摘要：本文利用滬深300股指期貨及其指數的高頻數據,通過建立IS模型和DCC-MGARCH模型,對比研究了交易制度限制前、限制期間和放寬期間股指期貨市場與股票市場之間的價格發現關系和波動溢出效應。研究結果表明:在交易制度限制前和放寬期間,期貨價格占主導地位,而在限制期間現貨價格占主導地位,政策放寬有助于期貨市場發揮價格發現功能;期貨市場和現貨市場具有雙向波動溢出效應,期貨市場對"新消息"更為敏感;相比限制期間,政策放寬在一定程度上有助于提高市場流動性。因此,政府出臺交易制度放寬政策切實可行且很有必要,應繼續適度合理進行松綁,同時應注重平衡股指期貨市場的流動性。