序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇民間融資模式范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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【關鍵詞】民間借貸 眾籌融資模式

民間借貸具有手續簡單、資料隨需隨借、獲取資金條件低、以及資本使用效率高的特點，彌補了銀行借貸的不足，據有關調查資料顯示，截止2011年5月末，全國民間借貸總量約為3.38萬億，而2013年民間借貸的金額達到了8.6萬億元，與當年人民幣貸款8.89萬億元相差無幾，民間借貸的發展形勢由此可見一斑。

然而，目前民間借貸出現了很多問題：民間借貸有向高利貸轉化的傾向；民間借貸對金融秩序具有一定的沖擊性，調查顯示高息借款的年利率為36.2%，大大超過同期銀行貸款利率，15.7%的家庭有銀行貸款，22.3%的家庭有其他借款，即擁有銀行貸款又擁有其他借款的家庭只有5.2%；民間借貸帶來經濟社會的不穩定風險，一旦出現信用風險引起經濟糾紛，就會因手續不完備而無法得到法律救濟，二是民間金融活動容易成為詐騙和洗錢等犯罪活動的渠道和工具，三是缺乏制約保障機制，容易出現糾紛；容易引發資金惡性循環，如果資金借入者生產經營出現問題，難以按時清償債務，又以民間借貸方式借入資金、償還舊債，便會大大增加借入者的資金成本。

眾籌網絡融資是金融市場化在互聯網時代的自然延伸，是巨量民間資本參與社會建設發展有效途徑，對解決企業融資難等問題具有獨特價值：相對于傳統的融資方式，眾籌更為開放。其特點是草根化、平民化，發起與資助都與年齡身份職業等無關，能否獲得資金也不再是由項目的商業價值作為唯一標準。這在一定程度上彌補了傳統銀行借貸對借貸對象的約束，能實現借貸權利的平等化，促進民間借貸。眾籌作為互聯網金融的一種創新，由于固定資本低年復合收益高，可緩解民間借貸中因為趨利而形成的高利貸現象，操作簡單網貸的一切認證、記賬、清算和交割等流程均通過網絡完成，借貸雙方足不出戶即可實現借貸目的，而且一般額度都不高，無抵押。對借貸雙方都是很便利的。借貸雙方可以利用互聯網，在較短的時間內與陌生人募集資金，從而緩解民間借貸資金募集對象的局限。眾籌中的眾籌平臺一方面提供信息，另一方面發揮監管作用，這可以緩解民間借貸資金的惡性循環。

針對信息不對稱這一問題，應嚴格審查融資方的信息，嚴防虛假融資信息的。股權類眾籌平臺需要對項目融資方的股東信息、產品信息、公司信息進行嚴格審查，必要時應實地考察，做好法律、財務等方面的盡職調查；獎勵類眾籌平臺應嚴格審查項目人的信息，相關產品或創意的成熟度，避免虛假信息，同時對融資資金嚴格監管，保證回報產品按約履行，并且眾籌平臺不能為項目發起人提供擔保；捐贈類眾籌平臺需要嚴格審查項目人資格、公益項目的情況，并且應對募集資金嚴格監管，保證公益類項目專款專用。近年來，頻頻出現的民企資金鏈斷裂現象也只是區域性風險的一個縮影，這就迫切需要加強一些監測預警，建立系統的監管體制。如果地方政府對于優秀的民間金融機構進行科學有效的引導，加大監管力度規范民間融資活動，就可以對風險進行有效的疏導，避免地方金融風險的蔓延。此次溫州金融改革方案中也著重強調要建立健全民間融資監測體系；加強社會信用體系建設和信用市場監管；完善地方金融管理體制。建立金融業綜合統計制度，加強監測預警；建立金融綜合改革風險防范機制。

在國際經濟不景氣及金融危機持續發酵的大環境下，民間借貸風險攀升，融資渠道減少、融資成本增加等多方面的融資障礙導致小型創業的發展受困，眾籌融資模式是大眾化的融資方式，為創業者提供了更直接更快捷的創業啟動資金的可能。低門創業激發草根創新，也使更多人參與其中，推動全產業鏈發展。項目發起人通過眾籌平臺把大眾的微小資金匯集呈一筆可供項目活動的專項資金。互聯網的技術創新會促進研發和革新思維發揮作用，促進每個人的新思路和新創意得到成為現實的可能，促生新型行業發展，將創意成果轉化為生產力。中國網絡環境正處于空前熱烈的發展階段，加之互聯網上對眾籌網絡融資項目投資人不受地區、職業和年齡等限制，是一種“群策群力、集思廣益、風險共擔”的獨特行業，使市場和社會文藝共同受益。依托眾籌網絡融資平臺在中國近年的行業發展影響累積，眾籌模式可在日后成為網絡爆發性新興投資話題，最后實現走進中國上億人群家庭，從而用創意概念拉動全民消費、提高內需、推動社會發展。

眾籌模式中公司擁有租賃物的所有權，所以比銀行貸款多了一重保障，特別是具有專業能力的眾籌網絡融資模式公司，因為風險控制手段多、租賃靈活，通常情況下比銀行貸款審批的速度快，方便快捷。極大程度上降低了民間借貸的風險，更好的保障投資者的權益。

眾籌模式中公司為企業開辟了新的融資渠道，解決了資金供需矛盾。使承租人的資金來源和運用變得多樣化，通過設備租賃及更新為新興企業的迅速發展提供了強有力的資金支持。使得項目申請者能更快的獲取資金，節約融資時間及成本。同時，多通道融資可以一定程度上調節民間借貸利率，減輕項目申請者的負擔

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關鍵詞：民間資本；信貸市場；融資；案例

Abstract：In current，private capital is accumulating and the funding gap of the SMEs is increasing. How to link them is one common concern in financing field. This paper describes the process of Weihai private credit network from sole information service provider to financing service package provider，then analyses institutional innovation and payoff condition，and points out that in the condition of credit upgrade，improve distribution of information，contractual-type funding and trust-type lending，private credit network improves the efficiency of credit market allocation for SMEs.

Key Words：private capital，credit market，financing，case

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2011）05-0024-04

一、引言

隨著我國經濟快速發展和市場化程度加深，微觀經濟主體的資本積累已初具規模，大量閑散資金急需尋求增值渠道回流實體經濟；而同時中小企業、個體私營經濟等微觀實體雖然快速成長，資金需求越來越大，但始終處于正規金融信貸領域的邊緣地帶，貸款滿足率普遍較低。近幾年出現的小額貸款公司、典當行、擔保公司、資金互助組織以及投融資公司等機構雖然在一定程度上填補了邊緣信貸市場的需求缺口，但因各自的局限性，作用仍甚微。因此，如何謀求民間資本與邊緣信貸市場的有效對接，成為當前引導民間資本回流入實體經濟的重要研究課題之一。

理論界對民間借貸的研究非常豐富。蘭士勇（2004）認為，由于目前缺乏正確引導，以及在市場準入方面的限制過多，民間資本無法順利進入投融資領域，逐步從生產領域游離出來并閑置積累；彭建剛、何靖等人指出，由于正規金融嚴格的準入限制，以逐利為目的的民間資本進入“地下”，形成目前大量存在的民間融資機構，但由于不具備合法身份，其規模難以擴大；劉民權、徐忠、俞建拖（2003）等人認為，目前政府應從法律上營造民間融資向正規金融轉化的合理平臺，減少民間融資在躲避管制過程中發生的成本，將民間融資引到合法的正規金融上來；任森春（2004）認為，這些中小融資機構并不是一項過渡性制度安排，它們與正規金融有著各自的比較優勢和相對穩定的服務對象，不會對正規金融形成沖擊，相反還有可能填補正規金融制度安排的“缺位”。因此，這些由民間資本轉化而來的中小融資機構與正規金融將長期存在。遺憾的是，這些研究雖然在分析民間資本閑置積累原因的基礎上提出了將其引向金融資本的相關建議，但對當前較為盛行、由民間資金主導的“地下”融資形式和社會效應評價不多。筆者認為，在當前民間資本準入限制過多的情況下，由民間資金主導的“地下金融”雖然形式并不規范，風險難以防范，但對邊緣信貸市場而言，其在一定程度上仍具有現實合理性。下列案例可以驗證這一點。

二、威海市某民間借貸網：從信息服務商到融資服務商

威海市作為沿海開放城市，個體私營經濟雖然不如溫州等地發達和活躍，但憑借毗鄰日韓的地理優勢，以民營經濟為主的進出口貿易迅速發展，民間資本積累已成相當規模，社會上出現了大量急需尋求增值渠道的閑置資金。而與此同時，民營經濟快速發展也使更多的中小企業、個體、私營主體資金需求增加。但在我國現有制度安排下，上述資金供需主體信息基本處于分割狀態，資金配置效率較低，客觀上需要及時搭建某種信息共享交流平臺，實現資金供需對接。威海市某民間借貸網就是在這一背景下產生的網絡平臺。該平臺充分利用互聯網信息交流便捷和低成本的優勢，在建立網絡信息專欄的基礎上，嘗試性地開展了資金供需信息對接服務。

（一）初期的信息服務供應商

威海市某民間借貸網于2008年7月建立，短短5個月時間，注冊會員達5208個，其中需按100元/月繳費的中級以上會員1129個（中級以上會員因可以看見信息者的聯系方式而需要繳費），資金供給信息558條，金額8.37億元，需求信息662條，金額2.71億元，累計點擊100多萬次，網站當年盈利12余萬元。

上述單純信息服務模式雖然為網站帶來了可觀的即期收益，也為資金供需方提供了充分的信息交流機會，但在實際運作中，由于資金供給方存在項目考察難、信用評估難、風險防范難以及法律援助不足等問題，融資雙方實際成交率并不高。2008年，該網站雖然累計供求信息1520條，金額11.08億元，但實際成交43筆，金額1055萬元，成交率僅5.6%。于是該網站自2009年1月起出現了注冊會員增量環比下滑，當年上半年信息服務費收入僅6萬多元，剔除人工成本，網站盈利幾乎為零，經營面臨不可持續窘境。

（二）發展中期的一攬子融資服務供應商

為走出困境，切實提高會員融資成功率，威海市某民間借貸網有限公司開始嘗試由信息服務向融資服務轉向。第一步，提供法律咨詢服務。該公司于2009年6月聘請資深律師2人，專門為會員免費提供風險控制、糾紛處理、權益維護等法律咨詢服務，強化資金供求雙方的法律意識和守法理念。第二步，考察借款人信息，并提供合同文本。資金供求雙方雖然通過該網絡平臺實現了信息對接，但實際成交中普遍面臨借款人信息考察難問題。為此，該網絡平臺特聘請4位有相關工作經驗或在有關部門（如房管局等）任職的人員，專門對借款人個人信用、房產等信息進行考察。為確保考察信息的真實性，網站與放款人約定，只對威海本轄區的借款人信息的真實性負責（網站對信息真實性以自有資產擔保）。一旦借貸雙方確認成交，網站提供借貸合同文本服務，并按成交金額的4%一次性收取手續費。第三步，負責貸后跟蹤監督并按時收貸收息。為確保放款人資金安全，節約放貸成本，網站有專人對放貸項目隨時進行跟蹤監督，并負責向承貸人按月收息，貸款到期，一次性收回貸款。第四步，提供法律援助。放貸資金一旦出現風險，公司特聘的資深律師會提供優惠的法律援助，幫助放貸人最大程度上減少放貸款資金損失。至此，威海市某民間貸款網絡有限公司經營模式已經由純信息服務向全方位、深層次融資服務轉化。

（三）民間借貸網的兩個關鍵制度創設：契約式籌資與信托式放貸

上述融資服務因降低了借款人資金風險和節約放貸成本，2009年資金供求方的實際成交率已提高到11.2%。但公司在經營中發現，需求信息中許多優質項目特別是優質大項目總是難以找到與之相匹配的供給方。公司雖然可以用自有資金予以放貸，但100萬元的注冊資本明顯不足，吸收存款又受到國家明文禁止。為解決問題，公司于2009年12月創新推出了契約式籌資和信托式放貸業務（如圖1）。

公司規定，凡資金來源合法、具有獨立民事行為能力、年齡不超過65歲的自然人或法人可通過身份證或營業執照等有效證件到公司進行資金登記，并與網站簽訂契約。資金登記內容包括：可以提供的資金額度、利率（一般20%左右）、期限（一般不超過1年）。契約內容包括：一旦網站有適合的融資對象，資金登記方在登記期限內必須按承諾提供資金用于公司放貸，如果單方違約，必須承擔違約責任；貸款到期，登記方收回本金，并按登記利率獲得收益。期間，公司以自有資產對放貸資金的安全性提供擔保。在上述契約式籌資模式下，雖然公司通過契約方式在一定期限內鎖定可用資金，但資金實際控制者仍為登記者本人，公司并不直接接觸資金，且在登記期限內，登記方資金若另有用途，可以提前5個工作日到公司撤消登記。因此，對資金供給者而言，資金掌控不僅靈活而且安全高效。

通過契約式籌資模式鎖定可用資金后，公司便對所的資金需求信息或項目進行篩選。對個人信譽較高、抵押物真實充足、有發展前景的優質項目，確定為放貸對象，制作詳細的貸前調查報告供登記人參考，并利用登記人資金以公司的名義向優質項目發放不低于1萬元的貸款，向借款人收取放貸金額4%的手續費。放貸期間，網絡公司有專業人員進行回訪跟蹤，并負責按月催收利息和到期收回貸款本金，實際放貸利率高于登記利率的差額收入歸網絡公司。上述放貸模式類似目前銀行信托類貸款業務，即資金供給方將資金交付融資機構，其它一切繁鎖的資金營銷過程均由融資機構完成，且承擔主要融資風險。但不同的是，融資機構除獲得手續費外還有額外的利差收入，資金供給者實際收益率高達20%以上，明顯高于銀行所開展的信托貸款和理財產品的收益。

通過契約方式鎖定可用資金，且在實際放貸中，公司對借款人信用資源要求較低，只要有固定房產和較高的誠信意識，便可申請融資，且手續簡便快捷，最多只需要2天時間，貸款便可辦理完畢。對資金供給者而言，不僅省去了繁瑣的營銷過程，而且收益率高。這種對信用資源要求不高、且安全高效的融資模式不僅契合了邊緣信貸市場的融資需求，也為資金供給方提供了安全的增值渠道。因此，威海某民間借貸網有限公司該業務推出不久，便帶動了網站信息注冊量快速增加，成交金額明顯提高（如表1），僅2010年，威海某民間借貸網新增注冊會員1.48萬個，其中，本地會員9900個，外地會員4900個，資金供給信息1.7萬多條，金額38.2億元，需求信息2.1萬條，金額42.3億元，實際成交1.3億元，網站手續費和利差收入500多萬元。

三、民間借貸網絡成功運作的進一步研究：三方合作博弈的架構與條件分析

傳統意義的民間借貸都是供求雙方點對點的交易，基本不存在（不需要）信息的平臺。但威海某民間借貸網則為周邊的民間借貸供求各方找尋了一個公共平臺。在該平臺下，形成了供給者、需求者和中介的三方博弈。雖然各自的行為目的不同，但都必須借助威海某民間借貸網有限公司的特色融資服務才能實現。而這一過程參與各方必須互助支持、配合和妥協，這就為三方參與開展合作博弈提供了基礎和條件。在上述民間特色融資服務中，資金供給者為合作選擇的策略是遵守契約及時提供資金；資金需求方為合作選擇的策略是提供真實可靠的信用資源并支付較高利息；作為信息中介和融資方的借貸公司為合作選擇的策略是以自身資產為出資方安全擔保，負責邊緣信貸市場中優質主體的篩選、甄別，負責考察承貸人的信用資源，負責貸后跟蹤和收貸收息，提供法律咨詢和服務。上述合作博弈的結果是，資金供給方在確保資金安全的同時獲得了較高的利息收入，資金需求者獲得了貸款滿足，而借貸公司獲得了信息費、手續費和利差收入。可見，在利益相互滲透的博弈格局下，參與方通過融資模式創新，并在為實現各自收益的策略選擇中均選擇了符合它方利益要求的策略，形成風險收益均衡，各自的收益才最終得以實現，也推動了該模式短期內的良性循環。

（一）信用增級與信息分布改進

民間閑置資本和邊緣信貸市場需求雖然同時存在，而且二者通過中介機構實行了供求信息充分對接，但由于邊緣信貸市場的需要主體種類繁多，而且分布十分廣泛和分散，需求主體的個人誠信、有效資產以及項目前景等信用資源難以考察，信用信息處于極不對稱狀態，盲目融資的實際風險較大。對于以安全增值為目的的民間資本而言，這種信息不對稱、融資風險較大的現實顯然會使民間資本失去向邊緣信貸市場滲透的動力。這正是案例中威海某網絡信息平臺2008年建立僅五個月時間，供求信息雖然達1220條，但實際成交率僅為5.6%的主要原因。

但是，信用信息不對稱并不代表優質主體或項目缺乏，相反，邊緣信貸市場優質主體不僅存在，而且數量較多，雖然這些優質主體相對正規金融而言信用資源仍然不足，但實際融資的風險并不大。對這些優質主體，如果有專業機構和人員對其進行發掘、篩選和甄別后，通過擔保方式進行信用間接升級，并且適當降低融資門檻，實現需求主體信用資源與融資條件有效對接，不僅會提升民間融資的實際成交率，而且會降低融資風險。威海某民間借貸網有限公司在其開展的特色融資服務中，在以自身資產對融資風險進行擔保的同時，對邊緣信貸市場主體的信用資源要求明顯低于正規金融，即只要有固定房產和較高的誠信意識，便可申請融資，且手續簡便快捷，最多只需要2天時間，貸款便可辦理完畢。這不僅契合了邊緣信貸市場的融資需求，也為資金供給方提供了安全的增值渠道，使民間資本向邊緣信貸市場有效滲透成為可能。

（二）契約式籌資與信托式放貸

信息間接升級并與融資條件有效對接使民間資本向邊緣信貸市場滲透成為可能，但僅憑單個資金供給者有限的自有資金難以開展大規模的民間融資，鑒于目前我國法律禁止小額貸款公司、典當行等融資機構吸收存款，致使該類機構難以迅速擴張。威海某民間借貸網有限公司為解決籌資難問題，創新推出的契約式籌資模式，通過鎖定可用資金起到了籌資效果，而且，因為融資機構并不實際接觸或掌控資金供給方的資金，構不成影響金融和社會穩定的基本要件，實際風險并不大。在此基礎上，公司將契約式籌資方式鎖定的可用資金，以自身的名義向優質需求主體發放貸款，負責貸后監督和收貸收息，并承擔主要融資風險。對資金供給方而言，信托式放貸模式不僅省去了繁瑣的資金營銷過程，而且實際收益率高達20%以上，明顯高于銀行信托貸款和目前市場上大量存在的理財產品。上述契約式籌資與信托式放貸模式不僅解決了資金來源受限的瓶頸問題，而且開辟了安全高效的增值渠道，為民間融資規模擴張創造了積極條件。

四、結論與引申性思考

在越來越多的民間產業資本游離成金融資本的同時，越來越多的中小民營企業普遍面臨融資困境。威海市某民間借貸網的發展，在較大程度上改變了這一狀況。而且，其契約式籌資與信托式放貸模式不僅通過契約鎖定可用資金，而且通過信用升級方式實現供求雙方信用條件的有效對接，開辟了安全高效的增值渠道，為民間融資規模擴張創造了積極條件。民間融資創新模式之所以在短期內保持良性循環，主要因為是在利益相互滲透的博弈格局下，參與方通過融資模式創新，并在為實現各自收益的策略選擇中，均選擇了符合它方利益要求的策略，形成風險收益均衡，實現了各自的收益。

雖然在這種模式中借貸網公司不實際掌控資金供給者的資金，而且民間借貸中以自有資金對資金提供者進行擔保，風險并不大。但如果借貸網公司與承貸人串通，在目前監督制度和措施缺失的情況下，易滋生風險。另外，上述融資模式中，民間借貸實際利率一般在25%－30%之間，基本都超過了同期基準利率的4倍，而《民法通則》規定，利息高于銀行同期貸款利息4倍部分將不受法律保護。因此，盡管契約式籌資和信托式放貸模式短期內產生了較好的效益，但這種特色融資模式在監督制度和措施缺乏情況下并不宜過分推廣，否則潛在的道德風險和法律風險將不可避免地發生。

參考文獻：

[1]丁平.我國民間資本投資金融領域的現實意義與挑戰[J].武漢金融，2010，（8）.

[2]劉民權，徐忠，俞建拖.信貸市場中的非正規金融[J].世界經濟， 2003，（1）.

[3]蘭士勇.擴大民間資本市場準入研究[J].中國工商管理研究，2004，（1）.

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民間金融是指個人、家庭、企業之間通過繞開官方正式的金融體系而直接進行金融交易活動的行為，它是尚未納入政府監管的、未取得合法地位的金融形式，是非正式金融的一部分。傳統形式的民間金融主要包括企業互相融資、企業非法融資形式的個人借貸和企業融資、各種金融會以及私人錢莊、典當行形式的政府沒有認可的有組織的融資機構。隨著時代的發展和技術的進步，互聯網憑借其自身開放、便捷等優勢迅速在各大行業發揮作用，改寫行業優勢。“互聯網+”模式下的民間金融得到了發展和擴充，但互聯網就像一柄雙刃劍，在促進民間金融發展的同時，也帶來了阻礙其發展的弊端，比如監管不力、權責不明、道德風險等問題。這些問題的認識和解決，決定了民間金融今后的發展潛力如何。

 

一、互聯網對民間金融的促進作用

 

互聯網民間金融與傳統民間金融的區別不僅僅在于業務所采用的媒介不同，更重要的是互聯網“開放、平等、協作、分享”的特點使金融業務做到透明度更高、交易成本更低、參與度更高、協作性更好、操作上更便捷等。其促進作用主要體現在三個方面：

 

1.互聯網降低了民間金融的融資成本

 

互聯網模式下，金融機構可以避免開設營業網點的資金投入和運營成本，民間資金供求雙方可以通過網絡平臺自行完成信息甄別、匹配、定價和交易，這種融資方式既無傳統中介又無壟斷利潤。

 

2.互聯網使得民間金融的形式多樣化

 

互聯網使得民間金融的形式越來越多樣化，如眾籌、P2P網貸，這使得投資者有了更多的選擇，滿足了不同程度風險愛好者的需求。

 

3.互聯網提高民間金融交易效率，降低交易成本

 

互聯網金融業務由計算機處理，客戶不需要排隊等候，操作流程完全標準化，業務處理速度更快，用戶體驗更好。客戶交易可以突破時間限制和地域限制，降低了交易成本，提高了交易效率。

 

二、互聯網金融對民間金融的不利影響

 

1.產生系統性金融風險

 

該風險會比較嚴重地影響整個社會的整體金融效率和秩序，侵害普通社會公眾的投資利益，甚至引發社會性問題。以“e租寶”為例，互聯網使得更多的人參與到金融市場中來，它在使得融資更為便捷的同時，也加大了系統性金融風險的發生幾率。

 

2.P2P經營模式下的技術風險

 

P2P 網絡金融業務模式下的民間金融機構，其金融業務的相關單據的數據信息均以電子數據交換(Electronic Data Interchange)格式在進行傳輸。由于民間金融機構的內部風險監管機制不健全，導致其金融數據難以處于絕對保密狀態。在涉及重要財務資料的內部安保措施缺位的情形下，由民間金融機構經辦員工掌握客戶的存款資料及貸款資料的制度安排為將來的安全風險暴露埋下隱患。

 

3.民間金融活動更加頻繁、參與主體更為復雜、波及面更為廣泛，而且往往游離于銀監會和央行監管之外，加大了民間金融規范發展的難度。

 

針對我國民間金融現狀，本文給出以下建議：

 

第一，健全法制，加快有關互聯網民間金融管制問題的法律條文的出臺;

 

第二，明確界定中央和地方政府、政府內部不同部門的監管權責，建立完善信息交流平臺和工作溝通渠道，健全民間金融風險監測預警及處置機制;

 

第三，注重社會征信體系建設，強化信息披露及信息公開制度，減少信息不對稱帶來的風險，推進互聯網民間金融活動陽光化;

 

第四，培養民眾科學的理財觀念和風險意識，將金融知識大眾化、通俗化，提升國民金融素養。

 

我國民間金融具有顯著的風險脆弱性，規范性和透明度不高，缺乏風險緩沖和吸收機制，容易受到經濟波動的沖擊。面對互聯網時代民間融資市場的新發展，既不能簡單地強調嚴厲監管，完全適用正規金融監管制度，也不能完全適用規制傳統民間融資的法律制度，應當在現行民間融資法律制度基礎上，構建適用于傳統間融資和互聯網民間融資的二元民間融資法律制度，采用非審慎的重點監管原則，納入宏觀監管的框架，以消費者保護、合規監管、競爭監管為重點，建立適合互聯網時代民間融資特點的法律制度，促進互聯網金融的健康發展。

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關鍵詞：小微企業；民間融資；金融法律監管

在市場經濟發展不斷深入的進程中，小微企業越來越成為國民經濟發展的一支重要力量。小微企業資金周轉順暢與否，成為制約小微企業發展的重要因素。因此，助推小微企業發展，必須解決其資金短缺問題。雖然國內外學者關于小微企業融資問題的研究成果很多，但大多研究成果是從企業自身發展的視角入手進行研究，而基于制度供給視角研究小微企業民間融資問題的較少，缺乏對小微企業民間融資制度監管的系統性研究。解決小微企業資金不足的問題主要有兩種方式：一是以商業銀行為中介機構的間接融資；二是發揮民間金融的作用，通過民間金融進行的資金借貸，也稱民間融資。本文的研究對象主要是基于制度供給視角的民間融資，以及由此帶來的金融監管體系的完善。民間融資是相對于間接融資而言，存在于國家法定金融機構之外，在出資人與受資人之間形成的以還本付息為條件的借貸關系。通常采用民間借貸、民間票據融資、民間有價證券融資和社會集資等形式，通過暫時改變資金的使用權方式，實現貨幣價值的單方面轉移[1]。

一、小微企業民間融資模式與內涵

（一）企業內部集資。企業內部集資是指在遵守自愿原則下，在本單位內部職工中以企業內部股票、債券等形式籌集資金的融資行為。申請內部集資的小微企業要有工商行政管理部門頒發的營業執照，資產負債表顯示其具有一定的自由流動資金，并在商業銀行開立賬戶。小微企業進行內部集資流程為：企業在申請內部集資之初，要填寫《集資申請書》，并由具有一定經濟實力的法人單位對該企業承擔保付責任，《集資申請書》經企業主管部門及開戶銀行簽署意見，人民銀行對該申請書審核后發給《企業內部集資批準書》。小微企業內部集資方案要明確集資目的、范圍、金額、期限、利率、預計經濟效益、方式、購券人的權利和義務、企業償還集資款的資金來源等內容。企業內部集資利率可高于同期居民儲蓄存款利率，上浮利率的幅度依據人民銀行有關規定確定[2]。（二）社會民間多元融資。社會民間多元融資是指小微企業通過商業銀行信用以外的融資渠道，向社會有償募集資金的行為。社會民間多元融資主要包括以下幾種形式：一是股份集資，即通過發行股票籌集自有資金用以擴充資金實力，實現擴大再生產；二是集資聯營，即企業之間進行聯營，實現規模經濟，大多采取分紅制的分配原則；三是合伙經營集資，即共同出資、共同經營，也稱合伙人制；四是以資帶勞集資，即以出資入股作為進入企業就業參工的條件，鄉鎮小微企業采用此種集資方式的較多；五是利用賒銷、預付等商業信用進行集資；六是直接發行債券進行集資，即企業發行債券，并同時約定還款期限、利率等相關要素[3]。（三）民間典當融資。民間典當融資是指小微企業在短期流動資金短缺的情況下，以實物質押或抵押的方式取得臨時性貸款，快速從典當行獲得資金融資方式。典當融資符合小微企業融資額度小、周期短、辦理便捷等特點，發揮融資市場上的輔助作用，為小微企業解決燃眉之急。與銀行貸款相比，雖然辦理手續相對簡單，但是需要繳納較高的綜合費用，如保管費、保險費、典當交易成本等，融資成本高于銀行貸款，增加了小微企業的經營負擔。（四）互聯網P2P融資互聯網P2P融資也稱互聯網金融點對點借貸平臺，是英文peertopeerlending（或peer-to-peer）的縮寫，它是將小額資金吸收過來，并以放貸的形式將資金借貸給那些資金需求者，也就是民間說的小額借貸模式。該模式在運營過程中，借助互聯網、移動互聯網等網絡技術平臺，實現投資理財、金融服務的功能[4]。目前，國內P2P網絡借貸平臺的定價模式處在探索之中，其中風險定價、成本加成、競標定價等模式共存。對此種融資的風險監管有必要強化。

二、監管小微企業民間融資的法律制度供給

（一）監管小微企業民間融資法律制度供給的必要性。民間融資作為一種有效的資金配置手段，在優化資源配置、完善社會融資結構、補充市場資金需求和促進經濟發展中發揮著重要的作用。但是，通過研究民間融資的案例發現，民間融資容易游走于金融監管的灰色地帶，并由此產生了一系列負面的影響，從宏觀角度上干擾了金融秩序的正常運行，造成小微企業經營資金短缺的惡性循環，導致誠信體系缺失，影響社會穩定，甚至誘發經濟類犯罪率上升等。這一切的發生給金融監管帶來了一定的難度，因此，制定行之有效的金融監管法律制度非常重要[5]。（二）相關法律法規的頒布。金融監管法律是一個國家或地區通過立法為有效實施金融監管而制定的金融法律制度。一個國家或地區是否具備健全的金融監管法律，是國際上衡量其金融監管水準高低的一個基本依據。我國關于民間融資方面的法律法規有待完善，還未形成完整的體系，但是就目前民間融資監管問題看，已經出臺了一些金融監管方面的法律法規，為民間融資的合法操作指明了方向。1995年，《中華人民共和國中國人民銀行法》明確規定，未經國務院銀行業監督管理機構批準，任何單位、個人不得設立銀行業金融機構，或者從事銀行業金融機構的業務活動。1998年，頒布《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》，旨在取締非法金融機構和非法金融業務活動，維護金融秩序，保護社會公眾利益。2015年，最高人民法院頒布《關于私募股權貸款的若干規定》，承認私募貸款的合法性，并標志著官方對企業之間相互借貸有效性的認可，這打破了該領域最初的系統設計。2016年，國家又出臺了《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》。《方案》對P2P平臺提出重點整治，同時強調，互聯網企業未取得相關金融業務資質,不得依托互聯網開展相應業務。對于未經相關部門批準或備案從事金融活動的，由067金融管理部門會同工商部門予以認定和查處，情節嚴重的，予以取締。2021年1月，證監會《關于加強私募投資基金監管的若干規定》。主要內容如下：一是規范私募基金管理人名稱、經營范圍，并實行新老劃斷；二是優化對集團化私募基金管理人監管，實現扶優限劣；三是重申私募基金應當向合格投資者非公開募集；四是明確私募基金財產投資要求；五是強化私募基金管理人及從業人員等主體規范要求，規范開展關聯交易；六是明確法律責任和過渡期安排。

三、小微企業民間融資監管中存在的問題

（一）民間融資監管法律法規有待完善。首先，我國對商業銀行貸款監管力度較強，而對民間融資監管則較弱，沒有形成系統的監管體系。目前，我國民間融資監管力度不足的主要原因是現行法律法規供給不足。民間融資監管法律法規不完善，是后續監督及實施不到位的重要因素。其次，立法不足表現在缺乏對近幾年我國新型融資方式的監管,同時也未對小微企業民間融資作出具體規定。近年來,我國針對小微企業融資難的問題，大力發展普惠金融,將融資性擔保機構、小額貸、網貸等納入小微企業的融資范疇，并在一定程度上解決了小微企業的資金需求，網絡平臺融資的力量不可小覷。但是，隨著網絡融資額度的加大，小微企業網絡融資的風險也凸顯出來，各種投融資理財公司、非融資性擔保公司也紛紛倒閉，金融經濟案件量持續上升，相關監管法規供給沒有及時跟上，小微企業融資承擔風險提高。因此，對于這方面監管的法律法規亟待完善。最后，立法不足還表現在缺乏對民間融資機構的市場準入和退出機制，想要民間融資市場蓬勃健康發展，明確的準入條件與完善的退出機制缺一不可。法律法規對市場準入制度進行嚴格明確的規定，對于指導民間金融機構規范其組織結構、建立完善的財務制度及健康良好的公司治理環境具有重要意義。反之，如果缺乏相關監管的法律法規，將導致民間融資隨意發展和隱蔽發展趨勢增強，造成金融市場混亂，甚至出現利用小微企業融資而進行非法洗錢的行為。（二）立法層級過低。總體上看，立法層級過低是小微企業民間融資監管中存在的一個主要問題。近幾年來，國家越來越關注小微企業發展，頒布了一系列政策和規制文件。2013年，中國銀行監管委員會《深化小微企業服務意見》；2014年，國務院頒布《關于小微企業健康發展的意見》。這些支持小微企業融資發展的若干意見在小微企業發展中起到了一定的作用。但是，也有一些文件立法標準太低，強制力非常有限，只是在形式上做了一些規范，可操作性不強，沒有在實質上滿足小微企業的融資需求，特別是沒有很好地監管小微企業融資中可能出現的風險。（三）小微企業貸款缺乏法律支持。首先，相關的金融法律不完善，在實際執法中存在職責交叉現象。如《取締非法金融機構和非法金融經營活動辦法》規定，我國對民間借貸的監管主體是中央銀行，地方政府負責輔助監管。《銀行業監督管理法》有關內容顯示，中國銀行業監督管理委員會也負責這方面的監管。這就形成了多部門管理，必然導致沖突和摩擦。其次，在我國現行金融法律體系中，對小微企業融資支持力度存在一定的不足。如《貸款通則》《商業銀行法》等法律規定了企業申請貸款的操作細則，而小微企業自身財務狀況無法滿足較高的融資條件。因此，小微企業在金融市場間接融資的準入門檻高，商業銀行更傾向于向大企業發放貸款，而向小微企業提供的貸款資金供給，無法滿足小微企業實際的資金需求。最后，《商業銀行法》具有很強的排他性，無法實現資源共享。《貸款通則》規定，貸款人的信用、貸款事項的審批及貸款合同的條款，都要求公司具備相當的能力和資質來實現。由于與《貸款通則》規定的貸款法律要求不符，多數小微企業無法獲得資金支持。（四）對非正規金融機構的監管不足。首先，中國民間金融市場限制機制不完善。在監管初期階段，金融產業限制模式被“一家銀行和三個委員會”垂直管理。該管理模式導致了多種金融機構共同管理、相互調整的監督機制不足、信息不能按時共享和有效溝通，直接影響個人貸款的效率性。隨著金融市場的不斷繁榮，這些缺點越來越明顯，在一定程度上影響了金融市場的健康發展。其次，針對現階段出現的新型非金融機構存在一定程度上的監管缺失問題。隨著網絡融資、中介機構、小額貸款公司的出現，金融監管的難度隨之加大，對金融監管也提出了新的要求，一些監管責任落到了地方政府的職責上，而有些地方政府為了發展經濟，監管意識不強，金融監管措施明顯滯后，而且監管標準不統一。最后，對于非金融機構的市場準入及退出監管的力度不足，導致集資詐騙等刑事案件量顯著增多。（五）民間融資擔保缺少風險分擔機制。當前，我國小微企業融資擔保的風險分擔機制尚不健全。小微企業的融資擔保機制主要有兩種：一是單一擔保，二是反擔保。在實踐研究中發現，單一擔保和反擔保體系還不能適應我國金融市場的持續發展，并在一定程度上抑制了新興小微企業的融資需求。因此，迫切需要引入適用于小微企業的信用擔保法。該法律不僅要規范擔保人的擔保行為，還要在融資中保護小微企業的合法利益。另外，我國還缺少大型商業銀行和地方性銀行風險共擔的新擔保體系。現階段小微企業的融資擔保多與地方性商業銀行合作，但地方性商業銀行具有風險評估能力差、風險承擔能力弱、風險規避能力弱等特性，一旦地方銀行的風險承擔能力超過了上限，小微企業從地方商業銀行融資的可能性幾乎為零。

四、解決小微企業民間融資監管問題的對策

（一）完善小微企業民間融資監管的法律法規。鑒于小微企業民間融資法律法規有待完善問題，迫切需要建立一個專門的監管機構，即民間融資監管機構。對于如何選擇民間融資監管主體，學者們有不同的看法。一些學者建議，在銀監會下設立一個民間非正規金融監管部門，負責監督非正規金融機構；另一些學者認為，中央銀行的監管職責應包括對民間金融機構的監管。根據我國目前的情況，中國銀行業監督管理委員會是金融監督的職能部門，可以由中國銀行業監督管理委員會設立下屬的民間金融監督管理機構。但是，根據民間非正規金融機構本身的特點，僅依靠某個部門的力量很難實現有效的監管。因此，提出以下幾點建議：首先，可以將監管權交給地方政府，使得地方政府在負責促進地方經濟發展的同時,能在一定程度上監控地方金融市場。其次，考慮到民間融資市場對地方經濟發展的重要性，地方政府應與金融監管部門聯合，對民間融資進行信息共享和有效監測[6]。最后,在監管中要明確區分民間融資監管的主體，對于不合法的民間融資行為，必須按照法律法規調查和處理。對于合法的民間融資，應使其透明化并納入金融監督系統。（二）提高小微企業融資的法律效力。小微企業在市場競爭中仍處于相對弱勢的地位，盡管從中央到地方各級政府和有關部門已經制定了各種政策來支持小微企業發展，但是這些法律文件缺乏強制性，導致了小微企業融資中合法權益得不到很好的保護。因此，可以通過提高針對小微企業立法的法律效力并制定目標性支持條款，小微企業才能擺脫在金融市場融資的不利地位。（三）加強小微企業民間融資監管的法律力度。目前，我國還沒有一部完整的民間金融法，這使得民間金融的法律地位相對模糊，民間金融法律法規比較零散，缺乏內部協調性。因此，立法機關需要結合當前經濟發展情況，及時整合現行法律法規，明確引導方向，滿足民間金融市場的發展需要，特別是小微企業民間融資監管的需要。一是要加強小微企業民間融資立法。雖然最高人民法院在2015年出臺了《關于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》，在司法層面明確了民間借貸的相關問題，但單靠司法解釋還不能很好地規范民間金融市場。二是要從立法層面尋求突破，出臺相關民間融資監管的法律法規，為民間金融市場搭建法律活動平臺。此外，在制定相關法律時，要充分考慮小微企業的民間融資需求，從適應社會發展的角度規定民間融資的范圍，鼓勵各類民間融資主體發揮各自優勢，以滿足小微企業的融資需求。（四）加強對非正規金融機構的監管。1.掌握民間金融機構運行情況。要加大對地方民間融資的重視，及時準確掌握民間金融機構運行情況，結合其交易特點、覆蓋面等，分類管理和監管，同時也要給予合理鼓勵，促進地方經濟發展，防止非法集資或金融詐騙的發生[7]。為保證交易的公平、公正，還可以探索中介機構推介等形式，為小微企業和眾多民間融資機構搭建規范的交易平臺，引入第三方機構對中介平臺進行監管。從另一個角度看，政府和各部門還應加強對小微企業民間融資的引導與服務，培育和增強小微企業識別民間融資風險的能力，增強其風險意識，幫助其更安全有效地融資。2.履行融資平臺的實際審查義務。首先，在互聯網融資的實際運作中，要切實履行融資平臺的實際審查義務，其目的是幫助投資者進行初次篩選，解決信息不對稱問題。融資后，需要繼續進行資金監控，如果資金使用有問題，必須及時向執法部門報告，并通知投資者，以便可以收回資金。其次，闡明平臺記錄信息的義務。為了降低投資失敗的風險，保護投資者權益，信息的記錄和存儲應該是平臺的必然義務。最后，有必要建立一種金融機構信息披露機制。投資者的信息披露機制應基于自己的信用歷史、投資歷史及融資記錄。同時，對于信息管理公司等機構也要進行規范，使融資公司可以提供及時、客觀的數據，進一步提高融資流程的透明度，對投資者進行有效的風險評估，加強政府監管機構和平臺的外部監管[8]。3.明確民間融資機構市場準入、退出機制。對于非金融機構作為公司法人進入民間融資市場，必須設置明確的準入審批條件和完善的退出機制。建立嚴格的市場準入，就是要明確民間融資標準的制定，規范其組織形式、金融體制和業務范圍，將民間金融組織納入正規的金融監管體系。由于民間融資風險高，因此要建立健全民間融資機構市場退出機制和民間金融組織的破產清算制度。金融監管機構可以對有重大違法違規行為的非金融機構強制合并、重組、破產退出。只有建立健全市場準入和市場退出監管機制，才能促進金融市場健康發展，改善民間融資環境。（五）完善融資擔保機制。1.推進信用擔保體系的相關法律制度建設。近年來，我國信用擔保體系建設與相關法律制度的發展基本同步，但是信用擔保法律制度建設相對更薄弱。從《擔保法》的角度看，我國現行擔保法在制定和適用上已經存在滯后性和局限性。制定之初的規定大多是對普通擔保進行規范，沒有對專門從事小微企業信用擔保業務的信用擔保機構進行規范。因此，針對目前的法律漏洞，可以結合我國國情修訂完善《擔保法》，規范擔保業市場準入、退出監管和從業人員資格，明確經營范圍，并在此基礎上規范各類擔保機構的運作、資金投入和補充，培養專業的擔保人才，發展多元化的擔保產品，為擔保機構的發展提供法律保障[9]。2.完善小微企業擔保風險分散和再擔保。制度擔保工作屬于高風險業務，彌補擔保帶來的成本和風險損失，僅靠擔保機構賺取擔保費用是不夠的。因此，必須建立起完善的中小企業貸款監管制度，積極促進擔保機構良性發展。首先，促進商業銀行與信用擔保機構之間的合作，建立共同承擔風險機制。這種方式不僅可以減輕擔保機構的風險負擔，還可以督促銀行加強對貸款的跟蹤和管理。其次，實施補充再抵押制度，降低擔保機構的抵押風險。當發生小微企業融資風險補償時，政府有權要求賠償機構賠償，不能按時還款的公司可以列入風險預警名單，以后公司和關聯公司將得不到資金支持。

參考文獻：

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［8］嚴圣陽.互聯網金融新業態［M］.武漢：湖北科學技術出版社，2014：239.

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關鍵詞：溫州；中小企業；金融改革；供應鏈金融

1 緒論

目前，中小企業在我國經濟發展中仍然扮演著非常重要的角色，尤其在區域經濟發展中，它扮演著領頭軍的角色。中小企業與大型企業相比較而言，在很多方面具有一定的優勢，例如在增加就業、推動地區經濟發展、促進社會穩定和調整產業結構等方面都具有一定的優勢，同時，在很大程度上又彌補了大型企業的一些劣勢。然而中小企業卻又不同于大型企業，在很多方面都沒有大企業有優勢，其經濟發展也面臨著許多困難，尤其是在遭受2008年的經濟危機之后，溫州中小企業的發展更是難上加難，其中最困難的問題也就是融資問題。

本文旨在運用供應鏈金融理論，以溫州金改的實施為例，探討如何解決中小企業融資難的問題。如何規范民間融資、加快發展新型金融組織、深化金融機構改革、積極發展各類債券產品等一系列問題，建立與溫州經濟發展相適應的金融體制，有利于更好的解決溫州中小企業融資難的問題，為解決我國中小企業融資難題做好先例。

2 供應鏈金融理論概述

2.1 供應鏈金融基本概念

“供應鏈金融”是指銀行從整個產業鏈角度開展綜合授信，并將針對單個企業的風險管理變為產業鏈管理[1]。供應鏈金融是物流和金融相結合的產物。即包括金融服務功能的供應鏈服務，是指在供應鏈中銀行提供的一種金融與物流集成式的創新服務，其主要服務內容包括：融資、評估、監管、資產處理、金融咨詢、供應鏈信息、企業對賬企業清賬等[2]。

2.2 供應鏈金融三種融資模式

一是保兌倉融資模式。保兌倉融資也即預付賬款融資，是指商品買方從銀行取得授信，用于支付預付貨款；當買方需要提貨時向銀行補充保證金或償還借款，商品賣方按照銀行指示為買方辦理提貨、發貨的融資模式。二是融通倉融資模式。融通倉融資模式也即存貨質押融資模式。所謂融通倉就是指有第三方物流企業提供的一種物流和金融集成式的創新服務，其物流服務可以銀行對企業的流動資產進行監管，而其金融服務又可為企業提供融資及其他配套金融服務。三是應收賬款融資模式。應收賬款融資模式是指以中小企業對供應鏈上核心大企業的應收賬款單據憑證作為質押擔保物，向融資機構申請期限不超過應收賬款時間的短期貸款。

3 溫州金融改革背景

民營經濟是溫州經濟發展的主要模式，其經濟活動主體是中小企業。中小企業在溫州經濟發展中起著支柱性的作用。溫州有發達的金融業，隨著金融體系的不斷健全，區域性特色是溫州金融業較明顯的特點。溫州的金融組織體系較為完善，金融業務增長速度快，人民幣和外幣存款余額不斷增加，年末余額也呈增長態勢。溫州金融業不但業務規模在不斷擴大，業務質量也在逐漸提高，信貸資產質量在不斷提高，壞賬率也在逐年下降，壞賬率遠低于我國壞賬率平均水平，但是，能為溫州中小企業提供融資的卻少之甚少。溫州中小企業多采取內部融資方式，占一大半還多，其次才是銀行貸款和民間融資。近些年，隨著銀行業制度的不斷健全，以及信貸條件的不斷增多，很多溫州中小企業都不能滿足其信貸條件，進而去尋找民間借貸，因此民間借貸的比重在不斷上升。民間融資主要以民間自由借貸為主，借貸成本低，手續便捷，借款期限和利率比較靈活，這些優勢是其他民間融資形式難以替代的。

3.1 溫州中小企業融資難的原因分析

3.1.1 中小企業信息收集難。銀行在對企業發放貸款時必須對企業的信用進行評估，然而中小企業由于自身財務制度不健全、管理不善等原因，導致其無法給銀行提供像財務報表、信用狀況等能證明其具有良好的信譽的相關資料。另外中小企業需要的資金量較大型企業來說要小的很多，銀行對各個小企業的財務監管也有一定的難度，因此，銀行一般不愿意花時間、花精力在這樣小企業身上。

3.1.2 金融結構單一。溫州中小企業融資呈二元化，一是以正規銀行信貸，二是民間融資。隨著溫州金融改革的不斷進行，民間借貸登記中心已經在溫州初步建成。從策略和目的上來說，中心確實是有利于溫州融資的，中心具有兩大優點：一是，中心使借貸變得更加規范化、合法化，讓借貸雙方對貸款交易變得更加放心，隨時可以掌握資金的用途；二是，“溫州指數”的形成，使貸款利率變得更加合理，更加市場化。

3.1.3 企業經營風險難控制。中小企業大多為民營企業，投入資本少，購置的機器設備等固定資產也就相應地很少，企業員工也會精簡到最少。由于是民企，基本上也就是個人投資或合伙或入股，資金大部門也就是大家一起籌集，能從金融機構獲得的貸款只占一小部分，因此，企業在流動資金方面很難保證。溫州的中小企業大多是勞動密集型企業，技術含量不高，同類產業較多，競爭力強，利潤率較低，企業自身積累也在慢慢下降。此外，企業內部股東也很少，增值能力有限。因此，中小企業的經營風險很難控制。

3.2 溫州金融改革成功經驗――民間借貸登記中心

由于溫州綜合改革十二條的出現，溫州政府已經制定一系列規范民間融資的相關制度、政策和法律規定，并且也成立了民間借貸登記中心，以保證民間資金能在更加合法、規范并有安全保障的情況下參與到企業的融資過程中，使民間借貸更加陽光化和規范化。此外，中心入駐了很多相關機構，例如像第三方物流企業，它可以更加方便采用供應鏈融資方式的中小企業。但僅僅有這些這些政策和制度上的支持還遠遠不夠，溫州的金融改革應該更加注重技術創新，不要只是使用其他城市早已經有的融資政策，要自行研究出更先進的融資方法。中心應找出比銀行機構更多的資產和產權等作為貸款抵押物，以擴大自己的貸款對象，否則，中心并沒有比其他銀行有多大優勢，在貸款利率相當的情況下，相當于同等競爭。

4 溫州金融改革對中小企業融資的啟示

溫州金改促進了民間金融機構發展以及推動了民間資本打入民間金融機構，使得民間金融機構能有了更多的政策傾向中小企業貸款。另外，民間資本的注入，是民間借貸機構有更充足的流動資金來滿足中小企業的借貸。根據一些數據了解到，溫州中小企業的盈利能力有所提升，針對中小企業的民間融資機構數量有所增加。但與此同時改革方案也需加完善。第一，缺乏風險防范問題的設計。第二，金改中利率市場化被否定。第三，符合條件的貸款公司可以改制為村鎮銀行，并沒有給出具體規定，怎么改，誰負責改等。第四，目前，溫州地區企業家仍有抱怨聲存在，民間金融機構雖然正規化、法律化，但是對中小企業的融資服務有的卻不如從前。

5 結束語

溫州中小企業始終是溫州經濟發展中十分重要的組成部分，它的發展可以說是中國其它中小企業發展狀況的縮影，這些中小企業發展中所體現出來的最重要的難題――融資問題，也正是我國其它企業面臨的最嚴峻的問題。因此，很好的解決溫州中小企業的融資難題是十分重要的。

參考文獻

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[2]王光石，馬寧，李學偉.供應鏈金融服務模式的探討[D].北京：北京交通大學經濟管理學院，2012：2.

篇(6)

關鍵詞：中小企業；融資模式；民間借貸

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

原標題：民間借貸視角下中小企業融資問題探究

收錄日期：2016年10月18日

一、中小企業融資與民間借貸發展現狀

2011年，國家發改委等部門了《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》，對不同行業的中小企業定義進行了規定。根據該通知劃定的標準，可以將中小企業定義為在企業人員、產業等規模上弱于同一行業大型企業的小型經濟單位。近年來，為響應“大眾創業、萬眾創新”的號召，我國中小企業數量激增。截至2016年，我國中小企業超過7，000萬家，占我國全部企業數量的99%，占國內生產總值的60%，貢獻了一半以上的企業稅收，滿足了城鎮80%以上的就業需求。但是，作為我國社會生產力主力軍，緩解當前經濟下行壓力的重要渠道，中小企業的平均壽命卻只有2.5年，不足大型企業平均壽命的三分之一，其融資情況更是不容樂觀。

目前，中小企業融資大體可以分為股權融資和債權融資兩類，后者又可以根據渠道的不同劃分為：銀行貸款、企業發行債券、民間借貸、信用擔保、租賃融資和國外銀行貸款6種。但看似豐富的融資途徑并沒有解決中小企業融資的問題，據投融界數據中心調查顯示，九成以上的中小企業融資需求無法得到滿足，占我國全部企業數量99%的中小企業2015年獲得銀行貸款的份額不足15%，三成以上中小企業因為融資失敗造成資金鏈斷裂走向破產。可見，當前“融資難”、“融資貴”依舊是我國中小企業融資現狀的關鍵詞。

民間借貸方面。作為市場經濟條件下企業融資行為的必然產物，民間借貸是指有別于正規金融機構貸款業務的融資行為。同時，民間借貸易于操作、手續簡單等特點，對現有經濟體制下融資困難的中小企業有著強烈的吸引力。因此，近年來，一些投資者將短期投機性資金大量投入民間借貸市場，促進了民間借貸市場的快速增長。據中國銀行統計數據顯示，截至2015年3月，國內共計有近9，000家小額貸款公司，貸款余額總計約9，500億元，中小企業1/3的融資來自于民間借貸。

二、民間借貸對中小企業融資的積極作用

長期以來，融資難是限制我國中小企業發展的重要因素，但眾多學者研究發現，盡管過去民間借貸的合法性沒有得到法律的承認，其手續簡單、期限靈活、資金到位速度快等特點依然對中小企業人的融資行為具有積極作用。這些積極作用在《規定》頒布以后體現得更為明顯，歸結如下：

（一）降低融資成本。商業銀行在考慮是否貸款給中小企業時，需要仔細核查貸款企業自身的經營情況和貸款擔保企業的經營情況，甚至需要派銀行的工作人員去企業工地、廠房實地考察，派遣人員的車旅費等，都不同程度地增加了中小企業融資成本。而民間借貸大多無需擔保，對企業經營信息有自己的了解渠道，降低了中小企業融資成本。

（二）降低融資風險。《規定》頒布以后，法律一方面承認了民間借貸的合法地位，對企業間借貸放寬了要求，并劃出了貸款利率的“三線兩區”，如表1所示。（表1）

（三）提高融資效率。一方面民間借貸整體流程簡單，沒有商業銀行那么繁瑣，可以快速辦理貸款項目；另一方面相比商業銀行定期貸款的貸款模式，民間借貸即借即還的特點更能滿足中小企業可能頻繁貸款的需要。

（四）實現信息對稱。首先，民間借貸地域性明顯，對當地企業比較了解，信息對稱性高；其次，從民間借貸的起源來看，借貸雙方往往有血緣關系，進一步防止信息不對稱帶來的矛盾。

三、民間借貸對中小企業融資的消極影響

盡管整體上來看，目前民間借貸給中小企業融資帶來了更多便利，但是從中小企業長久發展的角度上來看，民間借貸與中小企業自身存在的一些問題也阻擋了中小企業發展的腳步。

（一）中小企業發展方面。雖然《規定》給出了民間借貸利率的“三線兩區”，但是民間借貸的利率還是遠高于銀行，較高的融資成本限制了中小企業的長期發展。從2015年民間借貸和銀行同期利率情況來看，民間借貸利率約是銀行的3倍。因此，民間借貸雖然短期內解決了中小企業的資金需求，但是從長遠角度來看，可能給中小企業帶來較大的負債風險，不利于中小企業長期發展。

（二）金融市場秩序方面。事實上，民間借貸的發展在一定程度上影響了金融市場的正常秩序。一方面民間借貸的負責人素質良莠不齊，同時民間借貸本身具有盲目性，更看重短期效益好的中小企業，不利于市場的宏觀調控；另一方面一些行業的中小企業與政府政策相違背，或因為金融市場的發展本應被淘汰，但是卻因為可以通過民間借貸渠道進行融資，正常經營，不但影響了金融市場的正常秩序，也讓政府給金融市場發展情況的把握帶來了困難。

（三）政府監管方面。盡管民間借貸在法律層面上取得了進步，但是政府后續監管并沒有達到金融市場的需求。目前對民間借貸公司的監管沒有統一的政府部門。事實上，民間借貸只是對金融市場中非正式金融機構的總稱，其具體形式可以大致分為信用社、農村合作基金和小額貸款公司，而由于國家沒有對民間借貸進行層次上的劃分，很難對民間金融機構進行統一管理。比如，目前大部分地區小額借貸公司屬于金融辦的監管范疇，而中介公司則隸屬工商部門管轄范疇，典當公司又由商務部監管。這種分散管理的方式，無疑給政府監管帶來了困難，很難保證《規定》中的法律得到有效實行，那么“三線兩區”的利率保證也成為了一紙空談。一旦中小企出于各方面原因簽下了高利率的借貸合同，那么很容易滋生高利貸的現象，使得中小企無力承擔高額利息，最終面臨資金鏈斷裂的局面。

四、民間借貸視角下中小企業融資對策

綜合考慮民間借貸給中小企業融資帶來的正面影響和負面影響，本文從中小企業自身、金融市場和政府支持三個方面入手，提出民間借貸視角下中小企業的融資對策。

（一）中小企業方面

1、做好內部管理工作。中小企業應改變原有的只重視生產而忽略企業管理的觀念，有規劃企業發展的意識。一方面要為企業制定科學的、合理的發展目標，有利于企業中長期發展；另一方面應建立良好的內部管理制度，并嚴格按照制度執行，給企業營造良好的企業氛圍，逐步形成企業文化。

2、提高風險控制意識。中小企業無法得到銀行貸款的一大原因是，其壽命短，銀行很難從中小企業貸款中獲得應有的利潤。但是，要提高中小企業壽命，就要中小企業自身有風險控制意識。這方面，企業管理者應和財務工作人員一起制定財務預警機制，定期進行風險評估，并建立相應的風險應對措施，提高企業在競爭越來越激烈的市場中抵御風險的能力。

3、充分利用多種融資渠道。中小企業不能過分依賴一種融資渠道。無論是依賴銀行貸款還是依賴民間借貸，從長遠來看都是不利于企業發展的，因此中小企業要充分利用多種融資渠道。首先，要對民間借貸慎重選擇，對不同的項目進行評估，看是否適合民間借貸；其次，選擇民間借貸時，可以通過銀行或信譽可靠的大企業做中介找到合適的貸款公司。

（二）金融市場方面

1、加快金融體制改革。民間借貸促進中小企業發展的本質是提供一個平臺同時解決民間資本多、投資難問題和中小企業資金缺口大、融資難問題。民間借貸合法化只是金融體制改革的開始，如果想要民間借貸在中小企業融資過程中扮演更重要的角色，就必須進一步深化體制改革，適當放寬民間借貸政策，讓民間借貸更好地擔負起非正式金融在金融市場中的職責。同時，正式金融機構可以參與到非正式金融機構的監管中來，加強對民間借貸的監督，為進一步開放民間借貸市場打好基礎。

2、探索中小企業融資新模式。目前，雖然表面上看中小企業的融資渠道有很多，但是市場和政策的一些限制使得中小企業融資更多的依賴民間借貸。因此，為規避民間借貸給中小企業融資帶來的負面影響，市場應積極探索中小企業融資的新模式。這并不意味著一定要開拓新的融資渠道，而是可以從渠道優化組合的思路入手。比如，大力推動銀行和民間借貸的合作，這方面可以讓銀行作為中小企業通過民間借貸融資的中介，也可以采取銀行和民間借貸共同打造金融產品的方式進行。

3、優化金融市場服務機制。目前，我國剛剛形成正式金融和非正式金融機構“雙管齊下”的格局，但是這個形式還沒有經過市場的檢驗，達到一種平衡，非正式金融機構更多的是作為正式金融機構的補充存在。因此，如果想更好地利用市場本身的調節作用，必須建立有針對性的融資服務機制。銀行方面，可以根據中小企業資金需求的特點，打造新的貸款項目，對于信譽良好，短期內需要貸款的中小企業合理的優化貸款流程，更好地服務市場。民間借貸方面，可以建立相關的咨詢平臺、法律服務平臺等。

（三）政府政策方面

1、加快中小企業信用體系建設進程。中小企業融資難原因的關鍵便是我國缺乏相應的中小企業信用體系，使得銀行不敢輕易向中小企業貸款，甚至出現企業利用民間借貸進行非法集資的現象。但是僅憑借市場或者某個金融機構（正式或非正式），很難建立全面而完善的中小企業信用體系。因此，國家需加快中小企業信用體系建設進程。

2、大力支持信用正規民間借貸平臺發展。長久以來，民間借貸一直被視為高利貸和非法集資的溫床。事實上，民間借貸高利率、高風險的特點確實容易使中小企業陷入資金惡性循環，其分散隱蔽的特點又增加了國家的監管難度。但是，對于民間借貸和中小企業融資的這種現狀，更應該建立一個科學的、有針對性的發展民間借貸的制度。一方面提高小額貸款公司的準入門檻，對于小額貸款公司審查根據各地市具體情況制定標準；另一方面對發展良好的正規的小額貸款公司給予一定的政策優惠，讓其更好地體現對中小企業融資的積極作用。

3、完善相關法律，加強監管力度。目前，我國對于民間借貸的法律已經趨于完善，但是民間借貸與中小企業融資的協同發展需要一個完整的體系。不僅如此，各地區民間借貸的發展情況和中小企業融資的需求是不同的，地方政府應根據地方的實際情況制定符合地方發展需求的法規。同時，根據上文提到的對于中小企業融資涉及的主體缺乏統一的管理部門，“三線兩區”可能引發新的矛盾等問題，政府應進一步加強對金融市場的監管力度，確保法律得到良好施行。

主要參考文獻：

[1]魏文靜，牛淑珍主編.金融學[M].上海財經大學出版社，2011.8.

[2]林藝娟.中小企業多元化戰略下融資渠道拓展探究[J].蘭州教育學院學報，2015.12.

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[關鍵詞] 天使投資 民間融資 比較分析

一、“天使投資”和民間融資的定義

對于“天使投資”這一概念，根據美國杰拉爾德?A?本杰明及喬爾?B?瑪古利斯所著的《天使融資――如何籌集和投資于私人權益資本》一書的描述，“天使”這個詞是由百老匯的內部人員創造出來的，被用來形容百老匯演出的富有投資者，他們為了創作演出進行了高風險的投資。天使投資者對演出的投資是為了獲得與他們傾慕的戲劇演員進行親密接觸的特權。而現在“天使投資”這個概念主要指個人出資協助具有專門技術或獨特概念而缺少自有資金的創業家進行創業。“天使”這個詞指的是企業家的第一批投資人，這些投資人在公司產品和業務成型之前就把資金投入進來。我們可以把天使投資看作是風險投資的一個分支，以新興的發展潛力大的中小企業為對象進行早期的投資，往往伴隨著高風險和高收益的一種投資方式。

民間融資的概念主要指游離于國家正式金融體制外的以盈利為目的的個人與個人、個人與企業及企業與企業等之間的民間金融活動。傳統的民間融資主要是一種借貸的形式，靠民間借貸利差來盈利。在浙江一帶“藏富于民”的環境中，民間融資往往是當地富人用多余閑錢進行投資獲利的一種方式。

二、“天使投資”與民間融資的相似處比較分析

天使投資可以作為民間資本與中小企業融資的新渠道，說明天使投資和傳統的民間融資有一定的相似處，具體表現在：

1.投資主體上的民間性

兩者的民間性體現在投資主體大多不是官方的正式的投資機構，且投資資本大多為民間資本。天使投資的投資主體是天使投資人，他們用自己的資金投資于創業企業，投資收益也歸他們所有。天使投資人不一定是專業的投資家，他可能是您的鄰居、家庭成員、朋友、公司伙伴、供貨商或任何愿意投資公司的人士等。而民間融資的投資對象也具有多樣性，它不僅僅限于身邊的朋友、親戚，還可以通過行會的形式籌資，許多資金充裕者會把手中的錢集中到民間的“會”里，需要資金的企業可以通過“會”進行融資。在投資主體上兩者都比較多樣化，且投資資本大多數都是民間資本為主。

2.投資規模都是以小規模投資為主，風險規避不強

因為天使投資主要是投資創業初期的企業，不同于專門的風險投資機構，天使投資的金額一般較小，而且是一次性投入，它對風險企業的審查也并不嚴格，它更多地是基于投資人的經驗判斷。對于民間融資來說，對象主要是中小企業的借貸，投資規模不大，而且對于企業發展前景的判斷主要是建立在對企業經營的判斷及對企業主的了解基礎上。兩者都是屬于高風險投資。

3.投資對象多為中小企業

天使投資和民間融資的對象主要是針對中小企業，中小企業因為自身原因，往往在融資上有困難，而經濟的發展又離不開中小企業的發展，因此在中小企業創立到發展過程中，融資問題至關重要。一方面由于有這些中小企業融資需求的存在，另一方面有豐富的民間資本作為供給，所以天使投資和民間融資兩者在這種環境下發揮了重大作用，拓寬了中小企業的融資渠道。

三、“天使投資”與民間融資的不同處比較分析

天使投資和民間融資雖然都是利用民間資本以中小企業為對象進行投資的兩種方式，但是兩者本身的特點及發展上又有許多不同之處，主要表現在：

1.兩者進入市場方式的不同

天使投資不同于風險投資，天使投資者不需要任何金融中介機構的服務，在雙方信息充分的情況下，天使投資者的資金將直接投入到企業中去，屬于一種直接投資方式。而民間融資一部分在信息充分條件下可以進行直接投資，另一部分則通過“行會”，“協會”，“錢莊”等“中間人”的方式進行間接投資。天使投資往往投資于創業前期，進入市場主要是企業的種子期，而民間融資則不限，不管企業發展到那個階段，只要是有融資需求的都可以投資。

2.兩者投資管理及盈利模式的不同

天使投資與民間融資的最大區別在于是否參與企業管理上。天使投資往往是一種參與性投資，也被稱為增值型投資。天使投資人不但可以帶來資金，同時也帶來關系網絡，帶來經驗，帶來先進的技術、管理指導等等，對于中小企業有扶持和幫助的作用。天使投資人與企業家有股權關系，投資人以分享企業成長帶來的收益為盈利。而民間融資往往只是借貸資金，并不參與企業管理，與企業家是債權關系，以資本利息為盈利目的，不分享企業利潤，但是民間融資高額的利息加大了企業成本，往往成為中小企業發展的負擔，對企業的發展不利。

3.兩者退出市場的方式不同

天使投資最后的退出主要以企業出售為主，企業或者上市或者被收購并購，并且在退出戰略上沒有明確的時間約束，其在退出時機的選擇上更加靈活，因此可以選擇對雙方來說都最為有利的時間退出投資。天使投資可以通過完善的資本市場規范、合理地退出，有利于保障投資人和企業家兩邊的收益。而民間融資是一種到期還本付息的債權關系，時間上要求比較嚴格，而且退出方式上一般以直接收回資本為主，會給企業的經營帶來一定影響，不利于企業的長期發展。此外民間融資在我國目前還屬于灰色地帶，一直以來難以監管和規范，民間融資的發展常常容易偏離正軌，引發一系列道德風險。

參考文獻：