不同，基于需求動機的層次分析其觀點在于對信貸的需求是為了滿足某種目的，基于目的性考察信貸的需求進而設計信貸的供給模式將更有利于提高信貸供給效率，提高信貸的有效供給。此外由于不同類型的需求主體在需求動機上往往有交叉重疊，基于需求動機的考察可以避免不同需求主體的相同動機分析。立足于需求動機，結合需求主體的層次性，全面把握農村信貸需求特征，從而為農戶信貸產品開發和服務拓展提供更好的理論指導。

二、馬斯洛需求理論在農村信貸需求層次性分析中的適用性

1、馬斯洛需求理論的介紹

亞伯拉罕.H.馬斯洛(Abraham.h.maslow)提出的需求層次理論研究表明,人有一系列復雜的需要,按其優先次序可以排成梯式的五個層次:①生理需求。包括對食物,水,空氣和住房的需求等,它們是人們最基本的需求。②安全需求。是指對于安全穩定,無憂慮和一個有結構的,有序的環境的需求。一般表現在安全的工作條件,公正和明確的規章、規定、工作保證,輕松自在的工作環境,退休和保險計劃等。③歸屬需求。是指對社會交往、感情、愛情、友誼的需求,包括在工作中的交往、協作等機會和發展新的社會關系的機會等。④尊重需求。是指人們需要從別人那里得到尊重,也需求自尊,包括獲得能產生成就感和責任感的機會。⑤自我實現需求。指一種最充分地發展個人的真正潛力,以一種最高程度的個人方式表現個人的技能、才干和情緒的愿望。馬斯洛的需求層次理論包括四點基本假設:(1)已經滿足的需求不再是激勵因素。人們總是在力圖滿足某種需求,一旦一種需求得到滿足,就會有另一種需要取而代之;(2)大多數人的需要結構很復雜,無論何時都有許多需求影響行為;(3)一般來說,只有在較低層次的需求得到滿足之后,較高層次的需求才會有足夠的活力驅動行為;(4)滿足較高層次需求的途徑多于滿足較低層次需求的途徑。【2】

2、馬斯洛需求理論在農村信貸需求層次分析中的適用性

馬斯洛理論認為金融論文，人在不同的階段需求會有所不同，體現一個由低層次需求到高層次需求的漸進過程，也是一個從物質需求到精神需求的漸進過程。該理論比較客觀、準確地揭示了人類需要產生的客觀規律，被廣泛用于各行各業。同樣在農村信貸需求中也適用。

農村信貸需求主要可以分為三個層次：產品需求、服務需求以及關系需求。產品需求是信貸需求中的最基本的需求，主要包括信貸規模、信貸條件以及信貸渠道等方面。信貸市場作為一個特殊商品的市場，產品的需求是最主要的需求；服務需求是高一級層次的需求，包括服務環境、服務態度、服務獲得的便利性等方面。但由于信貸市場的特殊性，也往往會與產品需求相結合；關系需求則應被看做是信貸需求中最高層次的需求，客戶在購買了稱心如意的產品、享受了舒適的服務基礎上，如果能同時擴大社會關系網，獲得穩定的關系，將能夠獲得最大的滿足感。因為“關系”對一個客戶的價值在于獲得社會的信任、尊重、認同，是一種情感上的滿足感。信貸需求中的關系需求則是指客戶通過信貸需求獲得穩定的關系，獲得最大程度的社會認同感和自我滿足感。

在農村信貸需求中最基本和最重要的產品需求也可以利用馬斯洛需求層次分析法來進行分析。農村信貸的需求主體主要有農戶和企業組成，根據馬斯洛的需求層次理論金融論文，將需求層次劃分為金字塔式的3個層次：生存性信貸需求、發展性信貸需求以及特殊性信貸需求。由于兩大主體有所不同，我們分別來進行分析。對于農戶而言可將改善住房條件、傳統農業需求作為生存性需求;將子女教育需求、生產經營需求作為發展性需求;將看病、婚喪等其他需求作為特殊性需求?！?】對于企業而言，結合企業成長周期理論，可將企業有效信貸需求動機劃為三個層次：第一層次的生存性需求，如交易需求，主要存在于發育期和成長初期。第二層次的發展性需求，如企業擴張，主要存在于高速成長期和成熟期。第三層次的特殊性需求，如投資需求，屬較高層次需求，是個性化需求，大多存在于成熟期企業?！?】

基于需求層次理論的農村信貸需求分析以各階段需求動機的不同，進而需求特征的差異對各階段的需求進行深入分析，由于信貸提供目的就是為了滿足信貸需求，形成信貸有效供給金融論文，因此在對不同層次信貸需求把握的基礎上設計的信貸供給模式，無論是從規模大小、用途以及信貸條件等方面都更能適應農村對信貸的需求。如針對農村多元化的信貸需求，金融機構可對信貸產品進行分級，形成不同種類的信貸產品體系，滿足農村經濟發展的需要。根據農村經濟發展的需求層次不同，分級為生存性信貸、發展性信以及特殊性信貸3級，以此形成能夠適應不同需求特點的信貸產品體系，實施不同級別的準入門檻、信貸流程、風險控制、管理制度等，使信貸支持區別對待、有的放矢，從而不同的農村信貸需求均能獲得滿足。

三、結論

農村信貸市場存在 “三層重疊邏輯”的典型特征:第一層是農村經濟弱質低效、分散閉塞的特征，它是農村經濟中最基本的決定力量;第二層是農村信貸供給，它基于農村經濟的特征，從而也就決定了它的主體結構和政策取向，正是由于農村信貸供給是基于農村經濟特征而不是基于農村信貸需求，從而產生了諸多難以調解的矛盾;第三層是農村信貸需求金融論文，它基于農村信貸供給，供給什么就只能需求什么，正是由于這種需求是基于供給而不是基于農村經濟發展，從而產生供給抑制型供需缺口和非均衡就是必然的?！?1】

因此，如果能夠基于農村經濟發展來分析農村信貸需求，金融機構的信貸供給基于農村信貸需求，利用農村信貸的有效供給來服務于農村經濟發展，則可以進入經濟與金融良性互動與循環。而在此過程中，農村信貸需求的分析起到重要作用，立足于農村經濟發展特點，針對農村信貸需求的層次性特征，需求層次分析理論為農村信貸需求分析提供了一個新的切入點。

參考文獻：

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3.肖新軍.基于需求角度的農村信貸供給體系重構[J].金融理論與實踐.2008.11.(60-63)

4.刁欽義.山東中小企業有效信貸需求差異性分析及對策研究[J].金融發展研究.2008.11.（11-14）

5.龔大宇，朱秋蓮.淺論馬斯洛需求層次理論在金融業管理中的導入[J].湖南教育學院學報.1999.12.(52-57)

6.俞建雄，林振東.我國農村金融需求的有效性和層次性分析[J].閩西職業技術學院學報.2006.03.(58-82)

7.楊偉坤，王立杰.河北省農戶小額信貸需求實證研究---基于河北省農村地區的調查分析[J].財政研究.2009.12.（58-63）

8.曹鄧，季鈺.論我國農戶小額信貸需求的層次性[J].價格月刊.2007.08.（36-39）

9.劉衛鋒.農村信貸需求與農村金融改革創新[J].湘潭大學學報（哲學社會科學版）.2009.01.（66-69）

10.王雨舟.農村信貸供給與資金需求的差異性及整合建議[J].金融理論與實踐.2004.12(13-15)

11.楚而鳴.基于需求層次的農村信貸供給體系重構研究---來自湘潭農村信貸市場的調查分析[J].經濟管理.2007.14.(31-36)

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【摘要】加強實踐教學， 突出職教特色。實踐教學， 是中等職業學校教學的重要內容， 也是職業教育的特色。但就目前的教學安排看， 實踐課的課時太少， 一學期不超過4 周?，F在中等職業學校的學生多數都喜歡上實習課， 而厭倦上理論課。

【關鍵詞】加強實踐教學， 突出職教特色。實踐教學 中等職業學校教學的重要內容

【本頁關鍵詞】歡迎論文投稿 省級期刊征稿 國家級期刊征稿

【正文】五、深化教學改革， 發揮學生的主體作用1、加強實踐教學， 突出職教特色。實踐教學， 是中等職業學校教學的重要內容， 也是職業教育的特色。但就目前的教學安排看， 實踐課的課時太少， 一學期不超過4 周?，F在中等職業學校的學生多數都喜歡上實習課， 而厭倦上理論課。究其原因是實習課具有直觀性的特點， 不僅能為學生提供了自主參與的機會， 更重要的是能讓學生體驗自我發揮，創造成果的勞動享受。實習課堂教學體現了以學生為主體的境界， 更是提高學生自學能力和實踐能力、創造能力的重要途徑。增加實習課的課時數， 強化實踐教學， 突出動手能力的培養， 對培養中職學生主體意識和主動發展的能力非常重要。我校對職業中專計算機專業的課時， 比照技工教育調整為理論: 實習= 1:1， 收到了良好的教學效果。2、深化改革理論教學內容， 強化實驗課。理論教學的內容不要過于系統化、體系化， 要根據專業性質和社會用工需求， 以實用為主， 能力為本， 夠用為度， 刪繁就簡，突出實用。課程要充分靈活， 適應社會發展的現實需要， 適應學生的個性發展需要。要改變課程結構過于強調學科本位、科目過多和缺乏整合的現象。在理論教學中， 要重視實驗課教學， 完善實驗條件， 保證實驗開出率。讓學生在實驗中戰鍛煉之目的， 從而有利于良好心理素質的形成。4. 2 比賽過程中的心理訓練4. 2. 1 積極的暗示。保持積極肯定的自我暗示和提示語， 可能使人產生積極的行為。運動員可不斷重復:“鎮靜， 鎮靜， 鎮靜就是勝利。我相信自己的力量， 我一定能成功。”在1991 年第41 屆乒乓球錦標賽女團決賽上， 世界冠軍我國一號選手鄧亞萍開局連輸4 分， 沉穩的她難免心煩意亂， 最后輸掉了比賽。賽后回憶說:“當時我的腦子里一片空白， 光想著三個字‘不要輸’不知道怎么打的， 稀里糊涂的就輸掉了下來?！睂嶋H上是消極暗示產生的負面影響。如果當時她一心想著“一定會贏”的積極暗示語， 也不致于緊張急躁， 動作變形， 技戰術水平不能很好的發揮。運動員心中要保持一個信念:“真金不怕烈火煉! 以我平時的訓練成績， 就可輕松過關”等。從而放下思想包袱以平常心投入比賽， 反而有利于發揮優異的成績。4. 2. 2 對考試過程中的突況， 保持沉著冷靜。考試過程中常常會出現許多意想不到的情況， 比如裁判錯判、漏判、天氣突變、運動員受傷等事件發生。這時運動員要保持冷靜， 保持頭腦清醒。不要有“一切都完了， 我的美好前程完了”等悲觀的想法和念頭。而應該摔倒了爬起來去正視困難， 解決困難。4. 2. 3 掌握和運用呼吸調節法。在考試中， 運動員在一定程度內的緊張是符合身心活動規律的， 有利于集中注意力， 增長肌肉的力量和提高反應能力。但過度的緊張， 就會導致動作僵硬、恐懼、情緒低落， 興奮抑制， 喪失斗志等。所以運動員要學會用嘆氣、深呼吸、放慢呼吸頻率等調整情緒、消除緊張， 面對考試。4. 2. 4 比賽間隙的情緒控制訓練。由于種種原因， 考場一般不準教練員進場輔導， 一切困難一般只有靠運動員自己解決。在等待下一項考試時， 常常會因上一項考試而影響情緒， 有過分激動狀態、淡漠狀態、盲目自信狀態等。這時運動員可有意的改變表情動作、不同節奏的呼吸練習，逐級肌肉放松練習， 積極正面的語言暗示練習等查找影響自己情緒的原因， 不與別人比， 而與自己過去的

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如：《現代商業》 論我國金融改革及其未來發展

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篇(5)

[論文摘要]本文簡要描述了美國金融危機的成因，列舉了金融危機對我國經濟產生的諸多影響，分析了由此帶來的一系列風險。最后就我國經濟如何防范風險，降低損失、提出了建議。

一、金融危機的原因與進程

次級債，是指發放給信用級別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風險的借款者的抵押貸款。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款。由于風險較大,次級按揭貸款的利率較高。金融機構為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在逐利動機下，美國次級貸款規模迅速攀升。2004年之后，由于美國的利率上升和住房市場的持續降溫，次級抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩，次貸危機爆發。

從美國次貸危機開始，到美國的房利美和房地美“兩房”危機，雷曼兄弟申請破產、美國最大的保險公司AIG瀕臨破產被注資850億美元拯救、全美最大的儲蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國家瀕臨破產，再到全球股市持續下跌，到目前已經演化為席卷美國、影響全世界的金融危機。

二、金融危機對中國經濟的影響

1.對中國虛擬經濟的影響

(1)對金融業的影響。①從對外國投資的情況來看，工行、建行、中行在次級債中的投資占資產比重小于1%，有海外投資的6家中資銀行次級債虧損49億人民幣，其損失不會影響銀行的正常營業。中國商業銀行共持有美國雷曼公司20562萬美元貸款，雷曼的破產對中資銀行的影響也很有限。其他投資機構可能會受到一定影響，比如中國投資有限公司曾斥資30億美元入股黑石，5只QDII出資1232億元，截止2008年3月兩者的賬面虧損分別為48%和31.37%。通體來看，由于中國金融業相對封閉，金融危機對我國金融業的直接影響并不大。②從證券市場情況來看，中國股市一年來跌幅巨大，滬市從最高點的6124.04點跌至今年9月18日的最低點1802.33點，跌幅達70.57%。其中一個原因是，這幾年通過外資通過各種渠道進入中國股市，金融危機引發的國外資產組合調整和對中國新興市場重估，使熱錢從中國撤資，推動了對這次股市下跌。

(2)對匯率的影響。中國擁有1.8萬億的美元外匯儲備資產，隨著美元貶值中國的外匯儲備資產會面臨貶值風險。美元下調聯邦基金利率,一方面致使短期撤回的資本會重新回到中國，推動國內資本品價格的上升,產生更大的投機泡沫;另一方面給中國的貨幣政策運用、宏觀調控帶來很大困難:由于出口不足導致的經濟衰退與能源價格上漲導致的通貨膨脹并存，政府不但不能采用擴張性貨幣政策拉動內需，還必須運用緊縮的貨幣政策抑制通脹,這會進一步加深人民幣升值。日元逃離資金撤出美國可能導致日元升值,影響人民幣有效匯率的穩定，導致中國外匯資產實際購買力下降。

2.對實體經濟的影響

(1)對貿易的影響。①對出口的影響。中國是高儲蓄低消費的國家，經濟主要依賴國外需求，而美國占我國出口貿易中的50%，美國國內需求下降極大地抑制了中國的出口，影響中國經濟發展。據花旗銀行測算顯示，若美國經濟放緩1%，中國經濟增長將會放緩1.3%。美國需求下降還導致全球對外需求降低，使中國的產能過剩問題更為突出。人民幣不斷升值，也會進一步抑制中國的出口，導致經濟衰退，增加了國內就業壓力。②對進口影響。國際大宗商品均使用美元標價，美元貶值造成石油、農產品、能源價格持續走高，降低企業利潤空間，引發通貨膨脹。

(2)對房地產市場的影響。①隨著美國金融危機蔓延，美國投行都在為潛在的流動性危機做準備，并有撤出中國房地產市場的計劃，出現了美國投行拋售在華房地產資產的現象，這讓低迷的市場雪上加霜。②金融危機使人們的心理預警增強，打擊購房者的購房信心，市場的觀望氣氛更加濃郁。③銀行給房地產的貸款在減少，上市融資的方式也隨著股市下跌而破滅，房地產融資的兩個主要渠道均受到阻礙，再加上之前的二次購房限制、個人住房貸款利率的提高等等政策，房地產資金供應緊張。④從2001到2007年10月，房價平均漲了100%，此次金融危機會擠壓掉中國房地產自身的泡沫，但也會增加商業銀行的房地產貸款所面臨的風險。

三、中國應對此次金融危機的對策

1.加強金融業的監管

加強風險管理，進一步完善法人治理結構，建立有效的風險評級和風險預警機制；積極發展綜合經營，提高金融體系抵御風險的能力。積極穩妥推進海外擴張，通過資產在各地區的配置實現風險的配置，有效降低總體風險。穩步推進衍生產品市場發展，為各行業創造應對利率、匯率風險的避險工具。

2.調整外匯儲備戰略

要完善對外匯儲備資產的多元化策略，將從美元資產為主到多種貨幣資產，同時優化美元資產的投資結構；購買海外石油及其他稀缺資源，參股收購相應海外企業；盡可能購買有助于培育國內自主創新的海外次核心技術、先進設備；支持有條件的企業“走出去”，支持國內居民對外金融理財與投資，以鼓勵“藏匯于民”。

3.刺激內需，升級產業結構

擴大就業，提高人民可支配的工資收入；由國家提供更多的公共服務，例如醫保、教育、養老保障等，促使公眾減少“預防性”儲蓄，增加內需；加快轉變經濟增長方式，出臺相應政策促進出口結構調整和產業結構優化升級；出口企業要積極開拓新市場，落實市場多元化戰略。

4.加強監管房地產市場

我國的監管部門應設立房地產等行業風險預警機制、危機升級后的處理措施，以避免危機發生或有效應對危機。金融機構應建立和完善個人征信系統，實行嚴格的貸款審核制度和風險管理措施。推進資產證券化，增加融資渠道，實現信用風險的分散和轉移，同時加強對金融衍生品的監管。

參考文獻：

篇(6)

[論文摘要]本文簡要描述了美國金融危機的成因，列舉了金融危機對我國經濟產生的諸多影響，分析了由此帶來的一系列風險。最后就我國經濟如何防范風險，降低損失、提出了建議。

一、金融危機的原因與進程

次級債，是指發放給信用級別低、收入證明缺失，因而存在較高違約風險的借款者的抵押貸款。美國的次級抵押貸款主要是次級住房抵押貸款。由于風險較大,次級按揭貸款的利率較高。金融機構為獲取更多利潤，把“次級貸款”門檻降得很低。在逐利動機下，美國次級貸款規模迅速攀升。2004年之后，由于美國的利率上升和住房市場的持續降溫，次級抵押貸款的違約率急劇上升,引起次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩，次貸危機爆發。

從美國次貸危機開始，到美國的房利美和房地美“兩房”危機，雷曼兄弟申請破產、美國最大的保險公司AIG瀕臨破產被注資850億美元拯救、全美最大的儲蓄及貸款銀行華盛頓互惠公司倒閉、冰島等國家瀕臨破產，再到全球股市持續下跌，到目前已經演化為席卷美國、影響全世界的金融危機。

二、金融危機對中國經濟的影響

1.對中國虛擬經濟的影響

(1)對金融業的影響。①從對外國投資的情況來看，工行、建行、中行在次級債中的投資占資產比重小于1%，有海外投資的6家中資銀行次級債虧損49億人民幣，其損失不會影響銀行的正常營業。中國商業銀行共持有美國雷曼公司20562萬美元貸款，雷曼的破產對中資銀行的影響也很有限。其他投資機構可能會受到一定影響，比如中國投資有限公司曾斥資30億美元入股黑石，5只QDII出資1232億元，截止2008年3月兩者的賬面虧損分別為48%和31.37%。通體來看，由于中國金融業相對封閉，金融危機對我國金融業的直接影響并不大。②從證券市場情況來看，中國股市一年來跌幅巨大，滬市從最高點的6124.04點跌至今年9月18日的最低點1802.33點，跌幅達70.57%。其中一個原因是，這幾年通過外資通過各種渠道進入中國股市，金融危機引發的國外資產組合調整和對中國新興市場重估，使熱錢從中國撤資，推動了對這次股市下跌。

(2)對匯率的影響。中國擁有1.8萬億的美元外匯儲備資產，隨著美元貶值中國的外匯儲備資產會面臨貶值風險。美元下調聯邦基金利率,一方面致使短期撤回的資本會重新回到中國，推動國內資本品價格的上升,產生更大的投機泡沫;另一方面給中國的貨幣政策運用、宏觀調控帶來很大困難:由于出口不足導致的經濟衰退與能源價格上漲導致的通貨膨脹并存，政府不但不能采用擴張性貨幣政策拉動內需，還必須運用緊縮的貨幣政策抑制通脹,這會進一步加深人民幣升值。日元逃離資金撤出美國可能導致日元升值,影響人民幣有效匯率的穩定，導致中國外匯資產實際購買力下降。

2.對實體經濟的影響

(1)對貿易的影響。①對出口的影響。中國是高儲蓄低消費的國家，經濟主要依賴國外需求，而美國占我國出口貿易中的50%，美國國內需求下降極大地抑制了中國的出口，影響中國經濟發展。據花旗銀行測算顯示，若美國經濟放緩1%，中國經濟增長將會放緩1.3%。美國需求下降還導致全球對外需求降低，使中國的產能過剩問題更為突出。人民幣不斷升值，也會進一步抑制中國的出口，導致經濟衰退，增加了國內就業壓力。②對進口影響。國際大宗商品均使用美元標價，美元貶值造成石油、農產品、能源價格持續走高，降低企業利潤空間，引發通貨膨脹。

(2)對房地產市場的影響。①隨著美國金融危機蔓延，美國投行都在為潛在的流動性危機做準備，并有撤出中國房地產市場的計劃，出現了美國投行拋售在華房地產資產的現象，這讓低迷的市場雪上加霜。②金融危機使人們的心理預警增強，打擊購房者的購房信心，市場的觀望氣氛更加濃郁。③銀行給房地產的貸款在減少，上市融資的方式也隨著股市下跌而破滅，房地產融資的兩個主要渠道均受到阻礙，再加上之前的二次購房限制、個人住房貸款利率的提高等等政策，房地產資金供應緊張。④從2001到2007年10月，房價平均漲了100%，此次金融危機會擠壓掉中國房地產自身的泡沫，但也會增加商業銀行的房地產貸款所面臨的風險。

三、中國應對此次金融危機的對策

1.加強金融業的監管

加強風險管理，進一步完善法人治理結構，建立有效的風險評級和風險預警機制；積極發展綜合經營，提高金融體系抵御風險的能力。積極穩妥推進海外擴張，通過資產在各地區的配置實現風險的配置，有效降低總體風險。穩步推進衍生產品市場發展，為各行業創造應對利率、匯率風險的避險工具。

2.調整外匯儲備戰略

要完善對外匯儲備資產的多元化策略，將從美元資產為主到多種貨幣資產，同時優化美元資產的投資結構；購買海外石油及其他稀缺資源，參股收購相應海外企業；盡可能購買有助于培育國內自主創新的海外次核心技術、先進設備；支持有條件的企業“走出去”，支持國內居民對外金融理財與投資，以鼓勵“藏匯于民”。

3.刺激內需，升級產業結構

擴大就業，提高人民可支配的工資收入；由國家提供更多的公共服務，例如醫保、教育、養老保障等，促使公眾減少“預防性”儲蓄，增加內需；加快轉變經濟增長方式，出臺相應政策促進出口結構調整和產業結構優化升級；出口企業要積極開拓新市場，落實市場多元化戰略。

篇(7)

【關鍵詞】經濟波動 金融沖擊 數據分析

一、金融沖擊概述

許多金融微觀數據表明，企業融資效率會對企業本身的經濟運轉造成嚴重的影響，但是金融宏觀數據很難能夠證明，很難具有說服力。

所謂金融沖擊對抗，體現了金融市場的制度不完善，這種制度缺失讓資金持有者手中的閑置資金不易流通起來，金融市場資金流通不暢，就會加大交易的全過程。

我們通過對企業固有資產投資資金的比例調查，可以發現在我國的企業的各類固有投資資金里，之前國內貸款的部分有了較顯著的空間下降，經濟周期的波動的走向也難以阻擋。而且這個態勢愈演愈烈。因此可以說現在我國企業融資難度越來越大，能夠獲得的貸款金額也十分有限。如果我國企業貸款能力被無形地削減，從另一個側面也體現了金融市場流通力度的下降。要知道這些約束大多都來源于金融部門，企業的借貸能力的下降，由此可見，我們把這種惡性影響叫做金融沖擊。

二、金融沖擊的現狀

（一）基于固定資產投資數據的現狀

本論文通過固定產出的數據，以圖表的形式來研究目前中國企業的融資現狀。固定產出的資金來源大概分為以下五項：國家體系預算金、國內貸款、個人資金、國際資金、其他。本論文拿“國內貸款”一類來進行論述。

“國內貸款”單指固定項目投資的各類國內借款，指各類社會合法機構、單位向金融類及非金融類機構籌措的資金。從這個定義可以得出，“國內貸款”首先有一個融資額度，代表貸款人或者貸款機構、單位能夠籌措的資金上限。按照國內貸款金額與固定資金之比，我們繪制如下圖表，根據時間序列橫向排開，數據區間從2000年第三季度到2015年第四季度。

圖1清晰地可以發現，從2000年到2015年，國內貸款數額占固有投資數額的比例幾乎是一個階段性下降的態勢。如果計算一個均值的話，得出的數值大概是0.3，由此可見從金融機構處獲得的企業的投資資金大約30%。這么低的比重也從側面展示了貸款難度。整體來看，不難得知我國企業未來的貸款形勢不容樂觀。（注：圖1底部左到右刻度分別從2000年至2015年）

現在我們利用H p濾波器，將國內貸款數額的周期性進行展示，圖2可以看出，長期波動過后，國內貸款數額的比例開始持續的短期波動。根據圖表觀察，這種周期性的波動異常頻繁，頻率值是0.93%。（注：圖2底部左到右刻度分別從2000年至2015年）

（二）基于信貸經濟數據的現狀

政府控制經濟所使用的重要舉措之一就是信貸管理。某種程度上政府的許多宏觀調控政策都能夠依靠銀行來提高信貸的供給量。由此可見，在中國這樣一個資本市場發展相對比較落后的國家，金融市場的主體還是銀行，而中國企業的外部融資必須要靠銀行的資金輸入才能完成，這就凸顯了金融機構的信貸功能的重要意義。

如圖3所示，為了說明信貸規模對中國宏觀經濟的重要程度，我們利用HP濾波器來解釋貸款總數額量里剩余數額波動和產出的波動。注：圖2底部左到右刻度分別從2000年至2015年）

從圖3數據來看，可能出于貨幣政策或其它原因考慮，金融機構不斷地調整信貸供給，這當然影響中國企業的金融活動，還會影響到總產出和總投資。面對信貸配給緊張時，有一些企業盡管能夠得到貸款，但遠遠低于他們的預期，不能全面的滿足資金預期。有一些企業很難獲得貸款，哪怕付出很多的代價也無濟于事。所以說金融部門的干擾尤其是銀行信貸，會對實體經濟帶來非常重要的沖擊。

從現狀來看，我國的金融體系正在發生一系列重大的變革，變革的深度與寬度難以預料。所以說找到金融變革的核心，這對中國未來經濟的影響異常重要。

現在國內很多學者都開始著手研究金融市場和經濟周期兩者是否存在著一些聯系，像著名學者王文甫以及劉方等都對中國經濟波動特征進行了解釋，他們都認為信用借貸和民間小額借貸對金融市場的有序流通起到了特殊的傳導作用。另外有一些經濟學者對銀行信貸進行了量化研究，除此之外，少數研究人員對銀行信貸服務對經濟波動的影響提出了獨特的想法。

三、金融沖擊與中國經濟波動的關系

通過分析我國企業固有資產資金數額，進一步對其潛在的問題進行剖析。固定產出的資金來源大概分為以下五項：國家體系預算金、國內貸款、個人資金、國際資金、其他。在這里我們需要對國內貸款做深度的剖析，“國內貸款”單指固定項目投資的各類國內借款，指各類社會合法機構、單位向金融類及非金融類機構籌措的資金。我們認為國內貸款數額是有一個上限額度，許多案例都說明這個上限額度已經出現了逐步下降的態勢，現在中國大多數企業能夠流入的借貸比例大約只有22%，直接反映了中國企業貸款越來越難，障礙也越來越多。

四、結語

最近的金融海嘯和經濟危機再一次證明了金融市場和環境對經濟波動有實質性的影響。許多金融專家認為不能忽視金融市場環境對經濟產量帶來的波動和干擾。上文分析了金融沖擊的經濟后果，最后得出中國企業的固有資產資金數額里，國內貸款占比持續低落、經濟周期頻率上呈現了持續震動的結論，這種持續震動的后果體現了當下中國企業信貸能力的停滯不前，借貸渠道的干澀緊乏，上限額度的持續下降，這都體現了金融沖擊的可怕影響。

首先，本論文分析了固定資產投資資金數據，最終得出了我國企業國內貸款占比出現下降趨勢，企業獲得的貸款越來越少，借貸能力受到的約束也在加大，且未知干擾也越來越多。各類金融機構貸款數額中，貸款剩余數額與經濟波動之間具有密切的相關性。也就是說信貸是影響經濟階段性頻率波動的關鍵所在。其余原因包括整個金融市場上面融資信息的不均衡不對稱等，這些都干擾了中國企業的貸款質量和數量。

金融沖擊作為帶動我國經濟階段性波動的關鍵因素，它體現了可計算性。消費、就業、債權、債務、產出等增長波動都可被計算。我國大約75%的經濟產量增長浮動都能從金融沖擊的角度來體現，像產出、消費、投資和就業等宏觀經濟都可以被解釋。

總的來說，中國是一個發展中國家，而發展中國家的金融抑制問題是當前許多國家普遍存在的問題，一方面由于發展中國家的金融環境和經濟市場體制的不成熟，另一方面與全球范圍內的金融海嘯動蕩有關聯，包括世界性政治文化等原因，都會對中國經濟波動產生微妙的關聯，所以分析中國經濟波動的原因，一定要全面具體的綜合考慮各種方面，這也是未來的主要探討思路。

參考文獻：

[1] 陳文亭，龔六堂.粘滯價格模型以及中國經濟的數值模擬―對基本RBC模型的改進[J].數量經濟與技術經濟研究，2014，9.