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篇(1)

【關(guān)鍵詞】金融；資本市場(chǎng)；發(fā)展

前言

我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)歷了大轉(zhuǎn)折，2006年的股市猛漲到近年來(lái)股市急跌，當(dāng)前已經(jīng)逐漸穩(wěn)定。本文就國(guó)際市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀，以大國(guó)的視角對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了分析。至2014年，我國(guó)的國(guó)際收支情況即將會(huì)繼續(xù)在2013年所形成的雙順差局面，并且還表現(xiàn)出很大的波動(dòng)性。證券投資目前發(fā)展態(tài)勢(shì)十分迅猛，而其它類(lèi)型的投資項(xiàng)目目前仍在不斷的優(yōu)化，以銀行帶頭的投資融資行為應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)活躍性，促進(jìn)國(guó)內(nèi)的資本流動(dòng)，為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展提供養(yǎng)料。與此同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)積極拉動(dòng)外資的流入，在國(guó)際外資的競(jìng)爭(zhēng)中取得一席之位。為達(dá)到資本市場(chǎng)的穩(wěn)固發(fā)展，我國(guó)仍需積極的完善國(guó)際收支平衡體系，這樣才能夠平衡國(guó)際收支狀況，做到國(guó)家宏觀調(diào)控的最終目標(biāo)，并將我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

一、我國(guó)資本市場(chǎng)現(xiàn)狀

中國(guó)的資本市場(chǎng)自1981年第一批國(guó)債的發(fā)行逐漸成型，隨著歷史的進(jìn)程，我國(guó)資本主義市場(chǎng)從無(wú)到有，并一步一步從地區(qū)性的市場(chǎng)發(fā)展成現(xiàn)在的全國(guó)性市場(chǎng)。曾經(jīng)的手工操作到現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)化電子商務(wù)交易，對(duì)中國(guó)的融資體系影響深遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的革新也日新月異。自1993年起，我國(guó)樹(shù)立了資本項(xiàng)目可兌換的目標(biāo)愿景，并經(jīng)過(guò)20余年的努力，時(shí)至今日，我國(guó)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換方面已經(jīng)取得了優(yōu)異成果。縱觀近年來(lái)我國(guó)外匯管理局的年報(bào)顯示。

從商業(yè)融資的整體規(guī)模來(lái)分析，我國(guó)的資本市場(chǎng)總?cè)谫Y環(huán)境中，中證券融資的所占比例逐年攀升，到1998年中證券融資所占比例已經(jīng)達(dá)到了36.86%。我國(guó)資本市場(chǎng)中中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)是主導(dǎo)，而股票市場(chǎng)以及金融債券市場(chǎng)分為二三位，企業(yè)債券的市場(chǎng)發(fā)展仍存在很多不足。

二、我國(guó)債券市場(chǎng)現(xiàn)狀

我國(guó)的國(guó)債誕生時(shí)間最久，其規(guī)模的發(fā)展也很快。一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)以及二級(jí)流通市場(chǎng)的市場(chǎng)狀況都很規(guī)范。國(guó)債市場(chǎng)自1996年起就已經(jīng)整體走向市場(chǎng)，已經(jīng)初步的實(shí)現(xiàn)了“發(fā)行市場(chǎng)化，品種多樣化、券面的無(wú)紙化、交易電腦化”。我國(guó)國(guó)債的發(fā)行規(guī)模不斷的擴(kuò)展著，國(guó)債的類(lèi)型也不斷的豐富著，國(guó)債結(jié)構(gòu)也日趨合理化。但改革的經(jīng)驗(yàn)不足也導(dǎo)致了很多問(wèn)題，對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家當(dāng)前成熟的國(guó)債市場(chǎng)，我國(guó)目前國(guó)債的運(yùn)行模式及機(jī)制仍有很多缺陷。第一是對(duì)于利率的規(guī)定流程、機(jī)制存在不合理性，國(guó)債的利率受銀行的存款利率的主導(dǎo)，但是銀行存款利率的制定均是以行政干預(yù)為主。第二則是上市的國(guó)債余量相對(duì)比較小，它的期限規(guī)定也不是很合理。以上海交易所為例，上海交易所2000年所掛牌交易的國(guó)債現(xiàn)有券為6只，但是這里面的9703券已過(guò)期，但其余5只的期限均在2007年之后，各國(guó)債現(xiàn)有券之間的期限不同。時(shí)至今日雖然有所改觀，但仍需繼續(xù)優(yōu)化。第三是目前國(guó)債的交易方式有些單一，成熟的債券交易方式應(yīng)當(dāng)包含現(xiàn)貨、回購(gòu)、期貨、期權(quán)等多種方式，目前我國(guó)已經(jīng)基本具備以上四種債券交易方式。但目前這四類(lèi)方式已經(jīng)難以滿足當(dāng)前的資本市場(chǎng)，國(guó)債的債券交易方式應(yīng)當(dāng)緊隨資本市場(chǎng)的發(fā)展腳步。第四是債券在二級(jí)市場(chǎng)中的均利率對(duì)比一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)了不合理的差值，2000年數(shù)據(jù)二級(jí)市場(chǎng)的平均收益率達(dá)3.6%左右，此時(shí)國(guó)債券的發(fā)行利率僅達(dá)3.3%左右。這種市場(chǎng)情況目前已對(duì)債券的發(fā)行工作構(gòu)成了影響。

三、國(guó)際市場(chǎng)情勢(shì)分析

（一）外匯市場(chǎng)

從21世紀(jì)以來(lái)，美元、日元與歐元的匯率波動(dòng)較強(qiáng)，前段時(shí)間因?yàn)橛?guó)脫歐問(wèn)題，英鎊也有較大波動(dòng)。2000年10月底開(kāi)始，歐元開(kāi)始貶值而美元匯率逐步提升，次年年初曾升至0.96美元=1歐元。隨著美聯(lián)儲(chǔ)的兩次降息，歐元有所回落。而美元兌換日元方面，由于日本經(jīng)濟(jì)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的恢復(fù)值，日元一直處于疲軟的狀態(tài)。不過(guò)，對(duì)于英鎊的較大波動(dòng)，日元體現(xiàn)出較強(qiáng)的匯率增長(zhǎng)趨勢(shì)。

相比而言，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最近則出現(xiàn)了比較良好的現(xiàn)象，并有望于超越美國(guó)，這是有益于歐元升值的。但是，具體這種發(fā)展會(huì)不會(huì)長(zhǎng)久，還要看石油價(jià)格、突發(fā)事件（口蹄疫、瘋牛病等）等影響。

（二）股票市場(chǎng)

2013年以來(lái)，美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)不斷下跌。美國(guó)市場(chǎng)內(nèi)的科技股下跌影響了歐洲科技股票市場(chǎng)。使得歐洲股票出現(xiàn)了雖然區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)看好，但是股價(jià)持續(xù)下跌的現(xiàn)象。日本的股市在此背景下也出現(xiàn)持續(xù)飄綠的景象，當(dāng)然這也與日本內(nèi)部存在的制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的因素息息相關(guān)。

如今，對(duì)于美國(guó)股市的預(yù)想一般分為兩派。一派認(rèn)為美國(guó)納斯達(dá)克指數(shù)已經(jīng)接近谷底，而另一派認(rèn)為這種調(diào)整仍在繼續(xù)。大眾的態(tài)度一般是樂(lè)觀的。有學(xué)者稱(chēng)美國(guó)股市的三大支撐仍存在，不會(huì)一跌到底。這三大支撐包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的盛世發(fā)展，微軟、英特爾等商家的壟斷地位，美國(guó)高科技存在的科技優(yōu)勢(shì)。

（三）債券市場(chǎng)

債券市場(chǎng)呈現(xiàn)出于股票完全相反的發(fā)展趨勢(shì)。在股票市場(chǎng)不夠景氣的情況下，債券市場(chǎng)獲得了很樂(lè)觀的發(fā)展，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯。目前債券收信用風(fēng)險(xiǎn)的影響，主要在貨幣市場(chǎng)增長(zhǎng)，有數(shù)據(jù)顯示第三季度的發(fā)行量比上一季度足足高出4.5倍。與此同時(shí)，長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的發(fā)行量下降了4.1%。

根據(jù)目前的預(yù)測(cè)，債券市場(chǎng)很可能在接下來(lái)的時(shí)日里繼續(xù)保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)和長(zhǎng)足的發(fā)展。第一，美國(guó)債券市場(chǎng)有著明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。雖然電信企業(yè)債券的發(fā)行量有所下降，但是政府部門(mén)的發(fā)行量仍持續(xù)升高。有專(zhuān)家稱(chēng)在接下來(lái)的發(fā)展中，政府部門(mén)有可能再增加債券的發(fā)行量，用來(lái)應(yīng)對(duì)財(cái)政支出。第二，各個(gè)發(fā)展中國(guó)家有可能增加國(guó)際債券的發(fā)行量。發(fā)展中國(guó)家如中國(guó)等其他種國(guó)家，目前財(cái)政狀況會(huì)有些許盈余，對(duì)外舉債的需求較小。但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑有可能影響到亞洲國(guó)家對(duì)外舉債的態(tài)度。

（四）信貸市場(chǎng)

信貸市場(chǎng)的發(fā)展目前呈現(xiàn)較良好的態(tài)勢(shì)，融資重現(xiàn)驚人的活力。這也是由于股市持續(xù)低迷的影響，銀行的作用重新受到公眾的重視。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，銀團(tuán)貸款總額比去年增加了43%，而在發(fā)達(dá)國(guó)家中，利用銀團(tuán)貸款進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)的數(shù)量也激增。發(fā)展中國(guó)家以及石油國(guó)家等資金通過(guò)銀行的中介作用流入l達(dá)國(guó)家，這個(gè)數(shù)量也呈現(xiàn)大量增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

近期，信貸市場(chǎng)的資本流動(dòng)體現(xiàn)出兩個(gè)特征，其一是對(duì)于發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，資本外流的原因轉(zhuǎn)變?yōu)榱送鈳糯婵钤黾印Ｆ涠菍?duì)于石油國(guó)家來(lái)說(shuō)，他們國(guó)家流出的資本主要流向了發(fā)達(dá)國(guó)家，而非發(fā)展中國(guó)家。

上文分析中可知，股市的改善仍需要很長(zhǎng)一段時(shí)間的調(diào)整，并非一朝一夕。所以，銀行作為中介的投資、融資行為將會(huì)持續(xù)活躍。接下來(lái)需要關(guān)注的就是資本流向的變化，銀團(tuán)的貸款受美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的影響是否嚴(yán)重，會(huì)不會(huì)將貸款轉(zhuǎn)向信用良好的發(fā)展中國(guó)家。當(dāng)然這主要還是取決于發(fā)展中國(guó)家是否能穩(wěn)定地、持續(xù)地發(fā)展。

四、總結(jié)

本文就國(guó)際市場(chǎng)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀，以大國(guó)的視角對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了分析。至2014年，我國(guó)的國(guó)際收支情況即將會(huì)繼續(xù)在2013年所形成的雙順差局面，并且還表現(xiàn)出很大的波動(dòng)性。證券投資目前發(fā)展態(tài)勢(shì)十分迅猛，而其它類(lèi)型的投資項(xiàng)目目前仍在不斷的優(yōu)化，以銀行帶頭的投資融資行為應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)活躍性，促進(jìn)國(guó)內(nèi)的資本流動(dòng)，為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展提供養(yǎng)料。與此同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)積極拉動(dòng)外資的流入，在國(guó)際外資的競(jìng)爭(zhēng)中取得一席之位。為達(dá)到資本市場(chǎng)的穩(wěn)固發(fā)展，我國(guó)仍需積極的完善國(guó)際收支平衡體系，這樣才能夠平衡國(guó)際收支狀況，做到國(guó)家宏觀調(diào)控的最終目標(biāo)，并將我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

參考文獻(xiàn)：

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[2]吳曉求.關(guān)于當(dāng)前我國(guó)金融改革和資本市場(chǎng)發(fā)展若干重要問(wèn)題的看法[J].金融研究，2006，06：1522

[3]張R，史明.我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的思考――關(guān)于新三板市場(chǎng)的發(fā)展探討[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011，10：171173

篇(2)

關(guān)鍵詞： 資本市場(chǎng) 發(fā)展現(xiàn)狀 機(jī)遇 挑戰(zhàn)

一、資本市場(chǎng)

1.資本市場(chǎng)的定義

資本市場(chǎng)是指期限在1年以上的金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所。具體說(shuō)來(lái)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和銀行長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)，但人們通常講資本市場(chǎng)視同或側(cè)重于前兩種市場(chǎng)。

2.資本市場(chǎng)的特點(diǎn)

資本市場(chǎng)的特點(diǎn)有：交易期限長(zhǎng)；交易目的主要是融通長(zhǎng)期投資性資金，充實(shí)物質(zhì)資本；資金融通規(guī)模大；流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)大而收益較高。作用在于促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，積累物質(zhì)資本；促進(jìn)資本流動(dòng)，優(yōu)化資源配置；傳導(dǎo)信息。

3.我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

我國(guó)資本市場(chǎng)起步較晚，從二十世紀(jì)八十年代開(kāi)始經(jīng)歷了起步和成長(zhǎng)階段、形成階段及規(guī)范和發(fā)展階段，在二十多年的發(fā)展過(guò)程中，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。現(xiàn)在，滬深兩個(gè)交易所由地區(qū)性的交易所成為輻射全國(guó)的交易所，區(qū)域性的交易中心開(kāi)始形成，初步形成了不同地區(qū)不同交易品種的格局。同時(shí)，資本市場(chǎng)的規(guī)模日益擴(kuò)大，交易品種逐步增多，資本市場(chǎng)逐步國(guó)際化。我國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)前具有前所未有的發(fā)展空間與得天獨(dú)厚的發(fā)展條件。

二、關(guān)于我國(guó)資本市場(chǎng)的一些研究

1.證券交易所

要了解資本市場(chǎng)的兩大組成，必須先明確證券交易所的概念。在中國(guó)有兩大證券交易所，分別是上海證券交易所和深圳證券交易所。證券交易所的主要職能包括：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定本所業(yè)務(wù)規(guī)則和制度；接受上市申請(qǐng)以及安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易的進(jìn)行；對(duì)會(huì)員和上市公司進(jìn)行監(jiān)管和控制；及時(shí)管理和公布市場(chǎng)信息；中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。總的說(shuō)來(lái)，證券交易所是集中進(jìn)行證券買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所。

2.股票市場(chǎng)

資本市場(chǎng)作為組成部分之一的股票市場(chǎng)，包括發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)兩部分，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的今天，起著至關(guān)重要的作用。股份公司通過(guò)面向社會(huì)發(fā)行股票，從而迅速集中了大量流動(dòng)資金，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)營(yíng)；而社會(huì)上分散的資金盈余者則本著“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的原則投資股份公司，用來(lái)謀求財(cái)富的增值。股票作為一種有價(jià)證券，有四個(gè)明顯特征：風(fēng)險(xiǎn)性和收益性、責(zé)權(quán)性、流通性與無(wú)期限性。在中國(guó)，存在著一些特有的股票分類(lèi)，國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股，以及A股、B股、H股和N股。其中A股是由中國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。

3.債券市場(chǎng)

資本市場(chǎng)的又一組成部分是債券市場(chǎng)。債券也有其一定的特點(diǎn)：安全性、流動(dòng)性和收益性。債券流通市場(chǎng)又可細(xì)分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)是在證券交易所內(nèi)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)債券形成的市場(chǎng)；場(chǎng)外交易市場(chǎng)是指在證券交易所以外進(jìn)行的證券交易的中場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體是柜臺(tái)市場(chǎng)，許多證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都設(shè)有專(zhuān)門(mén)的證券柜臺(tái)，通過(guò)柜臺(tái)來(lái)進(jìn)行債券買(mǎi)賣(mài)。在柜臺(tái)交易中場(chǎng)中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者。目前，我國(guó)債券流通市場(chǎng)由三部分組成，即滬深證券交易所市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易市場(chǎng)。

4.我國(guó)資本市場(chǎng)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

在中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的今天，資本市場(chǎng)面臨著前所未有的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

我國(guó)資本市場(chǎng)需要抓住機(jī)遇。在金融危機(jī)的當(dāng)下，全球經(jīng)濟(jì)失衡，便是資源在全球范圍內(nèi)重新配置的過(guò)程，資本市場(chǎng)作為資源配置的重要平臺(tái)，必然會(huì)因此獲得相應(yīng)機(jī)遇，我國(guó)資本市場(chǎng)尤其如此。作為美國(guó)的最大債權(quán)國(guó)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較以前有所降低，這使得其他國(guó)家更傾向于投資中國(guó)，這有助于他們的金融資本分散投資風(fēng)險(xiǎn)，使他們的資金更好地發(fā)揮作用，借此，我們可以提升國(guó)際地位。同時(shí)，人民幣持續(xù)升值促進(jìn)中國(guó)資產(chǎn)重估，使得中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，將推動(dòng)A股市場(chǎng)穩(wěn)步上漲，促進(jìn)投資、金融的發(fā)展。

我國(guó)資本市場(chǎng)需要應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。第一，加快資本市場(chǎng)開(kāi)放，引進(jìn)外資，對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管提出了更高的要求。為了提升國(guó)際地位，增強(qiáng)國(guó)際影響力，加快市場(chǎng)的開(kāi)放是必須的，但這對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管工作有了更高的要求，要杜絕一些外國(guó)投資者利用其豐富的反監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行的違規(guī)操作。第二，我國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，而此時(shí)大量承接國(guó)際金融資本，二者之間存在一定矛盾。由于發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，我國(guó)的資本市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱，在面臨如此大量外資涌入的情況下，應(yīng)當(dāng)夯實(shí)基礎(chǔ)，穩(wěn)步發(fā)展。

為此，我們應(yīng)抓住機(jī)遇，主動(dòng)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，更好地發(fā)展我國(guó)的資本市場(chǎng)；深入研究市場(chǎng)規(guī)律，加快資本市場(chǎng)監(jiān)管制度的改革，加強(qiáng)對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的建設(shè)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的文化建設(shè)，擴(kuò)大融資規(guī)模，大量吸引外資，穩(wěn)定地發(fā)展資本市場(chǎng)。

參考文獻(xiàn)：

［1］.

［2］baike.省略/view/10107.htm.

［3］baike.省略/view/165243.htm.

篇(3)

關(guān)鍵詞：

資本市場(chǎng)所層次；中小企業(yè)；融資

中圖分類(lèi)號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2012）07-0114-02

1 我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有了明顯的進(jìn)步，雖然仍處于初級(jí)階段，但是人民的生活水平已經(jīng)有了很大的提高。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的準(zhǔn)入條件放低，開(kāi)放的市場(chǎng)不僅有傳統(tǒng)的國(guó)有企業(yè)的參與，更是吸引了越來(lái)越多的中小企業(yè)加入到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的行列中。融資是中小企業(yè)當(dāng)前面臨的最為困難的問(wèn)題，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

第一，中小企業(yè)能夠從銀行獲得的貸款有限。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，帶來(lái)了資本在全球市場(chǎng)的流通和配置，資本市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一個(gè)階段。我國(guó)的商業(yè)銀行，大多數(shù)依舊是國(guó)家控股的商業(yè)銀行，這就決定了，商業(yè)銀行的各種經(jīng)營(yíng)行為不可避免地會(huì)受到國(guó)家宏觀調(diào)控、國(guó)家政策的制約。當(dāng)前我國(guó)的商業(yè)銀行，在對(duì)中小企業(yè)提供資金支持這一方面，并不理想。能夠提供的貸款金額有限，并且期限較短，這就使得這種貸款并不能夠有效地幫助中小企業(yè)解決其面臨的經(jīng)濟(jì)困境。程序繁瑣、還款期限短，無(wú)法解決中小企業(yè)的燃眉之急，這就是當(dāng)前中小企業(yè)不愿意通過(guò)商業(yè)銀行貸款來(lái)緩解自身的資金問(wèn)題的主要原因。中小企業(yè)的融資，除了解決眼前的問(wèn)題以外，更主要的是擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，而生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大是一個(gè)周期性的過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，資金的周轉(zhuǎn)極為重要。當(dāng)前商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款通常只有一年的期限，對(duì)于擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模而言，一年的時(shí)間極為有限，即無(wú)法滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的周期需要，同時(shí)也無(wú)法解決資金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題。從這個(gè)角度看，當(dāng)前商業(yè)銀行提供的貸款方案，更如同“雞肋”，很難引起中小企業(yè)的興趣。

第二，我國(guó)的市場(chǎng)投資類(lèi)型有限，能夠提供融資的企業(yè)和機(jī)構(gòu)較少。從當(dāng)前我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和財(cái)富的累積，我國(guó)雖然也出現(xiàn)了一批風(fēng)險(xiǎn)投資公司，但是他們主要的投資對(duì)象是國(guó)有企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)以及在中小企業(yè)中發(fā)展勢(shì)頭較好，已經(jīng)初具規(guī)模的企業(yè)。一般中小型民營(yíng)企業(yè)要想獲得風(fēng)險(xiǎn)投資，還是非常困難的。除此以外，中小企業(yè)的融資難問(wèn)題并不是今天才暴露在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境中，針對(duì)這一問(wèn)題，有些地區(qū)已經(jīng)早早的開(kāi)始利用第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的形式來(lái)緩解民營(yíng)企業(yè)的融資困境。但是從其實(shí)施的效果看，并不理想，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的擔(dān)保機(jī)制，沒(méi)有一個(gè)健全的運(yùn)行維護(hù)體系，缺乏社會(huì)公信力，使得它最終難以發(fā)揮應(yīng)有的效果。中小企業(yè)的融資，在未來(lái)依舊是困擾其發(fā)展壯大最重要的原因。

2 當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)的缺陷分析

我國(guó)資本市場(chǎng)的不健全，一個(gè)重要的表現(xiàn)就是在當(dāng)前的國(guó)際市場(chǎng)上，雖然資本的全球性運(yùn)作已經(jīng)成為一種普遍現(xiàn)象，但是我國(guó)的投資公司、風(fēng)投企業(yè)等在數(shù)量上和規(guī)模上還極為有限，能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)的融資提供擔(dān)保的第三方機(jī)構(gòu)還沒(méi)有形成一個(gè)全國(guó)通行的健全的體系。中小企業(yè)融資難問(wèn)題一直得不到緩解，與我國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)發(fā)展落后有關(guān)。在當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展顯然是欠缺的。

第一，風(fēng)險(xiǎn)資金的退出困難。國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的退出方式包括股份轉(zhuǎn)讓、IPO和清算三大類(lèi)，其中，股份轉(zhuǎn)讓是風(fēng)險(xiǎn)投資退出的最主要方式。在一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)中，資本的運(yùn)轉(zhuǎn)應(yīng)該表現(xiàn)出一種靈活自由的特性，既有開(kāi)放的環(huán)境讓資本進(jìn)入市場(chǎng)，同時(shí)為資本退出市場(chǎng)準(zhǔn)備好通道。從近期我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，有70%以上的項(xiàng)目退出方式為股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)恢挥?0%的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了IPO退出，其中，境外上市的退出項(xiàng)目又占IPO退出項(xiàng)目數(shù)的90%。

第二，資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的缺陷。風(fēng)險(xiǎn)資金的退出難，從根本上講還是因?yàn)樵谖覈?guó)的資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制中，存在著大量的缺陷。當(dāng)前國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)上，除了主板上市公司的資金能夠較為自由地退出外，其他資本形式要推出資本市場(chǎng)還有著諸多困難。我國(guó)主板市場(chǎng)雖然發(fā)展非常迅速，但是其市場(chǎng)容量小，進(jìn)入門(mén)檻高，深滬兩市的上市公司加起來(lái)只占全國(guó)企業(yè)總量的萬(wàn)分之一，融資能力有限；二板市場(chǎng)到現(xiàn)在未能建立，曾被寄予厚望的創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在已經(jīng)演變?yōu)椤八牟幌瘛钡闹行∑髽I(yè)板，成為主板的附屬，投入此板塊的風(fēng)險(xiǎn)資本只能尋求海外上市來(lái)實(shí)現(xiàn)退出；三板市場(chǎng)目前剛剛試點(diǎn)，政府步步小心，未來(lái)很難定論，也很難將其視為一條可靠的風(fēng)險(xiǎn)資本退出途徑。

3 資本市場(chǎng)多層次發(fā)展對(duì)中小企業(yè)融資的影響

要健全資本市場(chǎng)的發(fā)展，多層次是必然的選擇。資本市場(chǎng)的多層次化，意味著企業(yè)可以根據(jù)自身的規(guī)模、定位來(lái)獲得不同的融資幫助。當(dāng)前資本市場(chǎng)多層次化發(fā)展對(duì)中小企業(yè)的融資主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，私募融資對(duì)中小企業(yè)融資的影響。私募融資的出現(xiàn)，在于一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展趨勢(shì)的穩(wěn)定，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，使得許多外國(guó)資本對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有了更多的投資信心，當(dāng)前國(guó)外私募資金在我國(guó)的運(yùn)轉(zhuǎn)，主要是通過(guò)收購(gòu)優(yōu)秀的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)來(lái)運(yùn)作。特別是一些發(fā)達(dá)國(guó)家的私募資金，實(shí)力和整體運(yùn)作水平已經(jīng)非常成熟，這些私募資金創(chuàng)造的價(jià)值和財(cái)富也不容小覷。這些外國(guó)私募資金的出現(xiàn)，也為一些中小企業(yè)提供了機(jī)遇，但是最終的收益卻是大部分流向國(guó)外。在這種旺盛的市場(chǎng)需求下，建立我國(guó)的私募融資制度，就顯得極為必要。根據(jù)中國(guó)人民銀行針對(duì)中小企業(yè)融資難問(wèn)題所作的報(bào)告，我們可以看到，當(dāng)一個(gè)中小企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，有高達(dá)60%的企業(yè)會(huì)選擇向銀行借款，另外一些則是通過(guò)向職工、親友、朋友等非金融機(jī)構(gòu)借款。也就是有40%左右的企業(yè)，本質(zhì)上是通過(guò)民間資本的借貸來(lái)進(jìn)行資金運(yùn)轉(zhuǎn)的，這個(gè)需求是非常龐大的。如果能夠建立私募融資制度，就能夠最大限度的滿足中小企業(yè)對(duì)非銀行貸款的需求。

第二，完善證券市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資的影響。證券市場(chǎng)，也就是我們通常所說(shuō)的進(jìn)行證券交易的場(chǎng)所，一個(gè)國(guó)家設(shè)置證券場(chǎng)所的目的是為了在自由的市場(chǎng)環(huán)境下資本能夠盡其所能地實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，判斷一個(gè)證券市場(chǎng)是否發(fā)揮了其應(yīng)有的功能，一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)就是在這個(gè)證券環(huán)境下，企業(yè)是否能夠均等地獲得融資機(jī)會(huì)以及盡可能低的融資成本。但是就當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展水平來(lái)看，很顯然是難以達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)的。我國(guó)的資本市場(chǎng)在當(dāng)前層次單一，股票交易只有在滬市和深市兩大證券交易所進(jìn)行。而進(jìn)入兩家證券交易所的門(mén)檻使得許多中小企業(yè)很難通過(guò)這種正規(guī)的證券市場(chǎng)來(lái)獲得資金，這對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展而言非常不利。要建設(shè)我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)，完善證券市場(chǎng)的建設(shè)就是一個(gè)必然之舉。從證券交易所的數(shù)量來(lái)看，一個(gè)交易所能夠接納的上市公司不足3000家，而我國(guó)的中小企業(yè)數(shù)量上超過(guò)1000萬(wàn)家，當(dāng)前深滬兩所上市的公司不足2000家，從這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)比我們就可以看出，在數(shù)量上，我國(guó)的證券交易所就無(wú)法滿足中小企業(yè)市場(chǎng)的需求。所以，僅僅靠深滬兩家交易所來(lái)承擔(dān)起我國(guó)中小企業(yè)在證券融資上的需求是不現(xiàn)實(shí)的。除了數(shù)量上的限制外，當(dāng)前中小企業(yè)想要進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行融資的可行性不大，既然場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)受到局限，那么只能積極地發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)，爭(zhēng)取為中小企業(yè)提供更多的融資平臺(tái)和融資機(jī)會(huì)。

第三，場(chǎng)外交易市場(chǎng)的發(fā)展。所謂場(chǎng)外交易市場(chǎng)，指的就是與深滬兩大正式證券交易所相區(qū)別的融資市場(chǎng)，它主要針對(duì)一些中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特點(diǎn)在于他的進(jìn)入條件要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于主板市場(chǎng)的水平，這是由它的服務(wù)對(duì)象的發(fā)展水平所決定的。中小企業(yè)本身的發(fā)展歷程短，企業(yè)規(guī)模下，資本積累不夠雄厚，很容易受到市場(chǎng)環(huán)境的沖擊和影響。所以，在其初期必須借助于外界的力量來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展壯大。但是，這并不意味著在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上對(duì)企業(yè)自身的實(shí)力毫無(wú)要求，恰恰相反，場(chǎng)外交易市場(chǎng)上市公司一般都要求有高度集中的業(yè)務(wù)范圍、嚴(yán)密的業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃、完整清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略和較大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力等特征。場(chǎng)外交易市場(chǎng)為這類(lèi)企業(yè)的股份提供了流通場(chǎng)所，提高了這類(lèi)企業(yè)股份的流動(dòng)性對(duì)改善這類(lèi)企業(yè)的融資環(huán)境起到了一定的作用。

參考文獻(xiàn)

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篇(4)

關(guān)鍵詞 企業(yè)資本運(yùn)作 現(xiàn)狀 解決對(duì)策

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)得到顯著發(fā)展，資本市場(chǎng)的成熟也促進(jìn)了金融體制與經(jīng)濟(jì)體系的完善。在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理及發(fā)展過(guò)程中，資金起著舉足輕重的支撐作用。而作為重要的運(yùn)營(yíng)方式之一，資本運(yùn)作已成為分析并衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果不可或缺的一項(xiàng)因素。在此種情況下，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資本的積累與經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的最大化，就應(yīng)當(dāng)注重資本運(yùn)作的開(kāi)展，通過(guò)采取有效措施，促進(jìn)資本運(yùn)作效益的全面提升。

一、我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)作的現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

自加入WTO以后，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的改變，除了外資已經(jīng)從勞動(dòng)密集型的企業(yè)流向了技術(shù)密集型企業(yè)以外，沿海地區(qū)的外資也逐漸流向內(nèi)陸地區(qū)。[1]對(duì)于各大企業(yè)而言，其經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)水平也得到了明顯改善。然而，相比于其他發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)開(kāi)展資本運(yùn)作的時(shí)間不長(zhǎng)，還存在一系列不容忽視的問(wèn)題。

（一）企業(yè)的資本市場(chǎng)功能缺乏完善性

經(jīng)調(diào)查分析得知，企業(yè)資本市場(chǎng)功能缺乏完善性主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： （1）由于不具備完善的資金風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)以及資金運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)兩項(xiàng)功能，使得我國(guó)證券交易市場(chǎng)存在許多不合理之處，在企業(yè)上市方面存在不小的誤區(qū)，一些企業(yè)甚至打著上市的幌子來(lái)開(kāi)展圈錢(qián)交易。此外，有的企業(yè)不具備強(qiáng)有力的社會(huì)責(zé)任心，通過(guò)欺騙散戶(hù)股民來(lái)達(dá)到維持高股價(jià)的目的。（2）過(guò)度發(fā)揮資本融資功能。部分企業(yè)把資本市場(chǎng)當(dāng)作一項(xiàng)重要的融資渠道，并通過(guò)收購(gòu)、合并企業(yè)的方式來(lái)引起大眾的注意，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)股票價(jià)格的抬高，營(yíng)造一種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)良好的假象。（3）在資本市場(chǎng)中，資源配置功能也存在一定的不足之處，具體表現(xiàn)為基礎(chǔ)型與支柱型產(chǎn)業(yè)在上市公司中所占的比重偏低。不少投資人員對(duì)這一現(xiàn)象不夠重視，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期投資資產(chǎn)的價(jià)值認(rèn)可度不高，市場(chǎng)的資源配置與國(guó)家相關(guān)政策軌道發(fā)生偏離，對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及總體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整產(chǎn)生不利影響。[2]

（二）未能充分優(yōu)化企業(yè)資本市場(chǎng)的融資結(jié)構(gòu)

企業(yè)開(kāi)展資本運(yùn)作的一項(xiàng)重要手段即為“融資運(yùn)營(yíng)”，當(dāng)前，企業(yè)主要采取的是直接融資與間接融資。考慮到這兩種融資方式均存在一定的優(yōu)缺點(diǎn)，因而為獲得最大化的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，就需要根據(jù)資本市場(chǎng)及自身實(shí)際情況，采用合理的融資方式。企業(yè)在開(kāi)展銀行借貸等外部股權(quán)融資之前，應(yīng)先選擇內(nèi)部直接融資方式。但是直至目前，企業(yè)較少應(yīng)用自行發(fā)行的債券與股票，更多的是選擇銀行貸款這一間接融資方式。這一做法給銀行帶來(lái)了不小的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也必須背負(fù)較高的銀行債務(wù)負(fù)擔(dān)，并且給企業(yè)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制作用的發(fā)揮造成了極為不利的影響。

（三）不具備健全的企業(yè)資本市場(chǎng)機(jī)制結(jié)構(gòu)

目前，我國(guó)還不具備健全的資本市場(chǎng)，大大降低了資本運(yùn)作的效率，主要表現(xiàn)在以下幾方面： （1）資本市場(chǎng)現(xiàn)有的中介機(jī)構(gòu)不具備高度責(zé)任感與獨(dú)立的工作氛圍，對(duì)客戶(hù)的服務(wù)態(tài)度比較差，有的甚至還會(huì)出現(xiàn)坐莊等違法事件。（2）缺乏資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)的投資者，難以全面開(kāi)發(fā)市場(chǎng)信息，導(dǎo)致信息傳播滯后現(xiàn)象的出現(xiàn)。（3）證券市場(chǎng)不具備完整的信息披露，除了無(wú)法及時(shí)傳遞信息外，信息披露分布狀況的問(wèn)題也比較大。（4）資本市場(chǎng)監(jiān)管工作不到位，未能充分發(fā)揮監(jiān)管體制的作用，并且在證監(jiān)會(huì)管理工作中，還存在一定的政治色彩。

二、解決企業(yè)資本運(yùn)作問(wèn)題的有效對(duì)策

（一）加大資本運(yùn)作管理及相關(guān)機(jī)制的創(chuàng)新力度

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的大背景下，企業(yè)為促進(jìn)資本運(yùn)作的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，并順利進(jìn)入到資本化市場(chǎng)中，做好管理與體制的創(chuàng)新工作具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。作為資本市場(chǎng)的主體，企業(yè)各項(xiàng)生產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要表現(xiàn)為對(duì)資本的運(yùn)作與管理，此為企業(yè)資本運(yùn)作與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求所在。在此種形勢(shì)下，各大企業(yè)就應(yīng)當(dāng)制定出科學(xué)合理的產(chǎn)權(quán)管理制度，在完善內(nèi)部組織管理機(jī)構(gòu)，加大內(nèi)部控制力度的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理體系的完善。

（二）加強(qiáng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

當(dāng)資本結(jié)構(gòu)不合理、資本運(yùn)作成本過(guò)高時(shí)，就會(huì)對(duì)企業(yè)的生存及未來(lái)發(fā)展造成嚴(yán)重的阻礙作用。因此，為增加企業(yè)資本價(jià)值，確保發(fā)展所需資金，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)良好利潤(rùn)的獲得，做好資本運(yùn)作成本的控制工作意義重大。具體來(lái)說(shuō)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)從資本市場(chǎng)的發(fā)展變化及自身實(shí)際情況出發(fā)，來(lái)對(duì)融資比例進(jìn)行調(diào)整，并借助經(jīng)濟(jì)杠桿指標(biāo)來(lái)對(duì)資金成本進(jìn)行調(diào)整與嚴(yán)格控制，從而實(shí)現(xiàn)自身資本結(jié)構(gòu)的全面優(yōu)化。我國(guó)大部分企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率處于比較低的水平，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度考慮，應(yīng)當(dāng)對(duì)債務(wù)及股權(quán)的融資比例進(jìn)行調(diào)整。[3]其中，相比于銀行借貸的成本，債務(wù)融資的成本要更低一些。因此，企業(yè)為有效減少生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中受到的壓力，并獲得足夠的資金支持，就應(yīng)當(dāng)將債券的融資比例進(jìn)行適當(dāng)增加。

（三）注重企業(yè)員工業(yè)務(wù)能力及綜合素質(zhì)的培養(yǎng)

任何企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展均離不開(kāi)人才的支持。然而實(shí)際上，我國(guó)不少企業(yè)不具備高能力、高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)性人才，未能及時(shí)向企業(yè)的資本運(yùn)作提供科學(xué)、可靠的材料，進(jìn)而大大降低了資金運(yùn)作的效率。而作為專(zhuān)業(yè)性非常強(qiáng)的一種綜合管理方式，資本運(yùn)作對(duì)從業(yè)者的專(zhuān)業(yè)知識(shí)水平、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的把握能力以及試劑操作能力等，均提出了較高的要求。基于此，企業(yè)就應(yīng)當(dāng)高度重視員工業(yè)務(wù)能力及綜合素質(zhì)的培養(yǎng)，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)資本運(yùn)作效率及質(zhì)量的全面提高。

（四）加快完善市場(chǎng)信托體制的建立

作為我國(guó)的一項(xiàng)新興市場(chǎng)，產(chǎn)權(quán)交易及信托憑證市場(chǎng)尚不成熟，在市場(chǎng)中的占有程度及發(fā)展規(guī)模還存在不小的局限性。但是，這些市場(chǎng)依然有著積極的發(fā)展趨勢(shì)。因此，為將企業(yè)資金問(wèn)題進(jìn)行有效解決，實(shí)現(xiàn)企業(yè)與市場(chǎng)的共同發(fā)展，就應(yīng)當(dāng)充分利用這些小規(guī)模的融資方式。[4]

（五）將企業(yè)的融資渠道進(jìn)一步拓寬

現(xiàn)階段，可用的融資方式較多，對(duì)于企業(yè)而言，不可采取同一種方式來(lái)開(kāi)展資金運(yùn)作，而是根據(jù)實(shí)際情況合作使用直接與間接融資方式。例如，可將股權(quán)融資方式應(yīng)用在風(fēng)險(xiǎn)比較高的項(xiàng)目中，而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)比較低的項(xiàng)目，則可應(yīng)用債券的融資方式。

三、結(jié)語(yǔ)

隨著國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，企業(yè)作為市場(chǎng)的主體，其面臨著更加復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境以及愈發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。在此種形勢(shì)下，企業(yè)為有效解決資金問(wèn)題，促進(jìn)資產(chǎn)快速增值，實(shí)現(xiàn)最大化目標(biāo)利潤(rùn)的獲得，就應(yīng)當(dāng)從創(chuàng)新資本運(yùn)作管理、優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)、加大員工培養(yǎng)力度、建立起完善的市場(chǎng)信托體制等方面出發(fā)，充分搞好資金運(yùn)作工作，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)與市場(chǎng)的共同繁榮與發(fā)展。

（作者單位為中國(guó)大唐集團(tuán)煤業(yè)有限責(zé)任公司）

參考文獻(xiàn)

[1] 楊國(guó).企業(yè)資本運(yùn)作的現(xiàn)狀及對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2010，6（08）：91-92.

[2] 牟生洪.我國(guó)企業(yè)資本運(yùn)作的方式和完善對(duì)策分析[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2012，7（21）： 27-28.

篇(5)

1.1資本市場(chǎng)加強(qiáng)與科技創(chuàng)新結(jié)合已經(jīng)初見(jiàn)成效

資本市場(chǎng)支持科技創(chuàng)新，實(shí)際上是給企業(yè)帶來(lái)了新鮮血液，帶動(dòng)企業(yè)更新知識(shí)，從而有助于高科技企業(yè)快速發(fā)展，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)權(quán)益融資與債務(wù)融資的合理搭配，為創(chuàng)新者提供更好的回報(bào)，才可能吸引大量的社會(huì)資本涌入科技創(chuàng)新領(lǐng)域。從我國(guó)證券市場(chǎng)成立到現(xiàn)在的發(fā)展歷史就可以看出，資本市場(chǎng)被賦予了培育高新技術(shù)企業(yè)的重任。只有資本市場(chǎng)與科技創(chuàng)新緊密結(jié)合起來(lái)，并建立適應(yīng)科技型企業(yè)融資需求的多層次市場(chǎng)和產(chǎn)品體系，高科技企業(yè)才會(huì)得到快速發(fā)展的機(jī)會(huì)，才能突破原有的瓶頸，實(shí)現(xiàn)讓投資者真正分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)成果的目的。二者結(jié)合的效果是顯而易見(jiàn)的。其中以中關(guān)村的例子最為典型。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板順利推出，一批代表創(chuàng)新型企業(yè)的群體，借助資本市場(chǎng)平臺(tái)取得了快速發(fā)展的機(jī)會(huì)，同時(shí)也帶動(dòng)了私募股權(quán)投資（PrivateEquity，PE）和風(fēng)險(xiǎn)投資（VentureCapital，VC）等社會(huì)資本向科技型企業(yè)集聚。在這之后新三板制度也不斷完善，科技型中小企業(yè)融資力度得到大力支持。同時(shí)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還推出了一系列改革措施，調(diào)動(dòng)民間資本和私募的積極性，帶動(dòng)地方投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展。由于不同類(lèi)型的高新技術(shù)企業(yè)在不同成長(zhǎng)階段對(duì)資本市場(chǎng)的多樣化需求，因此只有完善資本市場(chǎng)體系，推出豐富的資本市場(chǎng)工具和平臺(tái)，高科技企業(yè)才不會(huì)把首次公開(kāi)發(fā)行（InitialPublicOffering，IPO）上市作為進(jìn)入資本市場(chǎng)的唯一選擇。這對(duì)探索建立適應(yīng)當(dāng)前時(shí)代特征的科技創(chuàng)新機(jī)制，落實(shí)建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的要求，勢(shì)必產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

1.2科技與資本市場(chǎng)結(jié)合存在的不足

由于我國(guó)的資本市場(chǎng)起步晚，制度建設(shè)還不夠完善，資本市場(chǎng)與科技的結(jié)合，還處于初級(jí)階段，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足國(guó)家自主創(chuàng)新戰(zhàn)略以及中小科技企業(yè)發(fā)展的需求。但是目前市場(chǎng)釋放出來(lái)的巨大活力，已經(jīng)激發(fā)了全社會(huì)的自主創(chuàng)新熱情。同時(shí)也存在對(duì)資本市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)不全面等問(wèn)題，難免出現(xiàn)急功近利的現(xiàn)象。造成這種現(xiàn)象的主要原因有以下3種情況：一是資本市場(chǎng)本身的原因，例如制度體系不靈活、缺乏自主創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制和退出渠道；二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)制度和體制也存在問(wèn)題，如一些高校所屬上市公司決策審批繁瑣，難以適應(yīng)瞬息萬(wàn)變的市場(chǎng)；三是產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)淡薄，導(dǎo)致其中不少行業(yè)仿冒侵權(quán)現(xiàn)象突出，像上市公司對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行“打假”過(guò)程中發(fā)現(xiàn)了“好企業(yè)日子不好過(guò)，侵犯知識(shí)產(chǎn)權(quán)的小企業(yè)日子挺滋潤(rùn)”的怪現(xiàn)象，企業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用少，上市公司優(yōu)勢(shì)發(fā)揮不出來(lái)。對(duì)以上情況的分析表明，若想推動(dòng)上市公司中的高新技術(shù)企業(yè)快速發(fā)展，就必須大力發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)來(lái)滿足企業(yè)在不同階段對(duì)資本的不同需求，使資本市場(chǎng)充分發(fā)揮資源配置作用，同時(shí)給企業(yè)創(chuàng)造公平、公正、公開(kāi)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，保證科技成果在轉(zhuǎn)化過(guò)程中的資金使用量，公司才能突破自主創(chuàng)新瓶頸，在激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，保持上升空間，并充分利用資本市場(chǎng)的平臺(tái)，成長(zhǎng)為世界級(jí)的科技企業(yè)。

2對(duì)科技與資本市場(chǎng)結(jié)合發(fā)展的建議

篇(6)

【關(guān)鍵詞】 資本市場(chǎng) 結(jié)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn) 具體措施

資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的隱蔽性、持久性和復(fù)雜性特征決定了這種風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)給整個(gè)資本市場(chǎng)帶來(lái)的破壞將是巨大的。要保持資本市場(chǎng)平穩(wěn)、有序、高效地運(yùn)行，我們應(yīng)在帕累托改進(jìn)分析的基礎(chǔ)上，采取有利措施，不斷對(duì)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，以達(dá)到有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的目的。

1 優(yōu)化資本市場(chǎng)投資主體結(jié)構(gòu)

當(dāng)前金融國(guó)際化趨勢(shì)更加明顯，需要進(jìn)一步推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展壯大，不斷提高機(jī)構(gòu)投資者整體質(zhì)量，推動(dòng)各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者的協(xié)調(diào)發(fā)展：繼續(xù)完善有利于各類(lèi)投資者投資資本市場(chǎng)的政策措施，解決保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金、補(bǔ)充養(yǎng)老基金等其它投資機(jī)構(gòu)入市的障礙，拓寬合規(guī)資金入市渠道。積極推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展和壯大，進(jìn)一步優(yōu)化其結(jié)構(gòu)，繼續(xù)擴(kuò)大各類(lèi)社保基金在投資市場(chǎng)的資產(chǎn)比例以及規(guī)模。借鑒成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，積極探索合格投資者制度，逐步建立不同類(lèi)別的投資者、不同風(fēng)險(xiǎn)程度的投資產(chǎn)品與不同的監(jiān)管要求相協(xié)調(diào)的制度安排。在重視發(fā)展國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的同時(shí)，也高度關(guān)注和重視外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者在發(fā)展中國(guó)家的作用，它有可能在引進(jìn)資金、引進(jìn)技術(shù)與管理，加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)合作方面起積極作用。

2 優(yōu)化資本市場(chǎng)工具結(jié)構(gòu)

具體如下。

2.1 豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)尤其是加快發(fā)展固定收益類(lèi)產(chǎn)品

要進(jìn)一步豐富證券投資的品種。完善以市場(chǎng)為主導(dǎo)的產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制，研究開(kāi)發(fā)與股票和債券相關(guān)的新品種及其衍生產(chǎn)品。加大風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益類(lèi)證券產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，為投資者提供儲(chǔ)蓄替代型證券投資品種，同時(shí)還要積極并且穩(wěn)妥的促進(jìn)債券市場(chǎng)的發(fā)展。首先做到嚴(yán)格控制各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)并大力支持符合條件的企業(yè)在籌集資金時(shí)可以通過(guò)發(fā)行公司的方式進(jìn)行，改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況，豐富債券市場(chǎng)品種，建立集中監(jiān)管、統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場(chǎng)；逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種，繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)等金融衍生工具，進(jìn)一步理順各類(lèi)市場(chǎng)之間的關(guān)系，構(gòu)筑起金融市場(chǎng)各個(gè)子市場(chǎng)之間有機(jī)結(jié)合、協(xié)調(diào)發(fā)展的互動(dòng)機(jī)制；盡可能多的滿足穩(wěn)健類(lèi)型投資者的種種需求，比如通過(guò)發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債、藍(lán)籌股以滿足風(fēng)險(xiǎn)喜好型投資者的需求。

改革目前實(shí)行的企業(yè)債券發(fā)行的管理制度，取消對(duì)發(fā)債主體的行政限制，允許民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入發(fā)債市場(chǎng)，同時(shí)引入浮動(dòng)利率機(jī)制，推動(dòng)企業(yè)債券品種創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)企業(yè)債券品種結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的多樣化，以滿足各種類(lèi)型的籌資者和投資者的需求，擴(kuò)大企業(yè)債券市場(chǎng)的規(guī)模。

2.2 推動(dòng)債券市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革，加快債券市場(chǎng)的發(fā)展

眾所周知，在中國(guó)資本市場(chǎng)中企業(yè)債券市場(chǎng)的地位是很微弱的。借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，大規(guī)模的發(fā)展股票市場(chǎng)，同時(shí)卻又忽視企業(yè)債券市場(chǎng)，這些舉措都不利于中國(guó)的債券市場(chǎng)的發(fā)展。展望中國(guó)及世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的未來(lái)，企來(lái)債券市場(chǎng)無(wú)疑將是一個(gè)異常重要并且不可或缺的市場(chǎng)，它對(duì)構(gòu)建合理的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，健全的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，以及支撐企業(yè)投資并促進(jìn)資本市場(chǎng)金融工具的豐富，都將具有十分重要的積極意義。

2.3 完善和發(fā)展中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)

首先建立和完善信用制度，積極改善銀行和企業(yè)的關(guān)系。要改變銀企關(guān)系，建立規(guī)范而嚴(yán)格的監(jiān)管體制，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)。在配置商業(yè)銀行與企業(yè)的控制權(quán)中，首先做到強(qiáng)化融資商業(yè)型，淡薄政府主導(dǎo)型和拒絕銀企關(guān)系型。尤其是按照企業(yè)治理結(jié)構(gòu)形成的戰(zhàn)略伙伴，少了商業(yè)型融資原則就會(huì)弱化金融資源的配置“扎堆”和直接融資，從而使得監(jiān)管不到位。商業(yè)銀行在實(shí)施商業(yè)型信貸制度中，一定要強(qiáng)調(diào)在發(fā)放貸款時(shí)必須按照安全性、盈利性和流動(dòng)性的原則進(jìn)行，以便形成良好的法律環(huán)境及完善的信息披露機(jī)制，迫使企業(yè)選擇融資方式和時(shí)機(jī)時(shí)從融資渠道的穩(wěn)定性、靈活性、低成本等角度出發(fā)進(jìn)行，進(jìn)而確保金融市場(chǎng)富有競(jìng)爭(zhēng)性、流動(dòng)性以及較高效率的制度。要強(qiáng)化企業(yè)的信用觀念，對(duì)違背信用原則的法人，依法處罰，建立正常的信用體系和投資主體間的信用關(guān)系。同時(shí)要改善金融機(jī)構(gòu)的外部環(huán)境，大力發(fā)展證券市場(chǎng)，減少企業(yè)對(duì)銀行的依賴(lài)，為長(zhǎng)期的貨幣借貸市場(chǎng)創(chuàng)造條件。此外盤(pán)活資本存量，推進(jìn)企業(yè)間的資產(chǎn)重組也是非常重要的。其次，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的監(jiān)管體系建設(shè)，建立嚴(yán)格的經(jīng)營(yíng)責(zé)任制和獎(jiǎng)懲制度。明確參與貸款發(fā)放的各有關(guān)人員的責(zé)任和權(quán)利，必須堅(jiān)持的原則是權(quán)責(zé)和權(quán)責(zé)都分明。最后進(jìn)一步轉(zhuǎn)變政府的職能，培育人們正確的市場(chǎng)觀念，同時(shí)明確商業(yè)銀行的各種發(fā)展戰(zhàn)略。

3 優(yōu)化資本市場(chǎng)交易體系結(jié)構(gòu)

首先是大力發(fā)展主板市場(chǎng)，完善中小板，支持更多中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。在中小板的基礎(chǔ)上要積極研究、適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，接著發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。多層次的資本市場(chǎng)體系早日建成，就能滿足各類(lèi)企業(yè)不同層次的直接融資需求，并針對(duì)各個(gè)個(gè)人和機(jī)構(gòu)在資金數(shù)額、信息處理能力、投資心理、投資取向、資金期限等方面不盡相同的具體情況，滿足廣大投資者的金融投資需求。在多層次資本市場(chǎng)條件下，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中一部分活躍的、盈利能力很強(qiáng)的、暫時(shí)達(dá)不到上市門(mén)檻要求的中小企業(yè)，可以先在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市，待企業(yè)發(fā)展壯大后，再到主板市場(chǎng)上市；如果情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)，則退回到低層次市場(chǎng)進(jìn)行交易。這樣梯度市場(chǎng)結(jié)構(gòu)安排具有層次多樣、功能互補(bǔ)、協(xié)調(diào)發(fā)展的特點(diǎn)，在滿足各種類(lèi)型的籌資主體和投資主體多樣化的需求的同時(shí)，還能最大限度地促進(jìn)市場(chǎng)供求均衡的實(shí)現(xiàn)；不僅能呈現(xiàn)出不同公司股票在質(zhì)地上的差別，而且能為合理股票交易價(jià)格的形成提供一個(gè)市場(chǎng)“參照系”；在提高市場(chǎng)交易的活躍程度的同時(shí)，也能增強(qiáng)市場(chǎng)的流動(dòng)性和活躍程度。一句話就是，這樣類(lèi)型的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)在充分發(fā)揮市場(chǎng)協(xié)同配合效應(yīng)和功能互補(bǔ)效應(yīng)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步促進(jìn)了市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)展和市場(chǎng)作用的強(qiáng)化。

4 結(jié)語(yǔ)

在帕累托改進(jìn)分析的基礎(chǔ)上提出了資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的3項(xiàng)具體措施：優(yōu)化資本市場(chǎng)投資主體結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資本市場(chǎng)產(chǎn)品工具結(jié)構(gòu)和優(yōu)化資本市場(chǎng)交易體系結(jié)構(gòu)。

參考文獻(xiàn)：

篇(7)

關(guān)鍵詞：林業(yè)金融 創(chuàng)新 路徑

創(chuàng)新是一個(gè)民族進(jìn)步的靈魂，是一個(gè)國(guó)家興旺發(fā)達(dá)的不竭動(dòng)力。對(duì)于民族和國(guó)家是如此，對(duì)于各個(gè)領(lǐng)域、各個(gè)行業(yè)同樣也是如此。創(chuàng)新是林業(yè)金融發(fā)展的必要條件。近些年，幫隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，林業(yè)金融創(chuàng)新顯得越發(fā)突出和重要。然而，就當(dāng)前林業(yè)金融創(chuàng)新而言，其形勢(shì)并容人樂(lè)觀，還存在著諸多的問(wèn)題。針對(duì)這些問(wèn)題，我們必須開(kāi)動(dòng)腦筋、廣闊思路，探尋我國(guó)林業(yè)金融創(chuàng)新的新路徑。

一、林業(yè)金融創(chuàng)新的重要性分析

當(dāng)前，在我國(guó)的理論界與學(xué)術(shù)界，林業(yè)投融資問(wèn)題研究還存在著很大的局限性。具體而言，我國(guó)對(duì)這一問(wèn)題的研究還過(guò)多地停留在理論層面，而缺乏必要的創(chuàng)新實(shí)踐。在這種情況下，我國(guó)林業(yè)金融支持體系很難得到建立和完善，從而導(dǎo)致了目前我國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資困境。

對(duì)于林業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展而言，金融支持是推動(dòng)其發(fā)展的核心環(huán)節(jié)和關(guān)鍵要素。因此，通過(guò)金融工具創(chuàng)新、金融市場(chǎng)發(fā)展等手段，增強(qiáng)林業(yè)產(chǎn)業(yè)資金運(yùn)行效率，推動(dòng)林業(yè)產(chǎn)業(yè)資金有序運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)發(fā)展與林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有機(jī)結(jié)合，這是促進(jìn)我國(guó)林業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的必然舉措。當(dāng)前，我國(guó)的農(nóng)村金融體系與城市金融體系都不能適應(yīng)林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。對(duì)此，我們還有必要采取有效措施，最大限度地發(fā)揮金融在林業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的功能和作用。

二、當(dāng)前我國(guó)林業(yè)金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀分析

從哲學(xué)的角度講，任何事物都是一分為二的。對(duì)于林業(yè)金融創(chuàng)新問(wèn)題而言，同樣也是如此。目前，我國(guó)林業(yè)金融創(chuàng)新取得了許多的進(jìn)步和成績(jī)。但是，這也存在著一定的問(wèn)題，造成了林業(yè)金融創(chuàng)新的資金瓶頸。

在現(xiàn)實(shí)中，作為資金需求者的林業(yè)經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，受融資渠道不暢、信貸約束等因素的影響，其面臨著嚴(yán)重的融資困境，使得其融資來(lái)源嚴(yán)重不足。同時(shí)，作為資金供給者的金融機(jī)構(gòu)及社會(huì)投資者來(lái)說(shuō)，其不愿意或者不敢將過(guò)多的資金投入林業(yè)，客觀上造成了林業(yè)資金的短缺。此外，投資渠道不暢、投資平臺(tái)欠缺、林業(yè)金融工具創(chuàng)新不足也是造成這一問(wèn)題的一些不可忽視的原因。

在長(zhǎng)期的實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)，金融工具創(chuàng)新不足會(huì)引起一系列的不良反應(yīng)，導(dǎo)致社會(huì)資本很難進(jìn)入到林業(yè)領(lǐng)域。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，我們應(yīng)當(dāng)遵循林業(yè)項(xiàng)目的客觀運(yùn)行規(guī)律，有針對(duì)性、有創(chuàng)造性地選取合適的金融工具，并制定相應(yīng)的融資計(jì)劃，從而實(shí)現(xiàn)林業(yè)資源資產(chǎn)投資標(biāo)準(zhǔn)化，有效構(gòu)建資源和產(chǎn)業(yè)發(fā)展之間的聯(lián)系。

現(xiàn)如今，我國(guó)林業(yè)融資工具還比較單調(diào)，造成了程度不等的林業(yè)發(fā)展的融資問(wèn)題。對(duì)此，我們要不斷創(chuàng)新資本市場(chǎng)林業(yè)融資產(chǎn)品，充分利用資本市場(chǎng)的優(yōu)化資本配置與增強(qiáng)融資水平的功能。當(dāng)前，資本市場(chǎng)的這兩項(xiàng)功能發(fā)揮現(xiàn)狀并不理想，在很大程度上要?dú)w因于林業(yè)融資產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新。

三、加強(qiáng)林業(yè)金融創(chuàng)新的路徑分析

分析問(wèn)題并解決問(wèn)題是一種良好的行為習(xí)慣。針對(duì)目前林業(yè)金融創(chuàng)新不足的現(xiàn)狀，我們可以采取以下幾項(xiàng)加強(qiáng)路徑：

（一）要以產(chǎn)品創(chuàng)新提升服務(wù)水平

在創(chuàng)新金融產(chǎn)品體系的過(guò)程中，必須以客戶(hù)的自身特點(diǎn)與不同需求為出發(fā)點(diǎn)與立足點(diǎn)，開(kāi)發(fā)有吸引力和發(fā)展前景的金融品種。可見(jiàn)，要想提升服務(wù)水平，必須加強(qiáng)產(chǎn)品的創(chuàng)新。受市場(chǎng)需求增長(zhǎng)、市場(chǎng)元素活躍等因素的影響，林業(yè)發(fā)展必須立足市場(chǎng)的實(shí)際，加快創(chuàng)新的步伐，提升服務(wù)水平與服務(wù)質(zhì)量。具體而言，我們要做好以下幾項(xiàng)工作：

首先，林權(quán)抵押貸款雖具規(guī)模，但這種規(guī)模帶有一定的“水分”，貸款對(duì)于弱勢(shì)群體來(lái)說(shuō)是可遇而不可求的事情。在現(xiàn)實(shí)中，基于點(diǎn)多面廣的優(yōu)勢(shì)，農(nóng)村信用社必須采取各種有效的方式進(jìn)行創(chuàng)新，真正搞好林權(quán)抵押貸款創(chuàng)新這項(xiàng)任務(wù)。林業(yè)金融信貸產(chǎn)品創(chuàng)新有許多具體的表現(xiàn)形式，林權(quán)抵押貸款就是其中非常重要的一種。在實(shí)踐中，銀行要加大金融信貸產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度，建立和完善創(chuàng)新信貸管理機(jī)制，以滿足林權(quán)抵押貸款業(yè)務(wù)的需求。

其次，開(kāi)展林權(quán)證抵押貸款和完善抵押品替代機(jī)制，是緩解當(dāng)前林業(yè)資金困境的重要途徑。實(shí)踐證明，創(chuàng)新林權(quán)證抵押貸款服務(wù)，可以有效地解決兩大難題，一是因資金短缺而受到限制問(wèn)題，二是林業(yè)資源豐富而無(wú)法兌現(xiàn)的問(wèn)題。

（二）要以市場(chǎng)創(chuàng)新完善金融體系

在金融市場(chǎng)環(huán)境中，要積極引進(jìn)適合我國(guó)基本國(guó)情的中外資金融機(jī)構(gòu)，這既是完善金融市場(chǎng)環(huán)境的重要舉措，也是實(shí)現(xiàn)林業(yè)金融創(chuàng)新的必然選擇。實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)的多元化是完善金融市場(chǎng)環(huán)境的客觀要求。為了實(shí)現(xiàn)滿足這一要求，要大力引進(jìn)租賃、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)，為了加強(qiáng)市場(chǎng)創(chuàng)新，還要加快林業(yè)資本市場(chǎng)的發(fā)展步伐，加大林業(yè)金融擔(dān)保體系構(gòu)建速度，加強(qiáng)金融資源優(yōu)化配置效率。具體要做好以下幾項(xiàng)工作：

首先，林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種新型的投融資方式，是實(shí)現(xiàn)林業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的突破口。近些年來(lái)，伴隨著資本市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金有了廣闊的發(fā)展前景和發(fā)展空間。資本市場(chǎng)是林業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的必經(jīng)之路。在現(xiàn)實(shí)中，基金并不能進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)讓。要想實(shí)現(xiàn)資金融通，就必須增強(qiáng)基金的變現(xiàn)能力。

其次，林業(yè)資產(chǎn)證券化是市場(chǎng)創(chuàng)新的重要保障。無(wú)論是對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展，還是對(duì)林業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，林業(yè)資產(chǎn)證券化都發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。在創(chuàng)新市場(chǎng)方面，有選擇地、有針對(duì)性的林業(yè)資產(chǎn)證券化，既是十分可行的，也是十分必要的。

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