序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇銀行貸款季度總結范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創作。

篇(1)

一、民間資本流入房地產行業的基本情況

(一)流入房地產行業民間資本的規模

調查顯示,民間融資占樣本房地產企業資金來源的比重不斷上升。2006、2007、2008年和2009年1季度,日照市20家主要房地產企業資金融入民間資金額分別為9.31、12.71、13.46和10.31億元,分別占其資金來源總額的21.37%、22.88%、26.05%和27.01%。

(二)融資期限短于全部民間融資

2006、2007、2008和2009年1季度,日照市全部民間融資加權平均期限分別為152、183、186和198天;而同期流入房地產業民間融資的加權平均期限分別122、126、147和156天,分別比同期全部民間融資平均期限短30、57、39和42天。

(三)流入房地產行業民間資本的利率狀況

從調查結果來看,流入日照市房地產行業的民間資本的利率水平低于整體民間融資利率,但呈逐漸上升趨勢。2006、2007、2008和2009年1季度,全市流入房地產業民間融資的加權平均年利率分別為17.68%、18.36%、19.13%和19.28%,分別低于同期全部民間融資加權平均利率0.93、0.89、1.23和1.28個百分點。

(四)融資方式多以現金為主,且多簽有書面合同

2006、2007、2008和2009年1季度,日照市房地產業以現金方式流入的民間資金分別有1241、1011、1264和1130筆,占比均達到99%以上。同期,全市房地產業融入民間資金簽訂合同的分別為1215、986、1248和1124筆,分別占97.20%、97.33%、98.50%和99.38%。

(五)民間資本流入房地產行業的主要形式

一是保值存款型民間資本流入。據調查,房地產開發商為解決臨時性資金缺口進行的民間融資活動,是民間資金進入房地產業的主要形式之一。一般單筆金額較大,資金回報率在10%―20%之間,以項目建成預售或獲得銀行貸款為還款保證。據調查,全市流入房地產行業的民間融資中約有60%以上采取了這一形式。

二是預先預售型民間資本流入。在項目開工取得預售資格條件下,以公開的形式,收取部分購房戶定金,承諾在同期價格上給予一定優惠,并在樓層、戶型上有優先選擇權。據對日照市20家主要房地產開發企業的調查顯示,60%的購房者愿意主動選擇這種購房方式,房地產開發商對其價格優惠一般在5%―10%之間。

三是賒購鏈條型民間資本流入。房地產開發商在開工后,采取賒購建材的方式占用民間資金,以緩解自身的資金壓力,這也是當前民間資本流入房地產業的途徑之一。從調查的全市20家主要房地產開發企業的情況來看,多數企業的建筑安裝材料中約有30%―40%是以賒購方式購入的。

二、民間資本流入房地產行業的效應分析

(一)正面效應

1. 充實了房地產開發企業的資金來源。2008年上半年,國家實行從緊貨幣政策,各家金融機構普遍壓縮對房地產企業的信貸規模; 2008年下半年以來,國際金融危機不斷蔓延、經濟下行風險不斷加大,房地產企業的融資難度進一步增加,部分房地產企業甚至面臨資金鏈斷裂的風險。在銀行貸款跟進受阻的形勢下,民間資本的流入對保持房地產行業的平穩發展和社會經濟穩定起到了重要作用。

2. 促進了房地產業的快速發展。民間資本流入房地產業,充實和拓展了房地產開發企業的資金來源,房地產業開發投資帶動了固定資產投資的增長,進而對經濟發展起到一定的拉動作用。

(二)負面效應

1. 增加民事糾紛及社會不穩定因素。民間資本流入房地產業具有“無序”特征,存在市場不規范、法律無法保障等缺陷,容易引發各種融資糾紛及社會不穩定因素。

2. 引發銀行信貸風險。流入房地產業的民間資本一部分來源于銀行個人消費貸款或抵押貸款,是部分具備貸款條件的個人將獲得的貸款以個人資金投向房地產。此外,部分房地產項目開發商自有資金少,依靠民間資本前期投入,后期由銀行貸款陸續跟進,容易出現民間融資風險捆綁銀行貸款、民間融資風險轉嫁為銀行貸款風險的現象。

3. 推動房地產價格持續上漲。民間資本流入房地產一般是在土地招投標、工程建設等前期階段,這一階段的成本投入對商品房價格決定起關鍵作用。一方面民間資本對開發商高價參與土地招標提供了資金支持;另一方面開發商借入的民間資本成本較高,兩者對土地交易價和商品房成交價的不斷上漲起到了推波助瀾的作用。2008年,在金融危機肆虐、全國房地產行業整體陷入低迷的背景下,日照市商品房價格仍然逆勢上行,全年商品房成交均價為每平米3354元,同比增加187元,增長5.9%。

三、對策建議

(一)加強對民間融資的法律約束,合理引導其規范發展

民間融資一般都在私下進行,金融監管難以涉及,這使得大量資金長期在體外循環,游離于常規的金融監管之外,缺乏必要的法律約束。因此,建議盡快出臺規范民間融資發展的法律法規,對民間融資的資金投向、借款方式、期限、利率水平、爭議的處理及收益的稅收調節等方面作出明確的規定,使民間借貸有法可依,走上規范化軌道。同時,建立民間融資監測及風險預警制度,定期采集民間融資的有關數據,加強對民間融資主體、規模及利率水平的管理,以及時掌握民間融資的利率、投向、規模等變化情況,為制定政策提供依據,提高宏觀調控的政策效果。

(二)加強對金融機構的監管,提前做好風險防范

人民銀行、銀監部門和地方政府職能部門應加強對金融機構的監管力度,保證其嚴格執行住房貸款相關貨幣政策規定,確保在房屋封頂后發放按揭貸款。一方面,減少信息不對稱對購房者的影響,降低購房者的風險。另一方面,對自有資金少、應收賬款多的房地產開發企業,商業銀行要限制對其發放貸款。要把城市商業銀行、城市信用社等地方性金融機構作為監管和調控重點,進一步完善房地產信貸風險監測預警指標體系,加強對房地產企業及所屬產業鏈企業的風險監測,完善房地產信貸管理,防止房地產行業風險向抗風險能力較弱的地方性金融機構轉移。

(三)構建民間資本投資渠道,分散房地產融資風險,防止房地產泡沫

過度的投機性民間資本流入房地產業,極易推動房地產價格持續上升,誘發形成房地產泡沫。因此,國家應積極進行投融資體制的改革,拓寬民間資本投資領域,避免其為了投機而大量涌入房地產市場,助推房地產市場泡沫。

篇(2)

關鍵詞：商業信用 銀行貸款 融資 關系

一、引言

銀行貸款一直是企業融資活動中最主要的方式，大部分企業的發展都依賴銀行貸款，但隨著貸款的拖欠及壞賬的產生等現象出現，銀行面臨的貸款風險越來越大，使得銀行為了避免風險而限制企業貸款。自1960年Meltzer開創性地觀察到了商業信用在融資活動中的作用后，商業信用便作為融資渠道被廣泛使用。如今在美國等具有成熟金融市場的發達國家中，商業信用是企業短期融資的最重要方式，甚至在金融市場不完善的發展中國家，一些企業的銀行貸款渠道受到限制，導致商業信用有時甚至成了企業唯一可以使用的短期融資工具。國內外關于商業信用與銀行貸款關系的研究也一直是熱點問題，至今仍未達成一致意見。本文試著從商業信用的融資動機理論入手，對研究商業信用與銀行貸款關系的相關文獻進行分類概述。

二、商業信用的融資動機理論

（一）融資比較優勢理論 融資比較優勢理論認為由于資本市場不完善，生產要素的提供者與生產要素需求者之間的聯系更緊密和及時，在提供資金給生產要素的需求者時，生產要素的提供者可以比金融中介更好地監督和控制生產要素的需求者，即相對于金融中介提供的銀行貸款，企業提供商業信用具有比較優勢。Schwartz（1974）較早地提出了這個理論，認為相對于第三方融資者，賣方存在交易費用優。Ferris（1981）系統的闡述了商業信用的交易成本理論，商業信用被看作是一種將貨幣交易從不確定的交貨時間的現狀中分離出來的方法，即貨幣交換可以在商品交換完成后一段時間或在固定期間內發生，這樣買方企業能夠減少對預防性資金的需求和更有效地管理資金，企業通過商業信用改善現金管理便可以節約交易成本。Summers和Wilson（1999）通過對英國655家企業的經驗研究發現，大多企業把商業信用作為一種便宜的融資來源。Petersen和Rajan（1997）較為全面地總結了商業信用融資動機理論，認為供應者給緊縮企業信用是因為在收集買家信息方面有一個比較優勢，可以有效地清償資產，在企業中他們有絕對公正的利害關系，這樣便能更好進入需要信貸的企業提供更多的商業信用。這種優勢可以歸納為以下方面：（1）信息獲取優勢。企業可以通過與客戶的業務往來及時高效地獲得客戶信息，了解客戶的財務信息、經營狀況；當客戶未能享受優惠的現付折扣或使用商業信用的數量有異常變化時，可及時觀察客戶經營和信用的變化情況，及時采取行動，以免受到損失。與企業相比，金融機構（如銀行）獲得這些信息的成本更高，而且在獲取信息的過程中還存在一定的時滯性。（2）對客戶的控制力優勢。由于獲得商業信用的一般是下游企業，因此作為提供商業信用的上游企業對客戶具有一定的控制力?？蛻魧痰倪x擇是理性的，對客戶而言，供應商提供的原材料是經濟的和不易替代的。同時，如果客戶想更換原材料的供應，必須花費昂貴的信息搜集、信息整理和重新訂約等成本，另外還要承擔新原材料的質量風險。在這兩方面的作用下，供應商可以利用威脅停止供貨的手段迫使客戶遵守合約，從而避免遭受客戶潛在的違約損失。相反，金融機構對客戶的控制力很弱，一旦客戶違約，即便訴諸于法律，在破產法的負面作用下金融機構還是難免遭受損失。（3）財產挽回優勢。一旦客戶經營失敗而使合約被迫中止，供應商可以索回供應的原材料。由于企業已經建立了該產品的銷售網絡，因而索回產品并再次售出的成本是較低的，企業因而能夠將合約中止的損失減至最少。金融機構則不同，由于它對這一行業不熟悉并且缺乏自己的銷售網絡，即使能夠要回一些抵押品（如原材料），其變現的成本也十分高昂。

（二）信貸配給理論 信貸配給理論作為商業信用的融資性動機的另一種解釋，它不僅解釋了在金融機構作為專門的信貸供給組織存在的條件下商業信用為何仍舊存在，還能解釋商業信用作為一種相對昂貴的融資方式仍被許多企業所使用。該理論認為，由于信息不對稱引起的逆向選擇和道德風險導致即使在競爭均衡的條件下也能出現信貸配給現象。銀行不會一味的提高借貸利率，而是采取信貸配給的方式發放信貸。當市場中存在不同類型的借款者時，由于銀行無法對不同風險的借款人分別定價，有些類型的借款企業可能會被銀行排斥在信貸市場之外，無論他們愿意支付多高的信用利率。這些企業由于受到信貸約束，便會轉而使用另一種融資渠道，即商業信用。1960年Meltzer在研究商業信用的存量和分布變化與貨幣政策的變化之間的聯系時，開創性地觀察到了商業信用的作用并最早提出了信貸配給的問題。Lewellen等人（1980）證明了在金融市場完善的條件下，任何由買賣雙方所接受的信用形式的現期價值均相等，也就是說商業信用在金融市場完善的環境下并不能增加企業的價值，從而也就失去了其存在的基礎。這顯然與現實不符，因而他們也推測金融市場是不完善的。Stiglitz和Weiss（1981）探討了銀行與企業之間的信息不對稱問題，認為市場中存在著不同類型的借貸者，有些借貸者即便愿意支付非常高的借款利率，也可能因為信息不對稱而被排斥在信貸市場外；而有些信用者卻可以得到信用。因此，信息不對稱引起的信貸配給使這類企業得不到發展所需要的資金。這類企業因而不得不尋找其他的融資渠道，商業信用由此稱為銀行信貸之外的另一個重要的融資方式，即使商業信用的使用成本較高，企業也依然會使用。Smith（1987）提出，當信貸市場信息不對稱嚴重的時候，銀行為了避免逆向選擇，對中小企業進行信貸配給，此時供應商卻利用商業信用為中小企業提供資金。而后Petersen和Rajan（1997）發現雖然美國小企業用商業信用的成本比銀行信貸高出99.8%，但那些不能從金融機構獲得信用的企業仍然會更多地使用商業信用，而較易獲得信用的企業則會更多地去提供商業信用。Danielson和Scott（2004）的研究發現銀行貸款約束水平與商業信用的使用數量均有顯著的正相關關系。商業信用的融資性動機將商業信用視為融資來源之一，并認為商業信用的使用動機主要是為了短期融資。作為短期融資中占主導地位的短期銀行貸款的使用可能會對商業信用的使用產生影響，同時短期銀行貸款可能也會因為商業信用的使用受到影響。

三、商業信用與銀行貸款的關系

（一）商業信用的提供與銀行貸款的關系這方面研究將企業視為商業信用的提供者，研究結果比較一致，認為商業信用的提供與銀行貸款之間存在互補的關系。Biais和Gollier（1997） ，Frank 和Maksimovic（1998）都認為銀行貸款影響著商業信用的提供量，企業所獲得的銀行貸款越多，所提供的商業信用就會越多，商業信用和銀行貸款之間呈現出互補的關系。Kunt和Maksimovic（2001）發現大且私有制銀行體系的國家的企業提供更多的融資給它們的客戶，表明商業信用的提供與金融中介機構的發展是相輔相成的，支持了商業信用與銀行貸款在企業融資中的互補關系。Cull，Xu和Zhu（2009）的研究認為，在中國，擁有國有商業銀行融資優勢的國有企業，提供商業信用的力度會比較大，證實了銀行貸款與商業信用的提供之間存在互補的關系。

（二）商業信用的使用與銀行貸款的關系 這方面研究存在兩種相反的觀點。一種觀點認為商業信用的使用對銀行貸款有替代作用，二者之間存在替代關系，另一種觀點認為商業信用的使用對銀行貸款有促進作用，二者之間存在互補關系。

（1）替代關系。支持這個觀點的學者們以商業信用的信貸配給理論為基礎，認為企業將商業信用視為銀行貸款的一種融資替代品，商業信用的使用對銀行貸款有替代的作用。商業信用與銀行貸款之間存在的反向替代性往往表現為信貸配給的結果。信貸配給問題一定程度上阻礙了這些企業的發展，這些受到信貸歧視的企業為了籌措資金必須尋找其他的融資渠道。由于商業信用具有融資比較優勢，相比其他短期的融資渠道是比較“便宜”的，于是商業信用便成為了獲得資金的一條主要的渠道，也就使得商業信用代替銀行貸款成為企業滿足短期融資需要的渠道。因此在研究商業信用與銀行貸款之間的關系時，會呈現出替代性。Schwartz（1974）認為當中小企業受到銀行信貸歧視的時候將被迫使用商業信用來彌補減少的信用資金。商業信用可以看作是資本市場融資渠道的一種補充，在實施緊縮的貨幣政策時，小企業會加大使用商業信用以替代銀行借款，而大企業也會加大其銀行融資能力，以便投放出更多的商業信用，以緩解小企業的融資約束。從信用接受者的角度看，資金成本較高的企業其商業信用和銀行貸款之間是相互替代的關系。Petersen和Rajan（1997）研究了美國小企業，發現美國企業在難以獲得銀行貸款時，即當信貸緊縮時，商業信用會被當作一個重要的替代性的融資來源。Kohler等（2000）用一組在英國證券交易所上市的英國企業數據進行研究，發現是存在一個商業信用渠道，能替代和貨幣經濟密切相關的銀行貸款渠道。Nilsen（2002） 利用美國統計局的季度制造業財務報告數據（QFR）的脈沖響應分析以及Compustat的微觀企業數據的實證分析，發現小企業在貨幣政策緊縮時會增加商業信用。認為當企業得不到銀行貸款或者出現信貸配給時，商業信用將會成為銀行信貸的重要替代方式。Fisman和Love（2003）認為商業信用是銀行貸款的替代品。該文發現在金融中介發展不太發達的國家里，那些處于更多使用商業信用的行業的企業表現出更好的成長性，這說明當企業面臨信貸約束時，它們會尋找替代性的商業信用來為它們的成長性融資。Guido de Blasio（2003）利用意大利制造企業的存貨行為的微觀數據去驗證Meltzer（1960）根據企業在貨幣政策緊縮時期用商業信用替代銀行貸款的假設。發現商業信用對銀行貸款的替代影響的程度相當大。Danielson和Scott（2004）探討銀行貸款對商業信用的影響，發現企業在遇到信貸約束時會增加他們對商業信用的需求。實證分析的結果支持企業在面臨銀行的融資約束時，會轉而依賴商業信用融資的觀點。Mateut等（2006） 探討了在貨幣政策的傳導中商業信用的作用。利用16000個制造業公司的數據進行實證檢驗，結果明確地指出，在貨幣政策趨緊時，商業銀行的信用會收縮，而商業信用的使用會增加，使得信貸政策對企業的影響得到緩和。驗證了商業信用作為另一個替代的融資的來源的說法。Guariglia和Mateut（2006）則從存貨投資的視角切入，發現在英國貨幣政策經由商業信用和銀行貸款途徑進行傳導的現象都是存在的，而且有證據表明前一種途徑對后一種途徑有一定的弱化作用。也就是說，商業信用對信貸政策具有抵消作用。Yang和Blenman（2008）將商業信用和銀行貸款納入到傳統的生產平滑存貨投資模型，測試了商業信用的使用是否對銀行貸款是替代還是互補關系。發現商業信用和銀行貸款存在并不完美的替代關系。Paula等（2008）的研究控制了由于使用GMM估計的內生性問題，結果證明了信貸配給的存在，商業信用的替代假說成立。Ge和Qiu（2007）比較了我國國有企業和非國有企業采用商業信用的不同之處，認為在中國從銀行獲得融資比較困難的非國有企業會更加依賴于商業信用，間接地表明，商業信用是銀行借款的替代。Cull等（2009）認為，在中國那些擁有國有商業銀行融資優勢、績效較差的國有企業，投放商業信用的力度會比較大;而盈利性好的私有企業會比盈利性差的私有企業更愿意投放商業信用;商業信用對于那些難以從銀行獲得融資的企業來說是銀行貸款的一種替代。石曉軍和李杰（2009）對我國上市公司的數據展開實證。結果顯示商業信用融資和銀行貸款融資之間存在替代關系，總體平均替代率約為17%。

（2）互補關系。支持此觀點的大部分學者們認為，當銀行能夠對企業做出準確評價時，商業信用的使用可以被視為反映企業信譽的一個“信號”，企業所獲得的商業信用越多，越能體現企業的還款能力強，信譽好，還款風險低，這樣商業信用可以被作為銀行貸款的參考因素，那么商業信用的使用會對銀行貸款的獲取有促進作用，即商業信用與銀行貸款會呈現出一種正向相關的互補關系。Elliehausen和Wolken（1993）利用全美小企業融資調查報告的數據進行了實證研究，發現商業信用與銀行信貸之間存在顯著的正相關關系，證實了它們的互補性。Biais和Gollier（1997）認為商業信用可以緩解銀行和企業之間的信息不對稱的問題，提供商業信用的企業比銀行具有信息優勢，逆向選擇風險較低，因此商業信用能夠作為銀行信貸決策的參考信號，支持了兩者之間的互補關系。Cook（1999）通過俄羅斯小企業的研究發現使用商業信用的公司被視為有更高的概率獲得銀行貸款。商業信用與銀行貸款間在企業的融資間存在互補關系。該研究認為，商業信用是一種反映企業信用程度的“信號”，因為上游企業掌握著甄別下游企業信用程度的一些特殊信息。因此，企業可以用商業信用的獲得來傳遞自己信用良好的信息，從而促進它從銀行渠道獲得信用。Ono（2001）通過對日本制造業部門的檢驗認為，商業信用與銀行貸款之間存在互補的關系。Alphonse等（2006）通過使用美國的小企業數據（NSSBF1998）進行實證分析，結果顯示商業信用可以作為一個關于企業質量的信號來工作，從而有利于獲得銀行債務，即商業信用幫助企業改善他們的聲譽，二者之間存在互補作用。Giannetti，Buckart和Ellingsen（2008）認為商業信用可以給別的信用者（特別是銀行）傳達好的信息，有助于增加銀行貸款。銀行債務和商業信用可被認為是兩種相輔相成的資金來源，即二者存在互補關系。

（3）其他觀點。還有一些學者們的觀點與之前兩個觀點不一樣。Fukuda等（2006）探討了在日本銀行危機時期商業信用的角色。替代假說在日本銀行體系穩健時成立，但在銀行危機時卻不能成立。更確切地說，銀行信用和商業信用在危機時都收縮了。同樣Love等（2007）采用墨西哥等在20世紀90年生金融危機的6個新興國家的企業數據進行實證，金融危機發生前后，商業信用會呈現出先增后降的變化狀態，即危機后隨著銀行信貸緊縮，反而會驅動商業信用比率也下降。

四、結論

雖然有關商業信用的使用和銀行貸款之間的關系研究存在不同的觀點，但這往往是因為選取的研究對象所處的融資環境不同而不同。在我國商業信用與銀行貸款間關系的研究還不多，對于我國這個處在經濟轉軌時期的發展中國家，信貸市場的不完善及政府對經濟干預等特殊現狀使得我國許多企業，特別是我國中小企業很難獲取銀行貸款，不得不去尋找其他的渠道來獲得發展所需資金，這其中商業信用的作用對企業來說不容忽視。我國商業信用的發展還處在初期階段，許多問題有待解決，研究商業信用與銀行貸款的關系對研究企業融資行為，商業信用機制的管理及解決中小企業的融資困境等具有重要作用。

參考文獻：

［1］石曉軍、李杰：《商業信用與銀行借款的替代關系及其反周期性:1998-2006年》，《財經研究》2009年第3期。

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［14］Giannetti M,Burkart M and Ellingsen T.What You Sell Is What You Lend Explaining Trade Credit Contracts,Review of Financial Studies,2008 .

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篇(3)

關鍵詞:信貸擴張;不良貸款;票據融資;銀行

中圖分類號:F830文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)20-0119-02

2008年11月份以來中國的信貸呈現井噴性擴張。2008年11月的人民幣貸款余額為312 725.13億元,2008年12月份就達到320 048.68 億元,2009年1月份更是達到創紀錄的335 997.235億元。2008年12月份和2009年1月份的貸款余額達到23 272.10 億元人民幣。到2008年2月末,人民幣貸款余額同比增長24.17 %,增幅比上月末高2.84 個百分點,同比增速再創近年新高。銀行體系對政府4萬億計劃的積極響應,也讓市場越發擔憂不良貸款是否會激增,現在的巨額投放是否會對未來埋下隱患。

一、對貸款結構的分析

(一)2008年10月至2009年1月的貸款結構分析

我們對貸款結構的分析選取的主要是2008年10至2009年2月間的信貸數據。在2008年前10個月受國家宏觀調控影響,貸款增幅不大,甚至在2008年5月、9月、11月還出現小幅回落。但隨著2008年10月以后國際金融危機的影響加深,國家開始加大宏觀調控力度,放松銀根。尤其在11月份以后,貸款增量明顯加大。其中的貸款結構也出現了一些新的變化,中長期貸款、票據融資和短期貸款占很大的比重,尤其是票據融資增幅驚人。

票據融資在2008年前10個月一直表現得十分平穩,但在10月份以后迅速增長。短期貸款在前10個月平穩增長,在11月份突然大幅回落,但很快在12月份和2009年1月份反彈,但總體水平仍和2008年10月份相當。反而是中長期貸款一直平穩較快增長,在2008年最后兩個月和2009年1月大幅增長,出現翹尾。票據融資激增的原因可能在于:1.銀行和企業出于降低融資成本、降低風險的考慮,更多使用票據融資來代替短期貸款。2.也可能是由于企業財務的套利行為,由于票據融資利率短期內急劇下降到1.5%,已經低于3個月和6個月的官方的定期存款利率,企業可以直接票據融資后存到銀行以賺取利差。

(二)2008年10月至2009年1月貸款投向行業的分析

2008年10月至2009年1月的貸款主要投向了制造業、電力、燃氣及水的生產和供應業、批發和零售業、水利、環境和公共設施管理行業,交通運輸、倉儲和郵政業等5個行業,以上5個行業的新增貸款為2 608億元、1 508億元、1 407億元、1 125億元和1 073億元,占各自全年新增貸款的比重分別為:25.7%、27.3%、36.6%、24.9%和20.7%,5個行業新增貸款合計占11―12月全部新增貸款的66.9%。2008年10月后,第三產業貸款增速明顯。2008年12月,第三貸款同比增長18.3%,較10月末提高5.5個百分點。

主要金融機構新增中長期貸款4 526億元,占全年新增中長期貸款的18.4%,中長期貸款主要投向基礎設施行業(包括電力、燃氣及水的生產和供應業、交通運輸、倉儲和郵政業,水利、環境和公共設施管理業)、采礦業和制造業,3個行業的新增中長期分別為2 477億元、281億元和244億元,占11―12月份新增中長期貸款的比重分別為

54.7%、6.25%和5.4%,投向基礎設施的中長期貸款占據半壁江山。

總結以上數據,聯系同時期的宏觀經濟形式及政府的相關政策,我們可以推斷出這次信貸激增的原因如下:

1.為配合4萬億投資計劃而將信貸資金大部分投向了政府刺激計劃相關的行業、部門和項目。自從政府提出4萬億計劃以來,新增的配套信貸資金也在增加。2008年11月總理提出4萬億投資計劃,同期銀行貸款余額也同比大幅增長。顯示銀行系統對政府投資計劃的支持,而同期M2的高速增長也從側面印證了政府的投資加大,4萬億投資計劃的初期投資效果已經顯現。

2.由于貸款的表內外騰挪也是貸款增長的一個重要因素。這兩個因素是相互影響的。在2008年的信貸規模緊縮的情況下,大量銀行將存量貸款通過信貸資產理財產品轉出表外,這樣對對銀行資產負債表的影響是:如果企業得到融資后存入銀行,銀行的存款沒有影響,而貸款卻相應減少。而今年的情況恰好相反,企業提前終止信貸資產理財產品而重新借入貸款,銀行的貸款增加而存款不受影響。高勝的分析認為,這一部分的貸款虛增可能高達人民幣3 000億元。

3.票據融資的激增。2008年最后兩個月的新增貸款中,票據融資4 300億元,2009年1月份票據融資6 239億元,2月份略有下降,仍高達4 870億元。銀行選擇票據融資也是因在經濟走勢不明朗,而資金面又較為寬松的情況下,加大發行風險小但相對收益高的票據融資的力度,以便通過增加信貸資金量來彌補由于利差縮小而對銀行收益產生的影響。

二、銀行風險控制能力的分析

經過幾年的股份制改革,國有商業銀行的風險控制能力和盈利能力已經今非昔比,是可以應對適量的信貸增長的。自2008年10月以來,已經先后有5家國有商業銀行準備增發次級債。工商銀行準備在2011年底以前發行不超過1 000億元的次級債券,交通銀行于2009年2月9號宣布將于2011年底前發行不超過800億元的次級債券,建設銀行于2009年2月24日宣布準備發行人民幣300億元的次級債券,農業銀行也宣布表示將發行次級債券來充實附屬資本。

自2003年以來各個國有商業銀行的資本充足率是在穩步上升的,因此發行次級債券并不是“近憂”,而是未雨綢繆。交行金融市場部預計,2009年銀行貸款余額將增加約4.8萬億元。信貸規模的高位運行會使商業銀行資本充足率出現動態下降趨勢,制約信貸資金發放。安信證券一位分析師指出,發行次級債,還表明商業銀行正在為將來可能出現的資產質量下滑風險早做準備。國際金融危機傳導和國內經濟下滑,對國內銀行業的影響還將繼續顯現。各個商業銀行都在為未來的可能由于經濟下滑而導致的風險提前做準備。

這張圖顯示的是各個金融機構的不良貸款。在第四季度銳減的不良貸款中,國有商業銀行的下降幅度最大。聯想同期金融機構的巨額放貸,是以國有商業銀行為主,因此發行次級債券和大規模削減不良貸款也許都是在為投放巨額信貸資金做準備。這次信貸投放中,銀行并不是完全被動接受政府發放貸款的指令,銀行也有著自己的打算。首先現在處于低利率階段,而低利率有助于企業增加對貸款的需求。而貸款利息收入仍在銀行的盈利中占據重要地位,貸款的增加會增加銀行的盈利,而且這次貸款發放主要有政府背景的項目,風險較小。其次降低存款準備金、減少央行票據的發行有利于使銀行擁有了充足的流動性。最后,2008年12月3日的國務院常務會議部署了金融促進經濟發展的九項措施,內容除要求貫徹落實適度寬松貨幣政策外,還包括支持中小企業信用擔保公司發展、促進中小企業貿易融資等舉措,這將改善銀行信貸環境,促進商業銀行小企業貸款的穩步增長。自身利益和政策的支持也讓銀行有發放貸款的動力。

通過以上分析,我們可以得到以下結論:2008年10月至2009年2月份新增貸款中,中長期貸款、短期貸款和票據融資占有很大比重。而票據融資和短期貸款主要是由于滿足08年由于信貸緊縮而抑制的貸款需求,此外貸款的表內外騰挪也是銀行貸款增加的一個重要因素。但中長期貸款仍占有全部貸款的半壁江山,而中長期貸款又主要集中在基礎設施行業、采礦和制造業,這就造成貸款行業集中度較高。而同期M2和M1的剪刀差已經拉大到12.11個百分點,顯示大量資金滯留在銀行體系內部,不愿進入到實體經濟,造成“信貸熱,經濟冷”的局面,如果近期沒有改觀,那么信貸拉動經濟的效果可能要大打折扣。

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上半年宏觀經濟形勢

當6月份和上半年宏觀經濟數據尚未出爐時，人們還幻想著6月份會不同以往，以為政策已經發揮效果。但實際情況是，越來越明顯的跡象表明我國經濟出現了過熱，總量和結構問題并存。

上半年，我國國內生產總值同比增長10.9%，增長速度明顯加快，其中二季度增長11.5%，是1995年以來增速最快的。北京市的情況是：地區生產總值3538億元，同比增長12.3%，增幅比一季度回落1個百分點，比上年同期提高1.9個百分點。

固定資產投資增長過快、貨幣信貸投放過多、能源資源和環境壓力加大被6月份的國務院常務會議總結為當前經濟面臨的三大問題。

固定資產投資增長速度加快。

上半年，全社會固定資產投資同比增長29.8%，增幅比一季度加快2.2個百分點，其中城鎮規模以上固定資產投資同比增長31.3%，增幅比一季度加快1.5個百分點，比上年同期提高4.2個百分點。分經濟類型看，帶動投資增速上升的主要是前兩年增速相對較低的國有經濟。1～5月份，國有固定資產投資同比增長23.6%，增幅同比上升12個百分點，帶動投資總額增幅上升4.1個百分點。

在全國固定資產投資增長中，房地產投資同比增長24.2%，增幅比一季度提高4個百分點，這是我國對房地產業采取了一系列調控政策措施的情況下發生的。從調控政策看，調控的力度相當大，但對房地產投資卻幾乎沒有影響，這種狀況表明政策落實還不到位。

居民消費價格漲幅連續回升；工業品出廠價格漲幅快速反彈，通貨膨脹風險加大。

6月份，居民消費價格總水平同比上漲1.5%，漲幅連續3個月小幅增大，比3月份上升了0.7個百分點。受成品油提價和固定資產投資快速增長等因素的影響，工業品出廠價格和原材料購進價格的漲幅在最近兩個月快速反彈，6月份同比分別上漲3.5%和6.6%，漲幅分別比4月份增大1.6和1.7個百分點，5月和6月的月環比漲幅均超過1個百分點。

預計下半年居民消費價格(CPI)上漲幅度將快于上半年，通貨膨脹的苗頭應予高度關注。

進出口增長率呈下降走勢。

上半年，我國商品出口總額同比增長25.2%，增幅比上年同期回落7.5個百分點，其中二季度增長24%，增幅比一季度降低2.6個百分點，雖然出口增速回落對經濟增長有不利影響，但投資增幅上升抵消了這種不利影響；商品進口總額同比增長21.3%，增幅雖然高于上年同期7.3個百分點，但二季度的增速比一季度低6.5個百分點，增速已由上升轉為下降。

上半年，我國貿易順差為614.4億美元，相當于同期出口總額的14.3%。大規模的貿易順差推動了我國外匯儲備的增加，但只能解釋同期外匯儲備增量的50%左右。

貨幣供應量增長勢頭得到控制。

6月末，狹義貨幣M1同比增長13.9%，增幅自2005年5月以來緩慢上升，累計上升了3.6個百分點。證券市場從5月份開始恢復發行新股和用現金申購新股的因素導致企業活期存款大量增加，對M1的影響至少在2個百分點左右。M1目前的增長水平仍明顯地低于2003年和2004年一季度的水平。廣義貨幣M2同比增長18.4%，增速比前幾個月略低，呈現增速回落的跡象。

金融機構人民幣貸款余額增長仍然較快，外匯貸款增加較少。

6月末，全部金融機構各項貸款本外幣余額為22.79萬億元，同比增長14.34%。全部金融機構人民幣各項貸款余額為21.53萬億元，同比增長15.24%，增幅比去年同期高1.99個百分點，比去年末高2.26個百分點，比上月低0.73個百分點。

全部金融機構外匯貸款余額為1577億美元，同比增長4.95%。1～6月份外匯各項貸款增加75億美元，同比少增加87億美元。6月份外匯各項貸款增加3億美元，同比少增16億美元。

能耗增速超過GDP增速。

數據顯示，上半年中國原煤、原油和發電量分別為9.6億噸、9166萬噸和12687億千瓦時，同比分別增長12.8%、2.1%和12%?？紤]到原煤、發電量占到中國能源比重的80%以上，因此上半年能耗增長整體將超過GDP的10.9%增速，使得單位GDP能耗上升。

宏觀經濟波動的原因和政府政策走向

人民幣幣值低估和大規模的城市化運動是造成當前經濟偏熱的重要原因，我們恰好可以從這兩個原因出發，理解和預測陸續出臺的政府調控政策。

當前宏觀經濟波動的內在原因。

（1）人民幣幣值低估導致出口部門的過快增長、外匯儲備過快增長、貨幣和流動性投放過快增長。流動性過多是當前經濟出現過熱跡象的重要原因。政府出臺的一系列措施，包括提高法定存款準備金率、大量發行央行票據正是想減少或者凍結流動性資金。

（2）城市化運動能夠解釋中國的高投資率問題，城市基礎設施和房地產投資的較快增長、建材價格的快速上漲正是城市化推動經濟趨熱的證據。

城市人口的增加，必然伴隨著城市規模的擴大和城市基礎設施的建設，城市化必然帶來更多的城市基礎設施投資和房地產投資，而城市基礎設施和房地產投資必然帶來鋼材、水泥等建筑材料和家居用品、家庭裝修裝飾等行業的產出增長，進而也帶動這些行業的投資增長。

由于許多城市基礎設施是公共品或者準公共品，政府必然在基礎設施投資中扮演重要角色，但財力和發債渠道限制使得地方政府采取扭曲性的手段來推動基礎投資。比如通過成立項目公司從銀行借款；又比如通過出賣土地籌集資金等。

限制和規范城市打包貸款、清理開發區貸款、監察土地違法行為、控制房地產貸款正是基于大規模城市化運動帶來的系列宏、微觀問題而采取的政策舉措。

已出臺的政策回顧。

（1）總量調控政策。包括：加息、發行央行票據和提高準備金率。這些政策的出發點是抵消外匯儲備大幅增加和貨幣信貸過快增長帶來的流動性過剩。4月27日，中國人民銀行宣布自28日起上調金融機構貸款基準利率；多次公開和定向發行中央銀行票據，直接收縮全社會流動性；7月5日和8月1日兩次提高法定存款準備金率。

（2）關于調整經濟結構和控制城市化運動規模及弊端的政策包括：對產能過剩行業的管制、針對土地和信貸的行政管制措施；人民銀行指向性的“窗口指導”；銀監會出臺產能過剩行業、潛在產剩行業的信貸風險預警提示和信貸指導政策；嚴把“土地”、“信貸”兩道閘門，監察土地違法違規行為，加大對土地儲備貸款、房地產開發貸款、產能過剩行業貸款的政策規范力度和檢查力度，力圖收緊部分行業的信貸投放。

下半年政策走向。

（1）總量調控政策

在政府的總量調控政策工具包（主要是貨幣政策工具包）中，至少有擴大匯率浮動空間（可緩解外匯儲備增加直至貨幣被動擴張和流動性過剩的問題）、提高銀行貸款利率（控制固定資產投資）、提高法定存款準備金率（減少商業銀行可貸款資金）、發行央行票據（直接收縮流動性）、提高再貼現利率（提高商業銀行資金成本，限制商業銀行貸款沖動）等。

顯然，政府已經先后動用了上述除匯率和再貼現以外的政策工具，在銀行資金也相對充裕的情況下，提高再貼現利率沒有實際意義，因此政府是否會松動匯率浮動幅度成為目前最熱點的話題。

受制于克魯格曼不可能三角理論效應，政府需要在匯率穩定、貨幣政策獨立性和資本自由流動中做出選擇。我們都知道，在蒙代爾的小國開放經濟體系中，資本自由流動、匯率穩定時，緊縮或者擴張的貨幣政策是無效的。誠然，我國資本跨境流動是部分管制的，匯率也有日均3‰的浮動幅度，貨幣政策發揮著必不可少的總量調控效果，但其政策力度和效果實難把握。

匯率政策的確是解決當前經濟過熱問題的一把鑰匙，但它涉及國際關系、可放不可收等剛性約束，因此決策層慎之又慎，而且從理論上講，日均3‰的浮動幅度累加到一段長時間，匯率的可升貶幅度已經很可觀了，沒有理由必須升值。

主要金融機構的法定存款準備金率已經回歸到8%的水平了，從心理慣性和商業銀行承受能力來講，繼續提升的可能性不大。

美聯儲那近乎機械式地連續以0.25個百分點為幅度加息的作法在成就了格林斯潘的同時，支撐了美國長達十多年的經濟繁榮，這給經濟學者留下了太深的印象。也許我國政府也會選擇連續地小幅加息，不慍不火，如烹小鮮？

加息與否取決于一系列結構調整和行政干預措施后的經濟走向。6月份數據已經顯示：貨幣信貸增長速度已經趨于緩和，根據貨幣政策效應具有6～12個月時滯的理論，宏觀經濟過熱將在一段時間后得到緩解。

此外，加息會使得銀行的大客戶要求下浮利率（下限10%），或者改變融資品種，銀行承兌匯票就是替代流動資金貸款的較好選擇，提高基準利率的效果會由于銀行與客戶之間的商務行為有所折減，而且提高利率帶來的匯率進一步升值壓力也是政府必然要權衡的。

最后的殺手锏仍然是行政干預式的結構調整措施。

（2）針對土地、房地產開發、產能過剩和高能耗、高污染行業，以及銀行的管制措施。

毋庸置疑，政府將加大對造成固定資產投資過快增長的源頭行業進行政策規范，并加大執行力度，這些行業和市場包括：土地、房地產開發、六大產能過剩行業（鋼鐵、電解鋁、電石、鐵合金、焦炭、汽車）、四類產需基本平衡但規模過大行業（水泥、煤炭、電力、紡織）、能耗行業（煤炭、礦產采選等）、高污染行業（造紙、化工等）。

產業政策往往依賴于準入目錄、強制退出、監督檢查和銀行信貸管控等措施。

政策預期和產業管制下的商業銀行經營風險

分析合規性和把握政策風險成為商業銀行業務經營的重中之重。系統掌握各級政府的相關部委出臺的一系列管制政策，這些政策影響銀行關于客戶的選擇和項目的選擇。

土地儲備貸款風險。土地儲備貸款的第一還款來源就在一錘定音之時，但如何控制資金到賬尚涉及三方：土地整理儲備中心、一級開發商和商業銀行，因此，土地儲備貸款的收益和風險并非鎖定。除此之外，實行土地整理儲備、有計劃供應和招拍掛制度以后，在人民銀行121號文件（規定土地儲備貸款必須采用保證或抵押方式，借款人主體應是政府土地整理儲備機構等）之外，商業銀行還要關注生地到熟地、直至上市交易和二級開發的過程中，各環節的流程合規問題，關注政府清理整頓土地違法違規問題的進展。只有銀行和客戶都合規了，銀行資金才談得上安全。

房地產開發和個人住房按揭貸款。近期政府頻繁出臺房地產開發、供應和信貸投放的相關政策，其中最著名的包括：國務院《關于促進房地產業健康發展的六項措施》（國六條）；九部委《關于調整住房供應結構穩定住房價格的意見》（十五條）；《關于規范房地產市場外資準入和管理的意見》等。按照政策內容，及時理清對本行信貸業務經營的影響，按照合規性要求，調整信貸政策當是題中應有之義。

政府禁止、限制目錄內的企業融資業務存在風險。應充分關注和掌握政府公布的限制行業和客戶信息，謹慎進入或不進入這些行業和客戶。

人民幣升值和加息預期下的業務經營風險。在人民幣升值預期和目前的加息預期下，商業銀行面臨本外幣業務、流動性和期限管理、投放計劃等方面的諸多問題。

綜上，依托經濟發展和政府支持，商業銀行的內外部環境不斷改善，在市場化經營的道路上已經取得了長足進展，只有經濟健康平穩運行，商業銀行的長期發展才能得到保障。

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【關鍵詞】數據挖掘 經濟分析 推理 預測 軟件

一、數據挖掘及其作用

數據挖掘(Data Mining，DM)，又稱為數據庫中的知識發現(Knowledge Discovery in Database，KDD)，是指從大量數據中提取有效的、新穎的、潛在有用的、最終可被理解的模式的非平凡過程。它融合數據庫系統、人工智能、統計學、機器學習、信息科學等，是一個新興的多學科交叉應用領域[1]。簡單地說，數據挖掘就是把存放在數據庫、數據倉庫或其他信息庫中的大量的數據中“挖掘”或“找到”有趣知識的過程。近年來，數據挖掘引起了信息產業界的極大關注，其主要原因是存在大量數據，可以廣泛使用，并且迫切需要將這些數據轉換成有用的信息和知識。獲取的信息和知識可以廣泛用于各種應用，包括行業監管、商務管理、生產控制、市場分析、工程設計和科學探索等。

有一個“尿布與啤酒”的故事，可以用來說明數據挖掘的作用。沃爾瑪數據倉庫里集中了其各門店的詳細原始交易數據。沃爾瑪在這些原始交易數據的基礎上，利用數據挖掘技術方法對這些數據進行分析和挖掘。一個意外的發現是：跟尿布一起購買最多的商品竟是啤酒！經過大量實際調查和分析，發現美國的太太們常叮囑她們的丈夫下班后到超市為小孩買尿布，而丈夫們中有30%～40%的人在買尿布的同時也為自己買一些啤酒。于是沃爾瑪干脆將尿布與啤酒擺在同一個貨架上，從而更方便了顧客，促進了銷售。按常規思維，尿布與啤酒風馬牛不相及，若不是借助數據挖掘技術方法對大量交易數據進行挖掘分析，沃爾瑪是不可能發現數據內在這一有價值的規律的。那么，怎么樣來挖掘數據呢？

二、常用的數據挖掘方法和應用舉例

挖掘數據，簡單來說就是要通過讀活數據（傳統方法）、知識運用（推理方法）、大海撈針（篩選方法）、專業軟件（技術方法）等方法或手段，挖掘出有用數據。

（一）讀活數據――傳統方法

通過閱讀政策、理論和報表數據，運用政策傳導和理論根據，去挖掘數據背后的真實狀況。在閱讀的基礎上，進一步計算比較基礎數據的增加值、增長率和標準值等變化規律，及時發現各指標在運行過程中發生的突變情況。在閱讀、比較的基礎上進一步分析。

分析實例一，利率對銀行的影響：2007年12月21日到2008年12月23日，央行連續4次下調基準利率，假設在銀行存貸款總額不變的情況下，存、貸款余額和銀行的利息收支變化情況如表一：

表一 利率對銀行的影響

從銀行的角度來看，當基準利率下調時，支付的存款利息和收到的貸款利息都會減少，而且在存貸比保持某個比例時，利差會增大，而不是通常人們認為的那樣利差會減少。從消費者的角度來看，存款人少收的利息大于貸款人少付的利息，結果銀行增加的收入來自存款人減少的收入。

（二）知識運用――推理方法

通過經濟理論知識來實證當前社會經濟的情況或預測世界經濟可能會出現的情況。

分析實例二，用奧肯定律來分析我國的GDP和失業率之間的關系：薩繆爾森和諾德豪斯合著的《經濟學》第16版456頁確切表述，“按奧肯定律，GDP增長比潛在GDP增長每快2%，失業率上升1個百分點，公式表示為：失業率的變動＝－(實際GDP的增長率－潛在GDP的增長率)/2”[2]。2008年，全年國內生產總值同比增長9.6%。2009年GDP增長8.7%，則實際下降0.9個百分點，根據奧肯定律來推測，失業率應上升0.45個百分點，達到4.65%。

分析實例三，GDP與固定資產投資的關系：通過用加速模型對中國1978～1997年數據進行檢驗，從而推斷出那些以有效需求不足為假設前提的模型不能解釋中國的現實。其次，以供不應求為特征的存量調整模型能較好地解釋中國固定資產投資的決定因素。在正常年份，實際國內生產總值增長1%，合理的實際固定資產投資應增長1.85%[3]。即GDP增長一個點，約需要投資增長2個點。因此，用GDP與投資總量之間的這種理論關系，可以推算出非信貸投資總額。比如：2008年保山市GDP增長率為13.1%（G），從GDP增速倒推，與其相適應的投資增速應在26.2%左右，但本地銀行貸款實際增長22.27億元，增速僅為16.84%，少增9.36%，表明可能有其他資金投放在本地；年初貸款余額N=131.79億元，S=N×G×2-M=131.79×13.1%×2-22.27=12.37億元。表明外地資金在本地當年投放12.37億元左右。

分析實例四，金融危機與菜農的關系：美國金融危機后?圯中國涉外企業十分困難，大多處于關停狀態?圯大量農民工返鄉?圯返鄉后自己種蔬菜（再說也無法買到原來吃的蔬菜）?圯以往這些農民工日常消費的蔬菜沒有人消費，形成消費鏈斷裂?圯河南菜農的蔬菜賣不出去?圯河南菜農生產過剩。事實上，根據國新辦于2009年2月2日上午10時舉行新聞背景吹風會，離開本鄉鎮外出就業的農民工的總量大概是1.3億人，大約有15.3%的農民工因全球金融危機而失去了工作，或者沒找到工作。據此推算，全國大約有2000萬農民工失去工作，或者還沒有找到工作而返鄉了。假設每個農民工日均消費1市斤蔬菜，返鄉農民工有2000萬，就意味著菜農每天有2000萬斤蔬菜賣不出去。

（三）大海撈針――篩選方法

可以通過Excel的篩選命令，從眾多的數據中篩選出需要的信息。

分析實例五，異地貸款統計：在《銀行業非現場監管信息系統》中，沒有對異地貸款信息專門統計，給異地貸款風險監管帶來難度，可是，銀行業《風險預警系統》給我們提供了豐富的客戶信息資源?！讹L險預警系統》中包含了哪個銀行在什么地方對哪個企業授信多少、發放貸款多少，以及現在貸款的質量怎么樣等48項信息。當銀行與企業不在同一個地方時，貸款就衍變為異地貸款，考察全省匯總數據，我們很快發現，可以用篩選方法，將異地貸款統計出來。方法是：分別用篩選命令，篩選出注冊地在本地各縣區的所有客戶，并將其匯總在同一張Excel表中，再刪除本地銀行機構的客戶信息，剩下的就是外地銀行在本地客戶的貸款信息。反之，也可以篩選出本地銀行在外地客戶的貸款信息。

（四）專業軟件――技術方法

通過《銀行業非現場監管信息系統》的查詢方法和分析模型，進行“時間序列分析”和“同質同類比較分析”，可以挖掘出更多有用的監管信息；通過Excel中強大的函數庫，可以獲得更多的統計分析結果；通過《馬克威分析系統》等專業分析軟件，可以從海量信息和數據中尋找規律和知識，建立起概念模型，為決策者提供科學的決策依據。

分析實例六，2009年全國貸款總額預測：根據2002年至2009年一季度貸款余額和全年貸款總量，以及2010年一季度的貸款余額，可以用回歸分析預測出2010年貸款總量。如表二所示：

表二 金融機構人民幣信貸收支表（單位：億元）

表中用回歸分析預測函數FORECAST預測了2010年的全年貸款總量將達到47.9萬億元，FORECAST(x，known_y's，known_x's)中的x是2010年一季度貸款余額；known_y's是2003至2009年的貸款總量，是因變量；known_x's是2003至2009年一季度貸款余額，是對應的自變量。在本例中，函數表達式是FORECAST(B11,C3:C10,B3:B10)。

在表中，如果計算同比增加量，2010年全年同比增加貸款7.96萬億元左右。如果以時間作為自變量，全年各項貸款余額作為因變量，畫出全年貸款余額折線圖和三階趨勢線，我們發現，決定系統R2=0.997，接近于1，表示線性擬合程度較高。

考慮到出口減少，外匯儲備下降，貨幣生成機制發生變化，企業更加依賴銀行貸款等因素，貸款余額將遠不止45萬億元，事實上，2010末貸款余額達到了50.9萬億元，這說明這個回歸分析預測函數準確率還是很高的。

參考文獻

[1]劉明亮.數據挖掘技術標準綜述.計算機科學[J].2008年，(06)：5.

[2]孫敬水.我國經濟增長與就業關系的實證分析.經濟問題探索[J]，2007年(04)：6.

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一、互聯網金融發展與大型企業融資

傳統的觀點認為，互聯網金融的發展將主要影響中小、小微企業的融資，而對于大型企業則影響甚微。其實這種觀點值得商榷，互聯網金融對傳統金融造成的影響是普惠的，信息更對稱、成本更低、匹配更精準的資金融通服務、金融產品和融資模式，將為大企業提供比現有銀行貸款更加低廉、期限更加可控的資金。如上文所述，隨著互聯網金融的發展，將出現兩種結果，但不論出現哪種結果，眾籌模式都將對大型企業發生重要作用。

如果互聯網金融能夠有效克服風險控制難題，商業銀行將會在貸款市場上弱化，甚至被互聯網企業所代替，眾籌將完全脫媒，能安全、便捷地提供介于貸款和權證之間的金融產品，這些產品的風險能夠有效分散，并將擁有廣泛的投資者，大型企業融資的便利性將前所未有。

如果互聯網金融無法解決風險控制這個核心問題，互聯網金融將蛻化為金融互聯網，即使如此，眾籌仍將存在，但便利性和安全性將大打折扣，大型的眾籌平臺將很難生存，以致數量稀少，形成寡頭格局。但一些大企業卻可以直接憑借自己的巨額資產和良好信譽進行眾籌，相比傳統商業銀行貸款仍具有不少優越性。

關于眾籌的具體操作方式及其特點，前文已經提及，這里不再贅述。需要指出的是眾籌不僅是一種融資活動，又與眾包相似，在相當一部分眾籌活動中，投資者不僅為項目進行融資，而且還積極參與項目實施，為其出謀劃策。

近年來，全球眾籌融資模式發展非常迅速。數據顯示，2009年全球眾籌融資額僅為5.3億美元，2013年則快速上升至30億美元。2007年全球有不足100個眾籌平臺，到2013年上半年則有600多個。其中，美國的眾籌融資占據了全球的重要份額。

以美國最大的國際化眾籌融資平臺IndieGoGo為例，其創建于2008年。在基本業務流程方面，IndieGoGo通過自身平臺向大眾推介多種多樣的融資項目，甚至包括為慈善事業融資。服務的群體更是不拘泥本土，而是放眼全球。自成立以來，IndieGoGo已經為212個國家的65000個項目提供了融資。2012年底，該平臺也獲得了大約150萬美元的風險投資。

眾籌模式之所以能在短期內取得巨大進步，主要在于：

首先，與P2P投入小，短期收益快相比，眾籌模式需要較長時間的醞釀和培育，需要靜下心的沉淀，然后獲得高的收益。而在中國普遍浮躁的金融環境里，更需要這種沉穩的模式。

其次，眾籌作為一個融資平臺，它的靈活性要比P2P大。它可以做實際物品，也可以做股權、債權。

此外，眾籌模式對項目信息公開的非常細致，商業模式也要求非常清晰，才有可能在市場進行募集。正因為如此，眾籌項目不容易通過設置虛假標的物來套取資金，這也保證了投資者的安全性。

據世界銀行的眾籌報告稱，中國將是全球最大的眾籌市場，預計規模會超過500億美金。在我國，解決中小企業融資難和促進民間融資合法化、正規化一直是金融改革的熱點，眾籌融資模式無疑為這兩大難題的解決，提供了一種新的思路。

在很長的一段歷史時期里，國有大型企業采取融資平臺的模式為企業的重要項目融資，事實上融資平臺的很大一部分資金來源仍是銀行貸款，這種模式雖然可以逃避信貸政策的約束，但是風險極大。而眾籌可以使大型企業獲得更為規范、透明的融資渠道，但不會引起太大的金融風險。大型國有企業可以直接建立自己的眾籌平臺，與眾多個人和機構投資者進行直接融資，大型企業卓著的信譽完全可以吸引大量的投資者，并且以低于商業銀行貸款利率的優惠利率成交。

二、互聯網金融與中小、小微企業融資

互聯網金融的發展對中小企業融資難問題的作用可謂是眾人一致的。央行在《2013年第二季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱《執行報告》）中，首次專題探討互聯網金融，明確表示互聯網金融“是現有金融體系的有益補充”。該報告顯示，互聯網金融“交易成本的大幅下降和風險分散提高了金融服務覆蓋面，尤其是使小微企業、個體創業者和居民等群體受益”。

此外，中央經濟工作會議提出加大對中小、小微企業扶持力度，要“豐富和創新小微企業金融服務方式”“建立起與小微企業‘門當戶對’的廣覆蓋、差異化、高效率的金融服務機構體系”。目前商業銀行銀行貸款存在著“嫌貧愛富”的問題，很多中小、小微企業因為資產規模、資質、信譽等問題很難得到商業銀行貸款，在其他融資渠道不暢通的情況下，不得不轉向民間借貸、地下錢莊等非規范化融資渠道，其中蘊含的風險很高。盡管在中央的要求下，一些商業銀行在中小企業貸款方面做了不少努力，但仍難以滿足大量中小、小微企業的資金需求，中國工商銀行行長易會滿曾表示：“截至2013年6月末，工商銀行單戶融資限額3000萬元以下的小微企業貸款，由2005年末的1436億元增長到2013年6月末的1.14萬億元。”民生銀行從2008年起，截至2013年6月，累計發放小微企業貸款9500億元，服務小微企業客戶140萬戶。平均每家小微企業客戶貸款每年不到17萬元。雖然總額不低，貸款門檻仍然較高，仍有不少企業被排除在之外，這主要是有傳統商業銀行的經營模式決定的，一旦門檻低至一定階段將很難控制壞賬率。

而互聯網金融可以憑借大量軟硬、結構化和非結構化數據做到更好的壞賬率控制，從而設定更低的貸款門檻?！秷绦袌蟾妗凤@示，截至2013年6月末，阿里小貸投入貸款總額已超過1000億元，客戶超過32萬戶，戶均貸款額度4萬元。謝平教授認為，阿里小貸是根據淘寶網上的信息，利用支付寶發貸款，其做法與銀行的做法完全不同，是自動放貸的機制，采取自動還款的方式，這個流程和銀行流程不同，每個淘寶網上的商戶，所有的行為構成了本身風險的定價，阿里小貸根據風險定價確定授信額度，可以隨時貸款、隨時還息，是一個動態的風險定價過程。此外，以陸金所、拍拍貸為代表的眾籌網站，小微企業的融資門檻就更低，在法律允許范圍內，他們能直接向公眾借款。

謝平教授的研究團隊通過認真分析研究溫州借貸登記服務中心的例子總結出了利用互聯網金融解決中小企業融資難題的一整套方案，方案的具體內容如下：

中小企業之間有效的民間融資活動應該建立在共同的“信息平臺”上，有效民間融資的邊界也應該由“信息平臺”的范圍決定，平臺公司應以發展和擴展“信息平臺”為導向，主要功能是撮合資金供需雙方的資金交易。

1.會員交易：平臺公司是民間融資集中交易場所，按會員制組織，凡符合一定條件的中小企業、金融機構和自然人均可加入。債權和債務關系的建立、轉讓和交易應該嚴格限制在會員之間。

2.基礎設施：平臺公司通過為民間融資提供基礎設施和各種便利，匯集和資金供求信息，吸引場外民間融資活動主動入場。

3.中介服務：平臺公司通過中介機構和個體經紀人，為在場內交易的各種民間融資活動提供各類中介服務，包括信用評級、信用擔保、信用增級、投資咨詢、公證以及法律咨詢等。

4.政策窗口：平臺公司負責維持場內交易秩序，對場內民間金融交易進行登記和檢測，并在此基礎上為政府履行監管職責提供支持。

但只有這個方案，沒有進一步的配套設施是很難達到目的的，于是謝平及其研究團隊還提出一些配套設施建設的設想，主要內容如下：

1.貸款風險定價機制。平臺公司通過信息披露制度、征信機構、信用評級機構等措施，更充分地揭示中小企業的信用風險，只有風險充分揭示，才能減少借貸雙方的信息不對稱，合理的估值定價才能成為可能。在此基礎上平臺公司可不同信用等級、不同期限的貸款利率，作為市場的參考基準。

2.放貸人的資金安全保障機制。因為中小企業的成長不確定性是很高的，所以必須設計切實可行的資金安全保障機制，以保證資金富裕者進場交易的積極性。目前有兩種方式可供選擇：一是平臺公司與保險機構合作，由專門的保險機構設計諸如貸款違約超賠等保險產品，對繳納保費的出借資金的本金提供一定比例的保險。二是平臺公司對進場交易機構按其撮合交易的一定百分比提取風險基金，為一定交易額以下的民間借貸交易提供保障，類似于一種強制保險制度，費率可根據撮合交易的壞賬率動態調整。同時，為減少資金出借方和中介機構的道德風險，可以考慮留出本金的一定百分比由資金出借方自己承擔風險。

篇(7)

(一)為了規范國家開發銀行(下稱甲方)和中國建設銀行(下稱乙方)的委托行為，提高委托業務質量，更好地為國家重點建設服務，經雙方協商制定本協議。

(二)甲、乙雙方在委托工作中應遵守國家法規、法規和有關金融政策，遵循相互支持、密切合作和平等互利的原則。

(三)對于涉及兩行全局性委代工作安排，應由兩行協商或聯合發文。

(四)本協議適用于本協議生效后發生的委托項目管理。

二、甲方委托乙方業務范圍

(一)監督甲方委托項目借款合同(或臨時借款協議)的執行。

(二)監督甲方貸款資金的使用。

(三)辦理甲方貸款資金結算和會計核算。

(四)協助甲方做好貸款本息回收工作。

(五)辦理甲乙雙方商定的其他委托業務。

三、甲方的責任和權利

(一)向乙方提供年度貸款計劃、借款合同副本及有關資料。

(二)在借款合同、貸款計劃、貸款利率、貸款期限等情況發生變化時，應及時書面通知乙方。

(三)在借款合同中明確乙方代表甲方對借款人實施監督管理的責任、權力以及借款人應向乙方提供的資料。

(四)按期向乙方支付業務手續費。

(五)對乙方業務情況進行檢查、監督、考核。

四、乙方的責任和權利

(一)根據業務需要，確定相應的機構和人員負責業務。

(二)辦理甲方貸款資金的結算和核算業務。

(三)對貸款實施全過程的監督管理。

(四)協助甲方做好貸款本息的回收工作。

(五)向甲方提供有關業務信息。

(六)按期向甲方收取業務手續費。

五、貸款發放

(一)甲方為借款人開立貸款賬戶、存款賬戶，發放貸款。

(二)甲方應將年度貸款計劃、分批下達的貸款指標等文件等資料及時抄送乙方，借款合同副本由甲方直接分送乙方省級分行和乙方經辦行。

(三)甲方將貸款資金直接匯入借款人在乙方經辦行開立的專項存款戶。乙方經辦行應在收到資金的當日(特殊情況下不超過次日)按“貸款業務核算辦法”進行賬務處理。

六、貸款管理

(一)乙方根據甲方的書面委托參與貸款項目的下列工作：

1.項目主體工程的設計、施工和設備采購的招標;

2.項目概算調整的審查;

3.項目工程造價的編審;

4.項目竣工驗收和決算的編審;

5.書面委托的其他工作。

(二)為便于乙方經辦行對甲方委托貸款和貸款項目進行有效的監督和管理，甲方應規定借款人及時向乙方經辦行提供以下有關資料：

1.已批準的項目建議書、項目可行性研究報告、項目初步設計文件及施工圖預算;

2.年度工程建設進度計劃;

3.年度貸款資金使用計劃，其中大中型項目年度貸款資金使用計劃須經甲方認可;

4.設備材料采購合同副本;

5.有關統計和會計報表。

(三)乙方經辦行根據借款合同和有權部門批準的項目初步設計、年度資金配置計劃、年度貸款資金使用計劃、有關商務合同和建設進度加強對貸款使用的監督管理。

當以下情況發生時，乙方經辦行有權采取停止借款人貸款使用或其他有效措施，并立即報上級行和甲方：

1.超計劃、超標準、挪用貸款等;

2.借款人名稱或其法定代表人變更，以及借款人體制發生重大變化的(甲方通知乙方經辦行的除外)。

(四)對于有多項建設資金來源的項目，乙方經辦行應督促借款人落實資金來源，促使其他資金與甲方貸款資金同步到位。

(五)乙方經辦行應協助甲方催報和審核借款人報送的“國家開發銀行貸款項目統計報表”。

(六)乙方經辦行應建立健全建設項目檔案，設立項目管理臺賬，系統完整地反映項目建設和生產情況。

(七)乙方經辦行在其的項目建成投產后，根據甲方的書面委托協助甲方做好項目的后評價工作。

(八)項目建成投產后，在借款人尚未還清甲方貸款本息前，乙方經辦行應掌握借款人歸還甲方貸款的能力，及時向甲方反映情況并采取相應措施。積極跟蹤了解借款人的生產經營情況和財務狀況，督促借款人組織資金按時歸還甲方貸款本息。

七、貸款回收

(一)甲方在貸款到期前3個月，向乙方經辦行抄送催收貸款通知書。

(二)乙方經辦行應督促借款人籌措還款資金，并于貸款本息到期前20日填制“國家開發銀行到期貸款還款資金落實情況表”(附表)報甲方信貸局。對借款人還款確有困難的，乙方經辦行應將情況書面反饋甲方信貸局。

(三)乙方經辦行應按照借款合同按時計收甲方貸款本息，對甲方到期貸款本息，有權按甲方與借款人的合同約定從借款人的賬戶中劃收，并于當日(特殊情況不超過次日)上劃甲方。

(四)未經甲方同意，乙方經辦行不得從甲方匯給借款人的貸款資金和借款人歸還甲方的資金中扣收其自營貸款本息。

八、會計核算

(一)甲方和乙方分別對貸款進行會計核算。

(二)貸款計息由甲方和乙方分別計算，并核對一致。甲方發放貸款日為貸款起息日期，借款人還款日為貸款止息日期。

(三)乙方經辦行表外會計科目與項目管理臺賬的相關數據要銜接一致，并按規定向甲方反饋有關信息，做好與甲方的對賬工作。

(四)甲方發放貸款和直接收息后應將有關會計信息傳送給乙方經辦行，乙方經辦行收取借款人本息后，應于當日將有關會計信息傳送給甲方。

(五)甲方需傳遞給借款人的信息或會計憑證由乙方經辦行負責辦理轉知手續。

(六)乙方甲方委托貸款業務的核算辦法由乙方另行制定，經甲方同意后執行。

九、業務報告

(一)乙方大中型貸款項目的經辦行每季度終了后20日內向甲方相關信貸局報送該季度的“項目專戶報告”。

報告內容：項目建設進度、資金總體到位和需求、投資計劃完成情況、生產經營情況、償還貸款本息情況等。

(二)乙方省分行每季度終了20日內向甲方相關信貸局報送該季度國家開發銀行貸款本息回收情況。

內容包括：貸款本息回收的情況、措施及建議。

(三)乙方總行每年3月20日前向甲方報送上年度的《業務情況總結》。

內容包括：業務基本情況、委托協議書的執行情況、委托工作中存在的問題及建議。

十、業務手續費

(一)本協議生效后發放的人民幣貸款，業務手續費原則上按下列公式計算：

業務手續費=本年貸款發放額×0.5‰+回收貸款本息額×1.5‰

外匯貸款項目業務手續費標準由雙方另行協商。

貸款發放額和回收貸款本息額以甲方記賬日期為準。

(二)本協議生效前發放的貸款，本息回收時不再支付手續費。

(三)業務手續費采取按年計算、分次支付的方法。每年11月預付，次年決算后清算。

(四)甲方將業務手續費支付給乙方總行。

十一、委托業務考核

甲方應對乙方業務管理、貸款本息回收上劃等情況進行檢查、監督、考核。

十二、違約責任

(一)甲方未按本協議的約定及時向乙方交付委托事項，所造成的損失由甲方負責。

(二)甲方逾期未向乙方支付業務手續費，應按中國人民銀行規定向乙方支付滯納金。

(三)乙方經辦行在收到借款人歸還甲方貸款本息的當日(特殊情況下不超過次日)未上劃甲方的，應按中國人民銀行規定向甲方支付滯納金。

(四)乙方經辦行違反本協議，給甲方造成損失的，甲方將視情況扣減業務手續費，同時乙方還應彌補甲方的損失。

(五)甲乙雙方對違約責任有分歧，不能協商解決時，按有關法律程序解決。

十三、附則

(一)每年3月，甲乙雙方相互提供年度委托情況。

(二)在遵守本協議的原則下，由甲方授權的信貸局與乙方授權的一級分行簽訂項目委托協議書。項目委托協議書標準文本，由甲乙雙方共同議定。

(三)本協議自1998年1月1日起執行，直至甲方委托乙方所有項目的債權債務清理完畢終止。

(四)自本協議生效起原協議同時廢止。

(五)在本協議履行過程中如一方提出修改或遇政策調整而影響本協議履行時，須經雙方協商一致并訂立書面修改協議。協議未盡事宜，由甲乙雙方協商解決。

甲方：國家開發銀行(簽章)

法定代表人(簽字)

(或授權人)

乙方：中國建設銀行(簽章)