摘要：東亞金融一體化程度的顯著提升,使規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)的估值效應(yīng)成為促進(jìn)東亞風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的潛在渠道。基于對(duì)外凈資產(chǎn)跨期變動(dòng)來源的構(gòu)成,梳理并修正跨國(guó)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和實(shí)現(xiàn)渠道,在傳統(tǒng)的凈要素投資收入和儲(chǔ)蓄渠道的基礎(chǔ)上,納入估值效應(yīng)潛在渠道,探討該渠道影響風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的機(jī)理以及促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)需滿足的條件。之后,運(yùn)用納入估值效應(yīng)渠道的ASY方差分解模型,分析東亞風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的水平及各渠道的貢獻(xiàn)。結(jié)果顯示,東亞金融一體化并未促成風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)水平的持續(xù)改善。其中儲(chǔ)蓄仍是東亞風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)最有效的渠道,但其作用正在緩慢下降;凈要素投資收入并非是東亞風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)持續(xù)有效的渠道;由于估值效應(yīng)的周期性特征日益滿足促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的前提,其積極作用開始顯現(xiàn)。