序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇初創企業的財務分析范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

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關鍵詞：初創型高新技術企業；財務風險；財務管控

一、初創型高新技術企業財務風險概述

（一）初創型高新技術企業財務風險的特點相比傳統企業，初創型高級技術企業具有如下特點：研發投入占企業總投入比例高，科研技術人員占企業的總人數比例高，與傳統企業的產品不同，高新技術企業生產的產品技術含量高，具有科技前瞻性。因此，高新技術企業具有高風險、高投入、高回報的特點，統稱為“三高”企業。而高收益的同時伴著高風險，初創型高新技術企業所面臨的財務風險比一般企業高很多。具體表現為：1.企業的研發投入高企業初期的研發投入很高，產品處于開發階段，需要把大量資金投入到產品創新和如何實現量產中來，據有關調查顯示，初創型高新技術企業在產品的研究開發階段的投入是傳統企業的15～20倍，并且投入的金額與產品的科技含量和研發難度等呈正相關的關系。因此初創型高新技術企業需要花費很大的資金投入到前期產品的開發。2.企業的資產規模小企業一個新的產品從研究開發環節到最后推向市場環節存在著試產這個環節、這些環節使得初創型高新技術型企業和其他的傳統制造型企業或者服務型企業相比，企業的資產規模小。第一，企業的原始投入少，特別在高新技術企業的初創時期，新產品的孵化是高新技術型企業發育發展的最基礎的一環，在這一階段資本一般不會選擇介入，因為產品的市場不確定很大，這一階段也不需要投入很多的資產，以此來規避重資產的風險。第二，企業的固定資產投入規模小，高新技術型企業能得到持續的發展主要的途徑就是利用科技創新來推動企業獲利，不像一般傳統企業通過擴大規模來獲得更多的利潤。［1］3.企業的市場風險高初創型高新技術企業的前期發展存在很大的不確定，前期的投入以及人員的沉沒成本都很大。同時，初創型高新技術企業生產的產品大都有迭代更新快、生命周期比較短的特點，這就使得研發出來的產品面臨較大的風險；二是市場的不確定性高，有些高新技術產品在前期研究開發階段到試產都很成功，但是一旦投放市場卻遇到失敗，最終導致創始人血本無歸。因此，市場風險既可以讓一個初創型高新技術企業獲得很大的利益，也有可能把企業的所有努力都白費。4.企業的融資難度大目前的情況下，我國初創型高科技企業的自有資金缺乏，由于籌資受資產規模的影響，銀行資金很難拿到，則企業不得不采取另外一種融資方式，那就是股權融資。同時，目前銀行都加強了對貸款發放風險的管控，公司須有良好的經營業績和資產規模才能夠順利貸到款。綜合這些因素，初創型高新技術企業很難選擇債務融資的方式籌到資金。而股權的融資方式比較單一，資金流通性差，很難滿足企業科技創新和發展的需要。

（二）初創型高新技術企業加強財務風險管控的現實意義隨著科學技術的發展，初創型高新技術企業新設立的很多，該類型企業在投融資以及日常的經營中不確定風險是不斷增加的，面對各種風險，特別是面臨資金鏈現金流的風險，這對初創期的高新技術企業可持續發展帶來重要的威脅。因此，初創型高新技術企業加強財務風險管理有助于在其運營過程中及時地發現風險，進而有效地防范風險發生并對風險做好準備，尤其是幫助初創型高新技術企業能夠在其風險來臨之前提出相應的策略，降低企業資金流斷裂的財務風險所造成的損失。［2］

二、初創型高新技術企業財務風險管理存在的主要問題

（一）高層財務風險管理意識弱現階段，高新技術企業的發展非常快，高層往往只能看到直接的利益，缺乏風險意識，認為只需加大研發投入、擴大生產，就可以不斷找到新市場擴大業務。但是，初創型高級技術企業和成熟的傳統企業相比較，初創型高新技術企業面臨的不確定風險非常大，若在企業發展過程中，把研發、產品開發當作企業的全部的焦點，未重視規避企業財務風險，未將風險納入公司的管理中，缺乏風險機制，這樣便不會有效地防范財務風險。

（二）缺乏財務風險管理機構與人員與成熟性大企業相比，初創型高新科技企業起步比較晚，在管理上還存在需要不完善的地方。而在企業的初創研發階段，管理人員往往會把重心放在新產品的研發以及科技成果的研究等方面，往往忽視企業內部的財務管理，這類現象的發生間接會導致財務管理方面的人才越來越少，特別缺乏管理能力和素質都比較高的人才。企業很難順利地開展財務管理工作，很多具體的財務工作僅僅停留在記賬上，從而導致企業的財務風險管理很弱，影響企業繼續擴大規模，并且很難提升科技型企業的市場核心競爭力。

（三）財務決策風險分析體系不健全在我國初創型高新技術企業中，對財務決策一般采取高層的經驗以及主觀來判斷。在決策過程中，高層在財務管理方面的信息獲取僅僅是會計報表以及簡單的財務分析，但是這些信息無法展現出企業真實的財務情況，以此來做出的決策，通常會導致財務風險的出現。所以，企業在制定財務決策時，要求決策人員通過多種渠道獲取不同的財務分析、財務預測、市場信息等等，選擇出最佳的財務方案。

（四）財務風險應對水平弱初創型高新技術企業沒有風險管理部門，對項目的虧損額沒有明確的規定，更沒有這個概念，大多是工作進展到哪里是哪里，走一步看一步，公司缺乏長遠的風險管控和意識。一旦風險來臨，由于沒有做預判，沒有準備，公司最后面臨破產的風險。由于財務風險很難準確預判，因而處理財務風險常用的方式是事后救急及控制。如當企業資金面臨財務風險時，企業沒有建立風險專用資金，臨時籌資已經來不及，在這時融資亦是困難，企業面臨停業轉不動風險。又譬如投資，如未進行充分的風險評估而導致投資失敗，管理層過于樂觀，公司決策失誤導致投入資金過大，虧損巨大導致初創型高新技術企業已無力承擔，無法應對，從而導致公司面臨破產。［3］

三、初創型高新技術企業財務風險的防控策略

（一）構建完善的高新技術企業內部財務風險管控體系建立適宜的風險管控體系是初創型高新技術企業有效應對風險來臨的重要手段。進行有效規避內部財務風險需要采用科學規范的方式。首先，初創型高新技術企業的內部須建立與時俱進的風險管控理念和意識，企業人員重視風險管控體系的建立，完善風險防范的管控體系，與此同時，需要提高財務人員的知識結構和專業水平，如果內部人員還滿足不了需求，可以請外部咨詢機構的專業人士來解決。其次，初創型高新技術企業可以建立風險管控部門，該部門的職能是嚴格管理企業的各項風險，為初創型高新技術的風險信息傳遞和反饋的完善實時跟進和改進，部門有專門的人搜集對風險管控相關的信息。最后，初創型高新技術企業需結合企業的實際情況，在不阻礙企業發展的情況下，盡量完善和改進風險防控體現，采用合適并且科學的方法來預測、分析，并采取適宜的措施來防范潛在風險的到來，并且在遇到風險后，能夠及時總結此次風險的應對經驗，為下次風險的到來提供經驗。

（二）加強市場調研和預算管理財務人員應加強學習，積極全程參與項目的立項環節，規范項目研發流程。財會部門與研發部門應保持溝通交流，及時了解項目進展、項目預算、研發費用的使用情況。初創型高新技術企業可以根據公司的發展戰略，確定公司的經營管理目標，逐步地分解，預算在企業的內部管理管理及風險防控中日益發揮作用，用于預測和規劃企業的經濟行為，充分考慮可能面臨的情況，亦可以將此作為激勵和控制員工的行為，起到控制風險的目的。在經營過程中，做到事前有預算計劃，事中有預算控制、事后能根據預算進行考評和追溯，共同朝著公司的總目標來經營。

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一、財務分析師的專業機制

目前,特許財務分析師是全球證券投資與管理界一致公認的最具權威性的職業資格稱號。而就分析師的工作成果而言,他們通常以盈利預測和投資建議的形式來發表對跟蹤公司的看法。投資建議是對一個公司進行分析后的最終產品,而盈利預測則是生成最終產品的關鍵投入,是一種對上市公司財務或非財務信息進行收集、整理、加工、輸出、解釋等的一系列工作的集成。也是影響投資建議這個最終產品的決定因素之一。

二、金融危機下財務報表的解讀

在大陸的股市,不讀財報的投資者是大多數;不讀財報而持續盈利的投資者則肯定是少數;其實,枯燥的財報一定是悲歡離合的財富故事的起點。

大部分發達國家的統計數據顯示,每五家破產倒閉企業,有四家是盈利的,只有一家是虧損的。可見,企業主要是因為缺乏現金而倒閉,而不是因為盈利不足而消亡。

閱讀財務報表必須有整體性,不宜以單一的財務數字或財務比率妄下結論。傳統分析觀點認為一家公司的流動比率(流動資產/流動負債)小于1將面臨償付風險,但對于沃爾瑪和戴爾這樣的企業,這種觀點就不適用。

因此,作者認為要讀懂年報,主要應從以下幾方面考慮:

(一)資產負債觀與收入費用觀:看資產的質量與利潤的高低

目前仍有報表使用者在分析企業盈利能力和股東財富的變化時,更多地關注利潤表,而對資產負債表關注較少。

而會計利潤是容易被公司管理者操縱的,因為許多會計技巧的使用都可輕而易舉地改變會計利潤,使利潤數字本身的價值受到貶損。

在分析企業的財務狀況或考核企業業績時,報表使用者應更多地關注資產負債表各項目標構成和變動。上市公司的營業收入和利潤應主要來自于主營業務。因為在現行會計核算體系下,上市公司持有的金融資產無論是否售出,都必須按照公允價值計量。所以,現行利潤的概念是企業的全面收益。

2008年因受全球金融危機的沖擊,一些上市公司為維護其市場形象,在年報中利用短期投資收益、股權轉讓收益、營業外收入與營業外支出、債務重組、資產重組等非經常性損益填充業績,從2008年年報中不難發現其操縱的痕跡。

(二)對現金流的質量和數量進行結構性分析

看懂現金流量結構,在閱讀年報時是至關重要的。總量相同的現金流量在經營活動、投資活動、籌資活動之間分布不同,則意味著不同的財務狀況。一般情況下:

當經營活動現金凈流量為負數,投資活動現金凈流量為負數,籌資活動現金凈流量為正數時,一般表明該上市公司處于產品初創期;

當經營活動現金凈流量為正數,投資活動現金凈流量為負數,籌資活動現金凈流量為正數時,可以判斷企業處于發展期;

當經營活動現金凈流量為正數,投資活動現金凈流量為正數,籌資活動現金凈流量為負數時,表明企業進入產品成熟期;

當經營活動現金凈流量為負數,投資活動現金凈流量為正數,籌資活動現金凈流量為負數時,可以認為企業處于衰退期。

所以,在分析年報數據時必須關注上市公司的現金流量結構。

(三)辯證看待股東權益的質量與權益總額

股東權益是一個很重要的財務指標。股東權益金額大,則說明公司的實力雄厚。但當總資產低于負債,公司則處于資不抵債的境地,這時,如果實施破產清算,股東將一無所得,股東權益便消失殆盡。但新會計準則的實施,由于公允價值概念的引入,財務報表中股東權益的數據在有些時候并不能如實地反映股東投入這一基本范疇,從而使財務指標偏離了常規意義上的經濟內涵。如果上市公司報表中呈現大量資本公積是由于法定資產重估增值所形成的,那就有可能存在股東權益虛假的現象。

三、基于寶鋼股份:金融危機下市場空間擴展的機遇分析

2008年全球性金融危機爆發后,我國鋼鐵行業大量中小企業或停產或倒閉,這使得我國鋼鐵行業面臨著全面整合。本文以寶鋼股份(股票代碼600019)為樣本,分析我國鋼鐵行業發展趨勢。

我國鋼鐵需求主要來自制造業和建筑業,其中,制造業約占鋼鐵需求總量的49%。2008年下半年受全球金融危機的影響,我國部分制造業企業產量大幅度下滑,鋼鐵需求量減少。在建筑業中,由于房地產市場低迷,商品房在建工程減少,商品房建筑用鋼需求量減少。鋼材的需求量萎縮導致鋼材價格大幅度下跌。(如表所示)

2008年,寶鋼股份營業收入達到2003.31億元,同比增長5%;實現凈利潤66億元,同比下降51%;凈利潤率3%,同比下降4個百分點。

在全球鋼鐵業受到金融危機嚴重沖擊的背景下,2008年寶鋼股份仍然盈利66億元,主要得益于主營高端產品,以高端產品占據可觀的市場份額。

根據2009年3月20日《鋼鐵產業調整和振興規劃》(新華網),這場百年不遇的全球金融危機為寶鋼股份擴展市場空間提供了難得的機遇。我們可以預見,未來,我國鋼鐵業將呈現高行業集中度、清潔生產、新技術產品占主導地位的合理布局。這對于我國調整產業結構、優化升級、改變經濟增長方式,有著非常重要的意義。

四、財務分析師的價值體現

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關鍵詞：民營企業 集團化 財務管理

改革開放30年以來，我國民營企業獲得了快速的發展，在國民經濟發展中占據了重要的地位。據《中國民營經濟發展報告NO.6（2008-2009）》稱，截止2009年底，民營企業已達657.42萬戶（而到2010年6月已達789.41萬戶），創造的GDP已經占到我國經濟總量的40%以上，其中民營上市公司562家，占上市公司總數的35%。我國民營經濟無論是資產規模、人員規模還是社會影響力都發生了翻天覆地的變化。在成績面前也應該看到差距，從外部來看，在全球500強企業中，大部分是民營的股份制企業集團，從國內來看，民營企業和國有企業無論是資金還是規模還存在一定的差距。目前，國有企業正通過集團化并購，來提高市場競爭力與企業綜合實力，民營企業要發展壯大，也將面臨集團化管理的問題。為此，本文從財務管理的角度入手，對民營企業集團化過程中的若干問題提出了幾點思路，以期共同商榷。

一、民營企業的概念及其內涵

民營企業是中國特有的概念，民營概念的出現主要是意識形態的原因，與發達國家私人所有制下的私有企業從經濟內涵上是基本一致的。目前為止，民營企業這個概念還未獲得政府文件的正式認可。所以， “民營企業”這一概念并不是經濟學的專業術語。由此可見，民營企業是相對國營企業的概念提出來的，是私營企業概念的延伸，一般是指具有一定規模的私營企業。

二、民營企業集團化財務管理中存在的問題

(一)財務管理觀念淡薄

長期以來，許多民營企業都具有“雙重角色”，投資人既是投資者又是經營者，管理者重企業經營而輕企業管理現象嚴重，很多民營企業都是從個體經濟發展壯大而來。企業管理者的意識觀念普遍落后，經驗主義思想嚴重，無法掌握現代經營管理理念，更不用說用科學的財務管理方法來指導企業的運營過程。在處理各種財務關系時，主要依靠個人意愿，具有明顯的隨意性傾向，先進的財務管理技術和方法在民營企業往往得不到應用，從而制約了民營企業管理現代化的發展。

在民營企業處于中小規模階段，尚可以通過投資人參與管理行為來解決財務管理中存在的問題。但隨著民營企業集團化規模的擴大，這種缺乏全局性的財務理念，容易放大企業財務風險和經營風險，造成民營企業集團化過程中風險增大，導致企業經營失敗。

(二)民營企業理財內外部環境危機并存

2008年爆發的全球金融危機對我國實體經濟特別是民營企業影響巨大，特別是民營企業集團化進程中將遇到理財內外部環境危機并存的局面。國內環境方面，金融危機造成企業資金緊張，融資困難。特別是2011年以來，我國上調了5次存款準備金，截止2011年5月18日，銀行存款準備金率將達到21%的歷史高點，導致民營企業貸款難度激增，而在集團化過程中由于資金“瓶頸”而無法壯大，甚至出現集團資金連鎖反應的窘狀。在外部環境方面，由于我國民營企業大多是以出口加工貿易為主，金融危機下由于市場信心不足，企業銷售不暢，同時能源價格持續上漲和宏觀調控政策等因素造成經營風險增大，加上國內持續的通貨膨脹導致生產成本以及人力成本上升，很多民營企業處于微利或虧損狀況，而民營企業集團由于規模大，失去了原來做為中小企業“船小好掉頭”的優勢，經營狀況普遍陷入困境。

(三)民營企業集團內部財務關系混亂

民營企業表現出個人專權和家族式控制，而在民營企業集團化過程中仍然難以擺脫這種局面。有些民營企業集團將內部控制定位為各種工作制度和業務規章的制定，認為有了這些規章制度，就等于建立了內部控制制度。實際上，規章制度關鍵是要靠有效執行，沒有有效執行的制度和缺失制度情況是一樣，都會導致內部控制失效。有些民營企業集團法人治理結構不完善，仍然沒有擺脫大股東“絕對話語權”現象，內部人控制的現象沒有得到根本的轉變，股東大會、監事會作用有限，甚至形同虛設，嚴重影響互相監督、制約的作用。有些民營企業集團還沒有設置獨立的內部審計部門，認為只要依靠外部審計就能解決內部財務管理的問題，不需要花費固定的費用設置專門的審計部門，財務管理風險得不到有效控制。

三、對民營企業集團化財務管理的幾點思考

(一)更新財務管理觀念

民營企業集團化是現代民營企業制度確立的方向，也是民營企業做大、做強，走向國際化的必然趨勢。所以，更新財務管理觀念對民營企業集團化發展具有指導性作用，意義重大。一是要確立“以人為本”的財務管理觀念，最大限度調動員工特別是財務人員積極性，全面提升企業管理者的財務管理理念和認知度。在處理各種財務關系時，要運用科學的管理方法，實施民主式和參與式的財務管理模式，逐步消除內部人控制的現象。二是樹立合作與競爭的理財觀念。民營企業集團化過程中，必然要擴大“競爭半徑”，要加強和其他企業之間的溝通也合作，來建立一種和諧的競爭關系，確保企業的良性循環發展。三是要確立資本多元化的財務管理觀念，民營企業集團化過程中，資金“短板”是制約其發展的最關鍵因素之一，要通過多元化籌資渠道來逐步實現投資主體多元化，達到優化企業的法人治理結構的目的，不斷促進企業財務管理水平的提升。

(二)初創階段的民營企業集團財務管理的實施

在初創期，由于受民營企業集團資源有限的制約，創新能力、獲利能力等方面都還明顯不足，再加上資金有限，難以保障企業在激烈的市場競爭中獲得市場份額和利潤，在這個期間民營企業集團收入和利潤都比較低，企業集團的財務風險和經營風險都比較高。為此，民營企業集團在初創期實施財務管理主要從幾方面入手：一是完善財務管理制度、財務控制制度、財務分析制度等，避免集團化后企業財務管理界限不清晰，帶來的管理缺位現象，同時要加強內部控制制度建設,實行科學的管理和決策。二是要合理籌集資金。由于民營企業集團在初創期經營不穩定,且對資金需求量較大，在外部融資受到較大限制時，主要還是靠內源資金來解決，通過投資者的追加投入或減少分配的方法來積聚內部資金，或者通過投資于國家政策支持的行業或區域,來爭取政府財政無償資金或貼息貸款支持。三是在業績評價方面，民營企業集團在初創期應重點考核收入增長率以及EVA增長、研發費用增長率等，以內部業務流程的規范合理為考核修正指標，重點對初創期的財務戰略以及可持續發展能力進行業績評價。

(三)成長階段的民營企業集團財務管理的實施

民營企業集團在成長階段財務管理的好壞決定了其發展速度與質量，在這個階段，企業已經逐步擺脫初創期的發展“短板”，已經逐步入發展的“快車道”， 財務管理中成本管理成為其主要內容，要引入作業成本法進行成本管理,減少低效作業,消除不增值作業，來不斷降低其生產成本，提高其產品的市場競爭力。在資金管理方面，民營企業集團要逐步依托其規模優勢通過資本市場進行籌資，并以資金成本的高低作為籌資戰略的決策依據。在業績評價方面，民營企業應以創新能力和成長能力為財務戰略評價標準，為民營企業可持續發展打下堅實基礎。

參考文獻：

[1]周志望.對新時期我國民營企業財務管理問題的探討[J].會計之友，2006（10）

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財務管理是企業管理的基礎，是企業內部管理的中樞，滲透和貫穿于企業一切經濟活動之中。越來越為企業經營者看重。企業因自身所處的經營發展階段不同、經營特點不同，財務管理的側重點是不同的。本文剖析了首都機場航空安保公司不同發展階段出現的財務管理方面困境，有針對性地對出現的問題進行改進，逐步形成一套行之有效的財務管控方法。希望能夠對其他國有企業財務管理問題提供寶貴的經驗借鑒，從而促進財務管理在企業的應用與發展。

二、安保公司的財務管理發展歷程

財務管理是公司經濟管理過程中的重要內容，管理的主要目的是通過對企業的資產購置、資本融通和經營中的現金流量的管理，以及企業的利潤分配實現企業的整體性的經營管理。而在具體某個企業運作過程中，因為企業因自身所處的經營發展階段不同、經營特點不同，財務管理的側重點是不同的。[1]

安保公司自2006年成立以來，由初建到發展擴大，成為業界領先的公司。公司首要任務是保障國家的空防安全，與其他公司追求的利潤、或股東財富最大化為主要目標不同。作為勞動密集型企業，人工成本剛性增長，在公司收入增長速度放緩的階段，極易陷入“成本”困境。財務管理如何能夠適應公司從初創階段、到快速發展階段到成熟階段的需要，如何促進公司的發展，是擺在財務管理人員面前的一個課題。

公司自成立以來，從加強制度建設、到嚴格的預算管理、到以提升經營效率為目的的財務管理，完成了安保公司財務管理水平的三次提升，促進公司良性發展。

三、安保公司初創階段，加強制度建設

（一）安保公司初創階段財務管理出現的問題

通過對安保公司前期財務管理的分析和研究，對安保公司前期管理的狀況歸納如下。

在安保公司成立初期，財務基礎方面工作不夠規范，財務人員少，財務管理方面的具體設置也非常簡單，一個人常常要負責幾個人的工作內容，身兼數職，不僅要負責記賬的工作，同時報稅、工資核算等等也必須要完成。在這種工作安排和氛圍之下，難以建立內部稽核及監管程序，一旦出現問題，員工之間的權責不夠明確。由于財務管理方面的制度和體系十分缺乏，因此在財務活動中很難做到有章可循，很多情況的處理都不夠規范，尤其是資金管控、財務報銷流程、財務人員管理等方面制度的缺失，已經嚴重影響公司正常的財務管理，迫切需要進行規范。例如經營部門與財務部無收入核對機制，導致經營部門承接項目納入部門業績，而實際收入未入賬;授權審批程序混亂，貨幣資金的支付手續不健全。財務管理制度的不健全，造成了財務管理工作中出現差錯的情況時有出現，影響了公司財務整體工作的穩定性，甚至影響到財務信息質量。而且隨著安保公司的發展，管理層次逐漸增多，產業鏈條加長，業務控制環節多，財務管理監控難度也進一步加大。

（二）初創階段提升財務管控的措施：加強制度建設

保障安保公司財務管理方面的良好運行，離不開完整、科學的財務管理制度的選用，并讓財務人員嚴格執行，這樣才能對公司的財務管理起到規范的作用。就此公司在成立初期，出臺了一系列的財務管理制度和辦法，從基礎抓起，涵蓋公司財務工作的所有領域，構建合理財務管理的空間，使公司的財務工作能夠有章可循，有法可依，順暢運作。同時，注重財務人員自身專業素質的提高。對于公司財務人員的選用以專業為標準，要求持證上崗，到社會上招聘有經驗的財務工作者來進行財務管理工作。按照公司《財務管理制度》的規定，對于財務人員合理配置，分工明確，讓財務人員根據標準的國家會計制度以及公司制度與要求進行標準化操作。

公司初創階段的財務制度不斷建設和完善，除財務規章制度外，其他的管理規范也逐步建立，如合同管理規定、采購管理規定等。針對公司經營過程中風險和漏洞，逐步完善，逐步整合，形成完善的內控管理體系。最終使公司各項業務能夠按照流程、程序實行標準化運作。同時在管理制度設計中，強調監督和制衡機制，例如明確“三重一大”集體決策原則、關鍵崗位職務不相容的設置、內部審計制度的建立等。確保了公司各項制度的執行。

通過制度的系統建設、有效執行，為公司健康穩定的發展打下良好基礎，也使得公司財務管理水平完成了第一次提升。

四、安保公司快速發展階段，加強預算管理

（一）安保公司快速發展階段財務管理出現的問題

安保公司在2008年后，逐漸進入快速發展階段，隨著收入的增長，職工人數增加，工資水平也不斷上漲，再加上其他運行費用的增長，收入增長被成本費用的增長吃掉。

安保行業作為我國蓬勃發展的服務業之一，社會對其的需求正處于不斷增加的態勢之中，同時安保業務也向著市場化、專業化邁進，這就使得安保公司的管理者，有著更高更遠的眼界。由于市場的擴大，客戶增加，應收賬款逐漸增多，資金周轉天數逐年增加，營運過程中出現資金臨時性短缺，加強營運資金管理需求逐漸提高，對財務人員資金管理方面準確把控能力要求提高。而當時在安保公司之中，財務管理部門和相關人員這種對于資金的流入、流出預測及分析都顯得非常薄弱。

（二）快速發展階段提升財務管控的措施：加強預算管理

安保公司為了適應公司發展需要，控制人工成本、運營費用的過快增長，在2008年開始試行嚴格的全面財務預算管理，以強化預算管理方式提升營運資金的管控能力。

實際在2008年以前，安保公司已經實施了全面預算管理，但在實施過程中各部門編制自身所需預算時，為降低預算執行的難度，經常從部門利益出發，盡量擴大預算，預算上報過程中“層層注水”，加大不合理預留。公司在整體平衡預算過程中，審核壓縮預算難度加大。在預算執行過程中，為了次年能夠繼續增加預算費用，會在期末將未使用的預算額度突擊花銷，造成浪費。

為解決上述問題，安保公司制定在2009年《全面預算管理辦法》，對所有收入、支出均納入預算管理：

在收入的預算管理上，公司不但對客戶的業務量進行預測，同時關注客戶付款能力的考察，即加強對現金流入量的管控。公司按客戶付款能力，對客戶進行分級管理。按不同等級客戶采用不同的定價政策。通過對客戶分級管理，客戶付款條件的調整，使得公司應付賬款周轉天數明顯減少，增加了公司現金流入量。確保收入能及時變成現金的流入，避免了短期資金短缺的情況。

在支出管理上，由于安保公司為勞動密集型企業，人工成本占公司營業總成本較多，為控制人工成本，公司授權人力資源部訂立完善的職工薪酬體系，員工薪酬按崗位、級別訂立晉級機制;核定各部門崗位合理編制，崗位編制增加需報人力資源部核準。人工成本預算嚴格按崗位編制數與該崗位人員薪酬計算。既保證了每名員工福利，同時也確保人工成本總量控制預算范圍內。運營費用管理上，全部運營費用采用零基預算編制方法，每筆預算均需經過預算管理委員會的嚴格審查，確認有必要方可納入公司預算。此外，每項運營費用設定一個部門歸口進行管理，運營費用由歸口管理部門而非使用部門上報預算，例如辦公用品由采購部制定預算，并控制預算的使用;一線部門使用設備的維修費由維修部制定預算，并控制預算的使用。預算費用使用和管理分部門進行，有效避免了原來預算使用和管理為同一部門，各部門為了各自利益而擴大預算。

經過推行嚴格的預算管理，安保公司全面預算管理的模式逐漸完善，同時財務部逐漸建立適合的財務分析體系和模型，其中財務的預算指標分析，成為財務分析管理的重點，各預算執行部門關注的焦點，預算執行分析的結果，廣泛使用于業績規劃、盈利分析、效率改善和薪酬制定中。加強預算管理使得安保公司財務管理水平完成了第二次提升。

五、安保公司成熟階段，提升經營效率

（一）安保公司成熟階段財務管理出現的問題

2012-2015年，安保公司業務收入逐漸從高速增長回落到平穩增長階段，收入增長率降低，而航空保障規模日益增加，保障標準不斷嚴格，為保障員工的穩定，人均人工成本必須保證一定幅度增長。業務收入與人工成本增長率的一降一升，直接導致安保公司面臨虧損的境地。為了保障公司順利發展，提高收入水平，公司逐步拓展安保相關業務。在拓展業務前，公司通過測算具體每個項目成本，確定對客戶的合理收費標準。然而在各個項目具體實施過程中，由于各項目人員交叉使用，具體項目使用了多少人工難以界定，因此公司最重要的成本支出-人工成本難以單獨核算。各項目負責人均認為承擔的業務項目為公司提供了高額利潤，希望公司能給予一定獎勵。但公司總體利潤并未得到提升，究竟哪個項目為公司提供了高額利潤，哪個項目又是公司的“出血點”？如果財務管理不能合理分攤人工成本、清楚的劃分各項費用，使公司項目利潤不能確定，導致公司經營管理層難以確定業務拓展方向，難以對公司資源進行合理分配，進而制約公司整體發展。

（二）成熟階段提升財務管控的措施：提升經營效率

為保證公司順利發展，安保公司的財務管理逐漸轉向以精細化核算，分級預算管理為手段，達到提升經營效率的目標。

具體實施的措施有：

第一是劃分業務單元：對各業務類型，結合部門、科室多角度將公司劃分為不同的業務單元。劃分的原則遵循業務單元能夠獨立核算，即能夠準確的把握自身的收支狀況為標準。

第二為了實現公司的整體目標，在全面預算管理的基礎上，將公司經營目標，層層落實、層層分解。使經營壓力、經營利益有效傳遞到各業務單元。

第三為保證業務單元能夠做到精確的核算，向業務單元派駐財務人員。由派駐的財務人員對業務單元的成本費用進行精細化核算，分析業務單元盈虧總體情況，和業務單元承擔的不同業務項目的盈虧情況。

第四針對人工成本難以在各項目間清晰劃分的情況，由業務單元派駐的財務人員，根據具體業務項目實際情況，協調業務項目負責人，協商確定合理的分配方案，如按實際工時記錄計算人工成本，按實際人員配備比例分配人工成本等辦法。

第五培養管理人員的經營意識。通過對各業務單元下達經營指標，制定合理的績效獎勵機制，提高管理人員主動性。使管理人員為達到經營指標，積極改進管理，優化和縮減內部成本，同時向市場要效益，輸出新業務，開拓新市場;做到開源節流，促進業務單元的良性發展。

2012年-2015年安保公司達到成熟階段，為保證公司能夠持續發展，保持穩步增長，財務管理上必須有所突破和創新，才能促進公司收入的增長，保障員工薪酬的穩步提升，財務以提升經營效率為目標而實施的精細化核算、分級預算管理等措施的有效實行，使得公司財務管理完成了第三次提升。

六、結論及建議

從制度建設、預算管理到提升經營效率這三次提升，與公司發展階段相適應，有效促進了公司的成長。提升公司的經營效率，任重而道遠。還要注意以下幾個方面：

一是，效率和成本原則。越規范細致的制度，其執行成本也越高，所以在實施成本細化管理時不要出現過分追求細化而影響運營效率的問題，過分拘泥于步驟和程序的細分到位，會造成公司付出大量的成本。因此在實際操作過程中要平衡好效率和成本的關系。

篇(5)

財務管理是封閉系統還是開放系統？這一問題引發了財務管理向內看還是向外看的爭論。向內看，企業是集設計、供應、生產和銷售等業務活動的內循環系統；向外看，不同產權主體的企業在上中下游產業鏈中，組成合作與競爭并存的外開放系統。在企業管理過程中，基于財務的改革樣本很多，從上至下、從下至上、由表及里的變革層出不窮。但自然界的一個反差現象反復揭示著迥異的變革命運，雞蛋從外向內打破格局只是食品，雞蛋從內到外的變革重組才是新生命，企業層面的財務管理的深化改革也是如此。在現實層面，財務管理很容易陷入低水平運轉和泛邊界改革，深層原因在于沒有從根本上破解業務粘性難題。具體而言，財務管理中基礎業務、管理業務、提升業務沒有進行科學區分，業務粘連影響了連鎖的管理粘連。不進行理念解構，財務管理就會陷入無序循環。破局必須抓住關鍵問題，財務管理的目標是實現企業價值鏈的價值增值。價值鏈管理是集成的思想和方法，合作共贏是基本理念，通過集合不同企業的資源提升企業整體價值鏈。財務管理范疇需要拓展至企業外部價值鏈，更多關注企業價值鏈優化的關鍵環節，為企業創造最大化的價值增值服務。并購、決策和籌資是企業財務管理的現實難題，并購是企業做大做強的有效路徑，決策是并購實施與否的決定，籌資是并購決策的基本保障，解決好這些問題，企業價值優化的瓶頸就能找到突破口。本文對此進行探討。

二、財務管理業務粘性現狀分析

財務管理的業務粘性是個區間彈性值，取決于基礎業務、管理業務及提升業務三者之間交集域，三者是層級遞進關系、交融關系，以及衍生消長關系。縱觀國內企業財務管理業務粘性現狀，普遍存在基礎業務薄、管理業務虛、提升業務散的問題。

（一）基礎業務僅核算行為束

企業的生產過程是人與資源通過行為進行結合，資源在流動過程中產生價值，形成產品或勞務滿足客戶的需求。基于這種動態視角，企業本質上是面向客戶需求的具有層次結構的行為束鏈條。大量企業調研樣本表明，現行會計核算方法多以企業整體為會計主體，核算資源消耗、價值產出、成本費用和營業收入，并按既定的邏輯規則構建內部勾稽關系。不僅會計核算內容的局限，關鍵在于企業大多數財務人員未能從最基礎的核算業務中解脫出來，依舊扮演著傳統數豆者和數據錄入者的淺層角色。

（二）管理業務脫節于業務鏈

財務與業務的有機融合是企業財務管理的目標，但現實情況不容樂觀，財務管理與生產經營脫節的現象尤為突出，以預算管理最為典型。企業諸多實踐表明，零基預算抑或全面預算管理，具體落實到操作環節存在缺失。許多企業預算管理只是虛有其表，并沒有發揮預期的實質效果。財務部門對生產經營數據掌握不準或使用不當、生產部門未能全面深入參與、預算驅動力度不夠及督導過程不嚴格等因素，導致預算管理具有必然的局限性和較差的實用性。

（三）提升業務未聚焦價值鏈

會計利潤是評價企業經營績效的重要指標，但也存在會計利潤與現金流量相矛盾的現象。企業的生命力是價值鏈的韌性和在行業生態鏈中所處的位置。財務管理的高階目標是創造價值和管理價值，但財務管理并未專注于品牌、銷售、物流、制造、供應、研發、技術等企業內部價值鏈要素，行業價值鏈、產業價值鏈、區域價值鏈、全球價值鏈等外展價值鏈的分析則更少。

三、企業價值優化路徑

基于國內企業財務管理業務普遍存在基礎業務薄、管理業務虛、提升業務散的問題，本文擬從優化價值創造過程、優化決策信息支持、優化資金籌措渠道等方面，探討企業價值優化路徑。

（一）優化價值創造過程

企業價值創造有特有的渠道和途徑，以價值管理目標和經營決策為手段，整合驅動因素和管理技術實現企業價值增值，內部自我優化和外部互聯互通都是可行的舉措。借助外腦是價值創造的快車道，通過資本運作實施并購重組、兼并聯合，運用金融工具撬動企業縱向一體化或橫向一體化的協同效應。企業價值鏈是對價值創造過程的描述，企業價值鏈優化主要有內部?r值鏈優化、縱向價值鏈優化、橫向價值鏈優化。在充分競爭環境下的商業生態鏈中，基本沒有絕對封閉孤立、完全自成一體的價值鏈。實踐表明，價值鏈集群中有差異、交叉，也有銜接。企業價值鏈、供應商價值鏈、銷售商價值鏈三者之間構成天然的縱向內環境聯系。處于中游的企業其成本效益受上游供應商和下游銷售商等經濟活動的影響。價值鏈的雙向聯系不僅有助于提升企業競爭力，對經濟一體化的共贏也有積極的促進作用。研究發現，諸多世界著名企業的發展史在一定程度上是一部并購史，不管是縱向價值鏈并購還是橫向價值鏈并購，都是助推企業做大做強的重要途徑。企業通過并購、重組和資產置換等手段整合產業鏈各環節，調整分配上中下游利益關系，吸納各自的競爭優勢，獲得品牌、技術、管理、渠道等資源，合理匹配供應、生產、銷售等價值要素，優化整體價值鏈，增強產業鏈的大規模和全協同效應，提高生產效率和資產利用率，實現企業價值增值。

內部價值鏈是企業內部，為客戶創造價值的一系列活動。內部價值鏈優化旨在解決企業是誰的問題，是進行縱向價值鏈優化和橫向價值鏈優化的基本前提。古人云，知己知彼，百戰不殆。內部價值鏈優化側重自我診斷，主要是通過企業內部成本分析和與競爭對手的差異成本分析，客觀區分增值作業和非增值作業，準確識別企業所在價值鏈中的關鍵環節，找準企業在產業鏈中的定位，采取有效的措施和手段，促進實現成本降低和作業增值，提高企業核心競爭力。在互聯網+的大背景下，企業的邊界開始泛化和虛化，全球范圍的微創模式正沖擊傳統企業管理，企業內外環境有天然的轉換和關聯，但企業內部環境中計劃、領導、組織和控制不會間歇缺失，內部價值鏈也需要區分為結構性作業、過程性作業、經營性作業，對價值鏈作業成本進行動態跟蹤，從產業鏈的維度進行財務分析和價值判斷，合理布局有限資源并增加企業價值。價值鏈只有先從內部進行優化與整合，通過帕內托優化配置資源，降低各環節的業務成本，才能逐步形成具有相對競爭力的資源鏈、財務鏈和產業鏈。內部價值鏈優化不是閉門造車，要以產業鏈為導向，隨外部環境的變化而變化，綜合考慮從供應商到銷售商的產業結構，內部價值鏈分析在一定程度上，應虛擬縱向價值鏈分析和橫向價值鏈分析的要點。

縱向價值鏈是指企業從原料采購到產品銷售等經濟活動中，價值變化的全部環節。縱向價值鏈并購是解決企業走多遠的問題，分為上游并購和下游并購。識別價值鏈是實施并購的先決條件，劃分企業所在行業的縱向價值鏈，剖析價值鏈上的各節點企業，并對企業縱向價值鏈進行確定。劃分成本和資產是并購的重要環節，測算上中下游企業分攤的成本和資產，估算各環節的中間產品轉移價格，計算各環節的資產回報率和價值增長率。成本分析是并購決策的關鍵，建立涵蓋非財務信息的數學模型，求解最優并購方案，重新構建后優化價值鏈。并購的作用在于能組建戰略聯盟，削減共享成本，集聚企業競爭優勢，全面提升核心競爭力。上游并購是通過并購、控股或參股部分供應商，向價值鏈的上游拓展經營范圍，從而保障原材料的穩定供應。上游并購是為了分享上游供應商的優勢資源，有利于解決現有供應商數量偏少、利潤虛高、價格不穩等突出問題，也有利于滿足企業迅速擴張而增加的原料需求。下游并購是通過并購、控股或參股部分銷售商，向價值鏈的下游拓展經營范圍，延伸渠道終端實現自產自銷。下游并購是為了獲取下游銷售商的分銷渠道，有利于解決企業銷售成本過高、現有銷售渠道不可靠等現實問題，但企業應具備掌控銷售渠道所需的人才和資金。基于縱向價值鏈的并購貫通供、產、銷環節，實現自供、自產、自銷，能降低中間產品交易次數，有效減少相關交易費用，也能發揮規模效應，有利于提高企業的競爭實力。

橫向價值鏈是對提供相同產品的不同生產者之間價值活動的直接反映，每個企業都有專屬的縱向價值鏈，大體擁有相對自由的商業內生態圈，活動在同一商業外生態圈、處于同一水平層次的不同企業之間所形成的平行價值鏈就是橫向價值鏈。橫向價值鏈中存在市場競爭。橫向價值鏈并購是解決企業做多大的問題，在供應、生產、銷售等環節分布著數量不一的從事相同業務的不同企業，在同一價值鏈環節的企業同業競爭指數最高，差異競爭優勢各有不同，盈利能力也高低不等。基于橫向價值鏈的并購可整合跨企業資源，集合采購層面、產品層面、銷售層面、服務層面等價值環節中的企業群，互通有無迅速擴大企業產能，取長補短提高市場份額，實現管理和營運雙協同效應，提高行業集中度，增強企業核心競爭力。企業從小到大，從大到強，可以靠內生力量自行發展壯大，也可充分借助外力。無論選取何種發展方式，都要對各環節價值活動進行辨識，把準企業關鍵價值活動，找出影響企業生存發展的關鍵要素。橫向價值鏈并購的初始工作，是劃分本企業和競爭對手的作業活動，分析行業價值鏈環節，構建科學合理的財務指標，評估企業在橫向價值鏈中的地位，綜合考慮競爭程度和盈利能力，制定適用的同業整合策略，提升企業的戰略地位和競爭實力。

（二）優化決策信息支持

通過精準的財務分析、績效評價、對標管理等方法，診斷分析企業全流程的經濟活動，測試評估企業的盈利能力、營運能力和發展能力，協助投資者和經營者了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，為作出正確決策提供準確的信息支撐。市場經濟中企業競爭無處不在，但不外乎產品設計、供應、生產、銷售和售后服務等價值活動。基于價值鏈的財務分析，不會割裂價值活動的內在關聯。分析不是終極目的，分析是為了決策，最終是要提出問題并解決問題，這其實是企業戰略目標的日常執行。簡要地講，財務分析是不同主體從企業戰略目標和整體利益出發，依據財務報告和其他數據資料，運用一系列專業方法，對企業的財務信息進行整體性的分析，提出相應的解決思路和實施方案。在實踐中，通常會對財務管理、資產運營和戰略決策等方面進行專門分析，診斷評估企業的經營成果、財務狀況，以及企業所處的經濟環境，找出企業的競爭優勢與改進方向，提出相應的管理建議和實施措施，為企業改善生產經營管理、優化資產配置與運營控制、完善經營決策參考、保持經濟效益持續穩定發展提供信息支持。

基于價值鏈的財務分析不同于相對封閉的純企業內部分析，上下聯通、內外兼顧是價值鏈財務分析的基本精髓。財務分析要與企業戰略高度關聯，逐級分解企業內部價值鏈活動環節，分層解析各環節的資金流、資源流和信息流，診斷企業價值管理的問題與癥結，明確競爭優勢的渠道與來源，從企業戰略目標和資源配置等方面研究解決途徑，提升企業競爭力，提升客戶滿意度。財務分析要與內、外部環境高度關聯，隨著社會經濟多元化的迅猛發展，在全球一體化趨勢下企業面臨著更為復雜的經濟活動，外擴的張力考驗企業的市場成熟度，橫向資源與縱向資源需要進一步整合。內部價值鏈分析不僅關注財務信息，也要重視商業模式、技術途徑、人力資源等非財務信息，而且非財務信息決策影響權重正在加大；外部價值鏈分析既要分析上下游生產經營管理能力，還要考慮客戶滿意度，這在用戶體驗至上的新經濟形態下顯得尤為重要。

財務分析的基本面分為發展、運營和盈利三個層級。發展能力分析，是指剖析企業的研發、制度、管理等內部環境，研究企業所處經濟、市場、產業等外部環境，分析企業的發展能力和發展前景。運營能力分析，是指診斷資源配置狀況、測試運營決策水平，分析風險與收益的均衡性、評估財務管理和生產經營管理能力。盈利能力分析，是指揭示收入、成本、利潤之間的動態關系，解析企業利潤結??和來源，分析影響企業盈利能力的動因，跟蹤利潤結構的變動趨勢，預測未來盈利能力的可持續狀況。精準的財務分析是財務決策的前提和基礎，基于價值鏈的財務決策會特別關注價值增值，將上、下游企業與核心企業整合成企業聯盟，組成動態的、虛擬的網絡，注重相同業務流程價值信息的分析。通過行業背景分析、競爭能力估計、上游供應商價格分析以及下游銷售商的銷售分析，運用大數據客觀評估企業內部價值鏈，針對企業不增值的環節，可通過業務外包或分拆售賣等方式進行剝離；企業需強化的增值環節，可通過并購重組等方式整合產業鏈，實質上是提升企業核心競爭力。企業在不同發展階段可采取差異化的決策策略打造組合競爭力。初創期，企業可能只是擁有較為有限的資源，為了把好鋼用在刀刃上，可以與上游供應商結成戰略聯盟，集中資源共同營造競爭優勢產業鏈。成長期，企業應更多地專注品牌和技術等無形資產，從內部價值鏈上集聚內生動力，培育專屬核心競爭力。成熟期企業可以進行多元化經營，降低經營風險并激發潛在增長點。

（三）優化資金籌措渠道

籌資主要解決企業資金來源問題，是對企業營運資金的一系列統籌和規劃。從理論上講，成本低、來源穩、易獲得的資金才算經濟有效的籌措渠道。在籌資過程中，應深度分析內部價值鏈各環節對整體的依存度，基于最佳資本結構確定融資戰略。籌資按所得資金權益不同，可分為所有者權益資金和債務資金。籌集所有者權益資金主要有吸納投資、發行股票、留存收益等三種方式。一是吸納投資籌資，吸納直接投資是非股份制企業籌措資金的基本渠道，不以股票為媒介，出資方式靈活多樣， 現金、實物、工業產權、土地使用權等均可，具有籌集速度快、籌資費用低、財務風險小、手續較便捷等特點，能及時彌補資金缺口，迅速形成現實生產力。但資金成本較高，資金籌措額度有限。二是發行股票籌資，發行股票是上市股份公司籌資的主要渠道。采取普通股籌資，可適當減少負債，提高財務杠桿能力，但資金成本會增加，也存在一定投資風險；采取優先股籌資，主要籌措長期資金，短期還本壓力不突出，需支付固定股利，這需要企業具備相對穩定的盈利能力，一旦無法兌現股利，會出現不同程度的財務危機。三是留存收益籌資，主要利用未分配利潤進行籌資，將留存收益轉化為投資，是原股東對企業追加投資，既可降低籌資費用，簡化籌資手續，又可降低資金成本，規避財務風險，但受期間限制，需與股利政策平衡。

籌集債務資金主要有機構借款、發行債券、商業信用、融資租賃等方式。一是機構借款，企業向金融機構借款，可以是借款期在一年內的短期借款，也可以是借款期在一年以上的長期借款，主要事項要與金融機構協商。現實表明，企業的資信等級會影響借款規模和期限，利息增加會帶來潛在的財務風險。二是發行債券，企業與投資人約定在一定期限內還本付息，債券關注債權和兌付條件，可優化資本結構。但資金成本較高，限制條件較多，籌資額度相對有限。三是商業信用，是交易雙方采取信用的形式實施購銷，具體表現為以預收賬款、應付賬款和應付票據等方式進行短期籌資。商業信用靈活便捷，廣泛運用但受產品規模影響，具有期限和額度的局限性。四是融資租賃，該方式是企業籌資的新渠道，長期租賃旨在融通資金，能快速解決資產購買能力不足的問題，也可規避技術貶值帶來的無形損耗，但融?Y租賃成本費用較高。

從內部價值鏈分析，企業營運資金管理的基本目標，是各環節增值和整體價值最大化。通過資金營運與價值活動的集成，適當切割從采購到生產到銷售流程中的不增值活動，促進企業各項活動從零散邁向集中，產生集群協同效應。從外部價值鏈分析，更多關注產業鏈的整體融資和資源配置，通過整合協調產業鏈，優化資本結構，促進上下游企業股權資本和債務資本總體成本降低，實現產業鏈整體增值。不同企業其經營規模和運營能力不盡相同，資金需求量不同，承受風險的能力也會高低不等，不同的籌資方式在資金額度、資金成本、籌資風險、使用期限、償債壓力等方面存在較大差異，籌資風險的大小與資金來源和資本結構有著密切的關聯。資本結構重在調節債務與風險的平衡點，為財務杠桿選定精準的發力支點，合理選取單一或復合方式進行組合籌資。上游供應商主要通過訂單預付、信用證等方式進行賣方融資，提前從銷售中獲得盡可能多的資金，滿足其后續生產經營活動。下游銷售商主要以未來貨權為質押物，進行商品或應收賬款融資，加快資金回籠，適當延長信用期，有效降低融資成本。收益大于成本是企業擴大再生產的必要條件，收入大于支出是企業維持可持續經營的基本條件，企業要保持合理的償債能力和資金盈利能力，只有如此才能提高資金營運的增值能力。

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[關鍵詞]中小企業融資融資機會融資規模融資期限融資方式融資結構

近幾年來,國家為改善中小企業融資環境先后采取了許多措施,但從實踐上看,這一問題仍然沒有得到有效解決,成為制約中小企業發展的“瓶頸”。只有切實解決中小企業融資問題,才能把中小企業發展的潛在能量發揮出來,使其在經濟發展和社會穩定中發揮更大的作用。本文試圖從中小企業融資機會、融資規模、融資期限、融資方式、融資結構等方面進行探討,以對中小企業融資決策實踐起到一定的指導作用。

一、最佳融資機會選擇

所謂融資機會,是指由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程,就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程,這就有必要對企業融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說,要充分考慮以下幾個方面中小企業最佳融資機會,是指由有利于企業融資的一系列因素所構成的有利的融資環境和時機。企業選擇融資機會的過程,就是企業尋求與企業內部條件相適應的外部環境的過程。因此,中小企業要對融資所涉及的各種可能影響因素做綜合具體分析。

首先,中小企業融資機會是在某一特定時間所出現的一種客觀環境,雖然企業本身會對融資活動產生影響,但與企業外部環境相比較,企業本身對整個融資環境的影響是有限的,在大多數情況下,企業實際上只能適應外部融資環境而無法左右外部環境,這就要求企業必須充分發揮主動性,積極尋求并及時把握各種有利時機,確保融資獲得成功。

其次,外部融資環境復雜多變,中小企業進行融資決策時要有超前預見性。因此,中小企業要及時掌握國內和國外利率、匯率等金融市場的各種信息,了解國內外宏觀經濟形勢、國家貨幣及財政政策以及國內外政治環境等各種外部環境因素,合理分析和預測能夠影響企業融資的各種有利和不利條件,以及可能的各種變化趨勢,以便尋求最佳融資時機,并果斷做出決策。

二、融資規模決策

1.企業融資規模要量力而行

由于企業融資需要付出成本,因此企業在籌集資金時,首先要確定企業的融資規模。籌資過多,或者可能造成資金閑置浪費,增加融資成本;或者可能導致企業負責過多,使其無法承受,償還困難,增加經營風險。而如果企業籌資不足,則又會影響企業投融資計劃及其它業務的正常開展。因此,企業在進行融資決策之初,要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來確定企業合理的融資規模。

2.在實際操作中,企業確定籌資規模一般可使用經驗法和財務分析法。

經驗這是指企業在確定融資規模時,首先要根據企業內部融資與外部融資的不同性質,優先考慮企業自有資金,然后再考慮外部融資。二者之間的差額即為應從外部融資的數額。此外,企業融資數額多少,通常要考慮企業自身規模的大小、實力強弱,以及企業處于哪一個發展階段,再結合不同融資方式的特點,來選擇適合本企業發展的融資方式。比如,對于不同規模的企業要進行融資,一般來說,已獲得較大發展、具有相當規模和實力的股份制企業,可考慮在市場發行股票融資;屬于高科技行業的中小企業可考慮到創業板市場發行股票融資;一些不符合上市條件的企業則可考慮銀行貸款融資。再如,對初創期的小企業,可選擇銀行融資;如果是高科技型的小企業,可考慮風險投資基金融資;如果企業已發展到相當規模時,可發行債券融資,也可考慮通過并購重組進行企業戰略融資。

財務分析法是指通過對企業財務報表的分析,判斷企業的財務狀況與經營管理狀況,從而確定合理的籌資規模。由于這種方法比較復雜,需要有較高的分析技能,因而一般在籌資決策過程中存在許多不確定性因素的情況下運用。使用該種方法確定籌資規模,一般要求企業公開財務報表,以便資金供應者能根據報表確定提供給企業的資金額,而企業本身也必須通過報表分析確定可以籌集到多少自有資金。

三、融資期限決策

企業融資按照期限來劃分,可分為短期融資和長期融資。企業做融資期限決策,即在短期融資與長期融資兩種方式之間進行權衡時,做何種選擇,主要取決于融資的用途和融資人的風險性偏好。

從資金用途上來看,如果融資是用于企業流動資產,則根據流動資產具有周期快、易于變現、經營中所需補充數額較小及占用時間短等特點,宜于選擇各種短期融資方式,如商業信用、短期貸款等;如果融資是用于長期投資或購置固定資產,則由于這類用途要求資金數額大、占用時間長,因而適宜選擇各種長期融資方式,如長期貸款、企業內部積累、租賃融資、發行債券、股票等。

另外,中小企業進行融資期限決策時,還可根據自身對待風險的態度,在配比型、激進型和穩健型三種類型中進行選擇。

采用配比型融資政策時,每項資產將與一種跟它的到期日大致相同的融資工具相對應。即臨時性流動資產通過短期融資獲得;永久性流動資產和所有的長期資產通過長期融資來獲得。這種決策的優點是,企業既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風險,也可減少因借入過多長期資金而支付高額利息。

采用激進型融資政策時,臨時性流動資產和部分永久性流動資產通過短期融資解決,部分永久性流動資產和長期資產進行長期融資。這種融資策略使用的短期融資較配比型多,其缺點是具有較大的風險性,這些風險包括利率上升、再融資成本升高的風險以及舊債到期難以償還和借不到新債的風險。當然,高風險伴隨著高收益,如果企業融資環境比較寬松,或者正好趕上利率下調,則具有更多短期融資的企業會獲得較多利率成本降低的收益。

采用穩健型融資政策時,一部分臨時性流動資產和永久性流動資產以及長期資產進行長期融資。短期融資只融通部分臨時性流動資產。這種方法下使用的長期融資較配比型多。其特點是風險小,但融資成本較高,因此,其收益也較低。

四、融資方式選擇

任何企業的發展,都要經過創業、成長、成熟與衰退階段,中小企業也不例外,在不同發展階段,要根據企業該階段特點選擇不同的融資方式。

中小企業初創時期特點是資金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部融資相對較難。這時可選擇的融資方式主要有:融資相對便利的借款和租賃融資。符合國家產業政策的企業應盡可能取得財政資金或政策性銀行借款,并從信用擔保機構取得貸款擔保;租賃融資按需要可分別采取經營租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時或短期使用資產的需要可選擇經營租賃方式;為滿足長期資產的需要又缺少現金時,可采用租賃融資方式通過融物達到融資的目的。雖然租金成本較高,但籌資程序簡單,速度較快。

中小企業經過成功的創業,進入成長階段,其內部已形成一定的資金積累,融資條件相對較好,資金需要量也相對較大。這時,中小企業在注重內部積累的同時,應當設法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外,應逐漸轉向直接融資方式,即通過發行債券和股票的方式來融資。由于目前國家對債券融資限制條件多、程序復雜,因而直接融資應首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復雜,制約因素較多,但融資金額大,風險低,能較好的滿足中小企業發展時期的資金需求,提高其進一步舉債的能力。尤其是高科技企業,一旦進入發展階段,風險投資公司的創業基金就逐步推出,轉向證券市場。就這一點而言,我國推出的二板市場將為全國范圍內具有較大潛力的中小企業,尤其是高科技企業提供了有利的融資條件。

中小企業成熟期的特點是信息不對稱較少,企業經營風險相對減少,盈利水平較高。融資渠道得到拓寬。在這一階段,中小企業會逐步走向擴張,即通過收購、兼并等方式開展資本經營,擴充企業規模,增強企業實力。在這個階段,中小企業除了上述融資方式外,還可采用下列三種方式融資:一是股權置換,即以自己的股票作為現金支付給目標公司股東來收購目標公司。其具體方式是由買方企業出資收購賣方企業全部或部分股權,賣方股東取得現金后認購買方企業的現金增資股;或是由買方企業出資認購賣方企業全部或部分資產,而賣方企業股東用以認購買方企業的增資股。這兩種方式下,雙方股東都不需要另籌現金便可實現股權置換。二是杠桿收購,即通過增加買方企業的財務杠桿去完成并購交易行為。它是買方企業通過舉債來獲得目標公司的產權,并從目標公司未來產生的現金流量中償還債務的方式。

在這種方式下,買方企業用以收購的自有資金往往小于收購總資金,其大部分資金(一般70%—80%)系舉債所得,貸款方可能是金融機構、社會個人甚至是目標公司股東,貸款以目標公司資產作擔保,并由目標公司產生的現金流量作為償還貸款的資金來源。三是買殼上市,指的是非上市公司通過購買上市公司的部分股權,達到控股水平之后,對上市公司的主營業務、資產結構、智力結構等方面進行整合,以實現間接上市的一種企業重組行為。

五、融資結構決策

中小企業融資時,必須要高度重視融資風險的控制,盡可能選擇風險較小的融資方式。企業高額負債,必然要承受償還的高風險。在企業融資過程中,選擇不同的融資方式和融資條件,企業所承受的風險大不一樣。比如,企業采用變動利率計息的方式貸款融資時,如果市場利率上升,則企業需要支付的利息額增大,這時企業需要承受市場利率風險。因此,企業融資時應認真分析市場利率的變化,如果目前市場利率較高,而預測市場利率將呈下降走勢,這時企業貸款適宜按浮動利率計息;如果預測市場利率將呈上升趨勢,則適宜按固定利率計息,這樣既可減少融資風險,又可降低融資成本。對各種不同的融資方式,企業承擔的還本付息風險從小到大的順序一般為:股票融資、財政融資、商業融資、債券融資、銀行融資。

企業為了減少融資風險,通常可以采取各種融資方式的合理組合,即制定一個相對更能規避風險的融資組合策略,同時還要注意不同融資方式之間的轉換能力。比如,對于短期融資來說,其期限短、風險大,但其轉換能力強;而對于長期融資來說,其風險較小,但與其它融資方式間的轉換能力卻較弱。

企業在籌措資金時,常常會面臨財務上的提高收益與降低風險之間的兩難選擇。那么,通常該如何進行選擇呢?財務杠桿和財務風險是企業在籌措資金時通常要考慮的兩個重要問題,而且企業常常會在利用財務杠桿作用與避免財務風險之間處于一種兩難處境;企業既要盡力加大債務資本在企業資本總額中的比重,以充分享受財務杠桿利益,又要避免由于債務資本在企業資本總額中所占比重過大而給企業帶來相應的財務風險。在進行融資結構決策時,一般要遵循的原則是:只有當預期普通股利潤增加的幅度將超過財務風險增加的幅度時,借債才是有利的。財務風險不僅會影響普通股的利潤,還會影響到普通股的價格,一般來說,股票的財務風險越大、它在公開市場上的吸引力就越小,其市場價格就越低。

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關鍵詞:互聯網+；企業財務；管理創新

“互聯網+”是互聯網發展的新形式，是互聯網與傳統行業進行融合發展的新模式。傳統產業充分利用互聯網、云計算、大數據等特性分配生產要素的優化和集成效應，提高傳統產業創新和覆蓋力。在互聯網不斷深入發展的時代背景下，財務模式無論從財務管理還是財務服務各個方面都發生了顛覆性的變化。將互聯網+和傳統的財務模式進行結合，探討在互聯網+時代的財務模式創新，使得傳統的財務服務變得更加方便和快捷，這已然成為當前亟待解決的重要問題。

一、互聯網+企業財務服務概述

“互聯網+財務”是在互聯網下的一種財務活動。是基于電算化會計+電子商務思想與互聯網技能的現代財務。在“互聯網+”下，只要有網絡，財務工作就可以在網絡上順利進行，隨時追蹤數據進行賬務處理，例如遠程查賬。“互聯網+財務”服務管理模式指以互聯網為平臺，以租賃財務管理軟件為主，為廣大需求者提供在線服務。通過網絡平臺上，企業可以將財務軟件部署在自己的服務器上，客戶可以根據自己實際需求在互聯網這個平臺上向企業定購所需服務，按照服務范圍和時長向企業支付費用，并通過互聯網平臺獲得企業提供的服務。財務理論界對互聯網財務行業進行了如下總結：(1)互聯網財務的技術基礎是互聯網；(2)互聯網財務并不是單純的提供財務系統軟件，而是以會計管理為核心，業務管理和財務管理相互協調的綜合系統，其中業務流程的重組尤為重要；(3)互聯網財務能夠協助小微企業和初創公司完成企業信息化的建設；(4)互聯網財務是適應并滿足客戶需求的財務應用服務。

二、互聯網+企業財務服務存在的問題

(一)網絡安全方面的問題

在互聯網環境下，開放的網絡環境和云存儲環境對于信息的存貯和保密提出了更高的要求，這也是目前一些企業較為擔心的問題之一。基于開放式TCP/IP協議技術創建的互聯網科技，具有容易被監聽和攔截的自身缺陷，而對于企業來說，財務數據和財務報表通常是一個企業的核心數據，一旦被監聽或攔截，有可能導致較為嚴重的后果，因此網絡安全問題是財務服務互聯網化進程中亟待要重點解決的問題。

(二)財務服務的觀念需要轉變

隨著網絡技術的發展，借助系統實現財務服務己經成為整個社會的主流方式，傳統的手工記賬方式已經不能適應新時期企業快速發展的需求，基于技術的支撐，只要存儲方式得當，利用技術優勢和技術環境，可以合理的規避網絡環境下的系統性風險，從這個意義上來說，需要轉變財務服務的觀念，擯棄傳統的財務服務手段和理念，對于一些較為傳統的企業管理者來說，是一個管理理念和管理風格層面的挑戰。

(三)傳統的財務服務模式需要改革

傳統的財務服務是基于會計制度，采用傳統的數學方法進行統計匯總編制，在日常的處理過程中，需要進行人員報銷的工作，報銷人的報銷單據審核和錄入，傳統的手工做賬方式還需要粘貼報銷單和審核相關負責人簽字等一系列問題，這些瑣碎的工作耗費大量時間和精力，使得財務服務人員常常重審核輕管理，不利于財務服務人員的長期發展。在互聯網的語境下，通過將財務服務轉為線上服務，基于計算機技術和軟件編程技術，實現做賬、對賬的電子化和系統化，實現對子集團和下屬機構的財務管理，以及針對外部客戶的財務服務等業務。

(四)企業財務服務創新模式亟待提升

利用互聯網平臺優勢，實現B2B、P2P、O2O等創新模式的財務服務，實現供給與需求的直接對接，能夠實現資源的優化配置。在此基礎上來說，基于互聯網的快速發展和技術創新，結合到具體的財務服務領域，進行財務服務領域的產品創新和服務模式創新，對傳統的財務管理理念和費用控制模式是一個極大的挑戰，對財務從業人員的素質也提出了更高的要求，同時，對企業的管理制度和管理策略提出了更為扁平化的改革挑戰，但這一發展模式，卻是提高公司治理效率，適應市場變化的必由之路。

三、互聯網+視域下的企業財務服務創新路徑選擇

(一)互聯網+數據安全管理創新

安全性是財務服務的生命線，單純從記賬、代賬來說，無論客戶的規模大小，哪個環節出問題都是不行的，特別是數據信息的安全方面，是重中之重，錯誤還可以更改，但是數據信息的泄露或流失，有可能為企業帶來顛覆性的后果。所以在互聯網與財務服務相結合的初期，許多同行都有這樣的疑慮，通過互聯網進行財務方面的數據信息處理會安全嗎？這些數據包括應收賬款、應付賬款還有總賬，有的都是客戶的核心機密。筆者認為互聯網發展至今，安全問題一直都在完善中，只要通過有效的管理和有效的投入，會極大地提升企業信息安全度。企業在互聯網時代應遵循ISO27001的要求，以銀行級數據標準來進行維護，保證數據的安全。建立一套完整的控制措施來實現信息安全，把所有的數據都存放在電信運營商的IDC專業機房中，配備完整的制冷、防塵、雙路供電、消防系統等；并與國內頂尖的信息安全咨詢公司合作，定期對公司的網站和系統進行安全加固、咨詢、培訓服務，確保網站和系統的安全可靠；所有的客戶信息都是通過SSL加密傳輸技術，這是目前全球頂級的加密傳輸技術；對數據庫定期進行備份，確保用戶數據安全；對用戶數據的訪問采取嚴格的授權制度，任何人無用戶授權都禁止查看用戶私人數據。最后，在客戶的服務到期后，如果客戶選擇不續費，所有數據將在三個月后進行永久性刪除。

(二)互聯網+個性化服務創新

財務公司在模式轉型上，依托于互聯網技術的發展和軟件工具把傳統財務服務模式升級為更標準化和專業化的互聯網模式，但是標準化和流程化的結果就是服務的增值空間被壓縮。隨著“大眾創業、萬眾創新”浪潮的來臨，財務服務業務量肯定會迅猛發展，但是隨著財務服務行業同質化越來越嚴重，競爭越來越加劇，導致基礎業務的利潤空間急劇被壓縮。財務服務模式在轉型的同時，也應對服務進行升級，實行負面清單管理策略，針對委托人的各種需求，圍繞“賬務”數據進行更深層次的合作。特別是隨著“大數據”、“云計算”、“物聯網”和“移動通訊”的四個科技領域的發展，這些科技工具都可以與財務服務行業相結合，為客戶提供其需要的更便捷、個性化和定制化的服務，這樣就完成了服務價值的升級。例如：客戶可以根據自己的實際需求，通過電商平臺訂購所需的應用服務，可以按照訂購服務的時間長短付費；另外，客戶通過手機APP客戶端實時掌握企業的動態的財務信息，僅此一項，對于企業做出正確的決策還是不夠的。財務服務可以依據“大數據”和“云計算”為客戶提供更全面和豐富的財務分析和建議，幫助客戶做出正確的決策。另外，針對一些互聯網類型的初創公司或者是需要“互聯網化”服務的企業，財務服務企業都可以依托自身優秀的互聯網人才技術，以及互聯網系統和軟件的開發經驗為客戶提供增值服務。這就從單純的“財務服務”演變為“財務服務”+“企業互聯網化”，根據客戶的實際需求，提供全方位的服務。

(三)互聯網發展形態下的SaaS模式創新

采用互聯網發展形態下的創新SaaS(Software-as-a-Service，軟件即服務)模式，能夠消除物流、資金流、信息流之間的障礙，消除信息孤島現象，提高信息使用效率，而且能夠實現全程標準化的要求，進行標的項目的全程無縫對接。利用互聯網的技術優勢和平臺優勢，加上創新的SaaS服務模式，可以實現財務服務的標準化，從而有可能實現財務服務的“外包模式”和“眾包模式”，由此可以改變甚至顛覆傳統的產業發展格局和企業工作方式，這將會打破行業壁壘，使得企業和個人獲得更加高效的管理服務，同時可以有效降低企業和個人獲取高質財務服務的成本。SaaS模式擯棄了傳統的企業購買專門的服務器進行數據存儲和處理的模式，采用線上云儲存的方式，平臺所提供的軟件即服務商所提供的服務，在企業端，無需聘請專人進行系統維護和數據分析的商業模式。在這種商業模式下，企業租用購買產品即享受后續提供的專業服務，無需對服務購置增加新的成本，也無需聘請專業人員進行軟件系統的維護和數據備份，從而大大節約了企業的信息化成本。在目前的大眾創業、萬眾創新的利好條件下，通過租用購買軟件使用權就可以獲得全程服務、且不需要進行系統維護的SaaS模式對于廣大中小企業來說，意味著節約成本、節省人工和節約后續支出的“省心省力”的選擇，對于初創型企業來說，具有廣泛的受眾和市場需求，在社會不斷發展的大背景下，基于技術創新和服務創新的新型發展模式必然會帶來產業和行業的變革，這將產生較大的商業機遇和發展前景。

參考文獻

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[3]孟新智．互聯網+時代下企業財務管理創新思考[J].商業經濟，2017(3)