序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇證券公司主要業(yè)務(wù)范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

專業(yè)化證券融資模式，是日本、臺灣等地區(qū)早期社會(huì)信用薄弱、分業(yè)經(jīng)營等背景下形成的。這種模式主要特點(diǎn)在于證券金融公司存在，證券金融公司是一種為有價(jià)證券發(fā)行、流通和信用交易結(jié)算提供資金和證券借貸的專業(yè)機(jī)構(gòu)，主要目的是疏通分業(yè)經(jīng)營下貨幣市場和資本市場資金流動(dòng)，同時(shí)通過壟斷融資融券業(yè)務(wù)控制信用交易規(guī)模，防止金融風(fēng)險(xiǎn)。

1．1專業(yè)化融資機(jī)構(gòu)特點(diǎn)

證券金融公司一般采用股份制形式，股東大多是商業(yè)銀行、交易所等各類金融機(jī)構(gòu)，還包括部分上市公司和企業(yè)；除自有注冊資本外，債務(wù)資金來源主要從貨幣市場融取，包括發(fā)行商業(yè)票據(jù)，吸收特定存款，同業(yè)拆借和債券回購，向銀行貸款等。公司主要業(yè)務(wù)是開展信用交易轉(zhuǎn)融資融券。在機(jī)制設(shè)計(jì)上，日本實(shí)行單軌制，即投資者通過證券公司進(jìn)行融資融券，然后證券公司向證券金融公司轉(zhuǎn)融資融券，投資者不能直接從證券金融公司融資；證券商可以部分參與貨幣市場融資，但不能直接從銀行、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)融券；這些金融機(jī)構(gòu)如需借出證券，需要先轉(zhuǎn)借給證券金融公司。單軌制特點(diǎn)是融資融券活動(dòng)傳遞鏈單一化，機(jī)制上比較容易理順，但壟斷性較高。臺灣采用對證券公司和一般投資者同時(shí)融資融券的“雙軌制”，在“雙軌制”結(jié)構(gòu)中，部分獲得許可的證券公司可以直接對客戶提供融資融券服務(wù)，然后通過證券抵押的方式從證券金融公司轉(zhuǎn)融資，也可以將不動(dòng)產(chǎn)作抵押向銀行和其他非銀行機(jī)構(gòu)融資。而沒有許可的證券公司，只能接受客戶的委托，代客戶向證券金融公司申請融資融券。這樣證券金融公司實(shí)際上既為證券公司辦理資券轉(zhuǎn)融通，又直接為一般投資者提供融資服務(wù)。這種模式有利于業(yè)務(wù)朝多元化發(fā)展，但機(jī)制較煩瑣。除信用交易業(yè)務(wù)外，證券金融公司還為證券公司證券承銷、新股發(fā)行等業(yè)務(wù)提供短期周轉(zhuǎn)資金，及為證券公司并購、項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)提供過橋貸款等。

1．2風(fēng)險(xiǎn)管理模式

在風(fēng)險(xiǎn)管理上，專業(yè)化模式主要通過政府主導(dǎo)和宏觀調(diào)控進(jìn)行管理。日本大藏省負(fù)責(zé)批準(zhǔn)和審核證券金融公司成立條件和資格，并制定初始保證金等具體規(guī)則；證券交易所主要制定相關(guān)規(guī)章，對融資融券保證金比率進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對市場參與主體進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)定，如證券商不得在保證金規(guī)定比率之下對客戶融資，不得將投資人保證金挪為己用；證券金融公司根據(jù)市場和公司財(cái)務(wù)信用狀況對各證券公司分配不同信用業(yè)務(wù)額度等。相比之下，臺灣證券公司更注重市場運(yùn)作與風(fēng)險(xiǎn)控制，如日本證券金融公司資本金充足率為2．5％左右；而臺灣要求最低資本金充足率達(dá)到8％，并規(guī)定證券金融公司對投資者融資融券總額與其資本凈值最高倍率為250％，規(guī)定公司從銀行的融資不得超過其資本凈值6倍，對任何一家證券公司的融資額度不能超過其凈值的l5％等。

2專業(yè)融資模式市場效應(yīng)和借鑒

專業(yè)化融資模式產(chǎn)生，使證券公司與銀行在資金借貸上分隔開，貫徹了銀行與證券分業(yè)管理原則；同時(shí)證券金融公司可從貨幣市場吸取資金進(jìn)入資本市場，使資金得到更高層次結(jié)合，從而進(jìn)一步提高資金流動(dòng)性和效率，促進(jìn)證券市場交易價(jià)格合理形成；同時(shí)政府可以根據(jù)市場行情協(xié)調(diào)和控制信用交易乘數(shù)效應(yīng)，如在市場偏軟時(shí)，可以增加資券供給，以活躍市場；當(dāng)市場泡沫過多時(shí)，可以減少資券供給，以穩(wěn)定市場。

公司大量臨時(shí)資金需求，支持證券公司新投資銀行業(yè)務(wù)拓展。當(dāng)然壟斷交易也會(huì)損害效率，隨著市場逐步成熟，證券融資模式職能也逐漸轉(zhuǎn)變。目前日本證券金融公司主要在轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)中占主導(dǎo)地位;臺灣證券金融公司更多轉(zhuǎn)向直接為個(gè)人投資者提供資券融通，逐步變成了市場化融資公司。

篇(2)

1、金融企業(yè)會(huì)計(jì)在核算內(nèi)容上具有廣泛的社會(huì)性。

2、金融企業(yè)會(huì)計(jì)在核算內(nèi)容上具有很大的獨(dú)特性。

3、金融企業(yè)會(huì)計(jì)在核算與各項(xiàng)業(yè)務(wù)緊密聯(lián)系在一起。

4、金融企業(yè)會(huì)計(jì)聯(lián)系面廣、政策性強(qiáng)。

5、金融企業(yè)會(huì)計(jì)具有緊密的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制和制度。

金融企業(yè)會(huì)計(jì)是金融會(huì)計(jì)學(xué)的重要組成部分，重點(diǎn)介紹金融會(huì)計(jì)運(yùn)行的原理、方法及主要金融業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算與管理。

其內(nèi)容包括：商業(yè)銀行主要業(yè)務(wù)核算與管理、中央銀行主要業(yè)務(wù)核算與管理、行間支付系統(tǒng)的核算與管理、各金融公司主要業(yè)務(wù)的核算與管理、損益與財(cái)務(wù)報(bào)告等。以現(xiàn)行的金融企業(yè)業(yè)務(wù)為內(nèi)容，全面地介紹了我國金融企業(yè)會(huì)計(jì)的基本理論、基本知識和基本技能，詳盡地反映了我國各金融企業(yè)包括商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、信托投資公司的各項(xiàng)基本業(yè)務(wù)。

篇(3)

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值 證券公司 財(cái)務(wù)報(bào)表

由美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球性金融危機(jī)，對世界各國的經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生重大影響，也對上市證券公司業(yè)績產(chǎn)生了沖擊。證券公司于2007年7月起全面實(shí)行新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，其中《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則22號－金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，要求用公允價(jià)值計(jì)量屬性對各類金融工具進(jìn)行初始確認(rèn)及后續(xù)計(jì)量。隨著證券公司業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，衍生金融工具的大量產(chǎn)生，特別是綜合類證券公司的自營業(yè)務(wù)受證券市場價(jià)格波動(dòng)的影響較大。公允價(jià)值計(jì)量對我國證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響進(jìn)行分析顯得十分必要。

一、公允價(jià)值及證券公司業(yè)務(wù)分類

（一）公允價(jià)值計(jì)量我國2006年修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》規(guī)定：公允價(jià)值，是指熟悉市場情況的買賣雙方在公平交易的條件下和自愿的情況下所確定的價(jià)格，或無關(guān)聯(lián)的雙方在公平交易的條件下一項(xiàng)資產(chǎn)可以被買賣或者一項(xiàng)負(fù)債可以被清償?shù)某山粌r(jià)格。而美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）將其定義為：在計(jì)量日當(dāng)天，市場交易者在有序交易中，銷售資產(chǎn)收到的或轉(zhuǎn)移負(fù)債支付的價(jià)格。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）認(rèn)為公允價(jià)值是在公平交易中熟悉情況的當(dāng)事人自愿據(jù)以進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。三者定義都強(qiáng)調(diào)在市場的公平交易下確定資產(chǎn)交換的金額，本質(zhì)上完全一致的。同時(shí)我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則22號－金融工具確認(rèn)和計(jì)量》中，又將金融資產(chǎn)劃分為四類：第一類，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，包括交易性金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；第二類，持有至到期投資；第三類，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；第四類，可供出售金融資產(chǎn)。會(huì)計(jì)計(jì)量時(shí)規(guī)定：上述第一、四類金融資產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表日形成的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益；可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值在資產(chǎn)負(fù)債表日的變動(dòng)計(jì)入資本公積，待出售時(shí)再轉(zhuǎn)出，作為投資收益。

（二）金融工具相關(guān)的分類 對于金融工具的分類不同的機(jī)構(gòu)有不同的規(guī)定。（1）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定。對于權(quán)益工具投資如何分類，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號－金融工具確認(rèn)和計(jì)量（2006）》規(guī)定，滿足下列條件之一的應(yīng)當(dāng)劃分為交易性金融資產(chǎn)：資產(chǎn)的取得目的是為了在近期出售；屬于進(jìn)行集中管理的可辨認(rèn)金融工具組合的一部分，有客觀證據(jù)表明企業(yè)近期采用短期獲利方式對該組合進(jìn)行管理。同時(shí)規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)是指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，以及不屬于其他三類金融資產(chǎn)外的金融資產(chǎn)。應(yīng)用指南中指出，企業(yè)購入的在活躍市場上有報(bào)價(jià)的股票，沒有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)劃分為可供出售金融資產(chǎn)。從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及應(yīng)用指南可以看出，對權(quán)益工具投資的分類界限比較模糊，企業(yè)擁有的權(quán)益工具投資，可以在初始確認(rèn)時(shí)定為交易性金融資產(chǎn)，也可以定為可供出售的金融資產(chǎn)。這為證券公司進(jìn)行財(cái)務(wù)處理，從而改變財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表記錄的會(huì)計(jì)信息帶來了空間。（2）證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定。證監(jiān)會(huì)規(guī)定了對證券公司持有的限售股權(quán)、集合理財(cái)產(chǎn)品和直接投資業(yè)務(wù)形成的投資等金融工具進(jìn)行分類，實(shí)際是對22號會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的重要補(bǔ)充，對證券公司金融工具的分類進(jìn)行補(bǔ)充。對從二級市場購入的股票如何分類沒有作出進(jìn)一步規(guī)范。2007第320號文對證券公司金融資產(chǎn)分類和公允價(jià)值確定作出如下規(guī)定：根據(jù)金融資產(chǎn)的持有意圖，正確認(rèn)定金融資產(chǎn)分類，審慎確定公允價(jià)值；建立健全與金融資產(chǎn)分類、公允價(jià)值確定相關(guān)的決策機(jī)制、業(yè)務(wù)流程和內(nèi)控制度；保持公司會(huì)計(jì)政策的穩(wěn)定性，不得隨意變更金融資產(chǎn)分類、公允價(jià)值確定的原則。（3）證券公司對權(quán)益工具投資的分類。22號會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒有給出明確的界線，對權(quán)益工具投資的分類證券公司有了相當(dāng)程度的會(huì)計(jì)政策選擇權(quán)。2010年財(cái)務(wù)報(bào)表附注中顯示，有些證券公司簡單羅列了22號會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，個(gè)別公司還列出了很多與自身業(yè)務(wù)基本不相干的準(zhǔn)則條文。但對于從二級市場購入的權(quán)益工具投資是劃分為交易性還是可供出售金融資產(chǎn)大多不做解釋，并未結(jié)合公司的實(shí)務(wù)說明具體的分類標(biāo)準(zhǔn)。另外，34號文對限售股權(quán)、集合理財(cái)產(chǎn)品等投資的分類規(guī)定，多數(shù)公司未聲明是否遵守這一規(guī)定，也未引用該文的相關(guān)內(nèi)容，對這些投資如何分類無從知道。

（三）證券公司類型及主要業(yè)務(wù) 各國證券市場上的證券公司按其功能可分為證券經(jīng)紀(jì)商、證券自營商和證券承銷商。（1）證券經(jīng)紀(jì)商，是買賣證券的證券機(jī)構(gòu)，接受投資人委托、代為買賣證券，并收取一定手續(xù)費(fèi)即傭金，如江海證券經(jīng)紀(jì)公司；（2）證券自營商，除了證券經(jīng)紀(jì)商的權(quán)限外，也允許自行買賣證券，可直接進(jìn)入交易所為自己買賣股票，如國泰君安證券；（3）證券承銷商，以包銷或代銷形式幫助發(fā)行人發(fā)售證券的機(jī)構(gòu)。很多證券公司這些業(yè)務(wù)都做。按照各國現(xiàn)行的做法，證券交易所的會(huì)員公司均可在交易市場進(jìn)行自營買賣，目前我國的上市的證券公司都是綜合類證券公司既有自營業(yè)務(wù)又有經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。證券公司主要業(yè)務(wù)包括證券承銷與保薦業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營業(yè)務(wù)、證券投資咨詢業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)。值得關(guān)注的是證券自營業(yè)務(wù)與證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，兩者是以公司名義出資或?qū)⑽腥说馁Y產(chǎn)在證券市場上進(jìn)行股票、債券等金融工具的組合投資，對委托資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收益最大化。大部分證券公司所持有的金融資產(chǎn)以交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)為主，除此之外有些證券公司會(huì)持有少量的衍生金融資產(chǎn)、持有至到期投資和買入返售金融資產(chǎn)。

二、公允價(jià)值計(jì)量對證劵公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響分析

（一）公允價(jià)值計(jì)量對資產(chǎn)負(fù)債表的影響 資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財(cái)務(wù)狀況的會(huì)計(jì)報(bào)表。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，金融資產(chǎn)在購入時(shí)以當(dāng)時(shí)的市價(jià)記為資產(chǎn)的成本，因此，與以歷史成本計(jì)量屬性相比較，金融資產(chǎn)在購入時(shí)成本的公允價(jià)值與面值的差額會(huì)體現(xiàn)在總資產(chǎn)中，通常情況下會(huì)使金融資產(chǎn)的價(jià)值占總資產(chǎn)的比重偏大。本文將采用當(dāng)前在大多數(shù)證券公司的資產(chǎn)負(fù)債表中所披露的兩項(xiàng)金融資產(chǎn),即以公允價(jià)值計(jì)量的交易性及衍生金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以確定上述兩種金融資產(chǎn)對企業(yè)總資產(chǎn)的影響。在此引入交易性及衍生金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)對總資產(chǎn)的影響概念。通過表（1）數(shù)據(jù)可以看出，在隨機(jī)抽取的10家證券公司的資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)當(dāng)中，交易性及衍生金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)的兩項(xiàng)總數(shù)占總資產(chǎn)的比重最高的是中信證券，高達(dá)33.58%，最低的東吳證券也達(dá)6.45%。一般來講，證券公司除正常的證券交易業(yè)務(wù)之外，自營投資業(yè)務(wù)所占比例很大。上述數(shù)據(jù)顯示，證券公司的證券投資業(yè)務(wù)在綜合公司自身所能承受的風(fēng)險(xiǎn)和市場行情的波動(dòng)之下，貨幣資金中的客戶資金存款占總資產(chǎn)的比重最大，其次便是投資性金融資產(chǎn)。對表（1）數(shù)據(jù)分析比較顯示，其中9家證券公司交易性及衍生金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重都高于可供出售金融資產(chǎn)的比重，由于可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益直接計(jì)入所有者權(quán)益，如果可供出售金融資產(chǎn)的市值變動(dòng)，會(huì)對公司整體凈資產(chǎn)產(chǎn)生影響。由此看來，交易性金融資產(chǎn)的數(shù)量與價(jià)值相對可供出售金融資產(chǎn)都占據(jù)優(yōu)勢，表明金融證券公司管理層更傾向于將股票投資劃分為交易性金融資產(chǎn)，以回避市值變動(dòng)對公司整體凈資產(chǎn)的影響。金融工具的公允價(jià)值計(jì)量模式應(yīng)用，增強(qiáng)了金融資產(chǎn)的持有比重和主觀劃分的管理決策與市場行情和證券公司自身發(fā)展程度的關(guān)系，使得證券公司高層更加關(guān)注外部金融市場環(huán)境的變動(dòng)，為能作出更具戰(zhàn)略意義的經(jīng)營決策奠定基礎(chǔ)。

（二）公允價(jià)值計(jì)量對利潤表的影響利潤表是反映企業(yè)在一定的會(huì)計(jì)期間經(jīng)營成果的報(bào)表，主要提供有關(guān)企業(yè)經(jīng)營成果方面的信息。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，對于交易性金融資產(chǎn)，期末按照公允價(jià)值對其進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。因此，“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)目放入利潤表中，使交易性金融資產(chǎn)單獨(dú)列示公允價(jià)值的變動(dòng)。在此引入公允價(jià)值變動(dòng)收益對凈利潤的影響，以下是表達(dá)公式：公允價(jià)值變動(dòng)對凈利潤影響率=公允價(jià)值變動(dòng)收益/凈利潤×100%。公式表達(dá)了在利潤表中，公允價(jià)值變動(dòng)收益對凈利潤的貢獻(xiàn)程度。2010年A股市場持續(xù)震蕩，報(bào)告期內(nèi)上證指數(shù)下跌14%，與市場行情息息相關(guān)的證券行業(yè)的自營業(yè)務(wù)也受到很大影響，讓眾多的證券公司所持金融工具公允價(jià)值變動(dòng)損益出現(xiàn)虧損。表（2）數(shù)據(jù)顯示，5家公司的公允價(jià)值變動(dòng)損益為盈利，且所占凈利潤比率均不大；而另外虧損的5家證券公司中，公允價(jià)值變動(dòng)損失最高可達(dá)12.49%。因此，證券公司在2010年中投資業(yè)務(wù)的表現(xiàn)為平穩(wěn)但略微下降，較之2008年部分證券公司的公允價(jià)值變動(dòng)損益虧損遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過凈利潤的情況，2010年證券公司所經(jīng)營的投資業(yè)務(wù)與后金融危機(jī)時(shí)期市場的預(yù)期相符。通過分析發(fā)現(xiàn)，以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)能更好地反映出市場的波動(dòng)與企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之間的聯(lián)系。

（三）公允價(jià)值計(jì)量模式對所有者權(quán)益變動(dòng)表的影響所有者權(quán)益變動(dòng)表是反映公司本期內(nèi)至截至期末所有者權(quán)益變動(dòng)情況的報(bào)表。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)的初始確認(rèn)按照取得時(shí)的公允價(jià)值的相關(guān)交易費(fèi)用之和作為初始確認(rèn)金額，資產(chǎn)負(fù)債表日以公允價(jià)值計(jì)量，公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入“資本公積——其他資本公積”。可見公允價(jià)值的相應(yīng)變動(dòng)會(huì)引起公司所有者權(quán)益的變動(dòng)。在證券公司中，可供出售金融資產(chǎn)主要有企業(yè)購入的在活躍市場上有報(bào)價(jià)的股票、債券和基金等。因此，在所有者權(quán)益變動(dòng)表中，其中一項(xiàng)變動(dòng)內(nèi)容就是可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額，于是提出公允價(jià)值對所有者權(quán)益影響率的公式：公允價(jià)值變動(dòng)對所有者權(quán)益影響率=可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈值/所有者權(quán)益×100%。表（3）數(shù)據(jù)顯示，證券公司擁有的可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值的變動(dòng)占到所有者權(quán)益的比重都盡量控制在正負(fù)百分之二左右，可見證券公司在劃分可供出售金融資產(chǎn)的持有數(shù)額時(shí)都考慮到了其對公司的所有者權(quán)益的影響，可見，多數(shù)證券公司對公允價(jià)值計(jì)量模式下的可供出售金融資產(chǎn)持謹(jǐn)慎性原則，從而達(dá)到了降低證券公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（四）公允價(jià)值計(jì)量對財(cái)務(wù)報(bào)表的影響分析從公允價(jià)值計(jì)量模式對上述抽樣調(diào)查證券公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的影響來看，公允價(jià)值的變動(dòng)直接計(jì)入損益，便直接表現(xiàn)在所有者權(quán)益變動(dòng)表和利潤表中，公允價(jià)值計(jì)量模式，能夠更加客觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，從而向投資者提供反映市場環(huán)境的相關(guān)信息，有利于提升會(huì)計(jì)信息的有用性，符合財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的目標(biāo)。同時(shí)，為了避免因公允價(jià)值計(jì)量帶來的損益和權(quán)益的大幅波動(dòng)，證券公司應(yīng)該從投資理念、投資策略、自營投資規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面進(jìn)行不斷地調(diào)整與更新，如協(xié)調(diào)交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的所持比例等，公允價(jià)值計(jì)量模式能夠帶來經(jīng)營策略的調(diào)整，使證券公司管理層審慎考慮自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平、風(fēng)險(xiǎn)控制策略，為金融機(jī)構(gòu)持續(xù)、穩(wěn)健的不斷發(fā)展采取更加有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，實(shí)施更加穩(wěn)健的經(jīng)營管理行為，將公司價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)管理緊密結(jié)合。

三、公允價(jià)值計(jì)量對證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表影響的思考

（一）會(huì)計(jì)信息質(zhì)量相關(guān)性與可靠性的矛盾通過分析公允價(jià)值計(jì)量對證券公司財(cái)務(wù)報(bào)表影響發(fā)現(xiàn)，證券公司運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量獲得資產(chǎn)的途徑：一是公開資產(chǎn)交易市場得到資產(chǎn)的市場交易價(jià)格；二是計(jì)算資產(chǎn)的公允價(jià)值可以使用成熟的估值模型、技術(shù)。公允價(jià)值概念在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中涉及的有17項(xiàng)，如存貨、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、金融工具、債務(wù)重組等，而金融資產(chǎn)具有公開成熟的交易市場，要取得公允價(jià)值需要通過完善的資產(chǎn)交易市場，而且要完全符合相關(guān)性的要求。然而，取得公允價(jià)值的資產(chǎn)交易市場應(yīng)該是充分并且能夠穩(wěn)定發(fā)展的市場。一旦資本交易市場總是大幅波動(dòng)，財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)的價(jià)值同樣也要波動(dòng)，證券公司要是有比較多的以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，么其凈利潤和所有者權(quán)益有可能出現(xiàn)大幅的動(dòng)蕩情況，此時(shí)財(cái)務(wù)報(bào)告的公允價(jià)值信息雖具有一定的價(jià)值相關(guān)性，但就財(cái)務(wù)報(bào)告上記錄的時(shí)點(diǎn)，很大程度上削弱了可靠性。過去幾年，滬深股票交易市場經(jīng)歷過一次世界范圍的金融風(fēng)暴，金融市場至今仍處在震蕩調(diào)整階段，這無疑使公允價(jià)值計(jì)量的可靠性受到影響。

（二）公司的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績以及成長能力被掩蓋 企業(yè)要長遠(yuǎn)發(fā)展、創(chuàng)造價(jià)值，主要通過其企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，企業(yè)核心競爭力以及持續(xù)發(fā)展成長的能力就要看主營業(yè)務(wù)的發(fā)展能力。雖然根據(jù)相關(guān)規(guī)定，某些證券公司可以將證券投資業(yè)務(wù)劃分為本公司的主營業(yè)務(wù)，但是僅就公允價(jià)值變動(dòng)能夠帶來損益和資本公積的巨大波動(dòng)而言，即使證券公司在正常從事證券業(yè)務(wù)不變的情況下，其投資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的盈虧可能會(huì)在短期之內(nèi)超過正常的營業(yè)收入，那么證券公司主營業(yè)務(wù)的經(jīng)營能力與經(jīng)營業(yè)績可能會(huì)被掩蓋起來。當(dāng)前中國多數(shù)實(shí)體企業(yè)或多或少都從事著金融投資業(yè)務(wù)，其將投資業(yè)務(wù)的損益劃分為非經(jīng)常性損益，但投資業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)損益仍不可忽視。金融投資本身意味著巨大風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，其杠桿性、復(fù)雜性和投機(jī)性的特點(diǎn)，決定了其高收益性和高風(fēng)險(xiǎn)性并存的天性。站在財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的角度上看，投資者存在“功能鎖定”的行為特征，根據(jù)公司提供的財(cái)務(wù)報(bào)告，投資者可能沒有辦法判斷出上市公司的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績，因此對公司盈余的波動(dòng)產(chǎn)生激烈反應(yīng)。

（三）會(huì)使更多經(jīng)濟(jì)資源向金融行業(yè)投入，影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善 以上分析看出，金融行業(yè)特別是證券公司，引入公允價(jià)值受的影響最深，但是在經(jīng)濟(jì)市場行情走高的情況下其獲得的收益也是最多。因?yàn)榻鹑谛袠I(yè)是屬于資本密集型的行業(yè)，資本較充足，對外投資實(shí)力強(qiáng)；另外，在證券公司、投資銀行、保險(xiǎn)公司等金融領(lǐng)域公司，對外投資是主營業(yè)務(wù)，所以擁有大量以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)。而且越來越多的實(shí)體企業(yè)將用于提高企業(yè)自身生產(chǎn)力的資本轉(zhuǎn)投向金融市場，從事金融資產(chǎn)的投資炒作，次貸危機(jī)之前的金融泡沫促使一些實(shí)體企業(yè)紛紛以鎖定風(fēng)險(xiǎn)的名義進(jìn)行各種各樣的金融交易，由此踏入了金融交易的陷阱，但是我國真正的生產(chǎn)力并沒有隨著資金的價(jià)值而提高，對整個(gè)國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控和發(fā)展都會(huì)帶來抑制作用。公允價(jià)值計(jì)量相比較于傳統(tǒng)的成本計(jì)量而言，證券公司運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)的金融資產(chǎn)確實(shí)給投資者的決策帶來了一定優(yōu)勢，使財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)性在一定的程度上也得到了提高，財(cái)務(wù)報(bào)表的質(zhì)量也得到了提升。隨著我國公允價(jià)值計(jì)量模式的進(jìn)一步完善，并在更廣泛的范圍內(nèi)運(yùn)用，最后實(shí)現(xiàn)的是真實(shí)可靠的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告體系的建立和完善，同時(shí)也反映著我國的市場經(jīng)濟(jì)制度由最初的建立逐漸走向成熟的發(fā)展方向。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：場外交易市場；問題及對策；盈利模式

中圖分類號：F832.51

一、發(fā)展場外交易市場的意義

從交易的組織形式看，資本市場可以分為交易所市場和場外交易市場，場外交易市場是相對于交易所市場而言的，是在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣的市場。傳統(tǒng)的場內(nèi)市場和場外市場在物理概念上的區(qū)分為：交易所市場的交易是集中在交易大廳內(nèi)進(jìn)行的，而場外交易市場沒有成型的交易場所。

在我國，目前場外交易市場分為三個(gè)層次，分別是：全國統(tǒng)一的股權(quán)交易市場、區(qū)域性股權(quán)交易市場、證券公司柜臺交易市場。

場外交易市場作為多層次資本市場體系的重要組成部分，在完善資本市場功能方面能夠起到關(guān)鍵性的作用。加快發(fā)展場外交易市場對于滿足不同證券的流通要求和中小企業(yè)的融資需求，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）是完善我國多層次資本市場體系的戰(zhàn)略舉措

從境外成熟資本市場和新興資本市場的發(fā)展歷程看，資本市場大都為金字塔結(jié)構(gòu)，場外交易市場處于塔基位置，與處于塔尖的主板市場、二板市場等證券交易所市場一起，構(gòu)成滿足不同類型、不同階段企業(yè)的融資需求和不同投資者的多元化投資需求、互補(bǔ)互動(dòng)、互聯(lián)互通的多層次資本市場體系。在這一市場體系中，場外交易市場能夠滿足廣大中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)融資需求，創(chuàng)業(yè)投資者及風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資需求，以及普通投資者的股份流通需求，能夠?yàn)樽C券交易所主板市場和二板市場培育上市資源，成為多層次資本市場體系不可或缺的重要組成部分。

（二）有助于擴(kuò)大中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)的直接融資渠道

不同融資渠道的資金具有不同的性質(zhì)和相互匹配關(guān)系，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)對于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展、保持穩(wěn)定的資金供給至關(guān)重要。由于國內(nèi)滬深證券交易所上市門檻較高，對上市公司的規(guī)模、業(yè)績、公司治理、信息披露等方面有著較高的要求，一般的中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)較難達(dá)到其上市條件。而場外交易市場的上柜條件低于證券交易所，上柜費(fèi)用也較低，達(dá)不到證券交易所上市條件的股份公司可以在這里通過公開發(fā)行或定向增資等方式進(jìn)行上柜直接融資，有助于切實(shí)解決中小企業(yè)和科技創(chuàng)新型企業(yè)融資難的問題，改善此類企業(yè)的融資環(huán)境，為其加強(qiáng)自主創(chuàng)新，加大技術(shù)研發(fā)投入提供強(qiáng)有力的資本支持。

目前，中小企業(yè)尤其是民營企業(yè)的發(fā)展在難以滿足現(xiàn)有資本市場約束條件的情況下，很難獲得持續(xù)穩(wěn)定的資金供給。場外交易市場的建設(shè)和發(fā)展拓展了資本市場積聚和配置資源的范圍，為中小企業(yè)提供了與其風(fēng)險(xiǎn)狀況相匹配的融資工具。

（三）有助于從源頭上減少非法證券活動(dòng)

由于我國場外交易市場正在逐步完善過程中，非上市公開發(fā)行股票制度未有效建立，大量非上市股份公司缺乏合法的股權(quán)流通和直接融資渠道，廣大投資者多樣化的投資需求得不到有效滿足，導(dǎo)致近年來變相股票交易、地下股票交易市場屢禁不止，非法發(fā)行股票和非法經(jīng)營未上市公司股票活動(dòng)在我國部分地區(qū)時(shí)有發(fā)生，少數(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)違規(guī)公開組織非上市公司股票交易活動(dòng)，擾亂了證券市場的正常秩序，嚴(yán)重危害社會(huì)穩(wěn)定和金融安全。但是公司股份天然具有流動(dòng)的特性，存在轉(zhuǎn)讓的要求，場外交易市場為其提供了流通轉(zhuǎn)讓的場所，也為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會(huì)。發(fā)展場外交易市場，積極拓展正道服務(wù)，最大限度地滿足市場各方的合理需求，將有助于從源頭上壓縮非法證券活動(dòng)空間，維護(hù)證券市場正常秩序和社會(huì)穩(wěn)定。

（四）有助于優(yōu)化資源配置、資本定價(jià)和促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制等功能

場外交易市場與證券交易所市場一樣，具有優(yōu)化資源配置、資本定價(jià)和促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制等功能。中小企業(yè)和科技創(chuàng)新企業(yè)在場外交易市場掛牌后，通過履行信息披露義務(wù)，企業(yè)股權(quán)價(jià)值在市場流通中能夠被投資者有效挖掘，資本市場的定價(jià)功能能夠得到有效發(fā)揮。而企業(yè)股權(quán)資本的準(zhǔn)確定價(jià)，可以引導(dǎo)社會(huì)資本向符合產(chǎn)業(yè)政策、具有創(chuàng)新能力和持續(xù)發(fā)展能力的企業(yè)聚集，進(jìn)一步促進(jìn)資源優(yōu)化配置和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級。

此外，場外交易市場通過實(shí)行強(qiáng)制性信息披露制度和規(guī)范的公司治理制度，強(qiáng)化對掛牌企業(yè)的外部監(jiān)督，有助于促進(jìn)企業(yè)建立健全公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制制度，實(shí)行經(jīng)營者和業(yè)務(wù)骨干利益與企業(yè)長遠(yuǎn)利益相結(jié)合的股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制，為企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制、留住科技管理人才、實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)規(guī)范發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（五）為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)分層的金融資產(chǎn)管理渠道

資本市場是風(fēng)險(xiǎn)投資市場，不同投資人具有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好。建立多層次資本市場體系，發(fā)展場外交易市場能夠增加不同風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品供給、提供必要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具以及風(fēng)險(xiǎn)的分層管理體系，為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供了更多不同風(fēng)險(xiǎn)等級的產(chǎn)品，滿足投資者對金融資產(chǎn)管理渠道多樣化的要求。

二、我國場外交易市場目前存在的問題及對策

目前，我國場外交易市場存在的問題及對策，主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。

（一）股份轉(zhuǎn)讓市場存在的問題及對策

目前我國股份轉(zhuǎn)讓市場面臨三大問題：一是交易不活躍，二是融資難，三是各方生存難。以新三板交易數(shù)據(jù)為例說明，從2006年1月23號到2011年12月底，六年時(shí)間里融資總量是14億元，其中77%是來自于同一個(gè)證券公司主導(dǎo)下的；并且這六年里一共交易了20多億元，20多億元里51%也來自于同一個(gè)證券公司的撮合交易；而這個(gè)市場的組織者、監(jiān)管者中，參與這個(gè)市場的62家券商盈利的只有一個(gè)。這些問題嚴(yán)重影響著場外交易市場的健康發(fā)展，也影響著其功能的正常發(fā)揮。為此要提高場外市場交易的活躍性，實(shí)現(xiàn)場外交易市場融資功能的正常發(fā)揮，保證場外資本市場得以生存并能發(fā)展。

我們認(rèn)為解決這些問題最重要的一點(diǎn)是要引入做市商制度。做市商制度起源于20世紀(jì)60年代美國證券柜臺交易市場。作為金融市場制度創(chuàng)新的產(chǎn)物，做市商制度在美國納斯達(dá)克（NASDAQ）市場取得巨大成功。1971年2月，美國納斯達(dá)克市場的正式成立標(biāo)志著規(guī)范的具有現(xiàn)代意義的做市商制度初步形成。目前國際上引進(jìn)做市商制度的品種囊括了股票、商品期貨、金融期貨等各種品種。

目前全球前十大交易所中有8家均在不同程度上采用了做市商交易制度，全球主要的場外交易市場都實(shí)行了做市商制度。這一現(xiàn)象充分說明了做市商制度在場外交易市場中所具有的獨(dú)特功能。做市商制度能有效地保持市場的流動(dòng)性，促成市場大宗交易并維護(hù)市場的穩(wěn)定性，有利于市場有效性的提高和股權(quán)推介，并且能夠適應(yīng)場外交易市場的特點(diǎn)。

做市商制度能有效提高市場的流動(dòng)性。由于交易指令流的不確定性，證券的供求雙方在時(shí)間和數(shù)量上很難達(dá)到一致，使市場不可能在同一時(shí)點(diǎn)上出清所有的買賣交易指令，這就需要做市商通過設(shè)立買賣報(bào)價(jià)提供即時(shí)，以出清所有滿足價(jià)格要求的交易指令，保證交易的即時(shí)性和證券價(jià)格的連續(xù)性。做市商可以通過平衡市場供求關(guān)系，使買賣訂單成交率提高，從而提高市場流動(dòng)性。

（二）柜臺市場存在的問題及對策

目前我國獲準(zhǔn)啟動(dòng)柜臺交易業(yè)務(wù)試點(diǎn)的證券公司共15家，有條件的券商也在積極準(zhǔn)備開展柜臺交易業(yè)務(wù)。

1.主要問題

從目前掌握的資料看，證券公司在柜臺市場業(yè)務(wù)開展中存在的問題主要包括：

第一，上柜產(chǎn)品與銀行理財(cái)產(chǎn)品類似，券商的專業(yè)優(yōu)勢體現(xiàn)不夠。目前柜臺市場剛剛起步，上柜的產(chǎn)品多以理財(cái)產(chǎn)品為主，在收益水平、投資者門檻、投資標(biāo)的等方面與銀行理財(cái)產(chǎn)品非常類似。在以間接金融為主的現(xiàn)狀下，證券公司的理財(cái)產(chǎn)品與銀行相比一方面缺乏信用優(yōu)勢，另一方面差異化優(yōu)勢體現(xiàn)不夠，市場競爭力不足。理論上講，證券公司在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方面具有專業(yè)優(yōu)勢和資源優(yōu)勢，尤其是結(jié)構(gòu)化、個(gè)性化金融產(chǎn)品，更是證券公司之所長，但因受制于政策和機(jī)制因素，證券公司在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方面沒有展示出應(yīng)有的優(yōu)勢。

第二，產(chǎn)品種類有限，同質(zhì)化程度較高，業(yè)務(wù)尚不成熟。以往證券公司主要從事通道類業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理，附帶部分自有資本金自營業(yè)務(wù)，最近一年開始轉(zhuǎn)向以交易驅(qū)動(dòng)、客戶驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)的資本中介業(yè)務(wù)，包括融資融券、約定購回式證券交易、質(zhì)押式融資、股票收益互換和利率互換等。但這些產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，未能體現(xiàn)證券公司的差異化優(yōu)勢，并非場外市場的主流；加之我國固定收益產(chǎn)品的發(fā)展一直較為緩慢，在此基礎(chǔ)上的個(gè)性化產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)較為困難，因此真正的柜臺市場業(yè)務(wù)還不成熟。

第三，資本金不足限制了證券公司在場外市場的做市能力。資本中介業(yè)務(wù)對券商的產(chǎn)品開發(fā)、定價(jià)、銷售等能力以及資本實(shí)力都是考驗(yàn)，與以往的通道業(yè)務(wù)相比，無論是在技術(shù)含量還是風(fēng)險(xiǎn)控制方面都有更高要求。對我國多數(shù)券商而言，場外市場交易最大的限制就是資本金不足，因?yàn)闊o論何種產(chǎn)品，在場外市場都需要券商作為交易對手方，因此需要在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下提高杠桿率。

第四，后臺支持體系和風(fēng)控體系的建設(shè)尚未跟上。目前，證券公司資本中介業(yè)務(wù)剛剛起步，在這一過程中，與產(chǎn)品相關(guān)的托管、清算、估值等一整套后臺支持體系尚在探索階段。另外，業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變對證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力也提出了新的挑戰(zhàn)，包括如何對資本中介業(yè)務(wù)涉及的杠桿率進(jìn)行度量和監(jiān)控、如何對場外交易對手的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)與管理、如何合理收取客戶保證金并實(shí)施擔(dān)保品管理等，這都是亟待研究解決的問題。

2.政策建議

對證券公司柜臺市場發(fā)展涉及到的相關(guān)問題提出的政策建議。

（1）加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制，充分發(fā)揮市場主體的積極性

從國外經(jīng)驗(yàn)來看，場外市場的發(fā)展是由市場上各參與主體自發(fā)組織形成的，自下而上的市場化創(chuàng)新機(jī)制是推動(dòng)場外市場發(fā)展的關(guān)鍵因素。由于歷史的原因，國內(nèi)證券市場自發(fā)展伊始，采取的是自上而下的推動(dòng)方式，但是這種發(fā)展方式對于場外市場的發(fā)展并不一定適合，因?yàn)閳鐾馐袌雠c場內(nèi)市場最大的不同就在于個(gè)性化和多樣化。如果不能充分調(diào)動(dòng)市場上各參與主體的積極性，場外市場的發(fā)展作為一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)將無從談起。

創(chuàng)新是企業(yè)與生俱來的本能，只要有市場經(jīng)濟(jì)，企業(yè)就有創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是市場與管制博弈的結(jié)果，當(dāng)市場主體普遍喪失創(chuàng)新能力時(shí)，資本市場必然喪失它的基本功能。對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，核心是加強(qiáng)監(jiān)管、放松管制。在業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期，鼓勵(lì)證券公司大膽嘗試，并且容許在規(guī)模可控的情況下去試錯(cuò)。正如總理在新一屆政府記者招待會(huì)上所說，“市場能辦的，多放給市場”。

（2）完善相關(guān)法律法規(guī)，奠定柜臺市場發(fā)展的基礎(chǔ)

柜臺市場是一項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，證券市場原有相關(guān)法律法規(guī)在很多地方可能不一定適合柜臺市場發(fā)展需要。以資本中介業(yè)務(wù)為例，這是典型的自營業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的交叉業(yè)務(wù)，在國外成熟的資本市場存在大量的這類產(chǎn)品，對于自營業(yè)務(wù)的界定也是一個(gè)大自營的概念，所以像高盛這樣的投行才能做到十幾倍到幾十倍的杠桿。如果再按照現(xiàn)有的信息隔離墻制度，資本中介業(yè)務(wù)將難以發(fā)展。同時(shí)，很多新的業(yè)務(wù)沒有明確的法律法規(guī)支持，出現(xiàn)真空地帶。以質(zhì)押融資類業(yè)務(wù)為例，收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓沒有明確的法規(guī)支持。

（3）選擇試點(diǎn)推行做市商制度

在柜臺交易市場發(fā)展中，做市商制度是其核心內(nèi)容。交易功能，尤其是做市功能體現(xiàn)了柜臺市場的組織功能、定價(jià)能力、風(fēng)險(xiǎn)管理和盈利能力，是其成功運(yùn)行的關(guān)鍵。根據(jù)美國證券業(yè)與金融市場協(xié)會(huì)（SIFMA）統(tǒng)計(jì)，2001-2010年間，美國證券業(yè)做市交易收入占行業(yè)凈收入比例均值為6.17%。

長期以來，我國券商提供的交易服務(wù)主要是買賣證券和通道服務(wù)。我們認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)由證券公司自擔(dān)的情況下，只要不違背國家現(xiàn)行的法律法規(guī)，應(yīng)該讓證券公司承擔(dān)起做市的信托責(zé)任。因此，建議客觀分析做市商制度在我國的適用條件，研究并出臺相應(yīng)的做市風(fēng)險(xiǎn)防范指引，厘清我國證券公司做市的權(quán)利義務(wù)。在起步階段，可以選擇部分資產(chǎn)規(guī)模較大、信用等級較高的證券公司進(jìn)行試點(diǎn)。

前面已經(jīng)提到，要區(qū)分傳統(tǒng)投資型自營交易和資本中介型交易業(yè)務(wù)，有效地促進(jìn)做市業(yè)務(wù)開展。目前按照傳統(tǒng)自營投資范圍、持倉比例以及凈資本的扣減規(guī)定，做市商很難履行好做市義務(wù)。區(qū)分投資型自營和交易服務(wù)型自營，對于資本中介型交易業(yè)務(wù)適當(dāng)放松，在投資范圍以及監(jiān)管指標(biāo)分開監(jiān)管，更有利于資本中介業(yè)務(wù)發(fā)揮自身的作用。

（4）實(shí)行產(chǎn)品的分類備案制度

隨著我國柜臺市場和場外市場的逐步發(fā)展，類標(biāo)和非標(biāo)產(chǎn)品的種類將更加豐富。為提高產(chǎn)品創(chuàng)新和推出的效率，建議盡快厘清產(chǎn)品的類型及歸類方式，并根據(jù)大類原則提出相應(yīng)的備案條件和程序。比如，是否可以根據(jù)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度將其進(jìn)行分類，然后根據(jù)類別向協(xié)會(huì)統(tǒng)一備案，各類別下的具體產(chǎn)品則無需備案。同時(shí)，要研究如何根據(jù)不同類別產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和交易特征制定恰當(dāng)?shù)耐顿Y者準(zhǔn)入門檻，做到控制風(fēng)險(xiǎn)和活躍市場之間的平衡。

柜臺業(yè)務(wù)產(chǎn)品的推出應(yīng)本著私募產(chǎn)品為主、客戶需求為本、審慎控制風(fēng)險(xiǎn)、先易后難、循序漸進(jìn)的原則進(jìn)行產(chǎn)品的選擇與開發(fā)設(shè)計(jì)。在業(yè)務(wù)開展初期，柜臺產(chǎn)品應(yīng)該以固定收益類產(chǎn)品為主，在公司柜臺市場試運(yùn)營期結(jié)束后，將根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和部門規(guī)章以及監(jiān)管部門的許可，積極探索開發(fā)場外基礎(chǔ)金融產(chǎn)品、場外金融衍生產(chǎn)品。

（5）鼓勵(lì)證券公司開發(fā)金融衍生品，大力發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)

國外成熟經(jīng)驗(yàn)表明，發(fā)展場外市場業(yè)務(wù)，必須把證券公司資本中介業(yè)務(wù)做起來。資本中介業(yè)務(wù)就是券商以股票、利率、匯率、大宗商品等基礎(chǔ)資產(chǎn)為核心，滿足客戶為了避免基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)、提高產(chǎn)品流動(dòng)性的需求，規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，在柜臺上為其提供相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。這種產(chǎn)品與服務(wù)是非標(biāo)準(zhǔn)化，它是證券公司核心附加值之所在，是其他金融機(jī)構(gòu)無法提供的，通過資本中介業(yè)務(wù)，證券公司的基本功能得以解凍、復(fù)活和強(qiáng)化。

（6）行業(yè)內(nèi)柜臺交易系統(tǒng)間應(yīng)該互聯(lián)互通

目前證券公司正在積極建設(shè)各自的柜臺交易系統(tǒng)，交易系統(tǒng)間尚未形成互聯(lián)互通。我們認(rèn)為互聯(lián)互通在短期內(nèi)應(yīng)該不需要，如果需要，可以借鑒美國場外市場相應(yīng)規(guī)范。如果計(jì)劃實(shí)現(xiàn)未來柜臺交易系統(tǒng)互聯(lián)互通以及互通帶來的信息共享，建議組織行業(yè)內(nèi)公司成立相關(guān)技術(shù)指引組、接口標(biāo)準(zhǔn)組討論互聯(lián)互通的接口標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)。

（7）對相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的建議

證券公司開展柜臺業(yè)務(wù)就需要完成柜臺交易產(chǎn)品的發(fā)行（或獨(dú)立設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品）、定價(jià)、承銷、登記、交易、結(jié)算、托管、交收、過戶等各個(gè)交易環(huán)節(jié)，承擔(dān)發(fā)行人、管理人、承銷人、交易渠道、過戶人等多種職能。出于風(fēng)險(xiǎn)防范的需要，應(yīng)該做好如下工作：

第一，交易對象的選擇。證券公司柜臺交易定位為多層次證券市場的組成部分，是主板市場、中小板市場、三板市場的補(bǔ)充。因此證券公司柜臺交易對象應(yīng)定位為與其他市場互補(bǔ)的產(chǎn)品，如小企業(yè)非上市股權(quán)、高風(fēng)險(xiǎn)高收益?zhèn)⒆C券公司設(shè)計(jì)的金融產(chǎn)品等，以豐富證券公司產(chǎn)品線，提高證券公司競爭力。

第二，客戶的選擇。由于是證券公司自主銷售，客戶對象首先是證券公司自有的客戶，根據(jù)交易對象風(fēng)險(xiǎn)及收益程度不同，可對客戶設(shè)置不同的參與門檻，即體現(xiàn)銷售適當(dāng)性管理，又提升服務(wù)水準(zhǔn)，同時(shí)還能增加客戶的忠誠度。

第三，對證券公司綜合能力的要求。在證券公司柜臺交易業(yè)務(wù)中，證券公司要承擔(dān)發(fā)行人、承銷人、管理人、托管人等多種職能。其中目前功能較為模糊的是登記和托管。在登記方面，目前我國證券公司的登記業(yè)務(wù)較大程度地依托中登公司進(jìn)行，證券公司在登記業(yè)務(wù)方面，無論系統(tǒng)建設(shè)、制度建設(shè)還是實(shí)際經(jīng)驗(yàn)都較為欠缺。在托管方面，目前證券交易所證券持有模式有透明持有體系和非透明持有體系。場外交易市場也應(yīng)建立類似的透明持有體系，由場外交易證券的登記機(jī)構(gòu)（可以是發(fā)起證券公司）簿記維護(hù)各參與證券公司的證券總賬，證券公司簿記維護(hù)投資者證券明細(xì)賬，并將投資者證券明細(xì)賬提供給登記機(jī)構(gòu)，達(dá)到投資者證券明細(xì)賬透明，投資者也可通過登記機(jī)構(gòu)提供的便捷路徑，另路查詢和監(jiān)管其證券資產(chǎn)安全。

第四，賬戶體系和產(chǎn)品代碼的要求。對客戶賬戶，借鑒開放式基金業(yè)務(wù)中賬戶體系的經(jīng)驗(yàn)，宜采用客戶身份證明文件號碼為唯一標(biāo)識的賬戶體系，保證客戶在各交易環(huán)境中賬戶號碼的一致性；對產(chǎn)品代碼，應(yīng)建立明確的規(guī)則，體現(xiàn)產(chǎn)品分類、證券公司代碼等多方信息，同時(shí)不重不亂。

第五，信息和監(jiān)管的模式。在證券公司自主交易的模式下，信息和監(jiān)管顯得尤為重要。應(yīng)建立嚴(yán)格的制度規(guī)范和嚴(yán)厲的處罰措施，才能保證交易的公平、公正和公開。

三、場外交易中的盈利模式分析

場外交易是目前資本市場的一個(gè)熱點(diǎn)問題，但國內(nèi)證券公司在場外交易業(yè)務(wù)上還沒有建立有效的盈利模式，例如：公司的掛牌業(yè)務(wù)，目前證券公司從事此項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入僅能覆蓋部分成本，有的收入來源還需要園區(qū)的補(bǔ)貼。這種現(xiàn)象也影響了證券公司介入此類業(yè)務(wù)的積極性。要想改變目前這種狀況，使場外業(yè)務(wù)成為證券公司的一項(xiàng)真正的盈利業(yè)務(wù)，就有必要研究和分析證券公司在場外交易業(yè)務(wù)中的盈利模式。

（一）場外交易市場的業(yè)務(wù)鏈

從場外交易市場業(yè)務(wù)流程看（如圖1），企業(yè)在場外市場掛牌前共涉及5項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括項(xiàng)目的立項(xiàng)，券商的盡職調(diào)查、證券公司內(nèi)核、報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核和項(xiàng)目的掛牌，企業(yè)掛牌后會(huì)涉及的業(yè)務(wù)內(nèi)容包括股份轉(zhuǎn)讓、定向增資、持續(xù)督導(dǎo)和轉(zhuǎn)版推薦等。

（二）證券公司參與場外交易市場業(yè)務(wù)的盈利模式分析

目前券商參與場外交易市場業(yè)務(wù)的盈利模式主要是，投行業(yè)務(wù)相關(guān)的企業(yè)掛牌費(fèi)、持續(xù)督導(dǎo)費(fèi)、定向增資財(cái)顧費(fèi)及轉(zhuǎn)板承銷保薦費(fèi)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)的撮合交易傭金收入。其中：掛牌費(fèi)、定向增發(fā)費(fèi)屬于常規(guī)性的收入，但目前受制于市場規(guī)模較小，收入微乎其微，而新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板、中小板IPO給投行業(yè)務(wù)帶來的收入是最大的，但該項(xiàng)收入存在著較大不確定性。

1.企業(yè)掛牌前：立項(xiàng)到掛牌—— 企業(yè)掛牌費(fèi)

對于主辦券商自身而言，企業(yè)從立項(xiàng)到真正實(shí)現(xiàn)掛牌，給主辦券商帶來的收益僅僅是一次性的企業(yè)掛牌費(fèi)（每家 60～100 萬元不等）。

2.主辦券商的持續(xù)督導(dǎo)—— 持續(xù)督導(dǎo)期費(fèi)用

從目前持續(xù)督導(dǎo)期的收益情況看，主辦券商收取每家企業(yè)每年5萬左右作為持續(xù)督導(dǎo)期間費(fèi)用，微薄收益一定程度影響主辦券商的積極性，而在2012年新三板推薦掛牌工作總結(jié)中，證券業(yè)協(xié)會(huì)指出主辦券商在盡職調(diào)查等六項(xiàng)工作中的不足，強(qiáng)調(diào)應(yīng)發(fā)揮市場利益機(jī)制，并以終身督導(dǎo)制帶動(dòng)實(shí)質(zhì)性審查。終身督導(dǎo)對主辦券商推薦工作提出了更高的要求，也提供了更大的動(dòng)力，企業(yè)掛牌上市后可能還將涉及到定向增資、改制重組、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、轉(zhuǎn)板等多項(xiàng)可能，主辦券商將在持續(xù)督導(dǎo)過程中分享企業(yè)的成長。

3.股份轉(zhuǎn)讓—— 交易傭金

股份轉(zhuǎn)讓為主辦券商貢獻(xiàn)了相應(yīng)的交易傭金收入，隨著新三板擴(kuò)容的推進(jìn)，市場交易活躍度的提升，交易傭金收入也將趨于增加。

4.定向增資—— 定向增資財(cái)務(wù)顧問費(fèi)

目前新三板掛牌企業(yè)定向增資在企業(yè)條件、增資對象、人數(shù)等方面都存在一定的限制，如機(jī)構(gòu)投資者、企業(yè)原股東及公司管理層等，且掛牌企業(yè)整體融資額偏小，一定程度影響定向增資募資規(guī)模，進(jìn)而影響主辦券商的定向增資財(cái)務(wù)顧問費(fèi)。倘若后續(xù)擴(kuò)容后，定向增資對象放寬至營業(yè)部客戶等群體，能進(jìn)一步提升融資速度和交易活躍度，而對于主辦券商而言，則將投行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有效地關(guān)聯(lián)起來，投行業(yè)務(wù)能獲得定向增資顧問費(fèi)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也能結(jié)合新三板開發(fā)更多的理財(cái)產(chǎn)品，改善業(yè)務(wù)收入情況，最終實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)鏈條的良性發(fā)展。而隨著目前中小企業(yè)私募債試點(diǎn)的啟動(dòng)，符合條件的新三板企業(yè)也可以通過發(fā)行私募債來募集所需資金，主辦券商可借助其資源、渠道等優(yōu)勢，為其提供相關(guān)金融服務(wù)獲得一定的承銷收入。

5.轉(zhuǎn)板 —— 轉(zhuǎn)板承銷保薦費(fèi)

新三板市場啟動(dòng)至今，已有6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)中小、創(chuàng)業(yè)板的IPO上市，包括久其軟件、北陸藥業(yè)、世紀(jì)瑞爾、佳訊飛鴻、紫光華宇和博暉創(chuàng)新，此外，還有東土科技、安控科技等企業(yè)已順利過會(huì)。IPO 承銷是目前投行各項(xiàng)業(yè)務(wù)中附加值最高的業(yè)務(wù)，對于主辦券商而言，掛牌企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO上市給其投行業(yè)務(wù)帶來的收入是較為可觀的，而其在轉(zhuǎn)板承銷業(yè)務(wù)中所擔(dān)任的角色與一般企業(yè)IPO沒有區(qū)別，如制作承銷材料等，但該筆收入存在較大的不確定性，掛牌企業(yè)可以自主選擇其轉(zhuǎn)板承銷保薦機(jī)構(gòu)，主辦券商與承銷保薦機(jī)構(gòu)之間不存在必然的聯(lián)系，且掛牌企業(yè)IPO也存在被否的可能性。后續(xù)隨著轉(zhuǎn)板制度的健全，在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板之間建立綠色的轉(zhuǎn)板機(jī)制，掛牌企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)在不同層次資本市場之間的流動(dòng)而不用通過IPO流程，多層次資本市場對接將得以實(shí)現(xiàn)，企業(yè)掛牌積極性提升，也將保證主辦券商轉(zhuǎn)板相關(guān)收入的穩(wěn)定性。

6.做市商 —— 價(jià)差收入

券商面對一個(gè)交易群體，券商同時(shí)推出某些證券的買入與賣出價(jià)格，投資者可以根據(jù)券商的報(bào)價(jià)向其買入或賣出一定數(shù)量的證券。兩者之間的差額即是券商可從中獲取的差價(jià)收益。

（三）證券公司參與場外交易市場業(yè)務(wù)的綜合經(jīng)濟(jì)效益分析

作為連接掛牌公司與交易平臺的橋梁，從掛牌、交易、再融資、轉(zhuǎn)板、IPO，主辦券商在各個(gè)環(huán)節(jié)均扮演著重要的中介角色。因此，在新三板擴(kuò)容與改革浪潮下，券商將迎來重大盈利提升機(jī)遇，將成為制度改革的主要受益者之一。從潛在的市場規(guī)模看，未來掛牌企業(yè)數(shù)量存在較大增長空間。隨著新三板試點(diǎn)園區(qū)的進(jìn)一步擴(kuò)充，新三板企業(yè)儲(chǔ)備數(shù)量非常可觀。

目前，全國80多個(gè)高新科技園區(qū)的企業(yè)總數(shù)超過5.1萬家。以1% 的掛牌率測算，未來1～2年內(nèi)新三板掛牌企業(yè)將達(dá)到500～1000家。粗略估計(jì)，在進(jìn)入穩(wěn)態(tài)之后，新三板最終的掛牌企業(yè)有可能達(dá)到5000家、日均交易額有望達(dá)到50億元、年交易額可突破1.2萬億元。因此，單就新三板擴(kuò)容來說，未來發(fā)展空間巨大。

隨著做市商制度的引入，未來3～5年內(nèi)新三板的收入情況將與目前不可同日而語，做市商業(yè)務(wù)將占新三板業(yè)務(wù)收入、盈利的絕大部分，該業(yè)務(wù)也將成為券商重要盈利點(diǎn)。從美國成熟市場經(jīng)驗(yàn)看，伴隨著NASDAQ的成功，做市商在增強(qiáng)股票流動(dòng)性和提高市場知名度方面發(fā)揮了巨大作用，做市商也因此獲得了豐厚收益。短期內(nèi)做市商業(yè)務(wù)對證券行業(yè)的收入貢獻(xiàn)有限，但長期看，做市商制度將給證券公司的業(yè)務(wù)模式帶來革命性變革，將全面提升券商的資本中介服務(wù)職能，也將是場外市場業(yè)務(wù)最重要的收入來源。

為做出相應(yīng)的盈利提增預(yù)測，進(jìn)行幾個(gè)假設(shè)：

謹(jǐn)慎情景：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)企業(yè)數(shù)量年均增長率為3%，2013、2014和2015候選掛牌企業(yè)數(shù)量比例為47%、53%、57%，掛牌率提高到2015年的4%。

中性情景：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)企業(yè)數(shù)量年均增長率不低于4%，2013、2014和2015候選掛牌企業(yè)數(shù)量比例為51%、63%、75%，掛牌率提高到2015年的6%。

樂觀情景：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)企業(yè)數(shù)量年均增長率不低于5%，2013、2014和2015候選掛牌企業(yè)數(shù)量比例為60%、80%、100%，掛牌率提高到2015年的10%。

1.掛牌業(yè)務(wù)收入

企業(yè)在新三板掛牌前，沒有改制的需要券商介入?yún)f(xié)助改制，券商可收取改制費(fèi)用；如果已改制，則需要支付審計(jì)費(fèi)、律師費(fèi)、主辦券商推介費(fèi)等。在這個(gè)過程中，目前券商全程收費(fèi)總計(jì)約在80～120萬元之間。按平均收費(fèi)最低檔次80萬元計(jì)算，同時(shí)主辦券商每年可向已掛牌企業(yè)收取3萬元年費(fèi)。

2.定向融資顧問費(fèi)

新三板企業(yè)在初始掛牌時(shí)并未融資，而是在掛牌后可采取定向增資的方式進(jìn)行私募融資，因此掛牌企業(yè)存在一定的定向融資需求。以每個(gè)定向增資企業(yè)平均增資額6000萬元、定向增資費(fèi)率約4%、謹(jǐn)慎估計(jì)定向增資企業(yè)占掛牌企業(yè)比例從2012年約12%逐漸提高到2014年的30%左右計(jì)算。

3.交易傭金收入

作為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)之一，券商在新三板撮合交易可收取交易額0.3%的交易傭金費(fèi)用。未來新三板擴(kuò)容后，隨著新投資者的引入和交易機(jī)制的完善，每年交易額有望持續(xù)擴(kuò)大。2012年新三板掛牌企業(yè)交易量0.81億股（總股本57.1億股），交易金額4.91億元（總市值307億元），年換手率約1.4%（0.81/57.1），年交易額占總市值比1.6% （4.91/307）。 臺灣2003-2011年年平均周轉(zhuǎn)率22.84%，與之相比，新三板換手率有較大提升空間，謹(jǐn)慎假設(shè)周轉(zhuǎn)率三年提升至臺灣可比市場水平（20%）。

4.轉(zhuǎn)板承銷收入

在新三板掛牌交易企業(yè)因?yàn)樵谝?guī)范運(yùn)作方面較易獲證監(jiān)會(huì)認(rèn)可，從而在未來更易順利實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市或通過“介紹上市”并再融資。2011年97家掛牌企業(yè)有2家實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市，轉(zhuǎn)板率約2%，謹(jǐn)慎估計(jì)平均單個(gè)企業(yè)募資規(guī)模約5億元。以2011-2012年的數(shù)據(jù)保守估計(jì)（注：2012年IPO暫停，屬于特殊情況），轉(zhuǎn)板率每年上升1%。

5.資本中介業(yè)務(wù)收入測算

目前來看，券商在新三板開展的資本中介業(yè)務(wù)主要是做市商業(yè)務(wù)。雖然當(dāng)前新三板尚未引入做市商制度，但監(jiān)管層正積極研究相關(guān)交易機(jī)制，并計(jì)劃在市場逐步完善之際適時(shí)實(shí)施推進(jìn)。在新三板引入做市商制度后，做市商業(yè)務(wù)收入可成為券商長期的收入來源之一。臺灣興柜市場做市商價(jià)差平均約5%，做市商交易占比平均約30%。參比臺灣市場，2013-2015年券商做市商業(yè)務(wù)收入可預(yù)測如表1。

綜合各項(xiàng)傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)收入和資本中介業(yè)務(wù)收入預(yù)測，2013至2015年，新三板相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比進(jìn)入快速增長期，在市場中性情景下，預(yù)計(jì)收入占比2015年可達(dá)到4.67%。在樂觀情景下，新三板業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)可達(dá)10.97%（見圖2）。

面對廣闊的市場發(fā)展前景，大部分有條件的券商都在專業(yè)人才培養(yǎng)、企業(yè)資源儲(chǔ)備和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)建設(shè)等方面做了充分準(zhǔn)備，他們期望抓住機(jī)遇、在未來場外市場業(yè)務(wù)發(fā)展中取得領(lǐng)先地位。

未來新三板業(yè)務(wù)不僅有承銷收入，還可以提供更多特色服務(wù)，體現(xiàn)券商綜合金融服務(wù)能力。一是可以在掛牌公司的重組中發(fā)揮積極推動(dòng)作用。隨著場外市場業(yè)務(wù)的發(fā)展，掛牌公司的重組會(huì)很多，券商可以發(fā)揮專業(yè)的指導(dǎo)、推薦合格的投資方等作用。二是可以在定向股權(quán)融資中發(fā)揮更大作用。例如將營業(yè)部中符合條件的證券投資者納入定向增發(fā)陣營。三是可以在掛牌公司估值研究上發(fā)揮作用。券商可以發(fā)揮其研究優(yōu)勢，構(gòu)建適用于場外市場掛牌公司的估值模型，開展具體的估值研究服務(wù)等。

證券公司未來可以全方位發(fā)展場外市場業(yè)務(wù)，探索建立全國性場外市場的多層級業(yè)務(wù)模式。全面開展掛牌、增資和轉(zhuǎn)板業(yè)務(wù)，不斷提高公司在全國性場外市場的掛牌占有率。聯(lián)動(dòng)開展債券發(fā)行、收購兼并和直接投資等業(yè)務(wù)。積極主動(dòng)介入當(dāng)前區(qū)域性場外市場建設(shè)；研究建立場外市場做市模式，大力開展做市業(yè)務(wù)。力爭首批成為場外市場做市商制度主導(dǎo)券商之一，并快速取得市場主動(dòng)權(quán)、確立市場影響力，努力成為市場的組織者、流動(dòng)性的提供者、產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)造者。此外，還將充分發(fā)揮公司在產(chǎn)品創(chuàng)新、信息技術(shù)以及客戶基礎(chǔ)等方面的資源優(yōu)勢，積極探索建立面向公司客戶的證券公司柜臺交易市場。設(shè)計(jì)開發(fā)包括非上市股權(quán)、中小企業(yè)私募債、資產(chǎn)管理類OTC產(chǎn)品以及其他非標(biāo)準(zhǔn)化的OTC產(chǎn)品，建立可為各類OTC產(chǎn)品提供交易撮合、賬戶管理、清算托管、產(chǎn)品估值等服務(wù)的統(tǒng)一平臺。

場外市場初期對于券商收入的提升幅度為5%左右，考慮到成熟階段場外市場股本擴(kuò)大以及活躍度迅速提升，預(yù)計(jì)成熟階段場外市場收入占券商收入比重可達(dá)到25%以上；券商還可以獲取做市商交易收入，為企業(yè)客戶提供并購融資服務(wù)收入，通過并購基金等，直接投資收入，在OTC市場發(fā)售認(rèn)股權(quán)證等衍生品相關(guān)的收入等，進(jìn)一步豐富券商的收入結(jié)構(gòu)。

（四）海外投行在場外交易市場中收益情況及啟發(fā)

盡管不同國家、不同證券公司對其證券業(yè)務(wù)的劃分和名稱都不盡相同，但一般而言，證券公司或投資銀行的業(yè)務(wù)主要可以分為：投行業(yè)務(wù)（包括股票債券的承銷業(yè)務(wù)、兼并收購等方面的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)）、銷售交易與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（包括零售經(jīng)紀(jì)、機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)、做市業(yè)務(wù)、清算托管、融資融券等證券服務(wù)業(yè)務(wù)）、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資與自營業(yè)務(wù)四個(gè)部分（見表2）。

國際一流投行，其主要業(yè)務(wù)大都集中在銷售交易業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過自身的風(fēng)險(xiǎn)識別與風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，將自主創(chuàng)設(shè)的產(chǎn)品、代銷的產(chǎn)品或者各類組合產(chǎn)品銷售給客戶。 而銷售交易與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要收入來源為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)（買賣證券交易的手續(xù)費(fèi)收入，占營業(yè)收入的比重約為13～18%），做市交易業(yè)務(wù)（占32%）、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù) （占7%～9%）、證券服務(wù)業(yè)務(wù)（融資融券的利息收入等，5%）。從產(chǎn)品上可分為固定收益/外匯/大宗商品業(yè)務(wù)（FICC）、權(quán)益（Equity）業(yè)務(wù)兩大塊，業(yè)務(wù)范圍和收入形式如表3列示。

一般來說，證券公司的債券和衍生品業(yè)務(wù)以場外市場為主，股票業(yè)務(wù)則以場內(nèi)交易（交易所市場）為主。以高盛為例（如圖3～5所示），其機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)業(yè)務(wù)下設(shè) FICC和證券部，前者作為機(jī)構(gòu)客戶的交易對手方在利率、信用、抵押債券、外匯和實(shí)物商品交易等領(lǐng)域提供做市服務(wù)，后者不僅提供證券產(chǎn)品的做市服務(wù)，還提供機(jī)構(gòu)客戶在股票及衍生品市場大宗交易、信用交易等服務(wù)。

高盛等國外證券公司的營業(yè)收入中52%來源于固定收益產(chǎn)品，其中大部分是場外市場的交易與做市業(yè)務(wù)收入。而場外市場是金融衍生品市場的主要交易場所。作為金融衍生品市場的主要參與者和交易主體，證券公司所持有的金融衍生品名義價(jià)值是其總資產(chǎn)的數(shù)十倍，其中90%以上是場外金融衍生品。表4列示了高盛和摩根斯坦利公司持有的金融衍生品的名義價(jià)值規(guī)模。

海外市場發(fā)展情況說明，場外市場在整個(gè)多層次資本市場體系中處于基石地位，其掛牌企業(yè)規(guī)模和活躍程度甚至超過主板和創(chuàng)業(yè)板市場。以美國OTC市場為例，掛牌公司最高達(dá)6418家、日均交易量17.8億股。而我國，截至2011年底，新三板累計(jì)成交僅0.95億股，成交金額5.6億元，年換手率不到3%。這也說明中國場外市場業(yè)務(wù)未來發(fā)展空間很大。

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篇(5)

一、要求

在上市公司收購過程中，就公平原則對目標(biāo)公司的要求來說，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、就目標(biāo)公司與投資者、收購人的關(guān)系來說：

（1）目標(biāo)公司不得向收購人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助。收購人要想獲得對目標(biāo)公司的控制權(quán)，就必須付出相應(yīng)的對價(jià)，如果允許目標(biāo)公司對收購人提供財(cái)務(wù)資助，就意味著收購人可以以比應(yīng)該付出的對價(jià)小的支出來獲得對目標(biāo)公司的控制權(quán)，這不僅會(huì)損害目標(biāo)公司股份出讓人的利益，而且會(huì)損害競爭收購人的利益，還會(huì)危及目標(biāo)公司債權(quán)人、職工等利害關(guān)系人的利益。

（2）中國證監(jiān)會(huì)于2002年頒布的《上市公司收購管理辦法》第三十三條第二款規(guī)定：“收購人做出提示性公告后，目標(biāo)公司董事會(huì)除可以繼續(xù)執(zhí)行已經(jīng)訂立的合同或者股東大會(huì)已經(jīng)做出的決議外，不得提議如下事項(xiàng)：發(fā)行股份；發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券；回購上市公司股份；修改公司章程；訂立可能對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營成果產(chǎn)生重大影響的合同，但是公司開展正常業(yè)務(wù)的除外；處置、購買重大資產(chǎn)，調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)，但是面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的公司調(diào)整業(yè)務(wù)或者進(jìn)行資產(chǎn)重組的除外。”

經(jīng)過對比可以看出，兩者有一些不同，2002年的規(guī)定是禁止董事會(huì)提議那些對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營成果造成重大影響的事項(xiàng)，上述規(guī)定有可推敲之處。首先，它是針對目標(biāo)公司董事會(huì)規(guī)定的禁止性義務(wù)，目的是為了防止目標(biāo)公司董事會(huì)采取法律規(guī)定的上述反收購措施，保護(hù)收購人和目標(biāo)公司及其股東的權(quán)益不受目標(biāo)公司董事會(huì)上述不當(dāng)反收購措施的侵害，使收購能夠正常進(jìn)行。然而，目標(biāo)公司可否通過股東大會(huì)來通過上述的發(fā)行股份、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等事項(xiàng)？因?yàn)楣蓶|大會(huì)的決議事項(xiàng)不一定非要董事會(huì)提議，股東可以根據(jù)公司法和公司章程的規(guī)定，向股東大會(huì)提出議案，來討論上述事項(xiàng)。那么，如果股東大會(huì)通過了任何上述事項(xiàng)，法律是否應(yīng)該予以禁止呢？筆者認(rèn)為，反收購立法主要是規(guī)制目標(biāo)公司管理層的行為的，防止其在反收購過程中為了自己個(gè)人的私利而采取有害于目標(biāo)公司的行動(dòng)，而作為目標(biāo)公司第一順序利害關(guān)系人的股東應(yīng)該有權(quán)利決定是否采取反收購措施以及采取什么樣的反收購措施來抵御敵意收購。他們的這種權(quán)利，可以體現(xiàn)在與收購人的關(guān)于收購價(jià)格、收購條件的各別談判中，也可以通過目標(biāo)公司股東大會(huì)的形式得以實(shí)現(xiàn)，皆無不可。

2、就目標(biāo)公司與目標(biāo)公司的股東的關(guān)系來說，公平原則對目標(biāo)公司的要求主要體現(xiàn)在：

（1）協(xié)議收購中，目標(biāo)公司收到收購人的關(guān)于已經(jīng)達(dá)成收購協(xié)議的通知后，其董事會(huì)、獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就收購可能對目標(biāo)公司產(chǎn)生的影響發(fā)表意見，目標(biāo)公司董事會(huì)認(rèn)為有必要的，還可以為目標(biāo)公司聘請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問等專業(yè)機(jī)構(gòu)提供咨詢意見，目標(biāo)公司應(yīng)該將上述各種意見一并予以公告，如此則目標(biāo)公司股東都能夠較為平等地獲得該等信息，以便于他們根據(jù)該等意見作出是否繼續(xù)持有目標(biāo)公司股票等決策。

（2）要約收購中，目標(biāo)公司董事會(huì)應(yīng)該為目標(biāo)公司聘請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問等專業(yè)機(jī)構(gòu)，就收購要約條件是否公平合理、收購可能對目標(biāo)公司產(chǎn)生的影響等提出專業(yè)意見，目標(biāo)公司董事會(huì)自身也應(yīng)該就是否接受收購要約的問題向目標(biāo)公司的股東提出建議(目標(biāo)公司的獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)就此單獨(dú)發(fā)表意見；這些建議是目標(biāo)公司董事會(huì)報(bào)告書的必備內(nèi)容)，這些意見和建議應(yīng)由目標(biāo)公司一并予以公告，如此則目標(biāo)公司股東都能夠較為平等地獲得該等信息，以便于他們根據(jù)該等意見作出是否出讓所持有的目標(biāo)公司股份的決策。

二、保護(hù)

就公平原則對目標(biāo)公司的保護(hù)來說，除了在法律對收購人的要求中的體現(xiàn)外，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）持有一個(gè)股份有限公司已發(fā)行的股份百分之五及以上的股東，將其所持有的該公司的股票在買入后六個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后六個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回該股東所得收益。但是，證券公司因包銷購入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，賣出該股票時(shí)不受六個(gè)月時(shí)間限制。公司董事會(huì)不按照前款規(guī)定執(zhí)行的，其他股東有權(quán)要求董事會(huì)執(zhí)行。公司董事會(huì)不按照第一款的規(guī)定執(zhí)行，致使公司遭受損害的，負(fù)有責(zé)任的董事依法承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。這就是《證券法》規(guī)定的短線交易禁止規(guī)則。此種規(guī)定的目的在于，禁止炒作上市公司(包括目標(biāo)公司)的股票，使上市公司淪為純粹的股市投機(jī)的工具。

（2）目標(biāo)公司的控股股東或者實(shí)際控制人不得濫用股東權(quán)利損害目標(biāo)公司或者其他股東的合法權(quán)益。

篇(6)

第一條為了規(guī)范上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，保護(hù)上市公司和投資者的合法權(quán)益，維護(hù)證券市場秩序和社會(huì)公共利益，促進(jìn)證券市場資源的優(yōu)化配置，根據(jù)《證券法》、《公司法》及其他相關(guān)法律、行政法規(guī)，制定本辦法。

第二條上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，必須遵守法律、行政法規(guī)及中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱中國證監(jiān)會(huì)）的規(guī)定。當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)誠實(shí)守信，遵守社會(huì)公德、商業(yè)道德，自覺維護(hù)證券市場秩序，接受政府、社會(huì)公眾的監(jiān)督。

第三條上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)，必須遵循公開、公平、公正的原則。

上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人，應(yīng)當(dāng)充分披露其在上市公司中的權(quán)益及變動(dòng)情況，依法嚴(yán)格履行報(bào)告、公告和其他法定義務(wù)。在相關(guān)信息披露前，負(fù)有保密義務(wù)。

信息披露義務(wù)人報(bào)告、公告的信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。

第四條上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)不得危害國家安全和社會(huì)公共利益。

上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)涉及國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)準(zhǔn)入、國有股份轉(zhuǎn)讓等事項(xiàng)，需要取得國家相關(guān)部門批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在取得批準(zhǔn)后進(jìn)行。

外國投資者進(jìn)行上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)取得國家相關(guān)部門的批準(zhǔn)，適用中國法律，服從中國的司法、仲裁管轄。

第五條收購人可以通過取得股份的方式成為一個(gè)上市公司的控股股東，可以通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排的途徑成為一個(gè)上市公司的實(shí)際控制人，也可以同時(shí)采取上述方式和途徑取得上市公司控制權(quán)。

收購人包括投資者及與其一致行動(dòng)的他人。

第六條任何人不得利用上市公司的收購損害被收購公司及其股東的合法權(quán)益。

有下列情形之一的，不得收購上市公司：

（一）收購人負(fù)有數(shù)額較大債務(wù)，到期未清償，且處于持續(xù)狀態(tài)；

（二）收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為；

（三）收購人最近3年有嚴(yán)重的證券市場失信行為；

（四）收購人為自然人的，存在《公司法》第一百四十七條規(guī)定情形；

（五）法律、行政法規(guī)規(guī)定以及中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的不得收購上市公司的其他情形。

第七條被收購公司的控股股東或者實(shí)際控制人不得濫用股東權(quán)利損害被收購公司或者其他股東的合法權(quán)益。

被收購公司的控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方有損害被收購公司及其他股東合法權(quán)益的，上述控股股東、實(shí)際控制人在轉(zhuǎn)讓被收購公司控制權(quán)之前，應(yīng)當(dāng)主動(dòng)消除損害；未能消除損害的，應(yīng)當(dāng)就其出讓相關(guān)股份所得收入用于消除全部損害做出安排，對不足以消除損害的部分應(yīng)當(dāng)提供充分有效的履約擔(dān)保或安排，并依照公司章程取得被收購公司股東大會(huì)的批準(zhǔn)。

第八條被收購公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員對公司負(fù)有忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，應(yīng)當(dāng)公平對待收購本公司的所有收購人。

被收購公司董事會(huì)針對收購所做出的決策及采取的措施，應(yīng)當(dāng)有利于維護(hù)公司及其股東的利益，不得對收購設(shè)置不適當(dāng)?shù)恼系K，不得利用公司資源向收購人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助，不得損害公司及其股東的合法權(quán)益。

第九條收購人進(jìn)行上市公司的收購，應(yīng)當(dāng)聘請?jiān)谥袊缘木哂袕氖仑?cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)資格的專業(yè)機(jī)構(gòu)擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問。收購人未按照本辦法規(guī)定聘請財(cái)務(wù)顧問的，不得收購上市公司。

財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，遵守行業(yè)規(guī)范和職業(yè)道德，保持獨(dú)立性，保證其所制作、出具文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性。

財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為收購人利用上市公司的收購損害被收購公司及其股東合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)拒絕為收購人提供財(cái)務(wù)顧問服務(wù)。

第十條中國證監(jiān)會(huì)依法對上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理。

中國證監(jiān)會(huì)設(shè)立由專業(yè)人員和有關(guān)專家組成的專門委員會(huì)。專門委員會(huì)可以根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)職能部門的請求，就是否構(gòu)成上市公司的收購、是否有不得收購上市公司的情形以及其他相關(guān)事宜提供咨詢意見。中國證監(jiān)會(huì)依法做出決定。

第十一條證券交易所依法制定業(yè)務(wù)規(guī)則，為上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)組織交易和提供服務(wù)，對相關(guān)證券交易活動(dòng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，監(jiān)督上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)的信息披露義務(wù)人切實(shí)履行信息披露義務(wù)。

證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)依法制定業(yè)務(wù)規(guī)則，為上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)所涉及的證券登記、存管、結(jié)算等事宜提供服務(wù)。

第二章權(quán)益披露

第十二條投資者在一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益，包括登記在其名下的股份和雖未登記在其名下但該投資者可以實(shí)際支配表決權(quán)的股份。投資者及其一致行動(dòng)人在一個(gè)上市公司中擁有的權(quán)益應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算。

第十三條通過證券交易所的證券交易，投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，向中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，抄報(bào)該上市公司所在地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)（以下簡稱派出機(jī)構(gòu)），通知該上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

前述投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，通過證券交易所的證券交易，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定進(jìn)行報(bào)告和公告。在報(bào)告期限內(nèi)和作出報(bào)告、公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。

第十四條通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，投資者及其一致行動(dòng)人在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份擬達(dá)到或者超過一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)在該事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，向中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，通知該上市公司，并予公告。

投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%后，其擁有權(quán)益的股份占該上市公司已發(fā)行股份的比例每增加或者減少達(dá)到或者超過5%的，應(yīng)當(dāng)依照前款規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

前兩款規(guī)定的投資者及其一致行動(dòng)人在作出報(bào)告、公告前，不得再行買賣該上市公司的股票。相關(guān)股份轉(zhuǎn)讓及過戶登記手續(xù)按照本辦法第四章及證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的規(guī)定辦理。

第十五條投資者及其一致行動(dòng)人通過行政劃轉(zhuǎn)或者變更、執(zhí)行法院裁定、繼承、贈(zèng)與等方式擁有權(quán)益的股份變動(dòng)達(dá)到前條規(guī)定比例的，應(yīng)當(dāng)按照前條規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)，并參照前條規(guī)定辦理股份過戶登記手續(xù)。

第十六條投資者及其一致行動(dòng)人不是上市公司的第一大股東或者實(shí)際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的5%，但未達(dá)到20%的，應(yīng)當(dāng)編制包括下列內(nèi)容的簡式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書：

（一）投資者及其一致行動(dòng)人的姓名、住所；投資者及其一致行動(dòng)人為法人的，其名稱、注冊地及法定代表人；

（二）持股目的，是否有意在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增加其在上市公司中擁有的權(quán)益；

（三）上市公司的名稱、股票的種類、數(shù)量、比例；

（四）在上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過上市公司已發(fā)行股份的5%或者擁有權(quán)益的股份增減變化達(dá)到5%的時(shí)間及方式；

（五）權(quán)益變動(dòng)事實(shí)發(fā)生之日前6個(gè)月內(nèi)通過證券交易所的證券交易買賣該公司股票的簡要情況；

（六）中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所要求披露的其他內(nèi)容。

前述投資者及其一致行動(dòng)人為上市公司第一大股東或者實(shí)際控制人，其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%，但未達(dá)到20%的，還應(yīng)當(dāng)披露本辦法第十七條第一款規(guī)定的內(nèi)容。

第十七條投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的20%但未超過30%的，應(yīng)當(dāng)編制詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，除須披露前條規(guī)定的信息外，還應(yīng)當(dāng)披露以下內(nèi)容：

（一）投資者及其一致行動(dòng)人的控股股東、實(shí)際控制人及其股權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖；

（二）取得相關(guān)股份的價(jià)格、所需資金額、資金來源，或者其他支付安排；

（三）投資者、一致行動(dòng)人及其控股股東、實(shí)際控制人所從事的業(yè)務(wù)與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競爭或者潛在的同業(yè)競爭，是否存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易；存在同業(yè)競爭或者持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的，是否已做出相應(yīng)的安排，確保投資者、一致行動(dòng)人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間避免同業(yè)競爭以及保持上市公司的獨(dú)立性；

（四）未來12個(gè)月內(nèi)對上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃；

（五）前24個(gè)月內(nèi)投資者及其一致行動(dòng)人與上市公司之間的重大交易；

（六）不存在本辦法第六條規(guī)定的情形；

（七）能夠按照本辦法第五十條的規(guī)定提供相關(guān)文件。

前述投資者及其一致行動(dòng)人為上市公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，還應(yīng)當(dāng)聘請財(cái)務(wù)顧問對上述權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書所披露的內(nèi)容出具核查意見，但國有股行政劃轉(zhuǎn)或者變更、股份轉(zhuǎn)讓在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行、因繼承取得股份的除外。投資者及其一致行動(dòng)人承諾至少3年放棄行使相關(guān)股份表決權(quán)的，可免于聘請財(cái)務(wù)顧問和提供前款第（七）項(xiàng)規(guī)定的文件。

第十八條已披露權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書的投資者及其一致行動(dòng)人在披露之日起6個(gè)月內(nèi)，因擁有權(quán)益的股份變動(dòng)需要再次報(bào)告、公告權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書的，可以僅就與前次報(bào)告書不同的部分作出報(bào)告、公告；自前次披露之日起超過6個(gè)月的，投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)按照本章的規(guī)定編制權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書，履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第十九條因上市公司減少股本導(dǎo)致投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份變動(dòng)出現(xiàn)本辦法第十四條規(guī)定情形的，投資者及其一致行動(dòng)人免于履行報(bào)告和公告義務(wù)。上市公司應(yīng)當(dāng)自完成減少股本的變更登記之日起2個(gè)工作日內(nèi)，就因此導(dǎo)致的公司股東擁有權(quán)益的股份變動(dòng)情況作出公告；因公司減少股本可能導(dǎo)致投資者及其一致行動(dòng)人成為公司第一大股東或者實(shí)際控制人的，該投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)自公司董事會(huì)公告有關(guān)減少公司股本決議之日起3個(gè)工作日內(nèi)，按照本辦法第十七條第一款的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第二十條上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人依法披露前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票交易出現(xiàn)異常的，上市公司應(yīng)當(dāng)立即向當(dāng)事人進(jìn)行查詢，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)及時(shí)予以書面答復(fù)，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)作出公告。

第二十一條上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)在至少一家中國證監(jiān)會(huì)指定媒體上依法披露信息；在其他媒體上進(jìn)行披露的，披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)一致，披露時(shí)間不得早于指定媒體的披露時(shí)間。

第二十二條上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人采取一致行動(dòng)的，可以以書面形式約定由其中一人作為指定代表負(fù)責(zé)統(tǒng)一編制信息披露文件，并同意授權(quán)指定代表在信息披露文件上簽字、蓋章。

各信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)對信息披露文件中涉及其自身的信息承擔(dān)責(zé)任；對信息披露文件中涉及的與多個(gè)信息披露義務(wù)人相關(guān)的信息，各信息披露義務(wù)人對相關(guān)部分承擔(dān)連帶責(zé)任。

第三章要約收購

第二十三條投資者自愿選擇以要約方式收購上市公司股份的，可以向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的全部股份的要約（以下簡稱全面要約），也可以向被收購公司所有股東發(fā)出收購其所持有的部分股份的要約（以下簡稱部分要約）。

第二十四條通過證券交易所的證券交易，收購人持有一個(gè)上市公司的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式進(jìn)行，發(fā)出全面要約或者部分要約。

第二十五條收購人依照本辦法第二十三條、第二十四條、第四十七條、第五十六條的規(guī)定，以要約方式收購一個(gè)上市公司股份的，其預(yù)定收購的股份比例均不得低于該上市公司已發(fā)行股份的5%。

第二十六條以要約方式進(jìn)行上市公司收購的，收購人應(yīng)當(dāng)公平對待被收購公司的所有股東。持有同一種類股份的股東應(yīng)當(dāng)?shù)玫酵葘Υ?/p>

第二十七條收購人為終止上市公司的上市地位而發(fā)出全面要約的，或者向中國證監(jiān)會(huì)提出申請但未取得豁免而發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金支付收購價(jià)款；以依法可以轉(zhuǎn)讓的證券（以下簡稱證券）支付收購價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購公司股東選擇。

第二十八條以要約方式收購上市公司股份的，收購人應(yīng)當(dāng)編制要約收購報(bào)告書，并應(yīng)當(dāng)聘請財(cái)務(wù)顧問向中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，通知被收購公司，同時(shí)對要約收購報(bào)告書摘要作出提示性公告。

收購人依照前款規(guī)定報(bào)送符合中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的要約收購報(bào)告書及本辦法第五十條規(guī)定的相關(guān)文件之日起15日后，公告其要約收購報(bào)告書、財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書。在15日內(nèi)，中國證監(jiān)會(huì)對要約收購報(bào)告書披露的內(nèi)容表示無異議的，收購人可以進(jìn)行公告；中國證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)要約收購報(bào)告書不符合法律、行政法規(guī)及相關(guān)規(guī)定的，及時(shí)告知收購人，收購人不得公告其收購要約。

第二十九條前條規(guī)定的要約收購報(bào)告書，應(yīng)當(dāng)載明下列事項(xiàng)：

（一）收購人的姓名、住所；收購人為法人的，其名稱、注冊地及法定代表人，與其控股股東、實(shí)際控制人之間的股權(quán)控制關(guān)系結(jié)構(gòu)圖；

（二）收購人關(guān)于收購的決定及收購目的，是否擬在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持；

（三）上市公司的名稱、收購股份的種類；

（四）預(yù)定收購股份的數(shù)量和比例；

（五）收購價(jià)格；

（六）收購所需資金額、資金來源及資金保證，或者其他支付安排；

（七）收購要約約定的條件；

（八）收購期限；

（九）報(bào)送收購報(bào)告書時(shí)持有被收購公司的股份數(shù)量、比例；

（十）本次收購對上市公司的影響分析，包括收購人及其關(guān)聯(lián)方所從事的業(yè)務(wù)與上市公司的業(yè)務(wù)是否存在同業(yè)競爭或者潛在的同業(yè)競爭，是否存在持續(xù)關(guān)聯(lián)交易；存在同業(yè)競爭或者持續(xù)關(guān)聯(lián)交易的，收購人是否已作出相應(yīng)的安排，確保收購人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間避免同業(yè)競爭以及保持上市公司的獨(dú)立性；

（十一）未來12個(gè)月內(nèi)對上市公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、人員、組織結(jié)構(gòu)、公司章程等進(jìn)行調(diào)整的后續(xù)計(jì)劃；

（十二）前24個(gè)月內(nèi)收購人及其關(guān)聯(lián)方與上市公司之間的重大交易；

（十三）前6個(gè)月內(nèi)通過證券交易所的證券交易買賣被收購公司股票的情況；

（十四）中國證監(jiān)會(huì)要求披露的其他內(nèi)容。

收購人發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)在要約收購報(bào)告書中充分披露終止上市的風(fēng)險(xiǎn)、終止上市后收購行為完成的時(shí)間及仍持有上市公司股份的剩余股東出售其股票的其他后續(xù)安排；收購人發(fā)出以終止公司上市地位為目的的全面要約，無須披露前款第（十）項(xiàng)規(guī)定的內(nèi)容。

第三十條收購人按照本辦法第四十七條擬收購上市公司股份超過30%，須改以要約方式進(jìn)行收購的，收購人應(yīng)當(dāng)在達(dá)成收購協(xié)議或者做出類似安排后的3日內(nèi)對要約收購報(bào)告書摘要作出提示性公告，并按照本辦法第二十八條、第二十九條的規(guī)定履行報(bào)告和公告義務(wù)，同時(shí)免于編制、報(bào)告和公告上市公司收購報(bào)告書；依法應(yīng)當(dāng)取得批準(zhǔn)的，應(yīng)當(dāng)在公告別提示本次要約須取得相關(guān)批準(zhǔn)方可進(jìn)行。

未取得批準(zhǔn)的，收購人應(yīng)當(dāng)在收到通知之日起2個(gè)工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會(huì)提交取消收購計(jì)劃的報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購公司，并予公告。

第三十一條收購人向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送要約收購報(bào)告書后，在公告要約收購報(bào)告書之前，擬自行取消收購計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)提出取消收購計(jì)劃的申請及原因說明，并予公告；自公告之日起12個(gè)月內(nèi)，該收購人不得再次對同一上市公司進(jìn)行收購。

第三十二條被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對收購人的主體資格、資信情況及收購意圖進(jìn)行調(diào)查，對要約條件進(jìn)行分析，對股東是否接受要約提出建議，并聘請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問提出專業(yè)意見。在收購人公告要約收購報(bào)告書后20日內(nèi)，被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)將被收購公司董事會(huì)報(bào)告書與獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的專業(yè)意見報(bào)送中國證監(jiān)會(huì)，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，并予公告。

收購人對收購要約條件做出重大變更的，被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)在3個(gè)工作日內(nèi)提交董事會(huì)及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就要約條件的變更情況所出具的補(bǔ)充意見，并予以報(bào)告、公告。

第三十三條收購人作出提示性公告后至要約收購?fù)瓿汕埃皇召徆境^續(xù)從事正常的經(jīng)營活動(dòng)或者執(zhí)行股東大會(huì)已經(jīng)作出的決議外，未經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)，被收購公司董事會(huì)不得通過處置公司資產(chǎn)、對外投資、調(diào)整公司主要業(yè)務(wù)、擔(dān)保、貸款等方式，對公司的資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益或者經(jīng)營成果造成重大影響。

第三十四條在要約收購期間，被收購公司董事不得辭職。

第三十五條收購人按照本辦法規(guī)定進(jìn)行要約收購的，對同一種類股票的要約價(jià)格，不得低于要約收購提示性公告日前6個(gè)月內(nèi)收購人取得該種股票所支付的最高價(jià)格。

要約價(jià)格低于提示性公告日前30個(gè)交易日該種股票的每日加權(quán)平均價(jià)格的算術(shù)平均值的，收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)就該種股票前6個(gè)月的交易情況進(jìn)行分析，說明是否存在股價(jià)縱、收購人是否有未披露的一致行動(dòng)人、收購人前6個(gè)月取得公司股份是否存在其他支付安排、要約價(jià)格的合理性等。

第三十六條收購人可以采用現(xiàn)金、證券、現(xiàn)金與證券相結(jié)合等合法方式支付收購上市公司的價(jià)款。收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)說明收購人具備要約收購的能力。

以現(xiàn)金支付收購價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)在作出要約收購提示性公告的同時(shí)，將不少于收購價(jià)款總額的20%作為履約保證金存入證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行。

收購人以證券支付收購價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)提供該證券的發(fā)行人最近3年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、證券估值報(bào)告，并配合被收購公司聘請的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的盡職調(diào)查工作。

收購人以在證券交易所上市交易的證券支付收購價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)在作出要約收購提示性公告的同時(shí)，將用于支付的全部證券交由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管，但上市公司發(fā)行新股的除外；收購人以在證券交易所上市的債券支付收購價(jià)款的，該債券的可上市交易時(shí)間應(yīng)當(dāng)不少于一個(gè)月；收購人以未在證券交易所上市交易的證券支付收購價(jià)款的，必須同時(shí)提供現(xiàn)金方式供被收購公司的股東選擇，并詳細(xì)披露相關(guān)證券的保管、送達(dá)被收購公司股東的方式和程序安排。

第三十七條收購要約約定的收購期限不得少于30日，并不得超過60日；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。

在收購要約約定的承諾期限內(nèi)，收購人不得撤銷其收購要約。

第三十八條采取要約收購方式的，收購人作出公告后至收購期限屆滿前，不得賣出被收購公司的股票，也不得采取要約規(guī)定以外的形式和超出要約的條件買入被收購公司的股票。

第三十九條收購要約提出的各項(xiàng)收購條件，適用于被收購公司的所有股東。

收購人需要變更收購要約的，必須事先向中國證監(jiān)會(huì)提出書面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，通知被收購公司；經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，予以公告。

第四十條收購要約期限屆滿前15日內(nèi)，收購人不得變更收購要約；但是出現(xiàn)競爭要約的除外。

出現(xiàn)競爭要約時(shí)，發(fā)出初始要約的收購人變更收購要約距初始要約收購期限屆滿不足15日的，應(yīng)當(dāng)延長收購期限，延長后的要約期應(yīng)當(dāng)不少于15日，不得超過最后一個(gè)競爭要約的期滿日，并按規(guī)定比例追加履約保證金；以證券支付收購價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)追加相應(yīng)數(shù)量的證券，交由證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保管。

發(fā)出競爭要約的收購人最遲不得晚于初始要約收購期限屆滿前15日發(fā)出要約收購的提示性公告，并應(yīng)當(dāng)根據(jù)本辦法第二十八條和第二十九條的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第四十一條要約收購報(bào)告書所披露的基本事實(shí)發(fā)生重大變化的，收購人應(yīng)當(dāng)在該重大變化發(fā)生之日起2個(gè)工作日內(nèi)，向中國證監(jiān)會(huì)作出書面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購公司，并予公告。

第四十二條同意接受收購要約的股東（以下簡稱預(yù)受股東），應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理預(yù)受要約的相關(guān)手續(xù)。收購人應(yīng)當(dāng)委托證券公司向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請辦理預(yù)受要約股票的臨時(shí)保管。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)臨時(shí)保管的預(yù)受要約的股票，在要約收購期間不得轉(zhuǎn)讓。

前款所稱預(yù)受，是指被收購公司股東同意接受要約的初步意思表示，在要約收購期限內(nèi)不可撤回之前不構(gòu)成承諾。在要約收購期限屆滿3個(gè)交易日前，預(yù)受股東可以委托證券公司辦理撤回預(yù)受要約的手續(xù)，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)預(yù)受要約股東的撤回申請解除對預(yù)受要約股票的臨時(shí)保管。在要約收購期限屆滿前3個(gè)交易日內(nèi)，預(yù)受股東不得撤回其對要約的接受。在要約收購期限內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)每日在證券交易所網(wǎng)站上公告已預(yù)受收購要約的股份數(shù)量。

出現(xiàn)競爭要約時(shí)，接受初始要約的預(yù)受股東撤回全部或者部分預(yù)受的股份，并將撤回的股份售予競爭要約人的，應(yīng)當(dāng)委托證券公司辦理撤回預(yù)受初始要約的手續(xù)和預(yù)受競爭要約的相關(guān)手續(xù)。

第四十三條收購期限屆滿，發(fā)出部分要約的收購人應(yīng)當(dāng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的股份，預(yù)受要約股份的數(shù)量超過預(yù)定收購數(shù)量時(shí)，收購人應(yīng)當(dāng)按照同等比例收購預(yù)受要約的股份；以終止被收購公司上市地位為目的的，收購人應(yīng)當(dāng)按照收購要約約定的條件購買被收購公司股東預(yù)受的全部股份；未取得中國證監(jiān)會(huì)豁免而發(fā)出全面要約的收購人應(yīng)當(dāng)購買被收購公司股東預(yù)受的全部股份。

收購期限屆滿后3個(gè)交易日內(nèi)，接受委托的證券公司應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請辦理股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算、過戶登記手續(xù)，解除對超過預(yù)定收購比例的股票的臨時(shí)保管；收購人應(yīng)當(dāng)公告本次要約收購的結(jié)果。

第四十四條收購期限屆滿，被收購公司股權(quán)分布不符合上市條件，該上市公司的股票由證券交易所依法終止上市交易。在收購行為完成前，其余仍持有被收購公司股票的股東，有權(quán)在收購報(bào)告書規(guī)定的合理期限內(nèi)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)收購。

第四十五條收購期限屆滿后15日內(nèi)，收購人應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送關(guān)于收購情況的書面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，抄送證券交易所，通知被收購公司。

第四十六條除要約方式外，投資者不得在證券交易所外公開求購上市公司的股份。

第四章協(xié)議收購

第四十七條收購人通過協(xié)議方式在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的5%，但未超過30%的，按照本辦法第二章的規(guī)定辦理。

收購人擁有權(quán)益的股份達(dá)到該公司已發(fā)行股份的30%時(shí)，繼續(xù)進(jìn)行收購的，應(yīng)當(dāng)依法向該上市公司的股東發(fā)出全面要約或者部分要約。符合本辦法第六章規(guī)定情形的，收購人可以向中國證監(jiān)會(huì)申請免除發(fā)出要約。

收購人擬通過協(xié)議方式收購一個(gè)上市公司的股份超過30%的，超過30%的部分，應(yīng)當(dāng)改以要約方式進(jìn)行；但符合本辦法第六章規(guī)定情形的，收購人可以向中國證監(jiān)會(huì)申請免除發(fā)出要約。收購人在取得中國證監(jiān)會(huì)豁免后，履行其收購協(xié)議；未取得中國證監(jiān)會(huì)豁免且擬繼續(xù)履行其收購協(xié)議的，或者不申請豁免的，在履行其收購協(xié)議前，應(yīng)當(dāng)發(fā)出全面要約。

第四十八條以協(xié)議方式收購上市公司股份超過30%，收購人擬依據(jù)本辦法第六章的規(guī)定申請豁免的，應(yīng)當(dāng)在與上市公司股東達(dá)成收購協(xié)議之日起3日內(nèi)編制上市公司收購報(bào)告書，提交豁免申請及本辦法第五十條規(guī)定的相關(guān)文件，委托財(cái)務(wù)顧問向中國證監(jiān)會(huì)、證券交易所提交書面報(bào)告，同時(shí)抄報(bào)派出機(jī)構(gòu)，通知被收購公司，并公告上市公司收購報(bào)告書摘要。派出機(jī)構(gòu)收到書面報(bào)告后通報(bào)上市公司所在地省級人民政府。

收購人自取得中國證監(jiān)會(huì)的豁免之日起3日內(nèi)公告其收購報(bào)告書、財(cái)務(wù)顧問專業(yè)意見和律師出具的法律意見書；收購人未取得豁免的，應(yīng)當(dāng)自收到中國證監(jiān)會(huì)的決定之日起3日內(nèi)予以公告，并按照本辦法第六十一條第二款的規(guī)定辦理。

中國證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)收購報(bào)告書不符合法律、行政法規(guī)及相關(guān)規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知收購人，收購人未糾正的，不得公告收購報(bào)告書，在公告前不得履行收購協(xié)議。

第四十九條依據(jù)前條規(guī)定所作的上市公司收購報(bào)告書，須披露本辦法第二十九條第（一）項(xiàng)至第（六）項(xiàng)和第（九）項(xiàng)至第（十四）項(xiàng)規(guī)定的內(nèi)容及收購協(xié)議的生效條件和付款安排。

已披露收購報(bào)告書的收購人在披露之日起6個(gè)月內(nèi)，因權(quán)益變動(dòng)需要再次報(bào)告、公告的，可以僅就與前次報(bào)告書不同的部分作出報(bào)告、公告；超過6個(gè)月的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第二章的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第五十條收購人進(jìn)行上市公司的收購，應(yīng)當(dāng)向中國證監(jiān)會(huì)提交以下文件：

（一）中國公民的身份證明，或者在中國境內(nèi)登記注冊的法人、其他組織的證明文件；

（二）基于收購人的實(shí)力和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)對上市公司后續(xù)發(fā)展計(jì)劃可行性的說明，收購人擬修改公司章程、改選公司董事會(huì)、改變或者調(diào)整公司主營業(yè)務(wù)的，還應(yīng)當(dāng)補(bǔ)充其具備規(guī)范運(yùn)作上市公司的管理能力的說明；

（三）收購人及其關(guān)聯(lián)方與被收購公司存在同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)提供避免同業(yè)競爭等利益沖突、保持被收購公司經(jīng)營獨(dú)立性的說明；

（四）收購人為法人或者其他組織的，其控股股東、實(shí)際控制人最近2年未變更的說明；

（五）收購人及其控股股東或?qū)嶋H控制人的核心企業(yè)和核心業(yè)務(wù)、關(guān)聯(lián)企業(yè)及主營業(yè)務(wù)的說明；收購人或其實(shí)際控制人為兩個(gè)或兩個(gè)以上的上市公司控股股東或?qū)嶋H控制人的，還應(yīng)當(dāng)提供其持股5%以上的上市公司以及銀行、信托公司、證券公司、保險(xiǎn)公司等其他金融機(jī)構(gòu)的情況說明；

（六）財(cái)務(wù)顧問關(guān)于收購人最近3年的誠信記錄、收購資金來源合法性、收購人具備履行相關(guān)承諾的能力以及相關(guān)信息披露內(nèi)容真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性的核查意見；收購人成立未滿3年的，財(cái)務(wù)顧問還應(yīng)當(dāng)提供其控股股東或者實(shí)際控制人最近3年誠信記錄的核查意見。

境外法人或者境外其他組織進(jìn)行上市公司收購的，除應(yīng)當(dāng)提交第一款第（二）項(xiàng)至第（六）項(xiàng)規(guī)定的文件外，還應(yīng)當(dāng)提交以下文件：

（一）財(cái)務(wù)顧問出具的收購人符合對上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資的條件、具有收購上市公司的能力的核查意見；

（二）收購人接受中國司法、仲裁管轄的聲明。

第五十一條上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員、員工或者其所控制或者委托的法人或者其他組織，擬對本公司進(jìn)行收購或者通過本辦法第五章規(guī)定的方式取得本公司控制權(quán)（以下簡稱管理層收購）的，該上市公司應(yīng)當(dāng)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)以及有效的內(nèi)部控制制度，公司董事會(huì)成員中獨(dú)立董事的比例應(yīng)當(dāng)達(dá)到或者超過1/2。公司應(yīng)當(dāng)聘請具有證券、期貨從業(yè)資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)提供公司資產(chǎn)評估報(bào)告，本次收購應(yīng)當(dāng)經(jīng)董事會(huì)非關(guān)聯(lián)董事作出決議，且取得2/3以上的獨(dú)立董事同意后，提交公司股東大會(huì)審議，經(jīng)出席股東大會(huì)的非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過。獨(dú)立董事發(fā)表意見前，應(yīng)當(dāng)聘請獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問就本次收購出具專業(yè)意見，獨(dú)立董事及獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問的意見應(yīng)當(dāng)一并予以公告。

上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員存在《公司法》第一百四十九條規(guī)定情形，或者最近3年有證券市場不良誠信記錄的，不得收購本公司。

第五十二條以協(xié)議方式進(jìn)行上市公司收購的，自簽訂收購協(xié)議起至相關(guān)股份完成過戶的期間為上市公司收購過渡期（以下簡稱過渡期）。在過渡期內(nèi)，收購人不得通過控股股東提議改選上市公司董事會(huì)，確有充分理由改選董事會(huì)的，來自收購人的董事不得超過董事會(huì)成員的1/3；被收購公司不得為收購人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保；被收購公司不得公開發(fā)行股份募集資金，不得進(jìn)行重大購買、出售資產(chǎn)及重大投資行為或者與收購人及其關(guān)聯(lián)方進(jìn)行其他關(guān)聯(lián)交易，但收購人為挽救陷入危機(jī)或者面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的上市公司的情形除外。

第五十三條上市公司控股股東向收購人協(xié)議轉(zhuǎn)讓其所持有的上市公司股份的，應(yīng)當(dāng)對收購人的主體資格、誠信情況及收購意圖進(jìn)行調(diào)查，并在其權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書中披露有關(guān)調(diào)查情況。

控股股東及其關(guān)聯(lián)方未清償其對公司的負(fù)債，未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)保，或者存在損害公司利益的其他情形的，被收購公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)對前述情形及時(shí)予以披露，并采取有效措施維護(hù)公司利益。

第五十四條協(xié)議收購的相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請辦理擬轉(zhuǎn)讓股份的臨時(shí)保管手續(xù)，并可以將用于支付的現(xiàn)金存放于證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)指定的銀行。

第五十五條收購報(bào)告書公告后，相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)按照證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)則，在證券交易所就本次股份轉(zhuǎn)讓予以確認(rèn)后，憑全部轉(zhuǎn)讓款項(xiàng)存放于雙方認(rèn)可的銀行賬戶的證明，向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請解除擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票的臨時(shí)保管，并辦理過戶登記手續(xù)。

收購人未按規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)，或者未按規(guī)定提出申請的，證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)不予辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。

收購人在收購報(bào)告書公告后30日內(nèi)仍未完成相關(guān)股份過戶手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)立即作出公告，說明理由；在未完成相關(guān)股份過戶期間，應(yīng)當(dāng)每隔30日公告相關(guān)股份過戶辦理進(jìn)展情況。

第五章間接收購

第五十六條收購人雖不是上市公司的股東，但通過投資關(guān)系、協(xié)議、其他安排導(dǎo)致其擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%未超過30%的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第二章的規(guī)定辦理。

收購人擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%的，應(yīng)當(dāng)向該公司所有股東發(fā)出全面要約；收購人預(yù)計(jì)無法在事實(shí)發(fā)生之日起30日內(nèi)發(fā)出全面要約的，應(yīng)當(dāng)在前述30日內(nèi)促使其控制的股東將所持有的上市公司股份減持至30%或者30%以下，并自減持之日起2個(gè)工作日內(nèi)予以公告；其后收購人或者其控制的股東擬繼續(xù)增持的，應(yīng)當(dāng)采取要約方式；擬依據(jù)本辦法第六章的規(guī)定申請豁免的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第四十八條的規(guī)定辦理。

第五十七條投資者雖不是上市公司的股東，但通過投資關(guān)系取得對上市公司股東的控制權(quán)，而受其支配的上市公司股東所持股份達(dá)到前條規(guī)定比例、且對該股東的資產(chǎn)和利潤構(gòu)成重大影響的，應(yīng)當(dāng)按照前條規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第五十八條上市公司實(shí)際控制人及受其支配的股東，負(fù)有配合上市公司真實(shí)、準(zhǔn)確、完整披露有關(guān)實(shí)際控制人發(fā)生變化的信息的義務(wù)；實(shí)際控制人及受其支配的股東拒不履行上述配合義務(wù)，導(dǎo)致上市公司無法履行法定信息披露義務(wù)而承擔(dān)民事、行政責(zé)任的，上市公司有權(quán)對其提訟。實(shí)際控制人、控股股東指使上市公司及其有關(guān)人員不依法履行信息披露義務(wù)的，中國證監(jiān)會(huì)依法進(jìn)行查處。

第五十九條上市公司實(shí)際控制人及受其支配的股東未履行報(bào)告、公告義務(wù)的，上市公司應(yīng)當(dāng)自知悉之日起立即作出報(bào)告和公告。上市公司就實(shí)際控制人發(fā)生變化的情況予以公告后，實(shí)際控制人仍未披露的，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)向?qū)嶋H控制人和受其支配的股東查詢，必要時(shí)可以聘請財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行查詢，并將查詢情況向中國證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)告；中國證監(jiān)會(huì)依法對拒不履行報(bào)告、公告義務(wù)的實(shí)際控制人進(jìn)行查處。

上市公司知悉實(shí)際控制人發(fā)生較大變化而未能將有關(guān)實(shí)際控制人的變化情況及時(shí)予以報(bào)告和公告的，中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，情節(jié)嚴(yán)重的，認(rèn)定上市公司負(fù)有責(zé)任的董事為不適當(dāng)人選。

第六十條上市公司實(shí)際控制人及受其支配的股東未履行報(bào)告、公告義務(wù)，拒不履行第五十八條規(guī)定的配合義務(wù)，或者實(shí)際控制人存在不得收購上市公司情形的，上市公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)拒絕接受受實(shí)際控制人支配的股東向董事會(huì)提交的提案或者臨時(shí)議案，并向中國證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)告。中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令實(shí)際控制人改正，可以認(rèn)定實(shí)際控制人通過受其支配的股東所提名的董事為不適當(dāng)人選；改正前，受實(shí)際控制人支配的股東不得行使其持有股份的表決權(quán)。上市公司董事會(huì)未拒絕接受實(shí)際控制人及受其支配的股東所提出的提案的，中國證監(jiān)會(huì)可以認(rèn)定負(fù)有責(zé)任的董事為不適當(dāng)人選。

第六章豁免申請

第六十一條符合本辦法第六十二條、第六十三條規(guī)定情形的，投資者及其一致行動(dòng)人可以向中國證監(jiān)會(huì)申請下列豁免事項(xiàng)：

（一）免于以要約收購方式增持股份；

（二）存在主體資格、股份種類限制或者法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊情形的，可以申請免于向被收購公司的所有股東發(fā)出收購要約。

未取得豁免的，投資者及其一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)在收到中國證監(jiān)會(huì)通知之日起30日內(nèi)將其或者其控制的股東所持有的被收購公司股份減持到30%或者30%以下；擬以要約以外的方式繼續(xù)增持股份的，應(yīng)當(dāng)發(fā)出全面要約。

第六十二條有下列情形之一的，收購人可以向中國證監(jiān)會(huì)提出免于以要約方式增持股份的申請：

（一）收購人與出讓人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導(dǎo)致上市公司的實(shí)際控制人發(fā)生變化；

（二）上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會(huì)批準(zhǔn)，且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益；

（三）經(jīng)上市公司股東大會(huì)非關(guān)聯(lián)股東批準(zhǔn)，收購人取得上市公司向其發(fā)行的新股，導(dǎo)致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的股份，且公司股東大會(huì)同意收購人免于發(fā)出要約；

（四）中國證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形。

收購人報(bào)送的豁免申請文件符合規(guī)定，并且已經(jīng)按照本辦法的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)的，中國證監(jiān)會(huì)予以受理；不符合規(guī)定或者未履行報(bào)告、公告義務(wù)的，中國證監(jiān)會(huì)不予受理。中國證監(jiān)會(huì)在受理豁免申請后20個(gè)工作日內(nèi)，就收購人所申請的具體事項(xiàng)做出是否予以豁免的決定；取得豁免的，收購人可以繼續(xù)增持股份。

第六十三條有下列情形之一的，當(dāng)事人可以向中國證監(jiān)會(huì)申請以簡易程序免除發(fā)出要約：

（一）經(jīng)政府或者國有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)進(jìn)行國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導(dǎo)致投資者在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30%；

（二）在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，每12個(gè)月內(nèi)增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%；

（三）在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位；

（四）因上市公司按照股東大會(huì)批準(zhǔn)的確定價(jià)格向特定股東回購股份而減少股本，導(dǎo)致當(dāng)事人在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；

（五）證券公司、銀行等金融機(jī)構(gòu)在其經(jīng)營范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務(wù)導(dǎo)致其持有一個(gè)上市公司已發(fā)行股份超過30%，沒有實(shí)際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案；

（六）因繼承導(dǎo)致在一個(gè)上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；

（七）中國證監(jiān)會(huì)為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的需要而認(rèn)定的其他情形

中國證監(jiān)會(huì)自收到符合規(guī)定的申請文件之日起5個(gè)工作日內(nèi)未提出異議的，相關(guān)投資者可以向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。中國證監(jiān)會(huì)不同意其以簡易程序申請的，相關(guān)投資者應(yīng)當(dāng)按照本辦法第六十二條的規(guī)定提出申請。

第六十四條收購人提出豁免申請的，應(yīng)當(dāng)聘請律師事務(wù)所等專業(yè)機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見。

第七章財(cái)務(wù)顧問

第六十五條收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)履行以下職責(zé)：

（一）對收購人的相關(guān)情況進(jìn)行盡職調(diào)查；

（二）應(yīng)收購人的要求向收購人提供專業(yè)化服務(wù)，全面評估被收購公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營狀況，幫助收購人分析收購所涉及的法律、財(cái)務(wù)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，就收購方案所涉及的收購價(jià)格、收購方式、支付安排等事項(xiàng)提出對策建議，并指導(dǎo)收購人按照規(guī)定的內(nèi)容與格式制作申報(bào)文件；

（三）對收購人進(jìn)行證券市場規(guī)范化運(yùn)作的輔導(dǎo)，使收購人的董事、監(jiān)事和高級管理人員熟悉有關(guān)法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，充分了解其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任，督促其依法履行報(bào)告、公告和其他法定義務(wù)；

（四）對收購人是否符合本辦法的規(guī)定及申報(bào)文件內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行充分核查和驗(yàn)證，對收購事項(xiàng)客觀、公正地發(fā)表專業(yè)意見；

（五）接受收購人委托，向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)材料，根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的審核意見，組織、協(xié)調(diào)收購人及其他專業(yè)機(jī)構(gòu)予以答復(fù)；

（六）與收購人簽訂協(xié)議，在收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)，持續(xù)督導(dǎo)收購人遵守法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定、證券交易所規(guī)則、上市公司章程，依法行使股東權(quán)利，切實(shí)履行承諾或者相關(guān)約定。

第六十六條收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問就本次收購出具的財(cái)務(wù)顧問報(bào)告，應(yīng)當(dāng)對以下事項(xiàng)進(jìn)行說明和分析，并逐項(xiàng)發(fā)表明確意見：

（一）收購人編制的上市公司收購報(bào)告書或者要約收購報(bào)告書所披露的內(nèi)容是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整；

（二）本次收購的目的；

（三）收購人是否提供所有必備證明文件，根據(jù)對收購人及其控股股東、實(shí)際控制人的實(shí)力、從事的主要業(yè)務(wù)、持續(xù)經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況和誠信情況的核查，說明收購人是否具備主體資格，是否具備收購的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是否具備規(guī)范運(yùn)作上市公司的管理能力，是否需要承擔(dān)其他附加義務(wù)及是否具備履行相關(guān)義務(wù)的能力，是否存在不良誠信記錄；

（四）對收購人進(jìn)行證券市場規(guī)范化運(yùn)作輔導(dǎo)的情況，其董事、監(jiān)事和高級管理人員是否已經(jīng)熟悉有關(guān)法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，充分了解應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)和責(zé)任，督促其依法履行報(bào)告、公告和其他法定義務(wù)的情況；

（五）收購人的股權(quán)控制結(jié)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人支配收購人的方式；

（六）收購人的收購資金來源及其合法性，是否存在利用本次收購的股份向銀行等金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押取得融資的情形；

（七）涉及收購人以證券支付收購價(jià)款的，應(yīng)當(dāng)說明有關(guān)該證券發(fā)行人的信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整以及該證券交易的便捷性等情況；

（八）收購人是否已經(jīng)履行了必要的授權(quán)和批準(zhǔn)程序；

（九）是否已對收購過渡期間保持上市公司穩(wěn)定經(jīng)營作出安排，該安排是否符合有關(guān)規(guī)定；

（十）對收購人提出的后續(xù)計(jì)劃進(jìn)行分析，收購人所從事的業(yè)務(wù)與上市公司從事的業(yè)務(wù)存在同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易的，對收購人解決與上市公司同業(yè)競爭等利益沖突及保持上市公司經(jīng)營獨(dú)立性的方案進(jìn)行分析，說明本次收購對上市公司經(jīng)營獨(dú)立性和持續(xù)發(fā)展可能產(chǎn)生的影響；

（十一）在收購標(biāo)的上是否設(shè)定其他權(quán)利，是否在收購價(jià)款之外還作出其他補(bǔ)償安排；

（十二）收購人及其關(guān)聯(lián)方與被收購公司之間是否存在業(yè)務(wù)往來，收購人與被收購公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員是否就其未來任職安排達(dá)成某種協(xié)議或者默契；

（十三）上市公司原控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)方是否存在未清償對公司的負(fù)債、未解除公司為其負(fù)債提供的擔(dān)保或者損害公司利益的其他情形；存在該等情形的，是否已提出切實(shí)可行的解決方案；

（十四）涉及收購人擬提出豁免申請的，應(yīng)當(dāng)說明本次收購是否屬于可以得到豁免的情形，收購人是否作出承諾及是否具備履行相關(guān)承諾的實(shí)力。

第六十七條上市公司董事會(huì)或者獨(dú)立董事聘請的獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問，不得同時(shí)擔(dān)任收購人的財(cái)務(wù)顧問或者與收購人的財(cái)務(wù)顧問存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)根據(jù)委托進(jìn)行盡職調(diào)查，對本次收購的公正性和合法性發(fā)表專業(yè)意見。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告應(yīng)當(dāng)對以下問題進(jìn)行說明和分析，發(fā)表明確意見：

（一）收購人是否具備主體資格；

（二）收購人的實(shí)力及本次收購對被收購公司經(jīng)營獨(dú)立性和持續(xù)發(fā)展可能產(chǎn)生的影響分析；

（三）收購人是否存在利用被收購公司的資產(chǎn)或者由被收購公司為本次收購提供財(cái)務(wù)資助的情形；

（四）涉及要約收購的，分析被收購公司的財(cái)務(wù)狀況，說明收購價(jià)格是否充分反映被收購公司價(jià)值，收購要約是否公平、合理，對被收購公司社會(huì)公眾股股東接受要約提出的建議；

（五）涉及收購人以證券支付收購價(jià)款的，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)該證券發(fā)行人的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)和盈利預(yù)測，對相關(guān)證券進(jìn)行估值分析，就收購條件對被收購公司的社會(huì)公眾股股東是否公平合理、是否接受收購人提出的收購條件提出專業(yè)意見；

（六）涉及管理層收購的，應(yīng)當(dāng)對上市公司進(jìn)行估值分析，就本次收購的定價(jià)依據(jù)、支付方式、收購資金來源、融資安排、還款計(jì)劃及其可行性、上市公司內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況及其有效性、上述人員及其直系親屬在最近24個(gè)月內(nèi)與上市公司業(yè)務(wù)往來情況以及收購報(bào)告書披露的其他內(nèi)容等進(jìn)行全面核查，發(fā)表明確意見。

第六十八條財(cái)務(wù)顧問受托向中國證監(jiān)會(huì)報(bào)送申報(bào)文件，應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)顧問報(bào)告中作出以下承諾：

（一）已按照規(guī)定履行盡職調(diào)查義務(wù)，有充分理由確信所發(fā)表的專業(yè)意見與收購人申報(bào)文件的內(nèi)容不存在實(shí)質(zhì)性差異；

（二）已對收購人申報(bào)文件進(jìn)行核查，確信申報(bào)文件的內(nèi)容與格式符合規(guī)定；

（三）有充分理由確信本次收購符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，有充分理由確信收購人披露的信息真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏；

（四）就本次收購所出具的專業(yè)意見已提交其內(nèi)核機(jī)構(gòu)審查，并獲得通過；

（五）在擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問期間，已采取嚴(yán)格的保密措施，嚴(yán)格執(zhí)行內(nèi)部防火墻制度；

（六）與收購人已訂立持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議。

第六十九條財(cái)務(wù)顧問在收購過程中和持續(xù)督導(dǎo)期間，應(yīng)當(dāng)關(guān)注被收購公司是否存在為收購人及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保或者借款等損害上市公司利益的情形，發(fā)現(xiàn)有違法或者不當(dāng)行為的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)和證券交易所報(bào)告。

第七十條財(cái)務(wù)顧問為履行職責(zé)，可以聘請其他專業(yè)機(jī)構(gòu)協(xié)助其對收購人進(jìn)行核查，但應(yīng)當(dāng)對收購人提供的資料和披露的信息進(jìn)行獨(dú)立判斷。

第七十一條自收購人公告上市公司收購報(bào)告書至收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)，財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)通過日常溝通、定期回訪等方式，關(guān)注上市公司的經(jīng)營情況，結(jié)合被收購公司定期報(bào)告和臨時(shí)公告的披露事宜，對收購人及被收購公司履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)：

（一）督促收購人及時(shí)辦理股權(quán)過戶手續(xù)，并依法履行報(bào)告和公告義務(wù)；

（二）督促和檢查收購人及被收購公司依法規(guī)范運(yùn)作；

（三）督促和檢查收購人履行公開承諾的情況；

（四）結(jié)合被收購公司定期報(bào)告，核查收購人落實(shí)后續(xù)計(jì)劃的情況，是否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，實(shí)施效果是否與此前的披露內(nèi)容存在較大差異，是否實(shí)現(xiàn)相關(guān)盈利預(yù)測或者管理層預(yù)計(jì)達(dá)到的目標(biāo)；

（五）涉及管理層收購的，核查被收購公司定期報(bào)告中披露的相關(guān)還款計(jì)劃的落實(shí)情況與事實(shí)是否一致；

（六）督促和檢查履行收購中約定的其他義務(wù)的情況。

在持續(xù)督導(dǎo)期間，財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)結(jié)合上市公司披露的季度報(bào)告、半年度報(bào)告和年度報(bào)告出具持續(xù)督導(dǎo)意見，并在前述定期報(bào)告披露后的15日內(nèi)向派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

在此期間，財(cái)務(wù)顧問發(fā)現(xiàn)收購人在上市公司收購報(bào)告書中披露的信息與事實(shí)不符的，應(yīng)當(dāng)督促收購人如實(shí)披露相關(guān)信息，并及時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)、證券交易所報(bào)告。財(cái)務(wù)顧問解除委托合同的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)、派出機(jī)構(gòu)作出書面報(bào)告，說明無法繼續(xù)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)的理由，并予公告。

第八章持續(xù)監(jiān)管

第七十二條在上市公司收購行為完成后12個(gè)月內(nèi)，收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)在每季度前3日內(nèi)就上一季度對上市公司影響較大的投資、購買或者出售資產(chǎn)、關(guān)聯(lián)交易、主營業(yè)務(wù)調(diào)整以及董事、監(jiān)事、高級管理人員的更換、職工安置、收購人履行承諾等情況向派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。

收購人注冊地與上市公司注冊地不同的，還應(yīng)當(dāng)將前述情況的報(bào)告同時(shí)抄報(bào)收購人所在地的派出機(jī)構(gòu)。

第七十三條派出機(jī)構(gòu)根據(jù)審慎監(jiān)管原則，通過與承辦上市公司審計(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所談話、檢查財(cái)務(wù)顧問持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任的落實(shí)、定期或者不定期的現(xiàn)場檢查等方式，在收購?fù)瓿珊髮κ召徣撕蜕鲜泄具M(jìn)行監(jiān)督檢查。

派出機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況與收購人披露的內(nèi)容存在重大差異的，對收購人及上市公司予以重點(diǎn)關(guān)注，可以責(zé)令收購人延長財(cái)務(wù)顧問的持續(xù)督導(dǎo)期，并依法進(jìn)行查處。

在持續(xù)督導(dǎo)期間，財(cái)務(wù)顧問與收購人解除合同的，收購人應(yīng)當(dāng)另行聘請其他財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。

第七十四條在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

收購人在被收購公司中擁有權(quán)益的股份在同一實(shí)際控制人控制的不同主體之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓不受前述12個(gè)月的限制，但應(yīng)當(dāng)遵守本辦法第六章的規(guī)定。

第九章監(jiān)管措施與法律責(zé)任

第七十五條上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人，未按照本辦法的規(guī)定履行報(bào)告、公告以及其他相關(guān)義務(wù)的，中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令暫停或者停止收購等監(jiān)管措施。在改正前，相關(guān)信息披露義務(wù)人不得對其持有或者實(shí)際支配的股份行使表決權(quán)。

第七十六條上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的信息披露義務(wù)人在報(bào)告、公告等文件中有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令暫停或者停止收購等監(jiān)管措施。在改正前，收購人對其持有或者實(shí)際支配的股份不得行使表決權(quán)。

第七十七條投資者及其一致行動(dòng)人取得上市公司控制權(quán)而未按照本辦法的規(guī)定聘請財(cái)務(wù)顧問，規(guī)避法定程序和義務(wù)，變相進(jìn)行上市公司的收購，或者外國投資者規(guī)避管轄的，中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，采取出具警示函、責(zé)令暫停或者停止收購等監(jiān)管措施。在改正前，收購人不得對其持有或者實(shí)際支配的股份行使表決權(quán)。

第七十八條發(fā)出收購要約的收購人在收購要約期限屆滿，不按照約定支付收購價(jià)款或者購買預(yù)受股份的，自該事實(shí)發(fā)生之日起3年內(nèi)不得收購上市公司，中國證監(jiān)會(huì)不受理收購人及其關(guān)聯(lián)方提交的申報(bào)文件；涉嫌虛假信息披露、操縱證券市場的，中國證監(jiān)會(huì)對收購人進(jìn)行立案稽查，依法追究其法律責(zé)任。

前款規(guī)定的收購人聘請的財(cái)務(wù)顧問沒有充分證據(jù)表明其勤勉盡責(zé)的，中國證監(jiān)會(huì)依法追究法律責(zé)任。

第七十九條上市公司控股股東和實(shí)際控制人在轉(zhuǎn)讓其對公司的控制權(quán)時(shí)，未清償其對公司的負(fù)債，未解除公司為其提供的擔(dān)保，或者未對其損害公司利益的其他情形作出糾正的，中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正、責(zé)令暫停或者停止收購活動(dòng)。

被收購公司董事會(huì)未能依法采取有效措施促使公司控股股東、實(shí)際控制人予以糾正，或者在收購?fù)瓿珊笪茨艽偈故召徣寺男谐兄Z、安排或者保證的，中國證監(jiān)會(huì)可以認(rèn)定相關(guān)董事為不適當(dāng)人選。

第八十條上市公司董事未履行忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)，利用收購謀取不當(dāng)利益的，中國證監(jiān)會(huì)采取監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施，可以認(rèn)定為不適當(dāng)人選。

上市公司章程中涉及公司控制權(quán)的條款違反法律、行政法規(guī)和本辦法規(guī)定的，中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正。

第八十一條為上市公司收購出具資產(chǎn)評估報(bào)告、審計(jì)報(bào)告、法律意見書和財(cái)務(wù)顧問報(bào)告的證券服務(wù)機(jī)構(gòu)或者證券公司及其專業(yè)人員，未依法履行職責(zé)的，中國證監(jiān)會(huì)責(zé)令改正，采取監(jiān)管談話、出具警示函等監(jiān)管措施。

第八十二條中國證監(jiān)會(huì)將上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中的當(dāng)事人的違法行為和整改情況記入誠信檔案。

違反本辦法的規(guī)定構(gòu)成證券違法行為的，依法追究法律責(zé)任。

第十章附則

第八十三條本辦法所稱一致行動(dòng)，是指投資者通過協(xié)議、其他安排，與其他投資者共同擴(kuò)大其所能夠支配的一個(gè)上市公司股份表決權(quán)數(shù)量的行為或者事實(shí)。

在上市公司的收購及相關(guān)股份權(quán)益變動(dòng)活動(dòng)中有一致行動(dòng)情形的投資者，互為一致行動(dòng)人。如無相反證據(jù)，投資者有下列情形之一的，為一致行動(dòng)人：

（一）投資者之間有股權(quán)控制關(guān)系；

（二）投資者受同一主體控制；

（三）投資者的董事、監(jiān)事或者高級管理人員中的主要成員，同時(shí)在另一個(gè)投資者擔(dān)任董事、監(jiān)事或者高級管理人員；

（四）投資者參股另一投資者，可以對參股公司的重大決策產(chǎn)生重大影響；

（五）銀行以外的其他法人、其他組織和自然人為投資者取得相關(guān)股份提供融資安排；

（六）投資者之間存在合伙、合作、聯(lián)營等其他經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系；

（七）持有投資者30%以上股份的自然人，與投資者持有同一上市公司股份；

（八）在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，與投資者持有同一上市公司股份；

（九）持有投資者30%以上股份的自然人和在投資者任職的董事、監(jiān)事及高級管理人員，其父母、配偶、子女及其配偶、配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹及其配偶等親屬，與投資者持有同一上市公司股份；

（十）在上市公司任職的董事、監(jiān)事、高級管理人員及其前項(xiàng)所述親屬同時(shí)持有本公司股份的，或者與其自己或者其前項(xiàng)所述親屬直接或者間接控制的企業(yè)同時(shí)持有本公司股份；

（十一）上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和員工與其所控制或者委托的法人或者其他組織持有本公司股份；

（十二）投資者之間具有其他關(guān)聯(lián)關(guān)系。

一致行動(dòng)人應(yīng)當(dāng)合并計(jì)算其所持有的股份。投資者計(jì)算其所持有的股份，應(yīng)當(dāng)包括登記在其名下的股份，也包括登記在其一致行動(dòng)人名下的股份。

投資者認(rèn)為其與他人不應(yīng)被視為一致行動(dòng)人的，可以向中國證監(jiān)會(huì)提供相反證據(jù)。

第八十四條有下列情形之一的，為擁有上市公司控制權(quán)：

（一）投資者為上市公司持股50%以上的控股股東；

（二）投資者可以實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)超過30%；

（三）投資者通過實(shí)際支配上市公司股份表決權(quán)能夠決定公司董事會(huì)半數(shù)以上成員選任；

（四）投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響；

（五）中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

第八十五條信息披露義務(wù)人涉及計(jì)算其持股比例的，應(yīng)當(dāng)將其所持有的上市公司已發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為公司股票的證券中有權(quán)轉(zhuǎn)換部分與其所持有的同一上市公司的股份合并計(jì)算，并將其持股比例與合并計(jì)算非股權(quán)類證券轉(zhuǎn)為股份后的比例相比，以二者中的較高者為準(zhǔn)；行權(quán)期限屆滿未行權(quán)的，或者行權(quán)條件不再具備的，無需合并計(jì)算。

前款所述二者中的較高者，應(yīng)當(dāng)按下列公式計(jì)算：

（一）投資者持有的股份數(shù)量／上市公司已發(fā)行股份總數(shù)

（二）（投資者持有的股份數(shù)量＋投資者持有的可轉(zhuǎn)換為公司股票的非股權(quán)類證券所對應(yīng)的股份數(shù)量）／（上市公司已發(fā)行股份總數(shù)＋上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為公司股票的非股權(quán)類證券所對應(yīng)的股份總數(shù)）

第八十六條投資者因行政劃轉(zhuǎn)、執(zhí)行法院裁決、繼承、贈(zèng)與等方式取得上市公司控制權(quán)的，應(yīng)當(dāng)按照本辦法第四章的規(guī)定履行報(bào)告、公告義務(wù)。

第八十七條權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書、收購報(bào)告書、要約收購報(bào)告書、被收購公司董事會(huì)報(bào)告書、要約收購豁免申請文件等文件的內(nèi)容與格式，由中國證監(jiān)會(huì)另行制定。

第八十八條被收購公司在境內(nèi)、境外同時(shí)上市的，收購人除應(yīng)當(dāng)遵守本辦法及中國證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)遵守境外上市地的相關(guān)規(guī)定。

篇(7)

從不同角度滿足學(xué)生需求

訪上海外語教育出版社圖書發(fā)行有限公司經(jīng)理吾錦

該發(fā)行公司主要業(yè)務(wù)集中在上海地區(qū),主打產(chǎn)品以上海外教社的“大學(xué)英語”為主,去年的銷售業(yè)績達(dá)到了3000余萬元。上海地區(qū)85%的高校的大英教材來自上外社,大英教材層次從高職到研究生,形式從書到附贈(zèng)光盤,產(chǎn)品門類、層次都很齊全。該社陸續(xù)推出了成教、夜大教材,教材的立體化建設(shè)日趨完善,從不同的角度滿足學(xué)生讀者的需求。2009年,隨著教材工作從指令性向?qū)W生自主多元化選擇改革的推進(jìn),該發(fā)行公司繼續(xù)在校園書店模式上做文章,逐步擴(kuò)大在上海各個(gè)大學(xué)校園內(nèi)書店的占有份額。這些書店很多都是由大學(xué)教材科轉(zhuǎn)行政職能為經(jīng)營服務(wù)職能后的產(chǎn)物,與發(fā)行公司的業(yè)務(wù)關(guān)系更加緊密。

保證質(zhì)量 實(shí)現(xiàn)零庫存

訪河海大學(xué)圖書代辦站負(fù)責(zé)人蔡松君

2008年該代辦站銷售最好的教材是占據(jù)了教材總量20%的高教版“兩課”教材,這與教育部的政策規(guī)定也有很大關(guān)系。其次是上海外語教育出版社和北京外語教學(xué)與研究出版社的“大學(xué)英語”教材。此外,高教社的《高等數(shù)學(xué)(第六版)》也銷量不錯(cuò)。目前,河海大學(xué)代辦站負(fù)責(zé)江蘇省內(nèi)本科院校的教材業(yè)務(wù),縮短教材供應(yīng)周期,配合教材出版社推廣教材,發(fā)放樣書,舉辦教材巡展,及時(shí)傳遞教材信息給任課教師,在兼顧教材質(zhì)量的前提下,保證課前到書,同時(shí)實(shí)現(xiàn)零庫存。

經(jīng)濟(jì)危機(jī)對銷量影響小

訪安徽理工大學(xué)圖書代辦站負(fù)責(zé)人顏良

1987年成立的安徽理工大學(xué)圖書代辦站,是由原來的學(xué)校教材科轉(zhuǎn)變而來,近年來為皖北地區(qū)的本科學(xué)校提供了較好的教材服務(wù),其中80%是本科教材,20%是專科、高職教材。2008年高教版“兩課”教材高居該代辦站銷售榜首。除了為學(xué)校提供教材供應(yīng)服務(wù)外,該代辦站還配合高教社網(wǎng)站在皖北地區(qū)銷售教材。顏良表示,2009年該代辦站教材品種的變化不會(huì)太大,基本與2008年趨同。經(jīng)濟(jì)危機(jī)并不會(huì)是影響教材銷量的主要原因,學(xué)校的招生規(guī)模和專業(yè)規(guī)劃才是教材品種和數(shù)量變化的重要決定因素。

不斷提供新的服務(wù)

訪南昌大學(xué)圖書代辦站站長歐陽文

南昌大學(xué)代辦站隸屬于南昌大學(xué)后勤集團(tuán),除了為南昌大學(xué)提供教材外,還為景德鎮(zhèn)陶瓷學(xué)院、共青學(xué)院等專科、獨(dú)立本科學(xué)院提供教材。該代辦站每年30%的教材銷量被“兩課”教材占據(jù),其他綜合性、專業(yè)課、大英教材分割了剩余的70%的份額,建工社的建筑類、人衛(wèi)社的醫(yī)學(xué)教材和外研社的英語教材即是其中的代表。雖然現(xiàn)在學(xué)生自由選擇教材的權(quán)利放寬了,造成教材供應(yīng)總量的下降,但是這些品種比例變化并不明顯。據(jù)歐陽文介紹,教材變化是因?yàn)槿握n老師的調(diào)整。現(xiàn)在很多年輕教師都喜歡教材中能附帶教學(xué)課件,方便備課和教學(xué),這是老版教材被替換的一個(gè)重要原因。此外,在南昌大學(xué)設(shè)有本碩連讀的尖子班,這些學(xué)生需要的教材雖然量不大,但是教材內(nèi)容更深刻一些,提供這樣的特別教材也是代辦站的一個(gè)新服務(wù)。

發(fā)揮優(yōu)勢 樹立品牌 做大做好

訪吉林大學(xué)高校圖書代辦站負(fù)責(zé)人李大偉

吉林大學(xué)高校圖書代辦站自成立以來始終堅(jiān)持為教學(xué)和科研服務(wù)的宗旨,至今,該代辦站已經(jīng)和吉林地區(qū)的30余家高校教材科及院系所建立了長期業(yè)務(wù)聯(lián)系,保證教材送貨到位,甚至到架,得到了用戶的認(rèn)可,取得了較好的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

良好的業(yè)務(wù)發(fā)展離不開優(yōu)秀的管理,為了在激烈的競爭中永遠(yuǎn)立于不敗之地,該代辦站引進(jìn)了一套微機(jī)網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng),集預(yù)訂、到貨分發(fā)、庫存查詢、銷售和結(jié)算于一套系統(tǒng)當(dāng)中,大大提高了工作效率。同時(shí),根據(jù)各崗位的實(shí)際情況,制定了一套切實(shí)可行的規(guī)章制度,高度保證了業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)及儲(chǔ)運(yùn)等環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)一致,這些措施使該代辦站業(yè)務(wù)蒸蒸日上。

七大承諾保駕護(hù)航

訪中山大學(xué)高校圖書代辦站站長曾紀(jì)川

中山大學(xué)高校圖書代辦站在服務(wù)、信譽(yù)、規(guī)模上都處于全國高校圖書代辦站的前列,在全國具有較大的影響力。對此,中山大學(xué)代辦站站長曾紀(jì)川介紹說,取得的良好成績是因?yàn)樵摯k站有七大鄭重承諾為客戶保駕護(hù)航:

保證銷售100%的正版教材;正常情況下,自客戶提交訂單之日起,在10個(gè)工作日內(nèi)回告客戶是否有書供應(yīng),急用書當(dāng)天回告客戶;在正常情況下,自客戶提交訂單之日起,保證已回告有書供應(yīng)的教材圖書在20～25個(gè)工作日內(nèi)按時(shí)按量按質(zhì)到位,急用教材、圖書保證在10個(gè)工作日內(nèi)到位;保證按客戶的要求在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將客戶訂購的教材免費(fèi)送達(dá)客戶指定的地點(diǎn);所供教材、圖書出現(xiàn)倒裝、缺頁、污損等質(zhì)量問題,保證無條件退換;由于招生計(jì)劃與實(shí)際入學(xué)學(xué)生人數(shù)不符或因?qū)I(yè)、課程設(shè)置調(diào)整等非人為因素造成客戶原先訂購的教材積壓,允許客戶退貨;為大中專院校教師和客戶擇優(yōu)選用教材提供盡可能完善的資料,為建立長期合作關(guān)系的客戶建立樣書室和提供樣書。

堅(jiān)持“四項(xiàng)原則”

訪河北省教育圖書發(fā)行部負(fù)責(zé)人劉國良

河北省教育圖書發(fā)行部主要負(fù)責(zé)全省普通、成人高等教育,高、中等職業(yè)技術(shù)教育,中小學(xué)教師培訓(xùn),中小學(xué)專題教育和幼兒教育教材的征訂發(fā)行工作,負(fù)責(zé)中小學(xué)圖書館圖書裝備。

為推動(dòng)征訂發(fā)行工作的規(guī)范化管理,更好地為教學(xué)科研服務(wù),該發(fā)行部在工作開展過程中,一貫堅(jiān)持“四項(xiàng)原則”:堅(jiān)持立足教學(xué)、依托學(xué)校,進(jìn)好書、供好書、用好書,為教學(xué)科研提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的原則;堅(jiān)持互相支持、互相合作、互相幫助的原則;堅(jiān)持講誠意、守信譽(yù)、相互信任的原則;堅(jiān)持政治與社會(huì)效益第一,爭取最大的經(jīng)濟(jì)效益的原則。這“四項(xiàng)原則”逐漸使發(fā)行部成為了“服務(wù)職能、指導(dǎo)職能、信息職能、教育職能”四位一體的教學(xué)服務(wù)機(jī)構(gòu),得到了業(yè)內(nèi)各界認(rèn)可,樹立了良好的社會(huì)形象。

重合同 守信用

訪中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)高校圖書代辦站負(fù)責(zé)人聞立婉

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)高校圖書代辦站本著“為高校師生服務(wù),為教學(xué)服務(wù),為各出版社服務(wù)”的宗旨代辦各類教材,以優(yōu)良的服務(wù)贏得了廣大師生及各高校教材科的好評。

該站教材供應(yīng)渠道暢通,業(yè)務(wù)范圍廣泛,在湖北地區(qū),他們不僅與近50家各大中專院校的教材采購部門有著長期、穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系,并且向各大專院校圖書館、資料室及銀行、證券公司、財(cái)政廳等提供高品位的專著類圖書。

該代辦站經(jīng)營管理規(guī)范,財(cái)務(wù)狀況優(yōu)異。由于有中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)的支持,代辦站職工的整體素質(zhì)優(yōu)異,職工隊(duì)伍穩(wěn)定,多年來形成了一套行之有效的內(nèi)部管理方法制度。代辦站與出版社等供貨單位長期保持著正常的銷售結(jié)算關(guān)系,連續(xù)幾年被湖北省工商行政管理局評為“重合同守信用企業(yè)”。在為高校教學(xué)科研服務(wù)中,代辦站全體員工將全力以赴,盡心盡力做好工作。

服務(wù)質(zhì)量至關(guān)重要

訪安徽大學(xué)教材圖書代辦站負(fù)責(zé)人王汝榮

安徽大學(xué)教材代辦站成立于1987年,是經(jīng)教育部條件裝備司批準(zhǔn)成立的,現(xiàn)隸屬于安徽大學(xué)文化發(fā)展中心。多年來該代辦站一直為安徽大學(xué)以及省內(nèi)其他大中專學(xué)校提供教材代辦服務(wù),并根據(jù)學(xué)科建設(shè)需要,兼做教材、圖書的選題、策劃、出版、發(fā)行,取得了較好的社會(huì)效益和良好的商業(yè)信譽(yù)。近年來該代辦站業(yè)務(wù)拓展很快,客戶已經(jīng)發(fā)展到全省近50所大中專院校,與國內(nèi)百余家出版社建立有長期、密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系,擁有良好的進(jìn)貨渠道,經(jīng)營品種達(dá)3500多種,經(jīng)營碼洋近千萬元。由于該站重視信譽(yù)、加強(qiáng)管理,其良好的服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)態(tài)度一直受到上級主管部門和用戶的好評。

誠實(shí)守信 互惠互利

訪重慶大學(xué)高校圖書代辦站

重慶大學(xué)高校圖書代辦站隸屬于重慶大學(xué)出版社,是年輕的直轄市唯一一家高校圖書代辦站。建站以來與全國各類出版社建立了穩(wěn)定的供貨網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),匯集了適用于研究生、本科生、成人教育、大中專等各層次、各專業(yè)的教材。在教育事業(yè)突飛猛進(jìn)的今天,隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制日益完善,重大代辦站將抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)。面對激烈的市場競爭,該站將進(jìn)一步解放思想、更新觀念,堅(jiān)持熱情服務(wù)、誠實(shí)守信,以服務(wù)取勝,樹立品牌服務(wù)意識,在出版社和客戶中建立良好的信譽(yù)。在實(shí)踐中,該站堅(jiān)持“一本也是上帝”的經(jīng)營理念,只要是教學(xué)急需,無論是預(yù)訂還是追訂,都熱情辦理,想用戶之所想,急用戶之所急,做到“快訂、快提、快送”,把困難留給自己,把方便讓給客戶。為此,重慶大學(xué)代辦站充分利用現(xiàn)代科技成果,正逐步實(shí)現(xiàn)觀念現(xiàn)代化、管理科學(xué)化、手段網(wǎng)絡(luò)化、人才高素質(zhì)化的現(xiàn)代管理模式。

堅(jiān)持為教學(xué)科研服務(wù)

訪南京大學(xué)高校圖書代辦站

南京大學(xué)高校圖書代辦站成立于1987年8月,隸屬于南京大學(xué)出版社。近幾年隨著教材市場的迅速發(fā)展,該站取得了良好的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益,由建站初的銷售碼洋20萬元,發(fā)展到現(xiàn)在的千余萬元。同時(shí)它也為江蘇地區(qū)的高等教育教學(xué)工作作出了重要的貢獻(xiàn)。

高校圖書代辦站是全國出版發(fā)行系統(tǒng)的重要組成部分,肩負(fù)著直接為教學(xué)科研提供教材、圖書的工作。堅(jiān)持為教學(xué)科研服務(wù)是做好圖書代辦站工作的生命線,為此該站主動(dòng)抓好兩頭,一是各出版社,了解出版信息,為保證書源、及時(shí)供書打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),二是江蘇地區(qū)各高校教材科、圖書館,了解他們的需求,急他們所急,千方百計(jì)為他們做到“課前到書,人手一冊”。他們堅(jiān)持服務(wù)第一,送書上門,千方百計(jì)為客戶解決各種困難,贏得了客戶的信任和支持。

找準(zhǔn)自身發(fā)展的空間

訪武漢理工大學(xué)高校圖書代辦站